Audit - Politique financire - Finance entrepreneuriale

Analyse globale du dveloppement de lentreprise

Principaux aspects financiers et sociaux en vue de la Rpartition / rmunration en faveur des 5 parties prenantes

Professeur : Grard Valin

Du bon usage de ce cadre danalyse et de prvisions

Ce cadre danalyse et de prvisions repose sur les concepts fondamentaux de la finance moderne et utilise la structure du plan comptable gnral franais dans sa version de 1999, tout en faisant spcifiquement rfrence aux incidences des normes comptables internationales (FASB, IFRS,) en cours dimplantation (effet 1.1.2005). Il vise reprer, travers une description globale des activits et des zones gographiques de dveloppement, les lments financiers et sociaux significatifs issus des comptes consolids, de leurs annexes et des rapports annuels de gestion des socits. La recherche et le reclassement de ces lments chiffrs permettent une analyse de la rpartition et / ou rmunrations en faveur des 5 parties prenantes principales, par rapport la notion centrale de valeur ajoute de lentreprise : Personnel : composantes de la rmunration globale Actionnaires : dividendes et plus values potentielles sur actions Technostructure : principaux constituants de lautofinancement Systme financier externe : charge de la dette Socit civile : impts et taxes

Laffectation explicite de ces diverses lments comptables chaque partie prenante constitue une novation dcisive pour lanalyses financire et soulve diverses questions nouvelles de mthodologie (cots et valeurs des ces affections, disponibilit effective pour chaque partie prenante,..). Linterprtation pertinente de ces reclassements sur une priode de lordre de 3 5 ans (y compris lanne de prvision) doit aboutir lapprhension du modle conomique et social sur lequel lentreprise est construite, ainsi que lapprciation de ses limites en terme dobjectifs, de contraintes, et par consquent de marges de manuvre actuelles. Lensemble de ces donnes peut conduire formuler, par ailleurs, un modle pertinent dvaluation de lentreprise, sur la base de prvisions chiffres correctement fondes.

Grard Valin

Entreprise :

I.

Prsentation gnrale de lentreprise

Raison sociale : Forme juridique : Lieux de cotation : Indices boursiers dappartenance : Activits principales (par famille de produits : Localisations de la production : Localisations de la distribution : Localisations de la conception / innovation : Normes comptables utilises :

Exercices au 31/12

N-4

N-3

N-2

N-1

N+1(prvision)

Capital social (1) Effectifs (2) Chiffres d'affaires (3) (1) principaux actionnaires (en droits aux dividendes et droits de vote) (2) rpartition par catgorie (dirigeants, cadres, non cadres, fonction et localisation) (3) rpartition par activit et zone gographique

II.

Prsentation dtaille de lentreprise

Evolution de lentreprise sur longue priode : historique, modifications de structures, appartenance un groupe, rpartition du capital (bloc de contrle et pactes dactionnaires) et principales oprations de croissance externe

Activit de lentreprise : description, rpartition (% CA effectifs et investissements) par zones gographiques

Les produits : situation sur les courbes de vie, substitutions possibles, recherche et dveloppement, principaux concurrents par activit et zones gographiques

Structure de (des) marchs (s) : tendances, innovations, saisonnalits, parts de march, protections particulires (marques, brevets, licences) par activits et zones gographiques

Actualit des activits : expansion ou dclin, taille, concentration, perspectives par zones gographiques

Dveloppement international, multinational, transnational : pass, prsent et prvisible

III. Analyse de la valeur ajoute

1 Formation de la valeur ajoute
a) La production et la commercialisation Description des technologies utilises : fonction de production, progrs technique, obsolescence des produits Contraintes dues la production : dure du cycle de production, rigidits, politique de stockage et dapprovisionnement Marques et cots de distribution par produits et zones dactivit et logistique aval Modes de commercialisation par zones dactivit et par produit b) Les consommations intermdiaires Les facteurs de production : prsentation, types de fournisseurs, marchs amont, problmes dapprovisionnement et de logistique amont Appels la sous-traitance, partenariats, autres

Rmunration / Rpartition de la valeur ajoute auprs des 5 parties prenantes et socit civile (par activit et zone gographique)
a) Contribution fiscale de lentreprise et socit civile (par activit et zone gographique) Relation avec la production, le chiffre daffaires, le rsultat Le traitement de la TVA collecte et dduite IS Autres impts b) Les ressources humaines, projets et quipes, et rmunration globale (par activit et zone gographique) Organisation humaine, problmes de succession dquipes, organigramme, comit excutif, forme de rmunration globale (immdiate, de substitution diffre) Emploi : structure du personnel, qualifications, formations, recrutement, rigidits, climat social, pargne salariale, Productivit du travail, parts des frais du personnel, participation et intressement, et autres formes de rmunrations Substitution du capital au travail : sous-traitance, intrim, autres c) Modalits de financement externe Couverture des besoins financiers par projets et activits (C.T., M.T., L.T.) Charge de la dette, facteur dvolution, principales chances, rengociations possibles d) Les 2 autres parties prenantes (par zone dactivit) Technostructure : autofinancement - dividendes : politique damortissement et de provisionnement, investissements et risques Actionnaires : dividendes et effets de revalorisation des actions

IV.

