TRISNA Skripsi

ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU
BUNGA,TINGKAT INFLASI, NILAI KURS, DAN

HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP HARGA
SAHAM SYARI’AH YANG TERDAFTAR PADA
JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) TAHUN 2017 -
2020
PROPOSAL
Diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan
Program Studi Sarjana (S 1) pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Islam Nahdlatul Ulama Jepara.
Disusun oleh.
Trisna Asih
NIM 171120001972
PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS ISLAM NAHDLATUL ULAMA
JEPARA
2022
i
LEMBAR PERSETUJUAN
Judul : Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Tingkat Inflasi, Nilai
Kurs, Dan Harga Minyak Dunia Terhadap Harga Saham Syari’ah
Yang Terdaftar Pada Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2017 - 2020
Nama : Trisna Asih
NIM : 171120001972
Program Studi : Akuntansi
Mengetahui
Dosen Pembimbing Penyusun
H. Muhammad Ridho, S.E., M.Si. Trisna Asih

Mengetahui
Ketua
Program Studi Akuntansi
Fatchur Rohman, S.E., M.Pd., M.Si., CADE., CAAT
ii
HALAMAN PENGESAHAN
ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, TINGKAT INFLASI,

NILAI KURS, DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP HARGA
SAHAM SYARI’AH YANG TERDAFTAR PADA JAKARTA ISLAMIC
INDEX (JII) TAHUN 2017 - 2020
Nama Penyusun : Trisna Asih

NIM : 171120001972
Program Studi : Akuntansi
Skripsi ini telah dipertahankan dihadapan penguji

Program Studi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Islam Nahdlatul Ulama Jepara.
Pada hari ................., tanggal ..............................
Penguji I Penguji II
................................... ...................................
Mengesahkan
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Islam Nahdlatul Ulama (UNISNU) Jepara
H. Noor Arifin, S.E., M.Si.

NIY. 168081708055
iii
ABSTRAKSI
Jakarta Islamic Index (JII) merupakan salah satu basis saham syariah
diIndonesia, Perusahaan yang terdaftar di JII tentunya sudah memenuhi kriteria
Syariah sesuai yang telah ditetapkan oleh DSN MUI. Banyak faktor yang
mempengaruhi pergerakan harga saham syariah di JII, dalam penelitian ini faktor
yang digunakan adalah faktor eksternal yaitu tingkat suku bunga, inflasi, kurs
rupiah, dan harga minyak dunia. Oleh karena itu dalam penelitian ini bertujuan
untuk mengetahui beberapa faktor eksternal diantaranya suku bunga, inflasi, kurs
rupiah dan harga minyak dunia dalam mempengaruhi harga saham syariah yang
terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII)
Penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dengan Jumlah sampel selama
periode penelitian (2017 - 2020) diambil 17 perusahaan yang diseleksi melalui
purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data
sekunder yang bersifat tahunan. Dan untuk menganalisis penelitian ini digunakan
metode regresi berganda dengan pengolahan melalui aplikasi SPSS 25.
Kata Kunci: Suku Bunga, Inflasi, Kurs, Harga Minyak Dunia, JII
iv
DAFTAR ISI
HALAMAN PERSETUJUAN...........................................................................................ii
HALAMAN PENGESAHAN...........................................................................................iii
ABSTRAKSI....................................................................................................................iv
DAFTAR ISI......................................................................................................................v
DAFTAR TABEL..........................................................................................................viii
DAFTAR GAMBAR........................................................................................................ix
BAB I...............................................................................................................................10
PENDAHULUAN...........................................................................................................10
1.1 Latar Belakang.................................................................................................10
1.2 Ruang Lingkup.................................................................................................16
1.3 Rumusan Masalah............................................................................................16
1.4 Tujuan Penelitian..............................................................................................17
1.5 Manfaat Penelitian............................................................................................17
1.6 Sistematika Penulisan.......................................................................................19
BAB II.............................................................................................................................21
TINJAUAN PUSTAKA...................................................................................................21
2.1 Landasan Teori.................................................................................................21
2.1.1. Pasar Modal Syari’ah................................................................................21
2.1.2. Saham Syari’ah.........................................................................................23
2.1.3. Tingkat Suku Bunga.................................................................................25
2.1.4. Tingkat Inflasi..........................................................................................26
2.1.5. Nilai Kurs.................................................................................................28
v
2.1.6. Harga Minyak Dunia................................................................................30
2.2 Hasil Penelitian Terdahulu...............................................................................32
2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis............................................................................36
2.4 Perumusan Hipotesis........................................................................................36
2.4.1. Hubungan antara suku bunga terhadap harga saham syari’ah.......................36
2.4.2. Hubungan antara Inflasi terhadap harga saham syari’ah...............................38
2.4.3. Hubungan antara nilai kurs terhadap harga saham syari’ah..........................39
2.4.4. Hubungan harga minyak dunia terhadap harga saham syari’ah....................40
BAB III............................................................................................................................42
METODE PENELITIAN.................................................................................................42
3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel....................................43
3.1.1. Variabel Penelitian...................................................................................43
3.1.2. Definisi Operasional Variabel..................................................................44
3.2 Jenis dan Sumber Data.....................................................................................46
3.2.1. Jenis Data.................................................................................................46
3.2.2. Sumber Data.............................................................................................46
3.3 Populasi, Jumlah Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel............................47
3.3.1. Populasi....................................................................................................47
3.3.2. Sampel......................................................................................................47
3.3.3. Teknik Pengambilan Sampel....................................................................48
3.4 Metode Pengumpulan Data..............................................................................48
3.5 Metode Pengolahan Data..................................................................................49
3.6 Metode Analisis Data.......................................................................................50
3.7.1. Statistik Deskriptif....................................................................................50
3.7.2. Uji Asumsi Klasik....................................................................................50
3.7.3. Regresi Linear Berganda..........................................................................53
vi
3.7.4. Koefisien Determinasi (Adjust R2)............................................................54
3.7.5. Uji Hipotesis.............................................................................................55
DAFTAR PUSTAKA......................................................................................................79
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 2. 1 Hasil Penelitian Terdahulu....................................................................32
Tabel 3. 1 Populasi Perusahaan yang Terdaftar di JII tahun 2017 - 2020...Error!
Bookmark not defined.
Tabel 3. 2 Sampel Penelitian..................................Error! Bookmark not defined.
viii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2. 1 Kerangka Pemikiran Teoritis...........................................................36
ix
x
11
BAB I
PENDAHULUAN
Latar Belakang
Perkembangan pasar modal saat ini telah mencapai banyak perkembangan
dengan semakin banyaknya perusahaan yang go public dan investor yang
mencari peluang keuntungan di pasar modal. Pemicu dari perkembangan
tersebut disebabkan oleh semakin baiknya kondisi pasar yang membuat orang
tertarik untuk melakukan investasi di pasar modal. Transaksi di pasar modal
juga telah mengalami perkembangan yang baik dengan memanfaatkan
teknologi yang terus berkembang dari waktu-waktu, penggunaan sistem online
yang dapat memudahkan pelaku pasar tanpa ada batas ruang dan waktu.
Perkembangan ini juga mempengaruhi perkembangan pasar modal syari’ah.
Sejak mulai munculnya bank-bank islam di dunia hingga mengalami
perkembangan yang baik, mendorong perkembangan penggunaan prinsip-
prinsip syari’ah pada sektor pasar modal. Yordania dan Pakistan adalah
pengguna pertama pasar modal syari’ah yaitu dengan menerbitkan obligasi
syari’ah. Perkembangan tersebut terus berlanjut hingga muncul berbagai
instrumen di pasar modal syari’ah seperti, Saham Syari’ah, Reksa Dana
Syari’ah, Indeks Syari’ah dan Obligasi Syari’ah (Sutedi, 2011).
Pasar modal telah melahirkan beberapa indeks yang mampu dengan
siginifikan mempengaruhi perekonomian suatu negara, salah satunya di bidang
syari’ah. Hal ini didukung dengan dibentuknya Dow Jones Islamic Market
12
Index (DJIMI) pada bulan Februari 1999 oleh Bursa Efek dunia New York
Stock Exchange. Perkembangan pasar modal syari’ah telah merambah hingga
Indonesia, dengan dibentuknya Jakarta Islamic Index (JII) pada 3 Juli 2000 atas
kerjasama dari Bursa Efek Indonesia dan PT Danareksa Investment
Management (Sutedi, 2011). Instrumen-instrumen pasar modal syari’ah yang
terbit setelah diluncurkan pasar modal syari’ah pada 14 Maret 2003 hingga saat
ini yaitu, Saham Syari’ah, Obligasi Syari’ah (Sukuk), Surat Berharga Negara,
Unit Penyertaan Kontrak Investasi Kolektif dan Reksa DanaSyari’ah.
Perkembangan tersebut terus berlanjut dengan semakin baiknya kondisi pasar
di Indonesia dan semakin merambahnya industri-industri keuangan yang
menerapkan prinsip-prinsip syari’ah.
Jakarta Islamic Index (JII) merupakan kelompok saham yang memenuhi
kriteria investasi syari’ah Islam dalam pasar modal Indonesia. Saham syari’ah
yang menjadi konstituen JII terdiri dari 30 saham yang merupakan saham-
saham syari’ah paling likuid dan memiliki kapitalisasi pasar yang besar. BEI
melakukan review JII setiap 6 bulan, yang disesuaikan dengan periode
penerbitan DES (Daftar Efek Syari’ah) oleh Bapepam-LK (Badan Pengawas
Pasar Modal dan Lembaga Keuangan). Setelah dilakukan penyeleksian saham
syari’ah oleh Bapepam-LK yang dituangkan ke dalam DES, BEI melakukan
proses seleksi lanjutan yang didasarkan kepada kinerja perdagangannya
(Hartono, 2013).
Indeks saham selalu mengalami kenaikan maupun penurunan setiap waktu
tergantung dari kondisi perekonomian. Ada banyak faktor yang mempengaruhi

13
fluktuasi harga saham terutama harga saham syari’ah diantaranya tingkat suku
bunga, tingkat inflasi dan nilai kurs yang merupakan pengaruh dari
makroekonomi (Tandelilin, 2010). Berdasarkan faktor-faktor tersebut, investor
dapat meramalkan fluktuasi dari harga saham syari’ah dengan
mempertimbangkan beberapa aspek makroekonomi diatas investor akan
memiliki banyak informasi yang berguna sebagai alat untuk melakukan
pertimbangan dalam mengambil keputusan berinvestasi serta meminimalisir
resiko yang akan terjadi .
Suku bunga merupakan alat yang digunakan oleh Bank Indonesia (BI)
untuk menjaga ekonomi di Indonesia tetap pada tingkat stabil. Keterkaitan
suku bunga dengan harga saham akan terlihat ketika BI ingin meredam
pertumbuhan inflasi, BI akan menaikkan suku bunga yang akan mengkibatkan
penurunan laba perusahaan dan akan menjatuhkan harga saham, kondisi
tersebut cenderung membuat konsumen untuk lebih berhemat sehingga
pendapatan perusahaan menurun. Ketika suku bunga tinggi, obligasi akan di
keluarkan dengan tingkat bunga yang tinggi sehingga akan lebih
menguntungkan bagi investor untuk melakukan investasi obligasi
dibandingkan investasi saham. Sebaliknya saat BI mengambil keputusan untuk
menurunkan tingkat suku bunga, konsumen akan tergerak untuk membeli
barang-barang karena mereka mampu membayar biaya bunga yang rendah dan
akan berimbas pada laba perusahaan yang tinggi dan menaikkan harga saham.
Pada keadaan seperti ini, saham akan semakin diburu oleh para investor karena
14
lebih menguntungkan dari investasi obligasi dengan tingkat bunga yang rendah
(Infinia, 2018).
Inflasi, suku bunga dan harga saham memiliki kaitan yang erat dalam
mempengaruhi keadaan satu sama lain. Inflasi sendiri adalah keadaan dimana
harga barang dan jasa mengalami kenaikan secara terus menerus pada periode
tertentu (Prasetyo, 2011). Kenaikan tingkat inflasi akan diiringi kenaikan
tingkat suku bunga sebagai kebijakan BI untuk meredam inflasi. Kondisi
seperti ini akan mempengaruhi hah-hal yang berhubungan dengan
perekonomian. Hubungan inflasi dengan suku bunga dan harga saham dapat
ditelusur saat inflasi mengalami kenaikan maka BI akan cenderung menaikkan
tingkat suku bunga yang dapat menjatuhkan harga saham dan para investor
akan cenderung melakukan investasi obligasi dan juga sebaliknya saat inflasi
menurun, tingkat suku bunga juga akan ikut menurun dan mengakibatkan
harga saham naik, sehingga para investor lebih banyak memburu investasi
saham.
Selain itu, nilai kurs rupiah terhadap dollar AS menjadi salah satu indikasi
yang mempengaruhi pergerakan indeks saham di pasar modal Indonesia.
Kestabilan pergerakan nilai kurs menjadi sangat penting, terutama bagi
perusahaan yang aktif dalam kegiatan ekspor dan impor yang selalu
menggunakan mata uang asing dollar Amerika Serikat sebagai alat transaksi
dalam perdagangan. Fluktuasi nilai kurs yang tidak terkendali dapat
mempengaruhi kinerja perusahaan-perusahaan yang terdaftar di pasar modal.

