VOLCÁN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DEL 2009
Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

1.- INFORMACION CORPORATIVA DEL GRUPO

Volcán Compañía Minera S.A.A. (en adelante “Volcán”) y subsidiarias (conjuntamente “el Grupo”) son
sociedades anónimas abiertas y cerradas, respectivamente. Volcán fue constituida el 1° de febrero de 1998
mediante la fusión de Volcán Compañía Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr
Túnel S.A., empresa que fue adquirida por el Grupo mediante proceso de privatización en el año 1997

Los estados financieros consolidados al 31 de Marzo de 2009 y 2008, incluyen los estados financieros de las
siguientes subsidiarias:

Porcentaje de
participación directa e
indirecta en el capital
Nombre de la Compañía
2008 2007

Empresa Administradora Chungar S.A.C. 99.99 99.99

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 99.99 99.99
Empresa Minera Paragsha S.A.C. 99.99 99.99
Compañía Minera El Pilar S.A.C. 100 100 (a)
Compañía Minera Alpamarca S.A.C. 100 100 (b)
Shalca Compañía Minera S.A.C. 100 100 (b)
Minera Aurífera Toruna S.A.C. 80 80 (b)
Compañía Minera Huascarán S.A.C. 100 0 (b)

(a) Con esta subsidiaria se consolida a partir de los estados financieros del año 2007.

(b) Estas compañías son a su vez subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C.

- Empresa Administradora Chungar S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 15 de

agosto de 1996 mediante la fusión de Empresa Administradora S.A. y Compañía Minera Chungar S.A.
Desde septiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad minera ubicada en el
departamento de Pasco. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros,
básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo.

- Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 27 de

enero de 1925. Desde setiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad minera en el
departamento de Pasco, sierra central del Perú, cuya actividad de producción de concentrados data del
año 1990. Desde diciembre de 1997 a la fecha, la subsidiaria realiza a través de especialistas, diversos
estudios geológicos y mineros como parte del proceso de replanteamiento geológico y de exploración
de sus denuncios mineros. A partir de septiembre de 2004 a reiniciado la explotación y el procesamiento
de minerales extraídos de sus concesiones mineras; para ello utiliza la planta concentradora San
Expedito de propiedad de Volcan.

- Empresa Minera Paragsha S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 27 de diciembre de

1996 en virtud del acuerdo N° 026-96-CEPRI-CENTROMIN de fecha 6 de mayo de 1996. Es subsidiaria
de Volcan desde mayo de 2000. Se dedica a la exploración, explotación, cesión y usufructo minero,
siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de
 la Principal o de las demás empresas del grupo. La Gerencia Corporativa considera que continuará con
el apoyo financiero de la Principal debido a la importancia estratégica que tiene como parte del Grupo
Volcan.

Empresa Minera Paragsha S.A.C. en el año 2001 completó la primera fase del programa de exploración
regional con la finalidad de evaluar las áreas de prospección conocidas como Estanco, Maray, Cañay-
Itaca, Pariamarca, Condorhuaín, Carhuac y Río Pallanga, localizadas en los departamentos de Pasco y
Junín (Región Metalogenética). Dicho programa consistió en realizar un mapeo geológico y un muestreo
selectivo sobre las estructuras y áreas potencialmente mineralizadas para identificar las propiedades
mineras y delimitar nuevas reservas mineras que sean comercial y económicamente rentables.

En el prospecto Río Pallanga localizado al Sur de las Minas de Huarón y Animón y las otras áreas de
prospección localizadas en la región metalogenética de Cerro de Pasco, se encuentran los yacimientos
polimetálicos más importantes de la Cordillera Central del Perú. La Gerencia Corporativa considera que
los indicios de mineralización encontrados en estas áreas son de gran interés para la subsidiaria y la
Principal. Volcan será la encargada de explotar los proyectos comercialmente viables en el futuro.

La Gerencia Corporativa planea seguir realizando inversiones en exploraciones, en sus concesiones

mineras en los sectores de Venoncocha y Rica Cerreña y en el futuro buscar socios estratégicos que
permitan compartir el riesgo en las etapas de exploración.

- Compañía Minera El Pilar S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 19 de agosto de

1947. Desde septiembre de 2007 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, desarrollo y
explotación de yacimientos mineros, básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo,
siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de
la Principal o de las demás empresas del grupo.

- Compañía Minera Alpamarca S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 2 de noviembre

de 2006. Desde noviembre de 2006 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, desarrollo y
explotación de yacimientos mineros, básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo,
siendo su actividad principal la exploración y desarrollo en sus concesiones mineras, mediante el
financiamiento de la Principal o de las demás empresas del grupo.

- Shalca Compañía Minera S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 6 de diciembre de

2006 Desde diciembre de 2006 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, desarrollo y
explotación de yacimientos mineros, básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo,
siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de
la Principal o de las demás empresas del grupo.

Minera Aurífera Toruna S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 25 de enero de 2005.
Desde marzo de 2007 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de
yacimientos mineros, básicamente de mineral aurífero, siendo su actividad principal la exploración en
sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las demás empresas del
grupo.

- Compañía Minera Huascarán S.A.C, se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 12 de mayo de

2007 Desde febrero de 2008 es subsidiaria de Empresa Minera Paragsha S.A.C. Se dedica a la
exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de mineral aurífero, siendo
su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la
Principal o de las demás empresas del grupo.

El domicilio legal del Grupo es Avenida Gregorio Escobedo Nº 710, Jesús María, Lima, Perú. El número
de trabajadores al 31 de Marzo de 2009 es de 2,934 (36 funcionarios, 1,071 empleados y 1,827
obreros) al 31 de Diciembre de 2008 fue de 3,126 (35 funcionarios, 1,181 empleados, 1,910 obreros).

2.- DECLARACION SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS NICs

Los estados financieros de la Compañía han sido preparados y presentados de conformidad con las
Normas Internacionales de Información Financiera aprobadas y vigentes en el Perú a las fechas de los
respectivos estados financieros. Dichas normas comprenden substancialmente las Normas
Internacionales de Contabilidad (NICs) e Interpretaciones (SICs) emitidas por el International Accounting
Standards Board (IASB), y oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad.
3.- PRINCIPIOS Y PRÁCTICAS CONTABLES

(a) Base de presentación

(i) En la preparación y presentación de los estados financieros adjuntos, la Gerencia de la

Compañía ha cumplido con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en el
Perú, excepto en la Principal, por la capitalización del excedente de revaluación y la
reserva de capital en el 2006, cuyos montos no representaron más del 4% respecto del
total del patrimonio neto al 2006 y, por la presentación de los estados financieros en
base a su moneda de registro que es el Nuevo Sol y no en base a su moneda funcional,
que es el dólar estadounidense, tal como lo requieren las normas contables. Estos
principios corresponden a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF),
emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB). Estas Normas han sido
oficializadas en el Perú por el Consejo Normativo de Contabilidad (en adelante el
Consejo Normativo) y comprenden las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) aprobadas hasta la NIIF 7, las interpretaciones de las NIIF (CINIIF o IFRIC por sus
siglas en inglés) aprobadas hasta la CINIIF 14, las Normas Internacionales de
Contabilidad (NIC) aprobadas hasta la NIC 41 y las interpretaciones de las NIC (SIC por
sus siglas en inglés), aprobadas hasta la SIC 32.
Estas normas coinciden con las NIIF vigentes a nivel internacional al 31 de diciembre de
2008 y 2007 aplicables para la Compañía, con las siguientes excepciones:

Para los años 2008 y 2007

- Se ha resuelto por norma del Consejo Normativo, que se continúe aplicando por
los años indicados, el método de participación patrimonial en los estados
financieros separados, para las valuaciones de las inversiones en subsidiarias,
empresas controladas conjuntamente y asociadas, en adición a los métodos del
costo y del valor razonable estipulados en las NIC 27, 28 y 31.

