PENGARUH PROFITABILITAS, KEBIJAKAN DIVIDEN,

KEBIJAKAN UTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII)
TAHUN 2016-2017 DENGAN CORPORATE SOCIAL
RESPONSIBILITY (CSR) SEBAGAI VARIABEL
PEMODERASI

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Memperoleh Gelar

Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Peminatan:

Akuntansi Manajemen

Diajukan oleh:

AYU RISQIYATI

NIM. 1522100938

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS WIDYA DHARMA

KLATEN

2019
ii
iii
iv
 MOTTO

 “Jika kalian bersyukur maka akan Aku tambahkan nikmat-Ku untuk

kalian.” (QS.Ibrahim: 7)

 “Berdoalah untuk-Ku pasti Aku kabulkan untuk kalian.” (QS. Ghafir: 60)

 “Dan apabila hamba-hamba-Ku bertanya kepadamu tentang Aku, maka

(jawablah) bahwasanya Aku adalah dekat. Aku mengabulkan permohonan

orang yang berdoa apabila ia memohon kepada-Ku, maka hendaklah

mereka beriman kepada-Ku, agar mereka selalu berada dalam kebenaran.”

(QS. Al-Baqarah: 186)

 Ilmu itu lebih baik daripada harta. Ilmu menjaga engkau dan engkau

menjaga harta. Harta itu kurang apabila dibelanjakan tapi ilmu bertambah

bila dibelanjakan. (Ali bin Abi Thalib)

 Orang-orang yang suka berkata jujur akan mendapatkan tiga hal yaitu,

kepercayaan, cinta, dan rasa hormat. (Ali bi Abi Thalib)

 Sesungguhnya Allah tidak merubah suatu kaum sehingga mereka merubah

keadaan yang ada pada diri mereka sendiri. (QS. Ar Ra’d 13:11).

v
 PERSEMBAHAN

Puja dan puji syukur kepada Allah SWT, atas rahmat serta berkah-Nya
kepada saya sehingga saya dapat menyusun skripsi ini. Dengan ini saya
persembahkan karya ini untuk:

1. Ibu saya, Kodimah yang telah membesarkan saya, memberikan kasih sayang
kepada saya tanpa henti, terima kasih atas cinta dan kasih sayangmu
untukku, dan terimakasih atas doa-doa yang kau panjatkan untukku.
2. Bapak saya, Margo Sudiro terimaksih atas segala cinta, kasih sayang,
nasihat yang selalu engkau berikan dan doa yang selalu engkau panjatkan
untukku.
3. Saudara saya, Nur Khasanah, Rina Sholihah, Fauzi Lathif, terima kasih atas
doa dan dukungannya terhadap saya. Semoga kalian selalu diberikan
kesehatan, diberikan perlindungan oleh Allah SWT.
4. Dosen pembimbing I, bapak Oki Kuntaryanto, S.E., M.Si., Ak., CA. yang
senantiasa sabar dalam membimbing saya sehingga saya dapat
menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Mohon maaf apabila ada salah kata
atau perbuatan baik yang saya sengaja maupun tidak sengaja.
5. Dosen pembimbing II, ibu Cahaya Nugrahani, S.E., M.Si yang senantiasa
sabar dalam membimbing saya sehingga saya dapat menyelesaikan skripsi
ini dengan baik. Mohon maaf apabila ada salah kata atau perbuatan baik
yang saya sengaja maupun tidak sengaja.
6. Teman-teman pejuang skripsi Mas Agung, Septi, dan Chusni yang selalu
menemani saya, dan memberikan masukan kepada saya dalam membuat
karya ini. Semoga kita selalu dalam lindungan Tuhan Yang Maha Esa.
7. Teman-teman Akuntansi Angkatan 2015 senasib, seperjuangan, dan
sepenanggungan, terimakasih kebersamaan kita yang luar biasa sehingga
membuat hari-hari semasa kuliah lebih berarti.
8. Almamater

Semoga Allah senantiasa memberikan kesehatan, rezeki, umur panjang, dan

semoga Allah membalas kebaikan-kebaikan kalian. AMIN

vi
 KATA PENGANTAR

Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah

melimpahkan kasih dan sayang-Nya sehingga saya dapat menyelesaikan

penyusunan skripsi dengan judul “Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen,

Kebijakan Utang terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic

Index (JII) tahun 2016-2017 dengan Corporate Social Responsibility (CSR)

sebagai variabel Pemoderasi”. Skripsi ini disusun dan diajukan sebagai salah satu

syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi, Program Studi Akuntansi pada

Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten.

Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaiakan ucapan terima kasih

yang besar kepada pihak-pihak yang telah membantu baik dukungan, doa dan

dorongan secara langsung maupun tidak langusng, sehingga skripsi ini dapat

terselesaikan, terutama kepada:

1. Allah SWT yang telah memberikan kesempatan kepada saya untuk

menempuh pendidikan S1 di Universitas Widya Dharma Klaten.

2. Bapak Prof. Dr. H. Triyono, M.Pd. selaku Rektor Universitas Widya Dharma

Klaten.

3. Bapak Dr. Sutrisno Badri, M.Sc. selaku Dekan Fakultas Ekonomi.

4. Bapak Agung Nugroho Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Akt., CA. selaku Ketua

Program Studi Akuntansi Universitas Widya Dharma Klaten.

5. Bapak Oki Kuntaryanto, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku Dosen Pembimbing I

yang selalu bersedia meluangkan waktu dan tenaga dalam memberikan saran,

nasihat, dan bimbingan dalam penyusunan skripsi.

vii
6. Ibu Cahaya Nugrahani, S.E., M.Si, selaku Dosen Pembimbing II yang selalu

bersedia meluangkan waktu dan tenaga dalam memberikan saran, nasihat, dan

bimbingan dalam penyusunan skripsi.

7. Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten,

terima kasih atas materi-materi perkuliahan yang telah diberikan selama studi.

8. PT Intan Pariwara yang telah memberikan izin kepada saya untuk

meneruskan studi saya di Universitas Widya Dharma Klaten.

9. Orang tua, saudara, dan teman-teman yang telah memberikan dukungan,

motivasi, dan selalu memberikan cinta dan kasih sayang kepada saya.

10. Kepada seluruh pihak yang telah membantu saya dalam menyelesaikan

skripsi ini, yang tidak dapat saya sebutkan satu per satu.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari

sempurna, sehingga penulis mengharapkan saran maupun kritik yang membangun

agar dapat menambah manfaat dari penulisan skripsi ini. Akhirnya penulis

berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.

Klaten, 21 Agustus 2019

Penulis

viii
 DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL................................................................................................. i

HALAMAN PERSETUJUAN .................................................................................. ii

HALAMAN PERSETUJUAN DEWAN PENGUJI................................................. iii

SURAT PERNYATAAN ......................................................................................... iv

MOTTO .................................................................................................................... v

PERSEMBAHAAN ................................................................................................ vi

KATA PENGANTAR .............................................................................................. vii

DAFTAR ISI ........................................................................................................... ix

DAFTAR GAMBAR ................................................................................................ xi

DAFTAR TABEL ..................................................................................................... xii

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................. xiii

ABSTRAK ........................................................................................................... xiv

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah............................................................... 1

B. Rumusan Masalah ........................................................................ 4

C. Tujuan Penelitian.......................................................................... 5

D. Manfaat Penelitian ....................................................................... 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori ............................................................................. 7

B. Penelitian Terdahulu .................................................................... 17

C. Rerangka Pemikiran ..................................................................... 20

D. Hipotesi Penelitian ....................................................................... 10

ix
BAB III METODE PENELITIAN

A. Metode Penelitian ...................................................................... 25

B. Jenis dan Sumber Data ............................................................... 26

C. Teknik Pengumpulan Data ......................................................... 26

D. Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya ..................... 27

E. Metode Analisis Data ................................................................... 27

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Populasi dan Sampel .................................................................. 37

B. Uji Kualitas Data .......................................................................... 38

C. Pembahasan .................................................................................. 47

BAB V SIMPULAN, SARAN, DAN KETERBATASAN PENELITIAN

A. Kesimpulan ................................................................................ 53

B. Saran ........................................................................................... 55

C. Keterbatasan penelitian ................................................................ 57

DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................. 58

LAMPIRAN ........................................................................................................... 61

x
 DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Rerangka Penelitian ........................................................................ 20

xi
 DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Sesuai Kriteria Pengambilan Sampel

