Pasar valuta asing 

Untuk menukar satu mata uang dengan mata uang lainnya dalam transaksi internasional,
perusahaan mengandalkan mekanisme yang disebut pasar valuta asing, pasar di mana mata uang
dibeli dan dijual dan harganya ditentukan. Lembaga keuangan dapat mengonversi mata uang
menggunakan nilai tukar satu mata uang dengan mata uang lainnya. Tarif tergantung pada
ukuran transaksi, pedagang yang melakukannya, kondisi ekonomi secara umum, dan, terkadang,
mandat pemerintah.  Kekuatan penawaran dan permintaan menentukan harga mata uang, dan
transaksi dilakukan melalui proses penawaran dan permintaan penawaran. Kutipan permintaan
adalah harga di mana bank akan menjual. Perbedaan antara kedua kurs tersebut adalah bid-ask
spread. Secara alami, bank akan membeli mata uang dengan harga lebih rendah daripada
menjualnya dan mendapatkan keuntungan dari bid-ask spread. 
a. Fungsi Pasar Valuta Asing Pasar Valuta
Valuta asing memfasilitasi kegiatan keuangan perusahaan dan transaksi internasional.
Investor menggunakan pasar valuta asing karena empat alasan utama, seperti yang dibahas pada
bagian berikut :
1. Konversi mata uang 
Perusahaan menggunakan pasar valuta asing untuk mengkonversi satu mata uang
ke mata uang lainnya. Perusahaan juga harus mengkonversi ke mata uang lokal ketika
mereka melakukan investasi asing langsung. Kemudian, ketika anak perusahaan
internasional memperoleh laba dan perusahaan ingin mengembalikan sebagian ke negara
asal, ia harus mengubah uang lokal menjadi mata uang dalam negeri. 
2. Mata uang lindung
Praktek mengasuransikan terhadap potensi kerugian yang dihasilkan dari
perubahan yang merugikan tukar disebut nilai mata uang lindung. perusahaan
internasional biasanya menggunakan lindung nilai untuk salah satu dari dua tujuan: 
  Untuk mengurangi risiko yang terkait dengan transfer dana internasional 
 Untuk melindungi diri mereka sendiri dalam transaksi kredit di mana ada jeda
waktu antara penagihan dan penerimaan pembayaran 
3. Mata Uang Arbitrase
Mata uang arbitrase adalah pembelian dan penjualan seketika mata uang di
pasar yang berbeda untuk mendapatkan keuntungan. Misalnya pedagang dapat membeli
 euro di tokyo, menjualnya di new york, dan mendapatkan keuntungan dari selisihnya.
Sistem komunikasi dan perdagangan berteknologi tinggi memungkinkan seluruh
transaksi terjadi dalam hitungan detik. Tetapi perhatikan bahwa perdagangan tidak layak
dilakukan jika perbedaan antara nilai euro di tokyo dan nilai euro di new york tidak lebih
besar dari biaya pelaksanaan transaksi. 
Mata uang arbitrase adalah kegiatan umum di antara pedagang valuta asing yang
berpengalaman, investor yang sangat besar, dan perusahaan dalam bisnis arbitrase.
Perusahaan yang labanya dihasilkan terutama oleh kegiatan ekonomi lain, seperti ritel
atau manufaktur, mengambil bagian dalam arbitrase mata uang hanya jika mereka
memiliki uang tunai dalam jumlah yang sangat besar. Dan arbitrase bunga, adalah
pembelian dan penjualan surat berharga yang membayarkeuntungan dalam mata uang
yang berbeda. Perusahaan menggunakan arbitrase bunga untuk menemukan tingkat
bunga yang lebih baik daripada yang tersedia di negara asal mereka. Surat-surat berharga
yang terlibat dalam transaksi tersebut termasuk surat perbendaharaan negara, obligasi
korporasi dan pemerintah, dan bahkan deposito bank.
4. Spesifikasi mata uang spekulasi 
Mata uang adalah pembelian atau penjualan suatu mata uang dengan harapan
nilainya akan berubah dan menghasilkan keuntungan. Pergeseran nilai mungkin
diharapkan terjadi secara tiba-tiba atau dalam jangka waktu yang lebih lama. Pedagang
valuta asing mungkin bertaruh bahwa harga mata uang akan naik atau turun di masa
depan. Spekulasi jauh lebih berisiko daripada arbitrase karena nilai, atau harga, mata
uang cukup fluktuatif dan dipengaruhi oleh banyak faktor. Mirip dengan arbitrase,
spekulasi mata uang umumnya merupakan bidang spesialis valuta asing daripada manajer
perusahaan yang terlibat dalam upaya lain. Meskipun banyak spekulan mata uang
menghasilkan banyak uang, kesulitan yang dialami oleh warga negara-negara ini
menyebabkan beberapa orang mempertanyakan etika spekulasi mata uang dalam skala
seperti itu.

