GUIA DO INVESTIDOR EM AES As informaes contidas neste Guia tm como objetivo orientar o investidor em aes quanto ao funcionamento do mercado

e suas regras, e quanto atuao do Banco do Brasil S.A. como intermediador de negcios nesse mercado. recomendada a leitura atenta e cuidadosa deste Guia, em especial no que tange aos itens relativos aos fatores de risco a que os investidores esto expostos. Este Guia foi elaborado com as informaes necessrias ao atendimento s normas contidas na Instruo CVM n 380, bem como s disposies do Cdigo de Defesa do Consumidor. As aplicaes em ativos de renda varivel apresentam riscos para o investidor e as orientaes contidas neste Guia no garantem que o investidor consiga eliminar as possibilidades de perdas. O Banco do Brasil, por meio do BB Banco de Investimento S.A. BB BI, atua como intermedirio nas operaes de compra e venda de aes via sua rede de agncias e via Internet, no podendo ser responsabilizado pelas decises de investimento de seus clientes, uma vez que no faz recomendaes, mas sim, disponibiliza, em seu site www.bb.com.br/acoes informaes necessrias tomada de deciso consciente do investidor. As ordens solicitadas pelos clientes sero cumpridas por meio de Corretora(s) da Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa com as quais o BB BI possui convnio operacional para este fim, estando a corretora responsvel pela execuo identificada nas informaes fornecidas sobre a ordem. Parte I O QUE O MERCADO DE AES Mercado o local onde se encontram compradores e vendedores dispostos a realizar negcios e obter lucros. No Brasil, esse local disponibilizado e regulamentado pela Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa. O BB BI o agente intermedirio do investidor, cliente do BB, para a realizao de negcios no ambiente da Bovespa. Esse ambiente tambm conhecido como prego. O termo prego derivado do verbo apregoar que significa divulgar em voz alta. At o ms de setembro de 2005 a Bovespa mantinha em funcionamento um ambiente fsico para a realizao dos negcios, onde os operadores de Bolsa apregoavam suas ofertas de negcios, da a origem do nome prego. A partir de 1.10.2005 a Bovespa deixou de realizar negcios no prego viva voz e hoje as negociaes so realizadas exclusivamente por meio eletrnico. As aes so valores mobilirios de renda varivel que oferecem resultados (ganhos ou perdas) ao investidor. Esses resultados variam de acordo com o comportamento de seus preos de mercado, as condies do setor em que se insere a empresa e a conjuntura econmica nacional e internacional. Uma ao, em geral, vendida quando o investidor avalia que suas perspectivas, a mdio e longo prazos, so desfavorveis em relao a outras aes ou outros tipos de investimentos. Embora se destaquem casos de investidores que auferiram grandes ganhos de curto prazo na Bolsa, no deve ser essa a expectativa de quem decide investir em aes. AGENTES DO MERCADO 1. Comisso de Valores Mobilirios CVM: Autarquia criada pela Lei n 6.385/76 com poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado. 2. Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa: Associao sem fins lucrativos. Seus principais objetivos so manter local adequado para a realizao dos negcios e fazer ampla divulgao das operaes efetuadas em seu prego. Atualmente todos os negcios so realizados eletronicamente por meio de terminais de conexo automatizados, conhecidos com home broker. Sociedade Operadora do Mercado de Ativos SOMA: Ou Mercado de Balco Organizado, onde so realizados os negcios com ativos de empresas que no fazem parte do ambiente de negociao da

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Bovespa. 4. Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia CBLC: Criada em 1997, pela Bovespa, a CBLC a responsvel pelos servios de custdia, compensao e liquidao das operaes no mercado. As aes depositadas na CBLC esto disponveis para serem negociadas a qualquer momento, j que se encontram no ambiente da Bolsa. Instituies Depositrias: So bancos comerciais, responsveis pela administrao das aes de uma empresa emissora. A instituio depositria, ou banco depositrio, atende aos interesses da empresa em relao aos seus acionistas. As aes depositadas na instituio depositria no esto disponveis para venda imediata, j que no se encontram no ambiente de Bolsa, ou seja, na CBLC.

