Andr M.

Biancareli
Universidade Estadual de Campinas Brasil (IE/Unicamp) Bogot, 30/04/2010

1.
2. 3. 4. 5. 6.

La economa global antes de la crisis

La situacin pos-crisis: escenario Brasil es en este escenario La integracin regional como eje estratgico La integracin suramericana Conclusiones

Ciclo 2001-2008: dinamismo y desequilbrios

Fuerte crecimiento del comercio internacional
Tres enlaces de dinamismo: EEUU-China; China-Asia; Chinapases en desarrollo Ciclo de precios de commodities

Fuerte ciclo financiero

Flujos de capitales a pases en desarrollo

Acumulacin de reservas
Presiones sobre los tipos de cambio

Graves desbalances globales, pero crecimiento

Recuperacin, cambios y desafos

Recuperacin liderada por los emergentes Bajo crecimiento en los EE.UU., Europa y Japn Reduccin de los desbalances mundiales:
Cada de los dficits en cuenta corriente en los EE.UU Recuperacin moderada del comercio mundial Recuperacin de los precios de commodities Mercados nacionales y regionales ms importantes para el dinamismo

Fuertes flujos de capitales para algunos emergentes

Riesgo de nuevas burbujas y apreciacin cambial

Avance comercial de China, agresivo

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Crecimiento PIB global y grupos de pases Fuente: FMI

Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB
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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Desbalances globales: cuenta corriente Fuente: FMI

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Crecimiento del comercio global Fuente: OMC

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Flujos de capital para pases emergentes Fuente: IIF

Cambios recientes: crecimiento, estabilidad y solidez

externa, pero restan problemas
Retomada del crecimiento:
Principio (2004): impulsos del sector externo
Despus, fuentes internas del dinamismo: expansin del crdito bancario, redistribucin del ingreso (polticas sociales), inversiones publicas y privadas, consumo de las familias Muerte sbita en el ultimo cuarto de 2008: cada de las inversiones. Retomada y pronsticos muy optimistas. Rol de las medidas anti cclicas: fiscales y monetarias Reduccin de desempleo, ampliacin de los ingresos
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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Crecimiento PIB - Brasil Fuente: IBGE

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Crecimiento PIB - Brasil Fuente: BCB y FMI

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Crecimiento PIB - Contribuciones Fuente: BCB y FMI

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Tasa de desempleo Fuente: IBGE

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Cambios recientes: crecimiento, estabilidad y solidez

externa, pero restan problemas
Estabilidad:
Desde 1994, reduccin de la inflacin a niveles internacionales
Alzas temporarias controladas con tasas de inters y ayuda del tipo de cambio Sistema de metas para la inflacin maneado de modo muy ortodoxo: niveles reales de inters cadentes, pero todava altos Deuda pblica tambin bajo control y relativo equilibrio fiscal. Pero bajos niveles de inversin pblica

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Tasa de inflacin anual (IPCA) Fuente: IBGE y BCB

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Tasa real de inters Fuente: BCB

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Deuda pblica neta Fuente: BCB

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Cambios recientes: crecimiento, estabilidad y solidez

externa, pero restan problemas
Fortaleza de las cuentas externas:
Crecimiento de exportaciones: commodities, diversificacin de mercados Supervit en cuenta corriente entre 2003 y 2007
2010 dficit preocupante

Acumulacin de reservas internacionales Reduccin de la deuda externa (acreedor externo neto) Fuertes entradas de capitales: inversin directa, mercados de capitales

Investment grade (2008) acenta las tendencias

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Balanza comercial Fuente: BCB

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Cuenta curriente Fuente: BCB

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Reservas internacionales Fuente: BCB

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Deuda externa pblica neta Fuente: BCB

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Inversin extranjera directa, neto Fuente: BCB

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Inversin en acciones y obligaciones, stock Fuente: BCB

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Cambios recientes: crecimiento, estabilidad y solidez

externa, pero restan problemas
Problemas principales:
Las altas tasas de inters y sus efectos sobre el tipo de cambio
son los principales problemas macroeconmicos de Brasil Apreciacin cambial acentuada (diferencial de inters, flujos de capitales, tambin reflejo de los precios de commodities) Riesgos de re especializacin en productos primarios Prdida de competitividad de los productos manufacturados: justo aquellos en que China se mueve de manera ms agresiva

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Nota: las figuras fueran extradas de presentaciones del BCB

Tipo de cambio efectivo real Fuente: BCB

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En el mbito diplomtico y poltico

internacional, Brasil emerge como un actor cada vez ms relevante
Diplomacia independiente, incluso en cuestiones delicadas

Protagonismo en foros como OMC, G-20, FMI etc.

