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precio <=PE

I= p * x

CT= a+bx

CV

3era. EDICCION
CF

Cantidad

Manual para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Cara Ve zue cas ne la
Ao 2000
Daniel Pea

ELABORADO Y COORDINADO POR: Gerencia de Operaciones FONCREI

ADVERTENCIA

Este Manual para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos, es propiedad del Fondo de Crdito Industrial FONCREI y no puede ser reproducido total o parcialmente, sin autorizacin por escrito de la Direccin del Organismo. ISBN-980-07-3094-X

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS PRLOGO: Me complace presentar la tercera edicin del Manual para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos del Fondo de Crdito Industrial, publicacin que resulta del esfuerzo conjunto de las unidades que conforman esta reconocida Institucin. La iniciativa de crear este instrumento responde a la necesidad de contar con herramientas de evaluacin que permitan juzgar, efectivamente, el xito de los proyectos, resaltando el anlisis de las variables que logren identificar tendencias de productividad y competitividad, de la rentabilidad, del valor agregado nacional, del potencial exportador y de las fortalezas de la empresa para su insercin en mercados globales. Con la finalidad de transferir la experiencia acumulada en una trayectoria de mas de veintisis aos al servicio de la industria, el Fondo de Crdito Industrial ha querido llevar este Manual a todas las Instituciones del Sistema de Industria y Comercio y a todas aquellas empeadas en la consolidacin y el desarrollo del Sector Industrial, as como al mundo acadmico, para que sirva como una herramienta de referencia metodolgica para la evaluacin de proyectos industriales. Finalmente, no queda ms que reconocer el esfuerzo y la voluntad de todo el equipo de trabajo que colabor, con su experiencia, conocimiento y tiempo de dedicacin, en la elaboracin de este manual. Direccin Gerencia

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CONTENIDO ESQUEMA PARA EL ESTUDIO DE LA FACTIBILIDAD DE PROYECTOS INDUSTRIALES EN PROMOCIN Y AMPLIACIN Pg. Introduccin CAPTULO I: Resumen del Proyecto 1.1. Objetivos y Justificacin 1.2. Aspectos Administrativos CAPTULO II: Estudio de Mercado 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 2.6. Descripcin del producto, caractersticas y usos. Estudio de la demanda. Estudio de la oferta. Mercado potencial para el proyecto. Precios. Canales de comercializacin. 6 6 7 7 8 9 10 10 11 12 12 14 19 21 21 21 22 22 23 23 6

CAPTULO III: Tamao y Localizacin 3.1. Factores que determinan el Tamao. 3.2. Tamao ptimo 3.3. Localizacin. CAPTULO IV: Ingeniera del Proyecto 4.1. 4.2. 4.3. 4.4. 4.5. Proceso productivo. Balance de materiales. Perodo operacional estimado de la planta. Capacidad de produccin. Distribucin de la maquinaria y equipos plantaindustrial (Lay-out) 4.6. Planos de distribucin de la planta

en

la

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Pg. CAPTULO V: Organizacin 24 24 24 CAPTULO VI: Inversiones y Financiamiento 6.1. 6.2. 6.3. 6.4. 6.5. 6.6. 6.7. Inversiones en activos fijos tangibles. Inversiones en activos fijos intangibles Inversiones en activos circulantes o Capital de trabajo Resumen de las Inversiones Cronograma de ejecucin del proyecto Financiamiento Plan de Inversiones 25 25 26 27 28 28 28 29 30 30 30 33 34 34 34 35 37 38 39 40 40 41 41 43 43 44

CAPTULO VII: Presupuesto de Gastos e Ingresos 7.1. Situacin financiera actual 7.2. Situacin financiera proyectada 7.3. Presupuesto de ingresos 7.4. Estado de resultados proyectados 7.5. Presupuesto de caja 7.6. Fuente y usos de fondos 7.7. Punto de equilibrio 7.8 Tasa de descuento y criterios alternativos para la evaluacin de proyectos 7.9. Valor acumulado neto de un proyecto 7.10.Valor presente neto o valor actual neto (VAN) 7.11. Tasa beneficio costo 7.12. Periodo de recuperacin de la inversin 7.13. Tasa interna de retorno 7.14. El anlisis de riesgo CAPTULO VIII : Anlisis Financiero 8.1 - Anlisis de sensibilidad 8.2 - Conclusiones y recomendaciones

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Pg. - ANEXOS: III.1. Secuencia de actividades para seleccionar la localizacin de una planta industrial III.2 Resumen del Decreto referente a la Poltica de Localizacin Industrial Manufacturera IV.1. Diagrama de proceso de transformacin VI.1. Cronograma de Inversiones VI.2. Plan de Inversiones VII.1. Cuadro de Ocupacin de la Mano de Obra del Proyecto VII.2. Cuadro de Resumen de Depreciacin y Amortizacin VII.3. Servicio de la Deuda VII.4. Estructura de Costos del Proyecto VII.5. Estructura de Costos de la Empresa VII.6. Estado de Ganancias y Prdidas del Proyecto VII.7. Estado de Ganancias y Prdidas de la Empresa VII.8. Capacidad de Pago del Proyecto VII.9. Capacidad de Pago de la Empresa VII.10.Flujo de Caja Financiero del Proyecto APNDICE CLASIFICACIN INDUSTRIAL UNIFORME, 3ra. REVISIN APNDICE. ANLISIS DE RESULTADOS APNDICE. NDICES FINANCIEROS APNDICE. FORMULAS MATEMATICAS Glosario de trminos Bibliografa Consultada 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 62 67 69 70 73 76

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS INTRODUCCIN En ella se debe ubicar al lector dentro de la temtica del proyecto, resaltando la finalidad u objetivo y metodologa utilizada. CAPTULO I: RESUMEN DEL PROYECTO. 1.1. Objetivos y Justificacin: Mencionar las caractersticas que destacan al proyecto respecto a los de ndole similar, ya sea por su localizacin, tecnologa, caractersticas del producto, ventajas comparativas, ahorro de divisas, creacin de empleo, etc., as como por las ventajas que se derivan de su realizacin. Sealar los principales hechos que motivan la promocin del proyecto y su vinculacin con la empresa promotora y otras empresas. Experiencia de los promotores. 1.2. Aspectos Administrativos: Proporcionar informacin general de la empresa: razn social, ubicacin, estructura de capital, objeto social, y fecha de constitucin. Identificacin de los accionistas y de la Junta Directiva Vigente. Informar experiencia de los miembros de la Junta Directiva en la actividad. Conviene destacar las caractersticas, especificaciones y resultados ms importantes a los que se ha llegado en los diversos captulos, del mismo modo que las ventajas o los aspectos positivos del proyecto y por supuesto, su estructura organizativa. Evolucin del capital, organigrama de la empresa, relacin con otras empresas industriales, comercializadores o de servicio. Situacin financiera actual.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CAPTULO II: ESTUDIO DE MERCADO El estudio de mercado (diagnosis y prognosis), tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda insatisfecha que justifique, bajo ciertas condiciones, la puesta en marcha de un programa de produccin de ciertos bienes o servicios en un espacio de tiempo. El estudio de mercado es fundamental para el anlisis de otros aspectos tcnicos, econmicos y financieros que determinen la toma de decisiones, entre las que destacan la seleccin del tamao de la planta y de la localidad geogrfica donde ser instalada. Los resultados del estudio del mercado deben dar como producto proyecciones realizadas sobre datos confiables, de tal manera que: a. Desde este punto de vista, los futuros inversionistas estn dispuestos a apoyar el proyecto, con base en la existencia de un mercado potencial que har factible la venta de la produccin de la planta planeada y obtener as un caudal de ingresos que les permitir recuperar la inversin. b. Los tcnicos puedan seleccionar el proceso y las condiciones de operacin; establecer la capacidad de la planta industrial y disear o adquirir los equipos ms apropiados para el caso. c. Se cuente con los datos necesarios para efectuar estimaciones econmicas. 2.1. Descripcin del Producto, Caractersticas y Usos: En esta parte se debe precisar: las especificaciones o caractersticas que definen e industrializan los bienes y servicios que se estudian; e indicar los fines a los que se destinan. Igualmente informar quines son sus consumidores y el modo de uso Destacar y hacer referencia al producto principal y sus subproductos. Indicar el nmero que les corresponde en la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme (CIIU) (ver apndice: Clasificacin Industrial Uniforme, 3ra. revisin) Sealar si es un bien durable o no durable Indicar la vida til de los bienes durables

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 2.2. Estudio de la Demanda: La demanda es la cuantificacin de la necesidad real o psicolgica de una poblacin de compradores, con poder adquisitivo suficiente para poder obtener un determinado producto que satisfaga dicha necesidad. Debe ser cuantificada en unidades fsicas. 2.2.1. Estimacin de la Demanda: Se refiere a la demanda futura de un producto. Se basa en la proyeccin sobre la lnea de tendencia correspondiente a los datos histricos; se recomienda realizar proyecciones a cinco (5) aos. Para el correcto anlisis de la informacin y proyeccin de la demanda es necesario determinar, a cul de las siguientes categoras corresponden los bienes a producir: a. Bienes de Consumo esencial b. Bienes de Consumo suntuario c. Bienes Intermedios d. Bienes de Capital Los coeficientes ms utilizados para proyectar la demanda son: Clculo de la Tasa Anual de Crecimiento de la Demanda: Se establece con base a la serie histrica, es importante explicar los motivos de algunas variaciones interanuales importantes.
Tc = n 1 An 1 Ao

Tc = Tasa de crecimiento. n = No. de aos periodos. An Lectura final de la = serie. Ao Lectura inicial de la = serie. Clculo del consumo percpita de la poblacin:

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Este se realiza determinando el consumo efectivo o en algunas ocasiones el consumo aparente, dividido por el nmero de habitantes.
C =P E + M X Vi

CE = Consumo Efectivo P = Produccin Nacional M = Importacin X = Exportacin Vi = Variacin de Inventario. El consumo aparente se diferencia del Consumo Efectivo, porque no se consideran las variaciones de inventario.
Consumo aparente = P + M X

Coeficiente de elasticidad ingreso de la demanda: Este coeficiente muestra las variaciones que se producen en la demanda por la variacin de los ingresos de la poblacin. Tasa de crecimiento de la poblacin: Conociendo la tasa de crecimiento de la poblacin, podemos proyectar la poblacin y luego podemos relacionar esa poblacin con el consumo percpita, para conocer la demanda futura. En algunos casos, se ha estimado la demanda base en los requerimientos alimenticios de la poblacin estimada. El clculo o proyeccin de la demanda podr hacer que el mtodo que consideramos ms apropiado, aunque este puede estar sujeto a la informacin disponible. Una vez estimada la demanda insatisfecha, se decide qu parte de sta va a ser satisfecha por el proyecto y esa cantidad viene a representar la demanda del proyecto. Es decir, que el proyectista de comn acuerdo con el inversionista y tomando en cuenta los aspectos tcnicos y la disponibilidad financiera, principalmente, decidirn el porcentaje de la demanda insatisfecha que va a ser cubierta por el proyecto. 2.3. Estudio de la Oferta:

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS La Oferta es la cantidad de un producto que los fabricantes e importadores del mismo estn dispuestos a llevar al mercado, de acuerdo con los precios vigentes, con la capacidad de sus instalaciones y con la estructura econmica de su produccin. 2.3.1. Capacidad instalada de cada competidor: Identificar a los principales productores y su respectiva capacidad instalada. Cuando sea significativa la diferencia entre capacidad instalada y oferta, dar su interpretacin y las razones de su existencia. Enunciar las limitaciones de los procesos de produccin detectadas en dichas instalaciones, frente a las adoptadas para el proyecto, destacando sus ventajas comparativas. 2.3.2. Comportamiento de la oferta: Indicar los factores que influyen en el comportamiento de la oferta; si es estacionalidad, su posicin monoplica, polticas gubernamentales, controles de precios, etc. 2.3.3. Proyeccin de la oferta: Cuando sea posible, estudiar la oferta con cifras de volumen ms que de valor. Se debern citar las fuentes de consulta utilizadas. Es conveniente proyectar el mercado para un perodo de al menos cinco aos. 2.4. Mercado potencial para el proyecto: Para obtener el pronstico de la demanda insatisfecha tanto en el mercado nacional como en el internacional; comparar la proyeccin de la demanda del producto en estudio con la de la oferta global, esta representa el mercado potencial del proyecto, sin considerar el posible desplazamiento de los productos de la competencia. 2.5. Precio: El estudio de mercado permite establecer de manera preliminar el precio que debe tener el producto, con base principalmente en los siguientes factores: - Los precios de venta de la competencia - El tipo de consumidores - El coeficiente de elasticidad precio-demanda - La reaccin esperada de los competidores - Estrategia oficial en materia de poltica econmica (incentivos, protecciones, etc.).

