Trabajo Final Gestin Financiera II

Anlisis de los Estados Financieros de Empresa: El Durazno S.A

Profesor: Manuel De Almeida

Alumnos: Mai-Gei Garca Ismael Estrib M

Ciudad de Panam 2010

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El Durazno S.A.
Todo el sabor de una mermelada

MISIN
Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que nos ha hecho famosos y con un servicio siempre en funcin del cliente. Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes. Tener una compaa eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente producto.

VISIN
Ser la empresa nmero uno en distribucin de mermelada en todo panam. Estar presente en todos los rincones de Panam, Amrica Latina, Norte Amrica y Europa ofreciendo lo mejor del producto de nuestra empresa.

Nuestro Producto

Nuestro producto est fabricado con la pulpa de los mejores duraznos producidos en el rea de boquete, distrito de David. Nuestro personal involucrado en elaborar la frmula del buen sabor de la mermelada de Durazno est en constante capacitacin en el pas y en el extranjero La Calidad de nuestro producto es vigilada desde el momento en que cosechamos el durazno hasta el momento en que la mermelada llega a su mesa, siempre ofreciendo lo mejor. Nuestras instalaciones cuentan con los ms altos estndares de calidad y tecnologa necesarios para ofrecer un producto acorde con las exigencias de un mercado selecto.

Contenido
: 1. Estado de Situacin.. 6 2. Anlisis vertical y horizontal.7 3. Estado de Resultado (Calculo de la UDI y de la Upa... 8 4. Flujo de efectivo.. 9 5. Anlisis de los Estados Financieros mediante razones10-12. 6. Anlisis de propuestas de inversin de Capital 13-15 7. Anlisis de Apalancamiento Operativo, Financiero y Combinado.. 15-17 8. Anlisis del Punto de Equilibrio.. 17-18 a. Operativo b. Efectivo c. En dlares d. De utilidad 9. Anlisis del Presupuesto de Capital 19-20 10. Anexos

EL DURAZNO S.A. Estado de Situacin Financiera al 31 de diciembre 2008 y 2007 Activos Activos circulantes: Banco y Caja Valores negociables Cuentas por Cobrar Inventario Gastos pagados por anticipado Total activo circulante Activos fijos: Inversiones a largo plazo Planta y equipo Menos: Depreciacion acumulada Total activo fijo Total activos Pasivos Pasivos circulantes: Cuentas por Pagar Documentos por pagar Gastos devengados Total pasivos circulantes Pasivos a largo plazo Bonos por pagar, 2022 Total pasivos Acciones preferentes con valor a la par de B/.100.00 Acciones comunes con valor a la par de B/.1.00 Utilidades retenidas Total capital contable Total Pasivos y capital contable 2008 40,000 10,000 200,000 180,000 20,000 450,000 50,000 1,100,000 600,000 500,000 1,000,000 2007 30,000 10,000 170,000 160,000 30,000 400,000 20,000 1,000,000 550,000 450,000 870,000

80,000 100,000 30,000 210,000 90,000 300,000 50,000 100,000 550,000 700,000 1,000,000

45,000 100,000 35,000 180,000 40,000 220,000 50,000 100,000 500,000 650,000 870,000

EL DURAZNO S.A.
Estado de Resultados al 31 de diciembre 2008-2007 2008 Ventas (B/. 20.00 c.u) Costo de ventas: Costos variables (B/.11) Costos fijos (B/. 4) Utilidad Bruta Gastos Administrativos**** Gastos de Venta Gastos de Depreciacin Utilidad de operacin Gastos de intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad despues de impuestos Dividendos sobre acciones preferentes Utilidad disponible para accionista comunes Acciones en circulacin Utilidades por accin **** Los gastos administrativos incluyen B/. 55,000 de arrendamiento. 2,000,000 1,100,000 400,000 500,000 161,000 109,000 50,000 180,000 20,000 160,000 49,500 110,500 10,500 100,000 100,000 $1.00 2007 1,780,000 1,068,000 298,000 414,000 154,000 67,000 45,000 148,000 20,000 128,000 38,400 89,600 8,514 81,086 100,000 $0.81

