Jurnal Perekonomian Indonesia, 07 Desember 2021

ANALISIS PENDALAMAN KEUANGAN TERHADAP

PERTUMBUHAN EKONOMI DI INDONESIA

Oleh
RIZKY BADRUSSALAM (11011900240)

KELAS : 5B-MANAJEMEN

Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas, Bina Bangsa, Serang-Banten

Email: Rizkybadrussalam08@gmail.com

Abstrak
Analisis Pendalaman Keuangan Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Di bawah bimbingan Drs. Abdul
Rauf Chaerudin, MM. Penelitian ini bertujuan untuk mengukur seberapa besar pengaruh sektor
keuangan terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia dengan menggunakan indikator pendalaman
keuangan sebagai gambaran sektor keuangan dan PDB sebagai gambaran pertumbuhan ekonomi.
Selain melihat hubungan antara pendalaman keuangan dan pertumbuhan, penelitian ini juga melihat
hubungan variabel lain terhadap pertumbuhan ekonomi seperti variabel keterbukaan, tingkat suku
bunga, inflasi, pengeluaran pemerintah/PDB, dan dummy krisis. Pendekatan penelitian yang
digunakan adalah kuantitatif. Data yang digunakan adalah data time series periode 1989-2016 yang
diperoleh dari website Bank Dunia. Model regresi yang digunakan adalah Error Correction Model
(ECM). Hasil penelitian menunjukkan bahwa pendalaman keuangan berpengaruh positif dan
signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek.
Sedangkan untuk variabel suku bunga, pengeluaran pemerintah/PDB dan dummy krisis dalam jangka
panjang berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Dalam jangka pendek, variabel
inflasi, pengeluaran pemerintah/PDB dan dummy krisis berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan
ekonomi.

Kata kunci: Pendalaman Keuangan, Pertumbuhan Ekonomi, ECM

PENDAHULUAN

pertumbuhan ekonomi merupakan salah satu
indikator yang sering digunakan dalam
menganalisis pembangunan ekonomi dalam
suatu negara. karena pertumbuhan ekonomi
dapat menyampaikan pengajuan sebagai hasil
pembangunan nasional.
Indonesia sebagai salah satu negara sedang
berkembang dalam proses pembangunannya
pada permasalahan dalam ketebatasan modal
untuk membiayai investasi pembangunan demi
tujuan pencapaian tingkat pertumbuhan
ekonomi yang tinggi.
Menurut Baroroh (2012) pembangunan
ekonomi suatu negara tidak dapat dipisahkan
dari sektor keuangan. karena sektor keuangan
berperan penting dalam upaya meningkatkan
pertumbuhan ekonomi. suatu negara dengan
perkembangan sektor keuangan yang baik,
akan mendorong kegiatan perekonomian dan
akan memicu pertumbuhan ekonomi.
sebaliknya sektor keuangan yang tidak
berkembang dengan baik akan menyebabkan
perekonomian mengalami hambatan likuiditas
dalam upaya pencapaian pertumbuhan
ekonomi yang tinggi.
perkembangan sektor keuangan tidak bisa
terlepas dari perkembangan perekonomian
suatu negara. Pada awal tahun 1980-an harga
minyak Mengalami penurunan yang akhirnya
berpengaruh terhadap kinerja perekonomian
Indonesia. Karena perekonomian Indonesia
yang masih tergantung pada subsidi
pemerintah dan begitu pula Perbankan
Indonesia. sumber dana perbankan yang
mayoritas masih berasal dari KLBI dan kredit
perbankan yang mayoritas masih berupa kredit