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Entre los precios de la competencia se deben considerar adems de los precios de productos similares, los precios de los productos sustitutos y de los productos complementarios. El tipo de consumidores influye en el precio, principalmente con base en la preferencia y al poder adquisitivo de los mismos. Entre las medidas oficiales de poltica econmica que pueden tener influencia en el precio del producto, se encuentran el control oficial de precios, el control de cambio de divisas, los subsidios de terceros, y las polticas fiscales de apoyo al desarrollo industrial entre otros, impuestos, poltica arancelaria y comercial. 2.6. Canales de Comercializacin: Es el conjunto de actividades relacionadas con la transferencia de bienes y servicios desde los productores hasta el consumidor final.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CAPTULO III: TAMAO Y LOCALIZACION. Se conoce como tamao de una planta industrial la capacidad instalada de produccin de la misma. Esta capacidad se expresa en la cantidad producida por unidad de tiempo, es decir volumen, peso, valor o unidades de producto elaborados por ao, mes, das y turno, hora, etc. En algunos casos la capacidad de una planta se expresa, no en trminos de la cantidad de producto que se obtiene, sino en funcin del volumen de materia prima que se procesa. En las plantas industriales que cuentan con equipos de diferentes capacidades, la capacidad de la planta se da en funcin del equipo de menor capacidad. En aquellas industrias que elaboran diversos lotes de productos de diferentes caractersticas, el tamao de la planta se suele especificar con respecto a la produccin de un lote tipo o mezcla de productos. 3.1. Factores que determinan el Tamao: Adems de la capacidad instalada, los factores que influyen de manera predominante en la seleccin del tamao de una planta industrial son los siguientes: 3.1.1. 3.1.2. 3.3.3. 3.3.4. 3.3.5. 3.3.6. 3.3.7. Caractersticas del mercado de consumo Caractersticas del mercado de proveedores Economas de escala Disponibilidad de recursos financieros Caractersticas de la mano de obra Tecnologa de produccin Poltica econmica

3.1.1. Caractersticas del mercado de consumo: El primer paso en la seleccin del tamao de una planta, suele ser una revisin de los resultados del estudio de mercado de consumo, tendiente a determinar si la dimensin del mercado potencial estimado para el proyecto justifica o no instalar la planta. 3.1.2. Caractersticas del mercado de proveedores: Los volmenes y las caractersticas de las materias primas, as como la localizacin de las reas de produccin de las mismas, son los factores que seguidamente se toman en cuenta para ajustar el tamao de la planta. En efecto, si se prev que el volumen disponible de la materia prima no es suficiente para llenar los requerimientos de abastecimiento de la planta al nivel de capacidad pre-seleccionado,

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS ser necesario reducir dicho nivel para ajustarlo a la disponibilidad previsible de materia prima. El tamao de la planta as ajustado, debe revisarse en funcin de la dispersin de las reas de produccin, de la infraestructura de comunicacin y transporte y de las caractersticas de la materia prima, ya que el costo de transporte de la misma determinar el radio mximo de aprovisionamiento que es posible utilizar. Los perodos de disponibilidad y las fluctuaciones en el suministro de materias primas perecederas tambin pueden originar la necesidad de ajuste en el tamao de la planta. 3.1.3. Economas de Escala: Se conocen como Economas de Escala las reducciones de los costos unitarios de operacin de una planta industrial debido a: incrementos en su tamao o a aumentos en su perodo de operacin por diversificacin de su produccin o bien por extensin de sus actividades empresariales, a travs del uso de facilidades de organizacin, produccin o comercializacin de otras empresas, aplicacin de tecnologa mejorada, etc. 3.1.4. Disponibilidad de Recursos Financieros: Indudablemente uno de los factores limitantes de la dimensin de un proyecto industrial es la disponibilidad de recursos financieros. Estos recursos se requieren para hacer frente tanto a las necesidades de inversin en activos fijos como para satisfacer los requerimientos de Capital de Trabajo. Los recursos para cubrir las necesidades de un proyecto industrial de iniciativa privada pueden provenir de dos fuentes principales: a. Del capital social suscrito y pagado por los accionistas de la(s) empresa(s) que se forme(n) para adquirir, instalar y operar la planta. b. De los crditos que se puedan obtener de instituciones bancarias, pblicas y privadas. 3.1.5. Caractersticas de la Mano de Obra: Un factor limitante del tamao de una planta industrial puede ser la legislacin laboral, ya que podra resultar ms conveniente reducir el tamao de una planta que hacer frente a fuertes erogaciones para dotar de ciertos servicios sociales a los trabajadores de la misma (comedores industriales, transporte de personal y servicios mdicos). Este factor unido a la falta de mano de obra calificada puede obligar a reconsiderar el tamao de la planta.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 3.1.6. Tecnologa de Produccin: Para la seleccin del tamao de una planta tambin se deben tomar en cuenta las caractersticas de los procesos y los equipos. En algunas ocasiones, para aumentar la capacidad instalada, se requiere de grandes inversiones o de perodos muy largos de construccin o instalacin en los cuales es necesario disminuir la produccin, por lo que resulta aconsejable la seleccin de un tamao inicial de planta mayor que el determinado en funcin de otros factores. 3.1.7. Poltica Econmica: La poltica econmica vigente puede influir substancialmente en el tamao de la planta a instalar, a travs del establecimiento de diversos incentivos. Estos incentivos pueden estar encaminados a substituir las importaciones y a fomentar las exportaciones. En otras ocasiones, la poltica econmica puede reducir el tamao del proyecto, ya sea limitando la importacin de equipos y materia prima por convenir a la balanza de pagos (ahorro de divisas) o, limitando el crdito a ciertas industrias como consecuencia de los programas de desarrollo en los cuales se encuentre empeado el pas. En resumen, la determinacin del tamao de una planta industrial requiere de la revisin y anlisis detallado del conjunto de factores de influencia, todos los cuales tienen repercusin en el monto de las inversiones necesarias para instalar la planta, en los niveles de rentabilidad que habrn de obtenerse y en las perspectivas de crecimiento de la misma. 3.2. Tamao ptimo: La determinacin del tamao debe basarse en dos consideraciones que confieren un carcter cambiante a la optimidad del proyecto: la relacin precio-volumen, por el efecto de la elasticidad de la demanda, y la relacin costo-volumen, por las economas y deseconomas de escala que pueden lograrse en el proceso productivo. La evolucin que se realice de estas variables tiene por objeto determinar los costos y beneficios de las diferentes alternativas posibles de implementar. Mediante un anlisis de sensibilidad, se analiza el efecto de variaciones en una alternativa de tamao dada, expandindolo o reducindolo, para que a travs de aproximaciones sucesivas pueda definirse aqulla a la que corresponda un mayor valor actual neto (VAN). El criterio que se emplea en este clculo es el mismo que se sigue para evaluar el proyecto global. La nica diferencia en el procedimiento es que al evaluar el valor actual neto (VAN) para determinar el tamao se

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS permiten aproximaciones en las cifras, que al evaluar el proyecto deben desagregarse lo suficiente para permitir su anlisis individual. La complejidad de este procedimiento, no tanto por dificultad como por magnitud, hace recomendable el anlisis mediante flujos adecuados. En este caso, es posible definir una tasa interna de retorno marginal del tamao, que correspondera a la tasa de descuento que hace nulo al flujo de las diferencias entre los ingresos y egresos de los tamaos de alternativa. Mientras la tasa marginal sea superior a la tasa de corte definida para el proyecto, convendr aumentar el tamao. El nivel ptimo estar dado por el punto en el cual ambas tasas se igualan. Esta condicin se cumple cuando el tamao del proyecto se incrementa hasta que el beneficio marginal del ltimo aumento sea igual a su costo marginal, medidos ambos en moneda de un mismo perodo. En otras palabras, cuando se maximiza su valor actual neto. Matemticamente, el tamao ptimo se puede calcular derivando esta funcin. Si se expresa el VAN en funcin del tamao, se podra definir la siguiente igualdad: A) VAN (T ) =
t =1 n

Bnt (T ) I o (T ) (1 + i )t

donde: Bn = Beneficios netos. Io = Inversiones realizadas. I = Tasa de inters. Luego, para calcular el punto que hace igual a cero al VAN marginal, se deriva la funcin de la siguiente forma:

B)

dBN t (T ) dl (T ) dVAN (T ) = dT t o =0 dT t =1 (1 + i ) dT
n

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS El modelo de la mxima utilidad: En la parte V de este texto se demostrar que los anlisis de resultados basados en informaciones contables carecen de validez para tomar una decisin. Sin embargo, como se plante en la seccin anterior, la decisin de tamao puede realizarse sobre la base de aproximaciones confiables. Una de estas aproximaciones es el mtodo de la mxima utilidad contable. El modelo de la mxima utilidad propone un procedimiento de bastante mayor simplicidad que el indicado en la seccin anterior, al fundamentarse en una estimacin de las ventas y costos asociados a distintas alternativas de tamao, en donde se opta por el que maximiza a la utilidad. Se diferencia del anterior, entre otras caractersticas, en que trabaja con flujos devengados y no reales, no considera la inversin inicial (solo su equivalente en depreciacin) y supone que no existen ni reinversiones ni un valor residual del proyecto. El peligro de este mtodo reside en considerar la utilidad como una medida de rentabilidad. Las Naciones Unidas plantean que la alternativa de mayor utilidad ser la misma que tenga la mayor rentabilidad slo si los costos totales de produccin son proporcionales al capital. Si esto fuese as, siguiendo su mismo raciocinio, se tendra: C)
V C +U = C C

que es lo mismo que. D)

V U =1 + C C

donde por V se denomina a las ventas, por C al costo y por U a la utilidad. Si adems se denomina K al capital y r a una constante de proporcionalidad en cuya virtud C = rK, la ecuacin B se traducira en: E) V U =1+ C rK

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS F) V U =1+ a C K siendo a igual a la inversa de r. Slo en este caso U y 1 por ser K a una constante. + aU alcanzarn el mximo simultneamente, K

Sin embargo, la proporcionalidad entre los costos totales y el capital no existe para diferentes tamaos. La duplicacin del tamao, por ejemplo, no necesariamente requerir de una duplicacin del capital ni de cada uno de los insumos. Al variar su composicin, ya deja de ser constante y por lo tanto la rentabilidad mxima puede lograrse en un tamao diferente al de la utilidad mxima. Economa del tamao: En la seccin anterior se seal que no existe una proporcionalidad entre los costos totales y el tamao del proyecto. Lo mismo sucede con las inversiones iniciales. Al no tener un carcter de linealidad, su duplicacin no duplicar al tamao. Para relacionar las inversiones inherentes a un tamao dado con las que corresponderan a un tamao mayor, se define la siguiente ecuacin: G)
T It = I o t To

donde: It = Inversin necesaria para un tamao Tt de planta Io = Inversin necesaria para un tamao To de planta To = Tamao de la planta utilizado como base de referencia = Exponente del factor de escala El exponente del factor de escala es, obviamente, el antecedente ms difcil de calcular. Sin embargo, las Naciones Unidas publicaron una lista de factores calculados para las industrias. El tamao de un proyecto con demanda creciente: Al analizar las variables determinantes del tamao del proyecto ,se plante la necesidad de considerar el comportamiento futuro de la demanda como

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS una forma de optimizar la decisin, no tanto en respuesta a una realidad coyuntural como a una situacin dinmica en el tiempo . Si se ha estimado con cierta certeza la vida til de los equipos por utilizar y el crecimiento de la demanda ,el tamao ptimo del proyecto ser aquel que permita mantener al mnimo los costos totales durante la vida til estimada Al proyectar la demanda esperada se puede disponer de un cuadro anual de demandas normalmente crecientes, al aplicar la ecuacin G se calcula el nmero de periodos(aos) en que se desarrolla el mercado desde que se inicia la produccin de la empresa creada por el proyecto. La demanda correspondiente al periodo en que el mercado llega a su desarrollo ptimo corresponde al tamao ptimo. H)

1 1 R 1 = 1 2x Rn R + 1
donde: R = Desarrollo porcentual de la demanda = Exponente del factor de escala N = Vida til del equipo n = Perodo ptimo