15
Salah satunya pada pergerakan indeks saham syari’ah JII. Kurs akan
berdampak positif pada perusahaan berbasis pasar domestik yang bahan
bakunya berasal dari impor karena akan mengurangi biaya input produksi
sehingga dapat meningkatkan kemampuan laba perusahaan, akibatnya harga
saham perushaan tersebut akan membaik. Kurs akan berdampak negatif pada
perusahaan yang sering melakukan ekspor, sehingga akan menurunkan
kemampuan laba perusahaan, sehingga harga saham perusahaan tersebut akan
menurun yang akan berakibat pada penurunan harga saham di pasar modal.
Pergerakan harga minyak mentah dunia yang berfluktuasi juga merupakan
suatu indikasi yang mempengaruhi pasar modal suatu negara. Kenaikan harga
minyak mentah dunia secara tidak langsung akan berimbas pada sektor ekspor
dan impor suatu negara. Bagi negara pengekspor minyak, kenaikan harga
minyak mentah dunia merupakan keuntungan tersendiri bagi perusahaan.
Karena harga minyak yang melonjak tinggi membuat para investor cenderung
menginvestasikan dananya ke berbagai sektor komoditi minyak dan
pertambangannya. Namun jika harga minyak sedang turun para investor
cenderung mencari keuntungan dengan cara menjual saham atau obligasinya
(Novitasari, Yuliana, & Suhel, 2019)
Fluktuasi variabel-variabel ekonomi makro seperti tingkat suku bunga,
tingkat inflasi, serta kurs rupiah terhadap dollar AS dapat disimpulkan
terindikasi mempunyai peranan yang cukup vital bagi pergerakan indeks saham
syari’ah JII. Variabel-variabel ini akan menjadi tolok ukur bagi para investor
16
dalam mengambil keputusan penting saat menanamkan modalnya di pasar
modal.
Dari hasil penelitian terdahulu, mengindikasikan adanya research gap
pada tiga variabel bebas (independent) yaitu suku bunga, inflasi dan nilai kurs
yang mempengaruhi harga saham syari’ah. Research gap suku bunga terjadi
pada hasil penelitian Kristanti dan Latifah (2013) menyatakan bahwa suku
bunga memiliki pengaruh positif terhadap harga saham syari’ah, namun
bertentangan dengan penelitian Mulyani (2014), Setiawan (2017) yang
menyatakan bahwa suku bunga memiliki pengaruh negatif terhadap harga
saham syari’ah. Dalam penelitian terdahulu juga terdapat reserch gap atas
penelitian yang dilakukan Mulyani (2014) yang menyatakan bahwa tingkat
inflasi memiliki pengaruh positif terhadap harga saham syari’ah. Namun,
penelitian menurut Rusbariand, Masodah, Riskayanto, & Septi (2012),
Kristanti dan Latifah (2013), Karlina (2017), Setiawan (2017) menyatakan
tingkat inflasi memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham syari’ah.
Begitupun pada penelitian terdahulu pada variabel nilai kurs terdapat research
gap dari hasil penelitian yang dilakukan Kristanti dan Latifah (2013), Karlina
(2017) tingkat nilai kurs memiliki pengaruh positif terhadap harga saham
syari’ah. Namun, penelitian menurut Rusbariand, Masodah, Riskayanto, &
Septi (2012), Mulyani (2014), Setiawan (2017) menyatakan nilai kurs memiliki
pengaruh negatif terhadap harga saham syari’ah.

17
Berdasar fenomena dan data diatas, mengindikasikan bahwa tidak semua
kejadian empiris sesuai dengan teori yang ada. Diperkuat dengan adanya
research gap pada penelitian-penelitian terdahulu. berbagai penelitian
menyatakan pengaruh yang berbeda pada variabel suku bunga, inflasi dan nilai
kurs terhadap harga saham syari’ah, serta berdasar data perkembangan JII dan
kapitalisasi pasar JII yang diolah dari data yang bersumber dari
www.ojk.co.id peneliti tertarik untuk meneliti tentang “PENGARUH
HARGA TINGKAT SUKU BUNGA, TINGKAT INFLASI, NILAI
KURS, DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP HARGA SAHAM
SYARI’AH YANG TERDAFTAR PADA JAKARTA ISLAMIC INDEX
(JII) TAHUN 2017 - 2020.”
Ruang Lingkup
Banyak sekali faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham syari’ah
yang terdafar pada Jakarta Islamic Index. Untuk memfokuskan penelitian,
peneliti membatasi :
1. Obyek penelitian pada perusahaan yang masuk dalam daftar Jakarta
Islamic Index (JII) dari tahun 2017 - 2020.
2. Indikator variabel yang dipakai dalam penelitian ini yaitu tingkat suku
bunga, tingkat inflasi, nilai kurs, dan harga minyak dunia.
Rumusan Masalah
Berdasar penjabaran latar belakang diatas, penulis dapat mengidentifikasi
masalah yang akan di pecahkan dalam penelitan ini adalah sebagai berikut :
18
1. Apakah terjadi pengaruh tingkat suku bunga terhadap harga saham
syari’ah ?
2. Apakah terjadi pengaruh tingkat inflasi terhadap harga saham syari’ah?
3. Apakah terjadi pengaruh nilai kurs terhadap harga saham syari’ah?
4. Apakah terjadi pengaruh harga minyak dunia terhadap harga saham
syari’ah?
Tujuan Penelitian
Berdasar perumusan masalah dan latar belakang diatas, penelitian ini
bertujuan :
1. Untuk menganalisis pengaruh tingkat suku bunga terhadap harga saham
syari’ah.
2. Untuk menganalisis pengaruh tingkat inflasi terhadap harga saham
syari’ah.
3. Untuk menganalisis pengaruh nilai kurs terhadap harga saham syari’ah.
4. Untuk menganalisis pengaruh harga minyak dunia terhadap harga saham
syari’ah.
Manfaat Penelitian
1. Manfaat Teoritis
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan ilmu dan sumbangan
pemikiran bagi masyarakat luas dan sebagai bahan referensi serta masukan
kepada pihak-pihak yang akan melakukan penelitian selanjutnya mengenai
pengaruh dari tingkat suku bunga, tingkat inflasi, nilai kurs, dan harga
19
minyak dunia terhadap harga saham syari’ah yang masuk dalam daftar di
Jakarta Islamic Index (JII).
2. Manfaat Praktis
Beberapa manfaat praktis dari penelitian ini yang dapat dipakai oleh
beberapa pihak, diantaranya yaitu :
a) Bagi Penulis, untuk mengetahui sejauh mana tingkat pengetahuan
peneliti dalam meneliti sebuah masalah terutama pada pengaruh
pengaruh dari tingkat suku bunga, tingkat inflasi dan nilai kurs
terhadap harga saham syari’ah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index
(JII).
b) Bagi Investor, dengan adanya penelitian ini diharapkan membantu para
investor dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi secara baik
dan dapat mengambil keuntungan yang maksimal setelah berinvestasi.
c) Bagi Peneliti Selanjutnya, sebagai referensi penelitian selanjutnya
yang akan mengadakan kajian secara lebih mendalam mengenai
pembahasan harga saham syari’ah dan diharapkan dapat menambah
wawasan serta informasi.
d) Bagi Akademik, penelitian ini diharapkan dapat memberikan
sumbangsih berupa pemikiran dan masukan bagi ilmu pengetahuan
serta dapat digunakan sebagai referensi untuk penelitian yang akan
datang terutama yang berkaitan dengan harga saham syari’ah.

20
Sistematika Penulisan
Sistematika penulisan dalam penelitian ini disusun melalui beberapa bab
yang terdiri dari :
BAB I Pendahuluan
Bab pertama yaitu pendahuluan berisi tentang latar belakang masalah yang
menjelaskan tentang gambaran umum permasalahan, rumusan masalah, tujuan
penelitian, manfaat penelitian serta sistematika penulisan.
BAB II Tinjauan Pustaka
Bab kedua yaitu tinjauan pustaka yang berisi landasan-landasan teori,
pembahasan hasil dari penelitian terdahulu yang serupa, kerangka pemikiran
teoritis serta rumusan hipotesis.
BAB III Metode Penelitian
Bab ketiga yaitu metode penelitian yang berisi tentang bagaimana penelitian
akan dilakukan secara operasional. Dalam bab ini menjelaskan tentang
variabel penelitian dan definisi operasional variabel, jenis dan sumber data
penelitian, penentuan populasi, sampel dan teknik pengambilan sampel,
metode pengumpulan data, metode pengolahan data, serta metode analisis
data.
BAB IV Hasil Penelitian dan Pembahasan

21
Bab keempat yaitu hasil penelitian dan pembahasan yang menjelaskan tentang
hasil kajian data penelitian yang telah diolah dan dianalisis yang kemudian
disajikan secara sistematis pada bab ini.
BAB V Penutup
Bab kelima yaitu penutup yang berisi tentang kesimpulan dari pembahasan
yang di beri saran-saran yang penting serta konkrit.