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TIPOS DE MERCADO 1. Mercado vista: a compra ou a venda, em prego, de determinada quantidade de aes, para liquidao imediata. O mercado vista se divide em: Mercado de Lote Padro: as aes so negociadas em lotes padro de negociao. O lote padro estabelecido pela Bovespa e pode ser de 100, 1.000 ou 100.000 aes; b. Mercado Fracionrio: onde so negociadas quantidades inferiores ao lote padro de negociao, ou seja, as aes so negociadas unitariamente. Mercado de Derivativos: O mercado de derivativos o local onde se negociam contratos referenciados em um ativo bsico, ou seja, so contratos que derivam de um ativo objeto. Fazem parte do mercado de derivativos: c. d. Mercado se Opes: Uma opo de aes o derivativo que confere a seu titular o direito de comprar ou vender uma ao at uma determinada data, a um determinado preo, tambm chamado de preo de exerccio. Mercado a Termo: Representa a negociao entre dois agentes econmicos de compra ou venda de um determinado bem, mercadoria ou ativo financeiro para uma data futura. O comprador se compromete a pagar pelo ativo e, consequentemente, o vendedor se compromete a entregar o ativo a um determinado preo, numa determinada data, independentemente de qual ser o preo do ativo no mercado nessa data. Mercado Futuro: o ambiente em que so negociados preos futuros para diversos ativos, que recebem o nome de contrato futuro. Podemos definir o contrato futuro como um compromisso de comprar ou vender um determinado produto a uma quantidade e preo especficos, numa data preestabelecida. Entretanto, esse compromisso no precisa ser mantido at o vencimento, podendo ser liquidado ou repassado a um terceiro, a qualquer momento. a.

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e.

O BB BI atua como intermedirio somente no mercado vista de aes. PARTE II OPERAES COM AES As aes so valores mobilirios de renda varivel que representam a menor parcela do capital social de uma empresa. Emitidas por Sociedades Annimas, as aes dividem-se em: 1. Ordinrias (ON): so aes que tm direito a voto nas Assemblias de Acionistas. Embora o ordinarista tenha direito a voto isso no significa que ele seja responsvel pelas dvidas da empresa. 2. Preferenciais (PN): so aes que tm a preferncia no recebimento de dividendos. No caso de falncia ou liquidao da empresa, os preferencialistas tm maiores chances de recuperar seus investimentos. Geralmente no possuem direito de voto.

Alm dessas categorias de aes (ON e PN), as empresas podem emitir outras classes de aes preferenciais PNA, PNB, PNC... A diferenciao entre as diversas classes de aes devem constar do estatuto de cada empresa emissora. Quanto forma de emisso, as aes podem ser: 1. Escriturais: que dispensam a emisso de ttulos de propriedade (cautelas).Circulam e so transferidas mediante extratos dos bancos depositrios. 2. Cautelas: so ttulos de propriedade unitrios ou mltiplos. Na cautela tem-se a identificao do nome da companhia, o nome do proprietrio, o tipo da ao, a forma de emisso, e os direitos j exercidos. A cautela no caracteriza a propriedade, que s se define aps a averbao no Livro de Registro de Aes Nominativas. As empresas que ainda emitem cautelas somente permitem a sua venda mediante apresentao de uma procurao CBLC passada pelo acionista. De posse da procurao, a empresa transfere as aes para a CBLC, para serem negociadas. REGISTRO DE ORDEM A negociao com aes tem incio com o registro de uma ordem de compra ou de venda. Esse registro no garantia da realizao do negcio, pois essa vai depender de fatores como: 1. contraparte: comprador ou vendedor disposto a fazer o negcio ao preo estipulado; 2. preo de negociao no mercado; 3. disponibilidade do ativo no ambiente da Bolsa: se as aes estiverem depositadas na instituio depositria, devero ser transferidas para a CBLC para ento serem negociadas. Esse processo pode levar alguns dias. No registro de uma ordem dever constar: a. se compra ou venda; b. se ordem limitada (nesse caso, informar o preo) ou a preo de mercado1 c. cdigo do ativo2 d. quantidade3 e. prazo de validade da ordem4 f. opo de conta para liquidao5
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Ordem limitada aquela que o investidor determina qual ser o preo de seu negcio. A ordem a mercado ser cumprida pelo preo que o mercado estiver praticando no momento da recepo da ordem pela Bolsa. O investidor poder optar por registrar uma ordem ao preo de mercado caso sua ordem seja registrada em uma agncia BB. Via Internet somente possvel o registro de ordens limitadas.
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Informar o cdigo da ao que deseja comprar ou vender.