Ajustements structurels ncessaires au dveloppement par zone et activit

Ajustement des moyens humains : effectifs, rmunration globale, cots annexes (formation,)

Ressources et besoins lis lexploitation : analyse du fonds de roulement, du besoin en fonds de roulement et de la trsorerie, niveau et volution des stocks, concours bancaires court terme, oprations en capital (actions) ou endettement long terme

Investissements raliss et raliser : industriels, commerciaux, NTIC

Autofinancement disponible et par activit et zone gographique

Critres de rendement exig des investissements : TRI, cash flows actualiss,

Apprciation du point mort, par zone et activit, et de la marge sur couts variable qui en rsulte

Evolution potentielle du point mort en fonction des phases de dveloppement,des ajustements des couts de structure, par zone et activit

V.

Synthse et valuation / annes n-1, n et n+1

Variables qualitatives et quantitatives : prvision du chiffre daffaires, du rsultat de lentreprise et de ses composantes comptables et sociales

Principaux facteurs de risques aux niveaux de chaque solde intermdiaire par zone et activit

Objectifs et contraintes identifiables en matire de rmunration / rpartition auprs des parties prenantes

Prise en compte des commentaires su rapport annuel de gestion, des rapports trimestriels

Communication aux analystes financires externes et tudes disponibles pour les investisseurs

Commentaires de la presse financire spcialise

VI. Annexes
Sources et mthodologies Sources financires et sociales issues de lentreprise : rapport annuel, comptes consolids Base de documentation Web Contacts ventuels dans lentreprise Les mthodes dvaluation retenues et les paramtres de calcul correspondants Informations issues de lanalyse financire Tableaux annexes 1 : Principaux indicateurs de rendement et VA (en et %) 2 : Reprage des soldes intermdiaires (en ) par exercice 3 : Analyse de la valeur ajoute 4 : Synthse des prvisions en n+1 5 : Prsentation standardise du PCG 1999

1 Principaux indicateurs de rendement et V.A.

Exercices VA firme / VA branche VA / CA CAF / VA VA / Effectifs Frais de personnel / VA Ch Fin / endettement DLMT / CAF VA / capitaux engags Rsultat net / Fonds Propres Rmunration des Actionnaires : sous forme dividendes Dividendes / VA Rmunration globale des salaris / VA Totalit des impts / VA Dotations nettes aux Amortissements et provisions / VA Rsultats non distribus / VA Charges financires / VA

N-1 en en % en

N en % en

N+1 en %

2 Reprage des soldes intermdiaires en Euros par exercice()

Marge commerciale + Production - Consommation Externe - Impts - Taxes - Charges de personnels + Autres Produits + Reprises de provisions - Autres charges - Dotations aux Amortissements et Provisions dExploitation + Produits Financiers - Charges Financires + / - Rsultat Exceptionnel - Participation des salaris - Impts sur les Socits = Rsultat net = Rsultat courant = Rsultat dexploitation (Hors Charges Financires) + Subventions = Excdent Brut dExploitation (E.B.E.) = Valeur Ajoute nette

()

si possible avec ventilation par activit et zone gographique

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3 Analyse de la valeur ajoute en n-1, n et n+1

Elments comptables pertinents (en )

n-1
COUT DE LA PRODUCTION CONSOMMATION EXTERNES VALEUR AJOUTEE HT TAUX DE VALEUR AJOUTEE SUBVENTIONS + AUTRES PRODUITS REPRISE SUR AMORTISSMENTS ET PROVISIONS SOLDES / QUOTE-PART / PRODUITS FINANCIERS - CHARGES FINANCIERES DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS AUTRES CHARGES

n+1

Rmunration / rpartition auprs des parties prenantes : origines comptables (en )

n-1
FRAIS DE PERSONNEL (*) IMPOT ET TAXES (hors IS) CHARGES FINANCIERES NETTES DOTATION / Amt & Prov - reprises I.S.

n+1

(*) Y compris charges sociales patronales, Stocks Options, retraite supplmentaire

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Rmunration / rpartition auprs des parties prenantes en % de la VA

Parties prenantes
Salaris Etat Prteurs

Rpartition rmunration affecte (x)

