NAMA : SISKA NUR HIDAYATI

KELAS : E20 (06)

NIM : 20808144002

PRAKTIK MANAJEMEN RESIKO BAB 9

1. Suatu portofolio yang mempunyai deviasi standar yang tinggi akan mempunyai VAR
yang tinggi juga. Setujukah anda dengan pernyataan tersebut? Jelaskan!
Jawab : Saya setuju dengan pernyataan tersebut karena dengan distribusi keadaan normal
semakin tinggi deviasi standar, maka kemungkinan ketidakpastian hasil aktual akan
semakin tinggi. Dari pernyataan tersebut dapat dikatakan bahwa deviasi merupakan sebuah
penyimpangan atas peraturan yang berlaku. Sedangkan VAR merupakan suatu metode
untuk menambah besar kerugian yang mungkin terjadi pada portofolio yang
dimilikiperusahaan. Tentunya dalam sebuah perusahaan dari suatu perusahaan yang
memiliki deviasi standart tinggi akan berpengarih kepada VAR yang tinggi.

2. Bank ABC (Amerika Serikat) mempunyai portofolio bernilai DM 20 juta dan BP 25

Juta. DM (Mata uang jerman dan BP adalah British Pound, Mata uang Inggris).
Kurs spot adalah $0,4/DM dan $1.28/BP. Deviasi standar harian kurs spot adalah 65
bps dan 45 bps, untuk DM dan BP.

a. Hitung 95% VAR-10 Hari untuk kedua portofolio tersebut

b. Misalkan korelasi antara perubahan kurs keduanya adalah 0,45 hitung 95%
VAR-10 Hari untuk portofolio DM dan BP bank tersebut!

DM BP
Standar deviasi 65 45
Nilai investasi 20.000.000 25.000.000
Kurs spot 0,4 1,28
Total investasi (nilai x 8.000.000 32.000.000
kurs)

Total investasi 40.000.000

Korelasi A dengan B 0,45
 a. Untuk VAR 95% harian 10 hari
VAR (10 hari) = 40.000.000 x √10 =126.491.106,40
b. Return yang diharapkan masing masing portofolio
RA(DM) = 8.000.000/40.000.000 = 0,2 %
RB(BP) = 32.000.000/40.000.000 = 0,8%
Return portofolio = XA E(RA) + XB E(RB)
= (8.000.000/40.000.000) x 0,2 +(32.000.000/40.000.000) x 0,8
= 0,2 x 0,2 + 0,8 x 0,8
= 0,04 + 0,064
= 0,068%
Deviasi standar portofolio untuk dua aset : σp =
{(8.000.000/40.000.000)2 (65)2 + (32.000.000/40.000.000)2 (45)2
+2(8.000.000/40.000.000) (32.000.000/40.000.000) (0,45) (65) (45)} 1/2
σp = {(0,04) (4225) + (0,064) (2025) + 2 (0,2) (0,8) (0,45) (65) (45)} 1/2
σp= {169 + 1296 + 2(210,6)} 1/2 σp= (1886,2)1/2
Σp = 43,43%
VAR 95%= 0,68 - (1,65 x 43.43)

= -70,9795%

VAR 95%= -70,9795 x 40.000.000

= -28.391.800
Maka dari hasil VAR diatas ada kemungkinan 5% kerugian portofolio sebesar
28.391.800 Untuk VAR 10 hariVAR (5 hari) = 28.391.800 x √10 = 89.782.754,87

3. Menghitung deviasi standard dan rata-rata keuntungan, VAR 90%-harian dengan

menggunakan metode historis dan analitik, VAR 90%-harian dengan menggunakan
simulasi monte-carlo, VAR 90%-Mingguan (7Hari) untuk setiap perhitungan VAR.

Jawab :
a. Hitung deviasi standar dan rata-rata tingkat keuntungan

Tingkat Keuntungan (%) RA – E (Ra)2

1 -0,1 0,022201
2 0,1 0,002601
3 0,15 0,010201
4 0,05 0,000001
5 -0,05 0,009801
6 0,125 0,005776
7 0,2 0,022801
8 -0,025 0,005776
9 0 0,002401
10 0.04 0,000081
Jumlah 0,49 0,083741
Rata-rata (RA) 0,05
Jumlah 0,009304556
varian/(N-1)

Deviasi standar:
σp2 = {(-0,1-0,05)2 +…… + (0,4-0,05)2 / (10-1) σp2
= √0,009304556 = 0,096460124 = 9,6460% rata-
rata tingkat keuntungan = 0,05 %

b. Hitung VAR 90%-harian dengan menggunakan metode historis dan analitik!