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori
2.1.1. Pasar Modal Syari’ah
Pasar modal syari’ah adalah pasar yang dijalankan dengan
berlandaskan prinsip yang tidak bertentangan dengan syari’ah, setiap
transaksi surat berharga yang terjadi di pasar modal dilakukan tanpa
menyalahi dasar prinsip syari’at islam. Perkembangan pasar syari’ah
terjadi di negara-negara muslim telah merambah ke negara-negara
sekuler (netral dalam urusan agama). Sehingga Bursa Efek dunia yang
berbasis di Amerika serikat, New York Stock Exchange(NYSE)
meluncurkan produk yang mempunyai singkatan DJIMI atau Dow
Jones Islamic Market Indexpada Februari tahun 1999. Terbentuknya
DJIMI mendorong Indonesia yang merupakan negara dengan jumlah
penduduk muslim terbesar didunia untuk membuat hal serupa yaitu
membentuk Jakarta Islamic Index (JII) pada bulan Juni tahun 2000
(Sutedi, 2011).
Pasar modal syari’ah secara resmi diluncurkan pada tanggal 14
Maret 2003 yang bersamaan dengan penandatanganan
MOU(Memorandum Of Understanding) antara Bapepam-LK dengan
Dewan Syari’ah Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI) yang
22
bertujuan untuk (1) penyusunan peraturan Bapepam-LK dan Fatwa
DSN-MUI, (2) penelaahan pernyataan pendaftaran penerbitan efek
syari’ah, (3) pengawasan kepatuhan pemenuhan prinsip syari’ah, (4)
pengembangan produk, (5) peningkatan kualitas SDM (Sutedi, 2011).
Usaha pengembangan tersebut didukung dengan ditetapkannya Fatwa
DSN-MUI (Dewan Syari’ah Nasional Majelis Ulama Indonesia)
berkaitan dengan industri pasar modal syari’ah yaitu Fatwa
No.05/DSN-MUI/IV/2000 tentang Jual Beli Saham serta diperkuat
lagi pada tahun 2003 dengan dikeluarkannya Fatwa No.40/DSN-
MUI/IX/2003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan
Prinsip syari’ah di Bidang Pasar Modal (Sunariyah, 2011).
Latar belakang terbentuknya JII adalah adanya kerjasama antara 2
lembaga yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan PT Danareksa
Investment Management. Jakarta Islamic Index (JII) terdiri dari 30
saham atau efek dengan jenis berbeda yang likuid yang dipilih dari
efek-efek yang sesuai atau memenuhi syari’ah islam. Dibentuknya
Jakarta Islamic Index (JII) pada awalnya bertujuan untuk memandu
investor untuk berinvestasi pada saham yang berbasis syari’ah, dan
seiring berjalanya waktu, JII tidak hanya bertujuan untuk memandu
investor namun juga sebagai alat untuk menilai kinerja investasi
saham basis syari’ah dan diharapkan mampu meningkatkan
kepercayaan penanam modal untuk berinvestasi secara syari’ah.
(Tandelilin, 2010)
23
2.1.2. Saham Syari’ah
Saham syari’ah merupakan surat berharga yang menyajikan
penyertaan modal ke dalam suatu emiten. Hal tersebut dilakukan pada
emiten-emiten yang tidak melanggar prinsip syari’ah seperti segala
bentuk bidang perjudian, riba, memproduksi atau memperdagangkan
barang yang tidak dihalalkan oleh syariat islam seperti bir dan lain-
lain.
Efek-efek yang termasuk dalam indeks syari’ah adalah emiten
yang kegiatan usahanya tidak keluar dari koridor syari’ah, seperti :
1. Perdagangan yang dilarang atau tidak diperbolehkan, segala
bentuk usaha, permainan atau apapun yang masuk dalam kategori
perjudian.
2. Usaha lembaga keuangan yang menggunakan sistem riba (ribawi)
termasuk asuransi dan perbankan konvensional.
3. Usaha yang memproduksi, memperdagangkan serta mendistribusi
makanan dan minuman yang tidak halal.
4. Memproduksi, menyediakan dan/atau mendistribusikan barang
atau jasa yang dapat merusak moral dan memberikan dampak
buruk (mudarat) (Sunariyah, 2011).
Selain harus memenuhi kriteria berdasarkan prinsip-prinsip
syari’ah, saham yang ingin masuk kedalam daftar sajam JII harus
memenuhi syarat sebagai berikut :
24
1. Kecuali saham yang masuk 10 besar dalam kapitalisasi, saham
yang terpilih harus sudah tercatat paling tidak 3 bulan terakhir.
2. Dilaporan keuangan tahunan dan tengah tahun, rasio utang
terhadap aktiva yang dimiliki tidak lebih dari 90%.
3. Dari Saham yang masuk kriteria nomer 1 dan 2, 60 saham akan
dipilih berdasarkan besarnya rata-rata kapitalisasi pasar dalam satu
tahun terakhir.
4. Selanjutnya 30 saham akan dipilih dengan urutan besar kecilnya
tingkat likuiditas rata-rata nilai perdagangan reguler selama tahun
terakhir (Hartono, 2013).
Bobot kapitalisasi pasar (market cap weighted) merupakan metode
perhitungan indeks yang ditetapkan oleh BEI untuk melakukan
perhitungan JII. Perhitungan indeks menggunakan metode bobot
kapitalisasi pasar ini juga mencakup penyesuaian-penyesuaian yang
disebabkan oleh aksi korporasi yang berakibat pada berubahnya data
emiten (Sutedi, 2011). Pengkajian ulang daftar saham yang terdaftar di
JII akan dilakukan enam bulan sekali setiap tahunya dengan
menentukan unsur indeks pada awal Januari dan Juli. Sedangkan
pengawasan perubahan pada jenis usaha perusahaan akan dilakukan
berdasarkan data-data publik yang tersedia secara terus menerus
(Darmadji & M. Fakhrudin, 2012).
25
2.1.3. Tingkat Suku Bunga
Variabel yang paling penting diantara variabel-variabel
makroekonomi adalah Tingkat bunga, terlihat dari pengertian tingkat
bunga itu sendiri yaitu harga yang menghubungkan atau mengaitkan
masa kini dan masa depan (Mankiw, 2006). Harga yang harus di bayar
oleh peminjam (debitur) untuk memperoleh dana pinjaman dari
pemberi pinjaman (kreditur) untuk jangka waktu yang disepakati
merupakan tingkat bunga. Dan dapat diartikan bahwa tingkat bunga
adalah harga dari kredit, namun berbeda dengan harga di pasar
komoditi. Tingkat bunga disini dinyatakan dalam persentase dimana
tingkat bunga merupakan perbandingan antara jumlah biaya pinjaman
dibagi jumlah uang yang sesungguhnya di pinjam. (Darmawi, 2005).
Kesempatan-kesempatan investasi yang ada menjadi tidak
menarik dipengaruhi oleh tingkat bunga yang tinggi dimana hal
tersebut akan mempengaruhi nilai sekarang (present value) aliran kas
perusahaan, artinya menarik tidaknya subuah kesempatan investasi
tergantung pada present value kas perusahaan yang dipengaruhi oleh
tinggi rendahnya tingkat bunga. Biaya modal yang di tanggung oleh
perusahaan akan meningkat ketika tingkat bunga tinggi. Tingkat
bunga yang tinggi mengakibatkan suatu saham menaikan suku bunga
yang disyaratkan atas investasi. Sehingga saat suku bunga tinggi
investor lebih cenderung memindahkan investasinya pada tabungan
26
berupa deposito dan menarik investasi sahamnya (Tandelilin, 2010).
Saat tingkat bunga naik maka volume tabungan akan lebih besar dan
merangsang peminjam dana. Sebaliknya, apabila suku bunga rendah,
aliran tabungan cenderung turun dan berakibat pada turunya kegiatan
pemberian pinjaman (kredit). Volume peminjaman dan investasi
cenderung berkurang ketika suku bunga tinggi sedangkan suku bunga
yang rendah dapat merangsang peminjaman dan pengeluaran investasi
(Darmawi, 2005).
2.1.4. Tingkat Inflasi
Inflasi secara umum dapat diartikan sebagai naiknya harga-harga
umum dalam periode tertentu secara terus menerus. Dari pengertian
tersebut dapat diketahui bahwa unsur dalam pengertian inflasi meliputi
1. Proses kecenderungan kenaikan harga-harga umum barang-barang
dan jasa secara terus menerus.
2. Kenaikan harga tidak harus naik pada persentase yang sama
3. Jika terjadi kenaikan barang dan jasa hanya sementara atau secara
temporer, hal tersebut bukanlah inflasi ketika tidak berdampak
meluas (Prasetyo, 2011).
Mankiw (Mankiw, 2006) juga berpendapat bahwa, tingkat inflasi
merupakan perubahan persentase dalam seluruh tingkat harga yang
sangat bervariasi baik barang atau jasa sepanjang waktu dan antar
27
negara. Akar utama yang menjadikan inflasi meningkat yaitu jumlah
uang yang beredar (JUB) seperti yang diungkapkan oleh Mankiw
(Mankiw, 2006) yaitu teori kuantitas uang menyatakan bahwa
kuantitas uang yang beredar dan kendali tertinggi atas inflasi dikuasai
oleh bank sentral. Tingkat harga akan stabil Jika stabilitas jumlah
uang beredar dipertahankan oleh bank sentral, Jika jumlah uang
beredar ditingkatkan oleh bank sentral dengan cepat, tingkat harga
akan meningkat dengan cepat, artinya stabilitas harga berbanding
lurus dengan jumlah uang yang beredar.
Tingkat inflasi yang tinggi merupakan pertanda dari kondisi
ekonomi yang sedang panas (overheated) hal ini akan berpengaruh
pada hal-hal ynag berhubungan dengan perekonomian, yaitu :
1. Inflasi yang tinggi akan mengakibatkan pendapatan riil kita
menurun, sedangkan harga barang dan jasa sedang mengalami
kenaikan sehingga akan mengakibatkan kemiskinan
2. Ketidakpastian kondisi inflasi menyulitkan pelaku ekonomi untuk
memutuskan atas invetasi, konsumsi dan produksinya yang
kemudian akan menghambat pertumbuhan ekonomi
3. Tingkat inflasi domestik yang lebih tinggi dari pada tingkat inflasi
negara tetangga dapat menjadikan suku bunga domestik yang tidak
kompetitif yang akan berimbas pada penekanan kurs rupiah.
Artinya kondisi ekonomi mengalami kondisi dimana permintaan atas
produk dipasar lebih tinggi dari jumlah produk yang ditawarkan
28
dipasar, sehingga harga-harga cenderung mengalami kenaikan. Inflasi
yang terlalu tinggi juga akan mengurangi purchasing power of money
atau daya beli uang. Tingkat pendapatan riil yang diperoleh investor
atas investasinya juga bisa mengalami penurunan ketika inflasi tinggi.
Begitupun sebaliknya, turunnya risiko daya beli uang dan risiko
pendapatan riil dapat menjadi sinyal positif bagi investor karena hal
tersebut mengindikasikan turunya inflasi (Tandelilin, 2010).
2.1.5. Nilai Kurs
Terdapat sebuah nilai dari pertukaran satu barang dengan barang
lain, nilai yang terdapat dalam pertukaran tersebut merupakan semacam
harga. Sama halnya dengan pertukaran mata uang antar negara, maka
akan terdapat gap nilai/harga dan gap tersebut yang sering disebut
dengan kurs (Nopirin, 1999). Dengan kata lain, nilai tukar atau kurs
adalah kesepakatan tingkat harga oleh kedua penduduk negara untuk
saling melakukan perdagangan (Mankiw, 2006).
Perbedaan tingkat kurs antar negara disebabkan oleh beberapa hal,
yaitu :
1. Adanya perbedaan antara kurs beli dan kurs jual oleh para PVA
(pedagang valuta asing)/bank.
2. Perbedaan dalam waktu pembayaran mengakibatkan perbedaan
kurs.
29
3. Tingkat keamanan yang berbeda dalam merima hak
pembayaran. Yang sering terjadi, penerimaan hak pembayaran
bank asing yang belum terkenal akan memiliki kurs
pembayaran yang lebih rendah dari kurs yang dimiliki bank
asing yang sudah terkenal (Nopirin, 1999).
Suatu mata uang dikatakan “lemah” ketika neraca pembayaranya
mengalami defisit, apabila transaksi autonomous debit lebih kecil dari
transaksi autonomous kredit (defisit neraca pembayaran) maka suatu
mata uang akan dikatakan “kuat”. Ada beberapa faktor yang
mempengaruhi Transaksi autonomous debit kredit ini yaitu harga,
pendapatan dan tingkat bunga, faktor-faktor tersebut akan berimbas ke
permintaan dan penawaran dan tingkat kurs valuta asing akan
mengalami pergeseran pergerakan. Naiknya pertumbuhan pendapatan
maka akan menaikan kemungkinan untuk impor yang berarti naiknya
permintaan akan valuta asing. Kurs valuta asing naik (mata uang
sendiri cenderung turun). Demikian juga inflasi, akan menyebabkan
ekspor turun dan impor naik yang akan mengakibatkan valuta asing
naik. Kurs valuta asing akan menurun (nilai mata uang sendiri
cenderung naik) ketika bunga dalam negeri mengalami kenaikan, hal
tersebut akan menarik investor luar negeri untuk berinvestasi (Nopirin,
1999).
30
2.1.6. Harga Minyak Dunia
Harga Minyak Dunia merupakan salah satu variabel penting yang
dapat mempengaruhi berbagai sektor rill dan fiskal. Harga minyak
mentah dunia adalah patokan nilai minyak mentah yang dibebankan
oleh konsumen atas manfaat dari minyak mentah tersebut. Harga
minyak mentah dunia pada umumnya mengacu dari harga spot pasar
minyak dunia per barel (159 liter) dan pada umumnya yang digunakan
menjadi standar adalah jenis West Texas Intermediate (WTI) yang
diperdagangkan pada New York Mercantile Exchange (NYMEX) atau
jenis minyak Brent yang diperdagangkan pada Intercontinental
Exchange (ICE). Minyak mentah jenis West Texas Intermediate (WTI)
merupakan minyak mentah yang berkualitas tinggi karena ringan (light)
dan memiliki kandungan belerang yang sangat rendah (sweet) sehingga
harganya lebih mahal dibandingkan jenis minyak lainnya. Hal tersebut
menjadikan minyak jenis WTI sebagai patokan dalam perdagangan
minyak di dunia. (Novitasari, Yuliana, & Suhel, 2019)
Minyak mentah sama halnya dengan mata uang dan emas yang
merupakan salah satu indikator yang terlibat dalam ekonomi dunia,
dikarenakan volatilitas mengikuti peristiwa ekonomi dan politik suatu
negara. Harga Minyak Dunia yang berfluktuatif dapat mempengaruhi
pasar modal suatu negara. Transaksi perdagangan saham sector
pertambangan banyak terjadi di Bursa Efek Indonesia. Pada umumnya
31
kenaikan harga minyak akan mendorong kenaikan harga saham sektor
pertambangan, karena dengan peningkatan harga minyak akan memicu
kenaikan harga bahan tambang lainnya. Hal tersebut akan
mengakibatkan perusahaan pertambangan berpotensi untuk
meningkatkan labanya. Kenaikan harga saham pertambangan juga akan
mendorong kenaikan harga saham di pasar modal Indonesia.
Perubahan harga minyak mentah telah terbukti mampu
menjelaskan pergerakan nilai tukar valuta asing / kurs, terutama yang
diukur terhadap dolar Amerika Serikat. Hal ini disebabkan sebagian
besar perdagangan minyak mentah menggunakan dolar Amerika
Serikat, dan minyak adalah sumber energi utama dunia, sehingga
variasi dalam perdagangan internasional, minyak mentah memiliki
dampak yang signifikan pada penilaian relatif dari dolar AS. (Ragara,
Chabachib, & Muharram, 2012)
Berkaitan dengan pengaruh harga minyak terhadap kurs. Munoz
dan Dickey (2009) melakukan penelitian mengenai hubungan jangka
panjang antara harga spot listrik, nilai tukar dolar Amerika / Euro dan
harga minyak. Hasil penelitian menunjukkan bahwa harga minyak
berpengaruh terhadap dua variabel lainnya dalam jangka pendek.
Artinya, dalam jangka pendek harga minyak berpengaruh terhadap nilai
tukar dolar AS /Euro. Uraian sebelumnya, membawa pada kesimpulan
bahwa jika terjadi peningkatan permintaan minyak akan mempengaruhi
32
permintaan dolar Amerika Serikat dan selanjutnya, akan mempengaruhi
nilai tukar mata uang domestik terhadap dolar Amerika Serikat.
2.2 Hasil Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang meneliti suku bunga, tingkat inflasi dan nilai
kurs terhadap harga saham syari’ah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index
(JII) tampak pada tabel di bawah ini :
Alat
No Referensi Variable Hasil Penelitian
Analisis
Analisis Pengaruh
Y : Pergerakan Tingkat inflasi
Tingkat Inflasi,
JII berpengaruh negatif
Harga Minyak Dunia,
Harga Emas Dunia, dan signifikan
X1 : Tingkat
Dan Kurs Rupiah Inflasi Harga minyak dunia
Terhadap Pergerakan Teknik berpengaruh positif dan
Jakarta Islamic Index X2 : Harga regresi signifikan
1. Di Bursa Efek Minyak berganda
Indonesia, Septian dengan Harga Emas dunia
Prima Rusbariand, X3 : Harga
statistik tidak berpengaruh
Masodah, Emas
signifikan
Riskayanto, Septi X4 : Kurs
Herawati, Kurs rupiah
Rupiah
berpengaruh negatif
Universitas dan signifikan
Gunadarma, 2012
Tabel 2. 1 Hasil Penelitian Terdahulu
33
34
Inflasi berpengaruh
positif terhadap Jakarta
Islamic Index.
Analisis Pengaruh
Y : JII Suku bunga
Inflasi, Suku Bunga,
berpengaruh negatif
Nilai Tukar Rupiah, X1 : Inflasi terhadap Jakarta
Dan Produk Teknik
Islamic Index. Nilai
Domestik Bruto X2 : Suku regresi
tukar rupiah
2. Terhadap Jakarta Bunga berganda
terhadap dollar
Islamic Index, Neny dengan
X3 : Nilai Amerika berpengaruh
Mulyani, Program statistik
Tukar Rupiah negatif terhadap Jakarta
Pascasarjana
Islamic Index.
Universitas Terbuka, X4 : PDB
2014 Produk Domestik
Bruto berpengaruh
positif terhadap Jakarta
Islamic Index.
Dalam jangka panjang

inflasi berpengaruh
negatif terhadap JII.
dalam jangka panjang

SBI dan kurs
Pengujian Variabel berpengaruh positif
Makro Ekonomi Y : JII terhadap JII.
Terhadap Jakarta metode
Islamic Index, Farida X1 : Inflasi deskriptif Hasil uji ECM
Titik Kristanti, Nur analisis menunjukkan bahwa
3 Taufiqoh Lathifah, X2 : Kurs dan tahun 2008-2012
Telkom Business valuta asing metode terdapat hubungan
School -Telkom verifikati jangka pendek antara
X3 : Suku
University, 2013 f variabel inflasi, suku
bunga SBI
bunga SBI, dan kurs
valuta asing dengan JII
35
variabel inflasi tidak

berpengaruh Signifikan
baik dalam jangka
pendek maupun jangka
panjang terhadap
indeks harga saham
ISSI.
variabel suku bunga

tidak berpengaruh
signifikan baik dalam
jangka pendek maupun
jangka panjang
terhadap indeks harga
Y : Indeks saham ISSI.
Saham
Pengaruh Variabel
Syari’ah variabel jumlah uang
Makroekonomi
Indonesia beredar (M2)
Terhadap Indeks
memiliki pengaruh
Saham Syari’ah X1 : Inflasi Teknik
Indonesia (Issi) Di regresi
4 Bursa Efek Indonesia X2 : tingkat berganda
jangka panjang
Periode Januari 2014 suku bunga dengan
– Juli 2016, Kiki statistik
X3 : Jumlah saham ISSI
Karlina, Universitas
Muhammadiyah Uang Beredar
variabel nilai tukar
Surakarta , 2017 (M2)
rupiah terhadap dollar
X4 :nilai tukar memiliki pengaruh
jangka panjang
saham ISSI.
36
Pengaruh Faktor Y = Harga