FRAIS DE PERSONNEL + PARTICIPATION + INTERESSEMENTS IMPOT ET TAXES (hors TVA) + impt sur les bnfices (I.S.) CHARGES FINANCIERES NETTES

n-1

n+1

Technostructure DOTATION / Amt & Prov - reprises + VARATION DE RESERVES Actionnaires Dividendes distribus

(x) Les montants correspondants reprsentant des affections dfinitives au profit de chaque partie prenante, ou titre de lexercice, mme si elles nen ont pas la disposition immdiate (rmunration diffre, )

Pour mmoire Capacit dautofinancement (CAF) (en )

n-1
CAF CAF / VALEUR AJOUTEE CAF / CHIFFRE D'AFFAIRES CAF / CAPITAUX PROPRES

n+1

Pour mmoire

n-1
TVA collecte nette de dductions Charges sociales salariales

n+1

4 Synthse des prvisions en n +1

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1. EVOLUTION n+1/n CA; PRODUCTION; VA; EBE; CAF; RESULTAT NET; DIVIDENDES,

2. EVOLUTION n+1/n n+1/n PRINCIPAUX FACTEURS EXPLICATIFS

3. EVOLUTION n+1/n DE LA REPARTITION / REMUNERATION DES PARTIES PRENANTES

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5 Prsentation standardis du PCG 1999

A. Tableau des soldes intermdiaires de gestion
Produits (1) Ventes de marchandises Production vendue Production stocke Production immobilise Total Production de l'exercice Marge commerciale Total Valeur ajoute Subvention d'exploitation Total Excdent brut d'exploitation Reprises sur charges et transferts de charges Autres produits Total Rsultat d'exploitation Quotes -parts de rsultat sur oprations faites en commun Produits financiers Total Produits exceptionnels Rsultat courant avant impts Rsultat exceptionnel impts, taxes et versements assimils (2) Charges de personnel Total Ou insuffisance brute d'exploitation Dotations aux amortissements et aux provisions Autres charges Total Ou Rsultat d'exploitation Ou Quotes -parts de rsultat sur oprations faites en commun Charges financires Total Charges exceptionnelles Ou Rsultat courant avant impts (bnfice ou perte) Ou Rsultat exceptionnel Participation des salaris Impts sur les bnfices Total Valeur comptable des lments cds Rsultat de l'exercice (bnfice ou perte) (3) Plus - values et moins values sur cessions d'lments d'actif Rsultat courant avant impts (bnfice ou perte) Rsultat exceptionnel (bnfice ou perte) Rsultat d'exploitation (bnfice ou perte) Excdent brut (ou insuffisance brute) d'exploitation ou Dstockage de production (1) Total Production de l'exercice Charges (2) Cot d'achats des marchandises vendues Soldes Intermdiaires (1) - (2) Marge commerciale N N-1

Consommation de l'exercice Valeur ajoute en provenance de tiers

Total Produits des cessions d'lments d'actif

(1) En dduction des produits dans le compte de rsultat (2) Pour le calcul de la valeur ajoute, sont assimils des consommations externes, les impts indirects caractre spcifique inscrits au compte 635 impts, taxes et versements assimils et acquitts lors de la mise la consommation des biens taxables (3) Soit total gnral des produits total gnral des charges

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B. Schma de liaison entre les documents de synthse PCG (1999)

COMPTE DE RESULTAT DE L'EXERCICE Ventes de marchandises - cot d'achat des marchandises vendues = MARGE COMMERCIALE + PRODUCTION DE L'EXERCICE (production vendue, stocke et immobilise) - consommation en provenance des tiers = VALEUR AJOUTEE + Subvention d'exploitation - impts, taxes et versements assimils - charges de personnel = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION + Autres produits d'exploitation (7) - autres charges d'exploitation (1) +/- Quote-parts oprations en commun + produits financiers (1) (7) - charges financires (1) + produits exceptionnels (1) (2) (7) - charges exceptionnelles (1) (3) - participation des salaris - impts sur les bnfices = CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT - Distributions = Autofinancement + cessions actifs immobiliss - acquisitions actifs immobiliss - charges rpartir sur plusieurs exercices + augmentation capitaux propres - diminutions des capitaux propres (4) + augmentations dettes financires (6) - remboursement dettes financires (6)

+ Autres produits d'exploitation - autres charges d'exploitation +/- Quote-parts oprations en commun + produits financiers - charges financires + produits exceptionnels - charges exceptionnelles - participation des salaris - impts sur les bnfices

