2 de julio de 2010

N 55

Situacin de las microfinanzas

Despus de 25 aos de crecimiento y diversificacin, las microfinanzas en Bolivia son una historia de xitos. Acompaando a la gran expansin que se dio en el sector informal de la economa boliviana y el surgimiento de miles de unidades econmicas microempresariales, urbanas y rurales, gran parte de ellas de carcter familiar, surge una industria financiera de oferta de prstamos para esa poblacin, con resultados tan exitosos que hoy en da nuestro pas es paradigma mundial en la oferta de servicios microfinancieros. Hoy la industria de las microfinanzas es madura, competitiva, robusta y slida; sus actores (entidades microfinancieras reguladas y autorreguladas) continan innovando en productos y servicios, buscando atraer cada vez ms clientes y copar mayores espacios de mercado. Es tal el atractivo de este mercado que varias entidades que tradicionalmente no lo atendan, estn comenzando a desarrollar ofertas para captar parte de esa atractiva demanda, pues muestra historiales de mora muy bajos y no tiene a la tasa de inters como variable de decisin final para obtener un prstamo. Si bien el ingreso de esos nuevos actores parecera, a priori, un favorable estmulo a la competencia, que puede llevar a mejores tasas, plazos y otras condiciones beneficiosas para el prestatario, conlleva en su interior el riesgo de severas distorsiones, originadas en inadecuadas tecnologas y, peor, mala apreciacin de las caractersticas intrnsecas en que opera la demanda, volviendo a vislumbrarse el fantasma de la crisis que sufri el sector microfinanciero en el 2000, que le cost casi cuatro aos poder superar. Desde el punto de vista de su expansin, el microcrdito y los servicios financieros y no financieros auxiliares al crdito, reportan tasas elevadas de crecimiento, como puede apreciarse en el grfico 1, que muestra las colocaciones y las captaciones, en miles de dlares americanos, de las entidades reguladas y afiliadas a la Asociacin de Entidades Financieras Especializadas en Microfinanzas (ASOFIN).
GRFICO 1 COLOCACIONES Y CAPTACIONES DE LAS ENTIDADES REGULADAS Y AFILIADAS A LA ASOFIN 1,800,000 (A diciembre de los aos indicados)
1,600,000 1,400,000 Colocaciones (crdito) Captaciones (depsitos) 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2005 2006 2007 2008 2009
FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASOFIN. ASOFIN: Asociacin de Entidades Financieras Especializadas en Micro Finanzas.

1,554,338 1,498,452 1,304,301 1,067,108 921,465 679,278 523,931 346,894 508,761 715,351

Prcticamente hasta mediados de esta dcada, las entidades microfinancieras se caracterizaban por ser mucho ms colocadoras que captadoras, fondendose con recursos de capital, financiamiento de entidades de segundo piso y prstamos y donaciones del exterior. Empero, gracias al xito de los programas de microahorro, las captaciones se han ido acercando a las colocaciones, por lo que el fondeo de las entidades microfinancieras cada vez depende ms de recursos del pblico, reemplazando a los menguantes prstamos y donaciones del exterior, aspecto que est llevando a varias ONGs y Cooperativas cerradas a acogerse a la regulacin de la Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero (ASFI), con lo que se convertirn en instituciones autorizadas a captar recursos del pblico. Ese crecimiento sostenido en cartera y captaciones, tambin se ha reflejado en un cada vez mayor nmero de clientes en las entidades microfinancieras. En el caso de demanda de crdito, los clientes se han incrementado en el ltimo quinquenio en un 16 por ciento anual, en promedio; entretanto, los clientes de captaciones crecieron en un promedio anual del 41 por ciento, haciendo que esas entidades tengan aperturadas ms de 1.67 millones de cuentas.

MILES DE DLARES

1,800,000 1,600,000

GRFICO 2 NMERO DE CLIENTES DE COLOCACIONES Y CAPTACIONES EN LAS MICROFINANZAS (A diciembre de los aos indicados)
1,678,580 1,398,339

NMERO DE CLIENTES

1,400,000 1,200,000

Colocaciones (crdito) Captaciones (depsitos)

963,252

incentivar el empleo de las reservas en actividades econmicas sostenibles; ya se ha dado el primer paso con un programa que desarrollan el BID y FIE, pero falta mucho para lograr que el microahorro originado en las remesas de bolivianos que trabajan en el exterior, generen valor productivo para quienes envan esos recursos y para quienes son beneficiarios en Bolivia. Una seal de alerta para la industria microfinanciera es el freno que est experimentando la expansin de las colocaciones, haciendo pensar que se estara llegando al tope de la capacidad de colocacin y a un peligroso sobreendeudamiento de los clientes. Empero, si se atacan exitosamente las asignaturas pendientes arriba sealadas, probablemente se abra un interesante espacio de demanda insatisfecha. Pero los riesgos que se observan en la oferta no son las nicas amenazas para la industria microfinanciera. Desde el ao pasado, Bolivia ha perdido su condicin de lder en el ranking Microscopio, que cada ao realizan el BID y la revista inglesa The Economist. La prdida de esa condicin, a favor de Per, se debe a los riesgos que se perciben por el incremento de la inseguridad jurdica y la sobrerregulacin en el sector financiero, males que tienden a agudizarse con las medidas que estn tomando el gobierno central y la autoridad reguladora. En el primer caso, se observa la voluntad gubernamental de intervenir sobre las tasas de inters, presionando sin base tcnica a la cada de la tasa activa y el incentivo a la creacin de entidades financieras con participacin de capitales pblicos, cooperativos y/o comunitarios. El segundo riesgo, la sobrerregulacin, no solamente encarece las operaciones financieras, sino que desincentiva peligrosamente el ingresos de nuevos inversionistas a las entidades microfinancieros, elevando el costo de fondeo y afectando a los ndices de adecuacin patrimonial de esas entidades.

