De la inversin a la prdica

Carlos Alberto Lpez

La Paz, marzo de 2008

1| De la inversin a la prdica

Durante ms de cuatro aos hemos cargado el fantasma de la falta de inversiones; las razones todos las conocemos... falta de seguridad jurdica, falta de reglas claras, falta de definiciones polticas, falta de dilogo, entre otras.
Cmara Boliviana de Hidrocarburos, febrero de 2008

A la fecha es ya inevitable concluir que el flujo de inversiones hacia el sector petrolero en Bolivia es insuficiente inclusive para garantizar, mnimamente, la indispensable reposicin de reservas explotadas y comercializadas en la media dcada pasada e, incluso, para sustentar los actuales niveles de produccin.

Reservas y produccin A pesar de la ausencia de datos oficiales desde principios de 2006, hoy es ampliamente reconocido que las reservas probadas del pas se han contrado alarmantemente segn revelan informes oficiales del Ministerio de Hidrocarburos y Energa refrendados por YPFB para el perodo enero de 20071. Mientras que stas alcanzaron un pico de 28.7 trillones de pies cbicos (TCFs) en 2002, a la fecha se habran reducido a alrededor de 18.8 TCFs.
Reservas probadas (Trillones de pies cubicos TCFs) 35.00 30.00 27.4 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005e 2007e 4.1 4.0 4.2 3.9 4.2 3.8 4.2 5.3 23.8 19.8 18.3 19.3 18.8 28.7 27.6 26.7

La produccin bruta de gas natural parecera haber llegado ya en 2005 a un techo de entre 41 y 42 millones de metros cbicos por da (MMmcd). Este estancamiento de la produccin de gas natural contrasta marcadamente con el rpido crecimiento que se observ entre 2000 y 2005, cuando pas de los 15.58 MMmcd a los 40.24 MMmcd en slo cinco aos.
1

Energy Press, Edicin 350 - 25/06/2007, El gas y el petrleo duermen, Oficial: las reservas de gas han descendido a 19,3 TCFs

2| De la inversin a la prdica

Produccion de gas natural (MMmcd - produccion bruta)

50.00 45.00 40.24 40.00 34.67 35.00 28.01 30.00 24.40 25.00 19.60 20.00 14.61 15.00 10.00 5.00 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p 14.71 13.71 15.58 40.24 41.74

Por su parte, la produccin de crudo, condensados y gasolina natural, esenciales para el abastecimiento de carburantes en el mercado interno, no logr remontar durante la gestin 2007 el nivel de produccin alcanzado en 2005 -de 50,756 barriles por da (Bbld)- y se situ 1,649 Bbld por debajo de la obtenida dos aos antes a pesar de haberse expandido aceleradamente, en casi 20,000 Bbld, en los cinco aos anteriores.
Petrleo/Condensado y Gasolina Natural (BPD)
60,000 50,756 50,000 37,799 40,000 32,711 30,000 32,460 31,415 35,794 36,289 39,547 46,444 48,762 49,107

20,000

10,000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p

El estancamiento de la produccin de gas natural, y especialmente la contraccin de la produccin de lquidos, junto al abierto incumplimiento de las obligaciones contractuales asumidas por el pas con Brasil (suspensin de exportaciones de gas a Cuiab y a Comgas) y, especialmente, Argentina demuestran que los flujos de inversin en el sector han sido, y continan hoy siendo apenas suficientes para cumplir exclusivamente con aquellos compromisos respaldados por los contratos de aprovisionamiento suscritos por las petroleras con anterioridad a la aprobacin de los nuevos contratos de operacin en octubre de 2006: es decir, los destinados exclusivamente al mercado interno, al