EL DURAZNO S.A. ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS al 31 de diciembre 2008

Saldo en utilidades retenidas al 1 de enero 2008 500,000 Mas: utilidades disponibles para los accionistas comunes 100,000 Menos: dividendo en efectivo declarado en 2008 50,000 Saldo en utilidades retenidas al 31 de diciembre 2008 550,000

Activos
Activos circulantes: Banco y Caja Valores negociables Cuentas por Cobrar Inventario Gastos pagados por anticipado Total activo circulante Activos fijos: Inversiones a largo plazo Planta y equipo Menos: Depreciacion acum. Total activo fijo Total activos Pasivos Pasivos circulantes: Cuentas por Pagar Documentos por pagar Gastos devengados Total pasivos circulantes Pasivos a largo plazo Bonos por pagar, 2022 Total pasivos Acc.preferentes de B/.100.00 Acc. comunes de B/.1.00 Utilidades retenidas Total capital contable Total Pasivos y capital contable

EL DURAZNO S.A. Estado de Situacin Financiera al 31 de diciembre 2008 y 2007 VERTICAL Ao 1 Ao 2 2008 2007 2008 2007
40,000 10,000 200,000 180,000 20,000 450,000 50,000 1,100,000 (600,000) 550,000 1,000,000 30,000 10,000 170,000 160,000 30,000 400,000 20,000 1,000,000 (550,000) 470,000 870,000 4.00% 1.00% 20.00% 18.00% 2.00% 3.45% 1.15% 19.54% 18.39% 3.45%

HORIZONTAL

Absoluta
$ 10,000.00 $ 0.00 $ 30,000.00 $ 20,000.00 -$ 10,000.00 $ 50,000.00 $ 30,000.00 $ 100,000.00 -$ 50,000.00 $ 80,000.00 $ 130,000.00

Relativa
33.33% 0.00% 17.65% 12.50% -33.33% 12.50% 150.00% 10.00% 9.09% 17.02% 14.94%

5.00% 110.00% -60.00% 100.00%

2.30% 114.94% -63.22% 100.00%

80,000 100,000 30,000 210,000 90,000 300,000 50,000 100,000 550,000 700,000 1,000,000

45,000 100,000 35,000 180,000 40,000 220,000 50,000 100,000 500,000 650,000 870,000

8.00% 10.00% 3.00%

5.17% 11.49% 4.02%

$ 35,000.00 $ 0.00 -$ 5,000.00 $ 30,000.00 $ 50,000.00 $ 80,000.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 130,000.00

77.78% 0.00% -14.29% 16.67% 125.00% 36.36% 0.00% 0.00% 10.00% 7.69% 14.94%

9.00% 5.00% 10.00% 55.00% 100.00%

4.60% 5.75% 11.49% 57.47% 100.00%

ANALISIS HORISONTAL Es importante observar que las variaciones en los rubros de los activos y los pasivos que ocurrieron del ao 2007 al 2008 se manejan dentro de lo que se puede considerar normal. Por ejemplo aumenta el efectivo producto de una mayor rotacin del inventario y la disminucin de los gastos pagados por anticipado. Sin embargo, es interesante observar que del ao 2007 al ao 2008 EL Durazno S.A realiz transacciones en algunos rubros especiales. El primero de ello es el aumento en valores negociables. Asumimos que El

Durazno S.A estuvo con exceso de liquidez y consider prudente y estratgico ubicar parte de su efectivo en concepto de valores. Otro rubro muy importante en donde se dan variaciones significativas es en los bonos. Creemos que la Gerencia y junta directiva de la empresa El Durazno S.A. consider conveniente financiar proyectos de expansin mediante la emisin de bonos que vencern en el ao 2022. Otro aspecto que queremos observar es que EL Durazno S.A. no declaro y pago todos los dividendos del ao 2008, ya que solo pago el 50% de estos y quedando el 50% restante en utilidades retenidas a fin de fortalecer la empresa con recursos adicionales necesarios para crecer. Tambin encontramos que las cuentas por pagar que tienen un incremento, no significativo pero s importante, ya que constituye entrada de liquidez. Creemos que las variaciones a parte de las que ya fueron mencionadas no son significativas y obedecen ms a la inercia de las operaciones contables y no deben causar aprensin. En resumen podemos notar que la empresa el Durazno S.A. ha elaborado la estrategia de adquirir liquidez para financiar sus proyectos de crecimiento lo cual es muy bueno. ANLISIS VERTICAL En cuanto al anlisis vertical observamos situaciones que podemos considerar normales en todas las finanzas. El uso y la aplicacin de los fondos se dan con total normalidad en las finanzas de El Durazno S.A.

