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La convertibilit totale du Dinar Tunisien : Etude perceptive

Amel BEN YOUSSEF p. GHOUL Sous la direction de Mr.Ezzeddine Zouari1 Rsum La Tunisie sest engage convertir totalement sa monnaie afin de bnficier de la libralisation des mouvements de capitaux sur le plan international. Cette exprience na pas encore abouti vu quelle suive encore une dmarche progressive. En consquence, elle ne peut pas tre tudie comme dautres expriences de convertibilit totale dans des pays o elle a dj t adopt tels que Le Chili, la Thalande et lInde. On propose alors dtudier la convertibilit totale en Tunisie de ct perceptive de deux acteurs conomiques influant dans lconomie Tunisienne savoir, le dirigeant de lentreprise et de la banque, concernant la convertibilit totale et son impact sur leur entit conomique respective, ainsi que sur lconomie du pays. Pour ce nous avons labor deux questionnaires, chacun deux est adapt lactivit conomique vise. Nous avons pu rcolter un nombre suffisant de rponses pour pouvoir en tirer des conclusions empiriques. Ces rponses ont t traites sur logiciel SPSS (questions fermes) et logiciel TROPES (questions ouvertes) afin de tester nos hypothses de travail. Ces hypothses ont t confirmes dans leur majorit qui se rsument en un excs doptimisme chez le premier acteur par rapport la situation dlicate qui ressort des expriences dj vcues pour les autres pays mergents et une perception quilibre chez le deuxime acteur. Ce qui donne une ide sur le comportement de lentreprise et de la banque Tunisienne face la libralisation de leur monnaie. Mots cls: Convertibilit, perception, entreprise, banque, conomie, Tunisie,

Professeur.Ezzeddine Zouari, Directeur de l'Institut suprieur de finance et de fiscalit de Sousse, Tunisie. Tl: St 73222700, Direct 73222704, Fax 73222701 Email : zouari.ezz@gmail.com

Abstract Tunisia has committed to convert totally his money to benefit from international capital deregulation. This experience is till now not fulfilled; it evolves progressively. For this reason, it couldn't be studied like similar experiences in Chile, Thailand and India. Then, we propose to study convertibility Tunisian experience on the perception level: perception of full convertibility and its impact on both Tunisian company and bank and on Tunisian economy by two influent economic actors: company leader and banker. For these two groups, we developed two adapted questionnaires. We collect sufficient responses to have significant empirical results. The responses are treated on SPSS and TROPES to verify the research assumption. A majority of the assumptions are checked. The leaders show an exaggerated optimism relatively to similar experiences in emerging countries. When the banker shows an equilibrated perception. Finally, these results may give us an idea about the Tunisian leader and banker behaviours after the Tunisian Dinar full convertibility. Keywords: convertibility, perception, company, bank, economy, Tunisia,

1.

Introduction :

La littrature sur la convertibilit totale est vaste et varie. Lexprience Chilienne qui est un exemple pionnier pour la convertibilit totale a t trait par plusieurs auteurs au niveau de sa rserve no rmunre (URR); son effet dune part sur lapprciation du taux de change rel Soto et Valdes (1996 et 1998) et Gallego et al. (1999), et dautre part sur la maturit du passif tranger Agosin et French-Davis (2001), ainsi que Eyzaguirre et Hebbel (1997) qui confirment laugmentation de lefficacit de la politique montaire par le moyen dun grand diffrentiel de taux dintrt. Lexprience Malaisienne et Thalandaise avec la libralisation du compte capital a pu orienter les recherche sur son effet sur la croissance conomique tel les travaux de
(Henry, 2006) ;(Rousseau et Wachtel, 2005) ; (Klein and Olivei, 2005) ; (Ishii et Habermeier, 2002)

La convertibilit totale ntait pas un choix pour la Tunisie. En effet, elle sest trouve devant lobligation de suivre les recommandations des organismes internationaux pour une leve progressive des contrles de capitaux. Mais a nempche que cette convertibilit pourrait relever la Tunisie vers un niveau de dveloppement suprieur. La Tunisie doit alors fixer le processus de la convertibilit totale de sa monnaie tout en essayant au mieux de grer les risques et les bnfices de cette libralisation. Dans ce contexte, la Tunisie prsente des signaux positifs vers la ralisation de son objectif mais pas suffisants. En effet, les institutions financires doivent se conformer aux rgles prudentielles et aux besoins des oprateurs conomiques dans un environnement libralis, dune part. Et dautre part, le dsengagement de la BCT sur le march montaire et de change est obligatoire afin de laisser libre jeu aux lois de la libralisation. Enfin, les perspectives de la ralisation de ces pas sont ralistes mais quelques conditions selon des avis de spcialistes trangers et nationaux Cependant comment peut tre cet avis lorsquil sagit de deux acteurs conomiques Tunisiens ayant un poids important dans lconomie savoir le dirigeant de lentreprise et de la banque Tunisiennes ? On propose alors dans cet article danalyser la perception de la convertibilit totale par deux acteurs conomiques importants en Tunisie, le dirigeant de lentreprise Tunisienne dune part et les responsables dans les banques Tunisiennes dautre part, afin de prvoir leur comportement en cas daboutissement la convertibilit totale.

Dans notre travail de recherche, on se propose dtudier par la technique du questionnaire la perception des dirigeants dentreprises concernant le choix de la Tunisie convertir totalement sa monnaie et leffet ventuel de cette convertibilit sur lentreprise, et ce dans le but de prvoir le comportement de cet important agent conomique Tunisien en cas daboutissement la convertibilit totale. Le modle conceptuel de notre recherche sera alors prsent tout dabord avec ses diffrentes variables et les hypothses sur lesquelles il repose. Ensuite, on prsente la mthodologie de recherche en indiquant la procdure de collecte des donnes, le choix de la composition de lchantillon dtude et linstrument de mesure des rsultats. Enfin, les rsultats de recherche seront donns aprs test des hypothses de travail et dhomognit du questionnaire. De mme, on va procder dans le sens de lobjectif dtude de la perception des responsables dans la banque Tunisienne pour la convertibilit totale. 2. Perception de la convertibilit totale du Dinar Tunisien

par le dirigent de lentreprise Tunisienne : Notre recherche dans cette partie vise cerner la perception des dirigeants dentreprises Tunisiennes pour la convertibilit totale du Dinar Tunisien, en vue de dterminer le degr de rciprocit entre les points de vue de la littrature et la perception dautres oprateurs conomiques et prvoir le comportement de ces acteurs vis--vis de la convertibilit totale. 2.1. Le modle conceptuel :

Le modle conceptuel est un modle explicatif de limpact de la convertibilit totale sur lentreprise Tunisienne, ce qui amne tudier plusieurs niveaux de relations qui sexpriment en hypothses cls. On va expliquer dans ce qui suit le choix des variables constitutives du modle, prsenter le modle thorique de recherche et enfin noncer nos hypothses de travail.

2.1.1.

