com
BAB 5
Ketidakpastian dan
Perilaku konsumen
Untuk memeriksa cara orang dapat membandingkan dan memilih di antara
mengukur risiko.
3. Kita akan melihat bagaimana orang terkadang dapat mengurangi atau menghilangkan risiko.
4. Dalam beberapa situasi, orang harus memilih jumlah risiko yang mereka inginkan
beruang.
5. Terkadang permintaan suatu barang didorong sebagian atau seluruhnya oleh spekulasi—
Di bagian akhir bab ini, kami menawarkan gambaran umum tentang bidang yang berkembang pesat
Kemungkinan
acara berbeda.
HASIL 1 HASIL 2
MENGHARAPKAN
PENGHASILAN ($)
● deviasi Sejauh mana hasil yang mungkin dari peristiwa yang tidak pasti berbeda.
berbobot
RATA-RATA
Standar deviasi dari pekerjaan 1 dan pekerjaan 2 adalah $500 dan $99,50, masing-masing.
Jadi pekerjaan kedua jauh lebih berisiko daripada yang pertama; simpangan baku dari
DUA PEKERJAAN
Distribusi hadiah
Gambar 5.2
HASIL
Distribusi hadiah
tengah distribusi.
Pengambilan Keputusan
Misalkan kita menambahkan $100 untuk setiap hasil pada pekerjaan pertama, sehingga:
Pekerjaan 1 menawarkan pendapatan yang diharapkan lebih tinggi tetapi jauh lebih berisiko daripada
Pekerjaan 2.
Pekerjaan mana yang lebih disukai tergantung pada individu. Sementara agresif
pengusaha yang tidak keberatan mengambil risiko dapat memilih Pekerjaan 1, dengan yang lebih tinggi
pendapatan yang diharapkan dan standar deviasi yang lebih tinggi, orang yang lebih konservatif
Denda mungkin lebih baik daripada penahanan dalam mencegah jenis kejahatan tertentu, seperti
Dalam praktiknya, terlalu mahal untuk menangkap semua pelanggar. Untungnya, itu juga tidak perlu.
Efek pencegahan yang sama dapat diperoleh dengan menetapkan denda sebesar $50 dan
menangkap hanya satu dari sepuluh pelanggar (atau mungkin denda $500 dengan satu dari 100
kemungkinan tertangkap). Dalam setiap kasus, hukuman yang diharapkan adalah $5, yaitu [$50][.1]
atau [$500][.01]. Kebijakan yang menggabungkan denda tinggi dan probabilitas rendah
ketakutan kemungkinan akan mengurangi biaya penegakan hukum. Pendekatan ini terutama
Jenis kejahatan baru yang telah menjadi masalah serius bagi musik dan film
produsen adalah pembajakan digital; sangat sulit untuk ditangkap dan denda jarang terjadi
dikenakan. Namun demikian, denda yang dikenakan seringkali sangat tinggi. Pada tahun 2009,
Wanita itu didenda $1,9 juta karena mengunduh 24 lagu secara ilegal. Jumlah itu
Di bagian ini, kami berkonsentrasi pada pilihan konsumen secara umum dan pada
Untuk menyederhanakan banyak hal, kami akan mempertimbangkan utilitas yang diperoleh konsumen
darinya
bisa membeli. Kami mengukur imbalan dalam hal utilitas daripada dolar.
Dalam contoh kita, seorang konsumen memiliki pendapatan $15.000 dan sedang mempertimbangkan
untuk membeli yang baru
tetapi pekerjaan penjualan berisiko yang akan menggandakan pendapatannya menjadi $30.000 atau
menyebabkannya turun
Untuk mengevaluasi pekerjaan baru, dia dapat menghitung nilai yang diharapkan dari hasil
penghasilan. Karena kita mengukur nilai dari segi kegunaannya, kita harus
● utilitas yang diharapkan Jumlah utilitas yang terkait dengan semua hasil yang mungkin, tertimbang
Pekerjaan baru yang berisiko lebih disukai daripada pekerjaan asli karena diharapkan
menuju risiko.
meningkat.
ditunjukkan oleh F
Gambar 5.3 (2 dari 2)
pendapatan berisiko untuk pendapatan tertentu dengan pendapatan berisiko untuk pendapatan
tertentu dengan
Dalam (b), konsumen menyukai risiko: Dia akan Dalam (c) netral risiko dan acuh tak acuh
lebih suka pertaruhan yang sama (dengan utilitas yang diharapkan antara peristiwa tertentu dan tidak
pasti dengan
10.5) untuk pendapatan tertentu (dengan utilitas 8). pendapatan yang diharapkan sama.
