WAHYU SUHARTONO

031226245

TUGAS 2

1. Berapakah yield sekarang dari obligasi sebuah bank dengan kupon 16% p.a (dibayarkan
setahun sekali) bila harga pasar obligasi Bank tersebut saat ini 73, 4.
2. Selanjutnya jelaskan maksud dari hasil yield sekarang yang telah anda hitung !
3. Jelaskan definisi biaya modal menurut (part 2002)
4. Jelaskan asumsi-asumsi dalam pendekatan kapitalisasi dividen yang diuraikan oleh Myron
Gordon !

Selamat Mengerjakan

Jawaban

1. Yield sekarang = 0,16 / 73,4 = 21,80 %

2. Harga pasar obligasi yang menurun di bawah harga nominal mengakibatkan yield sekarang
yang diperoleh investor obligasi tersebut semakin besar melebihi kupon obligasi yang
bersangkutan. Yield ini digunakan manajer investasi untuk membeli obligasi yang
bersangkutan ke dalam portofolio, walaupun tingkat bunga yang berlaku lebih besar dari
kupon obligasi.

3. Pratt (2002) menyatakan bahwa biaya modal (cost of capital) adalah tingkat pengembalian
yang diharapkan (expected rate of return) yang diinginkan pasar dalam rangka menarik
dana untuk investasi tertentu. Dalam investasi tertentu, biaya modal disebut juga biaya
oportunitas (opportunity cost) – biaya yang harus dikeluarkan untuk alternative investasi
yang terbaik. Artinya, investor tidak akan melakukan investasi bila hasil yang diperoleh
tidak menyubstitusikan hasil yang diinginkan.
Biaya hutang adalah biaya yang harus dikeluarkan pihak tertentu karena menggunakan
dana tersebut. Biaya hutang ini dapat juga biaya yang dikeluarkan sebuah perusahaan atas
menggunakan dana yang ditarik dari pihak ketiga baik bank maupun perusahaan atau
perorangan.
4. Myron Gordon memperkenalkan model penilaian harga saham dengan menggunakan
pendekatan kapitalisasi dividen dengan asumsi-asumsi sebagai berikut:
 Laba ditahan merupakan satu-satunya sumber dari pembiayaan perusahaan. Sehingga
model Gordon sama seperti dengan model Walter bahwa dividen mempunyai hubungan
dengan harga saham;
 Tingkat pengembalian investasi perusahaan konstan;
 Pertumbuhan perusahaan (g) merupakan hasil perkalian dari laba ditahan (b) dengan
tingkat pengembaliannya (r);
 Biaya modal konstan dan lebih besar dari tingkat pertumbuhan;
 Perusahaan terus berlangsung;
 Tidak ada pajak.