Variables constitutives du modle

Le modle propos explique limpact de la convertibilit totale sur lentreprise Tunisienne, cest pourquoi, on a choisi des variables lies la performance de lentreprise. La variable conomie Tunisienne est choisie aussi vue limportance de lentreprise Tunisienne dans lconomie. On a choisi comme variable de soutien le degr dinformation autour de la convertibilit totale et de sa dmarche graduelle par

le dirigeant qui est suppos tre inform de cette convertibilit pour rpondre au questionnaire et sa perception de la situation actuelle de change pour faire la comparaison avec la perception future. Et voici dans ce qui suit une explication de ces variables : Economie Tunisienne : daprs les expriences et les tudes nonces prcdemment au chapitre V et VI concernant limpact de la convertibilit totale sur la croissance conomique, on peut prdire quil yaurait une perception gnrale des dirigeants des entreprises Tunisiennes vers le sens que la convertibilit a un effet positif sur la croissance de lconomie Tunisienne, a dans un sens. Dans lautre sens, on cherche une confirmation du fait que le niveau de dveloppement conomique atteint par la Tunisie rend la convertibilit totale une tape logique franchir par notre pays2. la dmarche graduelle : pralable ncessaire pour la ralisation de la convertibilit totale comme lillustre bien lexprience Indienne3. Degr dinformation des dirigeants Tunisiens sur la convertibilit totale et de sa procdure. Perception de la situation prsente du stade de convertibilit atteint par rapport lentreprise Tunisienne et sa comparaison la perception future en cas de convertibilit totale. La comptitivit de lentreprise Tunisienne : la capacit de la socit accroitre ses parts sur le march tranger en suivant une stratgie de comptitivit hors prix long terme dadaptation demande extrieure, de conqute de nouveaux marchs ltranger, damlioration de la qualit du produit lexportation et conforter ses avantages comparatifs, de dveloppement de nouveaux produits ou services lexportation. La croissance de lentreprise Tunisienne : augmentation de sa taille du point de vue chiffre daffaire, outils de production, rsultats en vue de raliser des conomies dchelle, davoir un pouvoir de ngociation plus important en amont et en aval. cette croissance peut tre ralise par des moyens externes

La convertibilit totale du dinar, un couronnement logique -Abdelhafidh Najeh- lconomiste du 16/02/2005 au 02/03/2005. 3 Issues in capital account convertibility in developping countries - Benu Schneider- Overseas Development Institute Portland House Stag Place London- June 2000.

(fusion, prise de participation, partenariat, coopration,) qui seraient facilits par la convertibilit totale. Louverture sur lextrieur comme indice de bonne performance de lentreprise Tunisienne, elle est favorise par le dveloppement des implantations de lentreprise lextrieur. Ractivit de lentreprise Tunisienne: cest la capacit de lorganisation rpondre au mieux une demande fluctuante et alatoire (Reix, 1979), lentreprise doit alors tre flexible pour ragir et sadapter aux changements de son environnement. Productivit de lentreprise Tunisienne : cest lefficacit avec laquelle lentreprise met profit les ressources dont elle dispose pour fabriquer des biens ou offrir des services. Rentabilit de lentreprise Tunisienne : qui reprsente son objectif ultime. Equilibres financiers de lentreprise Tunisienne : au niveau de la composition de son passif. Oprations financires internationales de lentreprise Tunisienne: qui sont composes gnralement doprations dimportations et dexportations, paiements de services internationaux, paiement de dividendes, des investissements directs avec ltranger. financement de lentreprise Tunisienne: le systme financier Tunisien a connu plusieurs mutations en vue de sa mise niveau au niveau du systme bancaire et de march de capitaux. Cependant, dune part la banque nest pas encore perue comme un partenaire sur lequel elle peut compter face aux exigences de sa comptitivit et aux contraintes environnementales. Et dautre part, le nombre de socits cotes et le volume dpargne valeur restent encore modestes sur le march financier4. Risque de change dans lentreprise Tunisienne : li aux mouvements du taux de change rel qui peuvent engendrer une perte de comptitivit5.
4

linnovation financire et bancaire et la problmatique du financement de la PME en Tunisie - Ines Andrea Abdellatif et Abdessatar Ati Revue Tunisienne dconomie et de gestion RTEG n20. Vol. XIX Dcembre2003. 5 La gestion des taux de change dans les pays mergents La leon des expriences rcentes - Hanen Gharbi Doctorante au CREFED-Paris IX-Dauphine- CAIRN n952005/4

2.1.2.

Modle thorique de recherche

Le modle thorique de recherche de la perception de la convertibilit totale par le dirigeant de lentreprise Tunisienne permet de visualiser les divers relations et interactions entre la convertibilit et le cadre qui entoure cette entit conomique. Le modle et les hypothses qui seront prsents tentent de prendre en compte les diffrents rles que peut jouer la convertibilit totale dans les entreprises Tunisiennes selon leur dirigeant. Il sagit donc de prendre en considration plusieurs types dinfluence. Dune part la convertibilit totale pourrait influencer les performances de lentreprise directement ou par linfluence de fluctuation de change et, dautre part, la convertibilit totale peut prsenter des risques pour lentreprise. Il sera galement fait lhypothse que les dirigeants sont informs de la convertibilit totale et que leur perception de son impact sur lconomie Tunisienne est positive.

Ouverture sur lextrieur Comptitivit Croissance Equilibres financiers Performance de lentreprise Ractivit de lentreprise Productivit Rentabilit La dmarche adopte Diversification Gestion du risque Oprations financires internationales Financement de lentreprise
Figure 1 : Modle thorique de la perception de la convertibilit totale par le dirigeant de lentreprise Tunisienne

Situation prsente

Dveloppement de lconomie Tunisienne

Perception du dirigeant de lentreprise

Convertibilit totale

Tunisienne Informatio n

2.1.3.

Les hypothses de Travail

Les hypothses nonces dans ce qui suit sont choisies daprs les diffrentes relations existant sur le modle explicatif. Elles sont au nombre de quinze hypothses principales. H1 : les dirigeants des entreprises Tunisiennes sont supposs tre informs de la convertibilit totale prochaine du Dinar Tunisien et de sa dmarche graduelle.

H2 : La convertibilit totale a une influence positive sur la croissance de lentreprise Tunisienne. H3 : La convertibilit totale a une influence positive sur la comptitivit de lentreprise Tunisienne. H4 : La convertibilit totale a une influence positive sur louverture de lentreprise Tunisienne sur lextrieur. H5 : La convertibilit totale a une influence positive sur lquilibre financier de lentreprise Tunisienne. H6 : La convertibilit totale a une influence positive sur le degr de ractivit de lentreprise Tunisienne. H7 : La convertibilit totale a une influence positive sur la productivit de lentreprise Tunisienne. H8 : La convertibilit totale a une influence positive sur la rentabilit de lentreprise Tunisienne. H9 : La convertibilit totale a une influence positive sur la diversification dans lentreprise Tunisienne. H10 : La convertibilit totale apporte une scurit contre le risque de change de lentreprise Tunisienne. H11 : La convertibilit totale a une influence positive sur les oprations financires internationales de lentreprise Tunisienne. H12 : La convertibilit totale a une influence positive sur laccs au financement de lentreprise Tunisienne. H13 : La convertibilit totale a une influence positive sur lconomie Tunisienne. En mme temps, cette convertibilit est un aboutissement logique au niveau de dveloppement accompli par lconomie Tunisienne. H14: La dmarche graduelle est la procdure quil faut adopter pour passer la convertibilit totale. H15 : Les dirigeants des entreprises Tunisiennes sont convaincus que la convertibilit va changer l'tat de leur entreprise en bien. 2.2. Choix de la population :

On oriente notre tude vers la population des dirigeants des entreprises Tunisiennes ayant des transactions en devises en amont, en aval ou dune faon horizontale. Le

choix de cette population est dterminant vu limportance primordiale de lentreprise Tunisienne dans lconomie dans le cadre de sa mondialisation. Les donnes ont t collectes au moyen dun questionnaire orient au dirigeant de lentreprise Tunisienne6 et compos de 21 questions principales qui sarticulent sur 62 questions, dont deux questions ouvertes. Cest un questionnaire de perception constitu de : Une partie descriptive de la socit et de sa situation prsente, Une partie sur le degr dinformation et lavis du dirigeant concernant la politique mene vers la convertibilit totale, Une partie sur la perception de limpact probable de la convertibilit totale sur la croissance, la comptitivit, la productivit, les risques de lentreprise Tunisienne. Le questionnaire destin aux dirigeants des entreprises a t administr 300 entreprises par voie directe et par email pendant trois semaines (la deuxime voie dadministration a t abandonne aprs une semaine parce que le taux de retour tait trop faible), le taux de retour tait de 26% cest dire 78 rponses.

