Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

Pindyck & Rubinfeld, Captulo 17, Informao Assimtrica::EXERCCIOS 1. Muitos consumidores consideram uma marca conhecida como um sinal de qualidade e, por isso, estaro dispostos a pagar um preo mais alto por um produto j estabelecido no mercado (por exemplo, uma aspirina Bayer em vez de um genrico, ou vegetais congelados Birds Eye em vez da marca prpria do supermercado). Uma marca conhecida pode se constituir em uma forma de sinalizao til? Por qu? Uma marca pode fornecer um sinal de qualidade por diversas razes. Em primeiro lugar, quando a assimetria de informaes um problema, uma soluo criar um produto de marca. A padronizao do produto gera uma reputao para um dado nvel de qualidade que sinalizado pela marca do produto. Em segundo lugar, se o desenvolvimento da reputao de uma marca custoso (devido necessidade de propaganda, garantias, etc.), a marca um sinal de maior qualidade. Finalmente, os produtos pioneiros desfrutam da lealdade do consumidor se os produtos forem de qualidade aceitvel. A incerteza que envolve os produtos mais novos desestimula o abandono da marca pioneira pelos consumidores. 2. Gary terminou recentemente o curso universitrio. Aps seis meses em seu novo emprego, conseguiu finalmente poupar o suficiente para a aquisio de seu primeiro automvel. a. Gary sabe muito pouco sobre as diferenas entre marcas e modelos de automveis. De que forma ele poderia se valer das sinalizaes de mercado, como reputao ou padronizao, para poder fazer comparaes entre automveis? Gary tem um problema de informao assimtrica. Como vai adquirir seu primeiro automvel, estar negociando com vendedores que conhecem mais sobre automveis do que ele. Sua primeira escolha ser decidir entre adquirir um automvel novo ou um usado. Se ele adquirir um usado, ele deve escolher entre uma loja especializada em automveis usados ou um vendedor individual. Cada um desses trs tipos de vendedores (a loja de automveis novos, a loja de automveis usados e o vendedor individual) utiliza sinais de mercado diferentes para transmitir informaes sobre a qualidade de seus produtos. A loja de carros novos, trabalhando com o fabricante, (e contando com a reputao deste) pode oferecer garantias padro ou especiais que asseguram que o automvel ter um desempenho conforme anunciado. Devido a poucos automveis usados possurem garantia do fabricante e a loja de automveis usados no conhecer muito bem as condies de seus automveis (por causa da grande variedade de automveis e de condies de uso anterior), no de seu interesse oferecer garantias completas. A loja de automveis usados, portanto, deve confiar na sua reputao, particularmente na reputao de oferecerem barganhas. Dado que o vendedor
235

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

individual no oferece garantias nem pode contar com sua reputao, antes de adquirir um automvel desse tipo de vendedor o consumidor deveria tentar obter informao adicional de um mecnico independente ou atravs da leitura das recomendaes sobre carros usados apresentadas no Informativo do Consumidor (Consumer Reports). Dada a falta de experincia de Gary, ele deveria tentar obter o mximo de informao possvel sobre esses sinais de mercado, sobre reputao e padronizao. b. Suponha que voc seja um funcionrio do setor de emprstimos de um banco. Depois de ter escolhido seu automvel, Gary vai at o banco em busca de um emprstimo. Como ele terminou a faculdade recentemente, ainda no possui um histrico de crdito longo. Por outro lado, sua instituio tem uma longa experincia em financiamento de automveis para recm-formados. As informaes que o banco possui, derivadas de sua experincia anterior, podem ser teis no caso de Gary? Em caso afirmativo, de que modo? O problema com que se defronta o banco ao emprestar dinheiro a Gary tambm um caso de informao assimtrica. Gary conhece muito mais sobre a qualidade do automvel e sobre sua capacidade de pagar o emprstimo do que o banco. Se, por um lado, o banco pode obter alguma informao sobre o automvel por meio da reputao do fabricante (no caso de um automvel novo) e por meio de inspeo (no caso de um automvel usado), por outro lado, ele possui pouca informao sobre a capacidade de Gary para lidar com o crdito. Portanto, o banco deve procurar obter informaes sobre a capacidade de pagamento de Gary a partir de sinais evidentes como o fato de ter concludo recentemente a universidade, seu histrico de crdito durante seu curso universitrio e as semelhanas de seu perfil com relao a outros recm-graduados que tenham obtido emprstimos junto ao banco. Se os recm-graduados tiverem construdo uma boa reputao por pagarem seus emprstimos, Gary pode utilizar essa reputao como vantagem; porm, se os padres de pagamento de emprstimos por esse grupo no forem bons, isso diminuir sua chance de obter o emprstimo do banco para a aquisio do automvel. 3. Uma importante universidade decide eliminar o uso das notas D ou F. Ela justifica sua ao afirmando que os estudantes tendem a apresentar desempenho acima da mdia quando esto livres da presso da reprovao. A universidade afirma ainda que gostaria que todos os seus estudantes tirassem nota A ou B. Se esse for o objetivo da instituio, essa ser uma boa poltica? Discuta essa questo levando em considerao o problema do risco moral. Ao eliminar as notas mais baixas, essa universidade inovadora cria um problema de risco moral semelhante ao sofrido pelos mercados de seguro. Dado que os estudantes esto protegidos de receberem uma nota abaixo da mdia, alguns deles tero pouco estmulo para trabalhar em nveis acima da mdia. A poltica elimina apenas a
236