Nn

El desarrollo porcentual de la demanda (R) es una funcin de la tasa de crecimiento estimada del mercado (r), que se puede expresar de la siguiente forma: I) R=(1+r) Una vez calculado el n ptimo, se incorpora en la frmula siguiente, para determinar el tamao ptimo del proyecto: J) Dn =Do(1 + r)n

donde: Do = Magnitud del mercado actual Dn = Tamao ptimo

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Obviamente, este procedimiento slo considera la restriccin del mercado, sin incorporar las limitaciones que imponen las variables sealadas en la ecuacin (B) La aplicacin de estas frmulas supone disponer de informacin confiable relativa a la magnitud del mercado actual, al desarrollo esperado del mercado, a la vida til del equipo y al exponente del costo de capital. 3.3. Localizacin: En la localizacin de una planta industrial los factores que inciden ms vigorosamente son: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Ubicacin del mercado de consumo. La localizacin de las fuentes de materia prima. Disponibilidad y caractersticas de la mano de obra. Facilidades de transporte y vas de comunicacin adecuadas Disponibilidad y costo de energa elctrica y combustible Disposiciones legales, fiscales o de poltica de localizacin de la industria manufacturera (ver anexos III.1 y III.2). 7. Disponibilidad de servicios pblicos, agua, telfono, vialidad, infraestructura, eliminacin de desechos. La Localizacin de la Industria deber estar en concordancia con la normativa establecida por el Ministerio del Ambiente y de los Recursos Naturales Renovables y/o del Ministerio de Sanidad y Asistencia Social, dirigidos a la conservacin, defensa y mejoramiento del ambiente, segn lo dispuesto en el Decreto No. 2001 del 13-05-83, Gaceta Oficial Nmero 32.798 del 26-08-83.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CAPTULO IV: INGENIERIA DEL PROYECTO. La ingeniera de un proyecto industrial tiene por objeto llenar una doble funcin: primero, la de aportar la informacin que permita hacer una evaluacin econmica del proyecto; y segundo, la de establecer las bases tcnicas sobre las que se construir e instalar la planta, en caso de que el proyecto demuestre ser econmicamente atractivo. La primera fase de la ingeniera del proyecto consiste en la realizacin de una serie de actividades que tienen por objeto obtener la informacin necesaria para la adopcin de un proceso de produccin adecuado; es necesario que se seleccione la tecnologa a utilizar, es decir, el paquete de tcnicas, procesos y prcticas, la determinacin de los insumos, de las materias primas y las obras civiles, etc. En la segunda fase se especifica la maquinaria, equipos y obras civiles para obtener cotizaciones y presupuestos, y con esta base, determinar la magnitud de la inversin requerida. 4.1.Proceso Productivo: Se entiende por proceso las transformaciones que realizar el aparato productivo concebido en el proyecto para convertir una adecuada combinacin de insumos en cierta cantidad de productos. En estos trminos, el proceso se identifica con la funcin de produccin y se caracteriza por los estados inicial y final de la variable que mide el objeto de su ampliacin (ver anexo IV.1). En muchos casos el proyecto no plantea problemas especiales en cuanto al proceso o sistema de produccin; pero otros, encierran complejidades y alternativas que conviene explicar conjuntamente con las soluciones ofrecidas. La descripcin del proceso se facilitar con la ayuda de flujogramas de proceso o diagramas de circulacin, contribuyendo as a una mejor presentacin y calidad. 4.2. Balance de Materiales: Se deber establecer un balance de las materias primas y otros insumos para cada producto que entran a un proceso con los productos, subproductos y desperdicios, que en l se originan. Para la elaboracin de estos balances de materiales debemos conocer los coeficientes tcnicos de rendimientos en el proceso, porcentaje de subproductos y porcentaje de desperdicios.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 4.3. Perodo operacional estimado de la planta: El perodo operacional de la planta, se conoce como el perodo econmico del proyecto o vida y es el tiempo que define todas las proyecciones (demanda, oferta, ingresos, egresos, etc.). La vida til del proyecto se establece en forma prctica, de acuerdo con la vida til estimada de los equipos mas costosos de la empresa o de acuerdo con el plazo al cual se conoce o se estima conseguir el prstamo. Para establecerlo necesitamos conocer la vida til de los equipos, la cual es establecida por los fabricantes o peritos, en el caso de maquinaria y equipos usados. 4.4. Capacidad de Produccin: La capacidad de produccin se debe sealar en la unidad especfica de venta o comercializacin de la empresa: por tipo de productos, kilos, unidades, m3, etc., si se usan expresiones tales como sacos, latas, etc.; se debe sealar el peso y la cantidad de unidades (del sistema mtrico decimal), a efectos de simplificar y homogeneizar la base de clculo. Se analiza la escala de produccin o las razones aducidas para la eleccin del tamao de la planta, la capacidad de produccin instalada presente y a la que se llegar despus de ejecutado el proyecto, considerada como la capacidad mxima de produccin en condiciones ptimas reales de operacin. Adems, se debe sealar el ritmo de su utilizacin gradual en el tiempo e indicar el nmero de turnos y das laborales por ao, as como los supuestos y bases para el clculo de la capacidad, como podra ser: la mezcla de productos, sus especificaciones, y garanta de suministro de materia prima, etc. Capacidad Capacidad Capacidad Capacidad Instalada Actual Instalada Utilizada del Proyecto (incremental) Instalada Consolidada (situacin Actual + Proyecto) la Maquinaria y Equipos en la planta

4.5. Distribucin de industrial (Layout)

La distribucin de la maquinaria y equipos determinar en alto grado la eficiencia de la operacin de una planta industrial, ya que afecta al tiempo

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS y a longitud de los desplazamientos de materiales y operarios, as como a las inversiones en obras civiles y en equipos de transporte. Para esta distribucin de maquinaria y equipos se deben tomar en cuenta los siguientes factores: 1. Tamao y nmero de la maquinaria y equipos que comprende el sistema de produccin. 2. Las previsiones del espacio por razones de proceso 3. Los espacios requeridos para almacenamiento y manejo de materiales en proceso. 4. Los espacios requeridos por razones de seguridad industrial 5. Las previsiones del espacio requerido para ampliaciones futuras en la capacidad de produccin. 6. Nmero de operarios en cada estacin de trabajo 7. La posibilidad de incorporacin de innovaciones tcnicas. 4.6. Planos de Distribucin de la Planta Los planos de distribucin de la planta sirven para establecer el tamao y la localizacin de las reas industriales dedicadas a: recepcin de materias primas, elaboracin de productos, servicios auxiliares, control de calidad, envase y empaque, almacenamiento e intercomunicacin de la planta. La meta fundamental que se persigue es obtener la mejor relacin entre espacio, inversin y costos de produccin.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CAPTULO V.: ORGANIZACION. 5.1. Aspectos Generales: En el proyecto se deber estipular el tipo de empresa que se piensa establecer, forma jurdica, fecha de constitucin, duracin, domicilio de la planta y de las oficinas, monto del capital social y nacionalidad de los accionistas y porcentaje de participacin de cada uno de ellos. 5.2 Estructura Organizativa: Estructura de la Empresa: se refiere a los recursos humanos disponibles para administrar el proyecto. Aspectos Laborales: nmero de empleados, tcnicos y obreros actuales, monto de la nmina actual y futura. Presentacin del organigrama administrativo

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CAPTULO VI: INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO: Es la determinacin de los recursos financieros necesarios para la instalacin y puesta en marcha de la planta industrial. Las inversiones en un proyecto se dividen en: Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria y equipos, muebles y equipos de oficina, instalacin y montaje. Inversiones Fijas Intangibles: Puesta en marcha, estudio econmico, organizacin, desarrollo de empaques, estudios y planes de productividad y calidad, desarrollo de recursos humanos, intereses durante la construccin, imprevistos y otros vinculados con el proyecto.

6.0.0.1 Inversiones en activos circulantes o Capital de Trabajo:

Materias primas, Productos en proceso, terminados y en transito, cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y herramientas.

6.1 Inversiones en activos fijos tangibles: Las inversiones fijas tangibles se adquieren de una vez durante la etapa de instalacin del proyecto y se utilizan a lo largo de su vida til. 6.1.1. Terreno: Se especifican las dimensiones, lmites y valor del terreno. An cuando forma parte de la inversin, se debe excluir del financiamiento, recibido o por recibir de FONCREI 6.1.2. Construccin: Se debe especificar el valor de cada una de las reas de construccin; tambin la referida a gastos de inversin a ejecutar por la empresa fuera del rea fsica de la planta que incluye: instalaciones o acometidas de electricidad, agua, instalaciones sanitarias y otros servicios. 6.1.3. Maquinaria y Equipos: Tomando los requerimientos estimados en el Captulo de Ingeniera y Aspectos Tcnicos, se procede a elaborar el cuadro correspondiente en donde se incluyen: toda la maquinaria y equipos que forman parte del proceso de produccin. Se recomienda estimar esta inversin a precios CIF.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 6.1.4.Muebles y equipos de oficina: Para estimar las necesidades puede valerse de los proveedores especializados y estimaciones propias, de acuerdo a los planos y a los requerimientos de personal, determinados en el captulo de Ingeniera y sobre la Empresa, es conveniente elaborar un cuadro de requerimientos (no financiable por Foncrei). 6.1.5.Instalacin y Montaje: Comprende los gastos de materiales y mano de obra de tcnicos y operarios, requeridos para efectuar la instalacin de la maquinaria y equipos. 6.1.6.Material de transporte: Son aquellos vehculos utilizados por la empresa para transportar los productos finales para su comercializacin (no financiable por Foncrei). 6.2. Inversiones en activos fijos intangibles: 6.2.1 Costos de organizacin, del proyecto, patentes y similares: Las patentes y costos similares, se pueden considerar como activos intangibles amortizables en un plazo relativamente breve; las patentes y costos similares, si se pagan segn el nmero de unidades de produccin (por ejemplo: las regalas) sern parte directa de los costos de funcionamiento; pero son parte de la inversin si se pagan de una vez, al comienzo. 6.2.2.Costos de ingeniera y administracin de la instalacin: Estos costos comprenden el pago de los servicios tcnicos de asesora y administrativos que se causan durante el proceso de instalacin. 6.2.3.Costo de puesta en marcha: Se refiere a los desembolsos o prdidas por operacin que se originan al probar la instalacin y ponerla en marcha hasta alcanzar un funcionamiento satisfactorio. Se deben incluir en la inversin fija y contar con los recursos financieros necesarios para afrontar esta primera etapa. 6.2.4.Intereses durante la construccin: Comprende los intereses que devengara la inversin si estuviese colocada (hasta la puesta en marcha de la empresa), es decir, hasta que la planta empieza a producir. A tal efecto, debe diferenciarse entre los intereses cargados a la inversin originados durante la construccin, los cuales forman parte de sta y aquellos que inciden en el funcionamiento despus de la puesta en marcha, que a su vez forman parte del costo directo de produccin y se pagan anualmente. (no financiable por FONCREI).

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 6.2.5.Imprevistos: Es recomendable incluir un rubro de imprevistos, tanto para partidas no consideradas, como para la escalacin de precios (no son financiables por FONCREI) 6.3. Inversiones en activo circulante o capital de trabajo: El capital prestado a la empresa, a corto plazo, puede llegar a ella de diversas formas, siendo la ms frecuente los crditos concedidos por los bancos de Inversin. Los rubros comprendidos en este aparte son los siguientes: A) Efectivo realizable. Incluyendo en este concepto Inventario Inventario Inventario Crditos o Inventario de Materias Primas de Productos en Proceso de Productos Terminados y en Trnsito cuentas por cobrar a clientes de repuestos y herramientas.

Se determina el valor de cada item de acuerdo con el costo y el tiempo de inamovilidad del dinero. B) Deudas a proveedores: Se determina lo que se consume por da y se multiplica por el crdito que recibir la empresa (por concepto de proveedores). C) Disponible: Se determina la cantidad mnima de dinero disponible que debe tener la empresa para cubrir: pago de salarios, sueldos, servicios, gastos de administracin y de mantenimiento, durante un perodo determinado. Esta cantidad se conoce como: Capital de Trabajo. El Capital de Trabajo (CT) sera igual a: CT = A - B + C Otra manera prctica de calcular el capital de trabajo consiste en determinar los gastos en efectivo por ao, adicionarle un porcentaje de imprevistos, luego estimar los gastos mensuales y ese resultado, multiplicarlo por el tiempo que transcurra, desde el inicio de actividades hasta el primer cobro. 6.4. Resumen de las Inversiones: Es el total proveniente de la suma de: Inversiones Fijas:

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Mas (+) Mas (+) Igual (=) Tangibles Intangibles Capital de Trabajo Total Inversiones =============

6.5. Cronograma de ejecucin del proyecto: Es la representacin en M. de Bs. de los sucesivos desembolsos estimados, conforme al Plan de Inversiones y al tiempo de ejecucin del proyecto (ver anexo VI.1). 6.6. Financiamiento: De acuerdo a lo sealado en el Artculo 7 de las Normas Operativas, Foncrei financiar el 70% de la inversin total del proyecto a ejecutarse. Los rubros que pueden ser financiables comprenden: I. Inversiones fijas. a) Maquinaria y equipos, con inclusin de laboratorios de control de calidad. b) Construccin de obras civiles. c) Gastos de instalacin y montaje. d) Acondicionamiento y accesorios de maquinaria y equipos. e) Traslado y reubicacin de plantas industriales. II. Activos intangibles: a) Actividades de Pre inversin y estudios de factibilidad. b) estudios y planes: - de mercado; - estratgicos; - econmicos; - gerenciales; - productividad y calidad. c) Desarrollo de empaque. d) Desarrollo de mercados y canales de distribucin. e) Contratacin de servicios profesionales. f) Desarrollo de recursos humanos. g) Puesta en marcha. 7.1.1.1 III. Capital de Trabajo

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS a) Mano de obra directa. b) Materia prima. c) Otros gastos de fabricacin. 6.7. Plan de Inversiones: Es el programa contentivo de todas las inversiones a realizarse en el proyecto, indicando las fuentes de financiamiento (Ver Anexo VI.2).