PREMI RISIKO
Gambar 5.4
PREMI RISIKO
mengukur jumlah
pada pendapatan orang tersebut. Hal-hal lain dianggap sama, orang yang menghindari risiko lebih
memilih a
Dengan pekerjaan ini, ada probabilitas 0,5 untuk menerima pendapatan sebesar $40.000, dengan a
tingkat utilitas 20, dan probabilitas 0,5 untuk mendapatkan pendapatan $0, dengan utilitas
tingkat 0.
Pendapatan yang diharapkan lagi $20.000, tetapi utilitas yang diharapkan hanya 10:
Gambar 5.5
KURVA
enggan:
sama-sama kaya.
sama-sama kaya.
CONTOH 5.2 EKSEKUTIF BISNIS DAN PILIHAN RISIKO
menggambarkan situasi berisiko yang mungkin dihadapi seseorang sebagai wakil presiden a
perusahaan hipotetis.
Imbalan dan probabilitas dipilih sehingga setiap peristiwa memiliki hal yang sama
Dalam urutan peningkatan risiko yang terlibat, empat peristiwa tersebut adalah:
Studi ini menemukan bahwa para eksekutif sangat bervariasi dalam preferensi mereka terhadap
mempertaruhkan. Lebih penting lagi, para eksekutif biasanya melakukan upaya untuk mengurangi atau
menghilangkan
risiko, biasanya dengan menunda keputusan dan mengumpulkan lebih banyak informasi.
5.3 Mengurangi Risiko
Diversifikasi
Jika Anda hanya menjual AC atau pemanas saja, pendapatan Anda yang sebenarnya adalah
Jika Anda melakukan diversifikasi dengan membagi waktu Anda secara merata di antara kedua produk,
Anda
pendapatan pasti akan menjadi $21.000, terlepas dari cuaca. Jika cuaca
panas, Anda akan mendapatkan $15.000 dari penjualan AC dan $6000 dari pemanas
penjualan; jika dingin, Anda akan mendapatkan $6000 dari AC dan $15.000 dari
● reksa dana Organisasi yang mengumpulkan dana investor individu untuk membeli
Pertanggungan
Untuk individu yang menghindari risiko, kerugian lebih diperhitungkan (dalam hal perubahan
utilitas) daripada keuntungan. Oleh karena itu, pemilik rumah yang menghindari risiko akan menikmati
lebih tinggi
Perusahaan asuransi adalah perusahaan yang menawarkan asuransi karena mereka tahu
bahwa ketika mereka menjual sejumlah besar polis, mereka menghadapi relatif sedikit
mempertaruhkan. Kemampuan untuk menghindari risiko dengan beroperasi dalam skala besar
didasarkan pada:
hukum bilangan besar, yang memberi tahu kita bahwa meskipun peristiwa tunggal mungkin
menjadi acak dan sebagian besar tidak dapat diprediksi, hasil rata-rata dari banyak
KEADILAN AKTUARIAL
Ketika premi asuransi sama dengan pembayaran yang diharapkan, seperti dalam
RUMAH
pemilik.
Dalam situasi seperti ini, jelas merupakan kepentingan pembeli untuk memastikan bahwa
Karena judul perusahaan asuransi adalah spesialis dalam asuransi tersebut dan dapat
mengumpulkan informasi yang relevan relatif mudah, biaya asuransi judul sering
Selain itu, karena pemberi pinjaman hipotek semua khawatir tentang risiko tersebut, mereka
biasanya mengharuskan pembeli baru untuk memiliki asuransi judul sebelum mengeluarkan hipotek.
Nilai Informasi
nilai pilihan ketika ada informasi lengkap dan nilai yang diharapkan
Dengan informasi lengkap, Anda dapat menempatkan pesanan yang benar terlepas dari masa depan
penjualan. Jika penjualan akan menjadi 50 dan Anda memesan 50 setelan, keuntungan Anda akan
menjadi $5000. Jika, di sisi lain, penjualan akan menjadi 100 dan Anda memesan
100 setelan, keuntungan Anda adalah $12.000. Karena kedua hasilnya sama
kemungkinan besar, keuntungan yang Anda harapkan dengan informasi lengkap adalah $8500.