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

presso sofrida pelos estudantes com desempenho abaixo da mdia, isto , aqueles que tm mais chances de serem reprovados. Os estudantes com desempenho mdio e acima da mdia no sofrem a presso da reprovao. Para esses estudantes, a presso de receber boas notas (em vez de aprender bem um assunto) permanece; seus problemas no so abordados por essa poltica. Portanto, a poltica cria um problema de risco moral principalmente para os estudantes com desempenho abaixo da mdia, que so justamente os supostos beneficiados pela proposta. 4. O professor Jones acaba de ser contratado pelo departamento de economia de uma importante universidade. O presidente do conselho dirigente declarou que a universidade est comprometida em dar uma educao de alta qualidade a seus alunos. Passados dois meses do incio do semestre, Jones comea a faltar a suas aulas. Aparentemente, ele estaria dedicando todo o seu tempo pesquisa econmica em vez de se dedicar ao ensino. Jones argumenta que suas pesquisas traro mais prestgio ao departamento de economia e universidade. A instituio deve permitir que ele continue a dedicar exclusivamente pesquisa? Discuta com base no problema da relao entre agente e principal. No contexto da universidade, o comit diretor e seu presidente so os principais, enquanto os agentes so os membros do corpo docente contratados pelo departamento com a aprovao do presidente e do comit. O duplo objetivo da maioria das universidades ensinar e fazer pesquisa; assim sendo, a maior parte do corpo docente contratado para ambas as funes. O problema que o esforo envolvido na atividade de ensino pode ser facilmente monitorado (especialmente quando o professor no aparece para dar aula, como fez Jones), enquanto os benefcios de se estabelecer uma reputao de prestgio em pesquisa so incertos e levam tempo para serem consolidados. Enquanto a quantidade de pesquisa fcil de ser calculada, determinar sua qualidade mais difcil. A universidade no deveria simplesmente aceitar as explicaes de Jones com relao aos benefcios de sua pesquisa, e permitir que ele continuasse exclusivamente a fazer pesquisa, sem alterar seu esquema de pagamento. Uma alternativa seria dizer a Jones que ele no precisaria mais lecionar se estivesse disposto a aceitar um salrio mais baixo. Por outro lado, a universidade poderia oferecer a Jones um bnus se, devido sua reputao em pesquisa, ele fosse capaz de captar verbas ou outros donativos para a universidade. 5. Ao se defrontar com uma reputao de fabricar automveis com histricos duvidosos de manuteno, diversas empresas automobilsticas norte-americanas passaram a oferecer amplas garantias aos compradores de seus veculos (por exemplo, garantia de 7 anos para todas as peas e consertos relacionados com problemas mecnicos). a. Com base em seu conhecimento de mercados de automveis de qualidade duvidosa, diga por que essa nova poltica seria razovel?
237