- La NIIF 7 - Instrumentos Financieros, de aplicación obligatoria internacionalmente

a partir del 1 de enero de 2007, ha sido aprobada en el Perú por el Consejo
Normativo para entrar en vigencia a partir del año 2009. Esta Norma requiere que
se efectúe una serie de revelaciones en las Notas a los estados financieros, que
permitan a los usuarios evaluar el impacto de los instrumentos financieros en la
situación financiera de las entidades y comprender su extensión y riesgo.
Sustituye aquellas revelaciones requeridas por la NIC 32 sobre instrumentos
financieros: Presentación.

ii) Los estados financieros consolidados adjuntos han sido preparados a partir de los
registros contables de la Principal y sus subsidiarias, los cuales se llevan en términos
monetarios nominales de la fecha de las transacciones, siguiendo el criterio del costo
histórico, excepto por edificios y otras construcciones, maquinaria y equipo, equipos
diversos y concesiones mineras las cuales están valuados a su valor razonable
determinado en la fecha de la tasación.

(b) Uso de estimaciones

La preparación de los estados financieros también requiere que la Gerencia lleve a cabo
estimaciones y juicios para la determinación de los saldos de los activos y pasivos, de ingresos
y gastos, el monto de contingencias y la exposición de eventos significativos en notas a los
estados financieros. El uso de estimaciones razonables es una parte esencial de la preparación
de estados financieros y no menoscaba su fiabilidad. Las estimaciones y juicios determinados
por la Compañía, son continuamente evaluados y están basados en la experiencia histórica y
toda información que sea considerada relevante. Si estas estimaciones y juicios variaran en el
futuro como resultado de cambios en las premisas que las sustentaron, los correspondientes
saldos de los estados financieros serán corregidos en la fecha en la que el cambio en las
estimaciones y juicios se produzca. Las estimaciones más significativas en relación a los
estados financieros adjuntos están referidas a la provisión para cuentas de cobranza dudosa,
provisión para desvalorización de existencias, provisión para fluctuación de inversiones
financieras permanentes, la vida útil y valor recuperable del activo fijo, el pasivo por
participación de los trabajadores e impuesto a la renta diferido por aplicar, la provisión para
 cierre de unidades mineras y el valor recuperable de las concesiones mineras, costos de
exploración, desarrollo y desbroce e intangibles.

(c) Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen todas las cuentas de la Principal y sus
subsidiarias, luego de eliminar los saldos y transacciones comunes, incluyendo las ganancias y
pérdidas originadas por dichas transacciones.

Dado que la participación directa de Volcan supera el 99 por ciento, las acciones no propias
directamente representan una participación insignificante. En los estados financieros
consolidados no se ha separado esta participación minoritaria.

(d) Transacciones en moneda extranjera

- Moneda funcional y moneda de presentación

Para expresar sus estados financieros, la Principal y sus subsidiarias han determinado su
moneda funcional, sobre la base del entorno económico principal donde operan, el cual
influye fundamentalmente en la determinación de los precios de los bienes que venden y
los servicios que prestan y en los costos que se incurren para producir estos bienes y
brindar estos servicios. Dicha moneda corresponde para la Principal y algunas
subsidiarias al dólar estadounidense, no obstante, los estados financieros se presentan en
nuevos soles, que es la moneda de registro legal en el Perú y en la cual son llevados los
registros contables de la Principal y sus subsidiarias. Esto último para efectos de
información a terceros. Todas las transacciones son medidas en la moneda funcional y
por el contrario, moneda extranjera es toda aquella distinta de la funcional.

- Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se registran en nuevos soles aplicando los tipos
de cambio del día de la transacción. Los saldos al 31 de diciembre de 2008 y 2007 están
valuados al tipo de cambio de cierre del año. Las diferencias de cambio que se generan
entre el tipo de cambio registrado al inicio de una operación y el tipo de cambio de
liquidación de la operación o el tipo de cambio de cierre del año, forman parte del rubro de
(gastos) ingresos financieros, neto en el estado de ganancias y pérdidas consolidado.

(e) Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros son contratos que dan lugar simultáneamente, a un activo
financiero en una empresa y a un pasivo financiero o un instrumento de capital en otra. En el
caso de la Principal y sus subsidiarias, los instrumentos financieros corresponden a
instrumentos primarios tales como efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y derivados
financieros. En el momento inicial de su reconocimiento, los instrumentos financieros son
medidos a su valor razonable, más los costos directamente relacionados con la transacción. La
Principal y sus subsidiarias determinan la clasificación de los activos y pasivos financieros al
momento de su reconocimiento inicial y, cuando es permitido y apropiado, reevalúa esta
clasificación a final de cada año.

La NIC 39 ha establecido cuatro categorías para la clasificación de los activos financieros: i) al

valor razonable con efecto en resultados, ii) cuentas por cobrar, iii) activos financieros
mantenidos hasta el vencimiento y iv) activos financieros disponibles para la venta. La Gerencia,
teniendo en cuenta la finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos y sus
características, determina cual es la clasificación que les corresponde. A la Compañía y sus
subsidiarias le aplica los acápites (i), (ii) y (iii).

(i) Activos financieros al valor razonable con efecto en resultados clasificados como para
negociación incluye el efectivo y el equivalente de efectivo.

Los cambios en el valor razonable de los activos y pasivos financieros a valor razonable,
son registrados en el estado de ganancias y pérdidas. El interés ganado o incurrido es
devengado en el estado de ganancias y pérdidas consolidado en la cuenta gastos o
ingresos financieros, neto.
 (ii) Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o
determinables que no son cotizados en un mercado activo. Surgen cuando la Principal y
sus subsidiarias proveen dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin
intención de negociar la cuenta por cobrar. Se incluyen en el activo corriente salvo por
los vencimientos mayores a doce meses después de la fecha del balance general, que
se clasifican como no corrientes. Las cuentas por cobrar incluyen las cuentas por cobrar
comerciales y diversas del balance general consolidado. El reconocimiento inicial de las
cuentas por cobrar es a su valor nominal y de ser el caso luego son llevadas al costo
amortizado usando el método de tasa de interés efectiva, menos la provisión para
incobrables. El costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o prima
incurrida en la adquisición y comisiones y costos, que constituyen una parte integral de la
tasa de interés efectiva. Las pérdidas originadas por la desvalorización son reconocidas
en el estado de ganancias y pérdidas consolidado en la cuenta “Provisión para cuentas
de cobranza dudosa”.

(iii) Activos financieros disponibles para la venta. Esta categoría incluye a las cuotas de
participación en fondos mutuos, que forman parte del equivalente de efectivo.

