A crise econmica mundial

Istvn Mszros 23 de junho de 2011 s 15:24h

Engana-se quem acha que esse excedente chins salvar o sistema, porque so trs trilhes de dlares em comparao a 30 trilhes do restante do mundo. No significa nada. Entrevista concedida a Matheus Pichonelli e Ricardo Carvalho A crise no caiu do cu, ela foi gerada. Quais so as razes dessa crise? A dvida dos Estados Unidos hoje algo em torno de 14 trilhes de dlares. E essa uma das dimenses que foi varrida para debaixo do carpete, 14 trilhes da dvida norteamericana varridos para debaixo do tapete. E ela cresce cada vez mais. Agora eu pergunto, por quanto tempo isso pode seguir adiante? Nos EUA, no ltimo ms, o desemprego aumentou depois que trilhes de dl ares foram injetados na economia.

'O presidente Obama no v que o trem est vindo em nossa direo', diz Mszros. Foto: Pablo Martinez Monsivais/AFP

O presidente Obama disse certa vez que j podia ver a luz no final do tnel da crise. Eu concordo com ele, tambm vejo uma luz. Mas a luz de um trem vindo em nossa direo. Na ocasio, ele disse que o dficit dos EUA seria reduzido pela metade, e eu afirmei que era mais provvel que o dficit dobrasse, exatamente o que aconteceu. Agora o Congresso norte -americano incapaz de estender o prprio limite do endividamento do pas. E essa conjuntura global, est conectada com todos os outros pases. No um problema da Espanha, ou dos Estados Unidos, ou de Portugal. Pegue a Itlia como exemplo, onde um palhao criminoso governa o pas, Silvio Berlusconi. Eu prefiro cham-lo de Burlesconi, que especialista em inventar solues artificiais e provisrias para os problemas da economia italiana. Ele sofreu importantes perdas eleitorais nos pleitos municipais, mas eu ainda insisto, o que mudar com essas eleies? Muito pouco. Na Grcia, por exemplo, um governo de centro-direita foi substitudo pelo Partido SocialDemocrata. A nica coisa que mudou foi a revelao de uma dvida catastrfica que causou um pedido de resgate de 100 bilhes de dlares para uma economia relativamente pequena. E, para piorar, eles precisam de um novo resgate. Por quanto tempo isso continuar a sufocar o sistema? Os pases encontraram um termo muito bonito para se referir a esse constante endividamento, endividamento soberano. Soberano uma palavra que parece boa, mas estamos falando de algo em torno de 30 trilhes de dlares, que est aumentando inexoravelmente. Os economistas dizem que o nico pas que no enfrenta isso a China, que est sentada em um excedente de trs trilhes de dlares. Mesmo assim, engana -se quem acha que esse excedente chins salvar o sistema, porque so trs trilhes de dlares em comparao a 30 trilhes do restante do mundo. No significa nada. Agora, nenhuma das solues para a crise vir do liberalismo. Os prprios limites do capitalismo precisam ser considerados, essa necessidade intempestiva por crescimento ilimitado. Isso significa exaurir nossos recursos estratgico-naturais. A prpria questo da gua, h muitas regies no globo que a gua no mais apropriada para a produo e para o prprio consumo. Mesmo diante da exausto gradual dos nossos recurso s naturais, um imenso perigo, ns continuamos caminhando para a mesma direo do crescimento incontrolvel. A prpria soluo para a crise financeira crescer e crescer at super -la. As possveis solues para essa contradio assumem um carter caricato . Karl Marx usou uma expresso interessante: primeiro temos a tragdia, que depois transformamos numa farsa. Isso se aplica ao capitalismo hoje, porque os especialistas dizem que ns vamos resolver os problemas da nossa relao com a natureza simplesment e reduzindo os nveis de emisso de carbono. Ento assim que vamos resolver o problema catastrfico do meio ambiente? Existe um limite para absolutamente tudo. uma farsa porque todos os pases, embora admitam que existe um grave problema a ser resolvid o, continua a consumir energia irresponsavelmente. A populao dos Estados Unidos representa 4% do total mundial e consome 20% dos recursos, um absurdo. Essa soluo fcil uma farsa, porque a no ser que a humanidade enfrente esse problema de maneira contundente e aceite as consequencias dessa escolha ns nos encontraremos em um cenrio devastador.