1
program juga ikut terancam oleh penurunan
harga migas. Hal inilah yang kemudian
menjadi latar belakang adanya deregulasi pada
berbagai sektor perekonomian termasuk sektor
keuangan.
kebijakan deregulasi sektor keuangan pada
era dasawarsa 1980-an yang terpenting
diantaranya adalah paket Juni 1983 yang
menitikberatkan pada pemberian kebebasan
pada bank untuk mendapatkan suku bunga,
selanjutnya paket Oktober 1988 yang
menitikberatkan pada usaha dalam
meningkatkan kompetisi pada sektor keuangan
dengan memberikan kemudahan dalam
pendirian bank-bank baru. kedua deregulasi
tersebutlah yang kemudian menjadi latar
belakang dari perkembangan sektor keuangan
Indonesia.
peran sektor keuangan dalam perekonomian
merupakan suatu hal yang penting untuk
diketahui oleh pengambil keputusan. Dalam
rangka mendorong pertumbuhan ekonomi
apabila sektor keuangan dianggap memiliki
pengaruh, maka Pemerintah perlu untuk
mempromosikan perkembangan sektor
keuangan yang diantaranya meliputi
perkembangan sektor perbankan, lembaga non
bank dan pasar modal. namun sebaliknya akan
menyebabkan pemborosan sumber daya
apabila Pemerintah menitikberatkan tujuannya
pada pembangunan sektor keuangan apabila
sektor keuangan tidak memberikan pengaruh
terhadap pertumbuhan ekonomi. dana
pembangunan tentunya akan lebih bermanfaat
apabila dialokasikan untuk tujuan lain.
TINJAUAN PUSTAKA
pertumbuhan ekonomi secara umum dapat
didefinisikan sebagai peningkatan kemampuan
perekonomian suatu negara dalam
memproduksi barang dan jasa. pertumbuhan
ekonomi dapat menunjukkan seberapa besar
aktivitas perekonomian akan menghasilkan
tambahan pendapatan masyarakat pada suatu
periode tertentu. Karena pada dasarnya
aktivitas perekonomian merupakan suatu
proses penggunaan faktor-faktor produksi
untuk dapat menghasilkan output. maka
nantinya proses tersebut pada gilirannya akan
menghasilkan suatu aliran balas jasa terhadap
faktor produksi yang dimiliki oleh masyarakat
sehingga dapat Diharapkan dengan adanya
pertumbuhan ekonomi, pendapatan masyarakat
sebagai pemilik faktor produksi juga akan
meningkat dengan perkataan lain bahwa
2
pertumbuhan ekonomi lebih menunjuk pada
perubahan yang bersifat kuantitatif dan
biasanya diukur dengan menggunakan data
produk domestik bruto atau pendapatan atau
nilai akhir pasar ( total market value) dari
barang-barang akhir dan jasa-jasa (final goods
and services) yang dihasilkan dari suatu
perekonomian selama beberapa kurun waktu
tertentu (biasanya suatu tahun).
FAKTOR PENDORONG PERTUMBUHAN
menurut todaro dan Smith 2003 terdapat tiga
komponen utama yang dapat memacu
pertumbuhan ekonomi. Pertama, Akumulasi
modal. Apabila suatu negara ingin
meningkatkan pertumbuhan ekonomi maupun
pembangunan ekonomi maka modal sangat
diperlukan, Baik itu modal berupa barang
maupun modal berupa uang. Maka sangat
diperlukan adanya investasi yang besar untuk
memenuhi ketersediaan modal. Karena tujuan
dari akumulasi modal adalah untuk
memperbesar output dan pendapatan di
kemudian hari, maka hal tersebut dapat terjadi
apabila sebagian dari pendapatan ditabung dan
diinvestasikan  kembali.
kedua, Pertumbuhan penduduk dan angkatan
kerja jumlah tenaga kerja yang lebih besar
berapi akan menambah jumlah tenaga
produktif, sedangkan pertumbuhan penduduk
yang lebih besar berarti meningkatkan ukuran
pasaran domestiknya. Namun hal tersebut
kembali lagi pada kualitas dari angkatan
kerjanya dan kemampuan sistem
perekonomian yang bersangkutan untuk
menyerap dan secara produktif memanfaatkan
tambahan tenaga kerja tersebut. Jika sumber
daya manusia suatu negara memiliki keahlian
yang memadai dan terlatih maka output yang
dihasilkan negara itu juga akan keluar
berkualitas tinggi.
ketiga, Kemudian teknologi. Perkembangan
teknologi dapat meningkatkan produktivitas
walaupun sumber daya yang dimiliki negara
yang berhasil mengembangkan teknologinya
maka akan tumbuh dengan cepat dibandingkan
dengan yang tidak terlalu fokus pada
pengembangan teknologi. Selain itu,
Pemilihan teknologi yang tepat juga
memegang Peranan penting dalam mendorong
pertumbuhan ekonomi publik sebaliknya,
kesalahan dalam pemilihan Teknologi akan
menyebabkan tingginya biaya produksi. 
   Menurut baroroh (2012) Selain ketiga faktor
diatas kondisi sistem keuangan juga
Jurnal Perekonomian Indonesia, 07 Desember 2021
mendorong pertumbuhan ekonomi karena
sistem keuangan dapat mempengaruhi tingkat
tabungan dari sisi penawaran dan juga dapat
merelokasikan tabungan ke dalam berbagai
alternatif investasi sumber daya manusia dan
investasi teknologi semakin baik sistem
keuangan dalam menjalankan fungsi-fungsi
dasarnya maka akan semakin besar kontribusi
sistem keuangan dalam mendorong
pertumbuhan ekonomi Didik karena tampak
adanya akses pada berbagai sumber dana
