Penilaian Obligasi

3. Amortisasi Premium dan Diskon Obligasi

Tim Dosen Pengampu

Maulana Malik
Mila Novita

Departemen Matematika
Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam
Universitas Indonesia

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 1 / 16

Pengantar

Suatu obligasi dapat dihargai secara premium, diskon, atau setara

(sesuai nilai par).
Jika harga obligasi lebih tinggi dari nilai penebusannya, yaitu P > C,
maka obligasi dikatakan dijual dengan harga premium dan selisih
P − C disebut premium.
Jika harga obligasi kurang dari nilai penebusannya, yaitu P < C,
maka obligasi dikatakan dijual dengan harga diskon dan selisih C − P
disebut diskon.
Pada saat jatuh tempo, suatu obligasi akan dilunasi sesuai dengan
nilai parnya. Artinya, premium dan diskon obligasi yang ada harus
menjadi nol atau habis pada saat jatuh tempo.
Penyesuaian nilai premium dan diskon obligasi secara periodik hingga
pada saat jatuh tempo disebut amortisasi premium / diskon.
Tabel amortisasi premium/diskon memuat beberapa informasi,
seperti: kupon yang dibayarkan, nilai buku, nilai premium/diskon
(penyesuaian pokok) dan banyaknya bunga yang diperoleh.
MOOCs Penilaian Obligasi 2022 2 / 16
Nilai Buku Obligasi

Nilai buku obligasi dihitung oleh penerbit, atau perusahaan yang

menjual obligasi dengan tujuan mencatat nilai premium atau diskon
obligasi di laporan keuangan secara akurat.
Premium atau diskon obligasi diamortisasi (atau disebarkan) selama
masa jatuh tempo. Akuntan menggunakan perhitungan ini untuk
menyebarkan dampak dari premium atau diskon sepanjang masa jatuh
tempo obligasi pada laporan keuangan.
Nilai buku obligasi pada suatu waktu sama dengan nilai nominal
dikurangi diskon atau ditambah premium yang masih tersisa.
Secara umum, untuk menghitung nilai buku obligasi dapat
menggunakan formula berikut:

Bt = F ran−t| + Cv n−t .

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 3 / 16

Bunga dan Penyesuaian Pokok

Tabel amortisasi obligasi menunjukkan pembagian setiap kupon

obligasi menjadi bunga yang diperoleh dan bagian penyesuaian pokok
(besarnya nilai premium/diskon), bersama dengan nilai buku setelah
setiap kupon yang dibayarkan.
Misalkan It : bunga yang diperoleh setelah kupon ke-t dan Pt :
penyesuaian pokok pada waktu t, maka:

It = iBt−1 ‘,
Pt = F r − It ,

di mana Pt akan positif dalam kasus premium dan negatif dalam

kasus diskon.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 4 / 16

Contoh 1

Sebuah obligasi bernilai nominal $1000 dapat ditebus pada tanggal 1

Desember 1998. Kupon obligasi yang berlaku sebesar 4,5% yang
dibayarkan setiap semester dan obligasi tersebut dibeli pada tanggal 1 Juni
1996. Tentukan harga beli dan buatlah tabel amortisasi obligasi jika yield
rate yang diinginkan adalah 4% persemester.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 5 / 16

Solusi Contoh 1 (1)

Pertama akan dihitung harga beli obligasi ditanggal 1 Juni 1996:

Dari soal diperoleh C = 1000, F = 1000, r = 4, 5% dan i = 4%. Maka
dengan menggunakan rumus premium/diskon, harga beli obligasi tanggal 1
juni 1996 adalah

P = 1000 + (45 − 40)a5|0,04 = $1022, 26.

Jadi, obligasi tersebut dibeli dengan premium sebesar $22,26.

Selanjutnya akan dibuat tabel amortisasi obligasi (dalam hal ini tabel
amortisasi premium).
Langkah pertama yang dilakukan adalah menghitug nilai-nilai di baris
pertama dari tabel. Baris berikutnya yang berurutan dari tabel dihitung
dengan cara yang sama.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 6 / 16

Solusi Contoh 1 (2)

Bagian yang diperoleh bunga dari kupon pertama, yaitu pada tanggal 1
Desember 1996 adalah

I1 = iB0 = 0, 04(1022, 26) = 40, 89.

Bagian penyesuaian pokok dari kupon (nilai amortisasi premium) pertama

adalah
P1 = F r − I1 = 45 − 40, 89 = 4, 11.
Nilai buku pada akhir periode pertama adalah

B1 = B0 − P1 = 1018, 15.

