LA BANQUE CENTRALE EUROPENNE

La banque centrale europenne diminue t- elle la souverainet des banques nationales des pays membres ?

La BCE est la banque centrale en charge de la monnaie unique europenne, leuro. Sa mission principale consiste maintenir la stabilit des prix au sein de la zone euro et, par consquent, prserver le pouvoir dachat de leuro. La zone euro comprend les seize pays de lUnioneuropenne qui ont introduit leuro depuis 1999. Le trait instituant la Communaut europenne dfinit les missions du SEBC et de lEurosystme, qui sont spcifies dans les statuts du Systme europen de banques centrales (SEBC) et de la Banque centrale europenne (BCE). Les statuts figurent dans un protocole annex au trait. Le texte du trait fait rfrence au SEBC plutt qu l Eurosystme . Il a t rdig en partant du principe que lensemble des tats membres de lUnion europenne (UE) adopteraient leuro. Cest lEurosystme qui accomplit les missions confres par le trait tant quil existe des pays ne faisant pas partie de la zone euro. Les objectifs : Lobjectif principal du SEBC est de maintenir la stabilit des prix . Et : Sans prjudice de lobjectif de stabilit des prix, le SEBC apporte son soutien aux politiques conomiques gnrales dans la Communaut, en vue de contribuer la ralisation des objectifs de la Communaut, tels que dfinis larticle 2 . (Article 105, paragraphe 1, du trait) La Communaut se donne pour objectifs dobtenir un niveau demploi lev et une croissance durable et non inflationniste (article 2 du trait sur lUnion europenne). Les missionsfondamentales En vertu de larticle 105, paragraphe 2, du trait instituant la Communaut europenne, les missions fondamentales consistent : * dfinir et mettre en uvre la politique montaire de la zone euro ; * conduire les oprations de change ; * dtenir et grer les rserves officielles de change des pays de la zone euro (voir gestion du portefeuille) ; * promouvoir le bon fonctionnement des systmes de paiement. Les autres missions * Billets de banque : la BCE est seule habilite autoriser lmission de billets de banque dans la zone euro. * Statistiques : assiste par les banques centrales nationales (BCN), la BCE collecte les informations statistiques ncessaires laccomplissement des missions du SEBC, soit auprs des autorits nationales comptentes, soit directement auprs des agents conomiques. * Stabilit du systme financier et surveillance bancaire : lEurosystme contribue la bonne conduite des politiques menes par les autorits comptentes en ce qui concerne le contrle prudentiel des tablissements de crdit et la stabilit du systme financier. * Coopration europenne et internationale : la BCE entretient des relations de travail avec les institutions, organes et instances tiers appropris au sein de lUE et dans le monde entier lorsquil est question des missions confies lEurosystme. La Banque centrale europenne (BCE) est la banque centrale de lUnion europenne. Elle est charge de dfinir les grandes orientations de politique montaire de la zone euro et de prendre les dcisions ncessaires sa mise en uvre. C'est--dire de maintenir le pouvoir d'achat de l'euro et donc la stabilit des prix dans la zone euro. Cette zone comprend les 16 pays de l'Union europenne qui ont introduit l'euro depuis 1999.La BCE a t cre en 1998 et son sige est Francfort-sur-le Main, en Allemagne. Occupant une ancienne tour de bureaux trop petite, un nouveau btiment est en cours de construction Francfort