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

No passado, as companhias americanas possuam a reputao de produzirem automveis de alta qualidade. Mais recentemente, com a concorrncia dos fabricantes de automveis japoneses, seus produtos passaram a ser vistos, pelos clientes, como de qualidade inferior. medida que essa reputao se espalhava, os clientes tornavam-se menos dispostos a pagar preos elevados pelos automveis americanos. A fim de reverter essa tendncia, as companhias americanas investiram em controle de qualidade, melhorando os histricos de consertos de seus produtos. Os consumidores, entretanto, continuaram considerando os automveis americanos como sendo de qualidade inferior (de certo modo, produtos de qualidade duvidosa), e no os adquirindo. As companhias americanas foram foradas a sinalizar, para seus clientes, a qualidade melhorada de seus produtos. Uma maneira de fornecer essa informao, por meio de garantias que abordem diretamente a questo dos histricos ruins de consertos. Essa foi uma reao razovel para o problema dos produtos de qualidade duvidosa com o qual eles se defrontaram. b. provvel que essa nova poltica crie problemas de risco moral? Explique. O risco moral ocorre quando a parte segurada (neste caso, o proprietrio de um automvel americano com uma garantia ampla) pode influenciar a probabilidade do evento que gera o pagamento (neste caso, o conserto do automvel). A cobertura de todas as peas e da mo-de-obra associadas a problemas mecnicos diminui o incentivo para que o indivduo cuide adequadamente de seu automvel. Conseqentemente a oferta de garantias amplas cria um problema de risco moral. Para evitar esse problema, enquanto o automvel estiver sob a garantia, deve-se fazer a manuteno de rotina. Observe, porm, que os fabricantes podem estipular que as garantias no sero honradas a menos que o proprietrio faa a manuteno de rotina e pague por ela. 6. Visando promoo da competio e do bem-estar do consumidor, a Comisso Federal do Comrcio (Federal Trade Commission) passa a exigir que as empresas pratiquem propaganda com informaes fidedignas. De que forma a verdade na propaganda promove a competio no mercado? Por que um determinado mercado pode vir a seu menos competitivo caso as empresas pratiquem propaganda enganosa? A verdade na propaganda promove a competio no mercado, pois fornece as informaes necessrias para que os consumidores faam suas escolhas timas. As foras competitivas s funcionam bem se os consumidores conhecerem todos os preos (e qualidades), de forma que possam fazer comparaes. Na falta da verdade na propaganda, os compradores no so capazes de fazer essas comparaes porque os produtos de mesmo preo podem ser de qualidade diferente. Conseqentemente, haver uma tendncia de os compradores se manterem fiis a produtos de qualidade j
238

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

comprovada, reduzindo a concorrncia entre as empresas j existentes, desencorajando a entrada e, possivelmente, gerando rendas de monoplio. 7. Uma companhia seguradora est considerando a possibilidade de passar a vender trs tipos de aplices de seguro contra incndio: (i) seguro de cobertura total, (ii) seguro com franquia de $10.000, e (iii) seguro com cobertura de 90% dos prejuzos totais. Qual dessas trs aplices apresenta maior probabilidade de incorrer em problemas de risco moral? Os problemas de risco moral surgem, no caso do seguro contra incndio, quando a parte segurada pode influenciar a probabilidade de ocorrncia de um incndio e a magnitude da perda ocorrida em decorrncia de um incndio. O dono da propriedade pode se comportar de forma a reduzir a probabilidade de um incndio por exemplo, inspecionando e substituindo qualquer fiao defeituosa ou a magnitude das perdas pela instalao de sistemas de alarme ou pelo armazenamento de artigos de valor distantes das reas onde a probabilidade da ocorrncia de incndio alta. Depois de adquirir um seguro de cobertura total, o segurado possui pouco estmulo para reduzir a probabilidade ou a magnitude da perda e, portanto, o problema do risco moral ser muito grande. A fim de compararmos uma cobertura com franquia de $10.000 com uma cobertura de 90% dos prejuzos totais, necessitaramos de informaes sobre o valor da perda potencial. Ambas as aplices reduzem o problema do risco moral da cobertura completa. Entretanto, se o valor da propriedade for menor (maior) que $100.000, a perda total ser menor (maior) com a cobertura de 90% do que com a franquia de $10.000. medida que o valor da propriedade eleva-se acima de $100.000, o proprietrio tende mais a se engajar em esforos para a preveno de incndios sob a aplice que oferece cobertura de 90% dos prejuzos do que sob a aplice com franquia de $10.000. 8. Vimos de que maneira a informao assimtrica pode reduzir a qualidade mdia dos produtos vendidos em um determinado mercado medida que as mercadorias de baixa qualidade vo eliminando as de alta qualidade. Nos mercados onde prevalece a informao assimtrica, voc concordaria ou discordaria dos itens apresentados a seguir? Explique. a. O governo deveria subsidiar uma publicao denominada Informativo do Consumidor. A informao assimtrica implica um acesso desigual informao tanto por parte de compradores quanto dos vendedores, levando a mercados operando de forma ineficiente ou, em casos extremos, entrando em colapso. Em geral, ao subsidiar a coleta e publicao de informaes o governo pode trazer benefcios para a sociedade, pois os consumidores se tornam capazes de tomar decises mais acertadas e as empresas so incentivadas a agir de forma mais honesta.
239