Lebih lanjut, tabel amortisasi untuk obligasi tersebut adalah

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 7 / 16

Solusi Contoh 1 (3)

Tanggal Kupon Bunga Amortisasi Premium Nilai Buku

A B C D E
(4%xE) (B-C) (E-D)
1/6/1996 0 0 0 1022,26
1/12/1996 45 40,89 4,11 1018,15
1/6/1997 45 40,73 4,27 1013,88
1/12/1997 45 40,56 4,44 1009,44
1/6/1998 45 40,38 4,62 1004,82
1/12/1998 45 40,19 4,81 1000,01
Total 225 202,74 22,25 -

Kesalahan satu sen pada nilai buku yang terakhir disebabkan oleh
pembulatan. 

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 8 / 16

Contoh 2

Temukan nilai buku segera setelah pembayaran kupon ke-14 dari obligasi
10 tahun dengan nilai par 1000 dan kupon setengah tahunan, jika r = 0,05
dan yield ratenya 6% setiap setengah tahun.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 9 / 16

Solusi Contoh 2

Diketahu bahwa F = C = 1000, n = 20, r = 0, 05, dan i = 0, 06.

Jadi,
B14 = 1000(0.05)a6|0.06 + 1000(1.06)−6 = 950.83.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 10 / 16

Contoh 3

Obligasi 1000 dapat ditebus pada tanggal 1 Desember 1998, dengan

kupon 4,5% yang dibayarkan setiap semester. Obligasi tersebut dibeli pada
tanggal 1 Juni 1996. Tentukan harga beli dan buatlah tabel amortisasi
obligasi jika yield rate yang diinginkan adalah efektif 4% setengah tahunan.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 11 / 16

Solusi Contoh 3 (1)

Menggunakan rumus premium/diskon dengan C = 1000, F = 1000,

r = 4, 5%, dan i = 5%, harga beli obligasi pada tanggal 1 juni 1996 adalah

P = 1000 + (45 − 50)a5|0,05 = 978, 35.

Jadi, obligasi tersebut dibeli dengan diskon sebesar 21,65.

Lebih lanjut, jadwal amortisasi untuk obligasi tersebut adalah

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 12 / 16

Solusi Contoh 3 (2)

Tanggal Kupon Bunga Amortisasi Diskon Nilai Buku

A B C D E
(5%xE) (B-C) (E-D)
1/6/1996 0 0 0 978,35
1/12/1996 45 48,92 -3,92 982,27
1/6/1997 45 49,11 -4,11 986,38
1/12/1997 45 49,32 -4,32 990,70
1/6/1998 45 49,54 -4,54 995,24
1/12/1998 45 49,76 -4,76 1000
Total 225 246,65 -21,65 -

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 13 / 16

Latihan

1. Susunlah tabel amortisasi dari sebuah obligasi yang mempunyai nilai

nominal 400.000.000, jatuh tempo 10 tahun lagi dengan kupon 15%
pertahun dan investor mengharapkan yield rate 10% pertahun.
2. Obligasi 10 tahun dapat ditebus dengan nilai nominal 100.000.
Obligasi tersebut membayar kupon setengah tahunan sebesar 4000.
Obligasi tersebut dibeli dengan yield rate 3% setiap setengah tahun.
Hitunglah premium yang dibayarkan untuk obligasi tersebut.
3. Satu obligasi 10 tahun dengan nilai par 10.000 dan kupon tahunan
8% dibeli di harga premium dengan yield rate efektif tahunan 6%.
Hitunglah bunga yang diperoleh pada tahun ke-7?
3. Susunlah tabel amortisasi sebuah obligasi bernilai nominal
2.000.000.000 yang dikeluarkan tanggal 1 Januari 2004 dan jatuh
tempo 5 tahun lagi dengan kupon efektif semesteran 4% dan investor
mengharapkan yield rate 5% persemester.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 14 / 16

Referensi

1 Kellison, Stephen G. (2009). The Theory of Interest. 3rd ed. New

York: McGrawHill/Irwin.
2 Broverman, Samuel A. (2010). Mathematics of Investment and
Credit. 5th ed. Winsted: ACTEX Publications, Inc.
3 Vaaler, Leslie Jane Federer; James W. Daniel. (2007). Mathematical
Interest Theory. 2nd ed. Washington: Pearson Education, Inc.
4 Frensidy, Budi. (2006). Matematika Keuangan. Edisi 2. Salemba
Empat.

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 15 / 16

 Bantuan Dana MOOCs DPASDP FMIPA UI
Copyright Universitas
c Indonesia 2022

MOOCs Penilaian Obligasi 2022 16 / 16