SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero es el conjunto de instituciones de crédito que se rigen por

un particular ordenamiento para dedicarse habitualmente- y profesionalmente al
ejercicio del crédito, así en la economía nacional se aprecia cómo las instituciones de
crédito están agrupadas en: Sistema Bancario, Sistema Mutual, Sistema de Empresas
Administradoras de Fondos Colectivos, Sistema de Cajas Rurales de Ahorro y Crédito,
Sistema de Cooperativas de Ahorro y Crédito, Sistema de Empresas Financieras,
Sistema de Empresas de Seguros, etc.
El sistema financiero se compone de mercados, intermediarios, empresas de
servicios y otras instituciones cuya finalidad es poner en práctica las decisiones
financieras (inversión, financiamiento y administración del capital de trabajo)

INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

● Bancos.
● Financieras.
● Compañía de Seguros.
● AFP.
● Banco de la Nación.
● COFIDE.
● Bolsa de Valores.
● Bancos de Inversiones.
● Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa

3. ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO

3.1. Banco Central de Reserva del Perú

Encargado de regular la moneda y el crédito del sistema financiero. Sus funciones

principales son:
● Propiciar que las tasa de interés de la operaciones del sistema financiero, sean
determinadas por la libre competencia, regulando el mercado.

● La regulación de la oferta monetaria

● La administración de las reservas internacionales (RIN)

● La emisión de billetes y monedas.

3.2 Superintendencia de Banca y Seguro (SBS).- Organismo de control del

sistema financiero nacional, controla en representación del estado a las empresas
bancarias, financieras, de seguros y a las demás personas naturales y jurídicas que
operan con fondos públicos.

La Superintendencia de Banca y Seguros es un órgano autónomo, cuyo objetivo

es fiscalizar al Banco Central de Reserva del Perú, Banco de la Nación e
instituciones financieras de cualquier naturaleza. La función fiscalizadora de la
superintendencia puede ser ejercida en forma amplia sobre cualquier operación o
negocio.

3.3 Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).

Institución Pública del sector Economía y Finanzas, cuya finalidad es promover el

mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la
contabilidad de las mismas. Tiene personería jurídica de derecho público y goza de
autonomía funcional administrativa y económica.

3.4 Superintendencia de Administración de Fondos de Pensiones (SAFP).

Al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema Nacional de AFP.

 SISTEMA FINANCIERO PERUANO

Sistema Financiero Nacional

Sistema Financiero Nacional

Intermediación Directa Intermediación Indirecta

Mercado Primario Mercado Secundario Sistema Bancario Sistema No

Bancario

Extra Bursátil Sistema de Extra Bursátil BCRP Sist. Coop. Aho. y

Bursátil intermediación financiera,
directa e indirecta Cred.

Público Privado A través de la Fuera de la Bolsa Banco de la Cías. Seguros

Bolsa Nación

Banca Financieras
Comercial

Alm. Grales.
Depósito
 4. CLASES

En el Perú, el Sistema Financiero constituye lo que técnicamente se considera el

sistema crediticio, porque está formado por empresas que mediante operaciones
reciben dinero en forma de depósito y otorgan dinero a crédito; estas operaciones
dan vida al mercado nacional de capitales, cuya función esencial consiste en
materializar el flujo de los recursos financieros de las excedentes financieros
(ahorristas u oferentes), hacia demandantes (los empresarios), de capitales.
Se distingue dos sistemas: Sistema Financiero Bancario y Sistema Financiero no
Bancario.

. 4.1. SISTEMA FINANCIERO BANCARIO

Este sistema está constituido por el conjunto de instituciones bancarias del país
cuyo objetivo es la captación y colocación de recursos financieros.. En la actualidad
el sistema financiero Bancario está integrado por el Banco Central de Reserva, el
Banco de la Nación y la Banca Comercial y de Ahorros. A continuación
examinaremos cada una de éstas instituciones.

4.1.1 BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ (BCRP)

Autoridad monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las

reservas internacionales del país y regular las operaciones del sistema financiero
nacional.

4.1.2. BANCO DE LA NACIÓN

Es el agente financiero del estado, encargado de las operaciones bancarias del

sector público.

4.1.3. BANCA COMERCIAL

Instituciones financieras cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del

público en depósito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese
dinero, su propio capital y el que obtenga de otras cuentas de financiación en
conceder créditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas
a riesgos de mercado.
Entre estos bancos tenemos:

- Banco de Crédito

- Banco Internacional del Perú – INTERBANK

- Banco Continental

- Banco Financiero del Perú

- Banco Sudamericano

- Banco de Trabajo

SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO

Está constituido por un conjunto de instituciones financieras no clasificadas como

bancos, cuya finalidad principal es la captación y canalización de recursos de corto,
mediano y largo plazo

4.2.1. FINANCIERAS

Lo conforman las instituciones que capta recursos del público y cuya especialidad
consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con
valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero.