Son aquellas que no califican como derivados ni como inversiones para ser registradas
a su valor razonable a través del estado de resultados ya que no se tiene la intención de
enajenarlas en el corto plazo, no califican como mantenidas hasta su vencimiento y
tampoco clasifican como cuentas por cobrar. Las inversiones disponibles para la venta
se han adquirido para mantenerlas por un tiempo indefinido, no obstante, pueden ser
vendidas debido a necesidades de liquidez o cambios en la tasa de interés, tipos de
cambio o en el precio de capital. Después del reconocimiento inicial, las inversiones
disponibles para la venta son medidas a su valor razonable y los cambios posteriores de
ese valor razonable son contabilizados en una cuenta de patrimonio denominada
“resultados no realizados”, hasta que se efectúe su venta o se pruebe que están
deterioradas, en cuya oportunidad se transferirán a los resultados del año.

El valor razonable de las inversiones disponibles para la venta se determina sobre la

base de cotizaciones en mercados activos, o, a falta de estas, en de los flujos de efectivo
descontados. Los rendimientos ganados durante el tiempo en que se mantienen las
inversiones disponibles para la venta, son reconocidos en el estado de ganancias y
pérdidas en el rubro gastos o ingresos financieros netos.

Los pasivos financieros se registran en su totalidad al costo amortizado y se reconocen cuando

la Principal y sus subsidiarias son parte de los acuerdos contractuales del instrumento.

Los activos y pasivos financieros se compensan cuando se tiene el derecho legal de

compensarlos y la Gerencia tiene la intención de cancelarlos sobre una base neta o de realizar
el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

(f) Baja de activos y pasivos financieros

Activos financieros:

Un activo financiero es dado de baja cuando: (i) los derechos de recibir flujos de efectivo del
activo han terminado; o (ii) la Principal y sus subsidiarias han transferido sus derechos a recibir
flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de
efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso y (iii)
también la Principal y sus subsidiarias han transferido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios del activo, si ha transferido su control.

Pasivos financieros:

Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o

expira.
 Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en
condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma
importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja del pasivo original, se
reconoce el nuevo pasivo y la diferencia entre ambos se refleja en los resultados del periodo.

(g) Instrumentos financieros derivados

Coberturas:

La Principal utiliza los instrumentos derivados para administrar su exposición a la moneda

extranjera y a los precios internacionales de los commodities de mineral. La Principal aplica la
contabilidad de cobertura para las transacciones que cumplen con los criterios específicos
señalados en la NIC 39 “Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición”.

Al inicio de la relación de cobertura, la Principal documenta formalmente la relación entre el item

coberturado y el instrumento de cobertura; incluyendo la naturaleza del riesgo, el objetivo y la
estrategia para llevar a cabo la cobertura y el método que será usado para valuar la efectividad
de la relación de cobertura.

También al comienzo de la relación de cobertura, se realiza una evaluación formal retrospectiva

utilizando el método de regresión para asegurar que el instrumento de cobertura sea altamente
efectivo en compensar el riesgo designado en el ítem coberturado. Las coberturas son
formalmente evaluadas mensualmente.

La Principal ha efectuado cobertura de moneda que califican como cobertura de flujos de

efectivo.

La Principal utiliza instrumentos financieros derivados, específicamente futuro de commodities

de minerales y forward de divisas con la finalidad de reducir su riesgo de precios internacionales
en el primer caso y el riesgo de cambio en el segundo caso. Una operación futuro de
commodities de minerales es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes económicos
se obligan a cancelar en efectivo, en una fecha futura establecida, un monto determinado por la
diferencia entre el precio futuro pactado del mineral y el precio de mercado vigente a la fecha de
liquidación de la operación (según contrato). Una operación forward de divisas es un acuerdo
entre dos partes, por el cual dos agentes económicos se obligan a intercambiar, en una fecha
futura establecida, un monto determinado de una moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio
futuro acordado y que refleja el diferencial de tasas.

La Principal ha designado este instrumento como una cobertura de flujos de efectivo. La

ganancia o pérdida generada por el instrumento de cobertura de flujos de efectivo, que haya
sido designado como eficaz (futuro de commodities de mineral), se reconocerá en el patrimonio
neto consolidado en la cuenta resultados no realizados hasta su liquidación. Si fuera designado
como ineficaz (forward de divisas), la ganancia o pérdida generado por el instrumento se
reconocerá en el resultado del ejercicio en la cuenta de ingresos financieros. Una cobertura es
altamente eficaz si la correlación entre las fluctuaciones en los valores razonables del derivado
y del subyacente fluctúa entre 80% y 125%.

(h) Deterioro de activos financieros

La Principal y sus subsidiarias evalúan a la fecha de cada balance general si existe evidencia
objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran
deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se deterioran y generan
pérdidas sólo si hay evidencias objetivas de deterioro como resultado de uno o más eventos
posteriores al reconocimiento inicial del activo (un evento de pérdida incurrida) y cuando dicho
evento de pérdida tiene un impacto sobre los flujos de caja proyectados estimados del activo
financiero o grupo de activos financieros que puede ser estimada de manera confiable. Esta
evidencia de deterioro puede incluir indicios de dificultades financieras importantes del
prestatario o grupo de prestatarios, incumplimiento o atraso en los pagos del principal o
intereses, probabilidad de reestructuración o quiebra de la empresa u otra reorganización
empresarial en la que se demuestre que existirá una reducción en los flujos futuros estimados,
como cambios en circunstancias o condiciones económicas que tienen correlación en
incumplimientos de pago. El criterio utilizado por cada categoría de activos financieros es como
sigue:

(i) Cuentas por cobrar:

 Para las cuentas por cobrar que son registradas al costo amortizado, La Principal y sus
subsidiarias evalúan individualmente si es que existe evidencia objetiva de
desvalorización. Si hay evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por
desvalorización, el monto de la pérdida es cuantificado como la diferencia entre el valor
del activo en libros y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados
descontados con la tasa de interés efectiva original del activo financiero. La Principal y
sus subsidiarias consideran como deteriorados todos aquellas partidas vencidas con una
antigüedad mayor a 360 días por las cuales se ha efectuado las gestiones de cobranza
sin obtener resultados y que a la fecha no se encuentran refinanciadas.

El valor en libros de estos activos se reduce a través de una cuenta de provisión y el

monto de la pérdida es reconocido en el estado de resultados. Las cuentas por cobrar,
junto con la provisión asociada, son castigados cuando no hay un prospecto realista de
recupero en el futuro. Si en un año posterior, el monto estimado de la pérdida de
desvalorización aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de que la
desvalorización es reconocida, la pérdida por desvalorización previamente reconocida es
aumentada o reducida registrándose un gasto (mayor provisión) o ingreso,
respectivamente. Si un activo que fue castigado es recuperado posteriormente, el
recupero es abonado a una cuenta de ingresos excepcionales.
(i) Existencias y provisión para desvalorización

Las existencias se valúan al costo o valor neto de realización, el menor, siguiendo el método de
costo promedio, excepto en el caso de existencias por recibir que se valúan a su costo
específico. El valor neto de realización es el precio de venta normal menos los costos para
ponerlas en condición de venta, incluyendo los gastos de comercialización y distribución. La
provisión por desvalorización se carga a los resultados del año y se determina en base a una
evaluación técnica individual que realiza la Gerencia considerando el grado de conservación de
las partidas en el almacén y su correspondiente utilización en el curso normal de las
operaciones.

(j) Inversiones financieras permanentes y provisión para fluctuación

Las inversiones en empresas asociadas y terceros se registran al costo (el cual incluye los
costos de transacción que estén relacionados directamente a su compra). Los dividendos,
recibidos en efectivo o en acciones, se reconocen como ingresos en el ejercicio que se toma el
acuerdo de distribución o capitalización, según corresponda

La provisión para fluctuación de valores resulta de comparar el valor en libros con su cotización
en bolsa o valor patrimonial, según corresponda.