Tahun 2016-2017 ................................................................................... 37

Tabel 4.2 Hasil Statistik Deskriptif ........................................................................ 38

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Data menggunakan Kolmogorov-smirnov........... 40

Tabel 4.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas menggunakan Glejser ............................. 41

Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinieritas menggunakan Tolerance dan VIF ............... 42

Tabel 4.6 Hasil Regregsi Linier Berganda ............................................................. 43

Tabel 4.7 Hasil Moderated Regression Analysis (MRA) ....................................... 44

Tabel 4.8 Hasil Uji F .............................................................................................. 45

Tabel 4.9 Hasil Uji T .............................................................................................. 46

Tabel 4.10 Hasil Uji Koefisien Determinasi/R2 ....................................................... 47

xii
 DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftra Perusahaan yang Terdaftar di JII tahun 2016-2017

Lampiran 2. Tabulasi Data Penelitian Perusahaan yang terdaftar di JII tahun

2016-2017 yang memenuhi kriteria penelitian yng telah ditentukan.

Lampiran 3. Indikator Pengungkapan CSR

Lampiran 4. Tabel Hasil Analisis Data

Lampiran 5. F tabel

Lampiran 6. T tabel

xiii
 ABSTRAK

Ayu Risqiyati. 2019. “Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen,

Kebijakan Utang terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social
Responsibility (CSR) sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan yang terdaftar
di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2016-2017”. Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten.
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui “Pengaruh Profitabilitas,
Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang terhadap Nilai Perusahaan dengan
Corporate Social Responsibility (CSR) sebagai Variabel Moderasi pada
Perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2016-2017”.
Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu data yang telah
dikumpulkan oleh sebuah institusi tertentu dan dipublikasikan secara umum. Ada
18 perusahaan pada penelitian ini yaitu perusahaan yang terdaftar di Jakarta
Islamic Index (JII) pada tahun 2016-2017 yang memenuhi kriteria penelitian.
Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling yaitu pengambilan
sampel dengan kriteria tertentu. Penelitian ini adalah penelitian empiris yaitu
penelitian yang menggunakan data-data nyata dari perusahaan yang diteliti.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada uji t hanya kebijakan dividen
yang tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena nilai sig 0,257 di mana
nilai itu lebih besar dari 0,05 hal ini mungkin dikarenakan menurunnya jumlah
dividen yang dibagikan pada beberapa perusahaan. Kemudian Corporate Social
Responsibility (CSR) sebagai variabel moderasi mampu memperkuat pengaruh
variabel independen yaitu profitabilitas, kebijakan dividen, kebijakan utang
terhadap variabel dependen yaitu nilai perusahaan yang di teliti oleh peneliti
dengan nilai sig 0,00 yang lebih kecil dari 0,05.

Kata Kunci: Profitabilitas, Kebijakan dividen, Kebjakan Utang, Corporate

Social Responsibility (CSR)

xiv
 BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Semakin berkembangnya zaman pada saat ini, semakin berkembang pula

teknologi canggih, dan semakin ketat persaingan di pasar global, menuntut

semua perusahaan membuat inovasi-inovasi baru dalam produk dan strategi

bisnis agar tercapai tujuan perusahaan yang telah dibentuk. Salah satu

tujuannya adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan.

Menurut Fama dalam Pakpahan (2010:214) nilai perusahaan dapat dilihat

dari harga sahamnya. Harga saham terbentuk atas permintaan dan penawaran

investor, sehingga harga saham tersebut dapat dijadikan proksi nilai

perusahaan. Nilai perusahaan mencerminkan aset yang dimiliki oleh

perusahaan. Nilai perusahaan dapat dinilai dari harga sahamnya yang stabil

dan mengalami kenaikan dalam jangka panjang. Harga saham yang tinggi

membuat nilai perusahaan juga tinggi. Semakin tinggi nilai perusahaan

mengindikasikan kemakmuran pemegang saham. Harga saham di pasar modal

terbentuk berdasarkan kesepakatan antara permintaan dan penawaran investor,

sehingga harga saham merupakan fair price yang dapat dijadikan sebagai

proksi nilai perusahaan.