Entre estas tenemos:

- Solución Financiero de Crédito del Péru

- Financiera Daewo SA

- Financiera C.M.R
4.2.2. CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRÉDITO

Entidades financieras que captan recursos del público y cuya especialidad consiste
en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y micro-
empresas.

Entre estas tenemos:

- Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Sullana

- Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura

- Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Maynas

- Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco

- Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo

4.2.3. ENTIDAD DE DESARROLLO A LA PEQUEÑA Y MICRO EMPRESA –

EDPYME

Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente

a los empresarios de la pequeña y micro-empresa .

- Nueva Visión S.A.

- Confianza S.A

- Edyficar S.A

- Credinpet

4.2.4. CAJA MUNICIPAL DE CRÉDITO POPULAR

Entidad financiera especializada en otorgar créditos pignoraticio al público en

general, encontrándose para efectuar operaciones y pasivas con los respectivos
Consejos Provinciales, Distritales y con las empresas municipales dependientes de
los primeros, así como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y
empresas.

4.2.5. CAJAS RURALES

Son las entidades que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en
otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro-
empresa.

- Caja Rural de Ahorro y Crédito de la Región San Martín

- Caja Rural de Ahorro y Crédito del Sur

- Caja Rural de Ahorro y Crédito de Cajamarca

- Caja Rural de Ahorro y Crédito Cañete

Caja Rural Los Libertadores de Ayacucho

Caja Rural Los Andes - Ayacucho

4.2.6. EMPRESAS ESPECIALIZADAS

Instituciones financieras, que operan como agente de transferencia y registros de

las operaciones o transacciones del ámbito comercial y financiero.

a. EMPRESA DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Organización cuya especialidad consiste en la adquisición de bienes muebles e

inmuebles, los que serán cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a cambio
de pago de una renta periódica y con la opción de comprar dichos bienes por un
valor predeterminado.

- Wiese Leasing SA

- Leasing Total SA

- América Leasing SA
 b. EMPRESAS DE FACTORING

Entidades cuya especialidad consiste en la adquisición de facturas conformadas,

títulos valores y en general cualquier valor mobiliarios representativo de deuda.

c. EMPRESAS AFIANZADORA Y DE GARANTIAS

Empresas cuya especialidad consiste en otorgar afianzamiento para garantizar a

personas naturales o jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o ante
empresas del exterior, en operaciones vinculadas con el comercio exterior.

d. EMPRESA DE SERVICIOS FIDUCIARIOS

Instituciones cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la

administración de patrimonios autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de
encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.

MERCADO FINANCIERO

Es aquel mercado en el que se captan y canalizan recursos financieros entre los

agentes económicos.

Es el mercado en el cual se compran y venden activos financieros directa o

indirectamente.

Estos activos comprenden obligaciones y derechos de naturaleza financiera. Entre

ellos.

MERCADO DE DINERO

Mercado de Capitales y;
Mercado de futuros o derivados.
El empresario puede recurrir al uso de activos financieros :
Instrumentos representativos de propiedad ( Acciones )

Instrumentos representativos de deuda ( bonos )

Instrumentos derivados
En el mercado financiero se da la intermediación financiera indirecta, que consiste en
que un agente superavitario (una empresa o persona natural que tiene excedentes de
fondos ) desea invertirlos en el sistema financiero ( Generalmente en un banco). Por
otra parte , un agente deficitario (Aquel que necesita fondos) acude al mercad
financiero con la finalidad de conseguir . En este tipo de intermediación , ni el agente
superavitario ni el deficitario se conocen, en el sentido de que el agente superavitario al
invertir su dinero no sabe a dónde se destinará finalmente .

AGENTE AGENTE
Superavitario Intermediario AGENTES
DEFICITARIOS
(inversionista) (Bancos-Financieras)
(Empresas)

El mercado financiero está compuesto por el Sistema Bancario y el Sistema Financiero

No Bancario.
Las organizaciones que conforman el Sistema Financiero Bancario son : Banco de la
Nación, las Financieras y los Bancos Comerciales.
El Sistema Financiero No bancario está compuesto por la Compañías de Seguros y
Reaseguros, Cooperativas de ahorro y Crédito, La Corporación Financiera de
Desarrollo, Empresas de arrendamiento Financiero ( Leasing), Cajas Municipales de
ahorro y Crédito, empresas de crédito de consumo, ONGs, entre otros Es el mercado
de los préstamos a mediano y largo plazo, a los que acuden los operadores
económicos que desean invertir sus ahorros de manera más o menos definitiva y los
operadores económicos que buscan financiación de bienes de capital recurriendo a los
intermediarios financieros para los efectos de ampliar, modernizar o diversificar la
producción de las empresas o que buscan financiación de nuevos proyectos.

El órgano base de este mercado es el sistema financiero compuesto por las Empresas
Financieras, Sistema De Cooperativas De Ahorro y Crédito, La Bolsa De Valores,
COFIDE, Compañías de Seguros, Sistema de Cajas Rurales de Ahorro y Crédito, El
Sistema Mutual, etc.