depuis 2008. Le taux de refinancement de la BCE, son principal taux directeur, est 1 % depuis le 7 avril 2009 et effectif partir du 13 mai 2009 ; ses deux autres taux directeurs, le taux de rmunration des dpts et le taux du prt marginal, sont respectivement 0,25 % et 1,75 % .La BCE a annonc le 18 dcembre 2008, compter du 21 janvier 2009, un rtablissement de son corridor constitu par les taux des facilits permanentes 200 points de base autour du taux d'intrt des oprations principales de refinancement, contre 100 points de base auparavant. Depuis octobre 2008 et l'instar de la plupart des banques centrales de la plante, la BCE est entre dans un cycle de relchement montaire, qui se traduit principalement par une baisse de ses taux directeurs, et ce pour faire face la rcession. Le principal objectif de la BCE est de maintenir, au sein de la zone euro, linflation annuelle au-dessous, mais un niveau proche, de 2 %, sur le moyen terme . Le prsident de la BCE depuis novembre 2003 est le Franais Jean-Claude Trichet qui a t dclar personnalit de l'anne 2007 par le Financial Times pour sa gestion de la crise des subprimes. La BCE est lorgane central de lEurosystme et du Systme europen de banques centrales : * lEurosystme regroupe la Banque centrale europenne (BCE) et les banques centrales nationales (BCN) des tats membres de l'Union europenne qui ont adopt l'euro. Dans le cadre de l'Eurosystme la BCE s'est vue confier les missions autrefois dvolues aux banques centrales nationales : mission de monnaie et politique montaire ; * le Systme europen de banques centrales (SEBC) comprend la BCE et les BCN des vingt-sept tats membres de l'UE, c'est--dire que, par rapport l'Eurosystme, il comprend en plus les BCN des pays qui n'ont pas adopt l'euro. Les BCN des tats membres ne participant pas la zone euro jouissent au sein du SEBC d'un statut particulier : elles sont habilites conduire une politique montaire nationale autonome, mais elles ne participent pas la prise de dcisions de la politique montaire de la zone euro ni sa mise en uvre. En 2009, la BCE s'est dote de la personnalit juridique depuis la ratification du Trait de Lisbonne. L'objectif du Systme europen de banques centrales (SEBC) est de maintenir la stabilit des prix et, sans prjudice de cet objectif, d'apporter son soutien aux politiques conomiques gnrales dans la Communaut en vue de contribuer la ralisation des objectifs de la Communaut. Dans la poursuite de ces objectifs, le SEBC agit conformment au principe d'une conomie de march ouverte o la concurrence est libre, en favorisant une allocation efficace des ressources[16]. Pour sa politique montaire, la BCE utilise trois taux directeurs diffrents (du taux le plus bas au taux le plus lev) : * le taux de rmunration des dpts ; * le taux de refinancement (cest le taux le plus important) ; * le taux du prt marginal. La crise grecque et la menace d'une extension de la crise de la dette souveraine l'Espagne et au Portugal vont faire voluer les pratiques de la banque. Tout d'abord, la BCE va accepter comme collatral de la dette publique grecque, quelle que soit la note attribue par les agences de notation la Grce. Toutefois, le tournant majeur va avoir lieu le 10 mai 2010. Pour bien comprendre les raisons de cette dcision, un bref rappel chronologique est ncessaire. Durant la semaine du 3 au 7 mai 2010, les bourses baissent, notamment le 4 mai 2010 o une rumeur se rpand selon laquelle l'Espagne aurait besoin d'un prt de 280 milliards du FMI. Au Portugal, en Italie en Grce et en Espagne les bourses perdent durant la semaine respectivement, 10,58%, 12,6%, 12,81% et 13,78%. La