3| De la inversin a la prdica contrato de exportacin suscrito en 1996 entre YPFB y Petrobras y, posiblemente, a los 4 MMmcd inicialmente comprometidos a la Argentina a travs del Convenio Temporario de Venta de Gas Natural de abril de 20042. A la fecha YPFB no ha concretado Acuerdos de Entrega que respalden los compromisos de abastecimiento interno y de exportacin recientemente asumidos por el pas. Ante una capacidad de produccin de 41.7 MMmcd en 2007 que se ha mantenido prcticamente esttica en los ltimos tres aos, las obligaciones contractuales de Bolivia a la fecha suman alrededor de 47 MMmcd. Salvo una renegociacin del contrato de exportacin con Argentina y/o un retraso en la implementacin del proyecto siderrgico del Mutn, stas alcanzarn los 74 MMmcd en enero de 2010. En el frente de los lquidos, salvo un crecimiento significativo en la produccin de gas natural en los prximos aos que venga acompaada de suficientes volmenes de lquidos asociados para compensar la inexorable declinacin de los antiguos campos productores de crudo, Bolivia podra estar, adems, en el umbral de perder su capacidad de autoabastecimiento. La produccin a 2007, de 49,107 Bbld, se encuentra 1,649 Bbld por debajo de la obtenida dos aos antes y el excedente exportable de lquidos se ha reducido en casi un 30%, de ms de 15,000 Bbld en 2005 a menos de 11,000 Bbld en la gestin pasada.

Indicadores de inversin Ms all de los anuncios y las proclamas de buenas intenciones, en 2007 se perforaron concretamente tres pozos en Bolivia: dos exploratorios (Huacaya-X1D por Repsol en Chuquisaca y Tacobo X-1002 por Pluspetrol en Santa Cruz) y uno de desarrollo (Sbalo 5D por Petrobras en Tarija). Este nivel de actividad contrasta marcadamente con los 64 a 65 pozos perforados anualmente en el pas entre 1998 y 2000, con los 1,449 pozos perforados en Argentina, los 260 perforados en Brasil, los 166 perforados en Per o los 73 perforados en Colombia el ao pasado.
Pozos perforados: 1998 - 2007
80 70 60 50 40 30 21 20 10 0 1998
2

64

65

64 53

Produccion Exploracion

31

29 15 9 3

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Fue este convenio que dio lugar el 19 de octubre de 2006 al Contrato de Compra Venta de Gas Natural suscrito entre YPFB y Enarsa de Argentina que prev la exportacin de 7.7 MMmcd a partir de enero de 2007 y de 27.7 MMmcd a partir de enero de 2010.

4| De la inversin a la prdica Otro indicador incontrastable del nivel real y de las perspectivas de corto plazo de la actividad perforatoria en exploracin y desarrollo y por lo tanto de la verdadera dinmica coyuntural de la inversin petrolera en el pas- es el nmero de plataformas de perforacin en terreno. En 2007 el nmero promedio de equipos de perforacin en Bolivia se situ en tres; a la fecha, uno de ellos ha salido del pas y slo dos se encontraran en actividad. Consiguientemente, a cambio de percibirse algn indicio de un repunte en la dinmica perforatoria en el pas, por el momento sta simplemente parecera estar consolidando su reciente inercia.
Equipos de perforacion (Ene 1996 - Ene 2008)
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

e-96

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e-00

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Valores de inversin Los montos globales de inversin en exploracin y produccin en el pas alcanzaron su pico indiscutible en 1998, cuando se invirtieron $US 604.8 millones de dlares de los que $US 374.6 fueros canalizados a exploracin y $US 230.3 a actividades de desarrollo y produccin.
Inversion en exploracion y produccion ($US MM - 2007 estimado) 700.0 650.0 600.0 550.0 500.0 450.0 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 Produccion Exploracion

