Anasthacia / 1706057392

PR Mata Kuliah Manajemen Portofolio

1. Sebelum melakukan interpolasi, kita harus terlebih dulu mengetahui cara mencari
nilai dari bond:

Formulasi yang digunakan untuk melakukan interpolasi adalah sebagai berikut:

Contoh soal: Bond PT ADJ diterbitkan 1 tahun lalu dan akan jatuh tempo 5 tahun
lagi. Saat ini, bond tersebut dijual di harga $905 per lembar dengan par value $1000
per lembar dan coupon ratenya adalah sebesar 10% dibayar tahunan. Berapa YTM-
nya?

Yang ditanyakan adalah berapa YTM agar Bond Value = 950?

Diketahui:
Par Value: $1000
Coupon rate: 10%
Time to maturity: 5 tahun
Sehingga PMT: $1000 x 10% = $100

Untuk menyelesaikannya, maka:

1. Yang dicari Bond value $950 di bawah nilai par, sehingga bond tersebut
merupakan discounted bond; maka, nilai ytm pasti lebih tinggi dibanding nilai
coupon rate bond tersebut
 2. Hitung value bond 1 dengan mencoba ytm = 10%, atau pada saat nilai bond
adalah sama dengan par-nya
3. Apabila dijual diskon, maka ytm > coupon rate, sehingga hitung bond value
dengan ytm 12% agar hasilnya dibawah $950
4. Hasilnya lakukan interpolasi:

 Bond 1 menggunakan 10%, Bond value sama dengan par yaitu $1000
 Bond 2 menggunakan 12%, masukkan ke dalam rumus di atas, maka akan
ketemu nilai bond value sebesar $927
 Kemudian masukan ke dalam rumus interpolasi:

2. Obligasi nilai nominal $ 1.000 yang membawa kupon setengah tahunan 6%

diterbitkan pada tanggal 1 Januari 20X6 dan jatuh tempo pada tanggal 31 Desember
20Y5. Obligasi ini dilindungi panggilan hingga 31 Desember 20Y0, setelah itu dapat
dipanggil dengan memberikan pemberitahuan 30 hari. Harga panggilan melebihi nilai
nominal sebesar 5%, 4%, 3%, 2% dan 1% pada awal setiap tahun dalam periode
panggilan. Ekonom Anda memperkirakan bahwa suku bunga pada awal 2022 akan
cukup rendah untuk penerbitan obligasi.

 Bayangkan tanggal 1 Januari 2018. Mari kita nilai obligasi berdasarkan

estimasi ekonom Anda tentang tanggal panggilan yang paling mungkin jika
tingkat bunga pasar yang relevan adalah 6,5% per tahun.

 Premium panggilan pada awal 20Y2 akan menjadi 3%, sehingga harga
panggilan yang berlaku adalah $ 1.030.

 Tanggal panggilan adalah 4 tahun dari sekarang (mis. Dari 1 Januari 20X8
hingga 1 Januari 20Y2).

 Mari kita pasang nilai-nilai dalam persamaan harga obligasi callable dan kami
menemukan bahwa nilai obligasi adalah $ 1,005.86:
3.
4. Rumus YTC = {Ct + (Pc – Pm): nc)} {(Pc +Pm): 2}
Ct: kupon tahunan
Pc: call price
Pm: harga pasar obligasi
Nc: number of years to first call

Contoh soal: Obligasi PT. A berjangka 10 tahun seharga 102,5% memiliki tingkat
kupon 18%. Tentukan Yield to Call (YTC) apabila pada tahun ke-5 penerbit melakukan
penarikan (call) terhadap obligasi tersebut dengan Call Price 105%

YTC = 18% : {{(105% - 102,5%)} : 5)} : {(105% +102,5%) :2 }

YTC = 17,8%