Dikurangi: Nilai yang diharapkan dengan ketidakpastian (beli 100 setelan): –6750
Situs perbandingan harga berbasis internet menawarkan sumber informasi yang berharga untuk
konsumen.
Nilai informasi perbandingan harga tidak sama untuk semua orang dan untuk
pesaing.
Orang mungkin berpikir bahwa Internet akan menghasilkan begitu banyak informasi tentang harga
bahwa hanya produk dengan harga terendah yang akan dijual dalam jangka panjang, menyebabkan nilai
informasi tersebut untuk akhirnya menurun ke nol. Sejauh ini, ini belum menjadi
kasus. Ada biaya tetap bagi para pihak untuk mengirim dan memperoleh informasi
Melalui internet. Hasilnya adalah harga kemungkinan akan terus sangat bervariasi karena
INFORMASI
Informasi rinci.
Lebih banyak informasi sering kali, tetapi tidak selalu, lebih baik. Apakah informasi lebih lanjut?
lebih baik tergantung pada efek mana yang mendominasi — kemampuan pasien untuk menghasilkan
lebih banyak
pilihan informasi versus insentif bagi dokter untuk menghindari pasien yang sangat sakit.
Lebih banyak informasi sering meningkatkan kesejahteraan karena memungkinkan orang untuk
mengurangi risiko
dan untuk mengambil tindakan yang dapat mengurangi efek dari hasil yang buruk. Namun,
informasi dapat menyebabkan orang mengubah perilaku mereka dengan cara yang tidak diinginkan.
5.4 Permintaan akan Aset Berisiko
Aktiva
● aset Sesuatu yang memberikan aliran uang atau jasa kepada pemiliknya.
kehilangan.
● aset berisiko Aset yang memberikan aliran uang atau layanan yang tidak pasti kepada
pemiliknya.
● aset tanpa risiko (atau bebas risiko) Aset yang memberikan aliran uang atau
Pengembalian aset
● pengembalian Aliran uang total dari suatu aset sebagai bagian dari harganya.
● pengembalian riil Pengembalian sederhana (atau nominal) atas suatu aset, dikurangi tingkat inflasi.
PENGEMBALIAN YANG DIHARAPKAN VERSUS SEBENARNYA
RATA-RATA NYATA
TINGKAT PENGEMBALIAN
(%)
Saham biasa
(S&P 500)
obligasi
Mari kita tunjukkan pengembalian bebas risiko pada tagihan Treasury dengan Rf. Karena
pengembalian bebas risiko, pengembalian yang diharapkan dan aktual adalah sama. Tambahan,
biarkan pengembalian yang diharapkan dari berinvestasi di pasar saham menjadi RM dan
Untuk menentukan berapa banyak uang yang harus dimasukkan investor ke dalam setiap aset, mari kita
atur b
pecahan yang digunakan untuk membeli surat utang negara. Pengembalian yang diharapkan dari
totalnya
portofolio, Rp, adalah rata-rata tertimbang dari pengembalian yang diharapkan dari dua aset:
(5.1)
Standar deviasi dari investasi pasar saham berisiko adalah m., dan
(5.2)
(5.3)
RISIKO DAN GARIS ANGGARAN
(5.3)
Persamaan ini adalah garis anggaran karena menggambarkan trade-off antara risiko
(p) dan pengembalian yang diharapkan (Rp). Perhatikan bahwa itu adalah persamaan untuk garis lurus:
Karena Rm, Rf, dan m adalah konstanta, kemiringan (Rm Rf)/m adalah konstan, seperti
adalah intersep, Rf. Persamaan mengatakan bahwa pengembalian yang diharapkan pada portofolio
● Harga risiko Risiko ekstra yang harus ditanggung investor untuk menikmati keuntungan yang lebih
tinggi
MEMILIH ANTARA
mempertaruhkan.
trade-off antara
kembali.
harga risiko.
KURVA RISIKO DAN INDIFERENSI
MEMILIH ANTARA
sama-sama puas.
Kurvanya ke atas-
dari risiko.
Pemaksimalan utilitas
garis anggaran.
Gambar 5.7
PILIHAN DUA
INVESTOR BERBEDA
saham. walaupun
keseluruhan (Rm, m) .
investasi.
CONTOH 5.6 BERINVESTASI DI PASAR SAHAM
selama akhir 1990-an, sebagian didorong oleh apa yang disebut "euforia dot com."