crise montaire devient crise boursire par le biais des banques qui seraient au tapis en cas de dfaut de paiement de la Grce, du Portugal, de l'Italie ou de l'Espagne. Les cours des banques chutent durant la semaine (20% pour Santander, 15% pour le Crdit agricole et la Socit gnrale etc. Le jeudi 6 mai 2010, Jean-Claude Trichet annonce que lors du Conseil des gouverneurs de la Banque Centrale europenne, il n'a pas t question de de la possibilit d'achat de titre d'Etat. Le vendredi 7 mai selon le Financial Times, quarante sept grandes banques europennes auraient suppli la Banque centrale europenne d'tre un acheteur de dernier recours Le 10 mai 2010, la suite de l'annonce d'un plan conjoint Union europenne/FMI de 750 milliards d'Euro, la BCE dcide de permettre aux banques centrales de la zone d'acheter de la dette publique et de la dette prive sur les marchs secondaires. Pour Jean-Claude Trichet tout comme lors de la faillite de Lehman Brothers les marchs ne fonctionnaient plus La dcision reste controverse et a t prise aprs mise en minorit du camp allemand. Elle comporte deux ruptures avec les rgles tacites de l'institution : 1) elle n'a pas t prise par consensus, 2) un des partenaires n'a pas hsit faire part publiquement des divergences. Axel Weber patron de la Bundesbank adresse deux objections : les achats d'emprunts d'tat comportent des risques importants pour les politiques de stabilit des prix et sont donc en rupture avec le mandat de la BCE, il faut tirer un trait de sparation clair entre les responsabilits de la politique montaire et de la politique des finances . Concernant ce dernier point, selon le Spiegel du 31/05/2010, la Bundesbank se demanderait si cette dcision n'a pas t prise pour permettre aux banques franaises de se dfaire des obligations grecques La Banque centrale europenne (BCE) a t fonde en 1998, par le trait sur lUnion europenne ; il a son sige Frankfort en Allemagne. Son travail consiste grer la monnaie unique de lUnion europenne, leuro (), et prserver la stabilit des prix pour ceux qui utilisent leuro (plus des deux tiers des citoyens de lUnion europenne). La BCE est galement charge de dfinir et de mettre en uvre la politique conomique et montaire de lUE. Pour remplir ses fonctions, la BCE travaille en collaboration avec le Systme europen des banques centrales (SEBC), qui couvre les 27 tats membres. Toutefois, seuls 16 de ces pays ont pour l'instant adopt l'euro. Ils constituent ensemble la zone euro et leurs banques centrales, auxquelles s'ajoute la Banque centrale europenne, forment l'eurosystme. La BCE agit en totale indpendance. Ni la BCE ni les banques centrales nationales de leurosystme ni les membres de leurs instances de dcision ne peuvent solliciter ou accepter dinstructions dun autre organisme. Les institutions europennes et les gouvernements des tats membres sont tenus de respecter ce principe et ne doivent pas tenter dinfluencer la BCE ou les banques centrales nationales. La BCE, en troite collaboration avec les banques centrales nationales, prpare et excute les dcisions arrtes par les instances dirigeantes de leurosystme, savoir le Conseil des gouverneurs, le Conseil gnral et le Directoire. Jean-Claude Trichet, de nationalit franaise, a t nomm prsident de la BCE en novembre 2003. Que fait la Banque? Lune des tches principales de la BCE est de maintenir la stabilit des prix dans la zone euro, dy juguler linflation afin de sauvegarder le pouvoir dachat de leuro et de ne pas le laisser sroder par linflation. La BCE sefforce de garantir que la hausse annuelle des prix la consommation reste infrieure 2%, mais proche de ce pourcentage moyen terme. Elle le fait de deux manires: * premirement, elle contrle loffre de monnaie. En effet, si loffre de monnaie est excessive par rapport loffre des biens et des services, une tendance inflationniste en rsulte; * deuximement, elle surveille lvolution des prix et value le risque que celle-ci reprsente pour la stabilit des prix dans la zone euro.

Le contrle de loffre de monnaie comporte, entre autres, la fixation des taux dintrt dans lensemble de la zone euro. Il sagit peut-tre de lactivit la plus visible de la Banque. Comment le travail de la Banque est-il organis? Le travail de la Banque centrale europenne sorganise par le biais des instances de dcision suivantes: Le Directoire Il comprend le prsident de la BCE, le vice-prsident et quatre autres membres, tous dsigns dun commun accord par les chefs dtat ou de gouvernements des pays appartenant la zone euro. Les membres du Directoire sont dsigns pour un mandat de huit ans non renouvelable. Le Directoire est charg de mettre en uvre la politique montaire telle que la dfinie le Conseil des gouverneurs (voir ci-dessous) et dadresser des instructions aux banques centrales nationales. Il prpare en outre les runions du Conseil des gouverneurs et assume la gestion quotidienne de la BCE. Le Conseil des gouverneurs Le Conseil des gouverneurs est lorgane de dcision suprme de la Banque centrale europenne. Il comprend les six membres du Directoire (cf. ci-dessous) et les gouverneurs des 15 banques centrales de la zone euro. Il est prsid par le prsident de la BCE. Sa mission premire consiste dfinir la politique montaire de la zone euro et, en particulier, fixer les taux dintrt auxquels les banques commerciales peuvent emprunter des fonds auprs de la Banque centrale. Le Conseil gnral Le Conseil gnral est le troisime organe de dcision de la BCE. Il est compos du prsident et du vice-prsident de la BCE, ainsi que des gouverneurs des banques centrales nationales des 27 tats membres de l'UE. Le Conseil gnral contribue aux travaux de consultation et de coordination de la BCE et participe la prparation de l'largissement de la zone euro. La Banque centrale europenne (BCE), institue le 1er juin 1998, met en uvre la politique montaire unique dans la zone Euro, Monnaie unique de plusieurs Etats membres de lUnion europenne qui forment la zone euro.. Plus prcisment, cest lEurosystme, constitu par les banques centrales nationales de la zone euro et la BCE, qui dfinit la politique montaire unique. Lobjectif principal de celle-ci est la stabilit des prix (article 127 TFUE). Pour valuer la situation montaire de la zone, la BCE utilise trois indicateurs essentiels : * le niveau dinflationInflationPerte du pouvoir dachat de la monnaie qui se traduit par une augmentation gnrale et durable des prix. sur un an qui doit tre proche de 2 % ; * celui de la croissance de lagrgat montaire M3 ; * les perspectives dvolution des prix, fondes sur une large gamme dindicateurs conomiques et financiers. Sur cette base, la BCE agit sur le taux repo, cest--dire le taux dintrt auquel les banques se refinancent auprs de la BCE et qui influe sur les conditions de crdit proposes aux entreprises et aux particuliers. La BCE est par ailleurs charge de la conduite de la politique de change arrte par le Conseil Ecofin, runissant les ministres de lconomie et des Finances de lUnion. Si les instances politiques ont thoriquement la matrise de cette politique, ses orientations ne doivent pas entrer en contradiction aveclobjectif de stabilit des prix.