2.2.1.

Prsentation de Lchantillon :

Notre chantillon dentreprises a t constitu de 78 observations dont la dispersion peut tre selon le secteur et le type dactivit. La rpartition de lchantillon par secteur dactivit est de 42,3 % socits de service et 57,7% socits industrielles. On conclut alors que les entreprises ayant rpondu notre questionnaire sont en majorit des socits de service. La rpartition des entreprises interviewes par leur type dactivit donne une majorit pour les entreprises exportatrices et importatrices de 51,9% face aux entreprises exportatrices avec 28,6% et les entreprises importatrices avec 19,5%. Donc, les entreprises dont lactivit comporte les deux types de transaction, lexport et limport, constituent la part majoritaire de notre chantillon.

2.2.2.

Procdure danalyse :

Pour tudier lensemble des relations postules par le modle conceptuel de cette premire partie de recherche, on a utilis les mthodes proposes dans le logiciel
6

Le questionnaire orient au dirigeant de lentreprise Tunisienne est prsent en annexeB.

SPSS qui est le mieux adapt analyser les enqutes. Le taux de rponse sur les questions ouvertes est insuffisant pour pouvoir les analyser sur TROPES 2.3. Rsultats de recherche :

Daprs les rsultats des tests de nos hypothses, on trouve que la majorit des relations de notre modle thorique sont confirms. En effet, le dirigeant de lentreprise Tunisienne pense que cette convertibilit est utile pour lentreprise Tunisienne du point de vue performance, facilit et amlioration des oprations en devises, couverture de risque de change et accs au financement. En outre, le dirigeant est optimiste de la situation conomique Tunisienne et des risques quelle encourt aprs la convertibilit totale. Il admet aussi lexigence de cette chance vu le niveau de dveloppement atteint par la Tunisie, ainsi que sa dmarche graduelle. Ce dirigeant est conscient de limportance de lentreprise dans lconomie Tunisienne et est gnralement cohrent dans ses rponses. Cependant, on remarque quil donne tous ces avis, malgr quil ne soit pas significativement inform de la convertibilit totale et de sa dmarche. Ensuite, on trouve que le dirigeant de lentreprise de service est plus optimiste que celui de lentreprise industrielle dans leur avis. Alors que si on compare les avis des dirigeants des socits exportatrices ceux des socits importatrices on ne trouve pas de diffrence significative. Enfin, on a pu vrifier lhomognit du questionnaire propos. Finalement, on peut conclure que le dirigeant dans lentreprise Tunisienne nest pas suffisamment conscient du rle de la convertibilit totale pour encourager lentreprise sadapter aux exigences internationales de performance vu quil nest pas bien inform du sujet. Pour cette mme raison, le dirigeant Tunisien est trop optimiste de leffet de la convertibilit totale et de ses risques sur son entreprise dune part et sur lconomie Tunisienne dautre part. Cet excs doptimisme peut jouer en dfaveur de lentreprise et de lconomie Tunisienne parce que le comportement de lentreprise va probablement tre caractris par de limprudence, de telle faon quen cas de crise, elles devraient tre facilement branles. 3. Perception de la convertibilit totale du Dinar Tunisien

par les responsables de la banque Tunisienne Dans cette deuxime partie de recherche, on vise cerner la perception des hauts cadres des banques Tunisiennes pour la convertibilit totale du Dinar Tunisien, en vue

de dterminer le degr de rciprocit entre les points de vue de la littrature et leur perception, en plus de prvoir le comportement de ces acteurs vis--vis de la convertibilit totale. 3.1. Le modle conceptuel :

Le modle propos explique limpact de la convertibilit totale sur la banque Tunisienne, cest pourquoi, on a choisi des variables lies la performance de la banque. La variable conomie Tunisienne est choisie aussi vue limportance de la banque Tunisienne dans lconomie. On a choisi comme variables de soutien le degr dinformation autour de la convertibilit totale et de sa dmarche graduelle par le banquier et sa perception de la situation actuelle de change pour faire la comparaison avec la perception future, ainsi que la restructuration bancaire et Bale II comme pralables la convertibilit. Et voici dans ce qui suit une explication de ces variables: Restructuration bancaire : rorganisation du systme bancaire Tunisien et mise en uvre de mcanismes scuritaires dans le but de dpasser le stade de linefficience. Perception de la situation prsente du stade de convertibilit atteint par rapport la banque Tunisienne et sa comparaison la perception future en cas de convertibilit totale. Comptitivit de la banque Tunisienne : face lintensification de la
concurrence, le systme bancaire tunisien essaie de se mettre niveau et de renforcer sa comptitivit dans un environnement de plus en plus dur contribuant augmenter le risque dmergence des crdits non performants.

La croissance des banques Tunisiennes : ou volution de lactivit bancaire


mesure par le volume de crdits octroys et des dpts recueillis, et dans notre cas prcis ceux libells en devises.

Louverture de la banque Tunisienne sur lextrieur par limplantation de


succursales ltranger.

Autonomie des banques Tunisiennes : elle est limite par linterventionnisme de


la BCT dans la gestion des devises sur le march de change par la procdure de nivellement.

Gouvernance dans les entreprises Tunisiennes : linstauration dun systme de


gouvernance efficace est primordiale pour les banques. Il faut agir alors sur ses

principaux mcanismes : les marchs de produits et services financiers, de valeurs et titres et de prises de contrle, les cranciers, la structure de proprit et le conseil dadministration avec la rmunration des dirigeants et des administrateurs.

Systme de gestion de risque dans les banques Tunisiennes : il consiste dans le


respect des normes prudentielles et limplmentation du systme dvaluation du risque BALE II.

Les Oprations financires internationales : il sagit des oprations de change effectues dans le cadre de lactivit de la banque.

3.1.1.

Modle thorique de recherche :

Ouverture sur lextrieur Comptitivit Croissance

Situation prsente

Restructuration bancaire

Dveloppement de lconomie Tunisienne

Autonomie

Perception des responsables dans la banque

Convertibilit totale

Performance de la banque BALE II

Gouvernance

Tunisienne Informatio n La dmarche adopte

Gestion du risque Oprations financires internationales

Figure 2 : Modle Thorique de la perception de la convertibilit totale par les responsables de la banque Tunisienne.

3.1.2.

Les Hypothses de Travail :

Le modle et les hypothses qui vont tre prsents tentent de prendre en compte les diffrents rles que peut jouer la convertibilit totale dans la banque Tunisienne selon leurs responsables. Il sagit donc de prendre en considration plusieurs types dinfluence. Dune part la convertibilit totale pourrait influencer les performances de la banque et, dautre part, la convertibilit totale peut prsenter des risques pour la banque. Il sera galement fait lhypothse que les banquiers sont informs de la convertibilit totale et que leur perception de son impact sur lconomie Tunisienne est positive. H1 : les responsables dans la banque Tunisienne sont supposs tre informs de la convertibilit totale prochaine du Dinar Tunisien et de sa dmarche graduelle. H2 : La convertibilit totale a une influence positive sur lvolution des transactions en devises de la banque Tunisienne. H3 : La convertibilit totale a une influence positive sur louverture de la banque Tunisienne sur lextrieur. H4 : La convertibilit totale a une influence positive sur lautonomie de la banque Tunisienne. H5 : La convertibilit totale a une influence positive sur la gestion du risque dans la banque Tunisienne. H6 : La convertibilit totale a une influence positive sur le systme de gouvernance de la banque Tunisienne. H7 : La convertibilit totale a une influence positive sur les oprations financires internationales tablies par la banque Tunisienne. H8 : La convertibilit totale a une influence positive sur la comptitivit de la banque Tunisienne. H9 : La convertibilit totale a une influence positive sur lconomie Tunisienne. En mme temps, cette convertibilit est un aboutissement logique au niveau de dveloppement accompli par lconomie Tunisienne. H10 : La restructuration bancaire est lun des pralables de la convertibilit totale. H11 : Limplmentation du systme dvaluation de risque BALE II dans les banques Tunisiennes est lun des pralables de la convertibilit totale.