604.8

442.1

270.8

266.1 199.6 149.5

110.0 50.8

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

e-08

5| De la inversin a la prdica La inversin en exploracin y produccin en 2006 alcanz apenas los $US 198.6 millones y, aunque las ltimas cifras oficiales dadas a conocer a la opinin pblica por YPFB datan ya de abril pasado es decir de hace casi un ao-, se estima que la inversin en ambas actividades durante la pasada gestin habra alcanzado a slo $US 150 a 180 millones. Esto confirmara, por un lado, que los niveles de inversin en exploracin y desarrollo en el pas a partir de 2005 se han estancado en un mximo de entre $US 150 y $US 200 millones anuales y, por otro, que por el momento cualquier indicio concreto de una reactivacin de la inversin petrolera en Bolivia es an esquivo. De considerarse adicionalmente la evolucin histrica de las inversiones realizadas en facilidades de transporte de hidrocarburos, las que incorporan, principalmente, la construccin del gasoducto BoliviaBrasil en 1999, la del gasoducto Ro San Miguel - San Matas en 2000, y la del Gasyrg entre Yacuiba y Ro Grande en 2002 adems de las ampliaciones del sistema interno de gasoductos, oleoductos y poliductos a cargo de Transredes, se obtiene que el record histrico de inversin en el sector se dio en 1999, cuando sta alcanz los $US 1,147.0 millones de dlares. Contra esta cifra, la inversin estimada en 2007, de $US 214.3 millones, se contrasta an ms dramticamente, alcanzando a slo el 18% de los valores logrados hace aproximadamente una dcada.
Inversion exploracion, produccion & transporte ($US MM) 1,300.0 1,200.0 1,100.0 1,000.0 900.0 800.0 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 Gasyrg GasOriente Boliviano Compresion RG Gasbol Transredes Produccion Exploracion

1,147.0

812.3 633.6 657.5

292.1 275.9 110.0 244.3 214.3

82.5 1990 1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

De las cifras expuestas puede razonablemente concluirse, primero, que los montos actuales de inversin en el sector no representan sino una cuarta parte de los picos alcanzados hace una dcada; segundo, que el inicio del desplome de la inversin petrolera coincidi con el proceso de politizacin del gas a partir de 2002, y, tercero, que esta contraccin se consolid a partir de los aprestos nacionalizadores y la inseguridad e incertidumbre derivadas de ellos. An ms preocupante, sin embargo, es que la declinacin de reservas, el estancamiento en la produccin de gas natural, la contraccin en la produccin de lquidos, la declinacin de campos antiguos, adems de la ausencia de seales concretas de reactivacin en el sector indican que el pas no est atrayendo los montos de inversin necesarios como para, mnimamente, sustentar los actuales niveles de produccin de hidrocarburos hacia el mediano plazo ni, por lo tanto, para cumplir con las responsabilidades internas de abastecimiento y los compromisos externos de exportacin que se han asumido recientemente.

6| De la inversin a la prdica Perspectivas Hace algunas semanas se han difundido oficialmente las proyecciones de inversin en hidrocarburos para la gestin 2008. Las cifras, elaboradas por YPFB y dadas a conocer por el Ministerio de Hidrocarburos, hacen referencia a un monto total de inversiones para 2008 de $US 1,266 millones.
Presupuesto De Inversiones Programadas Sector Hidrocarburos Gestin 2008 - $US 1,266 MM

Contratos de Operacin 876.53 69.2%

YPFB - POA 2008 182.38 14.4%

YPFB Refinacin 36.32 2.9% Transporte 170.82 13.5%

Elaboracion propia en base a datos de YPFB

De este monto, $US 218.7 millones seran invertidos por YPFB en el marco de su Plan Operativo Anual 2008, principalmente en 100 mil construcciones e instalaciones de redes de gas domiciliario ($US 87.1 millones), en la rehabilitacin de 43 estaciones de servicio para gasolina, diesel oil y gas natural vehicular ($US 71 millones), en refinacin ($US 36.3 millones) y en la adquisicin de 70 cisternas para el transporte de combustibles lquidos y GLP y de 164 vehculos para el transporte de GLP, para reas Comercial y Fiscalizaciones [sic] de los Contratos de Operacin. En otras palabras, YPFB habra decidido abocar en 2008 casi el 100% de su programa de inversiones a la adquisicin, construccin, instalacin, ampliacin y transporte de facilidades de comercializacin de hidrocarburos y sus derivados cuyos niveles de produccin, como se ha mencionado anteriormente, estn estancados; no parecera, en cambio, estar previendo ningn monto de inversin propia o en asociacin para la exploracin, desarrollo o produccin de hidrocarburos. Entre las inversiones programadas para la presente gestin, se habran incorporado adems $US 170.8 millones en la construccin de ductos de transporte. Previsiblemente, estas incluyen como principal componente dentro del plan de inversiones 2008-2009 de Transredes la construccin del Gasoducto Carrasco-Cochabamba (GCC) con un costo estimado de $US 120 millones, la ampliacin del Gasoducto al Altiplano (GAA) en su fase III b de $US 24.9 millones y la fase II del Gasoducto Tarija-Villamontes por $US 19.6 millones. El programa de inversiones incorpora finalmente $US 876,5 millones derivados de los programas de trabajo y presupuesto de los contratos de operacin suscritos por las compaas petroleras, equivalentes al 69.2% del monto total previsto para la gestin. Curiosamente, sin embargo, ste, el principal monto de inversin programado para la presente gestin, integra en su detalle componentes que desde ningn punto de vista contable o financiero debieran formar parte del rubro de inversiones en el sector.

