CGPIndex

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI
MEDAN
SKRIPSI
PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA

KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG TERMASUK KELOMPOK
SEPULUH BESAR MENURUT CORPORATE GOVERNANCE
PERCEPTION INDEX (CGPI)
OLEH:
NAMA : DITA PARADITA
NIM : 050503072
DEPARTEMEN : AKUNTANSI
Guna Memenuhi Salah Satu Syarat
Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
2009
Dita Paradita : Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Yang
Termasuk Kelompok Sepuluh Besar Menurut Corporate Governance Perception Index (CGPI), 2009.
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa skripsi yang berjudul ”Pengaruh Good
Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Yang
Termasuk Kelompok Sepuluh Besar Menurut Corporate Governance Perception
Index (CGPI)” adalah benar hasil karya saya sendiri dan judul yang dimaksud
belum pernah dimuat, dipublikasikan, atau diteliti oleh mahasiswa lain dalam
konteks penulisan skripsi untuk Program Reguler S-1 Departemen Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Semua sumber data dan informasi
yang diperoleh telah dinyatakan dengan jelas dan benar adanya. Apabila di
kemudian hari pernyataan ini tidak benar, saya bersedia menerima sanksi yang
ditetapkan oleh Universitas Sumatera Utara.
Medan, 11 Juli 2009

Yang membuat pernyataan,
Dita Paradita
NIM: 050503072
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan
nikmat dan kemudahannya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini tepat
waktu guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Sumatera Utara.
Shalawat beriring salam penulis hadiahkan kepada Rasulullah SAW yang
safa’atnya diharapkan di akhirat kelak.
Sepanjang proses penyusunan skripsi ini, penulis mendapatkan banyak bantuan,
dukungan, serta do’a dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dalam kesempatan ini
penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, MEc. selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, MSi, Ak selaku Ketua Departemen
Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak selaku Sekretaris
Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dra. Nurzaimah, MM, Ak selaku Dosen Pembimbing. Terima kasih
atas semua waktu, bimbingan dan arahan yang telah diberikan kepada
penulis selama proses penyusunan dan penyelesaian skripsi ini.
4. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, MSi, Ak selaku Dosen Pembanding/
Penguji I dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak selaku Dosen Pembanding/
Penguji II yang telah banyak membantu penulis melalui saran dan kritik
yang diberikan demi kesempurnaan skripsi ini.
5. Kedua orang tua penulis, Mochamad Ramli dan Rafnila Tharfie. Terima
kasih atas semua kasih sayang, do’a, dukungan, didikan, dan semangat
yang sangat berarti. Semoga penulis dapat menjadi anak yang dapat
dibanggakan. Terima kasih kepada satu-satunya adik yang peneliti miliki
Mordy Zulkarman atas semua do’a dan semangat yang telah mewarnai
hari-hari penulis.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu,
saran dan kritik yang membangun sangat penulis harapkan dari para pembaca
untuk penulisan selanjutnya. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini
bermanfaat bagi para pembacanya.
Medan, 11 Juli 2009

Peneliti,
Dita Paradita
NIM: 050503072
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh penerapan

good corporate governance (GCG) terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Variabel skor penerapan GCG digunakan sebagai indikator GCG, sedangkan
Return On Investment (ROI), Return on Equity (ROE) dan Net Profit Margin
(NPM) digunakan sebagai indikator kinerja keuangan perusahaan.
Penelitian ini merupakan penelitian eksplanatif asosiatif yang variabelnya
bersifat kausalitas. Sampel penelitian ini adalah perusahaan yang termasuk
kelompok sepuluh besar menurut CGPI yang dipilih dengan metode purposive
sampling. Data yang digunakan bersifat pooling (data series dan cross sectional)
dan diambil dari laporan CGPI dan laporan keuangan tahunan dari tahun 2004–
2007. Pengujian hipotesis dilakukan dengan metode statistik melalui analisis
regresi sederhana.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa GCG tidak berpengaruh terhadap
kinerja keuangan secara parsial. ROI, ROE dan NPM tidak dapat dijelaskan oleh
penerapan GCG.
Kata Kunci : Good Corporate Governance (GCG), Return on Investment

(ROI), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM).
ABSTRACT
The main objective of this research was to analyze the corelation between
good corporate governance (GCG) application and financial performance of the
company. GCG application score was the variable that used as the indicator of
GCG. Return On Investment (ROI), Return on Equity (ROE) dan Net Profit
Margin (NPM) were the variables that used as the indicator of financial
performance of the company.
This research was an associative explanation research where the variables
had causality characteristic. The CGPI’s top ten companies were the sample of
this research. They were chosen by purposive sampling method. Pooling (time
series and cross sectional) data were used in this research, it was obtained from
CGPI reports and financial statement at year 2004–2007. Statistic method through
simple regression analysis was used in hypothesis testing.
The result of this research showed that GCG didn’t influence financial
performance partially. ROI, ROE and NPM can’t be explained by GCG
application.
Keywords : Good Corporate Governance (GCG), Return on Investment

(ROI), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM).
DAFTAR ISI
PERNYATAAN .................................................................................................. i
KATA PENGANTAR ........................................................................................ii
ABSTRAK......................................................................................................... iv
ABSTRACT ....................................................................................................... v
DAFTAR ISI ..................................................................................................... vi
DAFTAR TABEL ............................................................................................. ix
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xi
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ..................................................................... 1
B. Perumusan Masalah ............................................................................ 5
C. Tujuan Penelitian ................................................................................ 5
D. Manfaat Penelitian .............................................................................. 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teoritis ................................................................................ 7
1. Good Corporate Governance ........................................................ 7
a. Pengertian dan Tujuan Good Corporate Governance .............. 7
b. Sejarah Good Corporate Governance......................................10
c. Prinsip-prinsip Dasar Good Corporate Governance .............. 11
d. Manfaat Penerapan Good Corporate Governance ................. 16
e. Perkembangan Penerapan Good Corporate Governance di
Indonesia..................................................................................18
f. Sistem Penilaian dan Pemeringkatan Penerapan Good
Corporate Governance.............................................................20
2. Kinerja Keuangan Perusahaan...................................................... 24
B. Tinjauan Penelitian Terdahulu .......................................................... 25
1. Winda Putri (2006).........................................................................25
2. Yudha Pranata (2007) ................................................................. 26
3. Ridwan Frediawan (2008)..............................................................26
4. Irene Dumasi Siahaan (2008) ...................................................... 27
C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis .................................................. 29
1. Kerangka Konseptual .................................................................. 29
2. Hipotesis ..................................................................................... 31
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ................................................................................. 33
B. Populasi dan Sampel Penelitian ........................................................ 33
C. Jenis dan Sumber Data ...................................................................... 36
D. Teknik Pengumpulan Data ................................................................ 36
E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ................................. 37
F. Metode Analisis Data ........................................................................ 39
1. Statistik Deskriptif .......................................................................... 40
2. Uji Asumsi Klasik ........................................................................ 41
3. Pengujian Hipotesis ...................................................................... 44
G. Jadwal dan Waktu Penelitian ............................................................ 45
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran umum Corporate Governance Perception Index (CGPI)...46
B. Analisis Hasil Penelitian ................................................................... 47
1. Analisis Statistik Deskriptif........................................................... 47
2. Hasil Uji Asumsi Klasik.................................................................50
a. Hasil Uji Normalitas Data....................................................... 51
b. Hasil Uji Autokorelasi ............................................................ 60
c. Hasil Uji Heterokedastisitas..................................................... . 63
3. Hasil Analisis Regresi Sederhana ................................................ 66
4. Hasil Pengukuran Adjusted R2 ..................................................... 70
5. Hasil Uji Signifikan Parsial (Uji – t)............................................ 72
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ...................................................................................... 76
B. Keterbatasan Penelitian ..................................................................... 77
C. Saran ................................................................................................ 77
DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 78
LAMPIRAN ..................................................................................................... 80
DAFTAR TABEL
Nomor Judul Halaman
Tabel 2.1 Aspek dan Bobot Penilaian CGPI ............................................... 22
Tabel 2.2 Tahapan dan Bobot Penilaian Riset dan Pemeringkatan CGPI..... 23
Tabel 2.3 Kategori Pemeringkatan CGPI .................................................... 24
Tabel 2.4 Penelitian Terdahulu ................................................................... 28
Tabel 3.1 Daftar Sampel Penelitian ............................................................ 35
Tabel 3.2 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ........................... 39
Tabel 3.3 Jadwal dan Waktu Penelitian ...................................................... 45
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Total Skor Penerapan GCG ........................... 48
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Total ROI ..................................................... 49
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Total ROE .................................................... 49
Tabel 4.4 Statistik Deskriptif Total NPM .................................................... 50
Tabel 4.5 Uji Normalitas (1) ....................................................................... 52
Tabel 4.8 Uji Autokorelasi (1) .................................................................... 61
Tabel 4.11 Variables Entered/ Removed (1) ................................................. 67
Tabel 4.12 Regresi Linear Sederhana (1) ...................................................... 67
Tabel 4.17 Model Summary (1) .................................................................... 71
DAFTAR GAMBAR
Nomor Judul Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual.................................................................. 30
Gambar 4.1 Grafik Histogram (1) .................................................................. 53
Gambar 4.2 Normal P-P Plot (1).................................................................... 54
Gambar 4.7 Grafik Scatterplot (1) .................................................................. 64
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Judul Halaman
Lampiran i Data Penelitian........................................................................ 80
Lampiran ii Descriptives ............................................................................ 81
Lampiran iii Regression .............................................................................. 82
Lampiran iv Histogram ............................................................................... 86
Lampiran v One Sample Kolmogorov Smirnov Test ................................... 89
Lampiran vi Scatterplot .............................................................................. 91
Lampiran vii Autokorelasi ........................................................................... 93
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Salah satu tujuan penting pendirian suatu perusahaan adalah untuk
meningkatkan kesejahteraan pemiliknya atau pemegang saham, atau
memaksimalkan kekayaan pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan
(Brigham dan Houston, 2001). Peningkatan nilai perusahaan tersebut dapat
dicapai jika perusahaan mampu beroperasi dengan mencapai laba yang
ditargetkan. Melalui laba yang diperoleh tersebut perusahaan akan mampu
memberikan dividen kepada pemegang saham, meningkatkan pertumbuhan
perusahaan dan mempertahankan kelangsungan hidupnya.
Hambatan-hambatan yang dihadapi perusahaan dalam mencapai tujuan
perusahaan tersebut pada umumnya berkisar pada hal-hal yang sifatnya
fundamental yaitu: (1) Perlunya kemampuan perusahaan untuk mengelola sumber
daya yang dimilikinya secara efektif dan efisien, yang mencakup seluruh bidang
aktivitas (sumber daya manusia, akuntansi, manajemen, pemasaran dan produksi),
(2) Konsistensi terhadap sistem pemisahan antara manajemen dan pemegang
saham, sehingga secara praktis perusahaan mampu meminimalkan konflik
kepentingan yang mungkin terjadi antara manajemen dan pemegang saham dan
(3) Perlunya kemampuan perusahaan untuk menciptakan kepercayaan pada
penyandang dana ekstern, bahwa dana ekstern tersebut digunakan secara tepat dan
seefisien mungkin serta memastikan bahwa manajemen bertindak yang terbaik
untuk kepentingan perusahaan. Untuk mengatasi hambatan-hambatan tersebut,
maka perusahaan perlu memiliki suatu sistem pengelolaan perusahaan yang baik,
yang mampu memberikan perlindungan efektif kepada para pemegang saham dan
pihak kreditur, sehingga mereka dapat meyakinkan dirinya akan memperoleh
keuntungan investasinya dengan wajar dan bernilai tinggi, selain itu juga harus
dapat menjamin terpenuhinya kepentingan karyawan serta perusahaan itu sendiri.
Kondisi yang dihadapi perusahaan-perusahaan publik di Indonesia masih
lemah dalam mengelola perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh masih lemahnya
standar-standar akuntansi dan regulasi, pertanggungjawaban terhadap para
pemegang saham, standar-standar pengungkapan dan transparansi serta proses-
proses kepengurusan perusahaan. Kenyataan tersebut secara tidak langsung
menunjukkan masih lemahnya perusahaan-perusahaan publik di Indonesia dalam
menjalankan manajemen yang baik dalam memuaskan stakeholders perusahaan.
Dalam upaya mengatasi kelemahan-kelemahan tersebut, maka para pelaku
bisnis di Indonesia menyepakati penerapan good corporate governance (GCG)
suatu sistem pengelolaan perusahaan yang baik, hal ini sesuai dengan
penandatanganan perjanjian Letter of intent (LOI) dengan IMF tahun 1998, yang
salah satu isinya adalah pencantuman jadwal perbaikan pengelolaan perusahaan di
Indonesia (Sri Sulistyanto, 2003). Sulit dipungkiri, selama sepuluh tahun terakhir
ini, istilah GCG kian populer. Tak hanya populer, tetapi istilah tersebut juga
ditempatkan di posisi terhormat. Hal itu, setidaknya terwujud dalam dua
keyakinan.
Pertama, GCG merupakan salah satu kunci sukses perusahaan untuk
tumbuh dan menguntungkan dalam jangka panjang, sekaligus memenangkan
persaingan bisnis global - terutama bagi perusahaan yang telah mampu
berkembang sekaligus menjadi terbuka. Kedua, krisis ekonomi dunia, di kawasan
Asia dan Amerika Latin yang diyakini muncul karena kegagalan penerapan GCG.
Di antaranya, sistem regulatory yang payah, standar akuntansi dan audit yang
tidak konsisten, praktek perbankan yang lemah, serta pandangan Board of
Directors (BOD) yang kurang peduli terhadap hak-hak pemegang saham
minoritas.
Pada tahun 2001, Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG)
menerbitkan pedoman GCG. Pedoman ini bertujuan agar dunia bisnis memiliki
acuan dasar mengenai konsep serta pola pelaksanaan GCG yang sesuai dengan
pola internasional umumnya dan Indonesia khususnya. Melalui penerapan GCG
tersebut diharapkan: (1) perusahaan mampu meningkatkan kinerjanya melalui
terciptanya proses pengambilan keputusan yang lebih baik, meningkatkan
efisiensi operasional perusahaan, serta mampu meningkatkan pelayanannya
kepada stakeholders, (2) perusahaan lebih mudah memperoleh dana pembiayaan
yang lebih murah sehingga dapat meningkatkan corporate value, (3) mampu
meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya di Indonesia
dan (4) pemegang saham akan merasa puas dengan kinerja perusahaan sekaligus
akan meningkatkan shareholders value dan dividen.
Melihat akan harapan tersebut, maka kebutuhan akan pelaksanaan GCG
sudah merupakan kebutuhan yang mendesak bagi suatu perusahaan. Sehingga
menjadi keharusan bagi perusahaan-perusahaan untuk menerapkan dan
melaksanakan GCG agar tujuan perusahaan dapat tercapai. Manfaat perusahaan
menerapkan praktek GCG adalah resources yang dimiliki pemegang saham
perusahaan dapat dikelola dengan baik, efisien dan digunakan semata-mata untuk
kepentingan peningkatan nilai perusahaan. Semua itu dilakukan perusahaan untuk
dapat maju dan bersaing secara sehat. Hal ini berarti bahwa GCG tidak saja
berakibat positif terhadap pemegang saham namun bagi masyarakat luas yang
berupa pertumbuhan perekonomian nasional.
Beberapa bukti empiris yang menunjukkan bahwa penerapan GCG dapat
memperbaiki kinerja perusahaan antara lain: (1) Penelitian yang dilakukan oleh
Winda Putri (2006) terhadap perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ
menunjukkan corporate governance secara statistik mempengaruhi kinerja
perusahaan, (2) Penelitian yang dilakukan oleh Yudha Pranata (2007) terhadap
perusahaan go public di BEJ yang termasuk dalam kelompok sepuluh besar
perusahaan berdasarkan indeks GCG menunjukkan bahwa penerapan GCG secara
signifikan dapat meningkatkan return on equity, net profit margin dan Tobin's Q,
(3) Penelitian yang dilakukan oleh Ridwan Frediawan (2008) terhadap PT
Jaminan Sosial Tenaga Kerja (Persero) menunjukkan bahwa penerapan GCG yang
dilakukan perusahaan tersebut mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan yang
dapat dilihat dari meningkatnya rasio return on asset. Namun ada penelitian lain
yang dilakukan oleh Irene Dumasi Siahaan (2008) terhadap sepuluh perusahaan
sektor keuangan yang listing di BEI menunjukkan bahwa terdapat hubungan yang
tidak signifikan antara penerapan GCG terhadap kinerja keuangan perusahaan
yang diukur dengan economic value added.
Mengacu pada hasil-hasil penelitian empiris yang telah dilakukan,
walaupun ada ketidakkonsistenan tampak bahwa bukti empiris tersebut
menunjukkan betapa pentingnya penerapan GCG dalam mendukung pencapaian
tujuan perusahaan. Dalam kaitan ini maka penulis tertarik untuk melakukan
penelitian mengenai ”Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap
Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Yang Termasuk Kelompok Sepuluh
Besar Menurut Corporate Governance Perception Index (CGPI)”. Kinerja
keuangan perusahaan dalam penelitian ini diproksi dengan return on investment,
return on equity dan net profit margin.
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah tersebut permasalahan yang diangkat
dalam penelitian ini adalah: apakah penerapan GCG berpengaruh terhadap kinerja
keuangan perusahaan secara parsial?
C. Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh penerapan GCG
terhadap kinerja keuangan perusahaan secara parsial.
D. Manfaat Penelitian
Dengan dilakukannya penelitian ini diharapkan dapat memberikan
manfaat:
1. bagi peneliti, untuk menambah pengetahuan dan wawasan mengenai
pengaruh penerapan GCG di Indonesia; khususnya pengaruh terhadap
kinerja keuangan perusahaan,
2. bagi peneliti lainnya, dapat dijadikan bahan referensi guna penelitian
selanjutnya yang sejenis,
3. bagi akademisi, dapat menambah khasanah ilmu pengetahuan
mengenai penerapan GCG di Indonesia, khususnya pengaruh terhadap
kinerja keuangan perusahaan (return on investment, return on equity,
dan net profit margin),
4. bagi investor, dapat memberikan bahan masukan untuk pengambilan
keputusan mengenai investasi pada perusahaan yang telah menerapkan
GCG.
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teoritis
1. Good Corporate Governance
a. Pengertian dan Tujuan Good Corporate Governance
Istilah GCG pertama kali diperkenalkan oleh Cadbury Committee
pada tahun 1992 yang menggunakan istilah tersebut pada laporan mereka
(Cadbury Report). Menurut Cadbury Committee pengertian GCG adalah
seperangkat aturan yang merumuskan hubungan antara para pemegang
saham, manajer, kreditor, pemerintah, karyawan, dan pihak-pihak yang
berkepentingan lainnya baik internal maupun eksternal sehubungan
dengan hak-hak dan tanggung jawab mereka. Istilah tersebut kemudian
didefinisikan oleh berbagai pihak, di antaranya adalah:
Organization for Economic Cooperation and Development
(OECD) atau disebut juga kelompok negara maju mendefinisikan GCG
sebagai cara-cara manajemen perusahaan bertanggung jawab pada
shareholders-nya. Para pengambil keputusan di perusahaan haruslah dapat
dipertanggungjawabkan dan keputusan tersebut mampu memberikan nilai
tambah bagi shareholders lainnya. Karena itu fokus utama di sini terkait
dengan proses pengambilan keputusan dari perusahaan yang mengandung
nilai-nilai transparency, responsibility, accountability, dan tentu saja
fairness.
Menurut FCGI (2001) pengertian GCG adalah seperangkat
peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang saham, pengurus
(pengelola) perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan serta para
pemegang kepentingan internal dan eksternal lainnya yang berkaitan
dengan hak-hak dan kewajiban mereka atau dengan kata lain suatu sistem
yang mengatur dan mengendalikan perusahaan, sehingga menciptakan
nilai tambah bagi semua pihak yang berkepentingan (stakeholders). Nilai
tambah yang dimaksud adalah corporate governance memberikan
perlindungan efektif terhadap investor dalam memperoleh kembali
investasinya dengan wajar dan bernilai tinggi.
Menurut Panitia Diskusi Komprehensif Good Corporate
Governance GCG adalah sistem di mana entitas usaha dikelola dan
diawasi, sehingga berkaitan dengan distribusi hak dan kewajiban para
shareholders-nya (pemegang saham/komisaris/investor, kreditur/direksi,
manager/pemerintah, vendor dan lain sebagainya). The Indonesian
Institute for Corporate Governance (IICG) mendefinisikan GCG sebagai
struktur, sistem, dan proses yang digunakan oleh organ-organ perusahaan
sebagai upaya untuk memberikan nilai tambah perusahaan secara
berkesinambungan dalam jangka panjang.
- Baik (Good) adalah tingkat pencapaian terhadap suatu hasil