H12 : Les responsables dans la banque Tunisienne sont convaincus que la convertibilit va changer l'tat de leur banque en bien. H13 : Les responsables dans la banque Tunisienne peroivent un lien utile entre la convertibilit totale et la banque Tunisienne. 3.2. Mthodologie de recherche :

Nous avons choisi dans cette partie de nous orienter vers la population des responsables dans les banques Tunisiennes. Le choix de cette population est dterminant vu dune part, le nombre rduit des banques Tunisiennes sur la place financire locale, et dautre part leur exposition directe aux dispositions prsentes et futures lies la convertibilit totale du point de vue clientle, march de change, transactions et instruments internationaux Ce choix revient au fait que la banque Tunisienne est un acteur conomique important et influant sur la croissance conomique en Tunisie. Les donnes ont t collectes au moyen dun questionnaire orient aux responsables dans la banque Tunisienne7 et compos de 18 questions principales qui sarticulent sur 38 questions, dont deux questions ouvertes. Il se divise en deux parties : perception du degr de convertibilit dans ltat prsent au sein de la banque et degr dinformation autour du sujet de la convertibilit totale, perception de limpact futur de la convertibilit totale sur la croissance, le risque, lquilibre financier et la survie de la banque. Le questionnaire destin aux responsables dans les banques Tunisiennes a t administr 113 responsables par voie directe, le taux de retour tait de 75% cest dire 85 rponses.

3.2.1.

Prsentation de lchantillon :

On propose de donner une rpartition des responsables dans les banques Tunisiennes selon les oprations en devises ralises au sein de leur banque dans le tableau suivant:

Le questionnaire orient aux responsables dans la banque Tunisienne est prsent en annexe2.

N % strate Opration de change au comptant Gestion des comptes en devises Oprations financires (investissements directs l'tranger ou trangers) Oprations de crdits (avances en devises, cautions...) Oprations de portefeuille Oprations de change terme au titre des importations et exportations Oprations de change terme de prts et emprunts Cotation des options de change devises/dinars Ralis Non ralis Ralis Non ralis Ralis Non ralis Ralis Non ralis Ralis Non ralis Ralis Non ralis Ralis Non ralis Ralis Non ralis 95% 5% 93% 7% 62% 38% 87% 13% 59% 41% 86% 14% 62% 38% 37% 63%

Cette rpartition est seulement donne titre indicatif. En effet, les responsables dans la banque peuvent tre non informs de la ralisation de certaines oprations en devises qui ne sont pas en relation avec leur travail. Cette rpartition peut tre prsente schmatiquement comme suit :

Figure 3 : Rpartition de lchantillon responsables dans les banques Tunisiennes selon la ralisation des diffrentes oprations en devises.

On remarque que daprs les responsables dans les banques Tunisiennes, les oprations en devises les moins utilises dans les banques sont les cotations des options de change devises/ dinars, alors que les plus utilises sont les oprations de change au comptant.

3.2.2.

Procdure danalyse :

Pour tudier lensemble des relations postules par le modle conceptuel de cette deuxime partie de recherche, on a utilis dune part, les outils statistiques proposs dans le logiciel SPSS. Et dautre part, le logiciel TROPES pour traiter les rsultats des questions ouvertes. 3.3. Rsultats : Daprs les rsultats des tests de nos hypothses, on trouve que les relations de notre modle explicatif de la perception des banquiers pour la convertibilit totale du DT sont gnralement confirmes. En effet, les responsables dans la banque Tunisienne sont significativement informs de la convertibilit totale mais pas de sa dmarche. On conclut aussi que ces responsables ont un avis positif sur limpact de la convertibilit sur les performances de la banque, son autonomie, sa gestion du risque et sa survie. Et ce tout en tant conscient de limportance de la restructuration bancaire et de limplmentation de Bale II comme pralables cette convertibilit. De mme, on trouve quils sont optimistes quant la situation conomique Tunisienne aprs la convertibilit totale sans cacher leur crainte du risque de fuite de capitaux. Le traitement des questions ouvertes du questionnaire fait apparatre que les rpondants sont proccups surtout des risques de la convertibilit totale et de leur relation avec ltranger avec une monnaie convertible. Enfin, on a pu vrifier lhomognit de notre questionnaire. Finalement, on peut conclure que les responsables dans la banque Tunisienne sont conscients du rle de la convertibilit totale pour stimuler la banque se conformer aux normes internationales de gestion de risque pour se prparer aux ventuels revirements de situation surtout en cas de crises financires, sans cacher leur proccupation quant lacceptabilit du Dinar Tunisien ltranger et des risques encourus tels que la fuite de capitaux, la dprciation du Dinar et les crises conomiques.

4.

Conclusion Afin de rpondre notre problmatique, nous avons labor deux

questionnaires, chacun deux est adapt lactivit conomique vise (Annexe B et C). Nous avons pu rcolter un nombre suffisant de rponses pour pouvoir en tirer des conclusions empiriques. Ces rponses ont t traites sur logiciel SPSS (questions fermes) et logiciel TROPES (questions ouvertes) afin de tester nos hypothses de travail. Ces hypothses ont t confirmes dans leur majorit (annexe A(. On conclut alors que dune part, le chef dentreprise prsente un excs doptimisme et un manque dinformations vis--vis de la convertibilit totale en Tunisie. Une telle perception fait que ce dirigeant pourrait ne pas prendre les prcautions ncessaires pour simmuniser de tous types de risques, et par voie de consquence, il pourrait devenir vulnrable nimporte quel choc conomique et moins. En plus, on remarque quil nest pas suffisamment conscient du besoin de maximiser ses performances pour pouvoir rsister aux risques de la convertibilit totale sensible aux risques quil encourt. les deux acteurs conomiques viss sont conscients de limportance de la nouvelle chance en Tunisie quest la convertibilit totale du Dinar Tunisien. Dautre part, on conclut que la perception du responsable dans la banque Tunisienne pour la convertibilit totale en Tunisie cest loptimisme mitig de prudence. Une telle perception aura pour effet dencourager les banques Tunisiennes se conformer aux normes prudentielles internationales afin de rsister aux crises. Le banquier parait aussi inform de la nouvelle chance et conscient des rformes qui sy suivent, donc les banques Tunisiennes sont mieux prpares face aux risques que lentreprise. Notre tude a t base sur un cot perceptif pouvant amener une analyse comportementale des diffrents acteurs conomique mais reste subjective. Quel peut tre alors leffet de la convertibilit totale sur des critres objectifs comme les fondamentaux conomiques du pays ? Et la volatilit du Dinar Tunisien ?