Bagi perusahaan yang akan go public nilai perusahaan dapat

direfleksikan dari harga pasar saham (Fenandar: 2012). Harga saham yang

1
 2

cenderung stabil dan mengalami peningkatan akan lebih banyak dilirik oleh

investor karena menunjukkan prospek yang bagus di masa yang akan datang.

Faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu profitabilitas. Yang

dimaksud dengan profitabilitas adalah salah satu kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan laba. Semakin tinggi laba perusahaan maka akan

semakin tinggi pula return yang akan diterima oleh investor. Secara umum

investor akan menanamkan saham kepada perusahaan yang dapat

menghasilkan profit besar. Begitupun sebaliknya, jika perusahaan

menghasilkan profit yang rendah, maka kemungkinan investor akan menarik

dana mereka.

Faktor berikutnya adalah kebijakan dividen. Nilai perusahaan dapat

dilihat dari kemampuan perusahaan dalam membayar deviden (Prapaska:

2012). Deviden merupakan salah satu imbalan atas suatu investasi selain

capital gain. Menurut Teori The Bird in The Hand (Deviden yang relevan)

yang di kemukakan oleh Gordon dan Lintner (1956) berpendapat bahwa

investor jauh lebih menghargai pendapatan yang diharapkan dari deviden

daripada pendapatan yang diharapkan dari keuntungan modal dalam hal ini

disebut capital gain. Alasannya adalah investor meyakini deviden memiliki

risiko yang lebih kecil daripada capital gain yang didapat dari keuntungan

modal. Deviden yang tinggi akan menaikkan kepercayaan calon investor

dalam membeli saham suatu perusahaan. Deviden yang tinggi biasanya diikuti

dengan harga saham yang tinggi pula sehingga ada kaitannya dengan nilai

perusahaan. Namun bagi para investor yang mengejar keuntungan dari harga

saham maka naik turunnya harga saham akan menjadi fokus utamanya.
 3

Faktor lain yang dapat meningkatkan nilai perusahaan adalah kebijakan

utang. Kebijakan utang merupakan kebijakan perusahaan tentang seberapa

jauh perusahaan menggunakan pendanaan utang (Mardiyati, 2012). Dalam

teori signalling, perusahaan yang meningkatkan utang bisa dipandang sebagai

perusahaan yang yakin dengan prospek perusahaan di masa depan. Investor

diharapkan akan menangkap sinyal tersebut. Sinyal yang mengindikasikan

bahwa perusahaan mempunyai prospek yang prospektif di masa depan.

Corporate Social Responsibility (CSR) merupakan bentuk tanggung

jawab perusahaan dalam memperbaiki kesenjangan sosial dan

kerusakan-kerusakan lingkungan yang terjadi akibat aktivitas operasional

yang dilakukan perusahaan. CSR merupakan bagian dari strategi bisnisnya,

untuk menunjang keberlangsungan perusahaan di masa mendatang. Menurut

Yuniasih dan Wirakusuma (2007), akuntabilitas dapat dipenuhi dan asimetri

informasi dapat dikurangi jika perusahaan melaporkan dan mengungkapkan

kegiatan CSRnya ke para stakeholders. Dengan pelaporan dan pengungkapan

CSR, para stakeholders akan dapat mengevaluasi bagaimana pelaksanaan

CSR dan memberikan penghargaan/sanksi terhadap perusahaan sesuai hasil

evaluasinya.

Jakarta Islamic Index atau biasa disebut JII adalah salah satu indeks

saham yang ada di Indonesia yang menghitung indeks harga rata-rata saham

untuk jenis saham-saham yang memenuhi kriteria syariah. Pembentukan JII

tidak lepas dari kerja sama antara Pasar Modal Indonesia (dalam hal ini PT

Bursa Efek Jakarta) dengan PT Danareksa Invesment Management (PT DIM).