A dcada perdida para a Europa

Clara Roman 9 de agosto de 2011 s 16:27h

O rebaixamento da nota dos EUA deixou o mercado em pnico. Foto: Giuseppe Cacace/AFP

O rebaixamento da nota de classificao de risco dos Estados Unidos, pela Standard e Poors, gerou uma nova onda de pnico no mercado global. A segunda-feira 8 abriu com queda nas bolsas de valores do mundo inteiro a Bovespa foi uma das mais prejudicadas, com queda de 8,08% e o Banco Central Europeu tratou de fortalecer os pases do bloco para evitar novos rebaixamentos, por meio da injeo de capital e controle de taxas cambiais. Leia mais: BC europeu promete intervir Bolsa opera em S&P diz que EUA esto distantes de elevao da nota na alta crise em de dvida SP

O fenmeno repete a reao dos mercados aps a quebra do banco Lehman Brothers, em 2008, iniciando um processo de recesso econmica mundial que se estende at hoje. Curiosamente, os ttulos americanos foram os nicos que apresentaram crescimento nesses ltimos dias, o que, segundo o professor Francisco Lopreato, do departa mento de Economia da Unicamp, sinaliza a confiana dos mercados no investimento, em contrapartida deciso da SeP. O professor, no entanto, aponta que dificilmente a economia mundial ir escapar de uma nova queda. A diferena justamente que os pases j gastaram tudo o que podiam em 2008 e no possuem mais recursos para combater a nova queda. A Europa, diz ele, atravessa um perodo difcil, do qual no conseguir se levantar nos prximos dez anos, uma dcada perdida, semelhana da crise que a Amrica Latina viveu nos anos 80. Ningum sair ileso, mas o professor aponta para a possibilidade de o Brasil aproveitar o momento para fortalecer sua indstria. Confira abaixo a entrevista completa: CartaCapital: Qual sua opinio sobre a deciso da agencia Standa rd e Poors em rebaixar a nota dos EUA? Francisco Lopreato: Concordo que os Estados Unidos j no tm a posio que tinham h alguns anos. Esse debate no Congresso americano, entre democratas e republicanos, capitaneados pelo Tea Party, trouxe uma insegura na, mas da a rebaixar um pouco demais, considerando a situao ainda dos Estados Unidos no mercado financeiro internacional. No por outra razo que desde a sexta -feira os ttulos americanos subiram. Todo mundo correu para ttulos americanos. um si nal de que o mercado pouco considerou a ideia da agncia. Eu achei precipitado. Se os Estados Unidos no so AAA, como ficam os outros pases? Teria que fazer uma reclassificao de vrio outros. A deciso precipitou esse movimento. Provavelmente, o que vai ocorrer que os EUA vo tentar desqualificar a avaliao da agncia. CC: O senhor acredita que vo ocorrer rebaixamentos sucessivos? FL: Para serem coerentes, deveriam ocorrer outros rebaixamentos, como na Frana, porque a questo relativa. Para a agncia ser coerente, consistente na anlise, teria que ser revisto o ranking todo. Mas, no meio dessa crise toda, se rebaixar vrios pases, a coisa complica. Os Estados Unidos so AA+ e a Frana AAA, ser? Ningum correu para ttulo francs. O mercado buscou segurana no ttulo americano.

CC: Na semana passada, o Congresso aprovou a elevao do teto da dvida. Isso no demonstra uma preocupao com a dvida? FL: bvio que, com a crise, com a expanso da atuao do Estado americano para salvar vrias empresas, em diferentes reas, no setor industrial e bancos para evitar uma catstrofe, uma crise violentssima, o governo ampliou consideravelmente seu gasto e seu dficit. Isso bateu no teto da dvida. Essa ideia de ampliar o teto da dvida uma coisa c orriqueira, j aconteceu inmeras vezes e nunca foi motivo de uma discusso mais aguda no Congresso americano. Era quase que imediata. O Congresso americano tem uma participao na definio dos gastos pblicos e no controle das finanas pblicas muito maior do que, por exemplo, o Congresso brasileiro. Essa negociao sempre foi uma coisa trivial nos Estados Unidos. O grande problema no foi econmico, foi poltico, um acirramento de discusso poltica entre os dois partidos, que transbordou obviamente para a economia. Se no fosse essa questo poltica, essa questo se daria como se deu em vrias outras oportunidades. Claro, o mundo est passando de uma dificuldade fiscal por causa do papel que os governos tiveram para segurar os efeitos da crise de 2008.