Annexe A. TEST DES HYPOTH7SES DE TRAVAIL


Hypothses Rsultat du test Perception de la convertibilit totale par le dirigeant de lentreprise Tunisienne H1 : les dirigeants des entreprises Tunisiennes sont supposs tre rejete informs de la convertibilit totale prochaine du Dinar Tunisien et de sa dmarche graduelle. H2 : La convertibilit totale a une influence positive sur la croissance de lentreprise Tunisienne.
La convertibilit permet d'accroitre le rapport qualit/prix La convertibilit permet d'accroitre les parts dans les marchs trangers La convertibilit permet de diversifier les outils de production La convertibilit permet d'augmenter la demande externe (sur le march tranger) La convertibilit permet d'augmenter la demande interne (sur le march Tunisien) La convertibilit permet d'amliorer l'approvisionnement La convertibilit permet d'augmenter les ventes La convertibilit permet de renforcer le pouvoir de ngociation La convertibilit permet de soutenir la progression de la valeur ajoute La convertibilit permet de soutenir la progression du chiffre d'affaires

Partiellement accepte accepte accepte accepte accepte rejete accepte accepte accepte accepte accepte accepte Partiellement accepte accepte accepte accepte accepte

H2.1 : la convertibilit totale a un effet positif sur les exportations des entreprises exportatrices : H3 : La convertibilit totale influe positivement la comptitivit de l'entreprise Tunisienne.
La convertibilit permet de s'adapter la demande extrieure La convertibilit permet de conqurir de nouveaux marchs l'tranger La convertibilit permet de dvelopper de nouveau produits ou services l'exportation La convertibilit permet de disposer de tous les attributs et atouts de la comptitivit au mme titre que toutes les autres entreprises voluant dans un contexte mondial La convertibilit permet de conforter les choix comparatifs existants ou dvelopper de nouveaux avantages comparatifs La convertibilit permet de renforcer la comptitivit hors prix sachant que la comptitivit prix et trs fragile La convertibilit permet d'tre plus ractif face l'acclration de la mondialisation des changes et de l'limination des barrires

rejete accepte accepte

La convertibilit permet d'amliorer le positionnement sur le march

H3.1 : la rponse 10-5- La convertibilit permet de conqurir de


nouveaux marchs l'trange

accepte accepte

est la mme que 11-7- La convertibilit accepte accepte accepte rejete rejete rejete Partiellement accepte rejete rejete accepte accepte Partiellement accepte accepte accepte rejete accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte

permet d'amliorer le positionnement sur le march

H4 : La convertibilit totale a une influence positive sur louverture de lentreprise Tunisienne sur lextrieur.
La convertibilit permet de dvelopper les implantations l'tranger La convertibilit permet de s'ouvrir sur l'extrieur

H5 : La convertibilit totale a une influence positive sur lquilibre financier de lentreprise Tunisienne.
La convertibilit permet d'quilibrer le niveau des fonds propres de la socit La convertibilit permet d'quilibrer le niveau d'endettement de la socit

H6 : La convertibilit totale a une influence positive sur le degr de ractivit de lentreprise Tunisienne.
La convertibilit permet d'amliorer le systme d'information d'aide l'exportation pour mesurer l'cart entre l'entreprise et ses marchs La convertibilit permet d'amliorer la dmarche qualit ou l'adaptation du produit aux attentes du client La convertibilit permet d'amliorer la gestion du risque pays La convertibilit permet d'amliorer le mode de prsence sur les marchs trangers

H7 : La convertibilit totale a une influence positive sur la productivit de lentreprise Tunisienne.


La fluctuation de change encourage augmenter l'intensit du travail La fluctuation de change encourage accroitre la productivit et rduire les cots La fluctuation de change encourage augmenter le nombre d'units de produits manufacturs par unit de main d'uvre

H8 : La convertibilit totale a une influence positive sur la rentabilit de lentreprise Tunisienne. H9 : La convertibilit totale a une influence positive sur la diversification dans lentreprise Tunisienne.
La convertibilit permet de diversifier les produits et les marchs La fluctuation de change encourage se livrer simultanment des activits ayant une sensibilit inverse aux fluctuations du taux de change La fluctuation de change encourage rduire la dpendance commerciale et diversifier les changes La fluctuation de change encourage trouver de nouveaux marchs pour les produits ou services de l'entreprise

H10 : La convertibilit totale apporte une scurit contre le risque de change de lentreprise Tunisienne. H10.1 : Les dirigeants convaincus que la convertibilit totale

permet de se prmunir contre les risques de change, sont aussi d'accord que cette convertibilit facilitera et diversifiera les oprations financires internationales. H11 : La convertibilit totale a une influence positive sur les oprations financires internationales de lentreprise Tunisienne. H11.1 : le dirigeant de lentreprise Tunisienne nest pas satisfait des transactions financires dans leur tat prsent
Perception sur les comptes en devises Perception sur les allocations pour voyages d'affaires Perception sur les emprunts auprs de non-rsidents Perception sur les investissements l'tranger Participation d'investisseurs trangers dans le capital de la socit Achat d'obligations ventuellement mises par la socit par des nonrsidents

accepte Partiellement accepte accepte accepte rejete rejete accepte rejete accepte accepte

H12 : La convertibilit totale a une influence positive sur laccs au financement de lentreprise Tunisienne. H13 : La convertibilit totale a une influence positive sur lconomie Tunisienne. En mme temps, cette convertibilit est un aboutissement logique au niveau de dveloppement accompli par lconomie Tunisienne. H13.1 : le dirigeant de la socit service est plus optimiste que celui de la socit industrielle quant la situation conomique Tunisienne aprs la convertibilit totale. H13.2 : le dirigeant de la socit exportatrice est plus optimiste que celui de la socit importatrice quant la situation conomique Tunisienne aprs la convertibilit totale. H13.3 : la convertibilit totale est un aboutissement logique au niveau de dveloppement accompli par lconomie Tunisienne H13.4 : la convertibilit prsente des risques sur la situation conomique Tunisienne
La convertibilit prsente des risques de crises (absence de devises et de rserves de change, inflation, hausse des cots des importations, instabilit macroconomique) La convertibilit prsente des risques de baisse du rythme de croissance des exportations La convertibilit prsente des risques de fuite de capitaux La convertibilit prsente des risques de blocage montaire et de change

rejete

rejete

accepte Partiellement rejete rejete

rejete

accepte rejete H14: La dmarche graduelle est la procdure quil faut adopter pour accepte passer la convertibilit totale.

H15 : Les dirigeants des entreprises Tunisiennes sont convaincus que la convertibilit va changer l'tat de leurs entreprises en bien. H15.1 : le dirigeant de la socit exportatrice est plus optimiste que celui de la socit importatrice quant la situation de son entreprise aprs la convertibilit totale 15.2 : le dirigeant de la socit de service est plus optimiste que celui de la socit industrielle quant la situation de son entreprise aprs la convertibilit totale H15.3 : le dirigeant qui est persuad que la convertibilit totale va changer ltat de la socit Tunisienne en bien, est optimiste quant la situation conomique aprs cette mme chance H15.4 : Les dirigeants Tunisiens pensent que la convertibilit totale risquerait de poser des problmes leur entreprise. H15.5 : Les dirigeants des entreprises Tunisiennes sont convaincus que la convertibilit est indispensable pour leur socit. H15.6 : les entreprises de services sont plus persuades que les entreprises industrielles du fait que la convertibilit est indispensable pour les socits tunisiennes 15.7 : le dirigeant de lentreprise exportatrice est plus persuad que celui de lentreprise importatrice du fait que la convertibilit

accepte rejete

accepte

accepte

rejete accepte accepte

rejete

est indispensable pour les socits tunisiennes Perception de la convertibilit totale par les responsables dans la banque Tunisienne H1 : les responsables dans la banque Tunisienne sont supposs tre informs de la convertibilit totale prochaine du Dinar Tunisien et de sa dmarche graduelle. H2 : La convertibilit totale a une influence positive sur lvolution des transactions en devises de la banque Tunisienne.
La convertibilit permet de dvelopper le volume des transactions en devises La convertibilit permet de dvelopper de nouveaux produits La convertibilit permet d'avoir une exprience plus importante sur le march de change international