Kutipan dan nilai mata uang 

Karena pentingnya valuta asing untuk perdagangan dan investasi, pebisnis harus
memahami bagaimana mata uang dikutip di pasar valuta asing. Dan mereka harus menyadari
pembatasan pemerintah yang mungkin dikenakan pada konvertibilitas mata uang dan tahu
bagaimana mengatasi hambatan ini dan lainnya. 
a. Mengutip mata uang 
Ada dua komponen untuk setiap nilai tukar yang dikutip: mata uang yang dikutip dan
mata uang dasar. Jika nilai tukar mengutip jumlah yen jepang yang dibutuhkan untuk membeli
satu dolar as (¥/$), yen adalah mata uang yang dikutip dan dolar adalah mata uang dasar. Saat
anda menentukan nilai tukar apa pun, mata uang yang dikutip selalu menjadi pembilang dan
mata uang dasar adalah penyebutnya.
1. Kutipan tingkat langsung dan tidak langsung 
Saat kita memiliki kuotasi langsung pada suatu mata uang dan ingin
menghitung kuotasi tidak langsung, kita cukup membagi kuotasi mata uang
menjadi angka 1. Rumus berikut digunakan untuk mendapatkan kutipan langsung
dari kutipan tidak langsung: 
Kutipan langsung = 1/kutipan tidak langsung 
Dan untuk mendapatkan kutipan tidak langsung dari kutipan langsung:
Kutipan tidak langsung = 1/kutipan langsung 
Misalnya, untuk membeli satu yen (¥) diperlukan biaya $0.011852 yang sedikit
lebih dari satu sen AS. Kami menyatakan nilai tukar ini sebagai $0,011852/¥.
Dalam hal ini, karena dolar adalah mata uang yang dikutip, kami memiliki
kutipan langsung pada dolar dan kutipan tidak langsung pada yen. 
Pengusaha dan pedagang valuta asing melacak nilai mata uang dari waktu
ke waktu karena perubahan nilai mata uang dapat menguntungkan atau merugikan
transaksi internasional. Risiko nilai tukar (foreign exchange risk) adalah risiko
perubahan nilai tukar yang merugikan. Manajer mengembangkan strategi untuk
meminimalkan risiko ini dengan melacak perubahan persentase nilai tukar.
2. Tingkat lintas 
Transaksi internasional antara dua mata uang selain dolar as sering
menggunakan dolar sebagai mata uang kendaraan. Proses ini lebih umum terjadi
bertahun-tahun yang lalu, ketika lebih sedikit mata uang yang dapat ditukar secara
bebas dan ketika amerika serikat sangat mendominasi perdagangan dunia. Untuk
menemukan nilai tukar ini menggunakan nilai tukar masing-masing dengan dolar
 as, kami menghitung apa yang disebut nilai tukar silang. Kurs silang antara dua
mata uang dapat dihitung menggunakan nilai tukar tidak langsung atau langsung
kedua mata uang dengan mata uang ketiga.

Tabel 9.2 menunjukkan kurs silang untuk mata uang utama dunia. Saat
menemukan kurs silang menggunakan kuotasi langsung, mata uang di sisi kiri
mewakili mata uang kuotasi; yang di atas mewakili mata uang dasar. Sebaliknya,
ketika menemukan kurs silang menggunakan kutipan tidak langsung, mata uang
di sisi kiri mewakili mata uang dasar; yang di atas mewakili mata uang yang
dikutip. Lihatlah persimpangan baris “area euro” (mata uang yang dikutip dalam
contoh kita) dan kolom “yen” (mata uang dasar kita).

B. Kurs spot
Nilai tukar yang memerlukan pengiriman mata uang yang diperdagangkan dalam dua hari
kerja. Pertukaran dua mata uang dikatakan terjadi “di tempat”, dan pasar spot adalah pasar untuk
transaksi mata uang dengan kurs spot. Pasar spot membantu perusahaan dalam melakukan salah
satu dari tiga fungsi: 
 Mengubah pendapatan yang dihasilkan dari penjualan di luar negeri menjadi mata uang
negara asal mereka; 
 Mengubah dana menjadi mata uang pemasok internasional; 
 Mengonversi dana ke mata uang negara tempat mereka ingin berinvestasi.