Maka akan banyak kegiatan usaha yang hanya
mampu memproduksi dalam volume yang
relatif kecil Sehingga nantinya tidak efisien.
sistem keuangan dapat menciptakan berbagai
macam instrumen yang dapat digunakan dalam
memobilisasi Dan dalam jumlah kecil namun
banyak.
Financial Deepening dan Pertumbuhan
Ekonomi
Financial deepening adalah istilah yang
menggambarkan Perkembangan keuangan
pada suatu negara peran sektor keuangan yang
dapat berkembang dengan baik (financial
deepening) Menunjukkan adanya peningkatan
peranan, kegiatan dan jasa jasa keuangan
terhadap perekonomian. Maksud dari istilah
ini juga mengarah pada makin berkembangnya
peran sektor keuangan dan semakin
beragamnya pilihan jasa keuangan yang bisa
diakses oleh masyarakat dengan cakupan yang
semakin luas. Fungsi dari sektor keuangan itu
sendiri adalah alokasi modal, mobilisasi
tabungan dengan mengevaluasi dan
memonitoring peminjaman.
 Sektor keuangan di Indonesia terdiri dari
keseluruhan kegiatan di dalam sektor jasa
keuangan di sektor perbankan, pasar modal
dan sektor jasa keuangan non-bank.
Peningkatan peran dari sektor keuangan sangat
penting karena peran sektor keuangan dalam
perekonomian sangat krusial, utamanya
sebagai penyedia dana bagi pembiayaan
perekonomian, khususnya investasi.  keseluruhan. (3)  Bidirectional Causality View
Indikator Financial Deepening
Menurut kromit dan tsenkwo (2014) Dalam
perhitungan perkembangan sektor keuangan
secara ukuran kuantitatif dapat dilakukan
dengan menggunakan indikator financial
deepening. Beberapa indicator financial
deepening tersebut antara lain:
3
1. Rasio M2/GDP Di mana indikator ini
menunjukkan rasio penggunaan M2 untuk
menghasilkan setiap GDP. Semakin tinggi
rasionya mempunyai arti bahwa semakin besar
penggunaan uang dalam perekonomian dan
semakin besar serta semakin meluas kegiatan
lembaga keuangan maupun pasar uang dalam
perekonomian.
2. Rasio Kredit Swasata/GDP. Ketersediaan
kredit  memungkinkan rumah tangga untuk
melakukan konsumsi yang lebih baik dan
memungkinkan perusahaan untuk melakukan
investasi yang tidak bisa dilakukan dengan
dana sendiri. Ketika semakin tinggi rasio
menunjukkan semakin luar biasa dan
perbankan dalam hal menghimpun dan
menyalurkan dana.
3. Rasio Kapitalisasi pasar/GDP. Kapitalisasi
pasar ini dapat menggambarkan pertumbuhan
dari pasar modal Jika nilai dari kapitalisasi
pasar ini terus mengalami peningkatan maka
mengindikasikan terjadinya pertumbuhan yang
positif dari pasar modal. pertumbuhan dari
pasar modal juga menggambarkan
pertumbuhan investasi yang tentunya akan
berdampak pada pertumbuhan ekonomi.
Kausalitas Financial Deepening dan
Pertumbuhan Ekonomi
Menurut kuncoro (2000) Terdapat dua
kemungkinan hubungan kausalitas antara
perkembangan sektor keuangan dengan
ekonomi Diantaranya (1) supply leading view
Yang menyatakan bahwa perkembangan
sektor keuangan yang mendorong
pertumbuhan ekonomi. keberadaan sektor
keuangan akan menyediakan alokasi sumber-
sumber pendanaan yang efisien yang nantinya
akan menggerakkan sektor-sektor ekonomi
dalam proses pertumbuhannya. (2) Demand
Following View Yang menekankan pada
peranan pasif dari sektor keuangan, di mana
perkembangan sektor keuangan tercipta
sebagai dampak dari aktivitas ekonomi secara
Yang menyatakan bahwa terdapat hubungan
saling mempengaruhi antara sektor keuangan
dan pertumbuhan ekonomi.
Hubungan Variabel Kontrol dengan
Pertumbuhan Ekonomi
Dalam penelitian ini juga digunakan
variabel kontrol sebagai variabel kendali yang
mengendalikan pengaruh dari sektor keuangan
terhadap pertumbuhan ekonomi kontrol yang
digunakan diantaranya
Openness
Keterbukaan ekonomi dapat memberikan
manfaat dalam jangka panjang karena memicu
adanya faktor dibukanya pasar impor dan
ekspor seluas-luasnya sehingga apabila suatu
negara mampu meningkatkan ekspor lebih
besar daripada impornya maka pertumbuhan
ekonomi juga akan meningkat.
Suku Bunga
Menaikkan suku bunga adalah alat utama
bank sentral untuk memerangi inflasi dengan
membuat biaya pinjaman semakin mahal maka
jumlah uang yang beredar di masyarakat akan
berkurang dan aktivitas perekonomian akan
menurun. kejadian sebaliknya akan terjadi titik
turunnya suku bunga akan menyebabkan biaya
pinjaman menjadi semakin murah. Para
investor Akan cenderung terdorong untuk
melakukan ekspani bisnis Atau investasi baru
dan para konsumen akan menaikkan
pengeluarannya dengan demikian output
perekonomian akan meningkat dan lebih
banyak tenaga kerja yang dibutuhkan
(Indriyani, 2016).
Inflasi
Inflasi merupakan suatu kejadian yang
menunjukkan terjadinya kenaikan tingkat
harga secara umum dan berlangsung secara
terus-menerus menurut Putong (2015)
Penyebab inflasi yakni karena adanya
kenaikan permintaan masyarakat terhadap