Partiellement accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte

H3 : La convertibilit totale a une influence positive sur louverture de la banque Tunisienne sur lextrieur.
La convertibilit permet de dvelopper les implantations l'tranger La convertibilit permet de s'ouvrir sur l'extrieur La convertibilit permet de conqurir de nouveaux marchs l'tranger

H4 : La convertibilit totale a une influence positive sur

lautonomie de la banque Tunisienne. H5 : La convertibilit totale a une influence positive sur la gestion du risque dans la banque Tunisienne.
La convertibilit permet de multiplier les instruments de couverture de risque de change La fluctuation de change encourage mieux grer les risques par une application minutieuse des rgles prudentielle La fluctuation de change encourage amliorer la procdure de slection dans l'octroi de crdits La fluctuation de change encourage rduire les crances improductives vers le niveau demand du FMI (10%) La fluctuation de change encourage augmenter le taux de provisionnement vers la norme de 70% La fluctuation de change encourage augmenter le rendement de fonds propres La fluctuation de change encourage augmenter le rendement des actifs la norme de 2% La fluctuation de change encourage rduire le taux de crances classes en pourcentage de prts totaux

Partiellement accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte accepte rejete accepte accepte

H6 : La convertibilit totale a une influence positive sur le systme de gouvernance de la banque Tunisienne. H7 : La convertibilit totale a une influence positive sur les oprations financires internationales tablies par la banque Tunisienne. H7.1 : Les responsables dans la banque Tunisienne ne sont pas satisfaits des transactions internationales effectues au sein de leur banque dans la situation prsente
Degr de libert laiss par la BCT aux banques pour grer leurs avoirs en devises Emprunts auprs de non-rsidents Investissement l'tranger Participation d'investisseurs trangers dans le capital de la banque Achats d'obligations ventuellement mises par la banque par des nonrsidents

Partiellement rejete rejete rejete accepte rejete rejete accepte accepte

H8 : La convertibilit totale a une influence positive sur la comptitivit de la banque Tunisienne. H8.1 : Ceux qui sont d'accord que la convertibilit peut poser des problmes pour la banque, sont aussi d'accord qu'elle est aussi indispensable pour la survie de la banque H9 : La convertibilit totale a une influence positive sur lconomie Tunisienne. H9.1 : la convertibilit peut prsenter des risques pour l'conomie

accepte Partiellement

La convertibilit totale pourrait prsenter des risques de crises La convertibilit totale pourrait prsenter des risques de fuite de capitaux La convertibilit totale pourrait prsenter des risques de blocage montaire et de change

rejete rejete accepte rejete accepte accepte Partiellement accepte accepte

H9.2 : la convertibilit totale est un aboutissement logique au niveau de dveloppement accompli par lconomie Tunisienne H10 : La restructuration bancaire est lun des pralables de la convertibilit totale. H10.1 : les responsables dans la banque Tunisienne comprennent pertinemment les implications de la restructuration bancaire H11 : Limplmentation du systme dvaluation de risque BALE II dans les banques Tunisiennes est lun des pralables de la convertibilit totale. H11.1 : Ceux qui sont d'accord que la restructuration bancaire est une condition ncessaire pour la convertibilit totale, partagent l'ide que l'implmentation de Bale II est une des pralables aussi H12 : Les responsables dans la banque Tunisienne sont convaincus que la convertibilit va changer l'tat de leur banque en bien. H12.1 : Les responsables dans la banque Tunisienne pensent que la convertibilit totale risquerait de poser des problmes leur banque. H13 : Les responsables dans la banque Tunisienne peroivent un lien utile entre la convertibilit totale et la banque Tunisienne.

accepte

accepte rejete

accepte

Annexe B. Questionnaire orient aux dirigeants dentreprises

Questionnaire
Nous vous prions de bien vouloir, Monsieur (Madame), prendre le temps ncessaire pour remplir le prsent questionnaire. Grce vos rponses, on sera capable de connaitre votre perception pour la convertibilit totale du Dinar Tunisien prvue en 2009. Soyez assur que le prsent questionnaire est entirement confidentiel.
QUESTIONS

1) Votre secteur dactivit : Industriel Service 2) Vous tes une socit : Exportatrice Importatrice Exportatrice et importatrice

Veuillez donner votre perception des transactions internationales effectues par votre socit : perception Pas de Faible Moyenne Grande satisfaction satisfaction satisfaction satisfaction 3-1- Les comptes en devises 3-2- Les allocations pour voyages daffaires 3-3- Emprunts auprs de nonrsidents 3-4- Investissements ltranger 3-5- Participation dinvestisseurs trangers dans le capital de la socit 3-6- Achat dobligations ventuellement mises par la socit par des non-rsidents 4) Etes-vous au courant du fait que la Tunisie tend vers une convertibilit totale de sa monnaie en 2009 (dfinition : la convertibilit totale du DT cest la possibilit d'utiliser librement le Dinar Tunisien dans toute opration financire et commerciale internationale, quels que soient l'objet, le lieu et le montant des transactions concernes) Oui Non Jai comme limpression davoir entendu parler Vous estimez-vous bien inform sur les mesures prises dans le cadre de la dmarche vers une convertibilit totale du Dinar Tunisien ? Trs bien inform

3)

5)

Plutt bien inform Plutt mal inform Trs mal inform 6) Approuvez-vous la dmarche graduelle vers la convertibilit totale qui tait sous forme de mesures prises en matire de change par le prsident de la rpublique et le gouvernement ? Oui, tout fait Oui, plutt Non, plutt pas Non, pas du tout. Personnellement, avez-vous le sentiment que cette convertibilit totale est un aboutissement logique au niveau de dveloppement accompli par lconomie Tunisienne? Oui, tout fait Oui, plutt Non, plutt pas Non, pas du tout Si je vous dis : la convertibilit totale constitue un atout pour la croissance des socits Tunisiennes, vous tes : Tout fait daccord Plutt daccord Plutt pas daccord Pas du tout daccord Diriez-vous que cette convertibilit totale dun point de vue comptitivit de la socit est ? Trs utile Plutt utile Plutt pas utile Pas du tout utile Peu Pas du tout

7)

8)

9)

10) Selon vous, la convertibilit totale permettrait-elle: Beaucoup Assez 10-1- De dvelopper les exportations de vos produits ou services 10-2- De dvelopper vos implantations ltranger 10-3- De souvrir sur lextrieur 10-4- De sadapter la demande extrieure 10-5- De conqurir de nouveaux marchs ltranger 10-6- De dvelopper de nouveaux produits ou services lexportation 10-7- De disposer de tous les attributs et atouts de la comptitivit au mme titre que toutes les autres entreprises voluant dans un contexte mondial

10-8- De conforter les choix comparatifs existants ou dvelopper de nouveaux avantages comparatifs 10-9- De renforcer la comptitivit hors prix sachant que la comptitivit prix est trs fragile 10-10- Dtre plus ractif face lacclration de la mondialisation des changes et de llimination des barrires 11) Selon vous, la convertibilit totale permettrait-elle: Beaucoup 11-1- Daccroitre le rapport qualit/ prix 11-2- Daccroitre les parts dans les marchs trangers 11-3- De diversifier les produits et les marchs 11-4- De diversifier les outils de production 11-5- Daugmenter la demande externe (sur le march tranger) 11-6- Daugmenter la demande interne (sur le march Tunisien) 11-7- Damliorer Le positionnement sur le march 11-8- Damliorer lapprovisionnement 11-9- Daugmenter les ventes 11-10- De renforcer le pouvoir de ngociation 11-11- De soutenir la progression de la Valeur Ajoute 11-12- De soutenir la progression du Chiffre dAffaires 11-13- Dquilibrer le niveau des fonds propres de votre socit 11-14- Dquilibrer le niveau dendettement de votre socit 11-15- Damliorer Le systme dinformation daide lexportation pour mesurer lcart entre lentreprise et ses marchs 11-16- Damliorer la dmarche qualit ou ladaptation du produit aux attentes du client 11-17- Damliorer la gestion du risque pays 11-18- Damliorer le mode de prsence sur les marchs trangers 12) Estimez-vous que la convertibilit totale vous permettrait de se prmunir contre les risques de change, ou apporte-elle une scurit? Trs satisfaisante Satisfaisante Assez Peu Pas du tout