En el mercados financieros se realizan las transacciones entre el primer emisor

(prestatario) y el primer prestamista son transacciones del mercado primario. El primer
prestamista puede vender los activos financieros adquiridos en el mercado primario a
otras personas, en lo que se conoce como
 CLASIFICACION DE MERCADOS FINANCIEROS

MERCADOS
FINANCIEROS

MERCADO DE MERCADO MERCADO DE

DINERO DE FUTUROS Y
CAPITALES DERIVADOS
Oferta y demanda
Instrumentos de Contratos de
de instrumentos
mayor madurez naturaleza
sustituto cercano y riesgo financiera
(largo plazo) ejecución futura
al dinero
con condiciones
(corto plazo) fijadas al inicio
 MERCADO FINACIERO

MERCADO MERCADO DE MERCADO DE

MONETARIO CAPITAL FUTUROS Y
DERIVADOS

Los Mercados de
Capitales

Compran y venden Contratos de

Los Mercados instrumentos de crédito naturaleza
Monetarios compran y a largo plazo bonos y financiera,
venden instrumentos acciones ejecución
de crédito a corto Ejemplos de este financiera con
plazo como: pagares, mercado lo constituyen condiciones
papeles comerciales, los bonos de fijadas al inicio
certificados del Banco arrendamiento Los derivados mas
Central (emitidos para financiero, los bonos comunes son :
controlar la masa de subordinados, los bonos forward, futuros,
dinero en la eco- corporativos, las swaps, opciones e
nomía), etc. obligaciones resultantes índices.
de los procesos de
titulización, etc.
 MERCADO DE DINERO

Llamado también mercado monetario, es el mercado de los préstamos a corto plazo

(duración menor a un año), al que acuden los operadores económicos que desean
invertir temporalmente pero manteniendo la disponibilidad inmediata de su dinero y por
otro lado los operadores económicos que buscan transitorio financiamiento para sus
necesidades de fondos derivados de la insuficiencia de capital de trabajo.
Es aquel mercado en el que se realiza la compra-venta de los activos a corto plazo,
incluyendo el Mercado de Divisas y el Mercado de Oro. La oferta la constituyen los
bancos, el ente emisor, los ahorristas, las empresas, y el capital exterior. La demanda
proviene de las empresas, los especuladores de la bolsa, el público, y el Estado.
Al Mercado Monetario las empresas acuden a financiar operaciones del ciclo comercial
de las mismas, estas son el financiamiento de materia prima, inventario, nomina, etc.
El órgano base de este mercado está representado por el BCR y los bancos
comerciales, instituciones que ejercen el crédito ordinario (crédito que tiene una
duración similar al período de rotación del capital de trabajo de las empresas).

MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es definido como el encuentro de la oferta y demanda de

capitales representados respectivamente por los ahorradores o unidades superávitarias
y por los empresarios o unidades deficitarias. Los ahorradores tratando de encontrar
colocación conveniente para sus disponibilidades monetarias y ahorros financieros, y
los empresarios tratando de encontrar el financiamiento más adecuado para la
expansión de sus empresas.
En términos más amplios se diría que la función esencial del mercado de
capitales consiste en generar un flujo creciente de disponibilidades y ahorros,
tanto internos como externos
El mercado de capitales es aquel en el que se negocian los activos financieros con
vencimientos superiores a un año :Acciones comunes, obligaciones, acciones
preferentes

Se realizan intermediación directa.

Agente Agente
Superavitarias Deficitarias
(inversionista) (Empresas)

En el mercado de capitales se da la intermediación directa, en el que tanto el agente

superavitario como el agente deficitario entran en contacto, es decir el agente
deficitario conoce la fuente de sus recursos y los agente superavitarios conocen el
destino final de sus inversiones.

El mercado de Capitales es aquel, en el cual las operaciones se realizan a través de

Títulos Valores.

El mercado de capitales en el Perú está compuesto por :

La Bolsa de valores
La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores ( CONASEV)
Las Sociedades Agentes de Bolsa (SABs)
Bancos de Inversión
Empresas emisoras.

En el Mercado de Capitales los recursos obtenidos son de mediano plazo, es usado en

activos relacionados con los bienes de capitales, maquinarias, terrenos, edificaciones,
de allí el plazo para su cancelación.

A continuación se presenta una serie de razones por lo cual el Mercado de Capitales

puede resultar ventajoso tanto para el emisor como para el inversionista:

Al emisor:

• Por que permite obtener dinero o los recursos financieros que necesita
directamente del público, con la emisión de títulos valores cuyas condiciones las
establece él dentro de las condiciones establecidas por la Ley.
• Puede abrir su empresa al público en general, sin que ello signifique la pérdida
del control de la misma.
• Brinda transparencia y credibilidad a las gestiones de su empresa.
• Proyecta una imagen corporativa de su entidad.