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

Apesar do Informativo do consumidor apresentar avaliaes de ampla gama de produtos desde hambrgueres at mquinas de lavar roupa seus editores no concordam com o uso de seu nome como forma de certificar a qualidade de um produto. O apoio governamental publicao provavelmente permitiria que os consumidores diferenciassem com maior preciso os bens de alta e baixa qualidade; entretanto, o sindicato dos consumidores, responsvel pela publicao do Informativo, provavelmente rejeitaria os subsdios oficiais, alegando que tal prtica poderia afetar a objetividade da organizao. Cabe notar, contudo, que o Informativo do consumidor j foi beneficiado indiretamente pelo governo quando este declarou o Sindicato dos Consumidores uma organizao sem fins lucrativos e, portanto, livre de determinados impostos. b. O governo deveria implementar padres de qualidade; por exemplo, no deveria ser permitido que as empresas vendessem produtos de baixa qualidade. A opo b envolve um custo de monitoramento, pois aps a implementao de um padro de qualidade o governo deveria verificar sistematicamente se tal padro vem sendo respeitado, alm de resolver disputas entre produtores e consumidores. Cabe notar, ainda, que os consumidores podem preferir os produtos de baixa qualidade, caso estes tenham preos suficientemente baixos. c. O produtor de uma mercadoria de alta qualidade provavelmente estaria disposto a oferecer uma ampla garantia para seu produto. Esta a soluo de menor custo para o problema da informao assimtrica. A venda de produtos com garantia ampla permite aos produtores de alta qualidade diferenciar seus produtos em relao aos produtos de baixa qualidade, pois para os produtores destes ltimos esse tipo de garantia apresenta custos muito elevados. d. O governo deveria exigir que todas as empresas passassem a oferecer amplas garantias para seus respectivos produtos. Ao exigir que todas as empresas ofeream garantias amplas, o governo estaria eliminando o valor das garantias oferecidas pelos produtores de alta qualidade como sinalizadoras de mercado. 9. Dois vendedores de automveis usados competem lado a lado em uma avenida importante. O primeiro, Harrys Cars, vende automveis de alta qualidade que so cuidadosamente inspecionados e, caso seja necessrio, reparados. Cada automvel que a Harrys vende lhe custa, em mdia, $8.000, somando-se o preo de compra e os reparos. O segundo vendedor, Lews Motors, vende apenas automveis de baixa qualidade que lhe custam, em mdia, $5.000. Se os consumidores conhecessem a qualidade dos automveis que compram, pagariam $10.000, em mdia, por cada unidade da Harrys e $7.000, em mdia, por cada unidade da Lews. Infelizmente, os vendedores esto estabelecidos h muito pouco tempo para terem suas reputaes fixadas, de tal modo que os consumidores no
240

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

conhecem a qualidade dos automveis de cada um. Os consumidores acreditam que a probabilidade de obter um automvel de alta qualidade seja de 50%, independentemente do vendedor, e, assim, esto dispostos a pagar $8.500, em mdia, por unidade comprada. Os gerentes da Harrys tm uma idia: oferecero uma garantia para cada automvel vendido. Eles sabem que uma garantia por Y anos custa $500Y em mdia e tambm sabem que, se a Lews tentar oferecer a mesma garantia, ir custar-lhe $1.000 em mdia. (a) Suponha que a Harrys oferea uma garantia de um ano para cada automvel vendido. Esta atitude gerar um sinal de qualidade confivel? A Lews ser capaz de oferecer a mesma garantia? Ou ela se revelar incapaz de faz-lo, levando os consumidores a perceber que os automveis da Harrys, vendidos com a garantia, so de alta qualidade e, portanto, valem $10.000 em mdia? Se Harry oferecer uma garantia de um ano, o custo mdio de cada automvel para ele aumentar de $8.000 para $8.500. Por oferecer a garantia, Harry estar demostrando a alta qualidade de seus automveis e poder vend-los a $10.000, o que significa que o lucro de Harry, por automvel, aumentar de $500 (8500-8000) para $1.500 (10000-8500). Lew oferecer a mesma garantia de Harry. Sem oferec-la, Lew obtm um lucro de $2.000 por automvel (7000-5000). Se ele oferecer a garantia, cada automvel custar, agora, $6.000; mas, como os consumidores no so sero capazes de determinar a qualidade dos automveis, Lew lucrar $2.500 por automvel (8500-6000). (b) O que acontecer se a Harrys oferecer uma garantia de dois anos para cada unidade? Esta atitude gerar um sinal confivel de qualidade? E se for uma garantia de trs anos? Se Harry oferecer uma garantia de dois anos, cada automvel custar a ele $9.000. Ele ganhar $1.000 por automvel, pois os consumidores reconhecero a qualidade maior de seus automveis. Com uma garantia de trs anos, Harry lucraria $500 por automvel, o mesmo valor que ele teria lucrado se no tivesse sinalizado a alta qualidade de seus automveis com uma garantia. Portanto, Harry no ofereceria uma garantia de trs anos. (c) Se voc fosse consultor da Harrys, qual o tempo de durao da garantia que sugeriria? Explique. Harry ter que oferecer uma garantia com tempo de durao tal que Lew no ache lucrativo oferec-la. Seja t o nmero de anos da garantia; ento, Lew oferecer uma garantia de acordo com a seguinte desigualdade: (8.500 5.000 1.000t) 7.000 - 5000, ou 1,5 t.
241