7| De la inversin a la prdica

RESUMEN DE INVERSIONES 2008 - CONTRATOS DE OPERACIN En Dlares Americanos TOTAL EXPLORACIN, EXPLOTACIN Y DESARROLLO (CAPEX) 68,105,982 480,000 18,639,788 54,927,696 2,533,907 26,000,000 111,163,530 17,584,000 240,000 5,170,000 14,356,244 13,100,000 332,301,148 + COSTOS OPERATIVOS (OPEX) 29,257,594 6,165,120 39,458,258 38,146,291 32,568,121 9,369,165 15,555,194 10,232,000 536,342 1,164,000 7,248,118 189,700,203

EMPRESA OPERADOR TITULAR

EXPLORACION

EXPLOTACION

DESARROLLO DE CAMPOS

TOTAL CAPEX + OPEX

+ DEPRECIACIN

TOTAL INVERSIN BRUTA

26,345,124 41,760,858 PETROBRAS BOLIVIA VINTAGE 480,000 REPSOL YPF 808,337 17,831,451 ANDINA 79,000 54,848,696 2,533,907 TOTAL E&P BOLIVIE 17,000,000 9,000,000 PLUSPETROL 76,863,228 34,300,302 CHACO BG BOLIVIA 17,584,000 MATPETROL 240,000 CANADIAN NENERGY 2,270,000 2,900,000 PESA 14,356,244 DONGWON 13,100,000 TOTAL 44,232,461 160,604,237 127,464,450 Fuente: Programas de Trbajo y Presupuesto gestin 2008 - Contratos de Operacin. Elaborado: YPFB

97,363,576 6,645,120 58,098,047 93,073,987 35,102,028 35,369,165 126,718,724 27,816,000 776,342 6,334,000 21,604,362 13,100,000 522,001,351

99,129,514 3,375,000 66,639,089 52,189,969 46,436,055 67,026,377 9,340,000 377,770 8,900,651 1,113,000 354,527,425

196,493,090 10,020,120 124,737,136 145,263,956 35,102,028 81,805,220 193,745,101 37,156,000 1,154,112 6,334,000 30,505,013 14,213,000 876,528,776

PRESUPUESTO DE INVERSIONES PROGRAMADAS SECTOR HIDROCARBUROS - GESTIN 2008 Expresados en Dlares Americanos N DESCRIPCIN TOTAL 1 Inversiones directas de YPFB - POA 2008 182,377,940 2 Inversiones YPFB Refinacin 36,323,000 3 Construccin de Gasoductos y Facilidades de transporte 170,824,000 4 Inversiones de capital - Ejecucin Contratos de Operacin 876,528,776 TOTAL DE INVERSIONES 1,266,053,715