La BCE sige Francfort-sur-le-Main en Allemagne. Son fonctionnement sarticule autour : * du conseil des gouverneurs, qui dfinit les grandes orientations de la politique montaire ; * du directoire, charg de la mettre en uvre et dassurer la gestion courante de la BCE. Afin de mener bien sa mission et pour assurer la crdibilit et la stabilit de leuro, la BCE jouit dun haut degr dindpendance vis--vis du pouvoir politique. Le premier prsident de la BCE, Wim Duisenberg, en poste depuis 1998, a t remplac le 1er novembre 2003 par Jean-Claude Triche La banque centrale europenne est indpendante du pouvoir politique. Son objectif n1 est de maintenir la stabilit des prix (objectif dfini dans l'article 105 de Maastricht), c'est--dire l'inflation sous le seuil de 2%. Si cet objectif n'est pas menac, elle peut apporter son soutien aux politiques gnrales des pays de la communaut (prvu dans l'article 2). La banque centrale europenne est compose du directoire (le prsident, le vice prsident et 4 personnalits qualifies). Ces 6 personnes sont nommes par le conseil europen qui est l'instance la plus leve que possde actuellement l'union europenne. C'est grce la nomination par le conseil europen des 6 membres du directoire que la banque centrale tire sa lgitimit ainsi que sa crdibilit. Le directoire est l'instance tactique de la banque centrale europenne, il est charg de mettre en uvre les dcisions de politique montaire arrte par le conseil des gouverneurs (gouverneurs des banques centrales nationales de la zone euro et les membres du directoire). Le conseil des gouverneurs est lui charg de prendre les dcisions de politique montaire. Pour prendre ces dcisions de politique montaire, il s'appuie sur 2 piliers d'analyse : un pilier d'analyse conomique (grce des variables conomiques, montaires, financires telles que le taux de change, la croissance, le taux d'endettement, le dficit budgtaire donnant des informations sur l'volution de l'inflation) et un pilier d'analyse montaire avec le suivi de l'volution des agrgats montaires, principalement M3 (monnaie de transaction + pargne court terme + pargne long terme) qui est le moins informatif sur l'inflation future, cependant, cette stratgie a t efficace historiquement, notamment pour la BundesBank. La BCE remet chaque anne un rapport annuel au parlement europen, le gouverneur de la banque centrale europenne est lui auditionn par le comit conomique et montaire du parlement europen une