Fundamental Dan Saham di JII
Tehnikal Terhadap DER, inflasi, suku
X1 = EPS
Harga Saham bunga dan nilai tukar
X2 = ROE Teknik tidak berpengaruh
(Studi Empiris Pada regresi signifikan terhadap
5 Perusahaan X3 = DER berganda harga saham
Manufaktur Di JII dengan
Tahun 2012–2016), X4 = inflasi statistik EPS dan ROE
Mochamad Anang berpengaruh signifikan
X5 = suku
Setiawan, Universitas terhadap harga saham.
bunga
Muhammadiyah
Surakarta , 2017 X6 = kurs
Sumber : Rusbariand, Riskayanto, Masodah & Septi (2012), Kartika & Lathifah
(2013), Mulyani (2014), Setiawan (2017), Karlina (2017) – (diolah 2017)
37
2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis
Dalam penelitian terdahulu yang tampak pada tabel 2.2, menunjukkan
adanya riset gap / inconsistency pada variabel suku bunga, tingkat inflasi dan
nilai tukar kurs rupiah. Dengan adanya inconsistency peneliti ingin
mengetahui apakah terjadi pengaruh suku bunga, tingkat inflasi, nilai kurs,
dan harga minyak dunia terhadap harga saham syari’ah yang terdaftar di
Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2017 - 2020.
Adapun kerangka pemikiran dalam penelitian ini sebagai berikut :
Suku Bunga (X1)
H1
Tingkat Inflasi (X2)
H2 Harga Saham
Syari’ah (Y)
Nilai Kurs (X3) H3
H4
Harga Minyak
Dunia (X4)
Gambar 2. 1 Kerangka Pemikiran Teoritis
2.4 Perumusan Hipotesis
2.4.1. Hubungan antara suku bunga terhadap harga saham syari’ah
Suku bunga merupakan keterkaitan atau hubungan antara harga
masa sekarang dan harga masa lalu. Atau dapat diartikan harga dari kredit
38
(Mankiw, 2006). Tingkat bunga disini dinyatakan dalam persentase
dimana tingkat bunga merupakan perbandingan antara jumlah biaya
pinjaman di bagi jumlah uang yang sesungguhnya di pinjam (Darmawi,
2005). Penelitian yang dilakukan oleh Kristanti dan Latifah (2013)
menyatakan bahwa suku bunga memberikan pengaruh positif terhadap
harga saham syari’ah.
Tingkat bunga yang tinggi mengakibatkan suatu saham menaikan
suku bunga yang disyaratkan atas investasi. Sehingga saat suku bunga
tinggi investor lebih cenderung memindahkan investasinya pada tabungan
berupa deposito dan menarik investasi sahamnya (Tandelilin, 2010). Saat
tingkat bunga naik maka volume tabungan akan lebih besar dan
merangsang peminjam dana. Sebaliknya, apabila suku bunga rendah,
aliran tabungan cenderung turun dan berakibat pada turunya kegiatan
pemberian pinjaman (kredit). Volume peminjaman dan investasi
cenderung berkurang ketika suku bunga tinggi sedangkan suku bunga
yang rendah dapat merangsang peminjaman dan pengeluaran investasi
(Darmawi, 2005). Sehubungan dengan penelitian tersebut maka
perumusan hipotesis pertama dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
H1 : Tingkat suku bunga berpengaruh positif dan siginfikan terhadap
harga saham syari’ah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index
(JII) tahun 2017 - 2020.

39
2.4.2. Hubungan antara Inflasi terhadap harga saham syari’ah
Inflasi secara umum dapat diartikan sebagai naiknya harga-harga
umum secara terus menerus dalam periode tertentu. Dengan kata lain
inflasi merupakan keadaan dimana harga-harga umum barang-barang dan
jasa secara terus menerus mengalami kenaikan (Prasetyo, 2011). Artinya
kondisi ekonomi mengalami kondisi dimana permintaan atas produk
dipasar lebih tinggi dari jumlah produk yang ditawarkan dipasar, sehingga
harga-harga cenderung mengalami kenaikan. Inflasi yang terlalu tinggi
juga akan mengurangi purchasing power of money atau daya beli uang.
Tingkat pendapatan riil yang diperoleh investor atas investasinya juga bisa
mengalami penurunan ketika inflasi tinggi. Begitupun sebaliknya,
turunnya risiko daya beli uang dan risiko pendapatan riil dapat menjadi
sinyal positif bagi investor karena hal tersebut mengindikasikan turunya
inflasi (Tandelilin, 2010).
Penelitian yang pernah dilakukan oleh Neny Mulyani (2014)
menjelaskan bahwa inflasi mempengaruhi harga saham syari’ah secara
positif. Sehubungan dengan penelitian tersebut maka perumusan hipotesis
kedua dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
H2 : Tingkat inflasi berpengaruh positif dan siginfikan terhadap harga
saham syari’ah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) tahun
2017 - 2020.
40
2.4.3. Hubungan antara nilai kurs terhadap harga saham syari’ah
Terdapat sebuah nilai dari pertukaran satu barang dengan barang
lain, nilai tersebut merupakan semacam harga. Sama halnya dengan
pertukaran mata uang antar negara, maka akan terdapat gap nilai/harga
dan gap tersebut yang sering disebut dengan kurs (Nopirin, 1999).
Dengan kata lain, nilai tukar atau kurs adalah kesepakatan tingkat harga
oleh kedua penduduk negara untuk saling melakukan perdagangan
(Mankiw, 2006).
Suatu mata uang dikatakan “lemah” ketika neraca pembayaranya
mengalami defisit, apabila transaksi autonomous debit lebih kecil dari
transaksi autonomous kredit (defisit neraca pembayaran) maka suatu
mata uang akan dikatakan “kuat”. Ada beberapa faktor yang
mempengaruhi Transaksi autonomous debit kredit ini yaitu harga,
pendapatan dan tingkat bunga, faktor-faktor tersebut akan berimbas ke
permintaan dan penawaran dan tingkat kurs valuta asing akan
mengalami pergeseran pergerakan. Naiknya pertumbuhan pendapatan
maka akan menaikan kemungkinan untuk impor yang berarti naiknya
permintaan akan valuta asing. Kurs valuta asing naik (mata uang
sendiri cenderung turun). Demikian juga inflasi, akan menyebabkan
ekspor turun dan impor naik yang akan mengakibatkan valuta asing
naik. Kurs valuta asing akan menurun (nilai mata uang sendiri
41
cenderung naik) ketika bunga dalam negeri mengalami kenaikan, hal
tersebut akan menarik investor luar negeri untuk berinvestasi (Nopirin,
1999).
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Kiky Karlina
(2017) menjelaskan bahwa nilai kurs memiliki pengaruh signifikan
terhadap harga saham syari’ah. Berdasarkan penelitian tersebut maka
perumusan hipotesis ketiga dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H3 : Nilai kurs berpengaruh positif dan siginfikan terhadap harga
saham syari’ah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)
tahun 2017 - 2020.
2.4.4. Hubungan harga minyak dunia terhadap harga saham syari’ah
Harga Minyak Dunia yang berfluktuatif dapat mempengaruhi pasar
modal suatu negara. Pada umumnya kenaikan harga minyak akan
mendorong kenaikan harga saham pada sektor pertambangan, karena
dengan peningkatan harga minyak akan memicu kenaikan harga bahan
tambang lainnya. Hal tersebut akan mengakibatkan perusahaan
pertambangan berpotensi untuk meningkatkan labanya. Kenaikan harga
saham pertambangan juga akan mendorong kenaikan harga saham syariah
di pasar modal Indonesia.
Menurut Rusbariand, Masodah, Riskayanto, & Septi (2012) Harga
minyak dunia mampu mempengaruhi harga saham, total 60% dari harga
42
minyak dunia saat ini adalah murni karena spekulasi. Meningkatnya harga
minyak mentah dunia juga dapat mempengaruhi harga saham pada
berbagai sektor. Pengaruh yang diberikan dapat bersifat positif dan dapat
juga bersifat negatif. Selain itu dampak yang diberikan oleh meningkatnya
harga minyak mentah dunia terhadap harga saham juga dapat bersifat
langsung dan tidak langsung pada kegiatan operasi suatu perusahaan.
Maka dari itu pergerakan harga minyak dunia akan di respon secara
beragam oleh saham yang tercatat di bursa efek Indonesia. Naiknya harga
minyak dunia telah membuat naiknya bursa-bursa saham yang ada di
dunia dengan tajam termasuk juga dengan bursa saham Indonesia.
Sehubungan dengan penelitian tersebut maka perumusan hipotesis
keempat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
H4 : Harga minyak dunia berpengaruh positif dan signifikan terhadap
terhadap harga saham syari’ah yang terdaftar di Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2017 - 2020.

43
44
BAB III
METODE PENELITIAN
Metode penelitian merupakan cara untuk mendapatkan data dengan tujuan
dan kegunaan tertentu yang dilakukan secara ilmiah. Cara ilmiah merupakan
kegiatan suatu penelitian yang didasarkan pada ciri-ciri keilmuan diantaranya
yaitu rasional, empiris, sistematis. Melalui penelitian dari data yang telah
diperoleh, peneliti dapat menggunakan hasilnya untuk memahami, memecahkan
dan mengantisipasi masalah. Disamping itu penelitian mempunyai 3 macam
tujuan, yaitu penemuan, pembuktian dan pengembangan.
Dari judul penelitian ini merupakan penelitian dengan tujuan pembuktian
atas teori dan penelitian yang sudah ada sebelumnya. Pada penelitian ini
menggunakan metode penelitian kuantitatif. Metode kuantitatif merupakan
metode ilmiah karena telah memenuhi kriteria-kriteria ilmiah yang meliputi,
konkrit, objektif, terukur, rasional dan sistematis. Penggunaan metode ini cocok
untuk penelitian yang memiliki tujuan pembuktian/konfirmasi, metode ini sering
disebut metode kuantitatif karena di dalam data penelitian berupa angka-angka
dan analis dengan menggunakan statistik (Sugiyono, 2013).
Metode kuantitatif ini digunakan sebab dalam metode ini dapat
mendeskripsikan dan menginterpretasikan kondisi yang sedang terjadi, untuk
mengetahui bagaimana pengaruh tingkat suku bunga, tingkat inflasi, nilai kurs,
45
dan harga minyak dunia terhadap harga saham pada perusahaan Astra Agro
Lestari pada tahun 2015-2021.
3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel
3.1.1. Variabel Penelitian
Variabel merupakan segala hal yang dapat diberi berbagai macam nilai
yang merupakan teori mempresentasikan fenomena-fenomena sistematis
melalui pernyataan hubungan antar variabel (Indriantoro & Supomo,
2000). Varibel merupakan gejala yang dipersoalkan yang bersifat
membedakan satu unsur populasi dengan unsur yang lain. Oleh karena itu
variabel memiliki sifat yang berbeda dan harus mempunyai variasi dalam
nilai (Purwanto, 2007).
Dalam penelitian ini variabel di klasifikasikan menjadi :
1. Variabel Dependent
Variabel dependent merupakan variabel yang diakibatkan atau
dipengaruhi variabel bebas. Keberadaan variabel ini dalam penelitian
kuantitatif adalah sebagai variabel yang dijelaskan dalam fokus atau
topik penelitian. Variabel ini biasanya disimbolkan dengan variabel
“Y” (Martono, 2011).
Dalam penelitian ini variabel Y adalah Harga Saham, harga yang
digunakan adalah harga penutup (closing price).

46
2. Variabel Independent
Variabel ini merupakan tipe variabel yang menjelaskan atau
mempengaruhi variabel yang lain yang pada umunya berada dalam
urutan tata waktu yang terjadi lebih dulu. Keberadaan variabel ini
dalam penelitian kuantitatif merupakan variabel yang menjelaskan
terjadinya fokus atau topik penelitian. Variabel ini biasanya
disimbolkan dengan variabel “X” (Martono, 2011).
Dalam penelitian ini variabel X adalah Tingkat Suku Bunga,
Tingkat Inflasi, Nilai Kurs, dan Harga Minyak Dunia. Tingkat suku
bunga yang digunakan adalah BI Rate, tingkat inflasi yang digunakan
adalah tingkat inflasi umum, nilai kurs yang digunakan adalah nilai
kurs tengah/nilai kurs yang diambil dari nilai rata-rata dari nilai kurs
jual dan nilai kurs beli, dan harga minyak dunia diambil dari nilai per
barel.
3.1.2. Definisi Operasional Variabel
Definisi Variabel penelitian meruapakan penentuan abstraksi dari
fenomena-fenomena kehidupan nyata yang diamati (construct) sehingga
menjadi variabel yang dapat di ukur. Definisi operasional menjelaskan
cara tertentu yang digunakan oleh peneliti dalam mengoperasionalkan
(construct), sehingga memungkinkan bagi peneliti lain untuk melakukan

47
replikasi pengukuran dengan cara yang sama atau mengembangkan cara
pengukuran construct yang lebih baik (Indriantoro & Supomo, 2000).
Dari definisi diatas dapat disimpulkan bahwa operasional variabel
digunakan untuk memperjelas variabel-variabel yang diteliti beserta
pengukuran-pengukurannya. Dari judul penelitian ini, “Pengaruh Tingkat
Suku Bunga, Tingkat Inflasi, Nilai Kurs, dan Harga Minyak Dunia
Terhadap Harga Saham pada perusahaan Astra Agro Lestari 2015-2021”
dapat diketahui variabel-variabel yang terkait dalam penelitian ini adalah :
1) Tingkat Suku Bunga (X1) adalah harga yang harus di bayar oleh
peminjam untuk memperoleh dana dari pemberi pinjaman untuk
jangka waktu yang telah disepakati kedua belah pihak. Tingkat suku
bunga yang digunakan adalah BI Rate (suku bunga kebijakan yang
ditetapkan oleh bank Indonesia yang diumumkan kepada publik
dimana suku bunga tersebut mencerminkan sikap kebijakan moneter)
yang digunakan adalah nilai bulanan dengan satuan persen.
2) Tingkat Inflasi (X2) adalah perubahan persentase dalam seluruh
tingkat harga yang sangat bervariasi sepanjang waktu dan antar negara.
Tingkat inflasi yang digunakan adalah tingkat inflasi umum dengan
satuan persen yang bersifat bulanan dan diperoleh dari website resmi
bapan pusat statistik.