Liderazgo regional

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Coyuntura de cambios importantes en el sistema internacional

Cuestionamiento a las estructuras del poder econmico y poltico Crece la importancia de pases y regiones en desarrollo o emergentes Crece la importancia de los mercados nacionales y regionales

Proyecto de integracin suramericana tiene mltiples races: estratgicos, polticos, culturales

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Prioridad de la poltica externa brasilea reciente e diversos impulsos en los ltimos aos Punto de vista econmico, varios aspectos a considerar: estructuras productivas, comercio, infraestructura, finanzas Pero hay una cuestin previa que debe ser debatida: qu tipo de integracin regional que quieres?
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Dos concepciones alternativas de integracin

liberal: tratados de libre comercio; liberalizacin competitiva; nivelar el campo de juego con distintos niveles de desarrollo; temas como inversiones, propiedad intelectual, compras del sector pblico:
profundizacin de las desigualdades y disparidades de tecnologa, perpeta el retraso en las regiones menos desarrolladas y especializacin regresiva
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Dos concepciones alternativas de integracin

desarrollista: comercio estratgico; promocin de la industrializacin con un enfoque regional; atencin a las asimetras:
Enfatiza la solidaridad y complementariedades intrarregionales, orientada para el cambio productivo y

justicia social

Este segundo proyecto estratgico de integracin tiene algunos requisitos bsicos

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Integracin para el desarrollo requiere

Compromiso con polticas compensatorias; Rol de locomotora del ms desarrollado:
Macroeconoma que apoye la integracin: alto crecimiento, importacin de los pases ms pequeos, estabilidad cambiaria y reduccin de la vulnerabilidad externa regional

Cooperacin macroeconmica para el crecimiento (no metas rgidas de convergencia)

En particular, tipos de cambio estables y competitivos

Papel para los mecanismos de cooperacin financiera: sistemas de pagos, fundos de reserva, bancos de desarrollo
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Debilidades :
Ausencia de apoyo y participacin del sector privado En algunas cuestiones y circunstancias, excesiva

politizacin de los debates y disputa por el liderazgo

nfasis en la creacin de nuevas iniciativas e instituciones a veces sin efectos concretos Ausencia de la macroeconoma para la integracin, falta el liderazgo dinmico de Brasil En particular, ausencia de coordinacin, estabilidad y competitividad de los tipos de cambio

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Fortalezas y potenciales:
Voluntad poltica y casi consenso regional actualmente Races culturales comunes: solidaridad del destino histrico Tamao de las economas, inmenso territorio, poblacin Enorme potencial a explotar en trminos de la logstica e infraestructura Gran complementariedad en materia energtica y recursos naturales en general
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La multiplicidad de iniciativas y los arreglos

institucionales establecidos:
Ejemplos, en el aspecto financiero: CPCR - ALADI, SML,

la CAF, el FLAR. Banco del Sur y otras nuevas iniciativas

Necesidad de unificacin de esfuerzos, racionalizacin y adaptacin Pero hay una base institucional solida para la integracin financiera
Otros ejemplos: IIRSA, Unasul/CAN/Mercosur, FOCEM, Parlasur

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La situacin econmica de Brasil actual tambin

representa enorme potencial para la integracin:
estable, con una menor vulnerabilidad externa, creciendo y

ganando importancia en el orden econmico mundial

Pero para llevar a cabo con eficacia el papel de locomotora, debe hacer frente a algunos dilemas:
el rgimen de poltica macroeconmica,
el supervit comercial con los socios las polticas para reducir las disparidades

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Con respecto a las iniciativas financieras, los

desafos serian:
Ampliar el uso y la cobertura geogrfica del SML;

Refundar el CPCR-ALADI (adaptacin a una nueva

realidad); Reforzar la CAF y hacer efectivo y eficiente el Banco del

Sur (superar las divergencias)

Ampliar el FLAR (eventual adhesin de Brasil y Argentina ampliando la proteccin)

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Cuadro global ms difcil, desafos:

Economas y comercio menos dinmicos; mayor competencia internacional, importancia de los mercados domsticos y regionales; riscos de burbujas y apreciacin cambial

Pero tambin escenario de oportunidades

Cambios de poder poltico y econmico; liderazgo de pases en desarrollo

En el caso de Brasil:
Estabilidad; solidez externa y crecimiento Riesgos en el tipo de cambio y sus efectos sobre estructura productiva
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Integracin regional como eje estratgico para el

desarrollo de Amrica del Sur Gran potencial, pero debilidades importantes que

deben ser enfrentadas

Particularmente, avance de la integracin va a requerir un rol econmico ms activo y solidario de Brasil, para liderar el proceso

Las condiciones concretas para esta tarea nunca fueran tan favorables
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Muchas gracias!
Contacto: andremb@eco.unicamp.br

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