Anda di halaman 1dari 5

UNIVERSIDAD DE CHILE

FACULTAD DE CIENCIAS FORESTALES ESCUELA DE CIENCIAS FORESTALES


DEPARTAMENTO DE MANEJO DE RECURSOS NATURALES

Calculo del Coeficiente Beta para la Empresa S.A.C.I. FALABELLA


Finanzas

Patricio Bustos Arteaga. Camilo Hernndez Peralta. Sebastin Lillo Aliste.

Profesor: Cristbal Videla H.

Santiago, Chile

2008

1. Clculo del Coeficiente Beta para la Empresa S.A.C.I. FALABELLA.


Mucha gente familiarizada con las transacciones burstiles utilizan una forma de anlisis tcnico para tratar de medir el riesgo de mercado de una accin o su sensibilidad calculando el "Coeficiente Beta". "El coeficiente Beta es definido como una medida del cambio promedio en porcentaje del cambio en porcentaje del precio de una accin en relacin con el cambio en porcentaje de un ndice de mercado"
El ndice de Mercado utilizado en Chile es el ndice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA), el cual, considera las 40 acciones con mayor presencia burstil, las que se seleccionan anualmente. Su finalidad es reflejar las variaciones de precio de los ttulos ms activos del mercado. Mediante la rentabilidad de ste ndice (IPSA) y la rentabilidad de las acciones de S.A.C.I FALABELLA durante el periodo comprendido entre el 13 de Marzo hasta el 5 de Junio del presente ao se procedi al clculo del Coeficiente Beta. El clculo de las rentabilidades fue obtenido mediante la siguiente frmula:

R=

Vf Vi *100% Vi

Donde: R = Rentabilidad expresada en porcentaje. Vf = Valor final (en pesos) Vi = Valor inicial (en pesos) Obtenindose as las rentabilidades porcentuales semanales para el IPSA y para las acciones de FALABELLA. Tabla N1 : Rentabilidad semanal de Falabella e IPSA.

Rentabilidad Semanal de Falabella e IPSA


Corr 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Fecha 13/03/2008 20/03/2008 27/03/2008 03/04/2008 10/04/2008 17/04/2008 24/04/2008 01/05/2008 08/05/2008 15/05/2008 22/05/2008 Valor Presente 59.719.631 59.542.844 58.926.544 62.120.987 61.833.708 65.808.961 64.208.056 60.903.121 57.696.402 58.315.156 60.156.687 Rentabilidad (%) -0,296028286 -1,035053012 5,42105948 -0,462450798 6,428941638 -2,43265503 -5,147227943 -5,265278605 1,072430825 3,157894322 IPSA 2.847,68 2.842,93 2.886,44 2.918,51 2.938,76 3.034,16 3.021,28 2.989,41 2.922,17 2.918,57 3.025,46 Rentabilidad (%) -0,16680245 1,53046329 1,111057219 0,693847203 3,246267133 -0,424499697 -1,054850924 -2,249273268 -0,123196118 3,662410016

12 13

29/05/2008 05/06/2008

64.944.669 60.156.687

7,959184986 -7,372401883

3.096,12 3.080,14

2,335512616 -0,516129866

Obtenidas ya las rentabilidades se procedi a efectuar una regresin lineal mediante el siguiente modelo:

Y = ax + b
Donde: Y = Rentabilidad del IPSA. X = Rentabilidad de Falabella. a, b = parmetros a determinar. a = Coeficiente Beta. El parmetro de inters es el coeficiente a; comnmente llamado Coeficiente Beta, que representa la pendiente de la curva de relacin entre los cambios de precio porcentuales de las acciones, para este caso particular, de Falabella e IPSA. Tabla N 2: Resultado de la Regresin Lineal para distintos periodos de tiempo.
Hasta 15/05/2008 Coefficient of Multiple Determination (R^2) = 0,7083741086 99% Confidence Intervals Variable Value 99% (+/-) Lower Limit Upper Limit a 0,3284446 0,27874097 4,97E-02 0,60718556 b 0,34741214 1,0730503 -0,72563815 1,42046244 Hasta 22/05/2008 Coefficient of Multiple Determination (R^2) = 0,6642833319 99% Confidence Intervals Variable Value 99% (+/-) Lower Limit Upper Limit a 0,37640197 0,3174395 5,90E-02 0,69384147 b 0,56827891 1,20187363 -0,63359473 1,77015254 Hasta 29/05/2008 Coefficient of Multiple Determination (R^2) = 0,661475064 99% Confidence Intervals Variable Value 99% (+/-) Lower Limit Upper Limit a 0,3324644 0,25764346 7,48E-02 0,59010787 b 0,49413616 1,11683979 -0,62270363 1,61097596 Hasta 05/06/2008 Coefficient of Multiple Determination (R^2) = 0,6346954868 99% Confidence Intervals Variable Value 99% (+/-) Lower Limit Upper Limit a 0,29078678 0,22109699 6,97E-02 0,51188376 b 0,62124739 1,03122699 -0,4099796 1,65247438