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CAPTULO VII: PRESUPUESTO DE GASTOS E INGRESOS: En este captulo se deber demostrar que el proyecto es rentable y que puede realizarse con los recursos financieros programados. Incluye un plan financiero completo para el perodo de inversin y el anlisis financiero del proyecto, a fin de determinar, por un lado, si es econmicamente viable, y por el otro, el plazo de amortizacin, etc. Para facilitar la evaluacin se requiere presentar los estados financieros a precios y costos constantes durante un perodo igual, cuando menos, al plazo del crdito; y guiarse, tanto para la presentacin de dichos estados como para la determinacin de otros clculos e ndices, por los formatos que acompaan a este documento, sealando las bases y supuestos utilizados. 7.1. Situacin financiera actual: Permite el anlisis de los estados financieros auditados, correspondientes a los tres (3) ltimos ejercicios, slo en caso de ampliacin de la empresa (Ver Anexo: Apndice, Indices Financieros) 7.2. Situacin financiera proyectada: Para el caso de proyectos de ampliacin, modernizacin o reconversin se debern realizar las proyecciones de la situacin actual de la empresa, la del proyecto y consolidada. 7.2.1 Presupuesto de gastos: Por razones de carcter analtico en la formulacin del proyecto, es conveniente dividir los costos en: a- Costo Primo b- Gastos de Fabricacin c- Gastos de Administracin y Ventas d- Gastos financieros a) El Costo Primo. incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y Mano de Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo de aquellos insumos que se incorporan al producto terminado en forma directa. - Materias Primas: Se calcula a partir de los requerimientos de materias primas, cuyas proyecciones se estiman de acuerdo al Coeficiente Tcnico de requerimientos de materia prima por unidad de producto terminado.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Al igual que en el caso anterior, pueden elaborarse cuadros por separado o presentarse en un solo cuadro de requerimientos y costos. - Otros materiales directos: Tambin se proyectan de acuerdo con el requerimiento por unidad de producto terminado y se pueden elaborar los cuadros en igual forma. - Mano de Obra Directa: Este rubro se calcula con base a los requerimientos de mano de obra originados por los distintos procesos productivos y en proporcin a la produccin de los diferentes aos. Los sueldos y/o salarios se establecen de acuerdo con los sueldos y/o salarios actuales para cada tipo de labor, adicionndole las cargas sociales reglamentarias. Para su estimacin se elaboran dos cuadros por separado, uno sobre los requerimientos de mano de obra a travs del tiempo y otro con el costo que representan. Para fines de presentacin del proyecto se debe remitir el cuadro que representa los costos anuales por este concepto (ver anexo VII.1). b) Gastos de Fabricacin. Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad, Combustible, Repuestos para mantenimiento, Depreciacin de maquinaria y equipos, Amortizacin de activos diferidos, Royalties, Impuestos indirectos y Otros gastos de fabricacin. - Mano de obra indirecta: Este gasto incluye la mano de obra auxiliar de la produccin, clasificada segn su nmero, sueldos y salarios, prestaciones sociales y otras remuneraciones. - Electricidad: Comprende el gasto de energa elctrica de los equipos y el alumbrado de la planta, de las oficinas y reas de servicio; se calcula de acuerdo con los consumos estimados por los proveedores y con las tarifas del servicio. - Combustible: Los requerimientos de combustible se estiman de acuerdo al consumo requerido por unidad de materia prima procesada y aplicando la tarifa existente. - Repuestos para mantenimiento: Los gastos por este concepto se estiman estableciendo un porcentaje sobre el valor de la maquinaria y equipos.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS - Depreciacin de maquinaria y equipos: Existen varios mtodos de depreciacin, pero el ms utilizado es el de Depreciacin lineal sin valor residual, ya que facilita los clculos en los proyectos. Para aplicar este mtodo se requiere el valor del equipo y su vida til. Para calcular la depreciacin anual simplemente se divide el valor del equipo entre la vida til estimada. La depreciacin anual es un gasto fijo durante la vida til del Proyecto (ver Anexo VII.2). -Amortizacin de activos diferidos: Los gastos por este concepto se distribuyen durante los aos de la vida til del activo. Permaneciendo constante el costo calculado por este concepto. A este tipo de costos se les incluye como: Amortizacin de Gastos Diferidos (ver Anexo VII.2) -Royalties: Comprende el pago de las patentes y otros costos similares, si se pagan, segn el nmero de unidades de produccin. - Impuestos indirectos: Los impuestos a que se refiere el rubro comprendern la tributacin por los bienes races que requiera la empresa y que sean de su propiedad, as como aquellos impuestos indirectos relacionados con la produccin. Por ejemplo, el impuesto a las ventas se carga a algunas materias primas o materiales. En los costos de produccin no se incluye el Impuesto Sobre la Renta. -Otros gastos de fabricacin: Bajo este concepto se incluyen gastos tales como: Servicios de produccin, Arrendamiento produccin, Primas de seguro (produccin), uniformes, botas y equipos de seguridad, (casco, guantes para el personal de las instalaciones, etc.).
c)

Gastos de Administracin y Ventas: Incluye las remuneraciones del personal de Administracin y Ventas, la Depreciacin, la Amortizacin de activos diferidos y Otros gastos de administracin y ventas. - Remuneraciones: administrativo y remuneraciones. Incluye sueldos y salarios del de venta, Prestaciones sociales personal y Otras

- Comunicaciones: Se incluyen telfonos, telex, fax, correo, etc.; para establecerlos se hace una estimacin mensual y se eleva a costo anual.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS - Depreciacin: Se incluyen slo las depreciaciones de las edificaciones y equipos utilizados en administracin y venta. - Amortizacin de activos diferidos: Se distribuyen durante la vida til del activo, por ser gastos diferidos. -Otros gastos de administracin y ventas: Bajo este concepto se incluyen gastos tales como: seguros, Gastos de oficina, Gastos generales, Gastos de viticos, Comisiones sobre venta, Publicidad, etc. d) Gastos Financieros: Corresponde a los intereses a ser pagados por los prstamos previstos, calculados segn las condiciones del (o los) prstamo (s) a solicitar. (ver anexo VII.3). - Intereses: Se calculan tomando en cuenta el monto de los prstamos previstos, los plazos concedidos y las tasas de inters vigentes para el momento de la formulacin del proyecto. Para los efectos del clculos se debe tener cuidado en cargar o diferir el pago de los intereses causados durante los aos de gracia, lo cual depende de las caractersticas del financiamiento. La Estructura de Costos del Proyecto y de la Empresa, en el caso de ampliacin (ver Anexos VII.4 y VII.5). 7.3.Presupuesto de Ingresos: 7.3.1.Ingresos: De acuerdo con las proyecciones de la demanda de productos terminados, del proyecto y los precios unitarios de los productos, se obtienen los ingresos proyectados. Representndolos mediante el siguiente cuadro: AOS 7.1.1.1.1.1 XX XX XX 7.1.1.1.1 PRO DUCTOS KGS. A1 A2 A3 PRECIO UNITARIO BS./KG B1 B2 B3 TOTAL BS. A1 x B1 A2 x B2 A3 x B3

Si son varios los productos, se elabora el cuadro de la forma ms conveniente.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 7.4. Estado de resultados proyectados: Tambin se le denomina Presupuesto de Ingresos y Costos o Estado de Prdidas y Ganancias e indica, para cada uno de los aos de la vida til del Proyecto, los distintos ingresos y gastos en que incurrir la empresa como resultado de su gestin productiva. Muestra las utilidades netas que se esperan. El clculo del impuesto sobre la renta (ISLR, segn la legislacin), as como la Utilidad lquida (ver Anexos VII.6 y VII.7). 7.5. Presupuesto de Caja: Tambin se le conoce como Flujo de Caja. Es un anlisis financiero que muestra el Flujo del Efectivo; razn por la cual sirve para conocer la capacidad de pago de la empresa y durante su elaboracin, permite detectar el nmero de aos en los cuales las empresas deben recurrir a prstamos ordinarios. No debe confundirse su interpretacin con la de los Estados de Resultados Proyectados, ya que en stos se trata de demostrar cules son las Utilidades lquidas esperadas, y se relacionan los ingresos con los egresos (costos) en efectivo y calculados (depreciaciones, gastos diferidos); mientras que en el flujo de caja se tratan como ingresos tanto las ventas, como los ingresos provenientes de otras fuentes (prstamos, ventas de bienes, depreciacin, amortizacin de gastos diferidos, etc.) y en los egresos, se colocan las inversiones y los costos pagados en efectivo (ver Anexos VII.8 y VII.9). 7.6. Cuadro de Fuente y Usos de Fondos: Se trata de destacar y clasificar en categoras adecuadas el origen y destino de todos los recursos financieros en las etapas de ejecucin y operacin del proyecto. El cuadro debe permitir la estimacin de las disponibilidades anuales resultantes, indicando las asignaciones que se pueden hacer a rubros como: servicio de prstamos, pago de dividendos y constitucin de reservas, de acuerdo con la poltica financiera que se proponga para la empresa responsable del proyecto. El cuadro se prepara definiendo en cada lnea las distintas fuentes y usos de los fondos y ubicando en las sucesivas columnas los valores relativos a cada perodo financiero (por aos o sus fracciones o por perodos ms largos en los que estos datos sean constantes). 7.7. Punto de Equilibrio:

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS El clculo del punto de equilibrio puede obtenerse mediante dos mtodos diferentes, el algebraico y el grfico. 7.7.1.Mtodo algebraico: Este mtodo resulta muy conveniente para determinar el punto de equilibrio. Para su clculo podr ser utilizada la siguiente simbologa: B= Y = Ct = F = V = v = P = X = E = CT = Beneficio Ingreso por ventas Costo total Costo fijo total Costo variable total Costo variable unitario Precio unitario Volumen de Produccin Punto equilibrio Capacidad total

Sabiendo que: 1) B = Y - Ct 2) Y = P . X 3) Ct = F + vX B = (P x X) - (F + vX) En el punto de equilibrio, el beneficio es igual a cero por lo que el ingreso, ser igual al costo total; de acuerdo a las tres ecuaciones anteriores se pueden elaborar dos frmulas bsicas del punto de equilibrio. 1) B = (P x X) - (F + vX) = 0 De donde: P . X = F + vX F = PX - vX 2) F = X (P - v) -Equilibrio en volumen 8 E = X (P - v) = F Resolviendo para E = X
E=X = F P V

-Equilibrio en % de capacidad

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X X 100 CT
F 100 . ( P V ) CT

E=

E =X =

- Equilibrio en Valor: Un mtodo de clculo que no requiere usar el precio unitario de venta, el cual es ventajoso cuando existen varias lneas de productos, es el siguiente: Se denominar: PE = Punto de Equilibrio CF = Costos Fijos CV = Costos Variables V = Ventas (netas) BV = Beneficio s/ventas MS = Margen de Seguridad RA = Relacin de Aportacin
CF CF = CV BV 1 V BV = RA PE =
MS = V PE PE =1 X 100 V V

7.7.2.Mtodo Grfico: Fundamentalmente, el mtodo grfico tiene 2 curvas; una de ingresos o ventas y otra de costos, las cuales se cortan en el punto de equilibrio. Para trazar las lneas de costos y de ingresos es necesario contar con una escala de cantidades a fin de dar valores a dichas lneas. 7.8.Tasa de Descuento y Criterios Alternativos para la Evaluacin de Proyectos: La naturaleza de los proyectos de inversin es tal que los beneficios y los costos de un proyecto normalmente reunirn en diferentes perodos a travs del tiempo. Debido a que una determinada cantidad de dinero disponible ahora es considerada ms valiosa que la misma suma recibida en el futuro, es necesario darle ms peso a los costos y beneficios que ocurren ms temprano. El mayor valor atribuido a los costos y beneficios