Al Inversionista:

• Por regla general todos los títulos valores son de fácil liquidez, es decir, son
fácilmente vendibles.
• Los mismos pueden ofrecer mayores beneficios que los que ofrece el sistema
tradicional.
• Ofrece la posibilidad de obtener ganancias con las utilidades de grandes
empresas y en algunos casos, según el tipo de acciones que hayan sido
emitidas por la empresa, puedan llegar a participar en la gestión o
administración de la misma.
ELEMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES
Los elementos del mercado de capitales son:
*Los recursos financieros (movilización de recursos internos: depósitos y
obligaciones del sistema bancario y financiero, es decir la liquidez del sistema).
*Los intermediarios financieros ( instituciones de crédito agrupadas en sistemas).
*Los instrumentos financieros (depósitos de dinero y los créditos).
*El precio a que se negocian los capitales
Sin superávit y déficit financieros no podría existir instrumentos financieros ni
intermediarios financieros

INSTRUMENTOS FINANCIERO
•Instrumentos de Renta Fija. Son instrumentos donde la rentabilidad no está ligada al
resultado de la inversión, es fijada o determinada desde el inicio, con independencia
del resultado de la inversión”
–Corto Plazo
•Internacional: Euro papeles comerciales.
•Nacional:
–Pagarés
–Letras de cambio
–Billetes de tesorería (gobiernos)
–Papeles comerciales
–CDs del Sistema Bancario.

Instrumentos Financieros
–Largo Plazo
•Internacional: Eurobonos
•Nacional:
–Bonos Corporativos
–Bonos Convertibles
–Bonos Subordinados
–Bonos de Arrendamiento Financiero
–Sin Plazo o Perpetuos.

En el Mercado de Capitales se hablan de Títulos Valores los cuales se clasifican en

instrumentos de renta fija e instrumentos de renta variable.

TITULOS VALORES

TITULOS DE RENTA FIJA TITULOS DE RENTA

VARIABLE

Títulos de Renta Fija: conocidos también como obligaciones, permiten a quienes los
adquieren convertirse en acreedores de las instituciones públicas y privadas, al
facilitarles financiamiento a través de la compra de sus títulos Valores. El emisor,
adquiere una obligación y el compromiso en el pago periódico de intereses. Los
inversionistas reciben estos intereses durante la vida del título ya sean éstos
mensuales, trimestrales o semestrales. El Capital se puede amortizar en diferentes
períodos o hasta el vencimiento de la emisión.
Estos títulos valores pueden ser de corto, medianos o a largo plazo. Pueden tener
garantía hipotecaria, prendaría, o quirografaria, es decir, que se encuentren
respaldados por el patrimonio de la empresa emisora, aunque no es un requisito
establecido. Ejemplo de estos títulos es: Bonos u Obligaciones y los Papeles
Comerciales.

Títulos de Renta Variable. Están constituidos por las acciones, garantías y

participaciones de una empresa, que representan un pedacito del total del capital de la
empresa, confieren a su tenedor, rendimientos a través de las ganancias de la empresa
(si las hay), es decir, pueden generar en un momento determinada ganancias o
pérdidas.
Según las operaciones que se realizan en el Mercado de Capitales se pueden clasificar
en dos tipos: Mercado Primario y Mercado Secundario.

MERCADO DE CAPITALES
DE RENTA VARIABLE

MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO

 SISTEMA DE CRÉDITO EN EL PERU

Sistema Crediticio

Sistema de Sistema de
Intermediación Intermediación
financiera financiera
Directa Indirecta

Llamado Llamado

Sistema
Mercado de Valores
Financiero
Nacional

Comprende Comprende
Sist. No
Acciones

bancario

Bancario
bancari
Cédulas

Sistema
Bonos
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
La intermediación financiera es el proceso en el que los ahorristas depositan sus
fondos con los intermediarios financieros en vez de comprar directamente acciones y
bonos, y permiten que los intermediarios hagan el préstamo a los inversionistas finales.
“Los intermediarios financieros son pues instituciones de crédito agrupados en
sistemas, cuyas operaciones dan vida al mercado de capitales y cuya función consiste
en movilizar los recursos financieros captándolos en su condición de ahorros
susceptibles de transferencia, para canalizarlos sistemáticamente hacia inversiones
deseables para el desarrollo económico de un país. Considerando que este ahorro
financia o debe financiar la mayor parte de la inversión, se puede sostener con
suficiente base que el crecimiento económico depende en gran medida de la fuerza y
eficiencia del mercado”. (14)

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Se llaman intermediarios financieros a las instituciones que aceptan depósitos en
dinero de los ahorristas y utilizan estos fondos para otorgar préstamos y otras