JII telah diluncurkan sejak tanggal 3 Juli 2000. Pembentukan instrumen

syariah ini untuk mendukung pembentukan Pasar Modal Syariah. Mekanisme

 4

Pasar Modal Syariah meniru pola serupa di Malaysia yang digabungkan

dengan bursa konvensional seperti Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek

Surabaya. Setiap periodenya, saham yang masuk JII berjumlah 30 (tiga puluh)

saham yang memenuhi kriteria syariah.

Tujuan pembentukan JII adalah untuk meningkatkan kepercayaan

investor untuk melakukan investasi pada saham berbasis syariah dan

memberikan manfaat bagi pemodal dalam menjalankan syariah Islam untuk

melakukan investasi di bursa efek. JII juga diharapkan dapat mendukung

proses transparansi dan akuntabilitas saham berbasis syariah di Indonesia. JII

menjadi jawaban atas keinginan investor yang ingin berinvestasi sesuai

syariah. Selain itu, JII menjadi tolak ukur kinerja dalam memilih portofolio

saham yang halal.

Berdasarkan latar belakang tersebut penulis tertarik untuk melakukan

penelitian dengan judul ”Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Deviden, dan

Kebijakan Utang Terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta

Islamic Index (JII) Tahun 2016-2017 dengan Corporate Social

Responsibility (CSR) sebagai Variabel Pemoderasi”.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas. Maka permasalahan

yang dikemukakan pada penelitian ini adalah

1. Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang

terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)?

 5

2. Apakah Kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang

terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)?

3. Apakah Kebijakan Utang berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang

terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)?

4. Apakah CSR memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai

perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)?

5. Apakah CSR memoderasi pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai

perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)?

6. Apakah CSR memoderasi pengaruh kebijakan utang terhadap nilai

perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)?

C. Tujuan Penelitian

Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas. Maka permasalah

yang dikemukakan pada penelitian ini adalah

1. Untuk menguji apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai

perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).

2. Untuk menguji apakah Kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai

perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JI).

3. Untuk menguji apakah Kebijakan utang berpengaruh terhadap nilai

perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).

4. Untuk menguji apakah CSR memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap

nilai perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).

 6

5. Untuk menguji apakah CSR memoderasi pengaruh kebijakan dividen

terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).

6. Untuk menguji apakah CSR memoderasi pengaruh kebijakan utang

terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).

D. Manfaat Penelitian

Dari hasil penelitian diharapkan dapat bermanfaat sebagai berikut.

1. Bagi Perusahaan

Sebagai pertimbangan untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui

peningkatan beberapa variabel independen yang telah terbukti

berpengaruh pada nilai perusahaan. Sehingga mampu meningkatkan harga

saham dan menarik para investor untuk berinvestasi lebih banyak lagi,

serta perusahaan dapat tumbuh dan berkembang.

2. Bagi Investor dan Calon Investor

Bagi investor hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan

informasi sebagai dasar pengambilan keputusan investasi yang akan

dilakukan investor dan variabel-variabel apa yang diperhatikan apabila

ingin berinvestasi pada saham di perusahaan yang terdaftar di JII.

3. Bagi Peneliti selanjutnya.

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberi informasi atau rujukan

pada peneliti selanjutnya dan sebagai bahan pertimbangan untuk

penelitian selanjutnya.
 BAB V
KESIMPULAN, SARAN, DAN KETERBATASAN

PENELITIAN

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan mengenai pengaruh

profitabilitas, kebijakan dividen, kebijakan utang terhadap nilai perusahaan

yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2016-2017 dengan CSR

sebagai variabel moderasi yang telah melalui tahap pengumpulan data,

pemilihan data, pengolahan data, dan analisis data maka dapat ditarik

kesimpulan sebagai berikut.

1. Hasil analisis menggunakan regresi berganda didapatkan bahwa

profitabilitas yang diukur dengan ROA berpengaruh terhadap nilai

perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) dengan nilai

sig 0,00 < 0,05, sehingga H1 diterima. Hal ini dikarenakan profitabilitas

yang tinggi akan menunjukkan prospek yang bagus sehingga menarik para

investor untuk berinvestasi.