Dever ser informada a quantidade em unidades. Por exemplo, se a inteno comprar 1 lote de aes do BB, e sabendo que o lote padro de negociao de 100 aes, ento dever ser informada a quantidade igual a 100.
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As ordens podero ser registradas por at 15 dias, isso significa que o investidor no precisa informar todos os dias a sua inteno de compra. Automaticamente, o BB BI, ir registrar a ordem todos os dias, durante quinze dias. Caso a ordem no seja executada no primeiro dia de validade, ser renovada automaticamente, a cada dia, at o prazo limite estabelecido pelo investidor.
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O investidor pode optar por ter suas aes vinculadas conta de custdia da conta corrente ou da conta investimento ao registrar sua ordem de compra. As aes so sempre negociadas por cdigos e obedecem alguns padres, por exemplo:

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os cdigos que terminam com o nmero 3, so sempre para as aes ordinrias BBAS3 (Banco do Brasil ON), PETR3 (Petrobras ON), TNLP3 (Telemar ON), etc.; b. os cdigos que terminam com 4, so sempre para aes preferenciais PETR4 (Petrobras PN), TNLP4 (Telemar PN), GGBR4 (Gerdau PN), etc e possuem apenas uma classe de aes preferenciais; c. as empresas que emitem mais de uma classe de aes preferenciais tm os cdigos terminados com 5, 6, 7, 8... VALE5 (Vale PNA), USIM5 (Usiminas PNA), ELET6 (Eletrobras PNB), etc.; e d. j os recibos ou bnus de subscrio tero seus cdigos determinados pela Bolsa poca de cada exerccio. As regras quanto ao recebimento das ordens, pelo BB BI, constam do documento Normas e Parmetros de Atuao do BB Banco do Investimento S.A. CANCELAMENTO DE ORDENS Uma ordem pode ser cancelada, a pedido do investidor, a qualquer momento, desde que o negcio no tenha sido realizado na Bolsa. Os negcios j realizados no so passveis de cancelamento, pois uma vez que o comprador/vendedor registra sua inteno (ordem) de negcio se compromete a honrar seu compromisso junto ao mercado, quando da realizao desse negcio. A Bovespa poder cancelar negcios nas seguintes situaes: 1. Qualquer falha no sistema, comprovadamente atribuda Bolsa, no processo de registro de negcios; 2. a pedido das corretoras, cabendo s partes interessadas comprovarem os motivos da solicitao; 3. desenquadramento de algum dos parmetros de negociao constantes da Instruo CVM n 168/91, cuja constatao somente tenha sido identificada a posteriori. Nota Bovespa: Em razo dessas condies, a indicao de execuo de determinada ordem no representa um negcio irretratvel, pois caso se constate qualquer irregularidade na transao, a Bovespa tem poderes para cancelar negcios realizados. Dessa forma, ordens transmitidas Corretora somente sero consideradas efetivamente executadas quando no se constatar qualquer infrao s normas do mercado de valores mobilirios e aps esgotados os prazos para realizao dos procedimentos especiais, previstos na Instruo CVM n 168/91. O BB BI poder cancelar uma ordem quando esta representar risco de inadimplncia ou infringir normas operacionais do mercado, sendo, o investidor comunicado sobre o cancelamento.