(14)
RIVAS GOMEZ, Víctor Ob. Cit Pág 25
inversiones financieras; es decir intervienen entre los deudores y los acreedores
transformando demandas directas en demandas indirectas
Entre ellos tenemos a los Bancos Comerciales, Las Instituciones De Ahorros, Las
Empresas Financieras, Los Fondos De Pensión y Los Fondos De Participación en
Utilidades.
El sistema crediticio peruano está conformado por instituciones de crédito e
instituciones auxiliares de crédito, tales como:

*El Sistema de Seguridad Social *Las Bolsas de Valores

*Las Instituciones De Ahorro y Crédito *Las Empresas Bancarias
*El Fondo Nacional de Propiedad Social *Las Empresas Financieras
*Las Cajas Municipales de Crédito Popular *Entre otras
*Las Compañías De Seguros y Capitalización
*Las Empresas Administradoras de Fondos Colectivos
*El Sistema de Fomento y Apoyo Financiero al Desarrollo Empresarial
*Las Instituciones para Financieras o Instituciones Auxiliares de Crédito
La intermediación financiera es el proceso en el que los ahorristas depositan sus
fondos con los intermediarios financieros en vez de comprar directamente acciones y
bonos, y permiten que los intermediarios hagan el préstamo a los inversionistas finales.
Los diferentes modos, plazos y condiciones en que se encuentran la oferta y la
demanda de capitales da lugar a la existencia de los grandes mercados que son: el
mercado de dinero( mercado monetario) y el mercado de capitales, donde el primero
funciona a merced de operaciones del sistema bancario con capitales a corto plazo,
mientras el segundo funciona a merced de operaciones del sistema financiero con
capitales a largo plazo. (15) .

(15)
DEPALLENS, Georges “Gestión Financiera de la Empresa” Edit. La Ley Buenos Aires 1966 Pág 313
Los intermediarios financieros son entidades cuyo negocio principal es ofrecer
bienes y servicios financieras . ejemplo: bancos, la compañías de inversión y las
aseguradoras.
Los productos que ofrecen son: cuentas de cheque, préstamos comerciales,
hipotecas, contratos de seguros y otros.

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

Por otro lado se distingue entre sistema de intermediación financiera directa y sistema
de intermediación financiera indirecta, el primero utiliza exclusivamente como
instrumentos financieros: acciones, bonos y cédulas principalmente. Se le conoce
como mercado de valores y el segundo moviliza recursos a través de las
instituciones financieras del país. Se le conoce como sistema financiero nacional
(bancario y no bancario). (13)

LA INTERMEDIACIÓN DIRECTA: Se da cuando el agente superavitario asume

directamente el riesgo que implica otorgar los recursos al agente deficitario.
La intermediación directa se realiza en el mercado de capitales, el cual está compuesto
por el mercado primario y el mercado secundario.
Es aquel mercado en el que se puede captar los recursos financieros necesarios
mediante la emisión de valores mobiliarios ( acciones u obligaciones) y captar los
recursos que necesitan directamente de los oferentes de capital

MERCADO PRIMARIO

(13)
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU “Terminología Monetaria” Lima 1978 Pág 101 y sig.
Es aquél, que se relaciona con la colocación inicial de títulos, valores en el que los
compradores y el emisor participan directamente o a través de intermediarios, en la
compra-venta de valores de renta fija o variable y determinación de los precios
ofrecidos al público por primera vez.
Se produce así la canalización directa del ahorro a la inversión productiva,
característica fundamental de todo mercado financiero, participan de este mercado las
Empresa Emisora, Agentes de Colocación, Inversionista.

El mercado primario se relaciona con la colocación inicial de valores que se realiza a

un precio determinado por medio de oferta pública y privada.
Oferta Pública: significa que esta oferta es abierta a todo el público interesado en
adquirir un valor
Oferta Privada: significa que esta oferta de valores, está dirigido sólo a ciertas
personas o instituciones( máximo 20)

En el mercado primario se colocan valores recién emitidos y que permiten

captar recursos .

BOLSA DE VALORES: La Bolsa de Valores es la institución de servicio más importante

del mercado de valores no sólo por ser una asociación civil sin fines de lucro, sino
también porque en ella se negocian gran cantidad de valores, a través de los agentes
de bolsa quienes luego de recibir las órdenes de compra venta de sus clientes o
comitentes, realizan las transacciones correspondientes en las sesiones diarias de la
rueda de bolsa, mesa de negociación y mesa de productos
Títulos que se negocian en la Bolsa de Valores

• Bonos del Estado

• Certificados de Inversión
• Acciones

RUEDA DE BOLSA: Así se denomina a la reunión diaria de la negociación de valores

previamente inscritos en los registros de la bolsa de valores; estos valores se
conforman principalmente por acciones de capital o comunes, acciones laborales, así
como certificados de suscripción preferente y bonos.