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS ms tempranos se debe a que el dinero disponible hoy permita tanto inversin rentable como consumo entre este momento y el futuro. La existencia de este valor asociado al tiempo permite a los que prestan dinero cobrar un inters. Tambin debido a que la inversin tiene un retorno esperado positivo, y al hecho que el consumo presente se valore ms que el consumo futuro hace que los que toman prstamos estn dispuestos a pagar un inters por dichos prstamos. La diferencia entre el monto de dinero que se recibe hoy y el monto que se debera recibir dentro de un ao, que rinda un valor equivalente, puede ser expresado como un porcentaje; y es llamado, la tasa de descuento. Por ejemplo, si una persona valora de la misma manera Bs. 100 hoy que Bs. 110 de aqu a un (1) ao podemos expresar esta equivalencia como: 100 = F110 donde: F = factor de descuento =
1 1 +R

R = tasa de descuento. En este caso R = 0.1 Con esta informacin se puede calcular el valor presente de los beneficios netos futuros (cuando la tasa de descuento es constante): (1) Valor presente en el ao o de una cantidad recibida en el ao
n= ( Bn Cn ) (1 + R ) n

Donde Bn se refiere a los ingresos o beneficios totales y Cn a los costos o gastos totales en el ao n. Si se tiene que evaluar una serie de ingresos y pagos futuros entonces, cada ingreso o pago tiene que ser descontado de acuerdo al nmero de aos hasta su realizacin. Para encontrar el valor presente de una corriente de beneficios netos, primero se debe aplicar el factor de descuento apropiado a cada flujo y luego sumar todos los valores descontados. Supngase que se tiene un proyecto que dura cinco (5) aos y que tiene un flujo de caja neto. El primer paso es el de determinar la tasa de descuento para cada ao. Finalmente se multiplican los factores de descuento por el flujo de caja y se suman los resultados. Ntese que el Valor Presente de cualquier flujo futuro aumentar si la tasa de descuento disminuye. Por lo tanto, cuanto mayor sea la tasa de

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS descuento y cuanto ms lejano est en el tiempo este flujo, menor ser el valor presente. El valor presente de una corriente de beneficios netos (Bo - Co), (B1 C1), (Bn - Cn) pude ser expresado algebraicamente como:
VAN = ( Bo Co ) ( B1 C1 ) ( Bn Cn ) + + ........ + o 1 (1 + R ) (1 + R ) (1 + R ) n

(2)
VAN (T ) =
t =o n

( Bt Ct ) (1 + R) t

7.9.Valor acumulado neto de un proyecto: En lugar de descontar todos los flujos anuales de un proyecto en el ao inicial del mismo, se podra tambin examinar el valor acumulado neto en el ltimo ao del proyecto. En este caso, en vez de descontar los valores en cada flujo stos tienen que ser compuestos. Si se evala un proyecto con una vida de cuatro aos, en su ao final, tenemos que medir el valor acumulado de los flujos de caja de los aos 0, 1, y 2 en el ao terminal 3. Esto puede ser expresado algebraicamente como: (3) VNC = ( Bt Ct )(1 + R ) n t
t =0 n

donde n es el ltimo ao del proyecto. En particular se demuestra que el valor acumulado neto es un mltiplo constante del VAN. Si se parte del VAN (ecuacin 2):

(1 + R)
t =o

( Bt Ct )
t

y se multiplica por la constante (1 + R)n se tiene:

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n ( Bt Ct ) (1 + R ) n = ( Bt Ct )(1 + R) n t (1 + R) t t =o t =o n

que es la ecuacin (3) Cada trmino en la ecuacin (3) es un mltiplo constante (1+R) n-t de la ecuacin (2). Por lo tanto, cuando se compara el valor presente neto de los proyectos no importa en que ao se evalan los proyectos siempre que todos los proyectos se evalen en el mismo ao. 7.10.Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (VAN): Cuando se calcula el VAN de un proyecto, el primer paso es el de restar todos los costos, en un perodo, de los beneficios en dicho perodo para obtener los beneficios netos (positivos o negativos). Luego, se elige una tasa de descuento que mida el costo de oportunidad de los fondos con usos alternativos en la economa. Utilizando esta tasa de descuento, se le imputa a cada proyecto un costo de fondos igual al retorno econmico, en la mejor alternativa. Por lo tanto el VAN de un proyecto mide el monto en el que la economa estar peor. Esta caracterstica del VAN, que es cierta bajo todas las circunstancias, conduce a un primer cdigo que se debe recordar: No aceptar proyecto alguno a menos que genere un VAN positivo, cuando se descuenta utilizando el costo de oportunidad de los fondos. En segundo lugar cuando existe una situacin de restriccin en los fondos, es decir, cuando no se pueden financiar todos los proyectos con un VAN positivo y se tiene que elegir entre los distintos proyectos, debemos observar las siguientes reglas: Cuando existe una restriccin de fondos, elija el subcojunto del proyecto de tal manera, que el VAN generado por los fondos sea el mximo En una situacin en la que no existe restriccin de fondos pero se debe elegir entre proyectos mutuamente excluyentes, se eligir siempre aquella alternativa que genere el mayor VAN. 7.11. Tasa Beneficio - Costo: Este criterio para clasificar inversiones es uno de los ms utilizados. La razn beneficio - costo se calcula dividiendo, el valor presente de los beneficios entre el valor presente de los costos. Utilizando como tasa de descuento la que refleja el costo de los fondos. Beneficio - Costo = Valor Presente de Beneficios

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Valor Presente de los Costos Usando este criterio se requiere que la razn sea mayor que uno (1) para que el proyecto sea aceptable. 7.12. Perodo de Recuperacin de la Inversin: Este criterio es muy utilizado por la sencillez del mtodo y porque pone nfasis en la pronta recuperacin de la inversin. En su versin ms simple, el perodo de recuperacin mide el nmero de aos que tomara a los beneficios, sin descontar (flujos de caja netos positivos), el repagar la inversin. Un lmite arbitrario sita en un mximo el nmero de aos, y slo los proyectos que presten suficientes beneficios dentro del perodo, se aceptan. Una versin sofisticada de esta regla compara los valores descontados de los beneficios con la inversin inicial. Sin embargo, el supuesto implcito del perodo de recuperacin es que, los beneficios que se obtienen despus del momento de recuperacin, son tan inciertos que del momento de recuperacin son tan inciertos que del momento de recuperacin son tan inciertos que pueden ser ignorados. Tambin ignora la inversin que se tenga que hacer despus del perodo inicial. 7.13. Tasa Interna de Retorno: La tasa interna de retorno (TIR) se define como aquella tasa de inters que aplicada a los ingresos y gastos de un proyecto, para cada ao de la vida de la inversin, equilibra o nivela sus valores al presente. La TIR se obtiene por la solucin de:

(1 + R)
t =o

( Bt Ct )
t

=0

donde la R se hace 0 el VAN, es igual al TIR. La gran ventaja de la TIR estriba en el hecho de que puede ser calculada nicamente con los datos del proyecto. En particular, no se necesita ningn dato sobre el costo de oportunidad de los fondos. 7.14. Anlisis de Riesgo: El riesgo de un proyecto de inversin lo podemos definir como la volatilidad o variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor ser el

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS riesgo a que se encontrar sometido el proyecto de inversin. El anlisis de riesgo tiene su fundamentacin e importancia en los ltimos aos debido a la incertidumbre e inestabilidad de nuestra economa. En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el entorno econmico y la poltica econmica de un pas (riesgo pas) y el Riesgo Especfico asociado a las particularidades propias de cada negocio.

Cmo medimos el riesgo de un proyecto? Uno de los mtodos mas tratados es a travs de la distribucin de probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersin de estos flujos es muy alta, mayor ser el riesgo inherente a nuestro proyecto de inversin. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los siguientes mtodos: (1) Desviacin estndar. (2) La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en el tiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4) Equivalencia a certidumbre y el tradicional rbol de decisin. La importancia de esta metodologa radica en la incorporacin del factor riesgo a la decisin en la inversin de capital para lograr disminuir la incertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos Econmicos Financieros.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CAPITULO VIII. : ANALISIS FINANCIERO: Una vez formulado el proyecto se debe proceder a evaluarlo. Existen varios mtodos de evaluacin; pero los ms utilizados son: Rentabilidad Relacin beneficio / costo Perodo de recuperacin del capital Valor presente neto Tasa interna de retorno de la inversin total Tasa interna de retorno del inversionista Cobertura de la deuda Capacidad de pago Los proyectos privados pueden ser evaluados desde el punto de vista de la economa en su conjunto; lo que se utiliza para la evaluacin de los proyectos del estado, pero tambin pueden ser evaluados desde el punto de vista de la entidad financiera, desde el punto de vista de la empresa, o hasta del capital propio del inversionista. 8.1. ANALISIS DE SENSIBILIDAD: Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que puedan incidir ms en la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de sensibilidad. Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto en relacin a algunos aspectos y medir lo que sucede con los parmetros de evaluacin (VPN, TIR, B/C), y Recuperacin del Capital, etc. Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a: - Variacin en los ingresos - Variacin en los costos Se dice que el proyecto es sensible a determinada condicin, cuando la variacin porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variacin porcentual inducida para el anlisis de sensibilidad.

8.2. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES: Se deben presentar conclusiones relativas a los aspectos determinantes del proyecto, especialmente en lo referente al mercado, precios, tecnologa y los aspectos econmicos - financieros.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Deben presentarse las recomendaciones ms pertinentes en relacin con cada uno de los distintos aspectos del proyecto y sobre la decisin de recomendar o no la ejecucin del proyecto; as como de los aspectos o condiciones existentes que deben modificarse para el mejor desarrollo del proyecto.

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ANEXOS

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Anexo III.1 SECUENCIA DE ACTIVIDADES PARA SELECCIONAR LA LOCALIZACION DE UNA PLANTA INDUSTRIAL

DISPOIBILIDAD DE MATERIAS PRIMAS

ESTUDIO DE MERCADO

Caractersticas. Materia Prima

Distribucin Geogrfica

Caractersticas. Materia Prima

Distribucin Geogrfica

Posibles puntos de localizacin

Tarifas de Transporte

Distancia de Transporte

Revisin otros factores de localizacin

Costo unitario de Transporte

Revisin de disposiciones legales vigentes

Determinacin Tamao de la Planta

Volumen Materia Prima

Determinacin Costos de Transporte

Preseleccin puntos alternativos de localizacin

Revisin de disponibilidad y costo de otros insumos

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Volumen de Producto Localizacin final de la planta

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Anexo III.2 DECRETO REFERENTE A LA POLITICA DE LOCALIZACION INDUSTRIAL MANUFACTURERA DE FECHA 01-08-91, PUBLICADO EN LA GACETA OFICIAL N 34.783 DE FECHA 23-08-91

ZONA I (1)

Distrito Federal, Municipios Aut- nomos, Sucre, Baruta, Guacaipuro, Carrrizal y Los Salias del Estado Miranda. Carabobo, Aragua, excepto el Municipio Urdaneta y el Estado Miranda, excepto los Municipios Autnomos Sucre, Baruta, Guacaipuro y Los Salias del Estado Miranda.

Se aplicara los establecido en el Decreto Ley N-135 de fecha 04-06-74, y el Decreto Ley 713 de fecha 21-01-75. No se ofrecer por parte del Estado incentivo alguno en materia crediticia, fiscal o tarifaria que tienda a promover la instalacin. 1.Toda aquellas ampliaciones de instalaciones que estn comprendidas en el Decreto de Reconvencin Industrial estn exenta de lo dispuesto en el presente Artculo. 2.Podrn ampliarse las excepciones previstas en el Artculo 713 de fecha 21/01/75. El ejecutivo nacional promover y reforzar las localizaciones y expansiones industriales de acuerdo a lo establecido en el Decreto Ley No. 134 de fecha 04/06/74.

ZONA II (1)

Zulia, Flacn, Tchira, Mrida, Trujillo, Barinas, ZONA III Apure, Portuguesa, Lara, Cojedes, Yaracuy, Gurico, Anzotegui, Sucre, Nueva Esparta, Monagas, Bolvar y el Municipio Urdaneta del Estado Aragua. ZONA IV Amazonas Amacuro. y

El ejecutivo nacional Delta promover y reforzar las localizaciones y expansiones industriales de acuerdo a lo

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS establecido en el Decreto Ley No. 134 de fecha 04/06/74.