upaya yang memenuhi persyaratan, menunjukkan kepatutan dan
keteraturan operasional perusahaan sesuai dengan konsep GCG.
- Struktur adalah (a) susunan atau rangka dasar manajemen

perusahaan yang didasarkan pada pendistribusian hak-hak dan
tanggung jawab di antara organ perusahaan (dewan komisaris,
direksi dan RUPS/pemegang saham) dan stakeholder lainnya,
dan (b) aturan-aturan maupun prosedur-prosedur untuk
pengambilan keputusan dalam hubungan perusahaan.
- Sistem adalah prosedur formal dan informal yang mendukung

struktur dan strategi operasional dalam suatu perusahaan.
- Proses adalah kegiatan mengarahkan dan mengelola bisnis yang

direncanakan dalam rangka mencapai tujuan perusahaan,
menyelaraskan perilaku perusahaan dengan ekspektasi dari
masyarakat, serta mempertahankan akuntabilitas perusahaan
kepada pemegang saham.
Dalam Keputusan Menteri Badan Usaha Milik Negara Nomor:
KEP-117/M-MBU/2002 Tentang Penerapan Praktek Good Corporate
Governance Pada Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dijelaskan bahwa
corporate governance adalah suatu proses dan struktur yang digunakan
oleh organ BUMN untuk meningkatkan keberhasilan usaha dan
akuntabilitas perusahaan guna mewujudkan nilai pemegang saham dalam
jangka panjang dengan tetap memperhatikan kepentingan stakeholders
lainnya, berlandaskan peraturan perundangan dan nilai-nilai etika.
Ernst and Young mendefinisikan corporate governance terdiri atas
sekumpulan mekanisme yang saling berkaitan yang terdiri atas pemegang
saham institusional, dewan direksi dan komisaris, para manajer yang
dibayar berdasarkan kinerjanya, pasar sebagai pengendali perseroan,
struktur kepemilikan, struktur keuangan, investor terkait dan persaingan
produk. Manajemen perusahaan terhadap risiko bisnis merupakan hal yang
sangat penting.
Berdasarkan definisi atau pengertian GCG di atas dapat
disimpulkan bahwa, pada dasarnya GCG adalah mengenai sistem, proses,
dan seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara berbagai pihak
yang berkepentingan (stakeholders) terutama dalam arti sempit hubungan
antara pemegang saham, dewan komisaris, dan dewan direksi demi
tercapainya tujuan perusahaan.
Sedangkan tujuan dari GCG adalah untuk menciptakan nilai
tambah bagi semua pihak yang berkepentingan (stakeholders). Secara
teoritis, pelaksanaan GCG dapat meningkatkan nilai perusahaan dengan
meningkatkan kinerja keuangan mereka, mengurangi risiko yang mungkin
dilakukan oleh dewan komisaris dengan keputusan-keputusan yang
menguntungkan diri sendiri dan umumnya GCG dapat meningkatkan
kepercayaan investor (Tjager, et al., 2003).
b. Sejarah Good Corporate Governance
Konsep GCG yang komprehensif mulai berkembang sejak setelah
kejadian The New York Stock Exchange Crash pada tanggal 19 Oktober
1987 di mana cukup banyak perusahaan multinasional yang tercatat di
Bursa Efek New York mengalami kerugian finansial yang cukup besar. Di
kala itu, untuk mengantisipasi permasalahan internal perusahaan, banyak
para eksekutif perusahaan melakukan rekayasa keuangan yang intinya
adalah bagaimana “menyembunyikan” kerugian perusahaan atau
memperindah penampilan kinerja manajemen dan laporan keuangan. Yang
dilakukan tidak hanya window dressing tetapi juga financial engineering.