Insuffisante Trs insuffisante 13) Selon vous la fluctuation de change ventuellement entraine par la convertibilit totale, vous encouragerait-elle ? Beaucoup Assez 13-1- Augmenter lintensit de travail 13-2- Se livrer simultanment des activits ayant une sensibilit inverse aux fluctuations du taux de change 13-3- Accroitre la productivit et rduire les cots 13-4- Augmenter le nombre dunits de produits manufacturs par unit de main duvre 13-5- Maintenir le ratio de marge le mme en cas de dprciation de monnaie locale 13-6- Rduire la dpendance commerciale et diversifier les changes 13-7- Trouver de nouveaux marchs pour les produits ou services de lentreprise 14) Estimez-vous que la convertibilit totale pourrait prsenter des risques: Minime Faible Elev Trs lev 14-1- De crises (absence de devises et de rserves de change, inflation, hausse des cots des importations, instabilit macroconomique) 14-2- De baisse du rythme de croissance des exportations 14-3- De fuite de capitaux 14-4- De blocage montaire et de change 15) Diriez-vous que cette convertibilit totale va faciliter et diversifier vos oprations financires internationales ? Oui, tout fait Oui, plutt Non, plutt pas Non, pas du tout 16) Estimez-vous quaprs la convertibilit totale, le rle des institutions financires dans le financement de vos activits serait : Plus important Sans changement Moins important Aucun rapport

Peu

Pas du tout

17) Est-ce que la convertibilit totale du dinar risquerait de vous poser des problmes ? Oui Non si oui, voudriez-vous les citer : 18) pensez-vous que la convertibilit totale est, pour les socits Tunisiennes ? Indispensable Ncessaire Assez utile Peu utile Inutile 19) En pensant la situation conomique Tunisienne aprs la convertibilit totale, diriez-vous que vous tes : Trs optimiste Plutt optimiste Plutt pessimiste Trs pessimiste 20) Dune manire gnrale, sans penser votre socit en particulier, avez-vous le sentiment que cette convertibilit va changer ltat de la socit Tunisienne ? Oui, en bien Oui, en mal Non pas du tout 21) Si vous avez des commentaires ajouter, vous pouvez les mentionner cidessous : . ... .............................................................................................................................. ......................... Merci, Monsieur (Madame), pour votre prcieuse collaboration laborer cette enqute concernant votre perception pour la convertibilit totale du Dinar Tunisien.

ANNEXE C. Questionnaire orient aux responsables bancaires

Questionnaire

Nous vous prions de bien vouloir, Monsieur (Madame), prendre le temps ncessaire pour remplir le prsent questionnaire. Grce vos rponses, on sera capable de connaitre votre perception pour la convertibilit totale du Dinar Tunisien prvue en 2009. Soyez assur que le prsent questionnaire est entirement confidentiel.
QUESTIONS

22) Etes-vous au courant du fait que la Tunisie tend vers une convertibilit totale de sa monnaie en 2009 (dfinition : la convertibilit totale du DT cest la possibilit d'utiliser librement le Dinar Tunisien dans toute opration financire et commerciale internationale, quels que soient l'objet, le lieu et le montant des transactions concernes) Oui Non Jai comme limpression davoir entendu parler 23) Parmi les oprations en devises suivantes, quelles sont celles qui sont ralises au sein de votre banque? Oprations de change au comptant Gestion des comptes en devises Oprations financires (investissements directs l'tranger ou trangers) Oprations de crdits (avances en devises, cautions) Oprations de portefeuille Oprations de change terme au titre des importations et exportations Oprations de change terme de prts et emprunts Cotation des options de change devises/dinars 24) Vous estimez-vous bien inform sur les mesures prises dans le cadre de la dmarche vers une convertibilit totale du Dinar Tunisien ? Trs bien inform Plutt bien inform Plutt mal inform Trs mal inform 25) Veuillez donner votre perception des transactions internationales effectues par votre banque : perception 4-1- Le degr de libert laiss par la banque centrale aux banques pour grer leurs avoirs en devises 4-2- Emprunts auprs de nonrsidents 4-3- Investissements ltranger 4-4- Participation dinvestisseurs Pas de satisfaction Faible satisfaction Moyenne satisfaction Grande satisfaction

trangers dans le capital de la banque 4-5- Achat dobligations ventuellement mises par la banque par des non-rsidents 26) Avez-vous le sentiment que cette convertibilit totale est un aboutissement logique au niveau de dveloppement accompli par lconomie Tunisienne? Oui, tout fait Oui, plutt Non, plutt pas Non, pas du tout 27) Si je vous dis : la restructuration bancaire est une condition ncessaire pour la convertibilit totale, vous tes : Tout fait daccord Plutt daccord Plutt pas daccord Pas du tout daccord 28) Diriez-vous que cette convertibilit totale dun point de vue de survie de la banque face la concurrence internationale est ? Trs utile Plutt utile Plutt pas utile Pas du tout utile 29) Selon vous, la convertibilit totale permettrait-elle: Beaucoup Assez 8-1- De dvelopper le volume de vos transactions en devises 8-2- De dvelopper vos implantations ltranger 8-3- De souvrir sur lextrieur 8-4- De conqurir de nouveaux marchs ltranger 8-5- De dvelopper de nouveaux produits bancaires 30) Selon vous, la convertibilit totale permettrait-elle: Non pas du tout 9-1- A la banque centrale de vous donner plus de libert pour grer vos positions de change 9-2- De multiplier vos instruments de couverture de risque de change 9-3- Davoir une exprience plus importante sur le march de change Peu probable Trs probable Oui tout fait Peu Pas du tout

international 31) Selon vous la fluctuation de change ventuellement entraine par la convertibilit totale, vous encouragerait-elle ? Beaucoup 10-1- Mieux grer vos risques par une application minutieuse des rgles prudentielles 10-2- Rduire vos crances improductives vers le niveau demand du FMI (10%) 10-3- Augmenter votre taux de provisionnement vers la norme de 70% 10-4- Augmenter le rendement de vos fonds propres 10-5- Augmenter le rendement de vos actifs la norme de 2% 10-6- Rduire le taux de crances classes en pourcentage de prts totaux 10-7- De renforcer le systme de gouvernance 10-8- D'amliorer la procdure de slection dans l'octroi des crdits 32) Estimez-vous que la convertibilit totale pourrait prsenter des risques: Minime Faible Elev Trs lev 11-1- De crises (absence de devises et de rserves de change, inflation, hausse des cots des importations, instabilit macroconomique) 11-2- De fuite de capitaux 11-3- De blocage montaire et de change 33) Partagez-vous l'ide de la BCT que l'implmentation du systme dvaluation de risque BALE II dans les banques Tunisiennes est un des pralables de la convertibilit totale? Oui, tout fait Oui, plutt Non, plutt pas Non, pas du tout 34) Diriez-vous que cette convertibilit totale va faciliter et diversifier vos oprations financires internationales ? Oui, tout fait Oui, plutt Non, plutt pas Non, pas du tout Assez Peu Pas du tout

35) Est-ce que la convertibilit totale du dinar risquerait de vous poser des problmes ? Oui