48
3) Nilai Kurs (X3) adalah nilai suatu mata uang negara atas negara lain
untuk melakukan perdagangan. Nilai kurs yang digunakan adalah kurs
rupiah terhadap U$ dollar, yang didapat dari nilai rata-rata nilai kurs
jual dan nilai kurs beli per akhir periode bulanan yang dinyatakan
dalam rupiah/U$ dollar.
4) Harga Minyak Dunia (X4) adalah patokan nilai minyak mentah yang
dibebankan oleh konsumen atas manfaat dari minyak mentah tersebut.
Harga minyak mentah dunia pada umumnya mengacu dari harga spot
pasar minyak dunia per barel (159 liter).
5) Harga Saham (Y) adalah surat berharga yang mempresentasikan
penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan. Harga yang digunakan
adalah harga saham penutup (closing price)
3.2 Jenis dan Sumber Data
3.2.1. Jenis Data
Jenis data yang di ambil dari penelitian ini mengenai “Pengaruh
Tingkat Suku Bunga, Tingkat Inflasi dan Nilai Kurs Terhadap Harga
Saham pada perusahaan Astra Agro Lestari pada tahun 2015-2021” adalah
data dokumenter. Data dokumenter adalah jenis penelitian yang antara lain
berupa : faktur, jurnal, surat-surat, notulen hasil rapat, memo, atau dalam
bentuk laporan program. Data dokumenter penelitian dapat menjadi bahan
atau dasar analisis data yang kompleks yang dikumpulkan melalui metode
observasi dan analisis dokumen (Indriantoro & Supomo, 2000).

49
3.2.2. Sumber Data
Sumber data yang diambil dari penelitian ini yaitu data sekunder dari
BEI (Bursa Efek Indonesia) melalui website www.idx.co.id, OJK
(Otorisasi Jasa Keuangan) melalui website www.ojk.co.id, www.bi.go.id,
www.bps.go.id, dan www.sahamok.com. Data sekunder merupakan
sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung
melalui media perantara. Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan
atau laporan historis yang telah tersusun dalam arsip yang di publikasikan
dan tidak di publikasikan (Indriantoro & Supomo, 2000).
3.3 Populasi, Jumlah Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel
3.3.1. Populasi
Populasi yaitu sekelompok orang, kejadian atau segala sesuatu yang
mempunyai karakteristik tertentu (Indriantoro & Supomo, 2000).
Sedangkan definisi populasi menurut Sugiyono (1997:59) sebagai wilayah
generalisasi yang terdiri atas subyek/obyek yang mempunyai kuantitas
atau karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari
dana kemudian ditarik kesimpulan (Purwanto, 2007)
Populasi yang di gunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan Astra
Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021.

50
3.3.2. Sampel
Sampel adalah merupakan bagian dari populasi yang memiliki ciri-ciri
atau keadaan tertentu yang akan diteliti. Atau, sampel dapat didefinisikan
sebagian anggota populasi yang dipilih dengan menggunakan prosedur
tertentu sehingga dapat diharapkan dapat memiliki populasi (Martono,
2011). Sampel dalam penelitian ini yaitu perusahaan Astra Agro Lestari
Tbk tahun 2015 - 2021.
3.3.3. Teknik Pengambilan Sampel
Penentuan populasi dalam penelitian ini menggunakan teknik
pengambilan sampel acak pada perusahaan sektor barang konsumen
primer yang terdaftar pada IDX yaitu perusahaan Astra Agro Lestari Tbk.
3.4 Metode Pengumpulan Data
Data yang dipakai dalam penelitian ini merupakan jenis data dokumenter
yang bersumber dari data sekunder yang diperoleh dari www.idx.co.id,
www.ojk.co.id, www.bi.go.id, www.bps.go.id, dan www.sahamok.com
dengan populasi dan sampel perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic
Index (JII) yang telah ditentukan diatas, pengumpulan data pada penelitian ini
dilakukan dengan cara :
1. Melakukan penelusuran terhadap index bibliographic mengenai judul
artikel yang berhubungan dengan penelitian ini.

51
2. Penelusuran dilakukan dengan komputer melalui internet untuk data dalam
bentuk elektronik seperti laporan keuangan, database informasi, artikel
penelitian dan berita-berita terkini yang terkait dengan penelitian (Indriantoro
& Supomo, 2000).
3.5 Metode Pengolahan Data
Tahap lanjutan dari pengumpulan data, yaitu pengolahan data. Pada
penelitian kuantitatif, pengolahan data secara umum di laksanakan dengan
melalui tahap memeriksa (editing), proses pemberian identitas (coding) dan
proses pembeberan (tabulating) (Bungin, 2011) Pengolahan data dilakukan
untuk tujuan agar data dapat lebih berguna, sistematis dan menunjang
penelitian ini dilakukan dengan tahapan :
1. Pengeditan (Editing)
Proses mengecek dan menyesuaikan yang diperlukan pada data
penelitian agar proses pemberian kode dan pemrosesan data dengan
teknik statistik dapat dilakukan dengan mudah. Kelengkapan, konsistensi
dan kesiapan data penelitian dalam proses analisis dijamin dalam proses
ini (Indriantoro & Supomo, 2000).
2. Pemberian kode (Coding)
Proses identifikasi dan klasifikasi data penelitian ke dalam skor
numerik atau karakter simbol. Proses pemberian kode ini akan
memudahkan dan dalam proses data entry ke dalam komputer.
(Indriantoro & Supomo, 2000).

52
3. Pemrosesan Data (Data Processing)
Untuk pemrosesan data pada penelitian ini, menggunakan bantuan
teknologi komputer dengan aplikasi statistik yang dapat membantu untuk
menganalisis data yaitu :
a. Microsoft Excel untuk mengelompokkan data penelitian (per bulan)
pada periode penelitian dan transformasi data (akar kuadrat dan
outlier)
b. SPSS 25 untuk mengolah data penelitian.
3.6 Metode Analisis Data
3.7.1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif merupakan transformasi data dalam bentuk
tabel yang bertujuan unutk memudahkan pemahaman dan
penginterpretasian dengan menggunakan deskripsi berupa: frekuensi,
tendensi sentral (mean, median dan modus), dispersi (deviasi standar dan
varian) dan koefisien korelasi antar variabel, Indriantoro & Supomo
(2002).
Dalam Penelitian ini akan mendeskripsikan, nilai minimum, nilai
maximum, mean (rata-rata) serta standard deviation yang bertujuan untuk
mengetahui distribusi data sampel penelitian.
3.7.2. Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
53
Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah data layak
diguanakan untuk uji statistik berjenis parametik. Untuk data yang
tidak normal maka digunakan uji statistik nonparametik, Winarno
(2015). Uji normalitas dapat dilakukan dengan grafik histogram dan P-
P plots untuk melihat penyebaran data, jika penyebaran data mengikuti
arah garis diagonalnya maka model regresi berdistribusi normal, Umar
(2011). Selain berdasarkan grafik histogram, uji normalitas bisa
diketahui dengan Kolmogorov-Smirnov Test dengan asumsi :
H0 = Distribusi tidak normal
H1 = Distribusi normal
1. Apabila nilai asymp. Sig of Kolmogorov Smirnov </= α (0,05),
maka H0 ditolak.
2. Apabila nilai asymp. Sig of Kolmogorov Smirnov > α (0,05), maka
H0 diterima.
Muhidin & Abdurrahman (2009)
2. Uji Multikolinieritas
Salah satu asumsi klasik dalam regresi linier berganda yaitu tidak
adanya korelasi yang sempurna atau korelasi tidak sempurna namun
relatif tinggi pada variabel-variabel independentnya. Uji
multikolineritas digunakan untuk mengetahui apakah model regresi
terdapat korelasi antar variabel independent, Umar (2011). Uji

54
multikolinieritas dalam penelitian ini dengan mendeteksi melalui nilai
standar error, Hidayat (2016) dengan asumsi :
Jika nilai standar error > 1, maka terdeteksi multikolineritas
Jika nilai standar error < 1, maka terdeteksi tidak ada multikolineritas
Jika terjadi indikasi multikolinearitas, maka dapat dihilangkan
dengan alternatif :
a. Menambahkan data penelitian, karena multikolinieritas biasamya
terjadi karena jumlah observasinya sedikit.
b. Menghilangkan salah satu variabel independen yang memiliki
hubungan linier yang kuat.
c. Mentransformasikan salah satu variabel dalam bentuk lain seperti
diferensiasi. Winarno (2015)
3. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk mendeteksi apakah model
regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan
ke pengamatan lain, Umar (2011). Dalam penelitian ini, uji
heteroskedastisitas dilakukan dengan mengamati grafik plot dengan
dasar analisis, Ghozali (2013) :
a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik membentuk pola
tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian
menyempit), maka mengindikasikan terjadi heteroskedastisitas

55
b. Jika tidak ada pola yang jelas, titik-titik menyebar di atas
ataupun dibawah angka 0 sumbu Y, maka tidak terjadi
heteroskedastisitas.
4. Uji Autokorelasi
Autokorelasi meruapakan keadaan adanya hubungan anatara
residual satu observasi dengan residual observasi yang lainnya.
Pengujian ini dilakukan untuk data yang runtut waktu karena data
masa sekarang dipengaruhi data masa lampau, Winarno (2015).
Pengujian autokorealsi dalam penelitian ini menggunakan uji Durbin-Watson
dengan syarat ketentuan :
0 < dw < dL : H0 ditolak; Ada autokorelasi Positif
dL ≤ dw ≤ dU : Daerah keragu-raguan; Tidak ada keputusan
H0 diterima; Tidak ada Autokorelasi

dU ≤ dw ≤ 4- dU :
Positif/Negatif
4- dU ≤ dw ≤ 4- dL : Daerah keragu-raguan; Tidak ada Keputusan
4- dL ≤ dw ≤4 : H0 ditolak; Ada autokorelasi Negatif
Winarno (2015).
3.7.3. Regresi Linear Berganda
Teknik analisis data adalah mendeskripsikan teknik analisis apa
yang akan digunakan peneliti untuk menganalisis data yang telah
dikumpulkan, termasuk pengujinya. Penelitian ini menggunakan teknik
analisis regresi brganda yang merupakan teknik statistik atau alat analisis
56
hubungan yang digunakan untuk meramalkan atau memperkirakan nilai
dari suatu variabel dalam hubungannya dengan variabel yang lainnya
melalui persamaan garis regresi (Fitra, 2017). Metode analisis yang
digunakan pada penelitian ini adalah dengan menggunakan analisis regresi
linier berganda (Multiple Regression) melalui software Statistical
Program for Social Science (SPSS) versi 23. Adapun persamaan yang
digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
AKOt = β0 + β1X1 + β2X2 + β3 X3+ β4 X4+ ε
Keterangan :
Y : Harga Saham
β0 : Konstanta
β1, β2, β3, β4 : Penaksirsan koefisien regresi
X1 : Suku Bunga
X2 : Inflasi
X3 : Nilai Tukar
X4 : Harga Minyak Dunia
ε : Standard error
Dalam menganalisis data panel dengan regresi linear berganda,
tahapan yang perlu dilakukan yaitu melakukan pemilihan model estimasi,
uji asumsi klasik dan uji signifikansi.

57
3.7.4. Koefisien Determinasi (Adjust R2)
Koefisien determinasi sering disebut koefisien determinasi
majemuk yang hampir sama dengan koefisien R2 menjelaskan proporsi
variasi dalam variabel terikat (Y) yang dijelaskan oleh variabel bebas (X).
Sementara R adalah koefisien korelasi majemuk yang mengukur tingkat
hubungan antara variabel terikan (Y) dengan semua variabel bebas yang
menjelaskan secara bersama-sama dan nilainya selalu positif. Sanusi
(2013)
Persamaan regresi linear berganda akan semakin baik jika nilai
koefisien determinasi (R2) semakin besar (mendekati 1) dan cenderung
meningkat nilainya sejalan dengan peningkatan jumlah variabel bebas.
Sanusi (2013)
3.7.5. Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Menurut Sanusi (2013) uji t digunakan untuk menguji signifikansi
pengaruh dari masing-masing variabel bebas (Xi) terhadap variabel
terikat (Y). Nilai yang digunakan yaitu nilai t hitung, dengan langkah
penentuan :
a. Merumuskan hipotesis nol dan alternatif.
H0 : bi = 0, tidak ada hubungan variabel bebas (Xi) dengan variabel
terikat (Y).
H1 : bi ≠ 0, , terdapat hubungan variabel bebas (Xi) dengan

58
variabel terikat (Y).
b. Membandingkan nilai thitung dengan nilai ttabel yang tersedia pada
taraf nyata tertentu.
c. Mengambil keputusan dengan kriteria :
Jika –ttabel ≤ thitung ≤ ttabel , maka H0 diterima
Jika thitung < - ttabel atau thitung > ttabel, maka H0 ditolak atau
Jika nilai Pr ≥ α = 5%, maka H0 diterima
Jika nilai Pr < α = 5%, maka H0 ditolak.
3.7.6. Uji Signifikansi Secara Simultan (Uji F)
Uji F sering disebut dengan uji ketepatan atau kelayakan model
(goodness of fit), menurut Ghozali (2016:98) uji kelayakan model
yaitu untuk menguji apakah terdapat pengaruh signifikan secara
keseluruhan terhadap moderl regresi. Pengambilan keputusan pada
uji kelayakan model (Goodness of Fit) adalah sebagai berikut:
1. Jika nilai signifikansi F > 0,05 maka Ho ditolak yang berarti
ada perbedaan signifikan antara model dengan nilai
observasinya sehingga model penelitian belum tepat.
2. Jika nilai signifikansi F < 0,05 maka Ho diterima yang berarti
model mampu memprediksi nilai observasinya sehingga model
penelitian sudah tepat.