= RESULTAT DE L'EXERCICE

= VARIATION FRN GLOBAL

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BILAN DOUVERTURE Capitaux propres * + Amortissements et provisions - actif immobilis (5) + Dettes financires (6) = FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL - Distributions Actifs Exploitation (5) - Dettes Exploitation = BESOINS FR EXPLOITATION Autres dbiteurs (5) - Autres crditeurs = BESOINS EN FR Disponibilits - Concours bancaires courants et soldes crditeurs de banque = TRESORERIE FRN GLOBAL - BESOIN EN FR = TRESORERIE

BILAN DE CLOTURE Capitaux propres * + Amortissements et provisions - actif immobilis (5) + Dettes financires (6) = FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL - Distributions Actifs Exploitation (5) = BESOINS FR EXPLOITATION Autres dbiteurs (5) - Autres crditeurs = BESOINS EN FR Disponibilits - Concours bancaires courants et soldes crditeurs de banque = TRESORERIE FRN GLOBAL - BESOIN EN FR = TRESORERIE

Variation Actif Exploitation - Variation Dettes Exploitation = VARIATION BESOINS FR EXPLOITATION + Variation Autres dbiteurs - Variation Autres crditeurs = VARIATION BESOINS EN FR Variation Disponibilits - Variation Concours bancaires courants et soldes crditeurs de banques = VARIATION TRESORERIE VARIATION FRN GLOBAL - VARIATION BESOINS EN FR = VARIATION TRESORERIE

* - Dettes Exploitation

Le cas chant, une rubrique autre

fonds propres complte la rubrique Capitaux propres (1) Sauf charges calcules : dotations reprises (2) Sauf : - produits de cessions dactifs immobiliss - subventions dinvestissement vires au rsultat (3) Sauf valeur nette comptable dactifs cds (4) Sauf distributions (5) En valeur brute (6) Sauf concours bancaires courants ; FRN = Fonds de roulement net (7) Dont transferts de charges

C. Tableau des emplois et des ressources de lexercice PCG (1999)

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Utilisation de la variation du fonds de roulement net global

Exercice N Besoins Dgagement Solde 2 - 1 1 2 Exercice N -1 Solde

Variation du fonds de roulement net global Variations "exploitations": Variations des actifs d'exploitations: Stocks et en-cours Avances et acomptes verss sur commandes Crances Clients, Comptes rattachs et autres crances d'exploitation (a) Variation des dettes d'exploitation: Avances et acomptes reus sur commandes en cours Dettes Fournisseurs, Comptes rattachs et autres dettes d'exploitation (b) Totaux A. Variation nette "Exploitations" (c) Variation "Hors exploitations": Variation des autres dbiteurs (a) (d) Variation des autres crditeurs (a) (d) Totaux B. Variation nette " Hors Exploitations" (c)

+/-X

+/-X

+/-X

+/-X

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TOTAL A + B Besoins de l'exercice en fonds de roulement ou Dgagement net de fonds de roulement dans l'exercice Variations "Trsorerie": Variations des disponibilits Variations des concours bancaires courants et soldes crditeurs de banques Totaux C. Variation nette " Trsorerie" (c) Variation du fond de roulement net global (Total A+B+C) Emploi net ou Ressource nette X X

+X

+X

+/-X

+/-X

(a) Y compris charges constates davance selon leur affectation lexploitation ou non (b) Y compris produits constats davance selon leur affectation lexploitation ou non (c) Les montants sont assortis du signe (+) lorsque les dgagements lemportent sur les besoins et du signe (-) dans le cas contraire (d) Y compris valeurs mobilires de placement

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D. Rpartition fonctionnelle des charges dexploitation PCG (1999) Ce tableau annex au compte de rsultat de lexercice a t tabli pour permettre aux entreprises de classer, si elles le dsirent, les charges dexploitation par fonctions, partir de la comptabilit gnrale, sans avoir recourir la tenue dune comptabilit analytique complte.

Charges d'exploitation (hors taxes) Dbits Fonction de production Fonction commerciale X +/-X Charges communes non rparties Total X +/-X

Achats de marchandises Variation des stocks de marchandises (a) Cot d'achat des marchandises vendues dans l'exercice Achats d'approvisionnements stocks ou non Achats de sous-traitances Services extrieurs Impts, taxes et versements assimils Charges de personnel Dotations aux amortissements et aux provisions Autres charges d'exploitation Reprises sur charges d'exploitation ( dduire) Variation des stocks d'approvisionnements (a) Charges de la fonction commerciale Variation de la production stocke (a) Production immobilise ( dduire) Charges de la fonction de production Charges communes non rparties Charges correspondant aux ventes ou aux travaux ou prestations de services ( comparer au chiffre d'affaires hors taxes) X X X X X X X X -X +/-X

X X X X X X X -X +/-X X X X X X X -X +/-X X X X X X X X -X +/-X

X +/-X -X X X X

(a) Variation en augmentation dduire, variation en diminution ajouter.

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