Hari Tingkat Keuntungan (%)

1 -0,1
5 -0,05
8 -0,025
 9 0
10 0,04
4 0,05
2 0,10
6 0,125
3 0,15
7 0,20
Jumlah 0,49

Dari data tersebut, terlihat keuntungan terendah pada hari 1 sebesar -0,1 dan tingkat
keuntungan tertinggi pada hari ke 7 sebesar 0,20%
Maka VAR 90% harian berarti 10% x 10 = 1
Observasi paling rendah yaitu -10%. Dengan menggunakan metode analitis:
Rata-rata return = 0,05%
Deviasi standar = 0,096460124
VAR 90% = 0,05% - 1,29 (0,096460124)
= -0,0744335
Dengan demikian VAR 90% adalah -0,0744335x10.000.000 = Rp7.443.355

c. Hitung VAR 90%-harian dengan menggunakan simulasi monte-carlo. Anda

tentukan sendiri probabilitas untuk setiap tingkat keuntungan tersebut!

Hari Tingkat keuntungan (%) Probabilitas Probabilitas

komulatif

1 -0,1 0,07 0-4

2 -0,05 0,05 5-9
3 0,025 0,08 10-14
4 0 0,1 15-19
5 0,04 0,25 20-29
 6 0,05 0,05 30-54
7 0,10 0,1 55-69
8 0,125 0,15 70-79
9 0,15 0,05 80-84
10 0,20 0,1 95-99
Jumlah 100

Angka random
Hari Angka random Tingkat keuntungan (%)
1 57 -0,1
2 34 -0,05
3 60 -0,025
4 41 0
5 98 0,04
6 9 0,05
7 66 0,10
8 21 0,125
9 72 0,15
10 85 0,20
Jumlah 1

d. Hitung VAR 90%-Mingguan (7Hari) untuk setiap perhitungan VAR di atas!

Jelaskan!
Distribusi frekuensi
Tingkat keuntungan (%) Frekuensi
-0,1 2
-0,05 7
-0,025 3
0 5
 0,04 12
0,05 18
0,10 8
0,125 10
0,15 25
0,20 10
Jumlah 100

Keuntungan
Tingkat keuntungan (%) Frekuensi Untung x frekuensi
-0,1 2 -0,2
-0,05 7 -0,35
-0,025 3 -0,8
0 5 -
0,04 12 0,48
0,05 18 0,9
0,10 8 0,8
0,125 10 1,35
0,15 25 3,75
0,20 10 2
Jumlah 100 0,086%

Rata-rata keuntungan = 0,086%

Deviasi standar = 9,6460%
Maka 90% VAR harian = 0,000086 – (1,29 x 0,096460)
= -0,12354

4. Di beberapa literatur, disebutkan ada kelemahan VAR. Sehingga ada istilah “Risk at
Value At Risk”. Cari literatur lain, dan kemudian jelaskan kelemahan-kelemahan
VAR!
 Jawab :

Kelemahan VAR diantaranya yaitu VAR hanya mengukur persentil dari distribusi
keuntungan atau kerugian tanpa memperhatikan setiap kerugian yang melebihi tingkat
VAR, VAR juga tidak koheren karena tidak memiliki sifat sub additive

5. Penelitian menyebutkan VAR sensitif terhadap beberapa asumsi yang digunakan.

Sebagai contoh, jika kita menggunakan periode harian, maka VAR yang dihitung
akan berbeda dengan VAR yang menggunakan periode mingguan, bulanan atau
tahunan. Bagaimana memberi justifikasi terhadap penggunaan VAR jika nilainya
bisa berubah-ubah?

Jawab :

Perhitungan VAR dalam satu hari memiliki tingkat kepercayaan 95%, 5% kemungkinan
perusahaan mengalami kerugian besar dari nilai VAR yang terhitung. Untuk melikuidasi
posisi portofolio satu hari tidak cukup, VAR harian harusdikonversi menjadi VAR 5 hari
atau jika VAR tersebut belum menemukankeuntungan dan kerugian maka VAR dapat
diubah ke dalam VAR bulanan atautahunan. Jadi penilaian terhadap penggunaan VAR
nilainya berubah-ubah karena VAR merupakan sebuah peramalan probabilitas
yangmenyatakan beberapa kemungkinan bahwa kerugian akan lebih kecil dari jumlah
yangditentukan.