Fracisco Lopreato, professor do departamento de Economia da Unicamp. Foto: Antoninho Perri/Ascom - Unicamp

CC: O senhor acredita que est tendo uma divulgao excessiva que gera um alarmismo exagerado? FL: A mdia acompanhou a disputa no Congresso Americano, fez o papel dela, retratou a insegurana, o movimento interno, mas juntou a questo econmica com a questo poltica interna americana. Junto a isso, a agncia rebaixou a dvida. Esto criando uma srie de fatores, provocando o efeito manada, que quando o pessoal olha e sai correndo. Daqui a pouco sossega. Isso pode acarretar consequncias graves para os pases da Europa, que esto numa situao mais complicada que os EUA. A situao nos Estados Unidos, no que esteja fcil, mas a situao na Euro pa est bastante complicada. Fora a Alemanha, que est numa situao tranquila, o crescimento europeu pequeno, a dvida grande. Isso pode ter um efeito muito grave. CC: E quanto aos gastos governamentais? FL: De fato, os governos gastaram muito e com isso elevou a dvida pblica dos governos. Dificilmente, ir se conseguir fazer uma nova rodada de gastos como foi feito em 2008 e a situao est bem mais complicada. Isso porque, em 2008, se gastou muito e se acreditou que economia iria se recuperar rapidamente. Houve uma recuperao, mas longe do que eles imaginavam. Ela no caiu, mas andou meio de lado. Sem o crescimento, fica difcil digerir esse estoque de dvida que foi feito. O que levou a isso foi uma desregulamentao do sistema bancrio. Deu-se dinheiro para os bancos e no se cobrou, no foi feito nada, no se cobrou uma regulamentao dos bancos, imaginando que s com a atuao do mercado iria retomar o crescimento da economia, e voltando a crescer, es se efeito que foi provocado pelo aumento de gastos da dvida seria diludo no tempo, no teria problema, mas no foi o que aconteceu Depois da crise de 1929, foi feito uma serie de regulamentaes. Tanto a economia europeia quanto a americana no voltaram a crescer. Os nveis de desemprego nos Estados Unidos alto, o crescimento, ainda que melhor que na Europa, foi muito pequeno. A medida que se criaram outras tenses, o receio do peso da dvida comea a aflorar e isso pode provocar uma nova recesso como a de 2008, mas com governos com um raio de manobra bem menor do que se tinha em 2008, e com grande chances de acarretar um grande mergulho. A probabilidade de queda grande.