Non

si oui, voudriez-vous les citer : 36) pensez-vous que la convertibilit totale est, pour les banques Tunisiennes ? Indispensable Ncessaire Assez utile Peu utile Inutile 37) En pensant la situation conomique Tunisienne aprs la convertibilit totale, diriez-vous que vous tes : Trs optimiste Plutt optimiste Plutt pessimiste Trs pessimiste 38) Dune manire gnrale, sans penser votre banque en particulier, avez-vous le sentiment que cette convertibilit va changer ltat de la banque Tunisienne ? Oui, en bien Oui, en mal Non pas du tout 39) Si vous avez des commentaires ajouter, vous pouvez les mentionner cidessous : ... ... Merci, Monsieur (Madame), pour votre prcieuse collaboration laborer cette enqute concernant votre perception pour la convertibilit totale du Dinar Tunisien. Rfrences

1 Economie internationale -Paul R.Krugman et Maurice Obstfeld- ditions Nouveaux Horizons. 2 La convertibilit des pays dEurope centrale et orientale lpreuve des faits Henri Bourguinat Revue Franaise dconomie, volume VIII, Fvrier 1993 3 Ways to and consequences of full rubble convertibility by 2007 - Demid Golikov- Russian-European Centre for Economic Policy (RECEP) - 2005 Moscow. 4 la convertibilit des pays dEurope Centrale et Orientale lpreuve des faits Henri Bourguinat- Revue dEconomie Volume VIII, 1993. 5Les rformes du secteur financier au Maroc : description et valuation Myriam Zamit Avril 1998. 6 Le rle des contrles de capitaux dans la rduction de la volatilit en prsence de crises financires et montaires contagieuses tude de cas du Chili et de la Colombie -Rapport de recherche de matrise par Maxime BalthazardUniversit de Montral 28 juin 2006 7Issues in capital account convertibility in developing countries- Benu Schneider- Overseas Development Institute, Portland House, Stag Place, London, SW1E 5DP June 2000. 8 Le currency board : les contraintes de financement et dajustement de la convertibilit intgrale - Jean-Franois Ponsot - LATEC [UMR 5118 CNRS]- Universit de Bourgogne -2000 9Growth, Instability and the Crisis of Convertibility in Argentina - Jos Mara Fanelli- the Crisis That Was Not Prevented: Argentina, the IMF, and Globalisation, FONDAD, January 2003, www.fondad.org. 10 " Capital account liberalization: the case of Korea"- Yunjong Wang ( director of international macroeconomics and finance korea institute for international economic policy) March 2002. 11 IMPACT OF INTERNATIONAL CAPITAL FLOWS ON INDIAS ECONOMIC GROWTH - Narayan Sethi et K. Uma Shankar Patnaik - Dept. of Economics, University of Hyderabad (2005) Impacts of Capital Account Liberalization on Economic Growth: Case Study of 12 Thailand and Malaysia - Master in International Public Management and Policy- July 2008 - Faculty of Social Sciences, Erasmus University Rotterdam 13 The effects of exchange rate fluctuations on economic activity in TurkeyMagda Kandil, Haken Berument and N.nergiz Dincer Journal of Asian Economics (Volume 18, issue 3, June 2007. 14 The impact of financial liberalization on macroeconomic variables : a twocountry analysis - Ekin Tokat -Working paper presented at the Eastern Economic Association Annual Conference held on March 4-6, 2005 in New York City. 15 Does financial liberalization matter for emerging East Asian economics growth? Some new evidence- Saoussen Ben Gamra- International review of economics and finance (04/09/2008). 16 The impact of real exchange rate on output and inflation in Vietnam: a VAR approach - Nguyen Thi Thuy Vinh, Seiichi Fujita- March, 2007- Discussion paper No.0625. 17 " Real exchange rates, saving and growth: is there a link?"- Peter J.Montiel et Luis Servn- World Bank May 2008.

18 le contrle des flux de capitaux : sept annes dexprience . Accomex23, septembre-octobre 1998. 19 NSOULI, Salah M.; EKEN, Sena; DURAN, Paul; BELL, Gerwin; YCELIK, Zht. The Path to Convertibility and Growth: The Tunisian Experience, Fonds montaire international,no 109, dcembre 1993. 20 How and where capital account liberalization leads to economic growth Dennis P. Quinn, Carla Inclan et A. Maria Toyoda (2001) 21 IMF Country Report No. 06/208 Juin 2006 22 Conclusions prliminaires du FMI sur ses consultations de 2007 au titre de larticle IV, en Tunisie (28/05/2007). 23 IMF executive board concludes 2008 article IV consultation with Tunisia Public Information Notice (PIN) No.08/136 October 15, 2008. 24 Lintgration de la Tunisie dans lconomie mondiale : opportunits et dfis - Francesco Abbate- PNUD (atelier de travail Tunis le 2526/09/2001). 25 Loi n93-48 du 3 mai 1993 parue au JORT n35 DU 11/05/1993. 26 Circulaire de la BCT aux IA n 2007-04 du 9 fvrier 2007 abrogeant la Circulaire de la BCT aux IA n 2004-05 du 1er novembre 2004 telle que modifie par la circulaire de la BCT aux IA n 2006-15 du 13 novembre 2006. 27 Circulaire n 93-10 du 08 septembre 1993 telle que modifie par le circulaire n 98-11 du 9 octobre 1998 et le circulaire n 2004-07 du 01 novembre 2004 et la circulaire de la BCT aux IA n2006-18 du 27 novembre 2006. 28 Circulaire n2001-08 du 2 mars 2001 telle que modifie par la circulaire n2005-02 du 3 janvier 2005 et la circulaire de la BCT aux IA n2007-03 du 5 fvrier 2007. 29 Circulaire n 93-14 du 15 septembre 1993 telle que modifie par les circulaires aux intermdiaires agrs (IA) n 99-05 du 19 avril 1999 n200313 du 12 novembre 2003 et n 2005-01 du 3 janvier 2005. 30 Circulaire de la BCT aux IA n2001-09 du 2 mars 2001 telle que modifie par la circulaire de la BCT aux IA n 2006-23 du 11 dcembre 2006. 31 Circulaire de la BCT aux IA n 2003-05 du 27 mars 2003 telle que modifie par la circulaire de la BCT aux IA n 2006-22 du 11 dcembre 2006. 32 Circulaire de la BCT aux IA n2006-14 du 9 novembre 2006 33 Circulaire de la BCT aux IA n2007-11 du 17 avril 2007. 34 Circulaire de la BCT aux IA n2007-11 du 17 avril 2007. 35 Circulaire de la BCT aux intermdiaires agrs n2007-01 du 9 janvier 2007. 36 Circulaire de la BCT aux banques n2007-27 du 18 dcembre 2007. 37 Avis de change du Ministre des Finances paru au JORT n18 du 2 mars 2007 et circulaire de la BCT aux intermdiaires agrs n2007-08 du 10 avril 2007. 38 Circulaire de la BCT aux tablissements de crdit n2006-07 du 24 juillet 2006. 39 Circulaire de la BCT aux tablissements de crdit n2006-19 du 28 novembre 2006. 40 Statistiques financires de la BCT (Mars 2008).

41 Libralisation du compte capital et choix dun rgime de change, quelle porte pour la flexibilit en Tunisie- Mohamed Sami Ben Ali- Revue tiers monde No 188 - Octobre-Dcembre 2006 42 La convertibilit du dinar dfis et enjeux -Lconomiste du 13 au 27 juin 2007. 43 La convertibilit totale du dinar, un couronnement logique - Lconomiste du 16/02 au 02/03/2005. 44 La Tunisie vue par lOCDE : la convertibilit du Dinar narrivera pas avant 2010 - www.africanmanager du13/05/2007- Khaled Boumaiza source OCDE. 45 la convertibilit totale du Dinar est possible mais nest pas ncessaire Webmanager.com du 04/04/2007 par Abou Sarra.