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

Portanto, eu aconselharia Harry a oferecer uma garantia de um ano e meio para seus automveis porque Lew no achar lucrativo oferecer uma garantia por esse perodo. 10. A receita de curto prazo de uma empresa dada por R = 10e - e , onde e o nvel de esforo de um trabalhador representativo (supe-se que todos os trabalhadores sejam idnticos). Um trabalhador escolhe seu nvel de esforo a fim de maximizar seus rendimentos lquidos de esforo, w - e (o custo por unidade e esforo igual a 1). Determine o nvel de esforo e o nvel de lucro (receita menos salrio pago) para cada uma das condies a seguir. Explique por que essas diferentes relaes entre agente e principal geram resultados distintos. a. w = 2 para e 1; caso contrrio, w = 0. No h estmulo para que o trabalhador faa um esforo que exceda 1, pois o salrio recebido pelo trabalhador ser igual a 2 se ele fornecer uma unidade de esforo mas no aumentar se ele se esforar mais. O lucro da empresa dado pela receita menos os salrios pagos ao trabalhador: = (10)(1) - 12 - 2 = $7. Nessa relao principal-agente no h estmulo para o trabalhador aumentar seu esforo, pois o salrio no est relacionado s receitas da empresa. b. w = R/2. O trabalhador tentar maximizar o salrio lquido do esforo requerido para se obter aquela remunerao; ou seja, o trabalhador tentar maximizar: 10e e 2 we = e, ou 4e 0,5e 2 . 2 Para calcular o esforo mximo que o trabalhador est disposto a fazer, tome a primeira derivada com relao ao esforo, iguale-a a zero, e resolva para o esforo: d (4e 0,5e 2 ) = 4 e = 0, ou e = 4 . de O salrio que o trabalhador receber ser R 10(4) 42 w = = = 12. 2 2 Os lucros da empresa sero = ((10)(4) - 42 ) - 12 = $12. Com essa relao principal-agente, o salrio que o trabalhador individual recebe est relacionado receita da empresa. Portanto,
242
2

Captulo 17: Mercados com Informao Assimtrica

observamos um maior esforo por parte do trabalhador e, como resultado, maiores lucros para a empresa. c. w = R 12,5. Novamente, o trabalhador tentar maximizar o salrio lquido do esforo requerido para se obter aquela remunerao; ou seja, o trabalhador tentar maximizar: w e = 10e e 2 12,50 e, ou 9e e 2 12,50 . Para calcular o esforo mximo que o trabalhador est disposto a fazer, tome a primeira derivada com relao ao esforo, iguale-a a zero, e resolva para o esforo: d (9e e 2 12,5) = 9 2e = 0, ou e = 4,5 . de O salrio que o trabalhador receber ser w = R 12.50 = ((10)(4.5) 4.52 ) 12.5 = 12.25. Os lucros da empresa sero = ((10)(4.5) - 4.52 ) - 12.25 = $12.50. Com essa relao principal-agente, observamos que o salrio do trabalhador est relacionado mais diretamente ao desempenho da empresa do que em a ou b. Vemos que o trabalhador est disposto a ofertar ainda mais esforo, resultando em lucros ainda maiores para a empresa.

243