Dengan kesadaran tinggi untuk meningkatkan daya saing bangsa
oleh segenap negarawan, cendikiawan dan usahawan, maka dimulailah
gerakan untuk meningkatkan praktek-praktek yang baik dalam perusahaan.
Gerakan ini dimulai dari tokoh-tokoh di Inggris yang dipimpin oleh Sir
Adrian Cadbury, yang pada saat itu menjabat sebagai Direktur Bank of
England dan mantan CEO Group Cadbury. Sejak terbitnya Cadbury Code
on Corporate Governance pada tahun 1992, semakin banyak institusi yang
terus melakukan penyempurnaan dalam prinsip-prinsip dan petunjuk
teknis praktek corporate governance, antara lain ICGN (International
Corporate Governance Network) yang mendorong Organization for
Economic Cooperation and Development (OECD) mengeluarkan OECD
Principles on Corporate Governance. ICGN sangat berkepentingan dalam
implementasi GCG, karena anggota mereka terdiri dari institusi dana
pensiun dan asuransi yang mengelola dana nasabah untuk investasi jangka
panjang.
c. Prinsip-prinsip Dasar Good Corporate Governance
Prinsip-prinsip corporate governance ini diharapkan menjadi titik
rujukan bagi para regulator (pemerintah) dalam membangun framework
bagi penerapan GCG. Bagi para pelaku usaha dan pasar modal prinsip-
prinsip ini dapat menjadi guidance atau pedoman dalam mengelaborasi
best practices bagi peningkatan nilai dan kelangsungan hidup perusahaan.
Prinsip-prinsip dasar GCG menurut OECD mencakup lima bidang utama
yaitu:
1) perlindungan terhadap hak-hak pemegang saham (the rights of
shareholders). Hak-hak para pemegang saham harus diberi
informasi dengan benar dan tepat pada waktunya mengenai
perusahaan, dapat ikut berperan serta dalam pengambilan
keputusan mengenai perubahan-perubahan yang mendasar atas
perusahaan, dan turut memperoleh bagian dari keuntungan
perusahaan,
2) persamaan perlakuan terhadap seluruh pemegang saham (the
equitable treatment of shareholders). Dalam hal ini terutama
terhadap pemegang saham minoritas dan pemegang saham
asing, dengan keterbukaan informasi yang penting serta
melarang pembagian untuk pihak sendiri dan perdagangan
saham oleh orang dalam (insider trading),
3) peranan stakeholders yang terkait dengan perusahaan (the role
of shareholders). Peranan pemegang saham harus diakui
sebagaimana ditetapkan oleh hukum dan kerja sama yang aktif
antara perusahaan serta para pemegang kepentingan dalam
menciptakan kekayaan, lapangan kerja dan perusahaan yang
sehat dari aspek keuangan,
4) keterbukaan dan transparansi (disclosure and transparency).
Pengungkapan yang akurat dan tepat waktunya serta
transparansi mengenai semua hal yang penting bagi kinerja
perusahaan, kepemilikan serta para pemegang kepentingan
(stakeholders),
5) akuntabilitas dewan komisaris (the responsibilities of the
board). Tanggung jawab pengurus dalam manajemen,
pengawasan manajemen dan pertanggungjawaban kepada
perusahaan dan para pemegang saham.
Prinsip-prinsip dasar penerapan GCG yang dikemukakan oleh
Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI) adalah sebagai
berikut.
1) Kewajaran (Fairness)
Perlakuan yang sama terhadap para pemegang saham, perilaku
perusahaan (corporate conduct) dan atau kebijakan terutama
kepada pemegang saham minoritas dan pemegang saham asing,
dengan keterbukaan informasi yang penting serta melarang
pembagian untuk pihak sendiri dan perdagangan saham oleh
orang dalam (insider trading). Prinsip ini diwujudkan antara
lain dengan membuat peraturan korporasi yang melindungi
kepentingan minoritas; membuat pedoman kebijakan yang
melindungi korporasi terhadap perbuatan buruk orang dalam,
self-dealing, dan konflik kepentingan; menetapkan peran dan
tanggung jawab Dewan Komisaris, Direksi, dan Komite,
termasuk sistem remunerasi, menyajikan informasi secara
wajar atau pengungkapan penuh material apa pun,
mengedepankan Equal Job Opportunity.
2) Pengungkapan dan Transparansi (Disclosure and
Transparency)
Hak-hak para pemegang saham yang harus diberi informasi
dengan benar dan tepat pada waktunya mengenai perusahaan,
dapat ikut berperan serta dalam pengambilan keputusan
mengenai perubahan-perubahan yang mendasar atas
perusahaan, dan turut memperoleh bagian dari keuntungan
perusahaan. Pengungkapan yang akurat dan tepat pada
waktunya serta transparansi mengenai semua hal yang penting
bagi kinerja perusahaan, kepemilikan, serta para pemegang
kepentingan (stakeholders). Prinsip ini diwujudkan antara lain
dengan mengembangkan sistem akuntansi (accounting system)
yang berbasiskan standar akuntansi dan best practices yang
menjamin adanya laporan keuangan dan pengungkapan yang
berkualitas, mengembangkan Information Technology (IT) dan
Management Information System (MIS) untuk menjamin
adanya pengukuran kinerja yang memadai dan proses
pengambilan keputusan yang efektif oleh Dewan Komisaris
dan Direksi, mengembangkan enterprise risk management
yang memastikan bahwa semua risiko signifikan telah
diidentifikasi, diukur, dan dapat dikelola pada tingkat toleransi
yang jelas; mengumumkan jabatan yang kosong secara terbuka.
3) Akuntabilitas (Accountability)
Tanggung jawab manajemen melalui pengawasan yang efektif
(effective oversight) berdasarkan balance of power antara
manajer, pemegang saham, Dewan Komisaris, dan auditor.
Merupakan bentuk pertanggungjawaban manajemen kepada
perusahaan dan para pemegang saham. Prinsip ini diwujudkan
antara lain dengan menyiapkan laporan keuangan (financial
statement) pada waktu yang tepat dan dengan cara yang tepat,
mengembangkan Komite Audit dan Risiko untuk mendukung
fungsi pengawasan oleh Dewan Komisaris; mengembangkan
dan merumuskan kembali peran dan fungsi Internal Audit
sebagai mitra bisnis strategik berdasarkan best practices (bukan
sekedar audit). Transformasi menjadi "Risk-based" Audit;
menjaga manajemen kontrak yang bertanggung jawab dan
menangani pertentangan; penegakan hukum (sistem
penghargaan dan sanksi); menggunakan eksternal auditor yang
memenuhi syarat (berbasis profesionalisme).
4) Responsibilitas (Responsibility)
Peranan pemegang saham harus diakui sebagaimana ditetapkan
oleh hukum dan kerja sama yang aktif antara perusahaan serta
para pemegang kepentingan dalam menciptakan kesejahteraan,

lapangan kerja, dan perusahan yang sehat dari aspek keuangan.
Ini merupakan tanggung jawab korporasi sebagai anggota
masyarakat yang tunduk kepada hukum dan bertindak dengan
memperhatikan kebutuhan-kebutuhan masyarakat sekitarnya.
Prinsip ini diwujudkan dengan kesadaran bahwa tanggung
jawab merupakan konsekuensi logis dari adanya wewenang;
menyadari akan adanya tanggung jawab sosial; menghindari
penyalahgunaan kekuasaan; menjadi profesional dan
menjunjung etika; memelihara lingkungan bisnis yang sehat.
d. Manfaat Penerapan Good Corporate Governance
GCG yang tidak efektif merupakan penyebab utama terjadinya
krisis ekonomi dan kegagalan pada berbagai perusahaan di Indonesia
akhir-akhir ini. Penerapan GCG yang efektif dapat memberikan
sumbangan yang penting dalam memperbaiki kondisi perekonomian dan
menghindari terjadinya krisis dan kegagalan yang serupa di masa
mendatang. Pelaksanaan GCG diharapkan dapat memberikan beberapa
manfaat berikut ini (FCGI, 2001:4):
1) Meningkatkan kinerja perusahaan melalui terciptanya proses
pengambilan keputusan yang lebih baik, meningkatkan
efisiensi operasional perusahaan serta lebih meningkatkan
pelayanan kepada stakeholders.
2) Mempermudah diperolehnya dana pembiayaan yang lebih
murah sehingga dapat lebih meningkatkan corporate value.

3) Mengembalikan kepercayaan investor untuk menanamkan
modalnya di Indonesia.
4) Pemegang saham akan merasa puas dengan kinerja perusahaan
karena sekaligus akan meningkatkan shareholders value dan
dividen.
Selain manfaat tersebut, menurut Iman dan Amin (2002:9), dengan
menerapkan corporate governance yang baik akan memberikan manfaat
sebagai berikut:
1) Perbaikan dalam komunikasi,
2) Memperkecil potensial benturan (konflik kepentingan),
3) Fokus pada strategi-strategi utama,
4) Peningkatan dalam produktivitas dan efisiensi,
5) Kesinambungan manfaat,
6) Promosi citra perusahaan,
7) Peningkatan kepuasan pelanggan,
8) Perolehan kepercayaan investor,
9) Dapat mengukur target kinerja manajemen perusahaan.
Manfaat GCG dari sisi manajemen, dapat dilihat bahwa suasana
kerja menjadi lebih nyaman dan teratur, artinya segala proses kerja
berjalan mulus, terkontrol, dan tercipta kerja tim yang solid. Selain itu
penjualan bisa di atas pasar, profit meningkat, berbagai penghargaan dapat
diperoleh, dan meningkatnya kepercayaan mitra. Dengan GCG integritas
perusahaan lebih dipercaya pihak luar yang berkepentingan (stakeholders),
memacu profesionalisme karyawan, kinerja keuangan yang cemerlang,
serta stabilitas harga saham yang jempolan.
e. Perkembangan Penerapan Good Corporate Governance di
Indonesia
Indonesia mulai menerapkan prinsip GCG sejak menandatangani
letter of intent (LoI) dengan International Monetary Fund (IMF) yang
salah satu bagian pentingnya adalah pencantuman jadwal perbaikan
pengelolaan perusahaan (corporate governance) di Indonesia. Sejalan
dengan langkah tersebut, pada tahun 1999, Pemerintah melalui
Kep-10/M.EKUIN/08/1999 membentuk suatu lembaga yaitu Komite
Nasional Kebijakan Governance (KNKG). Komite ini bertugas untuk
merumuskan dan menyusun rekomendasi kebijakan nasional tentang
GCG, antara lain meliputi Code for Good Corporate Governance.
Selanjutnya Komite secara berkesinambungan bertugas memantau
perbaikan di bidang GCG di Indonesia. Hal ini kemudian diikuti oleh
Bapepam dengan menerbitkan Surat Edaran Bapepam No. SE-
03/PM/2000 tentang Komite Audit; menerbitkan Peraturan Pencatatan
Bursa Efek Jakarta Nomor I-A tentang Ketentuan Umum Pencatatan Efek
Bersifat Ekuitas Di Bursa pada tanggal 1 Juli 2000; dan beberapa
peraturan lainnya, serta memberikan sanksi atas pelanggaran yang
dilakukan oleh perusahaan publik. Kementerian Badan Usaha Milik
Negara mewajibkan seluruh Badan Usaha Milik Negara (BUMN) untuk
menerapkan GCG yang diatur melalui Keputusan Menteri Negara BUMN

KEP-117/M-MBU/2002. Penerapan GCG di BUMN bertujuan
meningkatkan nilai perusahaan dan mendorong pengelolaannya secara
profesional, transparan dan efisien, akuntabilitas, adil,dapat dipercaya dan
bertanggung jawab. Secara sistem Kementerian BUMN telah menetapkan
tahapan pelaksanaan GCG di BUMN yang diawali Tahapan Sosialisasi,
Assessment, dan Review penerapan GCG.
Kewajiban menerapkan GCG di sektor perbankan telah dicetuskan
oleh Bank Indonesia (BI) pada bulan Februari 2006. BI mengeluarkan
petunjuk pelaksanaan GCG bagi perbankan, yaitu PBI No. 8/4/PBI/2006
tentang Pelaksanaan Good Corporate Governance Bagi Bank Umum. BI
selaku otoritas perbankan menyadari bahwa semakin kompleksnya risiko
yang dihadapi oleh bank, menuntut diimplementasikannya praktek GCG
dengan kualitas yang semakin tinggi pula. Dengan peraturan tersebut BI
ingin mencapai tujuan untuk meningkatkan kinerja bank, melindungi
kepentingan stakeholders dan meningkatkan kepatuhan terhadap peraturan
perundang-undangan yang berlaku serta nilai-nilai etika yang berlaku
umum pada industri perbankan. Peningkatan kualitas pelaksanaan GCG
merupakan salah satu upaya untuk memperkuat kondisi internal perbankan
nasional sesuai dengan visi Arsitektur Perbankan Indonesia (API).
Sektor swasta dan kalangan masyarakat juga memiliki inisiatif
untuk membantu upaya mensosialisasikan GCG di Indonesia dengan
terbentuknya beberapa lembaga, antara lain: Forum for Corporate
Governance in Indonesia (FCGI), Indonesian Institute for Corporate
Directorship (IICD), Lembaga Komisaris dan Direktur Indonesia (LKDI),
Indonesian Society of Independent Commissioners (ISICOM), KADIN
Indonesia Komite Tetap GCG, Ikatan Komite Audit Indonesia (IKAI) dan
The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG). Masing-
masing lembaga tersebut mempunyai aktivitas yang berbeda namun tujuan
yang sama, yaitu membantu pemerintah mensosialisasikan penerapan
GCG di Indonesia.
f. Sistem Penilaian dan Pemeringkatan Penerapan Good Corporate
Governance
The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) yang
didirikan pada tanggal 2 Juni 2000 adalah sebuah lembaga independen
yang melakukan kegiatan diseminasi dan pengembangan Tata Kelola
Perusahaan yang Baik (Good Corporate Governance - GCG) di Indonesia.
Pernyataan visi “Menjadi lembaga independen dan bermartabat untuk
mendorong terciptanya perilaku bisnis yang sehat”, menjadi inspirasi IICG
untuk senantiasa berupaya memasyarakatkan konsep, praktek dan manfaat
GCG kepada dunia bisnis khususnya, dan masyarakat luas pada umumnya.
Kegiatan utama yang dilakukan adalah melaksanakan riset penerapan
GCG, yang hasilnya berupa Corporate Governance Perception Index
(CGPI).
CGPI adalah riset dan pemeringkatan penerapan GCG di
perusahaan publik yang tercatat di BEI. Pelaksanaan CGPI dilandasi oleh
pemikiran tentang pentingnya mengetahui sejauh mana perusahaan-