Asociadas son todas las entidades en las que la Principal ejerce influencia significativa pero no
el control. Se considera que existe influencia significativa cuando la Principal mantiene una
participación entre el veinte y el cincuenta por ciento del accionariado de la asociada. Se
entiende por influencia significativa al poder para intervenir en las decisiones de políticas
financieras y operativas de la asociada.

(k) Inmuebles, maquinaria y equipo y depreciación acumulada

Los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo de adquisición menos su

depreciación acumulada. El costo de edificios y otras construcciones, maquinaria y equipo y
equipos diversos incluyen revaluaciones efectuadas sobre la base de tasaciones efectuadas por
peritos independientes. Dichos activos se expresan al valor razonable determinado en la fecha
de las tasaciones menos su depreciación acumulada. Los valores revaluados son revisados
periódicamente y se reconocen los efectos cuando se producen cambios significativos en las
bases que originaron el incremento por revaluación, los mismos que son cargados o abonados
directamente al patrimonio neto o a resultados del período, si excedieran a su valor de
revaluado. La depreciación de los activos fijos es calculada siguiendo el método de línea recta
sobre la base de su vida útil estimada y con las tasas anuales indicadas en la Nota 10. El costo
histórico de adquisición incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisición de los
activos. El mantenimiento y las reparaciones menores son reconocidos como gastos según se
incurren. La vida útil y el método de depreciación se revisan periódicamente para asegurar que
el método y el período de la depreciación sean consistentes con el patrón previsto de beneficios
económicos futuros. Los desembolsos posteriores y renovaciones de importancia se reconocen
 como activo, cuando es probable que la Compañía obtenga los beneficios económicos futuros
derivados del mismo y su costo pueda ser valorizado con fiabilidad.

Al vender o retirar los inmuebles, maquinaria y equipo la Principal y sus subsidiaria eliminan el
costo y la depreciación acumulada correspondiente. Cualquier pérdida o ganancia que resultase
de su disposición se incluye en el estado de ganancias y pérdidas consolidado. En el caso de
los bienes revaluados se afecta primero el patrimonio hasta el monto del excedente y la
diferencia se aplica a resultados.

(l) Concesiones mineras y amortización acumulada

Las concesiones se contabilizan al costo de adquisición menos su amortización acumulada. El

costo incluye revaluaciones voluntarias efectuadas sobre la base de tasaciones efectuadas por
peritos independientes y se expresan al valor razonable determinado en la fecha de las
tasaciones. Los valores revaluados son revisados periódicamente y se reconocen los efectos
cuando se producen cambios significativos en las bases que originaron el incremento por
revaluación, los mismos que son cargados o abonados directamente al patrimonio neto o a
resultados del período, si excedieran a su valor revaluado.

La amortización es calculada desde el inicio de la producción, sobre la base de la inversión en

las unidades de producción y la vida estimada de las reservas probadas, probables y los
recursos económicamente recuperables. Solo en el caso de la subsidiaria Empresa Minera
Paragsha S.A.C. las concesiones mineras serán amortizadas desde el inicio de su explotación y
mientras las reservas de mineral ofrezcan expectativas de producción futura y se ha estimado
una vida útil de 10 años.

(ll) Costos de exploración, desarrollo y desbroce y cierre de unidades mineras y amortización

acumulada

Los costos de exploración, desarrollo y desbroce (movimiento de tierras), incurridos en cada

área definida de interés, son capitalizados sólo en la medida que se estime sean recuperables
económicamente a través de una explotación exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el
área de interés están en proceso y aún no se ha llegado a una etapa que permita evaluar
razonablemente la existencia de reservas económicamente recuperables.

La amortización es calculada desde el inicio de la producción, sobre la base de la inversión en

las unidades de producción y la vida estimada de las reservas probadas, probables y los
recursos económicamente recuperables. Solo en el caso de la subsidiaria Empresa Minera
Paragsha S.A.C. los costos de exploración serán amortizados sobre la vida estimada de las
reservas económicamente recuperable que es de 10 años; los gastos de exploración incurridos
en el desarrollo minero en zonas de explotación son cargados a gastos de operación.

Los costos de cierre de unidades mineras se presentan al valor presente de los flujos de caja
futuros estimados que se esperan desembolsar y de amortizar en el plazo de duración de las
concesiones mineras.

(m) Intangibles y amortización acumulada

Los intangibles (software) se contabilizan al costo inicial menos su amortización acumulada.

Después del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la amortización
acumulada. Los intangibles se amortizan bajo el método de línea recta sobre la base de su vida
útil estimada que es de 10 años. El período y el método de amortización se revisan al final de
cada año.

(n) Crédito mercantil

El crédito mercantil, incluido en el rubro de Concesiones mineras y de inversiones financieras

permanentes por S/. 50,332 y S/. 10,749, corresponde al mayor valor pagado por las acciones
de ciertas compañías subsidiarias respecto del valor razonable de los activos netos de tales
 compañías a la fecha de la adquisición. De acuerdo a la NIIF 3, el crédito mercantil no se
amortiza y sólo se evalúa para ver si ha sufrido deterioro.

(ñ) Deterioro de activos no financieros

El valor de los inmuebles, maquinaria y equipo, concesiones mineras, costos de exploración,

desarrollo, desbroce y cierre de unidades mineras, intangibles, crédito mercantil, inversiones en
asociadas es revisado periódicamente para determinar si existe deterioro, cuando se producen
circunstancias que indiquen que el valor en libros puede no ser recuperable. De haber indicios
de deterioro, la Principal y sus subsidiarias estiman el importe recuperable de los activos, y
reconoce una pérdida por desvalorización en el estado de ganancias y pérdidas consolidado o
una disminución, hasta el límite del excedente de revaluación si dichos activos han sido
revaluados previamente.

El valor recuperable de un activo es el mayor entre su valor razonable menos los gastos de
venta y su valor de uso. El valor de uso es el valor presente de los flujos de efectivo futuros
estimados que resultarán del uso continuo de un activo así como de su disposición al final de su
vida útil. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para la
menor unidad generadora de efectivo que haya sido identificada. De existir una disminución de
las pérdidas por desvalorización, determinada en años anteriores, se registra un ingreso en el
estado de ganancias y pérdidas consolidado o se aumenta el excedente de revaluación
rebajado en años anteriores.

(o) Arrendamiento financiero

En las operaciones de arrendamiento financiero se sigue el método de mostrar en el activo fijo

el costo total del contrato y su correspondiente pasivo. Los gastos financieros se cargan a
resultados en el período en que se devengan y la depreciación de los activos se carga a
resultados en función a su vida útil.

(p) Compensación por tiempo de servicios

La provisión para compensación por tiempo de servicios, incluida en el rubro de tributos,

participaciones y otras cuentas por pagar, se contabiliza con cargo a resultados a medida que
se devenga.

(q) Acciones en tesorería

La Compañía y tres de sus subsidiarias mantienen acciones en tesorería (comunes). Los

valores nominales de las acciones en tesorería se presentan netos de los rubros de capital
social y acciones de inversión. El efecto de los dividendos y el resultado que se obtiene por la
disposición de las acciones en tesorería se acredita o debita al patrimonio neto a través de la
cuenta denominada “Reserva de Capital”.