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EL DURAZNO S.A. Estado de Flujo de Efectivo al 31 de diciembre 2008 Flujo de efectivo provenientes de las actividades operativas: Utilidad Neta Ajustes para determinar el flujo de efectivo en las actividades operativas: (+) Depreciacin (-) Aumento en cuentas por cobrar (-) Aumento en inventarios (+) Disminucin en gastos pagados por adelantado (+) Aumento en cuentas por pagar (-) Disminucin en gastos devengados Total ajustes Flujo neto de efectivo de las actividades operativas Flujos netos de efectivo de actividades de Inversin: (-) Incremento en inversiones (-) Incremento en planta y equipo Flujo neto de efectivo de actividades de inversin Flujos de efectivo de actividades de financiamiento (+) Incremento en bonos por pagar (-) Dividendos pagados sobre acciones preferentes (-) Dividendos pagados sobre acciones comunes Flujo neto de actividades de financiamiento Incremento (decremento) neto en los flujos de efectivo

110,500

50,000 (30,000) (20,000) 10,000 35,000 (5,000) 40,000 150,500

(30,000) (100,000) (130,000)

50,000 (10,500) (50,000) (10,500) 10,000

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EL DURAZNO S.A. Medicin y evaluacin del desempeo operativo Razones Financieras

2008 Razones de Rentabilidad: Margen de utilidad Rendimiento sobre los activos Rendimiento sobre el capital contable Razones de Utilizacin de los Activos: Rotacin de cuentas por cobrar Periodo promedio de cobranza Rotacin del inventario Rotacin del activo fijo Rotacin de los activos totales Razones de liquidez: Razn circulante Razn Rpida Razones de utilizacin de deudas: Deudas a activos totales Rotacin de inters ganado Cobertura de cargos fijos e impuestos
I.

Promedio de la Industria 6.70% 9.00% 11.00%

6.00% 11.05% 16.00%

10.00 36 dias 11.00 2.00 2.00

9 veces 40 dias 7 veces 2.5 veces 1.5 veces

2.14 1.45 veces 1.29 1.1 veces

30% 26.00% 9 veces 5.35 veces 4.27 veces 3 veces

ANLISIS MEDIANTE RAZONES FINANCIERAS: (VER ANEXO 1)