59
ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 992968450,576 4 248242112,644 102,509 ,000b
Residual 191312134,984 79 2421672,595
Total 1184280585,560 83
a. Dependent Variable: HargaSaham
b. Predictors: (Constant), HargaMinyak, Inflasi, Kurs, SukuBunga
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian
PT. Astra Agro Lestari Tbk (AALI) bergerak di bidang perkebunan
kelapa sawit. Perkebunan kelapa sawit dan pabriknya berlokasi di Kalimantan
Selatan. Perusahaan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1995.
Perusahaan ini merupakan salah satu anak perusahaan PT. Astra International
Tbk. Perusahaan ini memiliki perkebunan kelapa sawit di Sumatera,
Kalimantan dan Sulawesi.Susunan Manajemen Perusahaan Astra Agro Lestari
1. Chiew Sin Cheok (Presiden Direktur)
2. Djony Bunarto Tjondro (Komisaris)
3. Sidharta Utama (Komisaris Independen)
4. Angky Utarya Tisnadisastra (Komisaris Independen)
5. Santosa (Presiden Direktur)
6. Joko Supriyono (Wakil Presiden Direktur)

60
7. Mario Casimirus Surung Gultom (Direktur Independen)
8. Handoko Pranoto ( Direktur)
9. Bambang Wijanarko (Direktur)
10. Rujito Purnomo ( Direktur)
11. M Hadi Sugeng Wahyudiono( Direktur)
Perusahaan ini telah melakukan tata kelola perusahaan yang baik
(GCG) hal ini tercermin dengan telah mematuhi peraturan perundang-
undangan di Indonesia. Pencatatan saham perdana (IPO) PT Astra Agro
Lestari, Tbk pada tahun 1997 di harga Rp 1.550,00 per lembar. Harga saham
AALI saat ini adalah Rp 13.600,00 pada posisi tanggal 22 Februari 2019.
Pemegang saham perusahaan Astra Agro Lestari Tbk yaitu Astra Internasional
Tbk (79,68%) dan publik 20.32%
4.2 Deskripsi Variabel
Variabel dalam penelitian ini terdiri dari 5 variabel, dengan 1 variabel
dependent yaitu harga saham dan 4 variabel independent yaitu suku bunga,
inflasi, nilai kurs, harga minyak dunia.
Untuk mengetahui deskripsi dan perbedaan setiap variabel penelitian
maka diperlukan statistik deskriptif yang akan menunjukkan distribusi sampel.
Statistik deskriptif menyajikan data-data numerik meliputi nilai minimum,
nilai maximum, nilai rat-rata (mean), dan standar deviasi. Berikut adalah hasil
standar deviasi yang telah diolah menggunakan IBM SPSS 23.

61
Tabel 4. 1 Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
HargaSaham 84 5400,00 23630,00 13258,6310 3777,35897
SukuBunga 84 3,50 7,75 5,2258 1,32393
Inflasi 84 1,32 7,26 3,3636 1,55041
Kurs 84 12625,00 16367,00 13936,2381 632,94128
HargaMinyak 84 413550,00 1164625,00 778699,0476 170498,09477
Valid N (listwise) 84
Sumber : IBM SPSS 25 (data diolah, 2022)
Berdasarkan data statistik deskriptif pada tabel 4.1 dengan distribusi
sampel 84 dari data tahunan dimulai tahun 2015-2021, dengan penjelasan
sebagai berikut :
1. Suku Bunga adalah harga yang menghubungkan atau mengaitkan masa
kini dan masa depan. Berdasarkan tabel statistik deskriptif diatas, suku
bunga memiliki nilai minimum sebesar 3.50, nilai maximum sebesar 7.75,
nilai rata-rata atau mean sebesar 5.2258 dengan standar deviasi sebesar
1.32393.
2. Inflasi secara umum dapat diartikan sebagai naiknya harga-harga umum
dalam periode tertentu secara terus menerus. Berdasarkan tabel statistik
deskriptif diatas, inflasi memiliki nilai minimum sebesar 1.32, nilai
maximum sebesar 7.26, nilai rata-rata atau mean sebesar 3.3636 dengan
standar deviasi sebesar 1.55041.

62
3. Nilai Kurs adalah kesepakatan tingkat harga oleh kedua penduduk negara
untuk saling melakukan perdagangan. Berdasarkan tabel statistik deskriptif
diatas, nilai kurs memiliki nilai minimum sebesar 12625, nilai maximum
sebesar 16367, nilai rata-rata atau mean sebesar 13936,2381 dengan
4. Harga Minyak Dunia merupakan salah satu variabel penting yang dapat
mempengaruhi berbagai sektor rill dan fiskal. Berdasarkan tabel statistik
deskriptif diatas, harga minyak dunia memiliki nilai minimum sebesar
413550 , nilai maximum sebesar 1164625, nilai rata-rata atau mean
sebesar 778699.0476 dengan standar deviasi sebesar 170498.09477.
5. Harga Saham merupakan surat berharga yang menyajikan penyertaan
modal ke dalam suatu emiten. Berdasarkan tabel statistik deskriptif diatas,
harga saham memiliki nilai minimum sebesar 5400, nilai maximum
sebesar 23630, nilai rata-rata atau mean sebesar 13258.6310 dengan
4.3 Analisis Data
4.3.1. Uji Asumsi Klasik
4.3.1.1. Uji Normalitas
Uji normalitas di lakukan bertujuan untuk menguji apakah variabel
residual dalam model regresi memiliki berdistribusi normal Ghozali
(2013). Untuk mengetahui apakah data terdistribusi normal, peneliti

63
menggunakan pengujian dengan kolmogorov-smirnov. Berikut adalah
hasil pengujian normalitas melalui IBM SPSS 23 :

64
Tabel 4. 2 Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual
N 84
Normal Parameters a,b
Mean ,0000000
Std. Deviation 1518,21127704
Most Extreme Differences Absolute ,086
Positive ,086
Negative -,059
Test Statistic ,086
Asymp. Sig. (2-tailed) ,188c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Dari tabel diatas menunjukkan bahwa dalam tahap pengujian
pertama normalitas data, nilai signifikansi dari uji kolmogorov-smirnov
0.000 yaitu lebih dari nilai signifikasi sebesar 0,05 (5%), yaitu sebesar
0.188 > 0.05, Uji normalitas Kolmogorov-Smirnov Test diuji dengan
asumsi :
 Apabila nilai asymp.sig Kolmogorov-Smirnov </= α (0,05), maka data
berdistribusi tidak normal.
 Apabila nilai asymp.sig Kolmogorov-Smirnov > α (0,05), maka data
berdistribusi normal.
Dari nilai asym.sig menunjukkan bahwa data berdistribusi normal.

65
4.3.1.2. Uji Multikolinearitas
Uji ini bertujuan dalam menguji apakah dalam model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Untuk
mengteahui ada atau tidaknya multikolinieritas di dalam model regresi,
dapat dilihat dari VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai Tolerance.
Nilai cutoff yang umumnya dipakai untuk menunjukkan adanya
multikolinieritas adalah nilai Tolerance ≤ 10 atau sama dengan nilai
VIF ( Variance Inflation Factor) ≥ 10 (Ghozali, 2016: 103-104). Hal
ini berarti jika nilai Tolerance > 0,10 atau sama dengan nilai VIF
(Variance Inflation Factor) <10, tidak terjadi multikolinieritas di dalam
model regresi. Berdasarkan hasil penelitian dengan IBM SPSS 25
menunjukkan hasil :
Tabel 4. 3 Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF
1 (Constant) 45812,703 4709,357 9,728 ,000
SukuBunga 407,096 232,232 ,143 1,753 ,083 ,309 3,240
Inflasi 1179,151 208,314 ,484 5,660 ,000 ,280 3,575
Kurs -2,845 ,342 -,477 -8,318 ,000 ,622 1,607
HargaMinyak ,001 ,001 ,058 1,078 ,284 ,698 1,432
66
Tabel hasil penelitian diatas menunjukkan nilai tolerance
variabel suku bunga sebesar 0.309 > 0.10 dan nilai VIF 3.240 < 10
yang berarti bahwa “tidak ada multikolinearitas”. Sedangkan nilai
tolerance variabel inflasi sebesar 0.280 > 0.10 dan nilai VIF 3.575 < 10
yang berarti bahwa “ tidak ada multikolinearitas”. Nilai tolerance
variabel kurs sebesar 0.622 > 0.10 dan nilai VIF 1.607 < 10 yang
berarti bahwa “tidak ada multikolinearitas”. Nilai tolerance variabel
harga minyak dunia sebesar 0.698 > 0.10 dan nilai VIF 1.432 < 10
yang berarti bahwa “tidak ada multikolinearitas”.
4.3.1.3. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk mendeteksi apakah model
regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan
ke pengamatan lain, Umar (2011). Dalam penelitian ini, uji
heteroskedastisitas dilakukan dengan mengamati grafik plot dengan
dasar analisis, Ghozali (2013) :
1. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik membentuk pola tertentu
yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka
mengindikasikan terjadi heteroskedastisitas
2. Jika tidak ada pola yang jelas, titik-titik menyebar di atas ataupun
dibawah angka 0 sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

67
Berdasarkan hasil penelitian menggunakan IBM SPSS 25
menunjukkan hasil :
Gambar 4. 1 Uji Heteroskedastisitas

Dari gambar 4.1 menunjukkan tidak terdapat pola yang jelas,
titik-titik menyebar di atas ataupun dibawah angka 0 sumbu Y, maka
tidak terjadi heteroskedastisitas.
4.3.1.4. Uji Autokorelasi
Autokorelasi meruapakan keadaan adanya hubungan anatara
residual satu observasi dengan residual observasi yang lainnya.
Pengujian ini dilakukan untuk data yang runtut waktu karena data
masa sekarang dipengaruhi data masa lampau, Winarno (2015).

68
Pengujian autokorealsi dalam penelitian ini menggunakan uji Durbin-
Watson, Winarno (2015) dengan syarat ketentuan :
0 < dw < dL : H0 ditolak; Ada autokorelasi Positif
dL ≤ dw ≤ dU : Daerah keragu-raguan; Tidak ada keputusan
H0 diterima; Tidak ada Autokorelasi

dU ≤ dw ≤ 4- dU :
Positif/Negatif
4- dU ≤ dw ≤ 4- dL : Daerah keragu-raguan; Tidak ada Keputusan
4- dL ≤ dw ≤4 : H0 ditolak; Ada autokorelasi Negatif
Tabel 4. 4 Uji autokorelasi
Model Summaryb
Change Statistics
Adjusted Std. Error of R
R R the Square F Sig. F Durbin-
Model R Square Square Estimate Change Change df1 df2 Change Watson
1 ,916 a
,838 ,830 1556,17242 ,838 102,509 4 79 ,000 2,161
a. Predictors: (Constant), HargaMinyak, Inflasi, Kurs, SukuBunga
b. Dependent Variable: HargaSaham
Berdasarkan tabel 4.4 tabel DW menunjukkan angka 2.161 dengan
nilai dl 1.5472, du 1.7462, 4-dl 2.4528 dan 4-du 2,2538. Nilai tabel
DW menunjukkan 0 < dw < dL yaitu 0 < 2.161 < 1.5472, maka hasil
uji Durbin-Watson atas model regresi tersebut yaitu tidak terdapat
autokorelasi.
69
4.3.2. Regresi Linear Berganda
Analisis regresi digunakan untuk mengukur kekuatan hubungan
antar dua variabel atau lebih dan menunjukkan arah hubungan antara
variabel dependent dengan independent. Dalam penelitian ini merupakan
penelitian data sekunder, sehingga untuk menentukan koefisien regresi
dapat dilihat pada tabel Unstandardized Coefficients dari tabel
Coefficients.
Tabel 4. 5 Regresi Linear Berganda
Coefficientsa
1 (Constant) 45812,703 4709,357 9,728 ,000
SukuBunga 407,096 232,232 ,143 1,753 ,083 ,309 3,240
Inflasi 1179,151 208,314 ,484 5,660 ,000 ,280 3,575
Kurs -2,845 ,342 -,477 -8,318 ,000 ,622 1,607
HargaMinyak ,001 ,001 ,058 1,078 ,284 ,698 1,432
Berdasarkan tabel 4.7 dapat diketahui persamaan regresi yaitu :
Y = 45812.703+ 407.096 SB + 1179.151 INF – 2.845 KURS + 0.001 HM + ε
Dari persamaan regresi diatas terbentuk formula yang
menunjukkan nilai konstanta positif (+), Suku Bunga (+), Inflasi
(+), Kurs (-) dan Harga Minyak (+) dengan penjelasan sebagai
berikut.
70
1. Nilai konstanta (a) yang diperoleh sebesar 45812.703 yang
artinya Y (Harga Saham) tetap mengalami kenaikan (positif)
sebesar 45812.703 tanpa pengaruh model yang di tetapkan
yaitu suku bunga, inflasi, kurs dan harga minyak dunia.
2. Koefisien regresi dari Suku Bunga (X1) menunjukan nilai
positif sebesar 407.096 yang artinya jika suku bunga
mengalami kenaikan 1% maka harga saham mengalami
kenaikan sebesar 407.096. Koefisien positif menandakan
hubungan positif antara suku bunga terhadap harga saham,
semakin tinggi suku bunga semakin tinggi pula harga saham
dan sebaliknya.
3. Koefisien regresi dari Inflasi (X2) menunjukan nilai positif
sebesar 1179.151 yang artinya jika inflasi mengalami kenaikan
1% maka harga saham mengalami kenaikan sebesar 1179.151.
Koefisien positif menandakan hubungan positif antara inflasi
terhadap harga saham, semakin tinggi inflasi semakin tinggi
pula harga saham dan sebaliknya.
4. Koefisien regresi dari Kurs (X3) menunjukan nilai negatif
sebesar – 2.845 yang artinya jika kurs mengalami kenaikan 1%
maka harga saham mengalami penurunan sebesar – 2.845.
Koefisien negatif menandakan hubungan negatif antara kurs