(1) Previa solicitud del empresario, FONCREI solicitar, ante el Ministerio de Fomento, las Autorizaciones relativas a la Localizacin Industrial Manufacturera.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Anexo IV.1 DIAGRAMA DE PROCESO DE TRANSFORMACION ESTADO INICIAL 1.1 Insumos Principales PROCESO DE TRANSFORMACIN Proceso ESTADO FINAL Productos (principales)

Bienes, recursos naturales que son objeto del proceso de transformacin (materias primas y objetos) Insumos Secundarios

Proceso: Descripcin Bienes y recursos que sintetizada de las fases han sufrido el proceso necesarias para pasar de transformacin. del estado inicial al estado final. Equipamiento, equipo e instalaciones necesarias para realizar las transformaciones sealadas. Personal de diversas calificaciones, necesario para hacer funcionar el proceso de transformacin. Subproductos

Bienes o recursos necesarios para realizar el proceso de transformacin, tanto para su operacin como para su mantenimiento (diversas formas de energa, bienes o recursos que no quedan incorporados fsicamente al bien final, etc.).

Bienes y recursos que han experimentado slo parcialmente el proceso de transformacin o que son consecuencia no perseguida de este proceso pero que tienen un valor econmico, aunque de carcter marginal, para la justificacin de operacin total. Residuos Residuos producidos en la transformacin que carecen de valor econmico en el presente estado de la

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS tcnica.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Anexo VI.1 9 CRONOGRAMA DE INVERSIONES (MILES DE BOLIVARES) MESES CONCEPTO 1.1 TERRENO 1.2 CONSTRUCCION 1.3 MAQUINARIA Y EQUIPOS 1.4 INSTALACION Y MONTAJE 1.5 PUESTA EN MARCHA 1.6 TRASLADO 1.7 INTERESES DURANTE 1.8 LA CONSTRUCCION 1.9 IMPREVISTOS 1.10 CAPITAL DE TRABAJO 1.11 OTROS 1.12 1.13 1.14 6.1 TOTAL INVERSIONES Anexo VI.2 10 PLAN DE INVERSIONES INVERSION Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO(Bs.) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 TOTAL INVERSION

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS CONCEPTO 1.1 1.2 1.3 TERRENO CONSTRUCC ION MAQUINARI AY EQUIPOS INSTALACIO NY MONTAJE PUESTA EN MARCHA TRASLADO INTERESES DURANTE LA CONSTRUCC ION IMPREVISTO S CAPITAL DE TRABAJO OTROS TOTAL PART. PORCENTUA L% 100% APORTE PROPIO APORTE FONCREI OTRAS FUENTES TOTAL INVERSION

1.4

1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 1.12 1.13

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Anexo VII.1 11 12 13 OCUPACION ( en Bolvares )

DESCRIPCION

SITUACION ACTUAL No.de Sueld Otras Presta Perso os y recionas Salari munerac Nes os iones Soc.

TOT AL

SITUACIO No.de Sueld Otr Perso os y mu nas Salari one os

M O D 13. 1.1 13. 1.2 M O I A y V

Calificada Semicalificada No calificada 13.1 SUBTOTAL Obreros comunes Capataces 1.2 Supervis 1.3 ores Tcnicos control de calidad 13.2 SUBTOTAL Obreros Empleados Vendedores 13.3 SUBTOTAL 13.4 TOTAL MOD : Mano de obra directa MOI : Mano de obra indirecta A y V : Mano de obra Administracin y ventas

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS Anexo VII.2 14 CUADRO RESUMEN DE DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE 15 PRESUPUESTO DE INVERSION Costo Bs. 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 1.INVERSION FIJA: Capital fijo Maquinaria y equipo Edificio e instalaciones Equipo de oficina Material de transporte Costo Bs. P.A. 16 Amortizac in Vida til Depreciaci n

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 1.12 1.13 1.14 1.15 1.16 1.17 1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.23 1.24 1.25 Otros activos fijos Investigacion es previas y costo del proyecto Costo de organizacin, Patentes y similares Costo de ingeniera y administraci n de la instalacin Costo puesta en marcha Intereses durante la Construccin Imprevistos y varios Terreno y obras preliminares vinculados a la produccin 2. CAPITAL DE TRABAJO CONCEPTO MONTO

TIEMPO

TOTAL CAPITAL DE TRABAJO

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.26 1.27 1.28 3.- Total Inversin (1+2) Periodo de amortizacin Anexo VII.3 17 SERVICIO DE LA DEUDA 18 (En miles de Bs.) Monto Crdito: (Miles de Bs.) Plazo: (Aos) Inters: % (1) Periodo de Gracia (Aos) Intereses Diferidos: (Aos de diferim. de int. FONCREI. Comisin Financiera: % no diferida Anualidad: (Miles de Bs.) (2) Intereses Aos Capital Intereses Amortizaci Cuota Diferidos n 1 2 3 4 5 6 7 _ 8 _ 9 _ 10 _ 11 _ 12 _ 13 _ 14 _ 15 _ TOTAL (1) La tasa de inters a cobrar por los intermediarios financieros no podr ser mayor del equivalente al 90% de la tasa activa promedio ponderada de los seis (6) principales bancos del pas, excluida la cartera agrcola, la misma incluye la comisin por intermediacin financiera. (2) Tasa FONCRE Tasa Pasiva = Comisin Financiera.

1.29

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 18.1.1.1 19 20 CON CEPT O 1 21 ESTRUCTURA DE COSTOS DEL PROYECTO (MILES DE BOLIVARES) AO S(1) 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Anexo VII.4

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 1. COSTO PRIMO

Materia Prima Otros materiales directos Mano de obra directa 1.2 2. GASTOS DE FABRICACION

Mano de obra indirecta Electricidad Combustible Repuestos para mantenimiento Depreciacin activos fijos Amortizacin activos diferidos Royalties Impuestos indirectos Otros gastos de fabricacin 1.3 3. GASTOS DE ADMINISTRACIO N Y VENTAS

Remuneraciones Depreciacin Amortizacin activos diferidos Otros gastos de administracin y ventas 1.4 4. GASTOS FINANCIEROS

Inters largo plazo Inters corto plazo 1.5 21.2 21.3 COSTO TOTAL..........

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 21.4 (1) Por un perodo igual, cuando menos, al plazo solicitado.

21.4.1.1

Anexo VII.5

CON CEPT O 1

22 ESTRUCTURA DE COSTOS DE LA EMPRESA (1) (MILES DE BOLIVARES) AO S(2) 2 3 4 5 6 7 8 9 10

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 1. COSTO PRIMO

Materia Prima Otros materiales directos Mano de obra directa 1.2 2. GASTOS DE FABRICACION

Mano de obra indirecta Electricidad Combustible Repuestos para mantenimiento Depreciacin activos fijos Amortizacin activos diferidos Royalties Impuestos indirectos Otros gastos de fabricacin 1.3 3. GASTOS DE ADMINISTRACIO N Y VENTAS

Remuneraciones Depreciacin Amortizacin activos diferidos Otros gastos de administracin y ventas 1.4 4. GASTOS FINANCIEROS

Inters largo plazo Inters corto plazo 1.5 COSTO TOTAL..........

22.2 22.3 (1)Incluye el proyecto

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS (2) Por un perodo igual, cuando menos, al plazo solicitado.

22.3.1.1 23 24

Anexo VII.6

25 26 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DEL PROYECTO (MILES DE BOLIVARES) CON AO CEPT S(1) O 1 2 3 4 5 6 7 8 9

10

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 1.2 INGR Venta s netas 1.3 EGRESOS

1. Costo primo 2. Gastos de fabricacin 3. Gastos de administracin y ventas 4. Gastos financieros 1.4 COSTO TOTAL....

Utilidad neta Impuesto Sobre la Renta Utilidad Liquida (1)Por un perodo igual, cuando menos, al plazo solicitado.

26.1.1.2 27 28

Anexo VII.7

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 29 30 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DE LA EMPRESA(1) (MILES DE BOLIVARES) CON AO CEPT S(2) O 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1.1 1.2 INGRESOS Ventas netas 1.3 EGRESOS

1. Costo primo 2. Gastos de fabricacin 3. Gastos de administracin y ventas 4. Gastos financieros 1.4 COSTO TOTAL....

Utilidad neta Impuesto Sobre la Renta Utilidad Liquida (1) Incluye el proyecto. (2) Por un perodo igual, cuando menos, al plazo solicitado.

30.1.1.2

Anexo VII.8

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 31 32 CON CEPT O 1 33 CAPACIDAD DE PAGO DEL PROYECTO (MILES DE BOLIVARES) AO S(1) 2 3 4 5 6 7 8 9 10

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 FUE Ingre sos por Venta s Depr eciaci n y Amor tizaci n 33.1. 1.1.2 TOT 1.1 USO Costo total de produ ccin Impu esto sobre la renta 33.1. 1.1.3 TOT

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 Dispo nible para amor tizar Amor tizaci n largo plazo Amor tizaci n corto plazo Dispo nible del ao (1)Por un perodo igual, cuando menos, al plazo solicitado.

33.1.1.2 34 35

Anexo VII.9

36 CAPACIDAD DE PAGO DE LA EMPRESA (1) (MILES DE BOLIVARES) CONCEPTO AOS (2) 1 2 3 4 5

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 FUENTES

Ingresos por Ventas Depreciacin y Amortizacin 36.1.1.1.2 TOTAL 1.1 USOS

Costo total de produccin Impuesto sobre la renta 36.1.1.1.3 TOTAL 1.1 Disponible para amortizar Amortizacin largo plazo Amortizacin corto plazo Disponible del ao (1) Incluye el proyecto (1) Por un perodo igual, cuando menos, al plazo solicitado.

36.1.1.2 Anexo VII.10 37 FLUJO DE CAJA FINANCIERO DEL PROYECTO (MILES DE BOLIVARES) CONCEPTO AOS (1) 1 2 3 4 5 6 7

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.1 1.2 1.3 TERRENO CONSTRUCCION ES

MAQUINARIA Y EQUIPOS Importada CIF Planta Nacional 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 ACTIVOS INTANGIBLES INSTALACION Y MONTAJE

CAPITAL DE TRABAJO Efectivo (1 mes) Inventario de materia prima (1 mes) Inventario de productos terminados (1 mes) Cuenta por cobrar (15 das) Menos Cuentas por pagar (15 das) 1.9 1.10 COSTOS OPERATIVOS Materia Prima Nacional Materia Prima Importada Otros materiales directos Mano de obra calificada Mano de obra no calificada Electricidad Combustible Repuestos para mantenimiento Otros gastos de fabricacin Otros gastos de administracin y ventas

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1.11 TOTAL EGRESOS

INGRESOS
6.2 TIR Financiero : _______% SALDO 37.2 37.3 37.4 (1) Por un perodo igual, cuando menos, al plazo solicitado.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

1.1

APENDICES

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS APENDICE: CALIFICACION INDUSTRIAL UNIFORME (C.I.I.U.) TERCERA REVISION) Categora de Tabulaci n Grupo Clase Descripcin

DIVISIN 15 ALIMENTICIOS Y BEBIDAS 151

ELABORACION DE PRODUCTOS Produccin, procesamiento y conservacin de carne, pescado, frutas, legumbres, hortalizas, aceites y grasas Produccin, procesamiento y conservacin de carne y productos crnicos. Elaboracin y conservacin de pescados y productos de pescado. Elaboracin y conservacin de frutas, legumbres y hortalizas. Elaboracin de aceites y grasas de origen vegetal y animal. Elaboracin de productos lcteos. Elaboracin de productos de molinera, almidones y productos derivados del almidn, y de alimentos preparados para animales. Elaboracin de productos de molinera. Elaboracin de almidones y productos derivados del almidn. Elaboracin de alimentos preparados para animales. Elaboracin de otros productos alimenticios Elaboracin de productos de panadera. Elaboracin de azcar. Elaboracin de cacao y chocolate y de productos de confitera. Elaboracin de macarrones, fideos, alcuzcuz y productos farinceos similares.