fois par trimestre. Cependant, le parlement europen n'a aucune possibilit de sanction sur la BCE. Tous les seconds jeudis du mois, les gouverneurs des banques centrales nationales de la zone euro se runissent Francfort pour prendre les dcisions de politique montaire. La veille, tous les gouverneurs se runissent de manire informelle. Lorsque la dcision est prise vers 14h, 15h, la mesure est quasi immdiate et l'information est retransmise l'ensemble de la communaut internationale au mme moment. Pour parvenir un accord sur la politique montaire europenne, la rgle est la majorit simple, un homme, une voix. La banque centrale europenne a choisi le dlai maximum pour annoncer les raisons de la prise de dcision (30 ans ). Pour comparaison, aux Etats-Unis, on connat les raisons de la prise de dcision 1 mois et demi aprs. La banque d'Angleterre rvle elle ses raisons 2 semaines aprs. La Banque centrale europenne contrle le taux d'intrt trs court terme (l'EONIA : European Over Night Index Ave rage). Mais ce sont bien sr les ractions des agents conomiques face ces taux qui font que le politique montaire est efficace ou non. C'est grce ce taux que la BCE essaye d'enclencher certains mcanismes. - Interventions dans la crise daujourdhui En 2008 les ractions des politiques et des banques centrales sont immdiates. En effet, suite la crise des subprimes, la crise de liquidit bancaire a conduit les banques centrales (la Banque Centrale Europenne et la Fdral Rserve en premier lieu), procder de massives injections de liquidit sur le march interbancaires ds 2007 afin de permettre aux tablissements de refinancer leur activit et dviter le dclenchement dune crise. La premire intervention a eu lieu le 9 aot 2007, lorsque la BCE a inject pas moins de 94,8 milliards deuros dans le systme financier europens pour accroitre les liquidits qui manquaient au march. Ensuite, aprs le krach du 15 septembre, les politiciens salarment aussitt. Ds le 19 septembre, le prsident amricain Georges W. Bush exprime sa volont dlaborer un plan de sauvetage des banques pour viter une aggravation de la crise. Cependant, ladoption de ce plan est rejet le 29 septembre par la Chambre des reprsentants amricaine, le texte tant trop confus et les avis partags sur laccord dune telle somme. Mais le 3 octobre, devant la dgringolade des cours boursiers, le snat amricain adopte la version rvise du Plan Paulson de sauvetage des banques, qui accorde 850 milliards de dollars pour stabiliser le march financier. En Europe, Nicolas Sarkozy runit Paris le 4 octobre ses homologues britannique, allemand et italien pour un mini-sommet sur la crise, mais lAllemagne soppose ce plan, tout comme le prsident de la BCE. Sen suit alors une srie de plan fait au niveau national dans tous les pays, en premier lieu pour viter les faillites bancaires et ensuite pour relancer lconomie dsormais en berne, et lutter contre les menaces de fort chmage et de rcession qui sabat sur la plupart des pays. La banque centrale d'un tat est une institution charge par un pays (ou un ensemble de pays dans le cas de l'Eurozone) de superviser : - La cration de monnaie par le systme bancaire, - La politique montaire, - Le bon fonctionnement des banques au niveau de leur solvabilit et du respect des rglementations. Cette institution peut tre indpendante comme la Banque centrale europenne (BCE) ou lie (de loin en gnral, pour garder sa crdibilit) aux autorits publiques comme la Rserve Fdrale amricaine (la Fed). Concernant la politique montaire, il s'agit dans la plupart des cas de la lutte contre l'inflation afin de garantir la valeur de la monnaie (c'est ainsi l'objectif statutaire de la BCE). Gnralement, la banque centrale s'est fix un niveau d'inflation ne pas dpasser (par exemple 2 % pour la BCE): pour cela, elle dispose de plusieurs instruments lui permettant de faire varier la masse montaire en circulation dans le pays et le cot des crdits accords aux particuliers et entreprises. L'instrument principal utilis est gnralement le taux directeur . Ce taux dtermine le prix auquel les banques commerciales se refinancent auprs de la banque centrale.