71
terhadap harga saham, semakin tinggi kurs semakin rendah
pula harga saham dan sebaliknya.
5. Koefisien regresi dari Harga Minyak (X4) menunjukan nilai
positif sebesar 0.001 yang artinya jika harga minyak dunia
mengalami kenaikan 1% maka harga saham mengalami
kenaikan sebesar 0.001. Koefisien positif menandakan
hubungan positif antara inflasi terhadap harga saham, semakin
tinggi harga minyak dunia semakin tinggi pula harga saham
dan sebaliknya.
4.3.3. Koefisien Determinasi (Adjust R2)
Koefisien determinasi sering disebut koefisien determinasi
majemuk yang hampir sama dengan koefisien R2 menjelaskan proporsi
variasi dalam variabel terikat (Y) yang dijelaskan oleh variabel bebas (X).
Sementara R adalah koefisien korelasi majemuk yang mengukur tingkat
hubungan antara variabel terikan (Y) dengan semua variabel bebas yang
menjelaskan secara bersama-sama dan nilainya selalu positif.
Berdasarkan hasil analisis menggunakan IBM SPSS 23
memperoleh hasil nilai koefisien determinasi sebagai berikut :

72
Tabel 4. 6 Koefisien Determinasi
Model Summaryb
Change Statistics
1 ,916 a
,838 ,830 1556,17242 ,838 102,509 4 79 ,000 2,161
Berdasarkan pada hasil perhitungan diperoleh nilai koefisien
determinasi (Adjusted R Squere) sebesar 0,830. Hal ini berarti besar variasi
variabel harga saham yang dapat diterangkan oleh variabel (suku bunga,
inflasi, kurs, harga minyak dunia) adalah sebesar 83% sedangkan sisanya
17% dipengaruhi oleh variabel lain diluar model penelitian.
4.3.4. Uji Hipotesis
4.3.4.1. Uji Signifikansi Secara Parsial (Uji t)
Uji t atau uji parsial digunakan untuk menguji signifikansi
pengaruh dari masing-masing variabel bebas (Xi) terhadap variabel
terikat (Y). uji t juga akan menunjukkan apakah masing-masing
variabel bebas memiliki pengaruh yang signifikan atau tidak terhadap
variabel terikat. Dalam penelitian ini menggunakan tingkat keyakinan
sebesar 95% dan tingkat kesalahan 5%, derajat kebebasan (degree of
freedom) adalah (n-k) atau (84-4 = 80) sehingga t tabel pada df 80 dan
signifikansi 0,05 sebesar 1,99006.

73
Pengujian uji parsial atau uji t dengan membandingkan t
statistic dengan t tabel yang harus memenuhi asumsi :
H0 : bi = 0, tidak ada hubungan variabel bebas (Xi) dengan variabel
terikat (Y).
H1 : bi ≠ 0, , terdapat hubungan variabel bebas (Xi) dengan variabel
terikat (Y).
 Jika –ttabel ≤ thitung ≤ ttabel , maka H0 diterima artinya tidak
berpengaruh secara signifikan
 Jika thitung < - ttabel atau thitung > ttabel, maka H0 ditolak artinya
berpengaruh secara signifikan
Tabel 4. 7 Uji Hipotesis
Coefficientsa
1 (Constant) 45812,703 4709,357 9,728 ,000
SukuBunga 407,096 232,232 ,143 1,753 ,083 ,309 3,240
Inflasi 1179,151 208,314 ,484 5,660 ,000 ,280 3,575
Kurs -2,845 ,342 -,477 -8,318 ,000 ,622 1,607
HargaMinyak ,001 ,001 ,058 1,078 ,284 ,698 1,432
1. Pengujian Hipotesis 1
74
Hipotesis 1 dalam penelitian ini yaitu “Tingkat suku
bunga berpengaruh positif dan siginfikan terhadap harga
saham pada perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 -
2021”. Berdasarkan tabel 4.7 suku bunga menunjukkan nilai t
statistik sebesar 1.753, itu berarti bahwa nilai t statistik (1.753)
< t tabel (1,99006) dengan tingkat signifikansi 0,083 > 0,05
atau tidak terdapat pengaruh positif signifikan.
Berdasarkan hasil uji hipotesis, dapat disimpulkan
bahwa hipotesis 1 berbunyi yaitu “Tingkat suku bunga
berpengaruh positif dan siginfikan terhadap harga saham pada
perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021” ditolak.
Hipotesis 2 dalam penelitian ini yaitu “Tingkat inflasi
perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021”.
Berdasarkan tabel 4.7 inflasi menunjukkan nilai t statistik
sebesar 5.660, itu berarti bahwa nilai t statistik (5.660) > t tabel
(1,99006) dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05 atau
terdapat pengaruh positif signifikan.
bahwa hipotesis 2 berbunyi yaitu “Tingkat inflasi berpengaruh

75
positif dan siginfikan terhadap harga saham pada perusahaan
Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021” diterima.

76
Hipotesis 3 dalam penelitian ini yaitu “Nilai kurs
perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021”.
Berdasarkan tabel 4.7 inflasi menunjukkan nilai t statistik
sebesar 5.660, itu berarti bahwa nilai t statistik (-8.318) > t
tabel (-1,99006) dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05 atau
terdapat pengaruh negatif signifikan.
bahwa hipotesis 3 berbunyi yaitu “Nilai kurs berpengaruh
negatif dan siginfikan terhadap harga saham pada perusahaan
Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021” ditolak.
Hipotesis 4 dalam penelitian ini yaitu “Harga Minyak
Dunia berpengaruh positif dan siginfikan terhadap harga
saham pada perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 -
2021”. Berdasarkan tabel 4.7 harga minyak dunia menunjukkan
nilai t statistik sebesar 1.078, itu berarti bahwa nilai t statistik
(1.078) < t tabel (1,99006) dengan tingkat signifikansi 0,284 >
0,05 atau tidak terdapat pengaruh positif signifikan.
bahwa hipotesis 4 berbunyi yaitu “Harga Minyak Dunia

77
perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021” ditolak.
4.3.4.2. Uji Signifikansi Secara Simultan (Uji F)
Uji F sering disebut dengan uji ketepatan atau kelayakan model
(goodness of fit), menurut Ghozali (2016:98) uji kelayakan model
yaitu untuk menguji apakah terdapat pengaruh signifikan secara
keseluruhan terhadap moderl regresi. Pengambilan keputusan pada uji
kelayakan model (Goodness of Fit) adalah sebagai berikut:
1. Jika nilai signifikansi F > 0,05 maka Ho ditolak yang berarti ada
perbedaan signifikan antara model dengan nilai observasinya
sehingga model penelitian belum tepat.
2. Jika nilai signifikansi F < 0,05 maka Ho diterima yang berarti
model mampu memprediksi nilai observasinya sehingga model
penelitian sudah tepat.
Tabel 4. 8 Uji F
ANOVAa
1 Regression 992968450,576 4 248242112,644 102,509 ,000b
Residual 191312134,984 79 2421672,595
Total 1184280585,560 83
Berdasarkan hasil uji statistik F pada tabel 4.8 diketahui bahwa
nilai signifikansi sebesar 0,000 yang berarti bahwa nilai tersebut lebih
78
kecil dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa secara simultan
variabel suku bunga, inflasi, nilai kurs, dan harga minyak dunia
terdapat pengaruh bersama-sama terhadap harga saham. Atau dapat
diartikan bahwa model mampu memprediksi nilai observasinya
sehingga model penelitian sudah tepat.
4.4 Pembahasan
4.4.1. Pengaruh Suku Bunga Terhadap Harga Saham
Hipotesis 1 dalam penelitian ini yaitu “Tingkat suku bunga
berpengaruh positif dan siginfikan terhadap harga saham pada perusahaan
Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021”. Berdasarkan tabel 4.7 suku
bunga menunjukkan nilai t statistik sebesar 1.753, itu berarti bahwa nilai t
statistik (1.753) < t tabel (1,99006) dengan tingkat signifikansi 0,083 >
0,05 atau tidak terdapat pengaruh positif signifikan.
Berdasarkan hasil uji hipotesis, dapat disimpulkan bahwa hipotesis
1 berbunyi yaitu “Tingkat suku bunga berpengaruh positif dan siginfikan
terhadap harga saham pada perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun
2015 - 2021” ditolak.
4.4.2. Pengaruh Inflasi Terhadap Harga Saham

79
Hipotesis 2 dalam penelitian ini yaitu “Tingkat inflasi berpengaruh
positif dan siginfikan terhadap harga saham pada perusahaan Astra Agro
Lestari Tbk tahun 2015 - 2021”. Berdasarkan tabel 4.7 inflasi
menunjukkan nilai t statistik sebesar 5.660, itu berarti bahwa nilai t
statistik (5.660) > t tabel (1,99006) dengan tingkat signifikansi 0,000 <
0,05 atau terdapat pengaruh positif signifikan.
2 berbunyi yaitu “Tingkat inflasi berpengaruh positif dan siginfikan
2015 - 2021” diterima.

80
Hipotesis 3 dalam penelitian ini yaitu “Nilai kurs berpengaruh
positif dan siginfikan terhadap harga saham pada perusahaan Astra Agro
Lestari Tbk tahun 2015 - 2021”. Berdasarkan tabel 4.7 inflasi
menunjukkan nilai t statistik sebesar 5.660, itu berarti bahwa nilai t
statistik (-8.318) > t tabel (-1,99006) dengan tingkat signifikansi 0,000 <
0,05 atau terdapat pengaruh negatif signifikan.
3 berbunyi yaitu “Nilai kurs berpengaruh negatif dan siginfikan terhadap
harga saham pada perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021”
ditolak.
Hipotesis 4 dalam penelitian ini yaitu “Harga Minyak Dunia
berpengaruh positif dan siginfikan terhadap harga saham pada perusahaan
Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015 - 2021”. Berdasarkan tabel 4.7 harga
minyak dunia menunjukkan nilai t statistik sebesar 1.078, itu berarti bahwa
nilai t statistik (1.078) < t tabel (1,99006) dengan tingkat signifikansi
0,284 > 0,05 atau tidak terdapat pengaruh positif signifikan.
4 berbunyi yaitu “Harga Minyak Dunia berpengaruh positif dan siginfikan
2015 - 2021” ditolak.

81
BAB V
PENUTUP
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pengujian hipotesis serta pembahasan
atas studi kasus pada perusahaan Astra Agro Lestari tahun 2015-2021
sejumlah 84 data, sebagai berikut :
1. Harga Minyak Dunia tidak berpengaruh terhadap harga saham pada
perusahaan Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015-2021

82
2. Inflasi berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham pada
3. Nilai Kurs berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham pada
4. Suku Bunga tidak berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan
Astra Agro Lestari Tbk tahun 2015-2021
5.2 Saran
Penelitian memiliki beberapa keterbatasan seperti dalam
pengambilan sampel penelitian hanya studi kasus pada satu perusahaan
sebanyak 84 data. Untuk penelitian selanjutnya yang menggunakan
variabel penelitian Harga Saham diharapkan dapat mempertimbangkan
beberapa hal berikut :
1. menambah variabel-variabel yang berkaitan dengan harga saham
seperti harga emas, Jumlah uang beredah, EPS, ROE, DER, PDB
dan sebagainya.
2. Memperbanyak jumlah responden dan penambahan sample
penelitian.
83
DAFTAR PUSTAKA
Bungin, B. (2011). Metode Penelitian Kuantitatif. Jakarta : Kencana.