2. Hasil analisis menggunakan regresi berganda didapatkan bahwa kebijakan

dividen yang diukur dengan DPR tidak berpengaruh terhadap nilai

perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) dengan nilai sig

0,257 > 0,05, sehingga H2 ditolak. Hal ini dikarenakan dividen pada

perusahaan yang diteliti ada beberapa yang mengalami penurunan.

3. Hasil analisis menggunakan regresi berganda didapatkan bahwa kebijakan

utang yang diukur dengan DER berpengaruh terhadap nilai perusahaan

53
 54

yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) dengan nilai sig 0,007 < 0,05

sehingga H3 diterima. Karena perusahaan lebih menyukai utang daripada

penerbitan saham dan diharapkan investor mampu memandang perusahaan

sebagai perusahaan yang mampu memberikan prospek yang bagus di masa

yang akan datang.

4. Hasil analisis menggunakan Moderate Regression Analysis (MRA)

menunjukkan bahwa CSR memperkuat pengaruh profitabilitas terhadap

nilai perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) dengan nilai

sig 0,00 < 0,05, sehingga H4 diterima. Karena dengan adanya CSR maka

akan membuat investor berfikir bahwa perusahaan tersebut memiliki

tanggung jawab yang baik, lalu mereka berinvestasi dan digunakan untuk

pengembangan usaha perusahaan dan laba meningkat. Sehingga harga

saham meningkat dan nilai perusahaan naik

5. Hasil analisis menggunakan Moderate Regression Analysis (MRA)

menunjukkan bahwa CSR memperkuat pengaruh kebijakan dividen

terhadap nilai perusahaan dengan nilai sig 0,00 < 0,05, sehingga H5

diterima. Karena selain CSR yang diungkapkan, investor akan melirik

berapa besar dividen yang dibagikan karena mereka juga menginginkan

return, dengan mereka berinvestasi maka akan membuat harga saham naik,

sehingga nilai perusahaan akan naik juga.

6. Hasil analisis menggunakan Moderate Regression Analysis (MRA)

menunjukkan bahwa CSR memperkuat pengaruh kebijakan utang terhadap

nilai perusahaan dengan nilai sig 0,00 < 0,05, sehingga H6 diterima.

Karena dengan berhutang diharapkan mampu mengembangkan usaha, dan

diharapkan keutungan yang banyak dan adanya free cash flow. Dan free
 55

cash flow dapat digunakaan untuk pendanaan lain sesuai persetujuan

pemilik perusahaan, misalnya digunakan untuk pengungkapan CSR.

Dengan adanya CSR akan memberikan citra yang baik bagi perusahaan

sehingga mampu menarik para investor. Sehingga harga saham meningkat

dan nilai perusahaan meningkat.

B. Saran

Berdasarkan penelitian dan analisis yang telah dilakukan, maka penulis

memberikan saran sebagai berikut.

1. Bagi Perusahaan

a) Perusahaan dapat meningkatkan profitabilitas dengan menambahkan

modal usaha untuk mengembangkan produk dengan inovasi-inovasi

terbaru. Misalnya dengan mempertimbangkan para investor yang ingin

berinvestasi. Sehingga dengan hal tersebut dapat meningkatkan modal

usaha dan lebih mampu untuk mengembangkan produk yang akan

menghasilkan laba dan meningkatkan nilai perusahaan.

b) Perusahaan dapat meningkatkan utang sebagai modal untuk

perkembangan produk yang nantinya akan meningkatkan laba,

sehingga akan membuat nilai perusahaan meningkat.

c) Perusahaan harus mengungkapan Corporate Social Responsibility

(CSR), karena dalam penelitian ini CSR terbukti memperkuat

pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen, kebijakan hutang terhadap

nilai perusahaan. Baik secara individu ataupun bersama-sama.

2. Bagi Investor dan Calon Investor

a) Mempertimbangkan untuk melakukan investasi terutama pada

perusahaan-perusahaan yang tergabung di Jakarta Islamic Index (JII).