Le taux d'intrt du march de refinancement au jour le jour des banques commerciales est dirig par la Banque Centrale. D'o son nom de taux directeur. Lorsque le taux d'intrt baisse, les agents conomiques empruntent davantage pour acheter, ce qui provoque une hausse de la demande et donc une tendance la hausse des prix. Inversement, lorsque le taux d'intrt monte, les agents conomiques empruntent moins, donc achtent moins, et il existe une tendance la baisse des prix. La modification du taux directeur est le principal moyen d'une Banque Centrale pour d'agir sur l'conomie. Le schma classique reprsentant la loi de l'offre et de la demande enseigne que lorsque la demande augmente, les prix montent, et lorsque la demande baisse, les prix baissent. C'est sur ce schma simple que se fonde l'action de la Banque Centrale. La Banque Centrale utilise cette observation macro-conomique afin que la monnaie conserve une valeur stable, un "pouvoir d'achat" stable. Ce pouvoir d'achat est valu par un indice des prix. Ainsi, lorsque les prix montent ou risquent de monter, la Banque Centrale augmente le taux d'intrt. Cela tend rduire le volume du crdit, donc la demande de produits et services, ce qui ralentit cette hausse des prix. Inversement, lorsque les prix ont tendance baisser, la Banque Centrale baisse le taux d'intrt, ce qui augmente la demande, ce qui tend une hausse des prix.

Incidences d'une banque centrale sur l'conomie

Quand le taux d'intrt baisse, les agents conomiques empruntent davantage pour acheter, ce qui provoque une hausse de la demande et par consquent une tendance la hausse des prix. Inversement, quand le taux d'intrt monte, les agents conomiques empruntent moins, par consquent achtent moins, et il existe une tendance la baisse des prix. La modification du taux directeur est le principal moyen d'une banque centrale pour agir sur l'conomie. Le schma classique reprsentant la loi de l'offre et de la demande enseigne que quand la demande augmente, les prix montent, et quand la demande baisse, les prix baissent. C'est sur ce schma simple que se fonde l'action de la Banque Centrale. La banque centrale utilise cette observation macro-conomique pour que la monnaie conserve une valeur stable, un pouvoir d'achat stable. Ce pouvoir d'achat est valu par un indice des prix. Ainsi, quand les prix montent ou risquent de monter, la banque centrale augmente le taux d'intrt. Cela tend diminuer le volume du crdit, par consquent la demande de produits et services, ce qui ralentit cette hausse des prix. Inversement, quand les prix ont tendance baisser, la banque centrale baisse le taux d'intrt, ce qui augmente la demande, ce qui tend une hausse des prix.

Crdibilit d'une banque centrale

L'inflation est dtermine concrtement par le comportement des agents (choix des prix de vente par les entreprises, comportement d'achat et d'pargne des mnages, marchs financiers, etc. ). Ces agents dterminent leur comportement selon leurs anticipations d'inflation future. Par consquent, il est essentiel pour la banque centrale que ces agents croient en sa capacit atteindre ses objectifs d'inflation pour que ceux-ci se ralisent.

La crdibilit d'une banque centrale met des annes, quelquefois des dcennies, avant d'tre obtenue. Elle est base sur la confiance des agents conomiques que la banque centrale saura faire face aux chocs conomiques avec une politique montaire approprie.

L'indpendance d'une banque centrale

Le sujet de l'indpendance d'une banque centrale a fait l'objet d'une littrature empirique et thorique riche et varie dans la recherche en sciences conomiques. Ce concept tente d'apprcier l'indpendance qu'une banque centrale peut avoir vis--vis des politiciens, le plus souvent reprsents par le gouvernement dans la structure du time-inconsistency problem . Diffrents indices permettent de la mesurer et chacun tente d'apprcierdans la mesure du possible l'indpendance de cette autorit montaire. Ce concept met nanmoins en avant la diffrence principale entre l'indpendance lgale et l'indpendance relle de cette banque centrale.
LA BCE Et sa politique montaire Chapter I : la banque centrale euro. Section 1 : dfinition et cration de la banque centrale 1-dfinition 2-cration Section 2 : le rle de la banque centrale 1-Analyse du bilan de la banque centrale 2-Organisation et fonctionnement du systme des paiements au niveau national Section 3 : lincidence de la banque centrale sur lconomie Chapitre II : la politique montaire. Dfinition Section 1 : les objectifs de la politique montaire. Section 2 : les instruments de la politique montaire. 1-les instruments directs : A - Lencadrement du crdit. b-la slectivit du crdit. 2-les instruments indirects a-rescompte b-lopen market c-les rserves obligatoires Section 3 : les choix des instruments : 1-pour lconomie dendettement 2-pour lconomie de march Chapitre 3 : Le role de la BCE dans la crise economique