Fuente: Elaboracin Propia. Mediante el procedimiento ya mencionado se obtuvieron valores de Coeficiente Beta para cuatro periodos: Tabla N 3: Valor del Coeficiente Beta para distintos periodos de tiempo para la empresa S.A.C.I. FALABELLA.

Valor de Coeficiente Beta


Fecha 15/05/2008 22/05/2008 29/05/2008 05/06/2008 Beta 0,328445 0,376402 0,332464 0,290787

Fuente: Elaboracin Propia. Grafico N1: Variacin del Coeficiente Beta para S.A.C.I FALABELLA para los cuatro periodos establecidos.

Variacin Coeficiente Beta para S.A.C.I. FALABELLA


Variacin del Coeficiente Beta 0,400000 0,350000 0,300000 0,250000 0,200000 0,150000 0,100000 0,050000 0,000000 15/05/2008 22/05/2008 Fecha Beta 29/05/2008 05/06/2008

Fuente: Elaboracin Propia. La primera conclusin que se puede obtener del grfico recientemente presentado es que todos los valores de los Coeficientes de Beta son menores que uno, es decir, las acciones de Falabella son menos sensibles a la modificacin de los retornos del mercado durante este periodo, motivo por el cual se les considera como de menor riesgo. Por ejemplo las acciones del periodo comprendido hasta el 15 de Mayo presentan un valor del Coeficiente Beta de 0.3484 experimentar en su retorno un aumento o disminucin de alrededor de un tercio de lo existentes en el mercado. As, si el mercado desciende un 8%, lo ms probable es que las acciones disminuyan su valor en slo 2.7872% (0.3484 x 8%). Por otro lado, al ver la evolucin del Coeficiente Beta a lo largo del tiempo se puede apreciar que este Coeficiente tiene tendencia a disminuir a lo largo del tiempo haciendo que S.A.C.I FALABELLA sea una empresa confiable a la hora de invertir debido a su baja tasa de riesgo, sin embargo, ello implica que se recibirn menores

dividendos, por lo cual, esta empresa es recomendable para una estrategia de inversin conservadora. Grfico N 2: Riesgo de Mercado de S.A.C.I FALABELLA para los cuatro periodos de tiempo establecidos.

Riesgo de Mercado S.A.C.I FALABELLA


120 Rentabilidad del IPSA 100 80 60 40 20 0 0 50 100 150 200 250 300 350 400 Rentabilidad S.A.C.I. FALABELLA 15/05/2008 22/06/2008 29/05/2008 05/06/2008

Fuente: Elaboracin Propia. El siguiente grfico representa el Riesgo de Mercado para S.A.C.I FALABELLA durante los cuatro periodos de tiempo. En este grfico lo importante es evaluar las curvas generadas por los valores extremos de los Coeficientes Beta. Se puede distinguir que la curva generada por el mayor Coeficiente Beta presenta una pendiente ms abrupta lo que implicara un mayor nivel de retorno esperado de un

valor, implicando tambin un mayor riesgo. Por otro lado si se observa la curva generada por el Coeficiente Beta ms pequeo esta presenta una pendiente ms suavizada por lo que ante una variacin del mercado afectar en forma ms suave las rentabilidades (alzas o bajas) de Falabella dando seguridad en la inversin.

Anda mungkin juga menyukai