perusahaan publik telah menerapkan GCG. CGPI diselenggarakan setiap
tahunnya, pertama kali yaitu pada tahun 2001. Pada CGPI ini, selain
menjalin kerja sama dengan Majalah SWA, yang dikenal sebagai salah
satu majalah bisnis yang unggul di Indonesia, IICG juga bekerja sama
dengan Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG). Kerjasama
KNKG, Majalah SWA dan IICG dalam pemeringkatan CGPI menjadikan
sosialisasi dapat dilaksanakan secara lebih luas, terukur, dan gencar
dengan dukungan hasil riset yang kredibel.
Cakupan penilaian dan aspek yang diukur dalam CGPI adalah
pengembangan alat ukur yang dimiliki IICG, pedoman dan prinsip GCG
yang diterbitkan OECD dan dari berbagai sumber, serta perangkat hukum
yang mengatur tentang penerapan prinsip-prinsip GCG. Metodologi riset
yang dipakai meliputi empat tahapan riset yang melibatkan pihak internal
dan eksternal stakeholders perusahaan.
Penilaian dilakukan dengan menggunakan kuesioner. Pengisian
kuesioner dilakukan oleh responden dengan melibatkan pihak-pihak yang
berkepentingan terhadap perusahaan, baik internal maupun eksternal
mengikuti ketentuan dari IICG. Aspek yang dinilai meliputi Komitmen
terhadap Tata Kelola Perusahaan, Hak Pemegang Saham dan Fungsi
Kepemilikan Kunci, Perlakuan yang Setara terhadap Seluruh Pemegang
Saham, Peran Stakeholders dalam Tata Kelola Perusahaan, Pengungkapan
dan Transparansi, dan Tanggung Jawab Dewan Komisaris dan Dewan
Direksi.
Penentuan skor pelaksanaan dilakukan melalui metode rata-rata
tertimbang dengan bobot masing-masing aspek disajikan pada tabel 2.1
berikut ini:
Tabel 2.1
Aspek dan Bobot Penilaian CGPI
No Aspek Bobot (%)
1 Komitmen terhadap Tata Kelola Perusahaan 15
2 Hak Pemegang Saham dan Fungsi Kepemilikan 20
Kunci
3 Perlakuan yang Setara terhadap Seluruh Pemegang 15
Saham
4 Peran Stakeholders dalam Tata Kelola Perusahaan 15
5 Pengungkapan dan Transparansi 15
6 Tanggung Jawab Dewan Komisaris dan Dewan 20
Direksi
Sumber: Laporan CGPI, 2009
Secara lengkap tahapan riset diawali dengan pengembangan
metodologi dan database, publikasi program, konfirmasi peserta CGPI,
serta penyebaran dan pengisian kuisioner (self assessment). Tahap
pemeriksaan kelengkapan dokumen yang dilakukan bertujuan untuk
menelusuri upaya dan wujud penerapan GCG sebagai sebuah sistem yang
dilakukan peserta CGPI dengan mengacu pada daftar dokumen yang
disyaratkan untuk dikumpulkan ke Tim Penilai CGPI. Daftar dokumen
yang disyaratkan dibuat dengan mempertimbangkan dan memperhatikan
pemenuhan regulasi, kebijakan, pedoman, dan praktek terbaik dalam
penerapan GCG di Indonesia dan negara lain. Secara keseluruhan
dipersyaratkan sekurang-kurangnya 40 dokumen untuk Perusahaan Publik
dan 36 dokumen untuk BUMN.
Tahapan riset berikutnya adalah penyusunan makalah yang
merefleksikan program dan hasil penerapan GCG sebagai sebuah sistem di
perusahaan. Penyusunan makalah dimaksudkan untuk membantu pihak
perusahaan memaparkan upayanya dalam menerapkan GCG pada saat
observasi. Tahapan observasi merupakan kegiatan peninjauan langsung ke
seluruh perusahaan peserta CGPI untuk memastikan praktek penerapan
GCG sebagai sebuah sistem pengelolaan bisnis di perusahaan tersebut.
Penilaian CGPI meliputi empat tahapan tersebut dengan bobot nilai yang
berbeda. Bobot penilaian disajikan dalam tabel 2.2 berikut ini:
Tabel 2.2
Tahapan dan Bobot Penilaian Riset dan Pemeringkatan CGPI
No Tahapan Bobot (%)
1 Self Assessment 20
2 Kelengkapan Dokumen 20
3 Makalah yang merefleksikan program dan hasil 20
penerapan good corporate governance sebagai sebuah
sistem di perusahaan yang bersangkutan
4 Observasi 40
Nilai CGPI dihitung dengan menjumlahkan nilai akhir dari setiap
tahapan di atas. Setelah keseluruhan tahapan penilaian CGPI selesai, hasil
yang diperoleh dibahas dalam forum Panel ahli untuk menentukan hasil
riset dan pemeringkatan CGPI. Forum Panel ahli terdiri dari Tim Peneliti
beserta para pihak yang kompeten dan memiliki akses informasi tentang
perusahaan peserta CGPI. Keputusan panel ahli akan menghasilkan
penyusunan peringkat perusahaan publik dan BUMN yang layak diberi
penghargaan CGPI Award.
Hasil program riset dan pemeringkatan CGPI adalah penilaian dan
pemeringkatan penerapan GCG pada perusahaan peserta dengan
memberikan skor dan pembobotan nilai berdasarkan acuan yang telah
dibuat. Pemeringkatan CGPI didesain menjadi tiga kategori berdasarkan
tingkat/level terpercaya yang dapat dijelaskan menurut skor penerapan
GCG seperti disajikan pada tabel 2.3 berikut ini:
Tabel 2.3
Kategori Pemeringkatan CGPI
Skor Level Terpercaya
55-69 Cukup Terpercaya
70-84 Terpercaya
85-100 Sangat Terpercaya
2. Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan salah satu alat ukur yang digunakan oleh
para pemakai laporan keuangan dalam mengukur atau menentukan sejauh
mana kualitas perusahaan. Kinerja suatu perusahaan dapat dilihat melalui
laporan keuangan perusahaan tersebut. Dari laporan keuangan tersebut, dapat
diketahui keadaan finansial dan hasil-hasil yang telah dicapai perusahaan
selama periode tertentu.
Pengukuran kinerja merupakan analisis data serta pengendalian bagi
perusahaan. Pengukuran kinerja didefinisikan sebagai “performing
measurement“ yaitu kualifikasi dan efisiensi perusahaan atau segmen atau
keefektifan dalam pengoperasian bisnis selama periode akuntansi. Dengan
demikian pengertian kinerja adalah suatu usaha formal yang dilaksanakan
perusahaan untuk mengevaluasi efisiensi dan efektivitas dari aktivitas

perusahaan yang telah dilaksanakan pada periode waktu tertentu. Secara
formal, produk akhir dari hasil pengukuran kinerja diwujudkan dalam suatu
laporan yang disebut laporan kinerja.
Pengukuran kinerja digunakan perusahaan untuk melakukan perbaikan
di atas kegiatan operasionalnya agar dapat bersaing dengan perusahaan lain.
Pengukuran kinerja dilakukan untuk menekan perilaku yang tidak semestinya,
untuk merangsang dan menegakkan perilaku yang semestinya diinginkan
melalui umpan balik hasil kinerja pada waktunya, serta penghargaan. Bagi
investor, informasi mengenai kinerja perusahaan dapat digunakan untuk
melihat apakah mereka akan mempertahankan investasi mereka di perusahaan
tersebut atau mencari alternatif lain. Selain itu pengukuran juga dilakukan
untuk memperlihatkan kepada penanam modal maupun pelanggan atau
masyarakat secara umum bahwa perusahaan memiliki kredibilitas yang baik.
B. Tinjauan Penelitian Terdahulu
1. Winda Putri (2006)
Penelitian yang dilakukan oleh Winda Putri berjudul Analisis Pengaruh
Corporate Governance dan Jumlah Komisaris Terhadap Kinerja Perusahaan,
menguji apakah corporate governance dan jumlah komisaris mempengaruhi
kinerja perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ pada
periode 2004 dan 2005. Hasil analisis model regresi dengan Tobins’ Q sebagai
variabel dependennya menunjukkan bahwa baik variabel corporate
governance maupun variabel kontrol secara statistik mempengaruhi kinerja
perusahaan.
2. Yudha Pranata (2007)
Penelitian yang dilakukan oleh Yudha Pranata berjudul Pengaruh
Penerapan Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan.
Penelitiannya bertujuan untuk mengetahui pengaruh penerapan Good
Corporate Govenarance (GCG) (yang diukur dengan skor/indeks GCG)
terhadap Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Tobins’ Q.
Sampel penelitian diambil secara purposive sampling, dengan kriteria: (1)
sampel adalah perusahaan go public di BEJ selama tahun 2002-2005, (2)
perusahaan sampel masuk dalam kelompok sepuluh besar perusahaan
berdasarkan indeks GCG.
Data yang digunakan berasal dari laporan keuangan perusahaan sampel
laporan CGPI dan publikasi FCGI melalui majalah SWA. Analisis data
dilengkapi dengan uji normalitas dan uji asumsi klasik (uji autokorelasi dan
uji heteroskedastisitas). Hasil penelitian ini menunjukkan penerapan GCG
berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROE, NPM, dan Tobins’ Q.
3. Ridwan Frediawan (2008)
Penelitian yang dilakukan oleh Ridwan Frediawan berjudul Pengaruh
Penerapan Prinsip Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan
Perusahaan (Studi Kasus pada PT Jamsostek Kantor Cabang II Bandung).
Tujuan penelitian adalah untuk mengetahui pengaruh penerapan prinsip GCG

terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sampelnya adalah manajer dan
karyawan PT Jamsostek Kantor Cabang II Bandung. Pengumpulan datanya
dilakukan dengan penyebaran kuesioner sebanyak enam eksemplar. Model
analisis yang digunakan adalah regresi berganda.
Metode penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif analitis,
yaitu metode yang melihat dan menggambarkan lingkungan atau keadaan
yang tampak nyata dalam perusahaan dengan cara mengumpulkan,
menyajikan, dan menganalitis data, sehingga diperoleh gambaran yang jelas
atas objek yang diteliti agar dapat diambil suatu simpulan. Hasil pengujian
hipotesis yang dilakukan menggunakan uji–t dengan tingkat signifikansi
sebesar 5%, menunjukkan bahwa penerapan prinsip GCG berpengaruh secara
signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
4. Irene Dumasi Siahaan (2008)
Penelitian yang dilakukan oleh Irene Dumasi Siahaan berjudul Analisis
Penerapan Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan
Perusahaan Yang Diukur Dengan Economic Value Added. Penelitian
dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui apakah penerapan GCG
mempunyai hubungan dengan kinerja keuangan perusahaan dengan metode
Economic Value Added (EVA) sebagai pengukur kinerja keuangan
perusahaan. Objek dalam penelitian ini adalah penerapan GCG sebagai
variabel independen (X) dengan EVA sebagai variabel dependen (Y).
Pengumpulan datanya dilakukan dengan penyebaran kuesioner dengan
responden adalah akuntan manajemen dari sepuluh perusahaan sektor
keuangan yang listing di BEI dan telah menerapkan GCG.
Metode penelitian adalah metode deskriptif dengan menggunakan data
primer dan sekunder. Pengujian hipotesis dilakukan dengan analisis korelasi
Pearson Product Moment dengan tingkat signifikansi 5%. Berdasarkan hasil
perhitungan statistik terdapat hubungan antara variabel X dan variabel Y. Dari
hasil uji–t dapat disimpulkan tidak terdapat hubungan yang signifikan antara
penerapan GCG terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan
EVA.
Tabel 2.4
Penelitian Terdahulu
No Nama Peneliti Judul Variabel Hasil
(Tahun Penelitian Penelitian Penelitian
Penelitian)
1. Winda Putri Analisis Pengaruh Variabel Menunjukkan

(2006) Corporate Independen: bahwa variabel
Governance dan corporate corporate
Jumlah Komisaris governance. governance secara
Terhadap Kinerja Variabel statistik
Perusahaan Dependen: mempengaruhi
Tobin’s Q. kinerja perusahaan.
2. Yudha Pranata Pengaruh Penerapan Variabel Penerapan GCG

(2007) Corporate Independen: secara signifikan
Governance corporate dapat
Terhadap Kinerja governance. meningkatkan
Keuangan Variabel return on equity,
Perusahaan Dependen: net profit margin,
ROE, NPM, dan Tobin's Q.
dan Tobin’s Q.
3. Ridwan Pengaruh Penerapan Variabel Penerapan GCG
Frediawan Prinsip Good Independen: yang dilakukan
(2008) Corporate corporate perusahaan
Governance governance. mempengaruhi
Terhadap Kinerja Variabel kinerja keuangan
Keuangan Dependen: perusahaan, hal ini
Perusahaan (Studi ROA. dapat dilihat dari
Kasus pada PT meningkatnya rasio
Jamsostek Kantor return on asset.
Cabang II Bandung)
4. Irene Dumasi Analisis Penerapan Variabel Menunjukkan