LEILES COM AES Todos os negcios realizados com aes na Bovespa esto sujeitos ao disposto na Instruo CVM n 168/91. Essa instruo estabelece, entre outros pontos, parmetros de quantidade e preo que, se ultrapassados, obrigam os negcios realizados a serem submetidos a leilo, com durao definida. Dependendo das caractersticas das operaes realizadas pelos clientes, elas podem ser submetidas a este procedimento especial, antes do seu registro no sistema. Em outros casos, quando a Bovespa identifica que um ou vrios negcios infringiram a legislao aps o seu registro, a Bolsa providencia o cancelamento e os submete a leilo. A Bovespa no permite o cancelamento de ofertas de compra e de venda que estejam participando de leiles, conforme especificado no Manual de Procedimentos Operacionais da Bovespa, captulo IV Prego Eletrnico, item 4.3.3 Caractersticas de um Fixing (leilo) no sistema eletrnico de negociao: Ofertas que estejam com preo de compra maior ou igual ao preo terico* e ofertas com preo de venda menor ou

igual ao preo terico, no podem ser canceladas e nem terem suas quantidades diminudas, sendo aceito somente alterao para melhor para estas ofertas (melhorar o preo ou aumentar a quantidade). *Preo terico o preo que atende ao maior nmero de ofertas. LIQUIDAO DAS OPERAES Liquidao financeira o processo pelo qual se d o pagamento ou recebimento do montante financeiro envolvido no negcio, dentro do calendrio da CBLC. Os dbitos e os crditos so realizados em conta corrente, ou conta investimento, em D+3 (onde D a data da negociao mais trs dias teis), deduzidos (venda) ou acrescidos (compra) das taxas de corretagem e de Bolsa. Como comprovante da operao realizada, o BB BI envia ao investidor uma Nota de Corretagem com todas as informaes referentes ao negcio. Liquidao fsica o processo pelo qual se d a transferncia da propriedade dos ttulos e obedece os seguintes prazos quanto sensibilizao do saldo da conta de custdia do investidor junto a Bolsa: D - dia da negociao e especificao dos compradores e vendedores junto Bolsa; D+2 - agentes de custdia dos vendedores autorizam os dbitos nas suas contas de custdia; D+3 - as aes so transferidas das contas dos vendedores para as contas dos compradores; D+4 - as aes esto disponveis na conta de custdia para negociao e/ou transferncia. Prazo final para entrega das aes pelos vendedores; D+5 - a CBLC emite ordem de recompra nos casos de atraso na entrega de aes ainda no regularizados; D+8 - prazo final para execuo da ordem de recompra; D+12 - prazo final para as aes ficarem disponveis para negociao, em caso de recompra. Podem ocorrer casos de atraso na entrega dos papis por parte da corretora vendedora, que so regularizados conforme o cronograma acima. Caso a entrega pelo vendedor se d em D+4, ou seja, no prazo final (item 4 acima), as aes estaro disponveis para negociao pelo comprador em D+5. Os referidos prazos so estipulados pela CBLC (Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia), que tem o controle sobre este processo. SERVIO DE CUSTDIA Custdia um servio prestado pela CBLC aos clientes, por intermdio de agentes custodiantes, consistindo na guarda e controle dos ttulos depositados. Esse servio, denominado pela CBLC de "servios de depositria", possibilita a agilidade na negociao dos ttulos e a atualizao de seus direitos, tais como dividendos, bonificaes, subscries etc., alm da apresentao dinmica das posies acionrias dos investidores. A tarifa mensal de custdia do BB BI, no valor de R$ 9,00 (nove reais), cobrada em conta corrente no primeiro dia til do ms subsequente ao da utilizao do servio. A tarifa nica e independe da quantidade de ativos que o investidor possui em carteira, do nmero de operaes que realiza no ms ou da quantidade de dias que suas aes permanecem em carteira. O BB BI atua como agente custodiante, credenciado junto CBLC com o cdigo 820-6. CONTAS DE CUSTDIA Ao se cadastrar na Bolsa para realizar operaes com aes, o investidor recebe um cdigo que representa o nmero de sua conta de custdia na CBLC. Esse cdigo ser sempre utilizado quando do registro das ordens de compra e de venda e para consultas CBLC sobre a conta de custdia. A conta de custdia pode estar vinculada conta corrente do investidor ou sua conta investimento. A partir de 1 de outubro de 2004, com a criao da conta investimento pela Lei n 10.892, de 13.07.2004 (que alterou a Lei n 9.311, de 24.10.1996), as operaes com aes podem ser realizadas tanto pela conta corrente quanto pela conta investimento, a critrio do investidor, desde que seja mantido controle, em separado, dos valores mobilirios adquiridos com recursos provenientes da conta corrente ou da conta investimento. Na transferncia de recursos da conta corrente para a conta investimento, haver a incidncia da CPMF, ainda que os recursos sejam destinados a compra de aes. J as movimentaes da conta investimento, para aplicaes, no esto sujeitas CPMF. TRIBUTAO