(r) Participación de los trabajadores e impuesto a la renta

La participación de los trabajadores e impuesto a la renta diferido se calculan bajo el método del
pasivo del balance general, que consiste en determinar las diferencias temporales entre los
activos y pasivos financieros y tributarios y aplicar a dichas diferencias el porcentaje de
participación de los trabajadores y la tasa del Impuesto a la Renta. La participación de los
trabajadores e impuesto a la renta tributarios se determinan de acuerdo con las disposiciones
tributarias aplicables.

(s) Reconocimiento de ingresos por ventas

s.1) Los ingresos por venta de bienes se reconocen, según sea el caso, cuando:

1. Se transfiere al comprador los riesgos y beneficios importantes de la propiedad de

los bienes, con independencia de la cesión o no del título legal de propiedad;

2. La empresa no retiene ninguna clase de implicancia gerencial, en el grado

generalmente asociado con la propiedad, ni el control efectivo sobre los bienes
vendidos;

3. El importe de los ingresos puede cuantificarse confiablemente;

 4. Es probable que los beneficios económicos relacionados con la transacción fluirán
a la empresa; y,

5. Los costos incurridos o por incurrir respecto a la transacción pueden cuantificarse

confiablemente.

s.2) Los ingresos en la prestación de servicios se reconocen, según sea el caso, cuando:

1. El importe de los ingresos puede cuantificarse confiablemente;

2. Es probable que los beneficios económicos relacionados con la transacción fluirán

a la empresa;

3. El grado de terminación de la transacción, en la fecha del balance, pueda ser

cuantificado confiablemente; y,

4. Los costos incurridos en la prestación, así como los que quedan por incurrir hasta
completarla, puedan cuantificarse confiablemente.

(t) Reconocimiento de ingresos por intereses, dividendos y diferencias de cambio.

Los intereses son reconocidos utilizando el método de la tasa de interés efectiva, como se
define en la NIC 39;

Los dividendos se reconocen en la fecha en que se establezca el derecho del accionista a

recibir el pago, y,

Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas

en moneda extranjera que sean favorables para la empresa, son reconocidas como un ingreso
financiero cuando se devengan.

(u) Reconocimiento de costos y gastos

El costo de ventas corresponde al costo de producción de los productos que comercializa la

Principal y sus subsidiarias y se registra cuando estos son entregados al cliente.

Los otros gastos se reconocen conforme se devengan.

Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas

en moneda extranjera que sean desfavorables para la empresa, son reconocidas como un gasto
financiero cuando se devengan.

Los intereses se reconocen en proporción al tiempo transcurrido de manera que reflejen el costo
efectivo del instrumento financiero.

(v) Contingencias

La contingencia es un activo o pasivo, que surge a raíz de sucesos pasados, cuya existencia
quedará confirmada sólo si llegan a ocurrir, o en su caso no ocurrir, uno o más sucesos futuros
inciertos que no están enteramente bajo el control de la empresa. Se considera como pasivo
contingente, también, una obligación presente, surgida de sucesos pasados, pero no se ha
reconocido contablemente, porque: (i) no es probable que por la existencia de la misma, y para
satisfacerla, se requiera que la empresa tenga que desprenderse de recursos que incorporen
beneficios económicos; o (ii) el importe de la obligación no puede ser medido con la suficiente
confiabilidad.

(w) Utilidad básica y diluida por acción

La utilidad básica por acción resulta de dividir el resultado neto atribuible a los accionistas entre
el promedio ponderado del número de acciones comunes y de inversión en circulación en el
período, incluyendo las acciones por reexpresión a moneda constante y sin considerar las
acciones en tesorería.
 La utilidad diluida por acción resulta de dividir el resultado neto atribuible a los accionistas entre
el promedio ponderado del número de acciones comunes y de inversión, en circulación y por
emitir en el periodo y sin considerar las acciones en tesorería.

4.- EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

A continuación se presenta la composición del rubro:

AL 31 DE AL 31 DE
MAR. DE DIC DE
2009 2008
US$ (000) US$ (000)
Fondos disponibles:
Caja 267 55
Cuentas corrientes bancarias (a) 8,640 11,607
Deposito a plazo 170,009 170,009
Ahorros 1,826 2,196
Fondos mutuos 328 322
Fondos sujetos a restricción 494 460
181,564 184,649

(a) La compañía mantiene sus cuentas corrientes en bancos locales y del exterior, en nuevos soles y en
dólares estadounidenses. Estos fondos son de libre disponibilidad y generan intereses a tasas de
mercado, excepto aquellos depósitos en cuenta corriente retenidos por mandato judicial para el pago
de haberes y otros.

5.- CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

A continuación presentamos la composición del rubro:

AL 31 DE AL 31 DE
MAR. DE DIC DE
2009 2008
US$ (000) US$ (000)

Facturas por cobrar comerciales 63,842 42,432

Letras por cobrar 0 0

63,842 42,432

Menos: Provisión para cuentas de cobranza dudosa 0 0

63,842 42,432

El anticuamiento de este rubro es como se indica:

AL 31 DE AL 31 DE
MAR. DE DIC DE
2009 2008
US$ (000) US$ (000)

Por vencer 49,826 27,413

Vencidos:

De 1 a 30 días 9,695 6,184

De 31 a 90 días 1,556 4,239
Más de 90 días (*) 2,765 4,596
 63,842 42,432

(*) Los saldos vencidos al 31 de Marzo 2009 con antigüedad mayor a 90 días US$.(000) 2,765 no contienen
montos con antigüedad superior a 1 año

6.- OTRAS CUENTAS POR COBRAR

AL 31 DE MAR AL 31 DE DIC
A continuación se presenta la composición del rubro: DE 2009 DE 2008
US$ (000) US$ (000)
Corto plazo - Diversas
Préstamos a personal 1,550 1,437
Impuestos por recuperar 2,660 2,196
Depósito en garantía 49 -
Reclamos a terceros 1,391 1,425
Credito impuesto a la renta y credito fiscal IGV 39,389 54,881
Prestamo a vinculada 11,233 9,779
Venta acciones de afiliadas a terceros y otros 10,098 15,631
Coberturas 130,729 186,390

197,099 271,739

Menos: Provisión para cuentas de cobranza dudosa -1,840 -1,845

Porción a largo plazo -3,170 -2,998

192,089 266,896

Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo

Prestamos al personal sin intereses 463 438
Impuesto por recuperar - LP 2,171 2,053
Venta de acciones de afiliada a terceros 536 507

3,170 2,998

195,259 269,894

7.- EXISTENCIAS

A continuación se presenta la composición del rubro:

AL 31 DE AL 31 DE
MAR DE DIC DE
2009 2008
US$ (000) US$ (000)

Concentrados 27,276 15,839

Concentrados en proceso 25,786 28,524
Suministros diversos 35,324 38,178
Existencias por recibir 701 784

89,087 83,325
Menos – Provisión para desvalorización de existencias -2,308 -2,308
 86,779 81,017

Provision para desvalorizacion de existencias en el

presente ejercicio es el siguiente:
AL 31 DE AL 31 DE
MAR DE DIC DE
2009 2008
US$ (000) US$ (000)

Saldo al inicio de año 2,308 2,308

Provisión cargada a resultados 0 0
Castigos 0 0

Saldo al cierre del periodo 2,308 2,308

8.- GASTOS DIFERIDOS

A continuación se presenta la composición del rubro:

AL 31 DE MAR AL 31 DE DIC
DE 2009 DE 2008
US$ (000) US$ (000)