Siahaan (2008) Good Corporate Independen: bahwa terdapat
Governance corporate hubungan yang
Terhadap Kinerja governance. tidak signifikan
Keuangan Variabel antara penerapan
Perusahaan Yang Dependen: GCG terhadap
Diukur Dengan EVA. kinerja keuangan
Economic Value perusahaan yang
Added diukur dengan
economic value
added.
Sumber: Data Penelitian Terdahulu
C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis
1. Kerangka Konseptual
Berdasarkan hasil penelitian terdahulu yang memberi kesimpulan
bahwa ada pengaruh GCG terhadap kinerja keuangan, maka penulis membuat
kerangka konseptual atas penelitian ini seperti yang disajikan pada gambar 2.1
berikut ini.
Variabel Dependen (Y)
KINERJA KEUANGAN
ROI (Y1)
H1
Variabel Independen (X)
GOOD CORPORATE ROE (Y2)
GOVERNANCE (GCG) H2
NPM (Y3)
H3
Gambar 2.1
Kerangka Konseptual
Corporate governance merupakan proses dan struktur yang digunakan
untuk mengarahkan dan mengelola bisnis dan urusan-urusan perusahaan
dalam rangka meningkatkan kemakmuran bisnis dan akuntabilitas perusahaan
dengan tujuan utamanya adalah mewujudkan nilai pemegang saham dalam
jangka panjang dengan tetap memperhatikan kepentingan stakeholders yang
lain. Kepercayaan investor dan efisiensi pasar sangat tergantung dari
pengungkapan kinerja perusahaan secara akurat dan tepat waktu. Agar bernilai
di pasar modal global, informasi tersebut harus jelas, konsisten, dan dapat
diperbandingkan serta menggunakan standar akuntansi yang diterima di
seluruh dunia. Dampak transparansi adalah bahwa pihak-pihak yang
berkepentingan dengan perusahaan dapat memperhatikan dampak risiko
bertransaksi dengan perusahaan.
Dengan adanya prinsip-prinsip GCG, maka laporan keuangan yang
dihasilkan dapat diungkapkan secara transparan dan akurat, sehingga dapat
membantu investor dan pihak-pihak lain yang berkepentingan dalam suatu

perusahaan untuk mengambil keputusan sehingga dapat meningkatkan kinerja
keuangan perusahaan. Maka dapat disimpulkan bahwa dengan diterapkannya
prinsip-prinsip GCG dalam perusahaan, maka pihak-pihak yang terkait di
perusahaan memiliki tanggung jawab yang jelas sesuai dengan peraturan yang
berlaku, sehingga dapat mendorong pengelolaan organisasi yang lebih
demokratis (karena melibatkan partisipasi banyak kepentingan), lebih
accountable (karena ada sistem yang akan meminta pertanggungjawaban atas
setiap tindakan), lebih transparan, serta akan meningkatkan keyakinan bahwa
perusahaan dan organisasi lainnya dapat menyumbangkan manfaat tersebut
dalam jangka panjang. Dalam hal ini, tentu saja kinerja keuangan perusahaan
akan meningkat karena seiring dengan berjalan baiknya kegiatan perusahaan.
Prinsip GCG diharapkan dapat meningkatkan nilai perusahaan yang
dicapai jika perusahaan mampu beroperasi dengan memenuhi laba yang
ditargetkan. Adapun manfaat dari penerapan GCG salah satunya yaitu
meningkatkan produktivitas dan efisiensi perusahaan yang tentu saja berimbas
besar terhadap hasil penjualan. Dengan adanya penjualan atau laba bersih
yang baik akan berpengaruh pada kinerja keuangan perusahaan dilihat dari
meningkatnya rasio return on investment (ROI), return on asset (ROA), return
on equity (ROE) dan net profit margin (NPM). Jadi dapat disimpulkan bahwa
penerapan GCG mempengaruhi ROI, ROE dan NPM.
2. Hipotesis
Hipotesis dari penelitian yang akan dilakukan berdasarkan latar
belakang masalah dan tinjauan pustaka adalah sebagai berikut:

H1 : GCG berpengaruh terhadap ROI.
H2 : GCG berpengaruh terhadap ROE.
H3 : GCG berpengaruh terhadap NPM.
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat hubungan yang
signifikan antara penerapan GCG dengan kinerja keuangan perusahaan. Oleh
karena itu, penelitian ini termasuk dalam jenis penelitian eksplanatif asosiatif, di
mana hubungan antar variabel tersebut dirumuskan dalam hipotesis penelitian,
yang akan diuji kebenarannya (Sugiyono, 2007:11). Hubungan antarvariabelnya
bersifat kausalitas. Menurut Husein (2001:63) “Desain kausal berguna untuk
menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau
bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lainnya”.
Berdasarkan perspektif pengukuran konstruk, penelitian ini menggunakan
skala rasio, di mana klasifikasi konstruk diukur dalam bentuk variabel. Penelitian
ini akan menggunakan metode observasi (pengamatan) terhadap data yang akan
digunakan. Dimensi waktu yang dipakai adalah cross sectional, yang
mencerminkan keadaan pada suatu saat tertentu, yaitu dari tahun 2004–2007.
B. Populasi dan Sampel Penelitian
1. Populasi Penelitian
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau
subjek yang memiliki kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh
peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono,
2007:72). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semua

perusahaan yang ikut serta dan memenuhi syarat dalam ajang Corporate
Governance Perception Index (CGPI) Award pada periode tahun 2004-2007.
Jumlah populasi penelitian ini yaitu sebanyak:
2004 22 perusahaan
2005 26 perusahaan
2006 21 perusahaan
2007 24 perusahaan +
Jumlah 93 perusahaan
2. Sampel Penelitian
Sampel penelitian adalah bagian dari populasi yang digunakan untuk
memperkirakan karakteristik populasi (Erlina, 2007:74). Sampel adalah
sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi (Sugiyono,
2007:55). Teknik penarikan sampel dilakukan secara purposive sampling,
artinya bahwa populasi yang memenuhi kriteria tertentu sesuai yang
dikehendaki oleh peneliti. Adapun pertimbangan yang digunakan dalam
pemilihan sampel adalah: perusahaan yang termasuk ke dalam kelompok
sepuluh besar perusahaan terbaik dalam penerapan GCG pada tahun 2004,
2005, 2006 dan 2007, di mana perusahaan-perusahaan yang muncul lebih dari
satu kali dalam kelompok sepuluh besar tersebut hanya diambil satu data.
Kelompok perusahaan terbaik dalam penerapan GCG tersebut
merupakan hasil riset yang dilakukan oleh The Indonesian Institute for
Corporate Governance (IICG) bekerja sama dengan majalah SWA dan
Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG). Hasil riset tersebut

dipublikasi dalam majalah SWA No. 04/XX/ Februari 2004, No. 09/XXI/April
2005 dan untuk tahun 2006 dan 2007 diambil dari Laporan CGPI 2006 dan
2007.
Berdasarkan tahapan tersebut, penulis menetapkan sebanyak 20 sampel
perusahaan. Daftar nama perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian
ini akan disajikan dalam tabel 3.1 berikut ini:
Tabel 3.1
Daftar Sampel Penelitian
No Nama Perusahaan Skor Tahun
1 PT Bank Niaga Tbk 89,27 2006
2 PT Medco Energi International Tbk 87,40 2006
3 PT Astra International Tbk 85,86 2005
4 PT Bank Central Asia Tbk 85,14 2005
5 PT Bank Mandiri Tbk 83,66 2006
6 PT Bank Permata Tbk 83,33 2005
7 PT BFI Finance Indonesia Tbk 82,55 2005
8 PT Astra Agro Lestari Tbk 82,32 2005
9 PT Adhi Karya Tbk 81,79 2007
10 PT United Tractors Tbk 81,53 2007
11 PT Telkom (Persero) Tbk 81,30 2006
12 PT Aneka Tambang Tbk 81,29 2006
13 PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 80,87 2007
14 PT Astra Graphia Tbk 80,52 2005
15 PT Kalbe Farma Tbk 80,24 2005
16 PT BNI 1946 (Persero) Tbk 79,39 2006
17 PT Apexindo Pratama Duta Tbk 77,58 2006
18 PT Unilever Indonesia Tbk 76,86 2004
19 PT Bank Bumiputera Indonesia Tbk 70,70 2004
20 PT Bimantara Citra Tbk 68,56 2004
Sumber: Hasil Pemilihan Sampel Penulis
C. Jenis dan Sumber Data
Di dalam penelitian ini data yang digunakan adalah data sekunder yang
meliputi laporan CGPI dan laporan keuangan perusahaan yang memenuhi kriteria
sampel penelitian yang diperoleh dari laporan keuangan sejumlah perusahaan di
Indonesian Capital Market Directory (ICMD) tahun 2004–2007. Data penelitian
bersifat pooling yaitu gabungan dari data time series dan data cross sectional
selama periode pengamatan tahun 2004–2007 untuk beberapa perusahaan yang
terpilih menjadi sampel penelitian.
Data penelitian berupa:
1) Data perusahaan yang termasuk kelompok sepuluh besar CGPI pada
tahun 2004–2007.
2) Data-data perusahaan berupa data skor CGPI, besar nilai ROI, ROE,
dan NPM masing-masing perusahaan.
D. Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan data dilakukan dengan metode dokumentasi, yaitu
pengumpulan data yang dilakukan dengan mencari data mengenai hal-hal atau
variabel yang akan diteliti. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data
sekunder yang berasal dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dan data
historik dari IICG dengan cara mendownload melalui situs www.iicg.org.
Selain itu untuk memperoleh dan melengkapi teori-teori yang berkenaan
dengan landasan teori dilakukan dengan mencari data melalui studi kepustakaan,
yaitu melalui jurnal akuntansi dan buku-buku ilmiah dan literatur-literatur yang
berhubungan dengan masalah yang diteliti.
E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel yang digunakan oleh penulis dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut:
a. Variabel independen (bebas)
Menurut Sugiyono (2007:33), variabel bebas merupakan variabel yang
mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel
dependen (terikat) variabel lain. Variabel independen dalam penelitian ini adalah
penerapan GCG. Penerapan GCG adalah seberapa baik suatu perusahaan
menerapkan GCG. Pengukuran penerapan GCG dilakukan dengan menggunakan
skor penerapan GCG (CGPI) yang dipublikasikan oleh IICG. Indeks yang
digunakan untuk memberikan skor berupa angka mulai dari 0 sampai 100, jika
perusahaan memiliki skor mendekati atau mencapai nilai 100 maka perusahaan
tersebut semakin baik dalam menerapkan corporate governance.
2. Variabel dependen (terikat)
Menurut Sugiyono (2007:33), variabel terikat merupakan variabel yang
dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas. Variabel
dependen dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan. Variabel kinerja keuangan
ini diproksi dengan nilai Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE),
dan Net Profit Margin (NPM).
a. Return on Investment (ROI)
Return on investment adalah kemampuan modal yang diinvestasikan
dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan bagi investor.
Laba bersih setelah pajak

ROI = × 100%
Total aktiva
b. Return in Equity (ROE)
Return on equity sering disebut juga dengan rate of return on net worth
yaitu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan modal
sendiri.

ROE = × 100%
Total ekuitas
c. Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin adalah kemampuan sales/penjualan perusahaan untuk
memperoleh laba.

NPM = × 100%
Penjualan bersih
Tabel 3.2
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Jenis Nama Definisi Pengukuran

Variabel Variabel
Variabel Penerapan Penerapan GCG adalah Pengukuran penerapan GCG

seberapa baik suatu dilakukan dengan menggunakan skor
Independen GCG
perusahaan menerapkan penerapan GCG (CGPI) yang
dipublikasikan oleh IICG. Indeks
GCG.
yang digunakan untuk memberikan
skor berupa angka mulai dari 0
sampai 100, jika perusahaan memiliki
skor mendekati atau mencapai nilai
100 maka perusahaan tersebut
semakin baik dalam menerapkan
corporate governance.
Variabel Kinerja - Return on investment

Dependen Keuangan adalah kemampuan modal Laba bersih setelah
yang diinvestasikan dalam pajak
keseluruhan aktiva untuk ROI = × 100%
Total aktiva
menghasilkan keuntungan
bagi investor.
- Return on equity adalah

Laba bersih
kemampuan perusahaan setelah pajak
dalam menghasilkan ROE = × 100%
keuntungan dengan modal Total ekuitas
sendiri.
- Net profit margin adalah Laba bersih

kemampuan sales/ setelah pajak
penjualan perusahaan NPM = × 100%
untuk memperoleh laba. Penjualan bersih
Sumber: Oleh Penulis, 2009
F. Metode Analisis Data
Dalam penelitian ini, metode analisis data dilakukan dengan metode
analisis statistik dan menggunakan bantuan software SPSS 16.0.1. Pengujian
dilakukan setelah uji asumsi klasik. Pengujian dalam penelitian ini menggunakan
model regresi linier sederhana sebagai berikut:
Model 1:
Y1 = a + b1 X + e
Model 2:
Y2 = a + b1X + e
Model 3:
Y3 = a + b1X + e
Keterangan:
Y1 = ROI perusahaan sampel
Y2 = ROE perusahaan sampel
Y3 = NPM perusahaan sampel
X = Penerapan GCG
a = Nilai intercept
b1 = Koefisien Regresi
e = Error (Tingkat Kesalahan)
1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif merupakan statistik yang menggambarkan
fenomena atau karakteristik dari data (Jogiyanto, 2004:163). Statistik
deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari
nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum, sum,
range, kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi). Dalam penelitian ini
penulis menjabarkan statistik deskriptif berupa mean, maksimum, minimum,
dan standar deviasi.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas Data
Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah distribusi data
penelitian masing-masing variabel telah menyebar secara normal. Model
regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal atau
mendekati data normal. Uji normalitas dilakukan dengan analisis grafik
dengan melihat grafik histogram dan normal probability. Jika grafik
histogram menunjukkan pola distribusi normal, artinya titik puncak kurva
berada di titik nol (0) pada sumbu X maka model regresi memenuhi syarat
normalitas, begitu juga bila sebaliknya.
Namun demikian, hanya dengan melihat histogram hal ini dapat
menyesatkan khususnya untuk jumlah sampel kecil. Metode yang lebih
handal adalah dengan melihat normal probability plot yang
membandingkan distribusi kumulatif dari distribusi normal. Distribusi
normal akan membentuk satu garis lurus diagonal, dan ploting data
residual akan dibandingkan dengan garis diagonal. Jika distribusi data
residual normal, maka garis yang menggambarkan data sesungguhnya
akan mengikuti garis diagonalnya (Ghozali, 2002:110).
Pengujian normalitas data juga dilakukan menggunakan alat uji
statistik, yaitu alat uji statistik Kolmogorov–Smirnov (Uji K–S). Jika
tingkat signifikansinya lebih besar dari 0,05 maka data itu terdistribusi
normal. Jika nilai signifikansinya lebih kecil dari 0,05 maka distribusi data
adalah tidak normal.

b. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi
linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan
kesalahan pengganggu t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka
dinamakan ada problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena
observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya.
Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas
dari satu observasi ke observasi lainnya. Hal ini sering ditemukan pada
data runtut waktu (time series) karena “gangguan” pada seseorang
individu/kelompok cenderung mempengaruhi “gangguan” pada
individu/kelompok yang sama pada periode berikutnya. Model regresi
yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.
Cara yang digunakan penulis untuk mendeteksi ada atau tidaknya
autokorelasi adalah dengan uji Durbin-Watson (DW Test). Uji Durbin
Watson hanya digunakan untuk autokorelasi tingkat satu (first order
autocorrelation) dan mensyaratkan adanya intercept (konstanta) dalam
model regresi dan tidak ada variabel lag di antara variabel independen.
Keputusan ada tidaknya autokorelasi adalah.
1) Bila nilai DW (Durbin Watson) terletak antara batas atas (DU)
dan 4−DU, maka koefisien autokorelasi sama dengan nol
artinya tidak ada autokorelasi.
2) Bila nilai DW < DL (batas bawah), maka koefisien
autokorelasi lebih besar dari nol, maka ada autokorelasi positif.
3) Bila nilai DW > 4−DL, maka koefisien autokorel asi lebih kecil
dari nol artinya ada autokorelasi negatif.
4) Bila nilai DW terletak antara DU dengan DL atau DW terletak
di antara 4−DU dan 4−DL, maka tidak ada kesimpulan.
c. Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam
sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual pada satu
pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika varians dari residual satu
pengamatan ke pengamatan lainnya tetap maka disebut homoskedastisitas,
demikian sebaliknya jika varians berbeda disebut heteroskedastisitas.
Untuk mengetahui ada atau tidaknya heteroskedastisitas dalam model
regresi dapat dilihat pada grafik Scatterplot. Jika titik-titik dalam grafik
menyebar tidak membentuk pola tertentu (bergelombang, melebar
kemudian menyempit), serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka
0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Model regresi
yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas (Erlina dan Mulyani,
2007:108).
Uji asumsi klasik yang digunakan hanya terbatas pada ketiga uji di
atas, sedangkan uji multikolinearitas tidak digunakan. Hal ini dikarenakan
multikolinearitas merupakan kondisi di mana terdapat korelasi antar
variabel-variabel independen suatu penelitian atau dengan kata lain
bersifat tidak ortogonal. Variabel-variabel independen yang bersifat
ortogonal adalah variabel yang memiliki nilai korelasi di antara sesamanya

sama dengan nol. Oleh karena model regresi yang digunakan penulis
hanya menggunakan satu variabel independen (bebas), maka uji
multikolinearitas tidak dilakukan.
3. Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis penelitian ini menggunakan regresi sederhana.
Pengujian ini bertujuan untuk menguji apakah variabel independen yaitu
penerapan GCG secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu
kinerja keuangan yang diproksi dengan ROI, ROE dan NPM.
a. Adjusted R2
Pengujian adjusted R2 digunakan untuk mengukur proporsi atau
presentase sumbangan variabel independen yang diteliti terhadap variasi
naik turunnya variabel dependen. Adjusted R2 berkisar antara nol sampai
dengan 1 (0≤ adjusted R2 ≤ 1). Hal ini berarti bila adjusted R2 = 0
menunjukkan tidak adanya pengaruh antara variabel independen terhadap
variabel dependen, bila adjusted R2 semakin besar mendekati 1,
menunjukkan semakin kuatnya pengaruh variabel independen terhadap
variabel dependen dan bila adjusted R2 semakin kecil mendekati 0, maka
dapat dikatakan semakin kecilnya pengaruh variabel independen terhadap
variabel dependen.
b. Uji–t
Uji statistik t disebut juga sebagai uji signifikasi individual. Uji ini
menunjukkan seberapa jauh pengaruh variabel independen secara parsial
terhadap variabel dependen. Bentuk pengujiannya adalah:
Ho : b1 = 0, artinya suatu variabel independen secara parsial tidak
berpengaruh terhadap variabel dependen,
Ha : b1 ≠ 0, artinya suatu variabel independen secara parsial
berpengaruh terhadap variabel dependen.
Kriteria pengambilan keputusan:
Jika probabilitas < 0,05 maka Ha diterima atau Ho ditolak,
Jika probabilitas > 0,05 maka Ha ditolak atau Ho diterima.
G. Jadwal dan Waktu Penelitian
Tabel 3.3
Jadwal dan Waktu Penelitian
Tahapan Penelitian Jan Feb Mar Apr Mei Juni Juli
Pengajuan Judul
Penyelesaian Proposal
Seminar Proposal
Pengumpulan Data
Penulisan Laporan
Penyelesaian Laporan
BAB IV
ANALISIS HASIL PENELITIAN
A. Corporate Governance Perception Index (CGPI)
The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) yang didirikan
pada tanggal 2 Juni 2000 adalah sebuah lembaga independen yang melakukan
kegiatan diseminasi dan pengembangan Tata Kelola Perusahaan yang Baik (Good
Corporate Governance - GCG) di Indonesia. Pernyataan visi “Menjadi lembaga
independen dan bermartabat untuk mendorong terciptanya perilaku bisnis yang
sehat”, menjadi inspirasi IICG untuk senantiasa berupaya memasyarakatkan
konsep, praktek dan manfaat GCG kepada dunia bisnis khususnya, dan
masyarakat luas pada umumnya. Kegiatan utama yang dilakukan adalah
melaksanakan riset penerapan GCG, yang hasilnya berupa Corporate Governance
Perception Index (CGPI).
CGPI adalah riset dan pemeringkatan penerapan Konsep Corporate
Governance (CG) pada perusahaan publik dan BUMN di Indonesia. Riset ini
dilakukan untuk mendokumentasikan penerapan konsep GCG di Indonesia
sebagai bahan analisis dan studi dalam membangun dan mengembangkan konsep
dan praktek GCG yang sesuai dengan kondisi lokal perusahaan di Indonesia. Riset
dan pemeringkatan ini bertujuan untuk memotivasi dunia bisnis dalam
melaksanakan konsep GCG dan menumbuhkan partisipasi masyarakat luas secara
bersama-sama aktif dalam mengembangkan GCG. CGPI diselenggarakan setiap
tahunnya dan terselenggara pertama kali pada tahun 2001.
Tahapan riset dan pemeringkatan CGPI terdiri dari empat tahapan yaitu
Self assessment, Kelengkapan dokumen, Penyusunan makalah, dan Observasi.
Pada tahapan self assessment digunakan kuesioner sebagai alat ukur yang meliputi
enam cakupan penilaian yang mewakili lima prinsip dasar GCG. Hasil riset ini
berupa skor dan indeks persepsi penerapan GCG pada perusahaan publik dan
BUMN di Indonesia. Pemeringkatan CGPI disusun berdasarkan Kategori tingkat
terpercaya dengan pembagian sebanyak tiga kategori yaitu Sangat terpercaya,
Terpercaya, dan Cukup terpercaya. Hasil riset dan pemeringkatan ini
dipublikasikan oleh Majalah SWA dan IICG secara nasional dan internasional.
Secara nasional, hasil pemeringkatan akan disosialisasikan ke universitas dan
kalangan dunia usaha di dalam negeri, dengan harapan pihak Perguruan Tinggi
dapat berperan dalam melakukan “kontrol sosial” terhadap praktek-praktek bisnis
yang dilakukan oleh pelaku usaha, serta mendorong masuknya konsep GCG
dalam kurikulum pendidikan tinggi. Secara internasional, hasil pemeringkatan
CGPI akan disosialisasikan melalui berbagai Forum Internasional dan website.
B. Analisis Hasil Penelitian
1. Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk menganalisa
data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah
terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang
berlaku untuk umum atau generalisasi (Sugiyono, 2007:142). Deskripsi suatu
data dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, dan
minimum. Berikut ini akan dijelaskan hasil statistik deskriptif dari masing-
masing variabel penelitian:
a. GCG (X)
Tabel 4.1 berikut menyajikan deskripsi total skor penerapan GCG
dari sampel perusahaan:
Tabel 4.1
Statistik Deskriptif Total Skor Penerapan GCG
N Minimum Maksimum Mean Std. Deviation
GCG 20 68.56 89.27 81.0080 4.92542
Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2009
Berdasarkan tabel 4.1 dapat dideskripsikan bahwa variabel skor
penerapan GCG perusahaan sampel memiliki rata-rata sebesar 81.0080%
dengan nilai minimum sebesar 68.56% dan nilai maksimumnya sebesar
89.27%. Besarnya nilai standar deviasi adalah 4.92542%, hal ini
menunjukkan bahwa besarnya nilai rata-rata skor penerapan GCG adalah
peningkatan maksimum yang mungkin adalah +4.92542% sedangkan
penurunan nilai rata-rata skor penerapan GCG yang mungkin adalah
−4.92542%.
b. Return on Investment-ROI (Y1)
Tabel 4.2 berikut menyajikan deskripsi total ROI dari sampel
perusahaan:
Tabel 4.2
Statistik Deskriptif Total ROI
ROI 20 0.83 40.15 9.6465 10.31552
Berdasarkan tabel 4.2 dapat dideskripsikan bahwa variabel ROI
perusahaan sampel memiliki rata-rata sebesar 9.6465% dengan nilai
minimum sebesar 0.83% dan nilai maksimumnya sebesar 40.15%.
Besarnya nilai standar deviasi adalah 10.31552%, hal ini menunjukkan
bahwa besarnya nilai rata-rata ROI adalah peningkatan maksimum yang
mungkin adalah +10.31552%, sedangkan penurunan nilai rata-rata ROI
yang mungkin adalah −10.31552%.
c. Return on Equity-ROE (Y2)
Tabel 4.3 berikut menyajikan deskripsi total ROE dari sampel
perusahaan:
Tabel 4.3
Statistik Deskriptif Total ROE
ROE 20 7.12 64.83 22.8895 14.01122
Berdasarkan tabel 4.3 dapat dideskripsikan bahwa variabel ROE
minimum sebesar 7.12% dan nilai maksimumnya sebesar 64.83%.
Besarnya nilai standar deviasi adalah 14.01122%, hal ini menunjukkan
bahwa besarnya nilai rata-rata ROE adalah peningkatan maksimum yang
mungkin adalah +14.01122%, sedangkan penurunan nilai rata-rata ROE
d. Net Profit Margin-NPM (Y3)
Tabel 4.4 berikut menyajikan deskripsi total NPM dari sampel
perusahaan:
Tabel 4.4
Statistik Deskriptif Total NPM
NPM 20 0.05 0.28 0.1535 0.07982
Berdasarkan tabel 4.4 dapat dideskripsikan bahwa variabel NPM
minimum sebesar 0.05% dan nilai maksimumnya sebesar 0.28%. Besarnya
nilai standar deviasi adalah 0.07982%, hal ini menunjukkan bahwa
besarnya nilai rata-rata NPM adalah peningkatan maksimum yang
mungkin adalah +0.07982%, sedangkan penurunan nilai rata-rata NPM
2. Hasil Uji Asumsi Klasik
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji regresi linier
sederhana. Uji-uji ini terdiri dari uji normalitas data, uji autokorelasi, dan uji
heteroskedastisitas.
a. Hasil Uji Normalitas Data
Tujuan uji normalitas adalah ingin mengetahui apakah dalam
model regresi variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi
normal. Jika asumsi ini dilanggar atau tidak dipenuhi maka uji statistik
menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Cara yang digunakan
peneliti adalah dengan menggunakan analisis grafik dan analisis statistik
pada ketiga fungsi sesuai dengan jumlah variabel dependennya.
Dalam analisis grafik, dilakukan dengan melihat grafik histogram
dan normal probability plot. Sedangkan dalam analisis statistik dilakukan
dengan alat uji Kolmogorov Smirnov. Apabila nilai signifikasi lebih besar
dari 0,05 maka data itu terdistribusi normal. Jika nilai signifikansinya
lebih kecil dari 0,05 maka distribusi data adalah tidak normal. Hasil
pengujian normalitas data dapat dilihat di bawah ini.
1) Terhadap variabel dependen ROI
Hasil pengujian normalitas terhadap variabel dependen ROI akan
disajikan pada tabel 4.5 berikut ini:
Tabel 4.5
Uji Normalitas (1)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N 20
a
Normal Parameters Mean .0000000
Std. Deviation 10.23834723
Most Extreme Differences Absolute .169
Positive .169
Negative -.132
Kolmogorov-Smirnov Z .757
Asymp. Sig. (2-tailed) .616
a. Test distribution is Normal.