suatu barang dan jasa yang terlalu kuat
sedangkan di sisi lain kondisi produksi telah
mencapai pada kesempatan kerja penuh
akibatnya sesuai dengan hukum permintaan di
mana ketika permintaan tinggi namun
penawaran rendah maka harga akan naik.
apabila hal tersebut terjadi secara terus-
menerus maka akhirnya akan menyebabkan
inflasi yang berkepanjangan. Penyebab inflasi
jenis ini disebut Demand Pull Inflation.
Selain itu penyebab inflasi juga karena
adanya kenaikan biaya produksi secara terus-
menerus atau disebut Cost dengan Push
Inflation. Inflasi ini terjadi pada masa
perekonomian tumbuh pesat di mana
4
pengangguran relatif rendah. hal Tersebut
menyebabkan penawaran tenaga kerja terbatas.
sehingga ketika ada permintaan yang tinggi
terhadap suatu barang maka perusahaan akan
menaikkan produksi dengan memberikan gaji
yang lebih tinggi dan mencari tenaga kerja
baru dengan penawaran gaji yang tinggi titik
kebijakan ini akan menyebabkan biaya
produksi menjadi naik dan harga barang pun
juga akan naik. inflasi ini dapat terjadi selain
karena kenaikan gaji atau upah tenaga kerja
tetapi bisa juga karena adanya kenaikan harga
barang lain. dari hal tersebut menunjukkan
bahwa inflasi dapat memberikan dampak
negatif terhadap perekonomian.
   Menurut Indriani 2016 pada prinsipnya tidak
semua inflasi dapat berdampak negatif
terhadap perekonomian. terutama Apabila
terjadi inflasi hingga yakni inflasi yang berada
di bawah sekitar 10% bisa meningkatkan
kegiatan ekonomi Hal ini karena inflasi
mampu memberi semangat kepada para
pengusaha untuk dapat lebih meningkatkan
produksinya ketika pengusaha semangat
memperluas produksinya karena dengan
kenaikan harga yang terjadi maka para
pengusaha bisa mendapat lebih banyak
keuntungan Selain itu peningkatan produksi
juga memberikan dampak positif lainnya
seperti halnya Tersedianya lapangan pekerjaan
baru yang pada akhirnya bisa berdampak
terhadap kenaikan pertumbuhan ekonomi.
Pengeluaran Pemerintah
 Menurut Azwar (2016) pengeluaran yang
dilakukan pemerintah akan mempengaruhi
berbagai sektor dalam perekonomian adanya
pengeluaran pemerintah secara langsung atau
tidak langsung berpengaruh terhadap sektor
produksi barang dan jasa pengeluaran
pemerintah untuk pengadaan barang dan jasa
akan berpengaruh secara langsung terhadap
produksi barang dan jasa yang dibutuhkan
pemerintah pengeluaran pemerintah untuk
sektor pendidikan akan berpengaruh secara
tidak langsung terhadap perekonomian karena
pendidikan akan menghasilkan SDM yang
lebih berkualitas dan pada akhirnya akan
meningkatkan produksi. Selain itu pengeluaran
pemerintah berpengaruh terhadap sektor
konsumsi masyarakat atas barang dan jasa.
dengan adanya pengeluaran pemerintah untuk
subsidi tidak hanya menyebabkan masyarakat
yang kurang mampu dapat menikmati suatu
Jurnal Perekonomian Indonesia, 07 Desember 2021
barang/jasa, Namun juga menyebabkan
masyarakat yang sudah mampu akan
mengkonsumsi produk/biasa lebih banyak lagi.
Dummy Krisis
Penggunaan variabel ini menandakan bahwa
periode penelitian terdapat keadaan struktur
yakni terjadinya krisis  1997.
KERANGKA PENELITIAN
PERKEMBANGAN SEKTOR
KEUANGAN
Financial Deepening
* M2/GDP
* Kredit Sektor Swasta/GDP
* Kapitaslisasi Pasar/GDP
Pertumbuhan Ekonomi
* GDP
Variabel Kontrol
* opennes
* Suku Bunga
* Inflasi
* GOV/GDP
* Dkrisis
Pemerintah telah melakukan berbagai
upaya pengembangan sektor keuangan untuk
menunjang kegiatan perekonomian. Penting
untuk diketahui dari perkembangan sektor
keuangan tersebut telah memberikan
kontribusi terhadap pertumbuhan ekonomi
atau tidak dalam mengukur perkembangan
sektor keuangan dapat menggunakan indikator
financial deepening. Selain melihat pengaruh
peran sektor keuangan dalam penelitian ini
juga menggunakan variabel lain yakni variabel
openeness, inflasi , suku bunga, pengeluaran
pemerintah/GDP, dan dummy krisis.
METODE PENELITIAN
Penelitian ini peran sektor keuangan Radang
pertumbuhan ekonomi variabel dependen pada
penelitian ini adalah variabel GDP sebagai
5
dari pertumbuhan ekonomi sedangkan variabel
independen nya merupakan indikator financial
deepening Yakni total dari M2/GDP, Kredit
swasta/GDP, kapitalisasi pasar/GDP dan
variabel kontrol yang digunakan terdiri dari
Openness, suku bunga, inflasi, pengeluaran
pemerintah/GDP dan dummy krisis. Penelitian
ini dilakukan di Indonesia dengan waktu
penelitian mulai dari 1989. 2016 berupa data
tahunan data diambil dari website worldbank.
Teknik Analisis Data
Jenis penelitian kuantitatif dengan
menggunakan metode error correction Model
(ECM). ECM Digunakan untuk
mengembalikan keseimbangan dari variabel-
variabel yang secara individu tidak stasioner
namun sebenarnya memiliki hubungan
keseimbangan dalam jangka panjang. tahapan-
tahapan dalam metode ECM: 