Seguros pagados por adelantado 100 3,124

Impuesto a la renta por recuperar 0 285
Entregas a rendir 2,380 1,350
Costos Diferidos 834
Alquileres pagados por adelantado y otros 618 466

3,932 5,225

9.- INVERSIONES FINANCIERAS - Otras inversiones financieras

El presente rubro al 31 de Marzo de 2009 razonablemente presenta los siguiente saldos:

AL 31 DE AL 31 DE
Representado por lo siguiente MAR DE 2009 DIC DE 2008
USD(000) USD(000)
Otras inversiones financieras:

Acciones en afiliadas
Compañía Industrial Huacho S.A. 49.83% 338 338
Cía Minera Castrovirreyna 3.69 % 196 196
Otros menores 55 55
Compañía Minera El Pilar S.A.C. 2,172 2,172
Credicorp 766 766
Compañía Minera Huascaran S.A.C. 608 608
Minera Aurifera Toruna S.A.C. 430 430
Empresa Minera Paragsha S.A.C. 510 510
Compañía Minera Atacocha S.A. 10 10
Compañía Minera Alpamarca S.A.C. 22 22
Compañía Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A. 15 15
(-) Menos: Provisión Desvalorización de Inversiones -86 -86

Total Inversiones Permanentes 5,036 5,036

10.- INMUEBLES, MAQUINARIA, EQUIPO Y DEPRECIACION ACUMULADA

A continuación se detalla la composición del rubro al 31 de Marzo de 2009 y al 31 de Diciembre de 2008

expresado en miles de dólares:

SALDO AL RETIROS TRASLADOS Y/O SALDO AL

ACTIVO 01/01/2009
ADICIONES
Y/O BAJAS RECLASIFICACIONES 31/03/2009
TERRENOS 4,415 95 - -1 4,509
EDIFICIOS 46,164 - - - 46,164
INFRAESTRUCTURA PAMA 21,919 - - -1 21,918
MAQUINARIA Y EQUIPO 193,429 617 - 839 194,885
UNIDADES DE TRANSPORTE 19,569 - - - 19,569
MUEBLES Y EQUIPOS DE COMPUTO 3,596 28 - -2 3,622
EQUIPOS DIVERSOS 171,009 846 - 64 171,919
UNIDADES POR RECIBIR 7,235 861 - -932 7,164

TRABAJOS EN CURSO 106,845 5,858 - - 112,703

574,181 8,305 - (33) 582,453

SALDO AL RETIROS TRASLADOS Y/O SALDO AL

DEPRECIACION ACUMULADA 01/01/2009
ADICIONES
Y/O BAJAS RECLASIFICACIONES 31/03/2009

EDIFICIOS (12,389) (401) - 40 (12,750)

INFRAESTRUCTURA PAMA (13,423) (547) - - (13,970)
MAQUINARIA Y EQUIPO (133,282) (4,788) - - (138,070)
UNIDADES DE TRANSPORTE (15,609) (317) - -3 (15,929)
MUEBLES Y EQUIPOS DE COMPUTO (2,312) (77) - - (2,389)
EQUIPOS DIVERSOS (65,573) (4,052) - 7 (69,618)
(242,588) (10,182) - 44 (252,726)

ACTIVO NETO 331,593 (1,877) - 11 329,727

11.- ACTIVOS INTANGIBLES

A continuación se presenta el movimiento del costo y amortización acumulada:

SALDO AL RETIROS TRASLADOS Y/O SALDO AL
INTANGIBLES 01/01/2009 ADICIONES Y/O BAJAS RECLASIFICACIONES 31/03/2009

a) Concesiones:
CONCESIONES YAULI 129,220 - - - 129,220
CONCESIONES LIMA 528 16 - - 544
CONCESIONES CERRO 86,924 - - - 86,924
CONCESIONES CHUNGAR 23476 - - - 23,476
CONCESIONES VINCHOS 1,509 - - - 1,509
CONCESIONES PARAGSHA 1,157 - - -1 1,156
CONCESIONES HUASCARAN 181 - - - 181

242,995 16 - -1 243,010

AMORTIZACION CONCESIONES YAULI -53,778 -988 - -1 -54,767

AMORTIZACION CONCESIONES CERRO -35,894 -466 - - -36,360
AMORTIZACION CONCESIONES CHUNGAR -8,710 -57 - - -8,767
AMORTIZACION CONCESIONES VINCHOS -546 -1 - - -547
AMORTIZACION CONCESIONES PARAGSHA -3 - - - -3
AMORTIZACION CONCESIONES HUASCARAN -2 -1 - -2 -5
-98,933 -1,513 - -3 -100,449

Concesiones Valor Neto: 144,062 -1,497 - -4 142,561

b) Exploraciones:
EXPLORACIONES YAULI 50,039 606 - - 50,645
EXPLORACIONES CERRO 60,791 2,698 - -1 63,488
EXPLORACIONES CHUNGAR 11,912 882 - -2 12,792
EXPLORACIONES VINCHOS 13,959 892 - - 14,851
EXPLORACIONES PARAGSHA Y SUBSIDIARIA 19,258 1,094 - 20,352
EXPLORACIONES HUASCARAN 566 199 - - 765
 EXPLORACIONES EL PILAR 2,640 32 - - 2,672
159,165 6,403 - -3 165,565

AMORTIZACION EXPLORACIONES YAULI -11,359 -563 - - -11,922

AMORTIZACION EXPLORACIONES CERRO -4,423 -276 - - -4,699
AMORTIZACION EXPLORACIONES CHUNGAR -1,629 -197 - - -1,826
AMORTIZACION EXPLORACIONES VINCHOS -1,708 -224 - - -1,932
AMORTIZACION EXPLORACIONES PARAGSHA -274 -523 - - -797
-19,393 -1,783 - - -21,176

Exploraciones Valor Neto: 139,772 4,620 - -3 144,389

c) Desarrollos:

DESARROLLOS YAULI 99,424 2,176 - - 101,600

DESARROLLOS CERRO 112,472 3,020 - - 115,492
CIERRE DE MINA CERRO 20,725 - - - 20,725
DESARROLLOS CHUNGAR 24,840 478 - - 25,318
CIERRE DE MINA CHUNGAR 3,191 - - - 3,191
DESARROLLOS VINCHOS 4,838 1,313 - - 6,151
CIERRE DE MINA VINCHOS 2,802 - - - 2,802
DESARROLLOS PARAGSHA 1,666 - - 5 1,671
CIERRE EL PILAR 1 6 - - 7
269,959 6,993 - 5 276,957

AMORTIZACION DESARROLLOS YAULI -19,358 -1,169 - - -20,527

AMORTIZACION DESARROLLOS CERRO -29,871 -755 - - -30,626
AMORTIZACION DESARROLLOS CHUNGAR -3,523 -383 - - -3,906
AMORTIZACION DESARROLLOS VINCHOS -242 -84 - - -326
AMORTIZACION DESARROLLOS PARAGSHA - - - 0
-52,994 -2,391 - - -55,385

Desarrollos Valor Neto 216,965 4,602 - 5 221,572

d) Otros Intangibles:

OTROS INTANGIBLES YAULI 5,541 7 - 29 5,577

OTROS INTANGIBLES CERRO 206 - - - 206
OTROS INTANGIBLES CHUNGAR 23 2 - -5 20
OTROS INTANGIBLES VINCHOS 39 - - -4 35
OTROS INTANGIBLES PARAGSHA - - - - -
5,809 9 - 20 5,838