Anlisis de los desempeos financieros de la empresa el Durazno S.A del periodo 2008 mediante razones financieras. Razones de rentabilidad: Las razones de rentabilidad nos permiten medir la capacidad de la empresa para ganar un rendimiento adecuado sobre cada dlar de ventas. Muchos de los problemas relacionados con la rentabilidad se explican, ya sea en forma total o parcial, por la capacidad de la empresa para emplear sus recursos de una manera eficaz.
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Al analizar los ndices de rentabilidad, se observa que la empresa El Durazno S.A. tiene un margen de utilidad de 6% el cual es ms bajo que el promedio de la industria que es de 6.70%. Sin embargo, su rendimiento sobre los activos (inversin) de 11.05% es superior al promedio de la industria que es de 9%. Esto nos indica que la empresa El Durazno S.A. mantiene una rotacin de sus activos ms rpida que la que generalmente se encuentra dentro de la industria. De este modo El Durazno S.A obtiene una cantidad menor sobre cada dlar pero esta situacin se compensa gracias a que sus activos rotan con mayor rapidez lo que genera una mayor cantidad de ventas por dlar. En cuanto al rendimiento sobre el capital contable o sobre el capital de los accionistas es de observar que El Duraznos S.A. tiene un 16% comparado con la industria que es de 11% lo cual es el reflejo de el alto rendimiento sobre los activos totales y una utilizacin generosa de las deudas. Razones de utilizacin de Activos: Este grupo de razones mide la rapidez con la cual la empresa esta rotando sus cuentas por cobrar, sus inventarios y sus activos a un plazo ms largo. Dicho de otro modo, las razones de utilizacin de los activos miden el nmero de veces por ao que la compaa vende sus inventarios o cobra todas sus cuentas por cobrar. En el caso de activos a un plazo ms largo, la razn de utilizacin de deudas indica qu tan productivo son los activos fijos en trminos de generacin de ventas. La empresa El Durazno S.A. recibe el efectivo de sus cuentas por cobrar ms rpido que el resto de la industria. Esto se demuestra en la rotacin de cuentas por cobrar de 10 veces comparada con 9 veces para la industria. En trminos diarios, el periodo promedio de cobranza es de 36 das el cual es cuatro das ms rpido que los 40 das de la industria. Se observa tambin que El Durazno S.A. rota su inventario 11 veces comparado con 7 veces que es la rotacin de la industria. Esto nos indica que El Durazno S.A. genera ms ventas por dlar de inventario que la compaa promedio de la industria. Esto nos lleva a suponer que la empresa utiliza mtodos muy eficientes para el ordenamiento del inventario y el control de los costos. La empresa El Durazno S.A mantiene una razn de ventas y activos fijos ligeramente ms baja que la de la industria. El Durazno S.A. mantiene una rotacin de 2 y la industria de 2.5 veces. Es muy importante aadir que esta consideracin no debera causar preocupacin en vista del rpido movimiento del inventario y las cuentas por cobrar que se maneja en la empresa.

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En cuanto a la rotacin de los activos totales podemos observar que la empresa mantiene un nivel de rotacin saludablemente rpida de 2 veces comparado con 1.5 veces de la industria. Razones de Liquidez: La atencin principal de este grupo de razones es medir la capacidad de la empresa para liquidar sus obligaciones a corto plazo a medida que se vuelven pagaderas. La empresa El Durazno S.A. en este aspecto marcha bien, no hay razn para preocupaciones. La empresa mantiene una razn circulante de 2.14 veces frente a 1.45 veces de la industria y una razn rpida de 1.29 veces comparada a 1.1 veces de la industria. Razones de utilizacin de deudas: La posicin general de las deudas de la empresa se evala a la luz de la base de activos y el poder de generacin de utilidades. Las razones de utilizacin de deudas permiten medir la prudencia de las polticas de administracin de deudas de la empresa. Como se observa en los resultados de la tabla superior la razn entre deudas y activos totales de 30% es ligeramente superior al promedio de la industria, pero se encuentra perfectamente dentro del prudente 50% de endeudamiento. Se observa, a dems que la razn del inters ganado y la razn de cobertura de cargos fijos indican que las deudas de la empresa El Durazno S.A estn siendo bien administradas en comparacin con la administracin las deudas de otras empresas dentro de la industria. La rotacin del inters demuestra que el ingreso antes de intereses e impuestos que genera la empresa El Durazno S.A. cubre en una proporcin de 9 veces las obligaciones por intereses. Se observa que la empresa tiene una buena capacidad para el pago de intereses. La cobertura de cargos fijos mide la capacidad de la empresa para satisfacer todas las obligaciones fijas. La empresa El Durazno S.A. en el presente tiene obligaciones de arrendamiento de $55,000 dlares as como gastos de intereses de $20,000 dlares haciendo un total de cargos fijos de $75,000.00 dlares los cuales estn cubiertos de una manera segura 4.27 veces segn la ecuacin lo cual es superior a la industria de 3 veces. En resumen, El Durazno S.A. a pesar de ser una empresa relativamente nueva, apenas 4 aos compensa considerablemente un rendimiento bajo sobre cada dlar de ventas con una rpida rotacin de cuentas por cobrar e inventarios y hace un uso juicioso de las deudas.
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II.