(1) Uji Stasioneritas
Uji stasioneritas Dilakukan Karena data
yang digunakan stasioner yang nantinya akan
mengakibatkan model estimasi yang semu.
Dalam pengujian unit root test Penulis
menggunakan metodologi Augmented Dicky-
Fuller Test Dan untuk melihat tingkat
stasioneritas pada data itu dengan
membandingkan nilai hasil Augmented Dicky-
Fuller test statistic dengan nilai kritis. Apabila
ADF test statistic > nilai kritis baik itu pada
level 1%,Maka data tersebut dikatakan
Stasioner. Begitupun sebaliknya, apabila ADF
test statistic < nilai kritis baik itu level 1%,
5%, maupun 10% maka data tersebut
dikatakan tidak stasioner.
 (2) Uji kointegrasi
 Tujuan dari uji kointegrasi yakni untuk
mengetahui apakah variabel-variabel yang
digunakan memiliki hubungan keseimbangan
jangka panjang ataukah tidak. Uji kointegrasi
yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji
koin μtegrasi Engle-Granger Dimana terlebih
dahulu harus melakukan regresi persamaan
jangka panjangnya Sehingga nantinya akan
didapat residualnya (ut).Selanjutnya UT
stasioner ADF  apabila hasilnya signifikan
maka akan menunjukkan kan biar kointegrasi
atau Terdapat hubungan jangka panjang
( Ekananda, 2015).
(3) Model persamaan jangka panjang
 Dalam pendekatan ECM Persamaan jangka
panjangnya adalah persamaan regresi biasa
dengan menggunakan data asli dan model linier atau log-linier Dilakukan dengan
mengembalikan kestasioneran data bentuk menggunakan metode zarembka.
model persamaan Dalam penelitian ini yakni    Menurut Thomas (1997) terdapat beberapa
sebagai berikut: langkah dalam metode zarembka diantaranya
LGD Ρ ı=α + β ℩ ϜD + β 2 Opennes+¿ sebagai berikut:
β 3 δB+ β 4 Inflasi+¿ 1. Mendapatakan nilai mean dari variable
β5GoV_GDP + β6Dkrisis dependen GDP DAN LGDP dengan
+ μι … … … … … … .(3.2) rumusnya:
(4) Model Pesamaan Jangka Pendek γ= (Y 1 Y 2 Y 3 … Y n ) ℩ ❑ =1 /n∑GD …..
Variabel yang digunakan dalam model n
persamaan jangka pendek yakni variabel (3.3)
stasioner variabel stasioner pada tingkat level ( Y 1Y 2 Y 3. . Y n ) 1 1
γ= = ∑ LGDP( 3.4)
harus differencing Nggak semua variabelnya n n
stasioner. Model persamaan dalam jangka 2. Mendapatkan nilai Geometric Mean dari
yakni sebagai berikut: variable GDP dan LGDP dengan rumus
∆ LGDPι=α + β 1 ∆ F+ β 2 ∆ Ο penness 1
+ β 3 δB+ β 4 Infflasi+ ¿
GMgdp=exp ⁡( ∑GDP)…….(3.5)
n
β s ∆Go v GDp + β 6 Dkrisis +¿ 1
μι 1+∈ ι…………...(3.2) GMlgdp=exp ⁡( ∑ LGDP)…...(3.6)
n
3. Mendapatkan nilai GDPASTER
UJI ASUMSI KLASIK (GDP*) dan LGDPASTER
1. Uji Autokorelasi (LGDP*) dengan rumus:
Autokorelasi merupakan suatu keadaan GDF
dimana terdapat hubungan antar error periode GDP∗¿ =¿ …………(3.7)
GMgdp
lainnya yang biasanya terjadi pada data
GDF
penghitung waktu hal ini nantinya akan LGDP*= =¿…………(3.8)
menghasilkan estimasi koefisien yang bias. GMIgdp
 Hasil yang harus diperhatikan dari teks 4. estimasi persamaan (3.9) dan (3.10) dan
tersebut adalah nilai probabilitas dari error (- daptkan nilai SSR1 (Sum Squared Resid
1)  dan error (-2). Selain itu juga bisa dilihat persamaan 3.10) dengan GDP* menggantikan
berdasarkan nilai dari probability dari Obs*R- GDP dan LGDP* menggantikan LGDP atau
square, dimana nilainya probolility nya dapat ditulis sebagai berikut:
tersebut harus lebih besar dari tingkat GDP* =ασ +α 1 FD+ α 2Openness
signifikansi (a). + α ∃ SB+ α 4 Inflasi+ ¿
2. Uji Heterokedastis αsGov /gdp + ασDkrisis +¿
  Heterokedastisitas Adalah suatu benjolan di + ut……………………..(3.9)
mana Error dari suatu persamaan regresi tidak LGDP*=ασ +α 1 FD+ α 2 Openness
tepat pada suatu rentang data tertentu +α 3 SB+α 4 Inflasi+αsGoV
Sebagaimana telah diketahui bahwa error /GDP+ a6Dkrisis +
regresi yang digunakan dalam penelitian. ut………………………..(3.10)
 Menurut Ekananda (2015) Salah satu cara 5. Penentuan spesifikasi model terbaik yakni
untuk ada atau tidaknya masalah dapat dilihat berdasrkan niali sum square resid
heterokedastisitas yaitu gunakan kan white test (SSR) terendah dan nilai Adjusted R-Squared
Yang terdapat pada aplikasi eviews. Hasil tertinggi antara model log dan linier.
yang harus diperhatikan dari teks tersebut
adalah nilai prob.Chi Square dari Obs*R- HASIL DAN PEMBAHASAN
squared Di mana nilai probability tersebut Hasil stasioneritas yang telah dilakukan oleh
harus lebih besar dari tingkat signifikasi (a).  peneliti menunjukkan bahwa variabel yang
3. Uji Spesifikasi Model stasioner pada tingkat level yakni variabel
Uji spesifikasi model dilakukan untuk suku bunga dan inflasi Sedangkan untuk
mendapatkan model yang tepat maka dari itu variabel Financial defining, LGDP, Opennes,
dalam penelitian ini untuk menentukan apakah dan pengeluaran pemerintah/GDP stasioner
model yang digunakan untuk estimasi itu pada tingkat 1st difference.