1,000,000 800,000 624,624 600,000 430,085 400,000 200,000 0 2005 2006 2007 2008 2009
FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASOFIN. ASOFIN: Asociacin de Entidades Financieras Especializadas en Micro Finanzas.

505,057 314,955 322,688 383,985

550,349

En el caso de las colocaciones, a la cartera de las entidades reguladas debe sumarse de aquellas que operan bajo autorregulacin y, en su mayora, buscan ser reguladas por la ASFI, ms un nmero desconocido pero creciente de oferentes unipersonales o constituidos como empresas comerciales, cuyas operaciones estn generando un peligroso proceso de sobre-endeudamiento de los clientes de microcrditos. Respecto a la mora, sta ha ido descendiendo paulatinamente, como resultado de la mejor adecuacin de las tecnologas crediticias a los mercados meta. Mientras que en la crisis del microcrdito de 2000 la mora lleg al 12.1 por ciento de la cartera de las entidades microfinancieras reguladas, fue cayendo hasta alcanzar el 1.1 por ciento el 2007 y, luego de un pequeo repunte, caer al 1.03 por ciento en diciembre de 2009. Dos son las asignaturas pendientes de las microfinanzas. La primera, ampliar su presencia en el rea rural, donde operan menos de un tercio de las oficinas de las entidades reguladas y menos de la mitad de las no reguladas; lo que exigir no solamente presencia fsica, sino desarrollo de productos financieros y auxiliares a los financieros adecuados a los ciclos productivos de los diversos pisos ecolgicos del pas. La segunda,
INDICADORES ECONMICOS
2009 Al 25 de Junio TIPOS DE CAMBIO BS / US$ 7.07 Bs / Euro 9.71 Peso /US$ (CHILE) 532.69 Nuevo Sol /US$ (PER) 3.02 Peso /US$(ARGENTINA) 3.80 Real /US$(BRASIL) 1.96 COTIZACIONES INTERNACIONALES Dow Jones (INDU) 8,472.40 Euro / US$ 0.72 PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS Petrleo (WTI,US$/bl) 70.23 Soya (US$ /TM) 405.00 Oro (US$ /O.T.) 934.25 Plata (US$ /O.T.) 13.87 Estao (US$ /L.F.) 6.71 Zinc (US$ /L.F.) 0.72 2010 Al 25 de Mayo 7.07 8.63 539.93 2.85 3.91 1.88 10,043.75 0.81 68.75 271.10 1,189.50 17.63 7.87 0.83 2010 Al 25 de Junio 7.07 8.59 539.68 2.83 3.93 1.78 10,143.81 0.81 78.86 289.60 1,242.50 18.65 8.18 0.82 Var. Anual (%) 0.00 (11.55) 1.31 (6.16) 3.60 (9.10) 19.73 13.06 12.29 (28.49) 32.99 34.46 21.83 14.35 Var. Mensual (%) 0.00 (0.46) (0.05) (0.70) 0.60 (5.48) 1.00 0.47 14.71 6.82 4.46 5.79 3.92 (1.10)

INDICADORES MONETARIOS (MM US$) 2009 Al 25 de Junio Reservas Internacionales 7,924.9 Netas Transferencias del exterior al 0.0 Sistema Financiero(1) Transferencias del Sistema 0.0 Financiero al exterior(1) Emisin Monetaria (MM Bs.) 15,401.8 Omas (Netas) 3,155.9 Depsitos bancarios 5,877.5 Cartera bancaria 4,145.8 Deuda interna consolidada 5,481.3 (SPNF y BCB)

2010 Al 25 de Mayo 8,454.7 0.0 3.0 18,457.5 2,249.4 7,025.2 4,906.7 4,394.3

2010 Al 25 de Junio 8,559.3 0.0 0.0 19,178.3 2,251.8 6,994.7 4,975.3 4,395.9

Var. Var. Anual Mensual (%) (%) 8.0 n.a. n.a. 24.5 n.a. 19.0 20.0 (19.8) 1.2 n.a. (100.0) 3.9 n.a. (0.4) 1.4 0.0

Fuente: Banco Central de Bolivia,Ministerio de Mineria y Metalurgia, Bancos Centrales de Latinoamrica. 1: A travs del Banco Central de Bolivia. n.a. = no se aplica; n.d. = no disponible.