MESA DE NEGOCIACION: Facilita la transacción de valores no inscritos en rueda de

bolsa y brinda a las personas naturales y jurídicas la posibilidad de invertir sus ahorros
en valores que reditúen beneficios superiores al del mercado tradicional, llámese
dólares, bancos, etc, lo cual sirve como mecanismo complementario al financiamiento
donde las empresas negocian sus calores de corto plazo, sobre todo en situaciones de
poca liquidez. Aquí, lo principal es la negociación de instrumentos de corto plazo
(pagarés, letras de cambio, bonos de tesorería, etc) emitidos por las empresas e
instituciones financieras.

MESA DE PRODUCTOS: Operación extrabursátil instrumentada por la Bolsa de

Valores de Lima con el objeto de permitir a los agentes de intermediación la
negociación con títulos valores, representativos sobre productos que se comercian en
el país, café, azúcar, papas, plata, etc. Comodities.
MERCADO BURSÁTIL
Es aquel mercado que tomando como elemento diferenciador la forma de negociación
de los valores se ubica en la negociación de bolsa, no como recinto, si no como
mecanismo denominado rueda de bolsa
Las características son :

• Negociación a través de intermediarios autorizados, sin INTERESAR la persona

titular del valor
• Mecanismo centraizado que reune las ofertas y demandas de distintos lugares,
las cuales son emitidas por los intermediarios
• Las modalidades de las OPERACIONES a realizar se encuentran
predeterminadas.
• Alto grado de transparencia a través de INFORMACIÓN disponible acerca de
los valores, ofertas, emisores, etc.
• Permite la FORMACIÓN objetiva de precios a través del juego de la oferta y la
demanda
• Es un mercado de NEGOCIACIÓN de genero
• Ante un incumplimiento procede una sanción y un resarcimiento determinado
por la Bolsa.

MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL

Es aquel en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en
circulación admitidos a cotización en bolsa
Es aquel en el que las transacciones se realizan en una bolsa reconocida. En el Perú:
Mercado de la Bolsa de Valores de Lima
Mercado primario y secundario de compraventa y emisión de valores de renta fija y
renta variable.

MERCADO EXTRA BURSÁTIL

Es el mercado para la compraventa de títulos valores que no se cotizan en las bolsas
de valores organizadas
Es aquel en el cual se colocan y negocian valores pero fuera de la Bolsa como
mecanismo de negociación. Puede darse en el mercado primario y/o secundario .
No se lleva a cabo dentro de la negociación en bolsa o Rueda de Bolsa.
Es un mercado amplio que comprende la colocación de todo tipo de valores.
Puede cer centralizado o no. Puede no estar organizado totalmente .
Existe un gran numero de operaciones que se encuentran reguladas e incluye
instrumentos con los cuales se transfieren bienes mediante la entrega de documentos
que lo representa. Facilita la intervención de las entidades bancarias en el mercado de
valores .
Es una herramienta clave del mundo financiero

MERCADO PRIMARIO EXTRA BURSÁTIL

MERCADO PRIMARIO EXTRA BURSÁTIL PÚBLICO

Ofertas públicas de ventas de valores , Tendrán la consideración de oferta pública de

venta de valores no admitidos a negociación en un mercado secundario oficial, el
ofrecimiento público , por cuenta propia o de terceros, cualquiera que sea el
procedimiento, siempre que concurra alguno de los supuestos.

Las ofertas públicas de valores requieren previa inscripción de los mismos en el

Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el BCR y el gobierno central. En
las ofertas públicas de valores, es obligatoria la intervención de un agente de
intermediación(art.49)

Es oferta pública primaria de valores, la oferta de nuevos valores que efectúan las
personas jurídicas (Art. 53)

MERCADO PRIMARIO EXTRA BURSÁTIL PRIVADO

Información Privilegiada y deber de Reserva : (Art 40) Cualquier información
proveniente de un emisor referida a éste, a sus negocios o a uno o varios valores por
ellos emitidos o garantizados , no divulgada al mercado y cuyo conocimiento público,
por su naturaleza, sea capaz de influir en la liquidez, precio, o a la cotización de los
valores emitidos. Aquella información que se tiene de las operaciones de adquisición o
enajenación a realizar por un inversionista institucional en el mercado de valores, así
como aquella referida a las ofertas públicas de adquisición Las excepciones de
reserva, estas operan en lo que concierne a los directores de Conasev y de las
instituciones de compensación y liquidación, agentes de intermediación y miembros de
los consejos directivos de las bolsas

MERCADO SECUNDARIO

El Mercado Secundario opera exclusivamente entre tenedores de títulos, los cuales

venden o compran los títulos que han adquirido, con anterioridad, es pues, una "re-
venta" de los títulos valores adquiridos previamente con el fin de rescatar recursos
financieros, retirar utilidades, diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de
rentabilidad, riesgo o liquidez.
En este mercado el público adecua el plazo de la inversión a sus deseos y
necesidades, pues puede vender sus títulos en la Bolsa de Valores en cualquier
momento.
La función principal de este mercado es la de proporcionar liquidez a los propietarios
de los títulos valores emitidos en el mercado primario y la de facilitar su suscripción por
parte del público inversionista, al hacer más atractiva la inversión.