6
Jurnal Perekonomian Indonesia, 07 Desember 2021

positif dan signifikan terhadap pertumbuhan

Hasil Uji Kointegrasi ekonomi sehingga dapat dikatakan bahwa
ketika variabel financial deepening Naik
Tabel 1 sebesar 1% maka pertumbuhan ekonomi akan
Hasil Uji Kointegrasi naik sebesar 0,010217%
b. Variabel suku bunga berpengaruh negatif
t-stastistic prob* dan signifikan terhadap pertumbuhan
Augmented Dickey- - ekonomi. sehingga dapat dikatakan bahwa
Fuller test stastistic 1.99461 ketika variabel suku bunga naik sebesar 1%
Test critical values: 0.0449 maka pertumbuhan ekonomi akan turun
1% - sebesar 0.016131%
5% 2.604746 c. variabel persentase Pengeluaran pemerintah
10% -1.946447 terhadap GDP berpengaruh positif dan
-1.613238 signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
*Mackinnon (1996) sehingga dapat dikatakan bahwa ketika
one-sided p-values variabel persentase pengeluaran pemerintah
terhadap GDP naik sebesar 1% maka
Dari table diatas terlihat nilai Augmented pertumbuhan ekonomi akan naik sebesar
Dickey-Fuller (ADF) statistik Lebih besar 0.107327%
daripada uji nilai kritis dalam nilai Absolut d. variabel dummy Krisis berpengaruh positif
bisa terlihat nilai ADF sebesar 4.707048 >nilai dan signifikan terhadap pertumbuhan
kritis dalam tingkat 1%, 5% dan 10%.Indikasi ekonomi. sehingga dapat dikatakan bahwa
lain dapat terlihat melalui probabilitas yang pertumbuhan ekonomi setelah krisis dalam
signifikan sebesar 0.0001. Sehingga dapat jangka panjang lebih tinggi 0.551215% dari
disimpulkan bahwa dari nilai residual (ut) sebelum krisis.
terkointegrasi.
Hasil Estimasi JK.Pendek
Hasil Estimasi Jangka Panjang
TABEL 3
Tabel 2 Hasil Regresi JK.Pendek
Hasil Regresi JK.Panjang
DLGDF
LGDP variabel koefisien probablitas
Variabel DFD 0.000951 0.0110
koefisen Probabilitas DOPENNESS 0.030190 0.5007
FD 0.010717 0.0000 SB -0.000628 0.5106
OPENNESS 0.320358 0.4854 INFLASI -0.002485 0.0000
SB -0.016131 0.0741 DGOV GDP 0.009372 0.0905
INFLASI 0.003140 0.3072 DKRISIS 0.018191 0.0669
GOV GDP 0.107327 0.0000 UT(-1) -0.146201 0.0007
G 0.093608 0.0002
DKRISIS 0.551215 0.0000 R-SQUARED 0.963098
C 33.94744 0.0000
Berdasarkan tabel diatas hasilnya
R Squared 0.955710 menunjukkan bahwa dalam jangka pendek
yang berpengaruh signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi yakni.
Berdasarkan tabel diatas hasilnya
menunjukkan bahwa dalam jangka panjang a. Perubuhan financia Depening berpengaruh
yang berpengaruh signifikan terhadap positif dan signifikan terhadap perubahan
pertumbuhan ekonomi yakni. pertumbuhan ekonomi sehingga dapat
dikatakan bahwa ketika terjadi perubahan
a. Variabel financial deepening berpengaruh financial deepening  sebesar 1% dapat