AMORTIZACION OTROS INTANGIBLES YAULI -2,777 -138 - -2,915

AMORTIZACION OTROS INTANGIBLES CERRO -119 -5 - - -124
AMORTIZACION OTROS INTANGIBLES
CHUNGAR -10 - - 5 -5
AMORTIZACION OTROS INTANGIBLES
VINCHOS -11 -1 - 4 -8
AMORTIZACION OTROS INTANGIBLES PARAGSHA - - - -
-2,917 -144 - 9 -3,052

Otros Intangibles Valor Neto: 2,892 -135 - 29 2,786

( a+b+c+d ) Total Valor neto general 503,691 7,590 - 27 511,308

RESUMEN:
Total Costo Intangibles 677,928 13,421 - 21 691,370
Total Amortización de Intangibles -174,237 -5,831 - 6 -180,062
Total Intangibles Neto 503,691 7,590 - 27 511,308
12.- OBLIGACIONES FINANCIERAS

AL 31 DE AL 31 DE
Acreedor y concepto Tasa de interés anual Vencimiento MAR. 2009 DIC. 2008
US$ (000) US$ (000)

Préstamos financieros
Préstamo Leasing por (US$ 1,773,883) 5.366 por ciento Mensual, de Febrero 2007 a 2010 1,774 2,103

Préstamo sindicado liderado por

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. Libor mas 1.4 por ciento 19 de setiembre 2011 200,000 200,000
por (US$ 200,000,000)
201,774 202,103

Porción corriente: (57,774) (33,484)

Saldo no corriente: 144,000 168,619

13.- CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

A continuación se presenta la composición del

rubro:

AL 31 DE AL 31 DE
MAR DE 2009 DIC DE 2008
US$ (000) US$ (000)

Facturas por pagar 40,984 54,220

Letras por pagar 1,648 1,801
Provisiones de liquidaciones de contratistas
pendientes de facturar 14,153 19,695

56,785 75,716

Al cierre del presente periodo y al cierre del

ejercicio anterior el anticuamiento de este rubro es
como sigue:

AL 31 DE AL 31 DE
MAR DE 2009 DIC DE 2008
US$ (000) US$ (000)

Vencidas 3,935 706

Vigentes 52,850 75,010

56,785 75,716

14.- OTRAS CUENTAS POR PAGAR

A continuación se presenta la composición del rubro:

AL 31 DE AL 31 DE
MAR DE 2009 DIC DE 2008
US$ (000) US$ (000)
Otras cuentas por pagar y provisiones

Remuneraciones y beneficios sociales del personal 33,338 31,351

Otros Tributos 231
33,569 31,351

Dividendos por pagar 4,918 46

Anticipos recibidos 3,460 1,340
Retenciones diversas y judiciales 1,055 1,222
Pasivos por coberturas 32,589 40,038
Provisiones gastos de ventas y otros 1,270 10,700
43,292 53,346

76,861 84,697
15.- PATRIMONIO NETO

a) Capital social – Está representado por 852,967,967 acciones clase “A” cuya tenencia da
derecho a voto y por 1,275’815,245 acciones clase “B” que no tienen derecho a voto pero tienen
derecho a distribución preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total,
2’107,044 acciones de clase “A” y 107’548,811 acciones de clase “B” se encuentran en poder de
la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C., 14,076,566 acciones de clase “B” se
encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. y 4,284
Acciones clase “A” se encentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera Alpamarca S.A.C.
La totalidad de las acciones comunes se encuentran suscritas y pagadas.

Las acciones comunes de clase “A” y “B” están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima y son
negociables en ella. Al 31 de marzo de 2009 su cotización fue de S/. 8.85 y S/. 1.60 por acción,
respectivamente (S/. 7.20 y S/. 0.96 por acción, respectivamente, al 31 de diciembre de 2008).
La frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 30 por ciento y las de clase “B”
fue de 100 por ciento.

La estructura de la participación accionaría al 31 de marzo de 2009 es la siguiente:

Porcentaje de participación Número de Porcentaje total

individual del capital _ Accionistas de participación

Menos de 0.20 391 0.85

De 0.20 al 1.00 3 1.76
De 1.01 al 5.00 7 17.18
De 5.01 al 10.00 2 15.13
De 10.01 al 20.00 1 14.32
De 20.01 al 30.00 2 50.76
---- ---------
406 100.00
== =====

La Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2009 aprobó aumentar el capital social en
US$ 142,253 mil, mediante la capitalización de resultados acumulados correspondiente a los
años 2008, 2007 y las utilidades reinvertidas del año 2001 y 2005.

(b) Acciones de inversión – La Junta General de Accionistas del 03 de abril de 2007 acordó
delegar en el Directorio la facuiltad de realizar la conversión, a la par, de las acciones De
Inversión de la Sociedad por acciones comunes de la clase “B”. La conversión se materailizó
mediante la realización de una Oferta Publica de Intercambio (OPI); el primer periodo de la OPI
venció a las 15:00 horas del 18 de julio de 2008, registrándose aceptaciones por un total de
1’510,710 acciones De Inversión, que representaban el 56.795% del total de las acciones.
Continuando con el proceso de la OPI, con fecha 02 de agosto de 2008, de acuerdo con lo
dispuesto en el artículo 8° numeral 3.1) de la Ley No. 28739, la Sociedad publicó een el diario
Expreso un aviso reiterando su intención de canjear las acciones De Inversión y otorgando un
plazo adicional de treinta dias a quienes no manifestaron su aceptación ni rechazo de la OPI. A
las 11:00 horas del 01 de setiembre de 2008 , venció el plazo del segundo periodo de la OPI,
dándose inicio al silencio positivo como manifestación de voluntad en el sentido de aceptar la
OPI, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 8° numeral 3.2) de la Ley No. 28739, en
consecuencia se registró la aceptación del 43.205% restante, luego de lo cual la cuenta
Acciones De Inversión ha quedado en S/.0.00.( cero y 00/100 Nuevos Soles).

Al haberse extinguido, las acciones de Inversión han sido deslistadas de la Bolsa de Valores de
Lima. La última cotización fue de S/. 4.10 el 14 de agosto de 2008 (S/. 5.80 por acción el 19 de
junio de 2008).

(c) Reserva legal – Según lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mínimo del
10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio se transfiera a una reserva legal hasta
que ésta sea igual al 20 por ciento del capital. La reserva legal puede ser usada únicamente
para absorber pérdidas debiendo ser repuesta y no puede ser distribuida como dividendos, salvo
en el caso de liquidación. De acuerdo al artículo 229º de la Nueva Ley de Sociedades, la
Compañía puede capitalizar la reserva legal pero queda obligada a restituirla en el ejercicio
inmediato posterior en que se obtenga utilidades.
(d) Reserva de capital – Está conformada por los incrementos patrimoniales en la subsidiaria
Empresa Administradora Chungar S.A.C. (originado por la revaluación de activos fijos). Ello
debido a que la subsidiaria capitalizó su excedente de revaluación. Con fecha 29 de marzo de
2006 la Junta General de Accionistas acordó capitalizar Reserva de Capital por US$ 8,089 mil.
Incluye también los incrementos patrimoniales en las subsidiarias Empresa Minera Paragsha
S.A.C. y Empresa Administradora Chungar S.A.C. (originados por dividendos percibidos de la
Compañía y utilidad en venta de acciones de la Compañía los cuales fueron registrados por las
subsidiarias con abono a Reserva de Capital).