Difícilmente podría existir el mercado primario si no se contará con el respaldo del

mercado secundario, este mercado proporciona además de información sobre precio
de los valores, lo cual permite al inversionista tomar decisiones que considere
adecuadas.
El Inversionista, Casa de Bolsa, Inversión.

El mercado secundario comprende las negociaciones y transferencias de valores

emitidos y colocados previamente . Constituye mercado secundario la negociación en
bolsa y lo demás mecanismos centralizados . Por ejemplo : La compra de acciones
de Telefónica del Perú S.A. en la Bolsa de Valores de Lima.

En los mercados secundarios la compra-venta de títulos valores negociables en los

mercados secundarios no tiene consecuencias para el emisor del título, es decir, el
primer prestatario; sólo se produce una variación en la titularidad (propiedad legal) de
los títulos valores. Ejemplos de mercados secundarios son la bolsa de valores, como la
Bolsa de Nueva York, la Bolsa de Londres y la Bolsa de Tokio, Bolsa de Lima, Bolsa de
Soa Paolo, etc. . Puede haber un mercado fuera de la cotización oficial del mercado
secundario
El merado secundario está compuesto por el mercado bursátil y el mercado extra
bursátil.
MERCADO SECUNDARIO BURSÁTIL: ATRAVES DE LA BOLSA
Operaciones que se lleva a cabo a través de una bolsa de valores

MERCADO SECUNDARIO EXTRA BURSÁTIL FUERA DE LA BOLSA

Operaciones que no se lleva a cabo a través de una bolsa de valores.

INTERMEDIACIÓN INDIRECTA: Es aquel en el cual participan un intermediario que

capta recursos del público y luego los coloca en forma de préstamo, cobrando al
segundo una tasa de interés predeterminada .
El oferente de capital y el demandante se vinculan indirectamente a través del
intermediario. Ejemplo es el sector bancario y no bancario
La característica de estas instituciones son:

• Los créditos que colocan son su principal activo

• Su naturaleza es indirecta
• Son de difícil reventa o negociación

La intermediación indirecta se realiza mediante:

Sistema bancario

Sistema no bancario
Las finanzas en el sector privado

Tanto los individuos, como las sociedades y las corporaciones pueden emitir títulos
valores financieros para pagar diferentes activos que quieran adquirir. Puesto que las
corporaciones son la principal fuerza financiera del sector privado, el siguiente
análisis se centrará en la financiación de las corporaciones. Éstas pueden adquirir
más capital vendiendo acciones y bonos, o pueden financiar sus necesidades
temporales obteniendo préstamos de los bancos.

El responsable financiero de la corporación debe decidir qué activos ha de comprar la

empresa y cómo hay que financiar esta adquisición. Las decisiones de inversión en
activos dependen de dos factores: las tasas de retorno esperadas y el riesgo. Para
poder estimar los rendimientos esperados de un proyecto se realizan análisis
detallados sobre las previsiones de ventas potenciales, gastos y beneficios esperados
de la inversión. El riesgo depende de la incertidumbre que tenga la empresa respecto
a los beneficios anuales que pueda obtener.

Las decisiones financieras dependen únicamente del tipo de contrato financiero que
minimice los costes para la empresa. Al igual que ocurre con las decisiones de
inversión en activos, los costes financieros se expresan en función de la tasa de interés
anual. Los costes financieros de una emisión de nuevas acciones vienen dados por los
dividendos mínimos más la apreciación del precio de las acciones que el comprador
espera recibir.

Pánico financiero. En economía, crisis determinada por un estado de alarma, en

círculos financieros y comerciales, que conduce a una drástica y repentina caída de
los precios de las acciones, con restricción del crédito, y una caída de los precios de
los bienes y de las propiedades. Un pánico financiero suele precipitar una ola de
quiebras en los negocios y puede estar seguido de un periodo de recesión a lo largo
de un ciclo económico. Los pánicos financieros suelen ser provocados por una
expansión injustificada de los préstamos bancarios y de los créditos comerciales, por
una especulación generalizada o por políticas fiscales inadecuadas. Sin embargo, la
recesión económica se puede más destacados son el South Sea Bubble de Gran
Bretaña en 1720, el Viernes Negro de Estados Unidos en 1869, la caída de Wall
Street en 1929 que desencadenó la Gran

Las finanzas en el sector privado

Tanto los individuos, como las sociedades y las corporaciones pueden emitir títulos
valores financieros para pagar diferentes activos que quieran adquirir. Puesto que las
corporaciones son la principal fuerza financiera del sector privado, el siguiente
análisis se centrará en la financiación de las corporaciones. Éstas pueden adquirir
más capital vendiendo acciones y bonos, o pueden financiar sus necesidades
temporales obteniendo préstamos de los bancos.