7
 Obs*R squared X.448659
Dmenyebabkan perubahan pertumbuhan
ekonomi sebesar 0.000951% Prob,Chi Square 0.1783
b. Variabel inflasi berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap perubahan pertumbuhan Berdasarkan tabel diatas hasil uji
ekonomi titik sehingga dapat dikatakan bahwa autokorelasi diketahui bahwa tidak terdapat
ketika inflasi naik sebesar 1% maka terjadi masalah autokorelasi pada model. hal tersebut
perubahan pertumbuhan ekonomi sebesar - ditunjukkan dengan nilai probabilitas dari UT
0.002485%  (-1)  dan UT (-2) Tidak signifikan karena >0,1
c. Perubahan persentase pengeluaran anne- Berarti tidak ada hubungan antara UT dengan
marie entah terhadap GDP berpengaruh positif UT (-1)  dan UT (-2).Hasil tersebut konsisten
dan signifikan terhadap perubahan juga apabila dilihat berdasarkan hasil eviews
pertumbuhan ekonomi sehingga dapat yakni nilai prob,Chi  Square dari Obs*R-
dikatakan bahwa ketika terjadi perubahan squared Lebih besar dari tingkat signifikansi
persentase pengeluaran pemerintah terhadap 10% dengan nilai 0.1783> 0.1 Yang berarti
GDP sebesar 1% maka terjadi perubahan tidak terdapat masalah autokorelasi. 
pertumbuhan ekonomi sebesar 0.0009372%
d. Variabel dummy Krisis berpengaruh negatif
dan signifikan terhadap perubahan
pertumbuhan ekonomi sehingga dapat 2. Hasil Uji Heterokedastis
dikatakan bahwa pertumbuhan ekonomi
setelah krisis dalam jangka pendek lebih kecil Tabel 5
-0.0018191% dari sebelum krisis Hasil Uji Heterokedastis
e. Nilai residual (-1) atau UT(-1) Signifikan
maka menunjukkan bahwa model yang Variabel Dependen: UT2
digunakan sudah benar/valid, Sedangkan variabel konfisen probalitas
untuk koefisien dari UT(-10) Sebesar - C 0.026040 00.0665
0.146201 menunjukkan bahwa perubahan PD2 1.47807 0.6900
variabel bebas lebih cepat dibandingkan
OPRNNESS 0.008731 0.8145
Variabel terikat. sehingga Butuh Waktu
2
penyesuaian sekitar 0,1 tahun untuk mencapai
SB2 8.44806 0.5206
keseimbangan.
INFLASI2 1.54806 0.7028
Uji Asumsi Klasik Jangka Panjang GOV_GDP2 0.000201 0.0179
DKRISIS2 0.001318 0.7188
1. Hasil Uji Autokorelasi DHSTR squared 7.578320
Prob. Chi Square 0.2707
Tabel 4
Hasil Uji Autokorelasi Berdasarkan tabel diatas hasil uji
heteroskedastisitas dengan menggunakan
Variabel UT white  test Dapat diketahui bahwa tidak
Dependen: terdapat masalah heteroskedastisitas pada
Variabel PD Konfisien Probabilitas model. hal tersebut ditunjukkan dengan nilai
0.000529 0.6766 prob.chi square dari obs*R-squared Lebih
OPKNNKSSS -0.197610 0.7737 besar dari tingkat signifikansi 10% dengan
SB 0.000704 0.9276 nilai 0.2707 > 0.1.
INFLASI -0.000604 0.8778
3. Hasil Uji Spesifikasi Model
GOV GDP 0.000320 0.9000
DKRISIS 0.025317 0.6790
Tabel 6
C 0.0003411 0.9931
Hasil Uji Spesifikasi Model
UT (1) 0.000450 0.1390
UT (-2) -0.393788 0.7760 variabel GDF LGDP
FD Konfisen probolita Siginifkasi
OPPENNESS 0.97732 s 0.1010

8
Jurnal Perekonomian Indonesia, 07 Desember 2021

SB 0.97568 0.5478 0.1864 yangBerarti tidak terdapat masalah

INFLASI -0.57921 0.5153 0.3568 autokorelasi.
0.9585
GOV GDP 1.53789 0.5893 0.4529 2. Hasil Uji Heterokedastis
DKRISIS -0.85869 0.8978 0.7898
C -1.01519 0.3567 0.5692 Tabel 8
Adjust R-squa 0.5614403 0.500412 Hasil Uji Heterokedastis
PD2 0.403426 0.001997
Variabel Dependess UT2
Berdasarkan tabel diatas maka dapat Variabel Konfisen Probabilitas
disimpulkan bahwa model yang baik untuk C -4.43E-05 0.7256
digunakan adalah model persamaan log. hal FD2 -0.64E-00 0.6401
tersebut bisa dilihat berdasarkan nilai sum OPENNESS2 0.001787 0.4686
Square Resid (SSR) Model persamaan log SD2 2.03E-07 0.4539
model < persamaan linier yakni sebesar  INFLASI2 -0.26E-00 0.37000
0.04997 < 1.43E+26 dan nilai Adjusted R- GOV GDP2 5.78E 05 0.3870
Squared Ada model persamaan log > model
persamaan  Yakni sebesar 0.955913 > DKRISIS2 7.60E-05 0.3926
0.932207.  UT(-1)2 7.60E-05 0.0109
ObstR squared 7.823981
Uji Asumsi Klasik Jangka Pendek
Prob. Chi_Square 0.9008
1. Hasil Uji Autokorelasi
Tabel 7 Berdasarkan tabel diatas hasil uji
Hasil Uji Autokerlasi heteroskedastisitas dengan menggunakan
Variable Dependem UT2 white test Dapat diketahui bahwa tidak
terdapat masalah heteroskedastisitas pada
Variabel Koefisen Probabilitas model. Hal tersebut ditunjukkan dengan nilai
DFD 1.360005 0.9695 prob.Chi Square dari Obs*R_Squared Lebih
DOPENNESS 0.008945 0.8574 besar dari tingkat signifikansi 10% dengan
SR -5.245.05 0.0572 nilai 0.9008> 0. 1
INFLASI 2.009.05 0.9469
DGOV_GDP 0.000620 0.9176 Simpulan
DKRISIS 0.000130 0.9896 Berdasarkan hasil penelitian yang telah
UT(1) 0.006391 0.0720 dilakukan mengenai pengaruh sektor keuangan
C 0.000554 0.0703 dengan pertumbuhan ekonomi menggunakan
UT2(-1) 0.084403 0.8388 metode error correction model (ECM) Dapat
UT2 (2) 0.251602 0.3550 disimpulkan bahwa sektor keuangan yang
Obs*R squared diproxykan dengan Dengan variabel financial
Prob. Chi Square defining berpengaruh positif dan signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi baik dalam
jangka panjang maupun jangka pendek besar
Berdasarkan tabel datas hasil uji autokerlasi pengaruh dalam jangka panjang yakni
Di atas hasil uji autokorelasi Dalam Jangka 0,010217% dan Jangka pendek sebesar 0.0095
pendek diketahui bahwa tidak terdapat 1% kondisi tersebut menunjukkan bahwa
masalah autokorelasi pada model. hal tersebut perkembangan yang terjadi pada sektor
ditunjukkan dengan nilai probabilitas dari UT2 keuangan terutama dalam sektor perbankan
(-1) dan UT2 (-2) Tidak signifikan karena dan pasar modal juga memberikan dampak
>0,1  Berarti tidak ada hubungan antara UT2 terhadap peningkatan pertumbuhan ekonomi.
dengan UT2(-1 ) dan UT2 (-2).Hasil tersebut     Dalam penelitian ini juga digunakan
konsisten juga apabila dilihat berdasarkan variabel kontrol yang berhubungan dengan
hasil eviews yakni nilai prob.Chi Square dari pertumbuhan ekonomi diantaranya:
Obs*R-squared Lebih besar dari tingkat a. Openness Tidak berpengaruh terhadap
signifikansi 10% dengan nilai 0.498000 > 0.1 pertumbuhan ekonomi di Indonesia