Darmadji, T., & M. Fakhrudin, H. (2012). Pasar Modal Di Indonesia (pendekatan
tanya jawab). Jakarta: Salemba Empat.
Darmawi, H. (2005). Pasar Finansial dan Lembaga-lembaga Finansial. Jakarta:
PT Bumi Aksara.
Falah, B. Z., Mustafid, & Sudarno. (2016). MODEL REGRESI DATA PANEL
SIMULTAN DENGAN VARIABEL INDEKS HARGA YANG
DITERIMA DAN YANG DIBAYAR PETANI. Gaussian, 5, 611-621.
Hartono, J. (2013). Teori Profotolio dan Analisi Investasi. Yogyakarta: BPFE.
Hsing, Y. (2011). Macroeconomic Determinants of the Stock Market Index and
Policy Implications: The Case of a Central European Country. Eurasian
Journal of Business and Economics, 4(7), 1-11.
Indriantoro, N., & Supomo, B. (2000). Metodologi Penelitian Bisnis Untuk
Akuntansi dan Manajemen. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Infinia, A. (2018). Bagaimana Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadah Haraga
Saham. Dipetik 01 27, 2018, dari Accela Infinia: www.accelainfia.com
Karlina, K. (2017). Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Index Saham
Syariah Indonesia (ISSI) di Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2014 –
Juli 2016. 7-9.
Kristanti, F. T., & Lathifah, N. T. (2013). Pengujian Variabel Makro Ekonomi
Terhadap Jakarta Islamic Iindex. Keuangan dan Perbankan, 17, 226-228.
Mankiw, N. G. (2006). Makroekonomi Edisi Keenam. New York and
Basingstoke: PT Gelora Aksara Pratama.
Martono, N. (2011). Metode penelitian Kuantitatif. Jakarta: PT
RAJAGRAFINDO PERSADA.
Mulyani, Neny. (2014). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar
Rupiah, Dan Produk Domestik Bruto Terhadap Jakarta Islamic Index.
Bisnis dan Manajemen Eksekutif, 1.
Nopirin. (1999). Ekonomi Internasional jilid 2. Yogyakarta: BPFE.
84
Novitasari, Yuliana, S., & Suhel. (2019). ANALISIS PENGARUH HARGA

MINYAK DUNIA, HARGA EMAS DUNIA, KURS RUPIAH, DAN
INFLASI, TERHADAP JAKARTA ISLAMIC INDEXDI INDONESIA
(Dengan Metode Error Correction Model (ECM). Jurnal Ekonomi
Syariah.
Pangestika, S. (2015). ANALISIS ESTIMASI MODEL REGRESI DATA
PANEL DENGAN PENDEKATAN COMMON EFFECT MODEL
(CEM), FIXED EFFECT MODEL (FEM), DAN RANDOM EFFECT
MODEL (REM) . 24-25.
Prasetyo, P. E. (2011). Fundamental Makroekonomi. Yogyakarta: Beta Offset.
Purwanto. (2007). Metodologi Penelitian Kuantitatif. Yogyakarta: Pustaka
Pelajar.
Ragara, F., Chabachib, M., & Muharram, H. (2012). ANALISIS PENGARUH
HARGA MINYAK DAN HARGA EMAS TERHADAP HUBUNGAN
TIMBAL-BALIK KURS DAN INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) 2000 -2013.
Jurnal Bisnis Strategi.
Respati, Y. (2017, 05 18). Keuangan Syariah. Dipetik 01 07, 2018, dari
www.akucintakeuangansyariah.com
Rusbariand, S. P., Masodah, Riskayanto, & Septi, H. (2012). Analisis Pengatruh
Tingkat Inflsi, Harga Minyak dunia, Harga Emas Dunia,dan Kurs Rupiah
Terhadap Pergerakan Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia.
Prosiding Seminar Nasional, 734-738.
Sanusi, A. (2013). Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Setiawan, M. A. (2017). Pengaruh Faktor Fundamental dan Tehnikal Terhadap
Harga Saham. 12-13.
Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). Yogyakarta:
CV Alfabeta.
Sumodiningrat, G. (2007). Ekonometrika Pengantar. Yogyakarta: BPFE-
Yogyakarta.
Sunariyah. (2011). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP-
STIM.
Sutedi, A. (2011). Pasar Modal Syariah. Jakarta: Sinar Grafika.
85
Tandelilin, E. (2010). Profotolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:

Kanisius.
Umar, H. (2011). Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis. Jakarta Utara: PT
Rajagrafindo Persada.
Winarno, W. W. (2015). Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan Eviews.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
86
87
LAMPIRAN
Harga Harga minyak
NO KODE BULAN TAHUN Suku Bunga Inflasi Kurs
Saham Dunia rupiah
1 AALI Januari 2015 22153 7,75 6,96 12625 592780
2 AALI Agustus 2015 16317 7,5 7,18 14027 629688
3 AALI Agustus 2016 16400 5,25 2,79 13300 590556
4 AALI Agustus 2017 14750 4,5 3,82 13351 666268
5 AALI Agustus 2018 13500 5,5 3,20 14711 1034915
6 AALI Agustus 2019 10500 5,5 3,49 14237 780614
7 AALI Agustus 2020 10175 4 1,32 14554 797995
8 AALI Agustus 2021 8450 3,5 1,59 14374 984906
9 AALI April 2015 19390 7,5 6,79 12937 745107
10 AALI April 2016 15340 6,75 3,6 13204 537079
11 AALI April 2017 14400 4,75 4,17 13327 694061
12 AALI April 2018 12775 4,25 3,41 13877 949505
13 AALI April 2019 10875 6 2,83 14215 907912
14 AALI April 2020 6100 4,5 2,67 15157 968077
15 AALI April 2021 9325 3,5 1,42 14468 892965
16 AALI Desember 2015 15102 7,5 3,35 13795 506662
17 AALI Desember 2016 16775 4,74 3,02 13436 705989
18 AALI Desember 2017 13150 4,25 3,61 13548 829532
19 AALI Desember 2018 11825 6 3,13 14481 782667
88
20 AALI Desember 2019 14575 5 2,72 13901 831279

21 AALI Desember 2020 12325 3,75 1,68 14105 664204
22 AALI Desember 2021 9500 3,5 1,87 14269 1059331
23 AALI Februari 2015 23487 7,5 6,29 12863 698566
24 AALI Februari 2016 14149 7 4,42 13395 419457
25 AALI Februari 2017 14950 4,75 3,83 13347 725019
26 AALI Februari 2018 14425 4,25 3,18 13707 862597
27 AALI Februari 2019 12400 6 2,57 14062 771683
28 AALI Februari 2020 9800 4,75 2,98 14234 719671
29 AALI Februari 2021 11250 3,5 1,38 14229 840507
30 AALI Januari 2016 16269 7,25 4,14 13846 413550
31 AALI Januari 2017 15775 4,75 3,49 13343 715959
32 AALI Januari 2018 13000 4,25 3,25 13413 886240
33 AALI Januari 2019 14000 6 2,82 14072 802321
34 AALI Januari 2020 11925 5 2,68 13662 785974
35 AALI Januari 2021 11175 3,75 1,55 14084 733917
36 AALI Juli 2015 19128 7,5 7,26 13481 726634
37 AALI Juli 2016 14500 6,5 3,21 13094 578787
38 AALI Juli 2017 14725 4,75 3,88 13323 635863
39 AALI Juli 2018 10875 5,25 3,18 14413 1047749
40 AALI Juli 2019 9975 5,75 3,32 14026 807196
41 AALI Juli 2020 9700 4 1,54 14653 843280
42 AALI Juli 2021 7950 3,5 1,52 14491 984518
43 AALI Juni 2015 21867 7,5 7,26 13332 816234
44 AALI Juni 2016 14700 6,5 3,45 13180 637299
89
45 AALI Juni 2017 14700 4,75 4,37 13319 613916

46 AALI Juni 2018 11200 5,25 3,12 14404 1008980
47 AALI Juni 2019 10400 6 3,28 14141 774078
48 AALI Juni 2020 8225 4,25 1,96 14302 782891
49 AALI Juni 2021 7600 3,5 1,33 14496 1076183
50 AALI Maret 2015 23154 7,5 6,38 13084 690320
51 AALI Maret 2016 16651 6,75 4,45 13276 492477
52 AALI Maret 2017 14900 4,75 3,61 13321 679311
53 AALI Maret 2018 13475 4,25 3,40 13756 882866
54 AALI Maret 2019 11250 6 2,48 14244 829000
55 AALI Maret 2020 5400 4,5 2,96 16367 498866
56 AALI Maret 2021 10025 3,5 1,37 14572 908709
57 AALI Mei 2015 23630 7,5 7,15 13211 821256
58 AALI Mei 2016 13482 6,75 3,33 13615 615963
59 AALI Mei 2017 14300 4,75 4,33 13321 664731
60 AALI Mei 2018 12550 4,75 3,23 13951 1032383
61 AALI Mei 2019 10500 6 3,32 14385 875758
62 AALI Mei 2020 7400 4,5 2,19 14733 420037
63 AALI Mei 2021 8825 3,5 1,68 14310 926858
64 AALI November 2015 16150 7,5 4,89 13840 589118
65 AALI November 2016 16550 4,74 3,58 13563 601326
66 AALI November 2017 13850 4,25 3,30 13514 810831
67 AALI November 2018 10975 6 3,23 14339 916727
68 AALI November 2019 12600 5 3,00 14102 804801
69 AALI November 2020 12325 3,75 1,59 14128 806285
90
70 AALI November 2021 9975 3,5 1,75 14340 1004087

71 AALI Oktober 2015 18961 7,5 6,25 13639 648627
72 AALI Oktober 2016 15250 4,74 3,31 13051 641657
73 AALI Oktober 2017 14575 4,25 3,58 13572 742782
74 AALI Oktober 2018 12000 5,75 3,16 15227 1164625
75 AALI Oktober 2019 11425 5 3,13 14008 756712
76 AALI Oktober 2020 10875 4 1,44 14690 793553
77 AALI Oktober 2021 10725 3,5 1,66 14199 1155515
78 AALI September 2015 17270 7,5 6,83 14657 666010
79 AALI September 2016 14825 5 3,07 12998 590943
80 AALI September 2017 14875 4,25 3,72 13492 704296
81 AALI September 2018 12400 5,75 2,88 14929 1120934
82 AALI September 2019 10775 5,25 3,39 14174 807492
83 AALI September 2020 10175 4 1,42 14918 849878
84 AALI September 2021 9775 3,5 1,6 14307 1034825
91
92
HargaSaham 84 5400,00 23630,00 13258,6310 3777,35897
SukuBunga 84 3,50 7,75 5,2258 1,32393
Inflasi 84 1,32 7,26 3,3636 1,55041
Kurs 84 12625,00 16367,00 13936,2381 632,94128
HargaMinyak 84 413550,00 1164625,00 778699,0476 170498,09477
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual
N 84
Normal Parametersa,b Mean ,0000000
Std. Deviation 1518,21127704
Most Extreme Differences Absolute ,086
Positive ,086
Negative -,059
Test Statistic ,086
Asymp. Sig. (2-tailed) ,188c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Coefficientsa
1 (Constant) 45812,703 4709,357 9,728 ,000
SukuBunga 407,096 232,232 ,143 1,753 ,083 ,309 3,240
Inflasi 1179,151 208,314 ,484 5,660 ,000 ,280 3,575
93
Kurs -2,845 ,342 -,477 -8,318 ,000 ,622 1,607

HargaMinyak ,001 ,001 ,058 1,078 ,284 ,698 1,432
Model Summaryb
Change Statistics
1 ,916a ,838 ,830 1556,17242 ,838 102,509 4 79 ,000 2,161
ANOVAa
1 Regression 992968450,576 4 248242112,644 102,509 ,000b
Residual 191312134,984 79 2421672,595
Total 1184280585,560 83
94

95
HargaSaham 84 5400,00 23630,00 13258,6310 3777,35897
SukuBunga 84 3,50 7,75 5,2258 1,32393
Inflasi 84 1,32 7,26 3,3636 1,55041
Kurs 84 12625,00 16367,00 13936,2381 632,94128
HargaMinyak 84 413550,00 1164625,00 778699,0476 170498,09477

Bahasa

TRISNA Skripsi

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

TRISNA Skripsi

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU

BUNGA,TINGKAT INFLASI, NILAI KURS, DAN

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

Judul : Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Tingkat Inflasi, Nilai

Kurs, Dan Harga Minyak Dunia Terhadap Harga Saham Syari’ah

Nama : Trisna Asih

Program Studi : Akuntansi

H. Muhammad Ridho, S.E., M.Si. Trisna Asih

Fatchur Rohman, S.E., M.Pd., M.Si., CADE., CAAT

ANALISIS PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, TINGKAT INFLASI,

Nama Penyusun : Trisna Asih

Skripsi ini telah dipertahankan dihadapan penguji

Pada hari ................., tanggal ..............................

Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

H. Noor Arifin, S.E., M.Si.

1.1 Latar Belakang.................................................................................................10

1.2 Ruang Lingkup.................................................................................................16

1.3 Rumusan Masalah............................................................................................16

1.4 Tujuan Penelitian..............................................................................................17

1.5 Manfaat Penelitian............................................................................................17

1.6 Sistematika Penulisan.......................................................................................19

2.1 Landasan Teori.................................................................................................21

2.1.1. Pasar Modal Syari’ah................................................................................21

2.1.2. Saham Syari’ah.........................................................................................23

2.1.3. Tingkat Suku Bunga.................................................................................25

2.1.4. Tingkat Inflasi..........................................................................................26

2.1.5. Nilai Kurs.................................................................................................28

2.2 Hasil Penelitian Terdahulu...............................................................................32

2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis............................................................................36

2.4 Perumusan Hipotesis........................................................................................36

2.4.1. Hubungan antara suku bunga terhadap harga saham syari’ah.......................36

2.4.2. Hubungan antara Inflasi terhadap harga saham syari’ah...............................38

2.4.3. Hubungan antara nilai kurs terhadap harga saham syari’ah..........................39

2.4.4. Hubungan harga minyak dunia terhadap harga saham syari’ah....................40

3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel....................................43

3.1.1. Variabel Penelitian...................................................................................43

3.1.2. Definisi Operasional Variabel..................................................................44

3.2 Jenis dan Sumber Data.....................................................................................46

3.2.1. Jenis Data.................................................................................................46

3.2.2. Sumber Data.............................................................................................46

3.3 Populasi, Jumlah Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel............................47

3.3.3. Teknik Pengambilan Sampel....................................................................48

3.4 Metode Pengumpulan Data..............................................................................48

3.5 Metode Pengolahan Data..................................................................................49

3.6 Metode Analisis Data.......................................................................................50

3.7.1. Statistik Deskriptif....................................................................................50

3.7.2. Uji Asumsi Klasik....................................................................................50

3.7.3. Regresi Linear Berganda..........................................................................53

3.7.5. Uji Hipotesis.............................................................................................55

Tabel 3. 1 Populasi Perusahaan yang Terdaftar di JII tahun 2017 - 2020...Error!

Bookmark not defined.

Tabel 3. 2 Sampel Penelitian..................................Error! Bookmark not defined.

Perkembangan pasar modal saat ini telah mencapai banyak perkembangan

dengan semakin banyaknya perusahaan yang go public dan investor yang

mencari peluang keuntungan di pasar modal. Pemicu dari perkembangan

tertarik untuk melakukan investasi di pasar modal. Transaksi di pasar modal

juga telah mengalami perkembangan yang baik dengan memanfaatkan

teknologi yang terus berkembang dari waktu-waktu, penggunaan sistem online

Perkembangan ini juga mempengaruhi perkembangan pasar modal syari’ah.

Sejak mulai munculnya bank-bank islam di dunia hingga mengalami

perkembangan yang baik, mendorong perkembangan penggunaan prinsip-

pengguna pertama pasar modal syari’ah yaitu dengan menerbitkan obligasi

syari’ah. Perkembangan tersebut terus berlanjut hingga muncul berbagai