Sumber: Hasil Olah Data SPSS oleh Penulis, 2009
Berdasarkan tabel 4.5, dapat dilihat bahwa nilai signifikansi
variabel independen dan variabel dependen ROI menunjukkan data
terdistribusi secara normal, karena hasil signifikansinya adalah 0,616 dan
di atas nilai signifikansi 0,05 dengan kata lain variabel residual
berdistribusi normal.
Uji normalitas juga dapat dilihat dari grafik histogram yang akan
disajikan pada gambar 4.1 dan normal probability plot yang akan disajikan
pada gambar 4.2 berikut ini:
Gambar 4.1
Grafik Histogram (1)
Berdasarkan gambar 4.1, terlihat bahwa grafik histogram pola
distribusi yang tidak menceng ke kiri atau ke kanan menunjukkan bahwa
data telah terdistribusi secara normal.
Gambar 4.2
Normal P-P Plot (1)
Berdasarkan gambar 4.2, pada grafik normal plot terlihat bahwa
titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal dan penyebarannya tidak jauh
dari garis diagonal. Hal ini menunjukkan data telah terdistribusi normal.
2) Terhadap variabel dependen ROE
Hasil pengujian normalitas terhadap variabel dependen ROE akan
Tabel 4.6
Uji Normalitas (2)
N 20
a
Positive .120
Negative -.100

variabel independen dan variabel dependen ROE menunjukkan data
Gambar 4.3
Gambar 4.4
Normal P-P Plot (2)
3) Terhadap variabel dependen NPM
Hasil pengujian normalitas terhadap variabel dependen NPM akan
Tabel 4.7
Uji Normalitas (3)
N 20
a
Std. Deviation .07973611
Positive .205
Negative -.110

variabel independen dan variabel dependen NPM menunjukkan data
Gambar 4.5
Gambar 4.6
Normal P-P Plot (3)
Berdasarkan tabel 4.1 - 4.7 dan gambar 4.1 – 4.6 dapat
disimpulkan bahwa ketiga variabel memenuhi asumsi normalitas.
b. Hasil Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi
linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan
kesalahan pengganggu t−1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka
dinamakan ada problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena
observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya.

Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Hasil
dari pengujian autokorelasi dapat dilihat di bawah ini.
Hasil pengujian autokorelasi terhadap variabel dependen ROI akan
Tabel 4.8
Uji Autokorelasi (1)
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson
1 .122a .015 -.040 10.51890 2.054
a. Predictors: (Constant), GCG
b. Dependent Variable: ROI

Berdasarkan tabel 4.8, dapat dilihat bahwa nilai DW sebesar 2,054.
Nilai ini akan dibandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan nilai
signifikansi 5%, jumlah sampel sebanyak 20 (n = 20) dan jumlah variabel
independen sebanyak 1 (k = 1), maka dari tabel statistik Durbin-Watson
didapatkan nilai batas bawah (DL) sebesar 1,20 dan nilai batas atas (DU)
sebesar 1,41. Nilai DW berada di antara DU dan 4−DU (1,41 < 2,054 <
2,59), maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi baik
positif maupun negatif.
Hasil pengujian autokorelasi terhadap variabel dependen ROE akan
Tabel 4.9
b
Model Summary

a
1 .071 .005 -.050 14.35883 1.907
b. Dependent Variable: ROE

Berdasarkan tabel 4.9, dapat dilihat bahwa nilai DW sebesar 1,907.
Nilai ini akan dibandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan nilai
signifikansi 5%, jumlah sampel sebanyak 20 (n = 20) dan jumlah variabel
independen sebanyak 1 (k = 1), maka dari tabel statistik Durbin-Watson
didapatkan nilai batas bawah (DL) sebesar 1,20 dan nilai batas atas (DU)
sebesar 1,41. Nilai DW berada di antara DU dan 4−DU (1,41 < 1,907 <
2,59), maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi baik
positif maupun negatif.
Hasil pengujian autokorelasi terhadap variabel dependen NPM
akan disajikan pada tabel 4.10 berikut ini:
Tabel 4.10
Model Summaryb

a
1 .046 .002 -.053 .08192 1.551
b. Dependent Variable: NPM

Berdasarkan tabel 4.10, dapat dilihat bahwa nilai DW sebesar
1,551. Nilai ini akan dibandingkan dengan nilai tabel dengan
menggunakan nilai signifikansi 5%, jumlah sampel sebanyak 20 (n = 20)
dan jumlah variabel independen sebanyak 1 (k = 1), maka dari tabel
statistik Durbin-Watson didapatkan nilai batas bawah (DL) sebesar 1,20
dan nilai batas atas (DU) sebesar 1,41. Nilai DW berada di antara DU dan
4−DU (1,41 < 1,551 < 2,59), maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
autokorelasi baik positif maupun negatif.
c. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam model regresi terjadi
ketidaksamaan variabel dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain.
Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Untuk
pengujian ini peneliti menggunakan alat analisis grafik (Scatterplot).
Deteksi ada tidaknya gejala heterokedastisitas adalah dengan melihat ada
tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot di sekitar nilai X, Y1, Y2, dan
Y3. Jika ada pola tertentu, maka telah terjadi gejala heterokedastisitas.
Hasil dari pengujian gejala heteroskedastisitas dapat dilihat di bawah ini.
Hasil pengujian heteroskedastisitas terhadap variabel dependen
ROI akan disajikan pada gambar 4.7 berikut ini:
Gambar 4.7
Grafik Scatterplot (1)
Berdasarkan gambar 4.7, pada grafik scatterplot terlihat bahwa
titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik di atas maupun di
bawah angka nol pada sumbu Y. Maka dapat disimpulkan bahwa tidak
terjadi gejala heteroskedastisitas.
ROE akan disajikan pada gambar 4.8 berikut ini:
Gambar 4.8
NPM akan disajikan pada gambar 4.9 berikut ini:

Gambar 4.9
3. Hasil Analisis Regresi Sederhana
Pengujian hipotesis dilakukan dengan tujuan untuk menguji ada
tidaknya pengaruh dari variabel independen terhadap variabel dependen.
Hasil dari pengujian dengan regresi sederhana dapat dilihat di bawah ini.
Tabel 4.11
Variables Entered/ Removed (1)
Variables Entered/Removedb
Variables Variables
Model Entered Removed Method
a
1 GCG . Enter
a. All requested variables entered.

Sumber: Data diolah, 2009
Metode yang digunakan untuk melakukan analisis regresi
sederhana adalah metode enter (tabel 4.11).
Tabel 4.12
Regresi Linear Sederhana (1)
Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 30.361 39.759 .764 .455
GCG -.256 .490 -.122 -.522 .608
a. Dependent Variable: ROI

Berdasarkan hasil pengolahan data pada tabel 4.12 diperoleh model
persamaan regresi sederhana sebagai berikut:
Y1 = 30,361 − 0,256X + e
a. konstanta sebesar 30,361 menyatakan bahwa jika nilai skor penerapan
GCG = 0 (tidak ada), maka ROI akan sebesar 30,361,
b. koefisien X (b1) = −0,256 menunjukkan bahwa GCG (X) berpengaruh
negatif terhadap ROI (Y1). Hal ini berarti bahwa jika variabel skor
penerapan GCG ditingkatkan, maka akan menurunkan ROI sebesar
0,256,
c. standar error (e) menunjukkan tingkat kesalahan pengganggu.
Tabel 4.13
Variables Variables
a
1 GCG . Enter

Tabel 4.14
Coefficientsa
1 (Constant) 39.250 54.274 .723 .479
GCG -.202 .669 -.071 -.302 .766
a. Dependent Variable: ROE

Y2 = 39,250 − 0,202X + e
GCG = 0 (tidak ada), maka ROE akan sebesar 39,250,
b. koefisien X (b1)= −0,202 menunjukkan bahwa GCG (X) berpengaruh
negatif terhadap ROE (Y2). Hal ini berarti bahwa jika variabel skor
penerapan GCG ditingkatkan, maka akan menurunkan ROE sebesar
0,202,
Tabel 4.15
Variables Variables
1 GCGa . Enter

Tabel 4.16
Coefficientsa
1 (Constant) .093 .310 .301 .767
GCG .001 .004 .046 .195 .847
a. Dependent Variable: NPM

Y3 = 0,093 + 0,001X + e
GCG = 0 (tidak ada), maka NPM akan sebesar 0,093,
b. koefisien X (b1)= 0,001 menunjukkan bahwa GCG (X) berpengaruh
positif terhadap NPM (Y3). Hal ini berarti bahwa jika variabel skor
penerapan GCG ditingkatkan, maka akan meningkatkan NPM sebesar
0,001,
4. Hasil Pengukuran Adjusted R2
Adjusted R2 pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model
dalam menerangkan variasi variabel dependen. Dalam hal ini adjusted R2
digunakan untuk mengetahui seberapa jauh kemampuan skor penerapan GCG
(X) dalam menerangkan ROI (Y1), ROE (Y2) dan NPM (Y3). Adjusted R2
dianggap lebih baik dari R2 karena nilai adjusted R2 dapat naik atau turun
apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model.
Tabel 4.17
Model Summaryb (1)
b
Model Summary

Model R R Square Square Estimate
a
1 .122 .015 -.040 10.51890

Menurut Ghozali (2005: 83) “dalam kenyataannya, nilai adjusted R2
dapat bernilai negatif, walaupun yang dikehendaki harus bernilai positif.
Menurut Gujarati dalam Ghozali (2005), “jika dalam uji empiris didapat nilai
adjusted R2 negatif, maka nilai adjusted R2 dianggap bernilai nol”. Dalam
penelitian ini, nilai adjusted R2 pada tabel 4.17 = −0,040. Hal ini berarti ROI
(Y1) tidak dapat dijelaskan oleh skor penerapan GCG (X).
Tabel 4.18
Model Summaryb (2)
Model Summaryb

a
1 .071 .005 -.050 14.35883

penelitian ini, nilai adjusted R2 pada tabel 4.18 = −0,050. Hal ini berarti ROE
Tabel 4.19
Model Summaryb (3)
Model Summaryb

1 .046a .002 -.053 .08192

penelitian ini, nilai adjusted R2 pada tabel 4.19 = −0,053. Hal ini berarti NPM
5. Hasil Uji Signifikan Parsial (Uji–t)
Uji–t dilakukan untuk menguji secara parsial atau individu apakah
penerapan GCG (X) secara parsial berpengaruh terhadap ROI (Y1), ROE (Y2)
dan NPM (Y3). Hasil uji–t dapat dilihat di tabel 4.12, 4.14, dan 4.16. Dari
hasil uji–t, dapat diketahui variabel GCG akan berpengaruh secara parsial
terhadap kinerja keuangan yang diproksi dengan ROI, ROE dan NPM jika
nilai probabilitasnya < 0,05.
Berdasarkan hasil uji–t, dari tabel 4.12 dapat diketahui nilai
probabilitas untuk variabel GCG adalah 0,61 berarti penerapan GCG
berpengaruh negatif terhadap ROI karena probabilitasnya berada di atas 0,05.
berpengaruh negatif terhadap ROE karena probabilitasnya berada di atas 0,05.
berpengaruh negatif terhadap NPM karena probabilitasnya berada di atas
0,05.
Dapat disimpulkan, bila bergerak secara parsial, penerapan GCG
berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan – ROI (Y1), ROE (Y2) dan
NPM (Y3) dengan tingkat signifikansi variabel independen 0,61 (>0,05), 0,77
(>0,05), dan 0,85 (>0,05). Hal ini berarti secara parsial, semakin tinggi skor
penerapan GCG (X) maka kinerja keuangan – ROI (Y1), ROE (Y2) dan NPM
(Y3) semakin rendah. Hasil penelitian ini secara parsial menemukan bahwa
penerapan GCG tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan tiga peneliti terdahulu
yaitu Winda Putri, Yudha Pranata, dan Ridwan Frediawan yang menunjukkan
bahwa penerapan GCG mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Namun,
hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Irene
Dumasi Siahaan yang menyatakan bahwa terdapat hubungan berlawanan arah
yang tidak signifikan antara penerapan GCG terhadap kinerja keuangan
perusahaan. Hubungan negatif yang terjadi antara penerapan GCG dan kinerja
keuangan pada penelitian ini tidak sesuai dengan teori yang ada.
Secara teoritis, pelaksanaan GCG dapat meningkatkan nilai perusahaan
dengan meningkatkan kinerja keuangannya. Kemungkinan terbesar keadaan
ini terjadi karena terbatasnya informasi. Padahal untuk mengukur GCG harus
mengetahui berbagai informasi tentang karakteristik, budaya dan hubungan
antar organ perusahaan dan semua informasi tersebut termasuk kriteria rahasia
perusahaan yang tidak dipublikasikan. Selain itu, jika dilihat dari jangka
waktunya GCG lebih bersifat jangka panjang sehingga tidak dapat diukur
kesuksesannya jika hanya mengandalkan satu periode akuntansi saja
sedangkan perhitungan profitabilitas lebih bersifat jangka pendek, di mana
hasil yang dicapai dari periode tersebut merupakan hasil tambah perusahaan
yang dapat berdiri sendiri.
Dengan kata lain, bila menggunakan pendekatan GCG hasil yang
didapat akan bersifat positif tanpa melihat akan keadaan perusahaan pada
tahun tersebut apakah dapat menciptakan nilai bagi perusahaan atau tidak,
sedangkan dengan perhitungan profitabilitas, meskipun return dan laba bersih
perusahaan tampak bagus belum tentu memiliki nilai tambah bagi kegiatan
operasionalnya karena bisa saja sebagian besar modal kerjanya bersumber dari
pemegang saham yang dalam perhitungan kinerja keuangan konvensional
dianggap sebagai modal gratis. Sehingga dengan pendekatan profitabilitas,
secara rinci menjelaskan nilai ekonomis dari perusahaan.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah GCG memiliki pengaruh
terhadap kinerja keuangan. Di sini dihubungkan satu variabel independen dengan
tiga variabel dependen. Sampel yang dipilih sebanyak 20 perusahaan. Pengujian
hipotesis dilakukan dengan metode statistik uji–t dan koefisien determinasi
setelah sebelumnya dilakukan uji kualitas data dan uji asumsi klasik. Berdasarkan
berbagai pengujian dan analisis data dari penelitian ini dapat diperoleh beberapa
kesimpulan mengenai pengaruh GCG terhadap kinerja keuangan sebagai berikut:
1. variabel GCG (X) tidak berpengaruh secara parsial terhadap ROI (Y1), ROE
(Y2) dan NPM (Y3) karena penerapan GCG berpengaruh negatif terhadap
kinerja keuangan – ROI (Y1), ROE (Y2) dan NPM (Y3) dengan tingkat
signifikansi variabel independen 0,61 (>0,05), 0,77 (>0,05), dan 0,85 (>0,05),
2. nilai adjusted R square −0,040 menunjukkan bahwa ROI (Y1) tidak dapat
dijelaskan oleh GCG (X),
3. nilai adjusted R square −0,050 menunjukkan bahwa ROE (Y2) tidak dapat
dijelaskan oleh GCG (X),
4. nilai adjusted R square −0,053 menunjukkan bahwa NPM (Y3) tidak dapat
dijelaskan oleh GCG (X).
5. variabel GCG tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
B. Keterbatasan Penelitian
Beberapa keterbatasan dalam penelitian ini antara lain:
1. variabel independen yang dimasukkan dalam penelitian ini hanya satu, yaitu
GCG dengan indikator (alat ukur) skor penerapan GCG,
2. sampel yang digunakan dalam penelitian ini hanya menganalisis perusahaan
yang termasuk kelompok sepuluh besar menurut CGPI dengan jumlah sampel
sebanyak 20 perusahaan,
3. penulis melakukan pengamatan terhadap kinerja keuangan dengan
menggunakan indikator ROI, ROE dan NPM sedangkan masih ada alat ukur
lain seperti Return on Asset (ROA), BOPO (perbandingan Biaya Operasional
terhadap Pendapatan Operasional) dan Net Interest Margin (NIM).
C. Saran
Beberapa saran dan rekomendasi dari peneliti antara lain:
1. bagi peneliti selanjutnya, disarankan untuk memperluas variabel yang
digunakan dalam mengukur pengaruhnya terhadap kinerja keuangan misalnya
kualitas laporan keuangan,
2. menambah jumlah sampel yang ada, sehingga tidak hanya perusahaan yang
termasuk kelompok sepuluh besar menurut CGPI saja tapi juga seluruh peserta
CGPI yang ikut serta,
3. menggunakan indikator lain selain ROI, ROE dan NPM untuk menilai kinerja
keuangan suatu perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA
Aczel, C., 2002. Complete Statistics Business. McGraw-Hill Book Company,