ANLISIS DE PROPUESTAS DE INVERSIN DE CAPITAL.(VER ANEXO 2) (Supuesto)

La empresa El Durazno S.A. est considerando dos proyectos de inversin que se consideran crticos para la empresa. El uno es la ampliacin de las instalaciones de la planta procesadora de mermelada que tendr un costo de 100,000 dlares. El otro es la compra de un equipo de produccin moderno que incrementar la rapidez del embasado y que tendr un costo de $40,000 dlares. El costo de capital es de 10% para cada propuesta de inversin Es necesario que se incluya como parte de este anlisis la solucin a las siguientes interrogantes. 1. Son estos proyectos viables? Si lo son, por qu? 2. De ser viable, cul de los dos proyecto devuelve el dinero invertido ms rpido? 3. Cul sera la tasa interna de retorno para cada proyecto y en cul sera mayor? Los flujos anuales proyectados para los dos proyectos de inversin, el de ampliacin de las instalaciones y la compra del equipo moderno de produccin son los siguientes

Ao 1 2 3 4 5

Ampliacin de Fbrica $100,000 Flujo de efectivo 28,000 30,000 32,000 35,000 40,000

Compra de equipo Moderno $40,000 Flujo de efectivo 12,000.00 15,000.00 14,000.00 17,000.00 16,000.00

Anlisis Son estos proyectos viables? Si lo son, por qu? Para responder la primera interrogante del presidente de la junta directiva de la empresa El Durazno S.A. se necesitar realizar algunos clculos que dan respuesta tericamente

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correcta a este tipo de planteamientos. Nos referimos a los clculos del Valor Presente Neto (VPN). Este procedimiento (VPN = Valor presente neto) involucra descontar los flujos de entrada a lo largo de la vida de la inversin para determinar si son iguales o exceden a la inversin inicial tomando en cuenta la tasa bsica de descuento o el costo del capital para la empresa. Dicho de otro modo, los flujos de entrada que lleguen en aos posteriores a la inversin deben proporcionar un rendimiento que sea superior o, por lo menos, igual al costo de financiamiento de esos rendimientos, para que sean potencialmente aceptables. Para el caso que nos ocupa, podemos decir que, luego de los clculos realizados y que se detallan en el anexo______, efectivamente los dos proyectos son potencialmente viables ya que la sumatoria de los flujos a lo largo de los aos de la inversin proporcionan un rendimiento mayor a la inversin. Ambos proyectos presentan un VPN positivo. En detalle: 1. El proyecto de la ampliacin de la fbrica arroja un valor presente neto positivo de $23,009 dlares. 2. El proyecto de la compra del equipo moderno de produccin arroja un valor presente neto positivo de $15,359 dlares. Cul de los dos proyectos devuelve el dinero de la inversin ms rpido? Corresponde ahora realizar el clculo del periodo de recuperacin (PRC) respuesta a esta interrogante. para dar

Este procedimiento es sencillo ya que lo nico que se tiene que hacer es verificar cuanto tiempo toma recuperar la inversin inicial. 1. En el caso de la ampliacin de la fbrica, el Periodo de Recuperacin (PCR) tomara alrededor de 3.3 aos. 2. Para el caso del equipo moderno de produccin, el Periodo de Recuperacin tomara alrededor de 2.9 aos. Vemos que la empresa El Durazno S.A. recuperara la inversin de manera ms rpida en el proyecto que involucra la compra del equipo moderno de produccin. Cul sera la tasa interna de retorno para cada proyecto? Para analizar este caso y darle solucin necesitaremos calcular la TIR que no es ms que la Tasa Interna de rendimiento, la cual nos ayudar a determinar el rendimiento sobre una inversin. Dicho de otra manera: La TIR calcula la tasa de inters que iguala los flujos de salida de efectivo, es decir, los costos de una inversin con los subsecuentes flujos de entrada de efectivo.
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Realizado el clculo respectivo para determinar la TIR (tasa interna de retorno) estamos en condiciones de responder la interrogante No. 3. (Ver detalle de los clculos en el anexo). 1. La tasa interna de retorno para el proyecto de ampliacin es de 18% 2. La tasa interna de retorno para el proyecto de compra del equipo nuevo es de 23% Resulta claro que el proyecto de compra del equipo nuevo de produccin es el que dar eventualmente un mayor rendimiento.