9
b. Tingkat suku bunga dalam jangka pendek
tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan
ekonomi. namun dalam jangka Panjang
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi.
c. Inflasi dalam jangka panjang tidak
berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi.
namun dalam jangka pendek berpengaruh
negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan
ekonomi
d. Presentasi pengeluaran pemerintah terhadap
GDP berpengaruh positif dan signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi dalam jangka
panjang dan pendek.
e. dummy Krisis berpengaruh positif dan
signifikan dalam jangka panjang, sedangkan
dalam jangka pendek berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
Saran
Berdasarkan hasil penelitian yang
menunjukkan bahwa financial defining
berpengaruh positif dan signifikan terhadap
pertumbuhan ekonomi. maka, hal yang bisa
dilakukan dalam mendorong pertumbuhan
ekonomi melalui financial defining yaitu:
1. Pemerintah harus membangun koordinasi
yang baik dengan sektor keuangan seperti
halnya sektor perbankan an-nur utama ketika
Bi akan menerapkan suatu kebijakan moneter.
2.  pemerintah Harus memperkuat perbankan
dalam hal permodalan agar perbankan dapat
menjalankan fungsinya sebagai lembaga
perantara dengan baik.
3. Pemerintah juga harus memperluas
wawasan dan akses masyarakat ke sektor
perbankan dengan melakukan edukasi
pentingnya perbankan dan penambahan jumlah
kantor dan cabang perbankan titik sehingga
pelayanan dan kegiatan jasa jasa keuangan
semakin meningkat dan nantinya akan
meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
regional di wilayah Jawa pendekatan model
Levine. jurnal ekonomi vol.11 N0.2
Ekananda, mahyus,  2015. Ekonometrika dasar
titik edisi pertama. Jakarta, Mitra wacana
media.
Indriani, Siwi Nur, 2016. Analisis Pengaruh
inflasi dan suku bunga terhadap pertumbuhan
ekonomi di Indonesia tahun 2005-2015.Jurnal
manajemen bisnis Krisnadwipayana, I SSN,
2338-4794, Vol.4, No.2 Mei 2016.
Kromtit , Mathew J dan Tsenkwo, Joseph B,
2014. Recent Trend Of Financial defepening
And Economic Growth Empirical Evidence
From Nigeria`s Data. Economy & Business
Journal of International Scientific
Publications,ISSN, 1314-7242, Volume8,
2014.
Kuncoro, Mudjarad. 2000, Ekonomi
pembangunan titik Yogyakarta unit penerbit
dan percetakan Akademi Manajemen
Perusahaan YKPN Putong Iskandar. 2015.
ekonomi makro: Jakarta, buku dan artikel
karya Iskandar Putong.
Todaro, Michael p dan Smith, Stephen C,
2003. Pembangunan ekonomi di dunia ketiga:
Edisi Kedelapan. Jakarta:Erlangga.

DAFTAR PUSTAKA

Azwar, 2016. Peran alokatif pemerintah dan

melalui pengadaan barang/jasa dan
pengaruhnya terhadap perekonomian
Indonesia. Kajian Ekonomi Keuangan. Vol.20
n0.2 Agustus 2016

Baroroh, Utami, 2012. analisis sektor

keuangan terhadap pertumbuhan ekonomi

10