Fuente: Ministerio de Hidrocarburos y Energa

Dentro de los $US 876.5 millones caracterizados como inversin se han incluido inexplicablemente $US 189.7 millones correspondientes a costos operativos (OPEX) y nada menos que $US 354.5 millones por concepto de depreciacin, adems de los $US 332.3 millones de inversiones previstas en exploracin, explotacin y desarrollo de campos. Segn la Norma contable N 93 para la industria petrolera, los desembolsos efectuados en las fases de prospeccin, adquisicin de derechos legales para la produccin y/o explotacin de hidrocarburos, y la adquisicin de planta y equipo para la exploracin, desarrollo, explotacin, tratamiento, transporte y almacenamiento de hidrocarburos corresponde a CAPEX y son sujetos de depreciacin en tanto que los costos atribuibles a la explotacin y extraccin de petrleo o gas hasta la superficie, los costos de recoleccin, tratamiento, procesamiento y almacenamiento en el campo, los costos de transporte y los gastos administrativos corresponden exclusivamente a OPEX y a gastos, respectivamente, y no pueden considerarse inversin ni ser sujetos de depreciacin. En trminos sencillos, los CAPEX o inversin, se refieren exclusivamente a los costos iniciales de desarrollar un producto o un sistema productivo, mientras que los OPEX o gasto, se refieren a los costos operativos y/o administrativos incurridos en el curso de la produccin, operacin o mantenimiento de la actividad. Por ejemplo, la compra de una impresora es CAPEX, el costo de la electricidad, del papel o de la tinta para operarla es OPEX. Con menor razn pueden los cargos por concepto de depreciacin sobre inversiones ya realizadas en gestiones anteriores incluirse en el rubro de nuevas inversiones para la gestin 2008. En la prctica contable y financiera, el trmino depreciacin corresponde a una deduccin anual del valor de una
3

Norma Contable Boliviana para la industria Petrolera, Artculo 15, D.S. 24051 y Artculo 4, D.S. 27190 reglamentarios de la Ley 843 y la Ley N 2493

8| De la inversin a la prdica propiedad, planta o equipo ya adquirido, ya incorporado a los activos de la compaa y en actual uso o explotacin. La depreciacin es una manera de asignar el coste de las inversiones ya realizadas a los diferentes ejercicios en los que se produce su uso o disfrute en la actividad empresarial. Desde una perspectiva estrictamente contable y financiera, por lo tanto, los nicos montos insertos en los programas de trabajo para la gestin 2008 que pueden razonablemente calificarse como inversin son los $US 332.3 millones previstos para exploracin, explotacin y desarrollo de campos, equivalentes al 37.9% de los $US 876.5 millones anunciados.
Programas de trabajo y presupuesto de los contratos de operacin "Inversin" 2008: $US 876.5 MM

Inversin (CAPEX) 332.30 37.9%

Depreciacin 354.53 40.4% Costos operativos 189.70 21.6%

De concretarse los $US 332.5 millones de inversin aunque las propias autoridades nacionales han reconocido que los Planes de Desarrollo previstos en los contratos de operacin suscritos en octubre de 2006 an se encuentran en proceso de ajuste4-, estos se encontraran an muy lejos de los montos de inversin en exploracin y desarrollo alcanzados hace una dcada, y an ms lejos de los $US 7,200 millones o $US 3,600 millones por ao en promedio- que se estiman necesarios para lograr incrementar la actual capacidad de produccin, tratamiento y transporte de gas natural y lquidos asociados- hasta los 74 MMmcd que sern requeridos en slo dos aos si Bolivia espera poder cumplir con todos los compromisos contractuales recientemente asumidos o anunciados, incluyendo la exportacin de 27.7 MMmcd a la Argentina y los 8 MMmcd destinados para el proyecto siderrgico del Mutn. Las grandes inversiones necesarias no slo para incrementar la capacidad de produccin requerida en 2010 sino para sustentar los actuales volmenes de produccin, y la inexistencia, por ahora, de algn indicio concreto de reactivacin de las actividades de exploracin y desarrollo en el pas hacen prever que Bolivia puede an no haber enfrentado los momentos ms incmodos y difciles de su actual coyuntura petrolera.

Segn la Cmara Boliviana de Hidrocarburos, a fines de enero pasado los planes de desarrollo [de los que necesariamente dependen los presupuestos de inversin] y los programas de financiamiento todava estn pendientes de aprobacin por parte de Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos, La Paz, 16 ene (ANF). A principios de marzo an se continan enfrentando problemas y retrasos de definicin tcnica y de detalle de los programas de trabajo, planes de desarrollo y acuerdos de entrega por parte de YPFB.