1511 1512 1513 1514 152 153 1520

1531 1532 1533 154 1541 1542 1543 1544

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 1549 155 (*) 1551 Elaboracin de otros productos alimenticios n.c.p. Elaboracin de bebidas Destilacin, rectificacin y mezcla de bebidas alcohlicas; produccin de alcohol etlico a partir de sustancias fermentadas Elaboracin de vinos Elaboracin de bebidas malteadas y de malta Elaboracin de bebidas no alcohlicas; produccin de aguas minerales ELABORACION DE Elaboracin de productos de tabaco FABRICACION DE PRODUCTOS Hilatura, tejedura y acabado de productos textiles Preparacin e hilatura de fibras textiles; tejedura de puntos textiles Acabado de productos textiles Fabricacin de otros productos textiles Fabricacin de artculos confeccionados de materiales textiles, excepto prendas de vestir Fabricacin de tapices y alfombras Fabricacin de cuerdas, cordeles, bramantes y redes Fabricacin de otros productos textiles n.c.p. Fabricacin de tejidos y artculos de punto y ganchillo

(*)

1552 1553 1554

(*) DIVISIN 16 PRODUCTOS DE TABACO 160 (*) TEXTILES 171 1711 1712 172 1721 1722 1723 1729 173 1730 1600

DIVISIN 17

DIVISIN 18 Y

FABRICACION DE PRENDAS; ADOBO TEIDO DE PIELES

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 181 182 1810 1820 Fabricacin de prendas de vestir, excepto prendas de piel. Adobo y teido de pieles; fabricacin de artculos de piel.

DIVISIN 19 CURTIDO Y ADOBOS DE CUERO, FABRICACION DE MALETAS, BOLSOS DE MANO, ARTICULOS DE TALABARTERIA Y GUARNICIONERIA, Y CALZADO 191 Curtido y adobo de cueros; fabricacin de maletas, bolsos de mano y artculos de talabartera y guarnicionera. Curtido y adobo de cueros Fabricacin de maletas, bolsos de mano y artculos similares, y de artculos de talabartera y guarnicionera. Fabricacin de calzado

1911 1912

192

1920

GRAN DIVISION 2 INDUSTRIAS MANUFACTURERAS DIVISIN 20 PRODUCCION DE MADERA Y FABRICACION DE PRODUCTOS DE MADERA Y CORCHO, EXCEPTO MUEBLES; FABRICACION DE ARTICULOS DE PAJA Y DE MATERIALES TRENZABLES 201 202 2010 2021 Aserrado y acepilladura de madera Fabricacin de productos de madera, corcho, paja y materiales trenzables Fabricacin de hojas de madera para enchapado; fabricacin de tableros contrachapados, tableros laminados, tableros de partculas y otros tableros y paneles Fabricacin de partes y piezas de carpintera para edificios y construcciones Fabricacin de recipientes de madera

2022 2023

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 2029 Fabricacin de otros productos de madera; fabricacin de artculos de corcho, paja y materiales trenzables FABRICACION DE PAPEL Y DE PRODUCTOS DE PAPEL Fabricacin de papel y de productos de papel Fabricacin de pasta de madera, papel y cartn Fabricacin de papel y cartn ondulado y de envases de papel y cartn Fabricacin de otros artculos de papel y cartn ACTIVIDADES DE EDICION E Y DE REPRODUCCION DE GRABACIONES 221 2211 (*) (*) 222 (*) (*) 223 (*) 2221 2222 2230 2212 2213 2219 Actividades de edicin Edicin de libros, folletos, partituras y otras publicaciones Edicin de peridicos, revistas, publicaciones peridicas Edicin de grabaciones Otras actividades de edicin Actividades de impresin y actividades de servicios conexas Actividades de impresin Actividades de servicios relacionadas con la impresin Reproduccin de grabaciones

DIVISIN 21 210 2101 2102 2109 DIVISIN 22 IMPRESION

DIVISIN 23 FABRICACION DE COQUE, PRODUCTOS DE LA REFINACION DEL PETROLEO Y COMBUSTIBLE NUCLEAR 231 232 2310 2320 Fabricacin de productos de hornos de coque Fabricacin de productos de la refinacin de l petrleo

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 233 2330 Elaboracin de combustible nuclear FABRICACION DE SUSTANCIAS Fabricacin de sustancias qumicas bsicas Fabricacin de sustancias qumicas bsicas, excepto abonos y compuestos de nitrgeno Fabricacin de abonos y compuestos de nitrgeno Fabricacin de plsticos en formas primarias y de caucho sinttico Fabricacin de otros productos qumicos Fabricacin de plaguicidas y otros productos qumicos de uso agropecuario Fabricacin de pinturas, barnices y productos de revestimiento similares, tintas de imprenta y masillas Fabricacin de productos farmacuticos, sustancias qumicas medicinales y productos botnicos Fabricacin de jabones y detergentes, preparados para limpiar y pulir, perfumes y preparados de tocador Fabricacin de otros productos qumicos n.c.p. Fabricacin de fibras manufacturadas FABRICACION DE PRODUCTOS DE Fabricacin de productos de caucho Fabricacin de cubiertas y cmaras de caucho; recaunchado y renovacin de cubiertas de caucho Fabricacin de otros productos de caucho Fabricacin de productos de plstico

DIVISIN 24 QUIMICAS BASICAS. 241 2411 2412 2413 242 2421 2422 2423 2424 2429 243 2430

DIVISIN 25 CAUCHO Y PLASTICO 251 2511 2519 252 2520

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DIVISIN 26 PRODUCTOS 261 269 2691 2692 2693 2694 2695 2696 2699 DIVISIN 27 COMUNES 271 272 273 2731 2732 DIVISIN 28 2710 2720 Industrias bsicas de hierro y acero Fabricacin de productos primarios de metales preciosos y metales no ferrosos Fundicin de metales Fundicin de hierro y acero Fundicin de metales no ferrosos FABRICACION DE PRODUCTOS ELABORADOS DE METAL, EXCEPTO MAQUINARIA Y EQUIPO Fabricacin de productos metlicos para uso estructural, tanques, depsitos y generadores de vapor Fabricacin de productos metlicos para uso estructural Fabricacin de tanques, depsitos y recipientes de metal 2610 FABRICACION DE OTROS MINERALES NO METALICOS Fabricacin de vidrio y productos de vidrio Fabricacin de productos minerales no metlicos n.c.p. Fabricacin de productos de cermica no refractaria para uso no estructural Fabricacin de productos de cermica refractaria Fabricacin de productos de arcilla y cermica no refractarias para uso estructural Fabricacin de cemento, cal y yeso Fabricacin de artculos de hormign, cemento y yeso Corte, tallado y acabado de la piedra Fabricacin de otros productos minerales no metlicos n.c.p. FABRICACION DE METALES

281 2811 2812

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 2813 289 2891 2892 Fabricacin de generadores de vapor, excepto calderas de agua caliente para calefaccin central Fabricacin de otros productos elaborados de metal; actividades de servicios de trabajo de metales Forja, prensado, estampado y laminado de metal; pulvimetalurgia Tratamiento y revestimiento de metales; obra de ingeniera mecnica en general realizadas a cambio de una retribucin o por contrato Fabricacin de artculos de cuchillera, herramientas de mano y artculos de ferretera Fabricacin de otros productos elaborados de metal n.c.p. FABRICACION DE MAQUINARIA Y Fabricacin de maquinaria de uso general Fabricacin de productos minerales no metlicos n.c.p. Fabricacin de motores y turbinas, excepto motores para aeronaves, vehculos automotores y motocicletas Fabricacin de bombas, compresores, grifos y vlvulas Fabricacin de cojinetes, engranajes, trenes de engranajes y piezas de transmisin Fabricacin de hornos, hogares y quemadores Fabricacin de equipo de elevacin y manipulacin Fabricacin de otros tipos de maquinaria de uso general Fabricacin de maquinaria de uso especial Fabricacin de maquinaria agropecuaria y forestal

2893 2899

DIVISIN 29 EQUIPO N.C.P. 291 269 2911 2912 2913 2914 2915 2919 292 2921

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 2922 2923 2924 2925 2926 2927 2930 DIVISIN 30 OFICINA, CONTABILIDAD E INFORMATICA 300 300 2930 DIVISIN 31 APARATOS ELECTRICOS 311 312 313 314 315 319 3110 3120 3130 3140 3150 3190 Fabricacin de maquinaria de oficina, contabilidad e informtica Fabricacin de aparatos de uso domstico n.c.p.. FABRICACION DE MAQUINARIA Y Fabricacin de motores, generadores y transformadores elctricos Fabricacin de aparatos de distribucin y control Fabricacin de hilos y cables aislados Fabricacin de acumuladores y de pilas y bateras primarias Fabricacin de lamparas elctricas y equipo de iluminacin Fabricacin de otros tipos de equipo elctrico n.c.p. FABRICACION DE EQUIPO Y Fabricacin de mquinas herramienta Fabricacin de maquinaria metalrgica Fabricacin de maquinaria para la explotacin de minas y canteras y para obras de construccin. Fabricacin de maquinaria para la elaboracin de productos textiles, prendas de vestir y cueros. Fabricacin de maquinaria para la elaboracin de productos textiles, prendas de vestir y cueros. Fabricacin de armas y municiones Fabricacin de aparatos de uso domstico n.c.p.. FABRICACION DE MAQUINARIA DE

DIVISIN 32 APARATOS DE RADIO,

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS TELEVISION Y COMUNICACIONES 321 322 323 3210 3220 3230 Fabricacin de tubos y vlvulas electrnicos y de otros componentes electrnicos Fabricacin de transmisores de radio y televisin y de aparatos para telefona y telegrafa con hilos Fabricacin de receptores de radio y televisin, aparatos de grabacin y reproduccin de sonido y vdeo, y productos conexos FABRICACION DE INSTRUMENTOS Y DE PRECISION Y FABRICACION DE RELOJES 331 Fabricacin de aparatos e instrumentos mdicos y de aparatos para medir, verificar, ensayar, navegar y otros fines, excepto instrumentos de ptica Fabricacin de equipo mdico y quirrgico y de aparatos ortopdicos Fabricacin de instrumentos y aparatos para medir, verificar, ensayar, navegar y otros fines, excepto el equipo de control de procesos industriales Fabricacin de equipo de control de procesos industriales Fabricacin de instrumentos de ptica y equipo fotogrfico Fabricacin de relojes FABRICACION DE VEHICULOS REMOLQUES Y SEMIRREMOLQUES 341 3410 Fabricacin de vehculos automotores

DIVISIN 33 MEDICOS, OPTICOS

3311 3312

3313 332 330 3320 3330

DIVISIN 34 AUTOMOTORES,

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 342 343 3420 3430 Fabricacin de carroceras para vehculos automotores; fabricacin de remolques y semirremolques Fabricacin de partes, piezas y accesorios para vehculos automotores y sus motores FABRICACION DE OTROS TIPOS DE Construccin y reparacin de buques y otras embarcaciones Construccin y reparacin de buques Construccin y reparacin de embarcaciones de recreo y deporte Fabricacin de locomotoras y de material rodante para ferrocarriles y tranvas Fabricacin de aeronaves y naves espaciales Fabricacin de otros tipos de equipo de transporte n.c.p. Fabricacin de motocicletas Fabricacin de bicicletas y de sillones de ruedas para invlidos Fabricacin de otros tipos de equipo de transporte n.c.p. DE MUEBLES;

DIVISIN 35 EQUIPO DE TRANSPORTE 351 3511 3512 352 353 (*) 359 3591 3592 3599 3520 3530

DIVISIN 36 FABRICACION INDUSTRIAS MANUFACTURERAS N.C.P. 361 369 3610 3691 3692 3693 3694 3699 DIVISIN 37 371 3710

Fabricacin de muebles Industrias manufacturera n.c.p. Fabricacin de joyas y artculos conexos Fabricacin de instrumentos de msica Fabricacin de artculos de deporte Fabricacin de juegos y juguetes. Otras industrias manufactureras n.c.p. RECICLAMIENTO Reciclamiento de desperdicios y

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 372 3720 desechos metlicos Reciclamiento de desperdicios desechos no metlicos y

(*) NO FINANCIABLE POR FONCREI

EMPRESAS DE SERVICIOS O DE APOYO A LA PRODUCCION FONCREI otorgar crditos a empresas de servicios de apoyo a la industria enmarcados dentro de las actividades siguientes: Reparacin y mantenimiento de equipos Galvanizacin de piezas Montajes industriales Perforacin de Pozos Petrolferos Secado, limpieza y almacenamiento de cereales Acopio, lavado clasificacin y/o empaque de alimentos

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 38 Anexo 1 APENDICE: ANALISIS DE RESULTADOS DENOMINACIO INFORMACIN N RENTABILIDAD Un = Media de la utilidad despus del ISLR. Io = Inversin total inicial. DETERMINACI N
U n Io

INDICE ADECUADO

INTERPRETACI N Mide la participacin de los resultados promedios durante el horizonte del proyecto frente a la inversin realizada. Mide el tiempo de recuperacin de la inversin realizada. Acepta todos los proyectos cuyo VAN, al actualizarlos al costo de oportunidad del capital(*), sea positivo. Aceptar todos los proyectos en que la relacin b/c, al actualizarlos al costo de oportunidad del capital, sea 1 mayor que 1. Aceptar todos

> 5%

TIEMPO DE RECUPERACI N DE LA INVERSIN

Io = Inversin total inicial. Un = Media de la utilidad despus del ISLR. VALOR Bt = Beneficio ACTUAL NETO de cada ao. Ct = Costos de cada ao. T = No. de aos. I = Tasa de inters (descuento) actualizacin. TASA Bt = Beneficio BENEFICIOde cada ao. COSTO Ct = Costos de cada ao. T = No. de aos. I = Tasa de inters (descuento) actualizacin. TASA INTERNA Bt = Beneficio

Io U n

Vida til del proyecto. 1/2 Vida til del proyecto.