A tributao sobre os investimentos em aes regulamentada pela Instruo Normativa SRF n 25, de 2001, alterada pela Instruo Normativa SRF n 487, de 2004. A responsabilidade pelo recolhimento do tributo do prprio investidor, sendo a instituio intermediadora, neste caso, o BB BI, responsvel pela reteno na fonte. O BB BI ser responsvel pela reteno na fonte de: 1. 1% sobre os ganhos lquidos das operaes day trade* 2. 0,005% sobre os valores de alienao que ultrapassem R$ 20.000,00. So isentas de tributao as operaes de venda que, no somatrio, atinjam um valor igual ou inferior a R$ 20.000,00 (vinte mil reais) no ms. O investidor ser responsvel pelo recolhimento relativo ao ganho de capital em operaes de valores superiores a R$ 20.000,00. A base de clculo para o recolhimento ser o resultado positivo entre o valor da venda e o custo de aquisio. A alquota de 15% para as operaes normais e de 20% para operaes day trade*. Sugerimos acessar o site www.receita.fazenda.gov.br para saber mais sobre a tributao sobre investimentos em aes. *Operaes day trade so operaes de compra e venda do mesmo ativo, no mesmo prego, pela mesma corretora e que envolvam a mesma conta de custdia. CUSTOS DAS OPERAES COM AES As operaes em Bolsa esto sujeitas a despesas de corretagem, taxa ANA (Aviso de Negociao de Aes) e emolumentos. At o dia 27.09.2007, o BB BI utilizar a tabela padro, sugerida pela Bovespa, detalhada no item (b) a seguir, como parmetro para cobrana de corretagem em qualquer canal de relacionamento/operao. A partir de 28.09.2007, a poltica de cobrana de corretagem do BB BI ser a seguinte: a) Para as operaes realizadas via Home Broker: - R$ 20,00 (vinte reais) por cada ordem negociada b) Para as operaes realizadas via Agncias BB: - ser utilizada a tabela abaixo sobre o volume total de operaes do dia: Valor Negociado Percentual At R$ 135,07De R$ 135,08 at R$ 498,622,0 % De R$ 498,63 at R$ 1.514,691,5 % De R$ 1.514,70 at R$ 3.029,391,0 % Acima de R$ 3.029,390,5 % Parte Fixa R$ 2,70 R$ 2,49 R$ 10,06 R$ 25,21

c) Os emolumentos so cobrados sobre o volume total das operaes do dia e da seguinte forma: Emolumentos Operaes Normais Taxa de Liquidao 0,008% (BOVESPA)

Taxa de Negociao OPERAES DAY TRADE Taxa de Liquidao Taxa de Negociao TAXA ANA* (Aviso de Negociao de Aes) - R$ 0,33

0,008% 0,027% 0,067%

(SOMA) (BOVESPA) (SOMA)

0,006% 0,008% 0,019% 0,067%

(BOVESPA) (SOMA) (BOVESPA) (SOMA)