CC: Quais seriam sadas para lidar com essa situao? FL: A que complicado viu, vo ter que lidar com as mesmas armas que utilizaram antes, mas com raio de manobra muitssimo menor. A resposta que est sendo cobrada do Banco Central Europeu de fazer um processo de ajuste e se eles levarem por esse lado, no tem sada mesmo, o movimento vai ser de levar uma crise. O que eles propuseram para os pases, para a Grcia, Irlanda, Portugal, Espanha, Itlia, Frana, Inglaterra, o processo de conteno de gastos. Isso, nesse quadr o, vai acabar provocando a crise, em algum momento vo ter que relaxar isso. Se eles no relaxarem, aquela coisa: cortar gastos em momento de recesso enxugar gelo. Vo fazer esse processo e arrastar essa crise por um perodo bastante longo. No deve ter recuperao para a economia europeia to cedo. A Europa vai ter nveis baixos de crescimento, que deve se arrastar por perodo relativamente grande. Nos anos 80, ns tivemos a crise da Amrica Latina, a dcada perdida e o Japo teve tambm sua dcada perdida nos anos 90, at mais de uma dcada. Provavelmente, a Europa est caminhando para isso. CC: Quais as razes? FL: O problema fiscal surgiu porque o governo teve que intervir pesado para socorrer o problema bancrio em 2008. Eles no estavam com problema fiscal, que veio com o peso que o governo teve para intervir na economia. Fizeram isso e no cobraram nada em troca. Essa crise vai levar a uma definio de medidas mais significativas das que foram feitas em 2008. O governo vai ter que fazer um ajuste fiscal, mas vai ter um ajuste financeiro tambm. Vai ter que existir um movimento de regulamentao da atuao do sistema financeiro. Para no deixar solto novamente. CC: Por que explodiu em 2008 e por que explodiu novamente agora? FL: A partir dos anos 80, houve um processo de desregulamentao do sistema bancrio e isso tomou uma magnitude enorme, tanto nos Estados Unidos, como na Europa, no mundo inteiro. No Brasil, a regulamentao do sistema bancrio bem mais estreita que em outros pases, felizmente, e por isso no aprofundou tanto n essa crise. Nos pases avanados, essa desregulamentao foi muito aguda, e isso propiciou uma srie de movimentos, que eles chamavam de inovaes financeiras, que criou uma complexidade de formas financeiras nunca vistas. Mundo financeiro isso, em algum momento pode provocar uma crise, quando, ningum sabe. O economista Nouriel Roubini dizia desde 2005 que a crise estava para chegar. uma crise mais ou menos previsvel, porque o volume de inovaes financeiras e complexidade foram se tornando intrincadas dentro do sistema financeiro, era claro que iria haver uma reverso. Quando, ningum podia saber. E se instalou no subprime americano. CC: Pode ser considerado fruto da imprudncia? FL: Num sistema liberalizado completamente, quem vai ficar fora?. Se est ganhando, porque ser prudente? Se as operaes esto sendo lucrativas, algum banco vai deixar de fazer, por causa da prudncia? Sempre acham que a coisa est bem, at dar errado. Tem uma chance de ganhar. Todo mundo pensando assim, a histria acaba em algum momento, como aconteceu nos Estados Unidos. um castelo de cartas, que contamina o mundo inteiro. CC: E os emergentes? Podem sair ganhando? FL: Numa crise dessas propores, ningum sai ganhando, em princpio. A questo ver quem perde menos. Uma cr ise dessas afeta a todos, no tem como os pases sarem ilesos dessa. um problema que afeta todo mundo, inclusive emergentes. No caso brasileiro, o Brasil depende muito das commodities, do preo das commodities. Vamos ver como vai ser comportar o preo. Se o preo cair, isso afeta diretamente o mercado brasileiro. Ns tivemos uma srie de lanamentos que as empresas estavam buscando capitais na bolsa para alavancar investimentos e que perderam muito com as quedas na bolsa. No tem como no ter uma retroa o e isso afeta a atividade de uma maneira geral. Por exemplo, os gastos pblicos so afetados porque a arrecadao vai cair junto. Em geral, esses pases perdem. Vai depender da atuao de cada pas, por exemplo, no caso brasileiro, estamos sofrendo prob lemas graves: um deles a questo do cmbio, que rebate diretamente no setor industrial. Ento, podemos ser compelidos e obrigatoriamente atuar nessas duas questes. Vai depender de como o Brasil vai defender o setor industrial, que pode ser bastante afet ado, com a valorizao do cmbio, que j est muito grande e causa a perda de exportaes. A China tem uma relao muito forte com os Estados Unidos, tem um volume muito grande de ttulos americanos, dona de 3 trilhes de dlares de reservas americanas. Mas eu no acredito que vai ter qualquer problema na dvida americana, ento eles no devem ter problemas. Provavelmente, como o mercado chins voltado para o mercado interno, o pas vai sofrer alguma coisa, mas nada que atrapalhe o crescimento, talvez u ma taxa um pouco menor, mas no vai ter recesso como nos EUA. No Brasil, com essa crise, acredito que tenha uma desacelerao ainda maior.