(e) Utilidades reinvertidas – La Compañía ha obtenido del Ministerio de Energía y Minas la

aprobación de tres programas de inversión con cargo a utilidades no distribuidas por un total de
US$ 145,750 mil. Esto otorga a la Compañía un beneficio de exoneración del Impuesto a la
Renta hasta en un 80 por ciento de las utilidades obtenidas antes del impuesto a la renta, por
las utilidades que sean reinvertidas. A continuación detallamos los programas aprobados:

Resolución Ministerial 156-98-EM/VMM del 24 de marzo de 1998, por un monto total de US$
15,466 mil, que deberá ser cubierto con las utilidades que se obtengan desde 1997 hasta el
2000.

Resolución Ministerial 46-2001-EM/VMM del 5 de febrero de 2001, por un monto total de US$
23,001 mil, que deberá ser cubierto con las utilidades que se obtengan en los años 2000 hasta
el 2002.

La Compañía ha presentado un Programa de Inversiones con cargo a utilidades generadas en

los ejercicios 2006 y 2007 (hasta septiembre), el cual ha sido aprobado por la Dirección General
de Minería según Informe N° 255-2007-MEM – DGM / PDM por un monto de US$ 33 millones.
En Junta General Extraordinaria de Accionistas del 4 de octubre de 2007 se aprobó aplicar US$
24,523 mil de dicho programa.

Los beneficios antes mencionados están sujetos a la fiscalización de las autoridades

competentes.

Para la ejecución de los programas mencionados, la Compañía ha detraído de sus utilidades

antes de impuestos un total US$ 46,649 mil en los siguientes años:

Año S/. 000 US$000

1997 15,171 4,479

2000 66,239 17,647
2006 78,327 24,523
---------- ---------
159,737 46,649
====== =====

Por acuerdo de la junta obligatoria anual de accionistas celebrada el 26 de marzo del 2009, se
acordó, capitalizar las utilidades reinvertidas del año 2001 por US$ 2,030 mil y capitalización de
las utilidades reinvertidas del año 2005 por US$ 21,055 mil

(f) Resultados acumulados – Son susceptibles de ser capitalizados o pueden distribuirse como
dividendos, por acuerdo de la Junta de Accionistas. Los dividendos y cualquier otra forma de
distribución de utilidades están afectos al Impuesto a la Renta con la tasa del 4.1% sobre el
monto distribuido, de cargo de los accionistas o socios, solo aplicable al accionista persona
natural domiciliada o no ó persona jurídica no domiciliada en el Perú. Según la Ley General de
Sociedades, la distribución de dividendos debe efectuarse en proporción al aporte de los
accionistas.
16.- CONVENIOS DE ESTABILIDAD JURIDICA

Al amparo del Decreto Legislativo 662, el Decreto Legislativo 757 y del Reglamento de los mismos
(Decreto Supremo 162-92-EF del 12 de octubre de 1,992), la Empresa Minera Mahr Túnel S.A. y Volcan
Compañía Minera S.A. suscribieron con el Estado Peruano convenios de estabilidad jurídica, mediante
los cuales se les garantiza la estabilidad durante 10 años de ciertos regímenes vigentes al 29 de
setiembre de 1,997. Con fecha 25 de marzo de 1,999, el Estado Peruano ha autorizado la transferencia
de los derechos adquiridos por esas empresas en favor de la Compañía.

Los regímenes así estabilizados a la Compañía comprenden principalmente la tasa del impuesto a la
renta equivalente al 30 por ciento, la contratación de trabajadores, el derecho a utilizar el tipo de cambio
más favorable y el beneficio tributario de reinversión de utilidades a que se refería la Ley General de
Minería vigente al 29 de setiembre de 1,997. El incumplimiento de alguna de las obligaciones asumidas
por la Compañía constituye causal de resolución; sin embargo, la gerencia de la Compañía considera
que ha cumplido con todas las obligaciones que asumió.

17.- UTILIDAD POR ACCIÓN:

Al 31 de marzo, el resultado por acción básica y diluida ha sido

determinado como sigue:

AL 31 DE MARZO AL 31 DE MARZO

2009 2008

Resultado neto atribuible a los

Accionistas
28,049,962 56,862,053

Acciones emitidas en circulación:

Acciones Comunes 1,600,697,838 1,122,794,753
Acciones de Inversión 0 1,783,199

1,600,697,838 1,124,577,952

0.018 0.051

Nota: Al cierre del presente período, no existen acciones ordinarias con potencial efecto diluyente

18 Ventas Netas I TRIM 2009 I TRIM 2008

US$(000) US$(000)

Concentrado de Zinc 49,251 69,385

Concentrado de Plomo 37,654 115,308
Concentrado de Cobre 4,781 6,543
Fundentes y pacos 862 88
92,548 191,324

Ventas de concentrados en TMS.

Concentrado de Zinc 143,704 149,740
Concentrado de Plomo 30,137 54,931
Concentrado de Cobre 2,550 875
19 Costo de Ventas (Operativos) I TRIM 2009 I TRIM 2008
US$(000) US$(000)

Inventario Inicial de minerales y en proceso 44,364 17,488

Suministros utilizados 22,518 27,174
Gastos de personal 12,761 14,623
Gasto de alquileres, energía y otros 27,454 34,400
Depreciación 9,352 8,454
Amortización 5,928 5,053
Menos: Inventario final de minerales concentrados y en
proceso
53,061 27,310

Costo de venta 69,316 79,882

20 Gastos Administrativos I TRIM 2009 I TRIM 2008

US$(000) US$(000)

Participación directorio 1,509 5,819

Gastos de personal 2,276 1,755
Honorarios Profesionales 392 274
Seguros 679 634
Servicios Varios 717 772
Otros 206 269
Correos y Telecomunicaciones 116 105
Alquileres 67 61
Depreciación y amortización 149 140
6,111 9,829

21 Gastos de Ventas I TRIM 2009 I TRIM 2008

US$(000) US$(000)

Fletes y gastos de embarque 3,129 3,392

Regalías 1,979 4,859
Servicios Diversos 551 449
Gastos de embarque 489 1,142
Otros 39 51

6,187 9,893

22 Ingresos y Gastos Financieros I TRIM 2009 I TRIM 2008

US$(000) US$(000)

Ingresos Financieros
Ingresos por Intereses bancarios 633 1,339
Dividendos 0 3,020
Diferencia de cambio 1,566 11,989
2,199 16,348
 Gastos financieros
Intereses y gastos de préstamo 471 32
Gastos Bancarios 252 599
Diferencia de cambio 1,921 25,498
Otros 0 119
2,644 26,248

23 Otros, neto I TRIM 2009 I TRIM 2008

US$(000) US$(000)
Otros Ingresos
Ingreso por venta de materiales 5,466 9,957
Tratamiento de minerales 1,139 1,067
Ingreso por servicios de asesoria gerencial 104 456
Indemnización de seguros 36 48
Ingresos varios 156 11
Enajenación de Activo Fijo 0 11
6,901 11,550
Otros Gastos
Costo por venta de materiales 5,141 9,083
Costo de venta de tratamiento de mineral 670 519
Costo de venta de servicios 764 974
Multas y sanciones 43 54
Extraordinarios 744 606
Otros varios 50 40

7,412 11,276

Saldo de Otros, neto (511) 274

24 Ingresos (Egresos) por Instrumentos Financieros

Derivados
I TRIM 2009 I TRIM 2008
US$(000) US$(000)

Coberturas 39,671 6,288

39,671 6,288