( Bt Ct ) t n =0 (1 + i )
t

(1 + i )
n =1 t

Bt

Ct (1 + i )t n =1

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE RETORNO de cada ao. t Ct = Costos de ( Bt Ct ) (1 + i )t cada ao. n =0 T = No. de aos. I = Tasa de inters (descuento) actualizacin. VIDA TIL DEL In = Valor o PROYECTO costo de t inversin de In Io x a n cada uno de n =0 los activos. Io = Inversin total inicial. An = Vida til de cada activo. CAPITAL DE TRABAJO Ver anexo 2 Ver anexo 2 Costo de oportunidad del capital(*) los proyectos de TIR superior al costo de oportunidad del capital.

Plazo solicitado del crdito.

Ajustar el plazo del crdito a un perodo (aos) igual menor a la vida til del proyecto.

Ajustar el monto del Capital de capital de trabajo trabajo vinculado solicitado para vinculado solicitado, al el proyecto. monto del capital de trabajo resultante del proyecto. (*) El costo de oportunidad del capital en un mercado perfectamente competitivo estara determinado por la tasa de inters marginal de ese capital. Es decir, el costo de oportunidad ser igual a la tasa de inters que estara dispuesto a pagar otro inversionista por un crdito con recursos de Foncrei. Como dichos recursos son crditos blandos, constituyen un bien escaso destinado al desarrollo, lo que se entregue a un inversionista deja de percibirlo otro que puede tener mejores oportunidades. En consecuencia a objeto de Foncrei, la mejor oportunidad de colocar sus fondos es en aquellos proyectos donde la TIR sea igual o mayor a la tasa de inters a que otorga sus prstamos. (Mximo: 90% de la tasa activa promedio ponderada de los 6 principales bancos del pas excluida la cartera agrcola).

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 39 40 Anexo 2 FORMA DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE: 40.1 CAPITAL DE TRABAJO NECESARIO = Ef. + Inv, M.P. + Inv. P.T. + C.C. C.P. Donde: Ef. = Inventario de Materia Prima (1 mes) Inv. M.P. = Inventario de Productos Terminados (1 mes) C.C. = Cuentas por cobrar (15 das) C.P. = Cuentas por pagar (15 das) y comprende: Efectivo (1 mes) = CTP M.P. OMD A y D CTP = Costo Total de la Produccin M.P. = Materia Prima OMD = Otros Materiales Directos A y D = Amortizacin y Depreciacin 40.1.1 o de Materia Prima: (1 mes) = M.P. + OMD M.P. = Materia Prima OMD = Otros Materiales Directos 40.1.2 o de Productos terminados (1 mes) = CTP A y D CTP = Costo Total de Produccin A y D = Amortizacin y Depreciacin 40.1.3 por Cobrar (15 das) = ( Inv. P.T.) / 2 Inv. P.T. = Inventario de Productos Terminados (15 das) 40.1.4 por Pagar (15 das) = (Inv. M.P.) / 2 Inv. M.P. = Inventario de Materia Prima (15 das) Cuentas Inventari Inventari

Cuentas

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS 41 Anexo 3 INDICES FINANCIEROS: DENOMINACIO INFORMACI N N Solvencia Activo Circulante Pasivo Circulante DETERMINACI N
AC PC

INDICE ADECUA DO 2:1

INTERPRETACIN

Por cada Bs. Que se adeuda se dispone de X suma para responder a los acreedores. Lquidez Activo Constituye una AC inv . Circulante medida ms rgida Inventarios 1:1 de la habilidad del PC Pasivo empresario para Circulante atender el pago de sus obligaciones corrientes. Respaldo de Activo Total Conocer el margen PT Activos Pasivo 1:1 de garanta que los Leverage Total acreedores dan AT indistintamente sobre el activo total, PT Endeudamient Pasivo Participacin de la o Total Total <50 deuda total con C C Capital respecto al Contable patrimonio. Rentabilidad Utilidad Nos indica s las U P sobre ventas prdida > 8% utilidades x 10 0 Ventas obtenidas son las V n netas adecuadas en funcin de las operaciones realizadas. Rentabilidad Utilidad Mide la U P sobre capital prdida > 5% participacin de los x 10 0 Capital resultados de los C C Contable ejercicios frente al capital de la empresa. C . por cobrar ta No das Cas. Por Nos indica el x365 rotacin Ctas. cobrar = < 30 tiempo medio que V entas diarias Por cobrar Promedio das las cuentas ventas permanecen sin

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS diarias Capitalizacin Pasivo largo plazo Capital Activo fijo cobrar. Este ndice nos indica la proporcin en que el activo fijo ha sido financiado por el pasivo a largo plazo y el capital lquido. Es la cantidad de recursos necesarios para mantener un adecuado nivel de operaciones. rgido, sino una

P + L C A F

=> 1

Capital de trabajo

Activo Circulante Pasivo Circulante

A C

C P

Nota:

El

ndice

adecuado

no

es

un

parmetro

aproximacin a una situacin ideal, pues el rango del mismo depender de algunos aspectos, tales como grupo industrial, tipo de empresa, rama industrial, producto, etc.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS APENDICE. FORMULAS MATEMATICAS 1.- Flujo Neto: Los Costos que componen el Flujo de Fondos se derivan de los estudios de mercado, tcnico y organizacional analizados en el proyecto. La construccin del flujo de fondos no tiene un esquema nico, sino que permite la aplicacin de modelos optativos. En todos los casos el resultado de la evaluacin ser el mismo si el flujo de fondos es consecuente con la tasa de descuento que se utilice para evaluar el proyecto. Como no hay diferencias relevantes entre los flujos devengados (contables) y los reales, basta con aplicar la siguiente expresin, que incorpora los ingresos y egresos de cada perodo del proyecto: FN = (Y - E -Gf - D) (1 - j) + Gf + D t t t t t t t Donde: FN = t= Y= E= Gf = D= j= Flujo Neto Perodo Ingresos Egresos Carga Financiera Depreciacin Tasa de impuesto a las utilidades

Al restarle a los ingresos todos los egresos, los gastos financieros y la depreciacin, se obtiene la utilidad antes del impuesto, que al multiplicarse por (1-j), permite determinar la ganancia o utilidad neta. Se suma la depreciacin por no constituir un egreso real de caja; y los gastos financieros, para no considerar doblemente su efecto en el flujo y en la tasa de descuento. 2. Frmulas que consideran el valor tiempo del dinero: A continuacin se incluye la exposicin matemtica formal de las medidas actualizadas ms importantes del valor de los proyectos.

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Tasa Beneficio Costo =

(1 + i) (1 + i)
t =1 t =1 n

Bn

Cn

Valor Actual Neto =

(1 + i)
t =o

Bn Cn
n

n Valor Actual Neto: Bn - Cn t = 1 (1 + i)n La tasa interna de retorno (TIR), es una tasa de actualizacin que hace que:

(1 + i)
t =o

Bn Cn
n

=0

en donde: Bn = Cn = n = i =

Beneficio de cada ao Costos de cada ao Nmero de aos Tasa de inters

3. Otros criterios de decisin: Frmulas que no consideran el valor tiempo del dinero: Rentabilidad: Se define como la rentabilidad media anual esperada sobre la base de la siguiente expresin:
Bn Io

R=

Intervalo de Recuperacin de la Inversin (PR):

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PR = Io Bn

Otro de los criterios comnmente utilizado es el que considera el valor del tiempo del dinero para el clculo del INTERVALO DE RECUPERACION DE LA INVERSION (PR), obtenido mediante la siguiente ecuacin:
PR = Io ( Io +TIR )

donde: PR = Perodo de Recuperacin, expresa el nmero de perodos necesarios para recuperar la inversin inicial Io = Inversin Inicial Bn = Media de los Beneficios netos generados por el proyecto en el plazo del crdito. TIR = Tasa interna retorno

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1.1

GLOSARIO DE TERMINOS

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS GLOSARIO DE TERMINOS CONSUMO: Demanda efectiva actual que equivale al volumen total de transacciones de un producto o servicio a un precio determinado, dentro de una rea determinada, en un momento dado. Es el que se concede el intermediario financiero mientras tanto se tramita o gestiona el financiamiento con recursos de FONCREI.

CREDITO PUENTE:

COSTO DE PRODUCCION: Gastos ocasionados por el pago de intereses, salarios, amortizaciones, materias primas y todos aquellos conceptos que inciden directa e indirectamente en la produccin de un artculo. DEMANDA: Necesidad o deseo de adquirir un bien o un servicio unida a las posibilidades de adquirirlo.

DEMANDA POTENCIAL: Volumen probable que alcanzara la demanda real por el incremento normal a futuro o bien si se modificaran ciertas condiciones del medio que la limitan. ELASTICIDAD: Variacin relativa que experimenta una funcin o variable dependiente ocasionada por la variacin relativa de un factor. Constituye un balance de ventajas y desventajas de asignar al proyecto analizado los recursos necesarios para su realizacin.

EVALUACION:

MANO DE OBRA DIRECTA: Consiste en los jornales pagados por el trabajo realizado en el artculo manufacturado y que puede cargarse directamente al mismo. MANO DE OBRA INDIRECTA: Representa el trabajo auxiliar hecho en relacin con la manufactura del producto. Es un trabajo que no se emplea en cambiar la forma del producto, pero que realiza servicios esenciales.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MATERIAL DE EMPAQUE: Son aquellos materiales que forman parte del producto sin sufrir manufactura. MATERIAS PRIMAS: Son aquellos materiales que influyen directamente en el proceso de produccin. MERCADO: OFERTA: Sitio de convergencia de la oferta y la demanda de productos, en que se establece un precio nico Cantidad de un bien que los productores estn dispuesto a llevar al mercado de acuerdo con los precios que pueda alcanzar y teniendo en cuentas su capacidad real de produccin.

PRECIO CONSTANTE Es el valor monetario de un bien producido en un perodo dado, calculado utilizando los precios de un ao base fijo. PRECIO: PRECIO C.I.F. Valor de intercambio de los bienes y servicios que se establece entre el comprador y el vendedor. (Cost, insurance, freight, es decir, costo, seguro, flete) nombre dado al sistema de pago de bienes cuando se incluye en el costo de los bienes fletados los costos del seguro y del flete. (free on board, es decir, puestos a bordo), nombre dado al sistema de pagos de bienes fletados a / de otros pases, cuando la cantidad pagada cubre nicamente el valor de los bines y excluye el seguro y el flete.

PRECIO F.O.B.

PRECIO CORRIENTE: Es el valor de las mercancas medidos en unidades monetarias, en un determinado momento. PROYECTO: Es el plan prospectivo de una unidad de accin capaz de materializar algn aspecto del desarrollo econmico o social.

PUNTO DE EQUILIBRIO: Es el volumen o nivel de operaciones para el cual los ingresos totales y costos totales son exactamente iguales.

MANUAL PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS RENTABILIDAD: Es la relacin existente entre los rendimientos netos obtenidos de la inversin y un capital invertido , expresada dicha relacin en tanto por ciento. Es el nombre con que se proyecta registrar la empresa y con el cual efectuar sus transacciones comerciales. Pago bsico de los empleados Pago bsico realizado a los obreros Es la tasa de inters que cobra los institutos financieros por la realizacin de sus operaciones activas (crditos, colocaciones, etc.). Es el precio que se paga por el uso de fondos prestables. Se define como aquella tasa de inters que hace equivalentes a un flujo de ingresos con un flujo de costos. En otras palabras, aquella tasa de inters que hace igual a cero el valor presente de ingresos menos los costos. Es la tasa de inters que pagan sus instituciones financieras en sus operaciones pasivas (depsito de ahorro, depsito a plazo, etc.).

RAZON SOCIAL:

SUELDOS: SALARIOS: TASA ACTIVA:

TASA DE INTERES: TASA INTERNA DE RETORNO:

TASA PASIVA:

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BIBLIOGRAFIA CONSULTADA

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