CC: Qual risco de bolha no Brasil? FL: No acho que tenha esse risco. O mercado brasileiro bem regulamentado. Os bancos brasileiros no se alavancaram e entraram nos pacotes de inovao financeira como os bancos europeus. Esto bastante enquadrados nas regras. Eu no acredito em problemas. O que comentaram muito o preo dos imveis, que subiram muito. O setor dos i mveis teve uma expanso bastante grande. No d pra caracterizar isso como bolha, como aconteceu no mercado subprime americano, porque o crdito no mercado imobilirio brasileiro de uma porcentagem baixa e os bancos no fizeram as loucuras no mercado subprime brasileiro como nos Estados Unidos. O que eu imagino que acontea um arrefecimento desse mercado imobilirio, que estava explodindo. Algumas empresas que se alavancaram demais podem sentir, mas diferente de uma bolha como aconteceu nos EUA, que o mercado como todo. Talvez perca o dinamismo, mas no acredito em bolha. CC: E quanto expanso do crdito, h algum perigo? FL: Quando o governo Lula comeou a subir os crditos, o nosso patamar era de 20% do PIB. Estamos em um patamar muito baixo. A base era muito pequena. Mais do que dobramos, porque nosso patamar era muito pequeno. J no final do governo Lula, o ritmo de expanso disso j era muito menor. As famlias comeam a se endividar, mas ainda no est em um patamar alto. CC: E quanto poltica de juros? FL: Primeiro de tudo, no d para pensar em aumentar mais. O mercado estava esperando mais um aumento. Imagino que o BC no v fazer a insensatez, como o Meirelles que, s vsperas da queda do Lehman Brothers, aumentou os juros. Acredito que, em principio, j parou, no tem mais aumento de juros. E a, a partir desse movimento, dependendo do desenrolar, teremos que abaixar a taxa de juros. CC: E quanto guerra cambial? FL: O governo est no caminho certo, que mexer no mercado de derivativos. esse o caminho certo. Com medidas mais paliativas, tem efeito de curto prazo. Se mexe no IOF , o mercado se adapta muito rpido, mas mexer no derivativos, uma coisa mais contundente. O cmbio est muito valorizado, o tesouro tem que estar muito ativo. O governo deve continuar nesse mesmo caminho. CC: Qual o risco para o Brasil de manter as reservas internacionais em dlar? FL: No tem para onde correr. Vai continuar em dlar, no t em muito que fazer. No tem como ser diferente. Hoje, o Euro impensvel. No sabe nem se o Euro vai sobreviver. De uma maneira geral, a posio do governo brasileiro bastante razovel. A atitude de cautela, mas tem uma preocupao clara que o governo deve manter o nvel de atividade interna. O Brasil Maior est no caminho certo. Numa crise dessas, todos os pases sofrem, mas os possveis ganhos vo depender da atuao, como os pases reagem a isso. Temos a oportunidade de buscar um apoio ao setor in dustrial, no sentido da alta tecnologia. O Brasil Maior est no caminho certo, aponta para uma questo importante, que o apoio ao setor industrial, para que ele ganhe mais competitividade e possa sair fortalecido, mesmo numa situao de crise mundial.

Bolsa fecha em alta em SP

Redao Carta Capital 9 de agosto de 2011 s 15:40h
Aps fechar o dia anterior com a maior queda desde o auge da crise de 2008 (8,08%), a Bolsa de Valores de So Paulo (BM&FBovespa) fechou os negcios nesta tera -feira 9 em alta de 5,10%, aos 51.150,90 pontos. Mais cedo, s 10h10, a alta do Ibovespa, principal ndice do mercado de aes do Pas, era de 1,56% e o ndice operava em 49.428 pontos. s 10h18, o Ibovespa subiu 2,50%, com 49.891 pontos. Em Wall Street, dados preliminares mostram que a Dow Jones fechou em alta de 3,98%. Apesar de ter registrado alta no incio do dia, o dlar ficou cotado a R$ 1,590 para venda , queda de 1,39%. A queda registrada na vspera aconteceu aps a agncia de classificao de risco Standard & Poors rebaixar a avaliao de risco da dvida dos Estados Unidos. A perda da nota mxima de crdito, que alastrou as incertezas sobre a economia internacional, funcionou como um vrus que pelas bolsas do mundo todo. No Brasil, o nervosismo atingiu em cheio os f undos de investimentos e corretoras, que passaram a vender aes para atender os clientes que exigiam o resgate.