*Observao: A taxa ANA cobrada pela Bovespa (atualmente isenta). As negociaes do SOMA esto sendo efetuadas atravs da Bovespa. Nas ordens registradas atravs das Agncias BB, as despesas de corretagem e taxas so cobradas sobre o valor financeiro bruto apurado em cada prego (dia em que ocorreu a negociao). Na negociao executada em vrios preges, incidir corretagem e taxas sobre o financeiro negociado a cada dia. OBS.: O clculo da corretagem distinto para cana canal utilizado (Agncia BB ou Internet). Assim, caso o investidor realize operaes via Agncia BB e via Internet, no mesmo prego, a cobrana da corretagem ser distinta para cada operao. PARTE III EVENTOS NO MERCADO DE AES Alm do ganho de capital (ganho auferido com a venda das aes a um preo maior que o preo de compra) o investidor em aes pode obter ganhos com os seguintes eventos: 1. Bonificao: uma distribuio gratuita, aos acionistas, de novas aes decorrentes de aumento de capital por incorporao de reservas, lucros em suspenso ou reavaliao do ativo. Quando uma empresa bonifica seus acionistas, o preo de suas aes no mercado se ajusta, para que o valor financeiro do investimento no se altere. Por exemplo: as aes da empresa ZPQ esto cotadas no mercado a R$ 10,00. Se um acionista possui 100 aes da empresa ZPQ, ento ele possui um investimento financeiro de R$ 1.000,00 (100 aes X R$ 10,00). Recebeu uma bonificao de 1/1 (um para um), ou seja, mais 100 aes, passando a possuir 200 aes. O valor das aes da ZPQ reajustado no mercado para R$ 5,00 para que esse acionista mantenha seu investimento financeiro de R$ 1.000,00 (200 aes X R$ 5,00). 2. Grupamento ou inplit: a reduo da quantidade de aes em circulao, sem alterar o capital social da empresa, elevando o valor unitrio da ao. Por exemplo: a Assemblia de Acionistas pode aprovar um grupamento de aes na proporo de 1000/1 (mil para um), assim, o acionista que possui 100.000 aes, aps o grupamento passa a deter 100 aes. 3. Desdobramento ou split: ocorre quando a empresa aumenta a quantidade de aes em circulao, sem alterar o capital social da empresa, reduzindo o valor unitrio para aumentar a liquidez da ao no mercado. Por exemplo: um desdobramento na proporo de 2/1 (dois para um), o acionista detentor de 200 aes, aps o desdobramento, passa a deter 400 aes. Da mesma forma que a Bonificao, quando ocorre o grupamento ou o desdobramento, o preo das aes tambm reajustado no mercado.

1. Direito de Subscrio: distribudo pela empresa emissora gratuitamente ou adquirido por um preo unitrio em determinada data, dando ao seu portador o direito de subscrever (comprar) uma nova ao, dentro de um prazo determinado, por um preo complementar, corrigido monetariamente ou no. O acionista que no efetuar a subscrio no perodo estipulado perder seu direito e no ter restituio do valor pago antecipadamente pelos direitos/bnus de subscrio, j que estes papis deixam de existir, perdendo seu valor, aps o perodo de subscrio. 2. Bnus de Subscrio: So valores mobilirios emitidos pelas empresas e distribudos aos seus acionistas. Esses bnus do ao acionista o direito de subscrever aes com preo e prazo predeterminados. importante observar que os bnus de subscrio tm as mesmas caractersticas dos direitos de subscrio, descritos acima, ou seja, possuem validade e deixam de existir, perdendo seu valor, aps o perodo de subscrio. Os bnus podem ser negociados em Bolsa at dias antes do prazo final para subscrio. Em 17.06.1996, a Assemblia de Acionistas do Banco do Brasil aprovou a distribuio gratuita de bnus de subscrio em trs sries: a. Srie A com perodo de exerccio de 31.03.2001 a 30.06.2001; b. Srie B primeiro exerccio de 12.07.2003 a 13.08.2003 segundo exerccio de 31.03.2006 a 30.06.2006 c. Srie C primeiro exerccio de 12.07.2003 a 13.08.2003 segundo exerccio de 31.03.2011 a 30.06.2011 1. Recibo de Subscrio: o documento que comprova que o acionista exerceu o seu direito de subscrio. O Recibo, a exemplo do Direito e do Bnus, pode ser negociado em Bolsa at dias antes da data da homologao da subscrio pela Assemblia de Acionistas. Obs.: Aps o fim do prazo para subscrio, realizada uma Assemblia de Acionistas com o propsito de homologar a subscrio. Somente aps a realizao dessa Assemblia que os acionistas recebem suas novas aes. At a homologao os subscritores detm, em sua posio, os recibos de subscrio. 1. Dividendo: Distribuio, em dinheiro, de parte do lucro da empresa, proporcionalmente quantidade de aes detidas pelo acionista. O dividendo mnimo de 25% do lucro lquido do exerccio. um direito que prescreve aps trs anos do incio de seu pagamento pela empresa (art. 287 da Lei n 6.404./76), ou seja, os dividendos permanecem disposio do acionista, na Instituio Depositria, pelo perodo de trs anos. Caso o acionista no reclame o seu direito ao recebimento, esses retornam para a empresa. 2. Juros sobre Capital Prprio: Remunerao, em dinheiro, sobre o capital investido na empresa, paga ao acionista, substituindo total ou parcialmente o dividendo. Tambm prescreve em trs anos da sua disponibilizao. Os eventos descritos acima so autorizados pelos acionistas em Assemblias. A Assemblia tambm decide qual acionista ter direito a participar de cada evento, ou seja, os detentores de aes em determinada data tero direito de exerccio e, aqueles investidores que vierem a adquirir aes, aps aquela data determinada, as adquirem sem o direito de exerccio. o que o mercado considera como negociao ex direitos. PARTE IV FATORES DE RISCO O investidor em aes obtm ganhos ao receber dividendos/juros sobre capital prprio/bonificaes/subscries (proventos) e ainda pela valorizao do preo de suas aes na Bolsa (ganho de capital). Porm, esses ganhos dependero do desempenho da empresa e de suas perspectivas futuras. O investidor em aes busca uma maior rentabilidade de seu investimento, no entanto, a rentabilidade est diretamente ligada ao risco que o investidor est disposto a correr. O investidor avesso ao risco e que deseja um investimento mais estvel, sem grandes oscilaes de rentabilidade no se recomenda investir em aes. O preo das aes sofre oscilaes e, por esse motivo, so consideradas ativo de renda varivel e investimento de risco. A oscilao do preo ocorre de acordo com a oferta e demanda do mercado e tambm pode ser influenciada pela economia como um todo, pela poltica econmica, pela queda dos preos no mercado internacional e pelo prprio desempenho da empresa e das expectativas que os investidores tm sobre o futuro dela. Existem alguns fatores de risco no investimento em aes:

1. Risco da empresa: depende da capacidade financeira da empresa e da atratividade econmica do seu negcio. O risco da empresa se identifica por: a. Risco econmico ligado atividade fim da empresa e s caractersticas do mercado em que est inserida. relacionado ao risco de a empresa no alcanar os resultados esperados; b. Risco financeiro diz respeito capacidade da empresa em saldar suas dvidas. Empresas com um nvel de endividamento baixo apresentam baixo nvel de risco financeiro e vice-versa. 2. Risco de mercado: representa a incerteza em relao ao comportamento dos preos dos ativos em funo de oscilaes das variveis como taxa de juros, cmbio, preo das aes, dentre outras. 3. Risco de liquidez: est relacionado dificuldade de comprar ou de vender um ativo em funo de pequena quantidade de negcios realizados com ele, ou seja, o risco decorrente da falta de contraparte para realizao do negcio. 4. Risco Operacional: relacionado a falhas nos equipamentos e/ou sistemas utilizados para as operaes no prego. Essas falhas podem ocorrer no sistema da Bolsa, do intermediador ou do prprio investidor que realiza suas operaes via Internet. O risco operacional tambm est ligado falta de energia, pane no sistema de telefonia, ou nos sistemas integrados de computadores. 5. Risco Sistmico: decorre das dificuldades financeiras de uma ou mais instituies ou, at, de pases que provoquem danos substanciais a outros, ou uma ruptura na conduo operacional da normalidade do sistema financeiro em geral. Como j esclarecido, as informaes contidas neste Guia no garantem ao investidor a eliminao do risco de perdas, tampouco assegura a obteno de ganhos ou lucros com o investimento em aes. O objetivo orientar e informar a respeito do funcionamento do mercado e indicar os caminhos para maiores esclarecimentos. Assim, sugerimos buscar detalhamento nos sites abaixo e, em especial para os clientes que esto iniciando seus investimentos em aes, a leitura do Guia de Orientao e Defesa do Investidor, disponvel no site da Comisso de Valores Mobilirios: Comisso de Valores Mobilirios - CVM www.cvm.gov.br Receita Federal www.receita.fazenda.gov.br Bolsa de Valores da So Paulo - Bovespa www.bovespa.com.br Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC www.cblc.com.br Banco do Brasil S.A. - BB www.bb.com.br/acoes