 56

Karena perusahaan-perusahaan tersebut telah terseleksi oleh Dewan

Syariah Nasional. Sehingga perusahaan tersebut merupakan saham

yang sesuai dengaan syariah dalam menjalankan kegiatannya.

b) Mempertimbangkan laba yang dihasilkan perusahaan dalam kegiatan

operasionalnya karena hal tersebut menunjukkan kinerja perusahaan

dan juga prospek perusahaan dimasa yang akan datang. Sehingga

nantinya akan memakmurkan pemegang saham atau investor itu

sendiri.

c) Perusahaan mempertimbangkan Corporate Social Responsibility

(CSR) yang telah diungkapkan perusahaan yang tergabung di Jakarta

Islamic Index (JII). Karena dari pengungkapan tersebut perusahaan

memiliki citra yang baik, hal itu menunjukkan bahwa perusahaan

tersebut adalah perusahaan yang bertanggung jawab baik secara

internal maupun eksternal.

3. Bagi Para Peneliti Selanjutnya

Penelitian ini hanya menggunakan tiga variabel independen dalam

penelitian dan hasilnya menunjukkan 67%. Para peneliti selanjutnya

dipersilahkan menambahkan variabel independen lagi agar hasilnya jauh

lebih baik.

Diharapkan mengganti variabel dividen menggunakan variabel lain,

karena terkadang banyak perusahaan yang tidak mengungkapkan dividen,

sehingga membuat sampel begitu terbatas.

 57

C. Keterbatasan Penelitian

Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, terdapat beberapa

keterbatasan penelitian yang dilakukan penulis sebagai berikut.

1) Peneliti hanya menggunakan satu alat ukur pada setiap variabel.

2) Dari 30 perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) hanya 18

perusahaan yang memenuhi kriteria yang telah ditentukan oleh peneliti.

3) Penelitian ini hanya lakukan pada perusahaan yang terdaftar di JII tahun

2016-2017, dikarenakan pada tahun 2018 banyak yang tidak membagikan

dividen.
 DAFTAR PUSTAKA

Agung Sugiarto. (2011). Analisa Pengaruh BETA, Size Perusahaan, DER dan PBV
Ratio terhadap Return Saham. Jurnal Dhinamika Akuntansi, Vol. 3,No. 5.

Agus, R. Sartono. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi

Keempat. Yogyakarta: BPFE

Andari, Rini (2012). Modul Menejemen Keuangan. Universitas Pendidikan

Indonesia: FPIPS.

Ang, Robert. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Mediasoft
Indonesia.

Anthapur, Sameera Kumar. (2012). Walkability and Pedestrian Facilities in Asian

Cities. New Delhi: CAI for Asian Cities.

Arthur J. Keown. (2010). Basic Financial Management, Diterjemahkan oleh

Chaerul D. Djakman, 2010, Edisi 10, Buku 2, Jakarta: Salemba Empat.

Brealey, Richard A, Stewart C. Myers, dan Alan J. Marcus. 2009. Dasar-dasar

Manajemen Keuangan Perusahaan. Jilid 1. Edisi Kelima. Jakarta: Erlangga.

Brigham, E. F., dan J. F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Edisi Bahasa

Indonesia. Jakarta: Erlangga.

Fajaria. 2015. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan

Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi. Sekolah Tinggi
Ilmu Ekonomi Surabaya.

Fenandar, I., Gany dan Raharja, Surya. 2012. Pengaruh Keputusan Investasi,
Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan.
Jurnal Akuntansi. Vol 1, No 2, Hal 01-10. Semarang: UNDIP

Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang:

Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, I., dan Ratmono, D. 2013. Analisis Multivariat dan Ekonometrika.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gordon dan Lintner. 1956, ”Distributio Of Incomes Of Corporations

amongdividens, Retained Earnings and Taxes”, The American Economic
Review 46, 97-113.

Hanafi, 2004. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE UGM.

Hanafi, Mahmud M. (2010). Manajemen Keuangan. Cetakan ke lima. Yogyakarta:

BPFE

58
 59

Herawati. 2013. “Analisis Pengaruh Pendidikan, Upah, Pengalaman Kerja, Jenis

Kelamin dan Umur Terhadap Produktivitas Industri Shuttlecock Di Kota
Tegal”. Skripsi. Universitas Diponegoro Semarang. Semarang.

Husnan, Suad dan Pudjiastuti, Enny. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan.

Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Ida Suryaningsih, Rita Andini, dan Abrar Oemar. 2018. Pengaruh Kepemilikan
Manajemen, Ukuran Dewan Komisaris &Kebijakan Dividen Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel
Moderating (Studi Kasus Pada Perusahaan Industri Perdagangan Barang
& Konsumsi Di BEI Periode Tahun 2012-2016). Fakultas Ekonomi
Universitas Pandanaran Semarang.

Jensen, Michael C, 1986,. Agency Cost of Free cash Flow, Corporate Finance,
and Takeovers, American Economic Review 76 (2), 323-329.

Junaidi.2010. Titik Presentase Distribusi t df= 1-200. http://junaidichaniago.

wordpress.com, diunduh 6 Agustus 2019

Junaidi.2010. Titik Presentase Distribusi f Probabilitas 0,05.

http://junaidichaniago. wordpress.com, diunduh 6 Agustus 2019

Jusriani. F. I., dan Rahardjo. N. S. 2013. Analisis Pengaruh Profitabilitas,

Kebijakan Deviden, Kebijakan Utang, dan kepemilikan Manajerial
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Emperis Pada Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2009-2011). Diponegoro Journal
Of Accouting, Volume 2, No 2, halaman 1-10. Semarang: Universitas
Diponegoro.

Maria, Diaan, N., dan Mas Achmad Daniri, (2007), “Menuju Standarisasi CSR”,
Harian Bisnis Indonesia, diakses dari www.csrindonesia.com. Pada 22 Mei
2019.

Pakpahan, Rosma. 2010. Pengaruh faktor-faktor fundamental perusahaan dan

kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan, jurnal ekonomi, keuangan,
perbankan dan akuntasi vol.2, no.2.

Prapaska. 2012. “Analisa Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Keputusan Investasi,

Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan
Pada Perusahaan Manufaktur BEI Tahun 2009-2010. Skripsi. Fakultas
Ekonomika dan Bisnis, Universitas Diponegoro Semarang.

Puspaningrum. 2017. “Pengaruh Corporate Social Responsibility dan

Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas
dan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada
Perusahaan Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Profita Edisi 2.
Prodi Akuntansi Universitas Negeri Yogyakarta.
 60

Rita Lia Novita, Ronny Malavia Mardani, dan Budi Wahono. 2018. Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan
Corporate Social Responsibility (CSR) Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi
Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia 2015-2017).Fakultas Ekonomi Unisma.

Samosir ES. Hendrik. 2017. Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Hutang

terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).
Fakultas Ekonomi Universitas HKBP Nomensen.

Sembiring, 2005. Karakteristik Perusahaan dan Pengungkapan Tanggung jawab

Sosial: Studi Empiris pada Perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Jakarta.
Paper Presented at the Seminar Nasional Akuntansi, Solo.

Suci Ramona. 2017. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai

Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating(Studi
Empiris Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2011-2015). Fakultas Ekonomi Universitas Pasir
Pengaraian Rokan Hulu.

Sugiono. 2010. Statistik Nonparametris. CV Alfabeta. Bandung.

Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung:

Alfabeta.

Sukirni, Dwi, 2012. Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,

Kebijakan Dividend an Kebijakan Hutang Analisis Terhadap Nilai
Perusahaan. Accounting Analysis Journal, 2012.

Titah 2010. Pengungkapan CSR berdasarkan Indikator GRI. ttps://titaviolet.

wordpress.com/2010/11/06/pengungkapan-csr-berdasarkan-indikator-gri/,di
un- duh tanggal 2 Mei 2019.

Ulya, H. (2014). Analisis Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen,

Profitabilitas, Kinerja Perusahaan dan Keputusan Investasi terhadap Nilai
Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2009-2011. Jurnal. Universitas Dian Nuswantoro Semarang.

Wira, Desmod. 2011. Mengenal Jakarta Islamic Index

(JII).https://www.juruscuan.com/investasi/183-mengenal-jakarta-islamic-in
dex-jii, diunduh 25 Juli 2019

Walpole, R. E. 1995. Pengantar Statistik Edisi Ketiga. PT. Gramedia Pustaka

Utama. Jakarta.

Yunita, Indah. 2011. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang,

Kebijakan Dividen, Size, dan Mekanisme Good Corporate Governance
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2010). Skripsi
Program Sarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Diponegoro.