El responsable financiero de la corporación debe decidir qué activos ha de comprar la

empresa y cómo hay que financiar esta adquisición. Las decisiones de inversión en
activos dependen de dos factores: las tasas de retorno esperadas y el riesgo. Para
poder estimar los rendimientos esperados de un proyecto se realizan análisis
detallados sobre las previsiones de ventas potenciales, gastos y beneficios esperados
de la inversión. El riesgo depende de la incertidumbre que tenga la empresa respecto
a los beneficios anuales que pueda obtener.

Las decisiones financieras dependen únicamente del tipo de contrato financiero que
minimice los costes para la empresa. Al igual que ocurre con las decisiones de
inversión en activos, los costes financieros se expresan en función de la tasa de interés
anual. Los costes financieros de una emisión de nuevas acciones vienen dados por los
dividendos mínimos más la apreciación del precio de las acciones que el comprador
espera recibir.

Intermediarios financieros

Son aquellas instituciones que obtienen recursos de un prestamista y los ofrecen a

los prestatarios. Por ejemplo, un banco comercial obtiene dinero de los depósitos de
sus clientes, las cuentas de ahorro y la venta de bonos. Después presta este dinero a
individuos, corporaciones o gobiernos. Existen más intermediarios financieros, como
las sociedades inmobiliarias, los fondos de inversión mobiliaria, las compañías de
seguros y los fondos de pensiones. Estas instituciones permiten que los pequeños
ahorradores junten sus fondos y puedan diversificar sus ahorros en varias
inversiones. Además, la experiencia financiera de los gestores de estas instituciones
permite que los ahorradores obtengan mayores rendimientos.

Pánico financiero. En economía, crisis determinada por un estado de alarma, en

círculos financieros y comerciales, que conduce a una drástica y repentina caída de los
precios de las acciones, con restricción del crédito, y una caída de los precios de los
bienes y de las propiedades. Un pánico financiero suele precipitar una ola de quiebras
en los negocios y puede estar seguido de un periodo de recesión a lo largo de un ciclo
económico. Los pánicos financieros suelen ser provocados por una expansión
injustificada de los préstamos bancarios y de los créditos comerciales, por una
especulación generalizada o por políticas fiscales inadecuadas. Sin embargo, la
recesión económica se puede más destacados son el South Sea Bubble de Gran
Bretaña en 1720, el Viernes Negro de Estados Unidos en 1869, la caída de Wall Street
en 1929 que desencadenó la Gran Depresión y el Lunes Negro en 1987.1

1
"Pánico financiero", Enciclopedia Microsoft® Encarta® 99. © 1993-1998 Microsoft Corporation. Reservados
todos los derechos.
El ente emisor: es toda persona natural o jurídica que pretenda emitir títulos valores cuyo proceso de oferta pública esté regido por
la Ley de Mercado de Capitales.
El Inversionista: el público en general o aquellos sectores o grupos determinados a los cuales se ofrezcan títulos valores.
Agente de colocación primaria: aquella persona facultada para actuar como intermediario entre el ente emisor y el inversionista a
objeto de realizar la colocación primaria de una emisión de títulos valores.
Contrato de Colocación: Celebrado entre el ente emisor y el agente de colocación, con el fin de lograr la compra por parte del
inversionista los títulos valores.
La Colocación Primaria de una inversión de títulos valores podrá ser realizada directamente por el Ente Emisor o indirectamente
mediante agentes de colocación los cuales podrán actuar en firme, garantizados, en base a los mayores esfuerzos, según lo
estipulado en el contrato de colocación.
En Firme: El agente de colocación primaria suscribe la totalidad o parte de la emisión de títulos valores, obligándose a ofrecer al
público inversionista los títulos al plazo determinado el cual es de tres meses. Este tipo de colocación se considera más segura por
que el agente tiene suficiente confianza en que el papel interesará a los inversionistas que lo adquieran previamente para luego
venderlos. Es decir, la casa de Bolsa compra el total de la emisión al emisor.
Garantizada: El agente de colocación garantiza la colocación de los mismos o de un determinado lote de ellos con el compromiso
de adquirir el remanente que no logre colocar en dicho plazo. Es decir, vendidos o no la emisión la casa de bolsa cancela el total
de la emisión.
A mayores esfuerzos: El agente se compromete con el oferente de títulos valores a prestarle su mediación para procurar la
colocación total o parcial de los mismos, pero no garantiza su colocación. La casa de Bolsa, venda o no venda devuelve los títulos
a la casa emisora.

Tipo de negociaciones en el mercado secundario

A descuento: Cuando los títulos son negociados por debajo de su valor par. Es decir, que cuando lo adquieren pagas un precio
menor al que te cancelan en el momento de la cancelación.
Con prima: Cuando son negociados por arriba de su valor par. A la par: Cuando se negocian por su valor nominal. Es el precio
que te pagan por el bono en el momento que te toca su cancelación. Es el monto que la empresa se compromete a pagar al
vencimiento del bono.