Pada akhir 1990-an, banyak investor memiliki tingkat penghindaran risiko yang rendah, cukup
perilaku, ”di mana investor bergegas masuk ke pasar setelah mendengar tentang
Gambar 5.9
Hasil dividen untuk S&P 500 (dividen tahunan dibagi dengan harga saham) memiliki
laba per saham) naik dari tahun 1980 hingga 2002 dan kemudian turun.
5.5 Gelembung
permintaan atau nilai, melainkan pada keyakinan bahwa harga akan terus naik.
Gelembung sering kali merupakan hasil dari perilaku irasional. Orang-orang berhenti berpikir jernih.
Selama 1995 hingga 2000, banyak investor (mungkin "spekulan" adalah kata yang lebih baik)
membeli saham perusahaan Internet dengan harga yang sangat tinggi, harga yang
gelembung internet.
2008, menyebabkan kerugian finansial bagi bank-bank besar. Pada akhir tahun 2008, United
Serikat berada dalam resesi terburuk sejak Depresi Hebat tahun 1930-an. Itu
Gelembung harga perumahan, jauh dari tidak berbahaya, sebagian harus disalahkan untuk ini.
CONTOH 5.7 GELEMBUNG HARGA RUMAH (I)
permintaan berfungsi untuk mendorong harga naik lebih jauh. Pada 2010,
harga rumah telah jatuh lebih dari 28% dari puncaknya di tahun 2007.
Gambar 5.10
PERUMAHAN S&P/CASE-SHILLER
INDEKS HARGA
Indeks menunjukkan
kesempatan) sebagian didasarkan pada tindakan orang lain, yang pada gilirannya didasarkan pada
dalam arti bahwa ada dasar untuk percaya bahwa berinvestasi dalam gelembung akan
Alasannya adalah jika investor di awal rantai memang memperoleh hasil positif
informasi dan berdasarkan keputusan mereka pada informasi itu, keuntungan yang diharapkan
Namun, risiko yang terlibat akan cukup besar, dan kemungkinan setidaknya
risiko yang cukup besar terlibat dalam membeli real estat di sana
Melihat ke belakang, kita sekarang tahu bahwa banyak dari investor ini
Gambar 5.11
PERUMAHAN S&P/CASE-SHILLER
asumsi:
(1) konsumen memiliki preferensi yang jelas untuk beberapa barang di atas yang lain;
(3) mengingat preferensi mereka, pendapatan yang terbatas, dan harga barang yang berbeda,
kepuasan.
perusahaan) akan ditingkatkan jika kita memasukkan lebih realistis dan rinci
Ini telah menjadi tujuan dari bidang perilaku yang baru berkembang
ekonomi.
Berikut adalah beberapa contoh perilaku konsumen yang tidak dapat
• Baru saja terjadi badai salju besar, jadi Anda berhenti di toko perangkat keras untuk
membeli sekop salju. Anda mengharapkan untuk membayar $20 untuk sekop—harganya
yang biasanya dikenakan biaya oleh toko. Namun, Anda menemukan bahwa toko itu memiliki
meningkat karena badai, Anda merasa bahwa harga dua kali lipat adalah
tidak adil dan bahwa toko mencoba mengambil keuntungan dari Anda. Karena dendam,
negara. Dalam perjalanan, Anda berhenti di restoran jalan raya untuk makan siang. Bahkan
meskipun Anda tidak mungkin kembali ke restoran itu, Anda yakin itu adil
dan pantas untuk meninggalkan tip 15 persen sebagai penghargaan atas kebaikannya
• Anda membeli buku teks ini dari penjual buku Internet karena harganya
lebih rendah dari harga di toko buku lokal Anda. Namun, Anda mengabaikan
keputusan konsumsi.
EFEK ENDOWMENT
● efek endowmen Kecenderungan individu untuk lebih menghargai suatu barang ketika
KEHILANGAN KEHILANGAN
● penghindaran kerugian Kecenderungan individu untuk lebih memilih menghindari kerugian daripada
memperoleh keuntungan.
PEMBINGKAIAN
Pemilik rumah bisa mendapatkan ide bagus tentang apa yang akan dijual rumah dengan melihat
harga jual rumah sebanding, atau dengan berbicara dengan makelar. Seringkali, bagaimanapun,
pemilik akan menetapkan harga yang diminta yang jauh di atas ekspektasi realistis apa pun
pemilik enggan menurunkan harga. Selama waktu itu pemilik harus melanjutkan
untuk memelihara rumah dan membayar pajak, utilitas, dan asuransi. Ini sepertinya
irasional. Mengapa tidak menetapkan harga yang diminta lebih dekat dengan apa yang akan ditanggung
pasar?