1. Tingkat beli dan jual kurs 

 Spot hanya tersedia untuk perdagangan bernilai jutaan dolar. Itulah mengapa
hanya tersedia untuk bank dan broker valuta asing. Jika anda bepergian ke negara lain
dan ingin menukar mata uang di bank lokal anda sebelum berangkat, anda tidak akan
dikutip kurs spot. Sebaliknya, anda akan menerima penawaran yang menyertakan markup
untuk menutupi biaya yang dikeluarkan bank anda saat melakukan transaksi ini untuk
anda.
C. Tarif kedepan
ketika sebuah perusahaan mengetahui bahwa ia akan membutuhkan sejumlah mata uang
asing pada tanggal tertentu di masa depan, ia dapat menukar mata uang dengan menggunakan
kurs forward, suatu nilai tukar di mana dua pihak setuju untuk menukar mata uang pada tanggal
tertentu di masa depan. Kurs forward mewakili ekspektasi pedagang mata uang dan bankir
mengenai kurs spot mata uang di masa depan. Tercermin dalam ekspektasi tersebut adalah
kondisi ekonomi suatu negara saat ini dan masa depan (termasuk tingkat inflasi, utang nasional,
pajak, neraca perdagangan, dan tingkat pertumbuhan ekonomi) serta situasi sosial dan politiknya.
Pasar forward adalah pasar untuk transaksi mata uang dengan kurs forward. 
Untuk mengasuransikan diri terhadap perubahan nilai tukar yang tidak menguntungkan,
perusahaan biasanya beralih ke pasar forward. Ini dapat digunakan untuk semua jenis transaksi
yang memerlukan pembayaran di masa mendatang dalam mata uang lain, termasuk penjualan
atau pembelian kredit, penerimaan bunga atau pembayaran atas investasi atau pinjaman, dan
pembayaran dividen kepada pemegang saham di negara lain. Tetapi tidak semua mata uang
negara diperdagangkan di pasar forward, seperti negara-negara yang mengalami inflasi tinggi
atau mata uang yang tidak diminati di pasar keuangan internasional. 
1. Kontrak ke depan 
Untuk mengurangi risiko nilai tukarnya, dapat membuat kontrak
kedepan yang artinya kontrak yang mensyaratkan pertukaran sejumlah mata uang
yang disepakati pada tanggal yang disepakati dengan nilai tukar tertentu. Kontrak
forward biasanya ditandatangani selama 30, 90, dan 180 hari ke depan, tetapi
kontrak yang disesuaikan (misalnya, selama 76 hari) dimungkinkan. Kontrak
forward termasuk dalam kelompok instrumen keuangan yang disebut derivative
atau instrumen yang nilainya berasal dari komoditas atau instrumen keuangan
lain. Ini tidak hanya mencakup kontrak forward tetapi juga swap mata uang, opsi,
 dan futures. Tetapi dengan mengunci pada kurs forward, perusahaan melindungi
dirinya dari kurs spot yang kurang menguntungkan.
D. Swap, opsi, dan berjangka 
Selain kontrak berjangka, tiga jenis instrumen mata uang lainnya digunakan di pasar
berjangka: swap mata uang, opsi, dan berjangka. 
1. Pertukaran Mata uang
Merupakan pembelian dan penjualan valuta asing secara simultan untuk
dua tanggal yang berbeda. Swap mata uang merupakan komponen yang semakin
penting dari pasar valuta asing. Misalkan pembuat mobil swedia mengimpor suku
cadang dari anak perusahaan di turki. Perusahaan swedia harus membayar anak
perusahaan turki dalam lira turki untuk suku cadang saat dikirimkan hari ini.
Perusahaan juga mengharapkan untuk menerima lira turki untuk mobil yang dijual
di turki dalam 90 hari. Perusahaan swedia kami menukar kronor dengan lira di
pasar spot hari ini untuk membayar anak perusahaannya. Pada saat yang sama, ia
menyetujui kontrak forward untuk menjual lira turki (dan membeli kronor swedia)
dalam 90 hari dengan kurs forward 90 hari yang dikutip untuk lira. Dengan cara
ini, perusahaan swedia menggunakan swap untuk mengurangi risiko nilai
tukarnya dan untuk mengunci nilai tukar di masa depan. Dalam pengertian ini,
kita dapat menganggap swap mata uang sebagai kontrak forward yang lebih
kompleks.
2. Opsi mata uang 
Ingatlah bahwa, setelah ditandatangani, kontrak forward memerlukan
pertukaran mata uang. Sebaliknya, opsi mata uang adalah hak, atau opsi, untuk
menukar sejumlah mata uang tertentu pada tanggal tertentu dengan nilai tukar
tertentu. Perusahaan sering menggunakan opsi mata uang untuk melakukan
lindung nilai terhadap risiko nilai tukar atau untuk mendapatkan mata uang asing. 
3. Kontrak masa depan mata uang 
Mirip dengan kontrak forward mata uang adalah kontrak berjangka mata
uang, kontrak ini mensyaratkan pertukaran sejumlah mata uang tertentu pada
tanggal tertentu pada nilai tukar tertentu, dengan semua kondisi tetap dan tidak
dapat disesuaikan.