TD 1 PRINCIPAL 2002

Exercice 1

De l'analyse d'un projet d'investissement, on retient les informations suivantes:

- Capital investi: 10 000 D, la moitié est investie à l’année 0 et l’autre moitié après 6 mois
Le taux d’amortissement est de 25%;

Année 1 2 3 4 5
Chiffres d’affaires 9 800 10 200 10 800 11 500 10 300
Charges variables 4 600 5 300 7 000 7 600 5 100
Charges fixes 3 000 3 000 4 000 4 000 3 500

Le taux de rentabilité minimum exigé par l'entreprise étant de 12%,

Calculer.
- La VAN
- Le TRI, conclure
( le taux d’imposition est de 35%)

Exercice 2

L'analyse d'un projet d'investissement comporte les données suivantes:

- Capital investi : 20 000. Amortissement linéaire en 5 ans

- Chiffres d’affaires de la première année est de 20 000. On fait ensuite l'hypothèse que les
chiffres d'affaires suivants seront en progression de 10%.
- Charges variables: elles représentent 60% du chiffre d'affaires.
- Charges fixes: elles sont évaluées à 5 000.
- Le capital est investi globalement à la date 0.
- La durée de vie est de 5 ans ;
- La valeur résiduelle/ nette d'impôts, des matériels, au terme de 5 ans, est estimée à 1000.
- Taux de l'impôt: 35%
-Taux de rentabilité minimum exigé par l'entreprise: 10%.

a) Calculer la VAN et le TRI de ce projet. Conclure?

b) Calculer le délai de récupération du capital investi.

Exercice 3

La société KARI veut introduire un nouveau produit I, la VAN et l’écart type de distribution
de la probabilité du nouveau produit I et des produits existants sont les suivants :
 VAN σ
K 10 000 5 000
A 14 000 7 000
R 12 000 6 000
I 15 000 7 500

Les coefficients de corrélation entre les produits sont les suivants :

K A R I
K 1
A 0,9 1
R 0,8 0,5 1
I 0,5 0,75 0,84 1

A) Calculez la VAN et l’écart type pour une combinaison composée des trois produits
existants
B) Calculez la VAN et l’écart type pour une combinaison des quatre produits
C) Comparer les résultats des questions A et B, que peut-on dire à propos de
l’introduction du produit I

Excercice 4

L’entreprise ABC devra faire le choix entre les deux projets d’investissement A et B dont la
durée de vie est de 2 ans et dont l’investissement initial respectif est 10 000 et 15 000

La distribution de probabilité de réalisation de chaque projet se présente comme suit :

Projet A Projet B
Cash- Flow Prob Cash-Flow Prob
5 400 0,2 8 000 0,4
Première année 6 000 0,3 8 500 0,2
6 400 0,3 9 000 0,2
7 000 0,2 9 500 0,2
7 200 0,2 9 200 0,2
8 000 0,4 13 900 0,5
Deuxième année 8 500 0,3 13 000 0,3
9 000 0,1 - -

1) Calculez la VAN de chaque projet d‘investissement et l’écart type, sachant que les deux
projets sont indépendants et que le coût de capital de l’entreprise est estimé à 12%

2) Quel projet doit-on choisir et selon quel critère, commenter?