III.

ANLISIS DE APALANCAMIENTO, OPERATIVO, FINANCIERO COMBINADO. (VER ANEXO 3)

El apalancamiento es la relacin entre capital propio y el crdito invertido en una operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida. Las decisiones de apalancamiento son una muy buena alternativa en caso de la necesidad de obtener fondos para proyectos de inversin, sin embargo, el apalancamiento puede ser una navaja de dos filos: Puede producir resultados altamente favorables cuando todo va bien y resultados altamente desastrosos en condiciones negativas. A continuacin analizaremos los grados de apalancamiento operativo y financiero de la empresa El Durazno S.A. a fin de determinar en qu grado los activos fijos y los costos fijos vinculados se utilizan en la empresa y la cantidad de deudas que se usan en la estructura de capital de la empresa. a) Grado de Apalancamiento Operativo Para efectos de nuestro anlisis utilizaremos los datos reflejados en los Estado Financieros de la empresa al 31 de diciembre 2008 a fin de determinar en qu grado la empresa est apalancada operativamente. El Grado de apalancamiento operativo se calcula usando la formula siguiente:

GAO =

Q(P - Cvu) Q(P - Cvu) - CF

GAO =

100 000(20 - 11) 100 000 (20 - 11) - 400 000

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Los clculos realizados para determinar el grado de apalancamiento operativo de la empresa El Durazno S.A. arroja un GAO de

1.8

La empresa el Durazno S.A presenta un nivel de apalancamiento operativo bastante bajo lo que indica que el aporte de los activos fijos en la generacin de utilidades es sumamente bajo y en consecuencia las utilidades operativas de El Durazno S.A.se presentan bajas. Esto indica, a dems, que un incremento de 1% en el volumen de produccin y venta de unidades, solo producir un cambio porcentual de 1.8% en la utilidad de operativas de la empresa El Durazno S.A. lo cual es bastante bajo. b) Grado de apalancamiento Financiero: Nuevamente para efectos de nuestro anlisis utilizaremos la informacin contenida en el Estado de Resultado de la empresa El Durazno S.A. a 31 de diciembre 2008.

GAF =

UAII UAII - I

GAF =

180 000 180 000 - 20 000

La presente ecuacin nos arroja el resultado siguiente: GAF = 1.1. Como se observa, EL Durazno S.A. tiene un nivel de apalancamiento Financiero muy bajo lo que resulta, bueno por un lado desde la perspectiva de un endeudamiento mnimo, sin embargo, resulta por otro lado, no tan bueno desde la perspectiva de ampliar las utilidades por accin ya que las utilidades por accin sern bajas. Esto indica, a dems, que el incremento de 1% en las utilidades operativas solo producir un aumento de 1.1% de utilidades por accin de la empresa El Durazno S.A. c) Grado de apalancamiento combinado. El apalancamiento combinado permite un mximo apalancamiento ya que en l se combinan el apalancamiento operativo y financiero. La ecuacin matemtica sera la siguiente:

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GAC

V - CVt V - CVt - CF - I

Nuevamente utilizaremos la informacin contenida en el Estado de Resultados de la empresa El Durazno S.A.

GAC 2000000 - 1100000 2000000 - 1100000 - 400000 -20000

Obtenemos de esta frmula que el GAC = 1.9 Se observa entonces que la empresa El Durazno S.A. presenta un apalancamiento combinado maximizado por el GAO y El GAF.

IV.

ANLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO (VER ANEXO 4) El anlisis del punto de equilibrio permite determinar el grado en que afectarn los cambios de volumen de produccin al costo y las utilidades. Contribuye a determinar en qu momento la empresa alcanzar el punto de equilibrio. Indica a dems, el nivel ms eficiente de activos fijos que debe emplear la empresa. Se proceder entonces a realizar estos clculos para determinar los diferentes puntos de equilibrio: operativo, efectivo, en dlares y de utilidad en la empresa El Durazno S.A. a) Punto de equilibrio operativo: La formula necesaria para determinar el punto de equilibrio operativo es la siguiente:

PEoperativo =

CF P - Cvu

PEoperativo =

$400 000 $20 - $11

P.E.operativo = 44,444 u

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El punto de equilibrio operativo para la empresa El Durazno S.A.es de 44,444 unidades de frascos de mermelada. Es importante agregar que puesto que se est obteniendo un margen de contribucin de $9 dlares para la cobertura de los costos fijos, a partir de cada unidad vendida, un mnimo de 44,444 unidades de frascos de mermelada permitirn cubrir los costos fijos de fabricacin. b) Punto de equilibrio efectivo: Este anlisis requiere que se haga sobre una base estricta de efectivo y por la tanto ser necesario excluir la depreciacin que implcitamente se incluye en los clculos del punto de equilibrio sobre la base de flujo de caja.

PEefectivo =

CF - Depreciacin P - Cvu
P.E. efectivo = 38,889 u

Realizado el clculo respectivo (ver anexo) se determina que el punto de equilibrio efectivo de produccin de frascos de mermelada de Duraznos es de 38,889 unidades

c) Punto de equilibrio en dlares: Permite determinar el valor en dlares del punto de equilibrio operativo multiplicando el PEoperativo por el precio. La ecuacin es la siguiente: P.E.$ = PEoperativo x Precio = 44,444 x $20 = $888,880.00. Resulta entonces que El Durazno S.A necesitar vender la cantidad de $888,880 dlares para estar en su punto de equilibrio en dlares. d) Punto de equilibrio utilidad: Permite determinar cuntas unidades debern ser vendidas para obtener la utilidad deseada. La Gerencia de El Durazno S.A. desea obtener $250,000 dlares en utilidad. La ecuacin sera la siguiente: P.E utilidad = CF + utilidad/P CV
20

= 400,000 + 250,000 /20-11 P.E utilidad= 72,222 u Para que la empresa El Durazno S.A. obtenga la utilidad deseada ser necesaria la cantidad mnima de 72,222 unidades. V. ANALISIS DEL PRESPUESTO DE CAPITAL (VER ANEXO 5) Valor del dinero a travs del tiempo. (Supuesto) Las decisiones de inversin importantes requiere el uso de tcnicas de asignacin de capital o de presupuesto de capital. Bsicamente, se debe determinar si los beneficios futuros, sern lo suficientemente grandes para justificar los desembolsos actuales. La junta directiva de la empresa El Durazno S.A. desea crear un fondo para retiro de los EMPLEADOS FUNDADORES cuando cumplan 20 aos de trabajo para la empresa. Concretamente ellos desean lo siguiente: Que el fondo a crear tenga al final de los 20 aos una cantidad acumulada suficiente que permita una cantidad a distribuir de 100,000 dlares anuales por concepto de jubilacin a los empleados que inician su retiro laboral, durante 25 aos despus de su retiro. Antes del retiro de los obreros el dinero gana 8% anualmente. Despus del retiro el dinero gana 10%. La junta directiva desea saber cul es el valor de los aportes en este momento para alimentar el fondo de retiro para as tomar una decisin sobre este particular. Los clculos matemticos para obtener la informacin del monto de los desembolsos que a partir de hoy se acreditarn al fondo de retiro son los siguientes: Datos i20 i25 n n = = = = 8% 10% 20 25 100,000 ?

A = VPA =

VPA = A(A/VF, n = 25, i = 10%)

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=100,000 (9.077) VPA =$907,700 dlares.

VF = A (A/VF, n= 20, i= 8%) A = VF (A/VF, n= 20 , i= 8%)

A = A =

907,700/45.762 $19,835

Como se puede observar se ha determinado el valor de la anualidad destinada a ser acreditada al fondo para retiro de los EMPLEADOS FUNADORES de El Durazno S.A. y que es por la cantidad de $19,835 dlares. La junta directiva de El Durazno S.A. estuvo de acuerdo con el monto de la anualidad y voto unnimemente.

Fin

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ANEXOS

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