New York.
Ashbough, H., Collins, D., and Laford, R., 2004. “Corporate Governance the
Cost of Equity Capital”, Working Paper University of Lowa..
Brigham and Gapenski, 1996. Intermediate Financial Management, Fifth Edition,

Dryden.
Brigham, E. F., dan Houston, J. F., 2001. Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan
(Terjemahan), Salemba Empat, Jakarta.
Bursa Efek Indonesia, 2008. Indonesian Capital Market Directory, INDEF,

Jakarta.
Drobetz, Wolfgang, Andreas, and Heinz, 2003. “Corporate Governance and

Expected Stock Returns: Evidance From Germany”, ECGI Finance
Working Paper.
Erlina dan Sri Mulyani, 2007. Metodologi Penelitian Bisnis, USU Press, Medan.
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, Departemen Akuntansi, 2004.

Buku Petunjuk Teknis Penulisan Proposal Penelitian dan Penulisan
Skripsi, Medan.
FCGI, 2001. Corporate Governance: Tata Kelola Perusahaan. Edisi Ketiga,

Jakarta.
Firth, M., and Rui, O., 2002. “Simultaneous Relationship Among Ownerships,
Corporate Governance and Financial Performa”, Working Paper The
Hongkong Polytechnic University.
Frediawan, Ridwan, 2008. “Pengaruh Penerapan Prinsip Good Corporate

Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Kasus pada
PT Jamsostek Kantor Cabang II Bandung)”, Skripsi Akuntansi Universitas
Widyatama Bandung.
Ghozali, Imam, 2002. Aplikasi Bisnis Multivariat dengan Program SPSS, BP

Undip, Semarang.
Jandik, Thomas and Craig R., 2005. “The Evolution of Corporate Governance
and Firm Performance in Emerging Market: The Case of Sellier and
Bellot”, ECGI Working Paper Series in Finance.
Jogiyanto, 2004. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-
Pengalaman, BPFE Yogyakarta, Yogyakarta.
Pranata, Yudha, 2007. “Pengaruh Penerapan Corporate Governance Terhadap

Kinerja Keuangan Perusahaan”, Skripsi Akuntansi Universitas Islam
Indonesia Yogyakarta.
Putri, Winda, 2006. “Analisis Pengaruh Corporate Governance dan Jumlah

Komisaris Terhadap Kinerja Perusahaan”, Skripsi Akuntansi Universitas
Islam Indonesia Yogyakarta.
Siahaan, Irene Dumasi, 2008. “Analisis Penerapan Good Corporate Governance

Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Yang Diukur Dengan Economic
Value Added”, Skripsi Akuntansi Universitas Widyatama Bandung.
Sugiyono, 2007. Metode Penelitian Bisnis, Cetakan Kesepuluh, CV. Alfabeta,

Bandung.
Sulistyanto, Sri, 2003. “Good Corporate Governance: Berhasilkah di

Indonesia?”, Artikel.
SWA No. 04/XX/19 Februari - 3 Maret 2004.
SWA No. 09/XXI/28 April - 11 Mei 2005.
Tjager, I.N., Alijoyo, F. A., Djemat, H.R., dan Soembodo, B., 2003. Corporate
Governance. Prenhallindo, Jakarta.
Tunggal, Imam Sjahputra dan Amin Widjaja Tunggal, 2002. Membangun Good
Corporate Governance. Harvarindo, Jakarta.
Umar, Husein, 2001. Riset Akuntansi: Metode Riset sebagai Cara Penelitian
Ilmiah, Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Umar, Husein, 2008. Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis, PT Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Zhuang, 2000. “Corporate Governance and Finance in East Asia: A Study of

Indonesian, Republic of Korea and Thailand”, Asia Development Bank.
http://www.iicg.org
Lampiran i
Data Penelitian
No Nama Perusahaan GCG ROI ROE NPM Tahun

1 PT Bank Niaga Tbk 89,27 1,39 13,53 0,11 2006
2 PT Medco Energi International Tbk 87,40 2,07 7,12 0,05 2006
3 PT Astra International Tbk 85,86 8,92 26,72 0,09 2005
4 PT Bank Central Asia Tbk 85,14 2,40 22,70 0,23 2005
5 PT Bank Mandiri Tbk 83,66 0,91 9,20 0,08 2006
6 PT Bank Permata Tbk 83,33 0,88 11,83 0,08 2005
7 PT BFI Finance Indonesia Tbk 82,55 7,30 10,14 0,28 2005
8 PT Astra Agro Lestari Tbk 82,32 24,76 30,14 0,23 2005
9 PT Adhi Karya Tbk 81,79 2,58 21,01 0,22 2007
10 PT United Tractors Tbk 81,53 11,48 26,04 0,08 2007
11 PT Telkom (Persero) Tbk 81,30 14,65 39,21 0,21 2006
12 PT Aneka Tambang Tbk 81,29 21,30 36,27 0,28 2006
13 PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 80,87 19,35 27,16 0,18 2007
14 PT Astra Graphia Tbk 80,52 6,95 12,66 0,07 2005
15 PT Kalbe Farma Tbk 80,24 13,51 26,84 0,11 2005
16 PT BNI 1946 (Persero) Tbk 79,39 1,14 33,75 0,19 2006
17 PT Apexindo Pratama Duta Tbk 77,58 9,42 19,65 0,27 2006
18 PT Unilever Indonesia Tbk 76,86 40,15 64,83 0,16 2004
19 PT Bank Bumiputera Indonesia Tbk 70,70 0,83 11,79 0,07 2004
20 PT Bimantara Citra Tbk 68,56 2,94 7,20 0,08 2004
Lampiran ii
Descriptives
1) Total Skor Penerapan GCG

GCG 20 68.56 89.27 81.0080 4.92542
2) Total ROI

ROI 20 0.83 40.15 9.6465 10.31552
3) Total ROE

ROE 20 7.12 64.83 22.8895 14.01122
4) Total NPM

NPM 20 0.05 0.28 0.1535 0.07982
Lampiran iii
Regression
1) Variabel dependen ROI
Variables Variables
a
1 GCG . Enter
Model Summaryb

1 .122a .015 -.040 10.51890
b
ANOVA
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

a
1 Regression 30.138 1 30.138 .272 .608
Residual 1991.651 18 110.647
Total 2021.790 19
Residuals Statisticsa
Minimum Maximum Mean Std. Deviation N
Predicted Value 7.5339 12.8295 9.6465 1.25946 20
Residual -11.45231 29.44283 .00000 10.23835 20
Std. Predicted Value -1.677 2.527 .000 1.000 20
Std. Residual -1.089 2.799 .000 .973 20
a. Dependent Variable: ROI
2) Variabel dependen ROE
b
Variables Entered/Removed
Variables Variables
1 GCGa . Enter
Model Summaryb

a
1 .071 .005 -.050 14.35883
ANOVAb
1 Regression 18.802 1 18.802 .091 .766a
Residual 3711.169 18 206.176
Total 3729.971 19
Predicted Value 21.2209 25.4036 22.8895 .99477 20
Residual -18.20358 41.10274 .00000 13.97586 20
Std. Residual -1.268 2.863 .000 .973 20
a. Dependent Variable: ROE
3) Variabel dependen NPM
b
Variables Entered/Removed
Variables Variables
1 GCGa . Enter
Model Summaryb

a
1 .046 .002 -.053 .08192
ANOVAb
1 Regression .000 1 .000 .038 .847a
Residual .121 18 .007
Total .121 19
Predicted Value .1442 .1597 .1535 .00367 20
Residual -.10826 .12629 .00000 .07974 20
Std. Residual -1.322 1.542 .000 .973 20
a. Dependent Variable: NPM
Lampiran iv
Lampiran v
One Sample Kolmogorov Smirnov Test
N 20
a
Positive .169
Negative -.132
N 20
Normal Parametersa Mean .0000000
Positive .120
Negative -.100
N 20
a
Std. Deviation .07973611
Positive .205
Negative -.110
Lampiran vi
Scatterplot
Lampiran vii
Autokorelasi
Model Summaryb

a
1 .122 .015 -.040 10.51890 2.054
Model Summaryb

1 .071a .005 -.050 14.35883 1.907
Model Summaryb

a
1 .046 .002 -.053 .08192 1.551

CGPIndex

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

CGPIndex

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA

NAMA : DITA PARADITA

Guna Memenuhi Salah Satu Syarat

Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Yang

Termasuk Kelompok Sepuluh Besar Menurut Corporate Governance Perception

konteks penulisan skripsi untuk Program Reguler S-1 Departemen Akuntansi

ditetapkan oleh Universitas Sumatera Utara.

Medan, 11 Juli 2009

Shalawat beriring salam penulis hadiahkan kepada Rasulullah SAW yang

safa’atnya diharapkan di akhirat kelak.

Sepanjang proses penyusunan skripsi ini, penulis mendapatkan banyak bantuan,

penulis menyampaikan terima kasih kepada:

Universitas Sumatera Utara.

2. Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, MSi, Ak selaku Ketua Departemen

Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak selaku Sekretaris

Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

3. Ibu Dra. Nurzaimah, MM, Ak selaku Dosen Pembimbing. Terima kasih

penulis selama proses penyusunan dan penyelesaian skripsi ini.

yang diberikan demi kesempurnaan skripsi ini.

dibanggakan. Terima kasih kepada satu-satunya adik yang peneliti miliki

bermanfaat bagi para pembacanya.

Medan, 11 Juli 2009

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh penerapan

Kata Kunci : Good Corporate Governance (GCG), Return on Investment

Keywords : Good Corporate Governance (GCG), Return on Investment

KATA PENGANTAR ........................................................................................ii

DAFTAR ISI ..................................................................................................... vi

DAFTAR TABEL ............................................................................................. ix

DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xi

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xii

A. Latar Belakang Masalah ..................................................................... 1

B. Perumusan Masalah ............................................................................ 5

C. Tujuan Penelitian ................................................................................ 5

D. Manfaat Penelitian .............................................................................. 5

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Teoritis ................................................................................ 7

1. Good Corporate Governance ........................................................ 7

a. Pengertian dan Tujuan Good Corporate Governance .............. 7

b. Sejarah Good Corporate Governance......................................10

c. Prinsip-prinsip Dasar Good Corporate Governance .............. 11

d. Manfaat Penerapan Good Corporate Governance ................. 16

f. Sistem Penilaian dan Pemeringkatan Penerapan Good

2. Kinerja Keuangan Perusahaan...................................................... 24

B. Tinjauan Penelitian Terdahulu .......................................................... 25

1. Winda Putri (2006).........................................................................25

2. Yudha Pranata (2007) ................................................................. 26

3. Ridwan Frediawan (2008)..............................................................26

4. Irene Dumasi Siahaan (2008) ...................................................... 27

C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis .................................................. 29

1. Kerangka Konseptual .................................................................. 29

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian ................................................................................. 33

B. Populasi dan Sampel Penelitian ........................................................ 33

C. Jenis dan Sumber Data ...................................................................... 36

D. Teknik Pengumpulan Data ................................................................ 36

E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ................................. 37

F. Metode Analisis Data ........................................................................ 39

1. Statistik Deskriptif .......................................................................... 40

2. Uji Asumsi Klasik ........................................................................ 41

3. Pengujian Hipotesis ...................................................................... 44

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran umum Corporate Governance Perception Index (CGPI)...46