Efek endowmen bekerja di sini. Pemilik rumah melihat rumah mereka sebagai
spesial; kepemilikan mereka telah memberi mereka apa yang mereka anggap sebagai penghargaan
khusus
nilainya—nilai yang dapat melampaui harga apa pun yang akan ditanggung pasar.
Jika harga perumahan telah jatuh, keengganan untuk rugi juga bisa terjadi. Penjualan
rumah mengubah kerugian kertas, yang mungkin tidak tampak nyata, menjadi kerugian yang nyata.
Menghindari kenyataan itu dapat menjelaskan keengganan pemilik rumah untuk mengambil keputusan
final itu
langkah menjual rumah mereka. Oleh karena itu, tidak mengherankan untuk menemukan bahwa rumah
cenderung
bertahan di pasar lebih lama selama kemerosotan ekonomi daripada saat naik.
Keadilan
Gambar 5.12
bulan.
mencongkel.
di atas $30.
Aturan Praktis dan Bias dalam Pengambilan Keputusan
PENANGKATAN
● penahan Kecenderungan untuk sangat bergantung pada satu atau dua informasi
ATURAN UMUM
Cara umum untuk menghemat upaya yang terlibat dalam pengambilan keputusan adalah dengan
oleh banyak konsumen ketika memutuskan untuk membeli barang secara online. Keputusan mereka
adalah
bias karena memandang harga barang lebih rendah dari yang sebenarnya.
Seringkali, aturan praktis membantu menghemat waktu dan tenaga dan hanya menghasilkan sedikit
bias. Oleh karena itu, mereka tidak boleh dibubarkan begitu saja.
HUKUM ANGKA KECIL
peristiwa akan terjadi ketika dihadapkan dengan informasi yang relatif sedikit.
Penelitian telah menunjukkan bahwa investor di pasar saham sering tunduk pada
bias angka kecil, percaya bahwa pengembalian tinggi selama beberapa tahun terakhir adalah
kemungkinan akan diikuti oleh pengembalian yang lebih tinggi selama beberapa tahun ke depan—
dengan demikian
bagian.
Demikian pula ketika orang menilai kemungkinan bahwa harga perumahan akan naik berdasarkan
pada beberapa tahun data, mispersepsi yang dihasilkan dapat mengakibatkan perumahan
gelembung harga.
Membentuk probabilitas subjektif tidak selalu merupakan tugas yang mudah dan orang-orang
Demikian juga, ketika probabilitas untuk peristiwa tertentu sangat, sangat kecil, banyak
teori yang dibahas dalam Bab 3 dan 4? Tidak semuanya. Bahkan, teori dasar bahwa
kami belajar sampai sekarang bekerja cukup baik dalam banyak situasi. Ini membantu kita untuk
Bidang ekonomi perilaku yang sedang berkembang mencoba menjelaskan dan menguraikan
pada situasi yang tidak dijelaskan dengan baik oleh model konsumen dasar.
Jika Anda terus belajar ekonomi, Anda akan melihat banyak kasus di mana:
model ekonomi bukanlah cerminan realitas yang sempurna. Para ekonom harus
memutuskan dengan hati-hati, berdasarkan kasus per kasus, fitur apa dari dunia nyata untuk
termasuk dan asumsi penyederhanaan apa yang harus dibuat sehingga model tidak
Sebagian besar pengemudi taksi menyewa taksi mereka untuk hari tetap
Sebuah studi menarik menganalisis catatan perjalanan taksi yang sebenarnya dan menemukan bahwa
sebagian besar
pengemudi mengemudi lebih banyak pada hari-hari yang lambat dan lebih sedikit jam pada hari-hari
sibuk. Di lain
kata, ada hubungan negatif antara upah per jam efektif dan
jumlah jam kerja setiap hari; semakin tinggi upah, semakin cepat sopir taksi
Ekonomi perilaku dapat menjelaskan hasil ini. Target pendapatan memberikan cara sederhana
aturan keputusan untuk pengemudi karena mereka hanya perlu mencatat tarif mereka untuk
hari. Target harian juga membantu pengemudi dengan potensi masalah pengendalian diri.