ADMINISTRACION

MODULO:

ADMINISTRACION FINANCIERA I

POR: C.P. Y M.A. ARTURO ALVARADO CASTELAN

JULIO 2009

INDICE
INTRODUCCION TEMARIO ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE DEL ALUMNO 4 5 7 8

Generalidades de la administracin financiera 1.1 Definicin 1.2 Objetivos 1.3 Funciones 1.4 Formas bsicas de organizacin de una empresa. 1.5 La funcin financiera en las diferentes formas de organizacin 1.6 La relacin de la finanzas con otras disciplinas. 1.7 La tica en las finanzas.
UNIDAD 01 UNIDAD 02 Anlisis e interpretacin de estados financieros

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2.1 Utilidad y alcance de los estados financieros bsicos 2.2 Anlisis financiero y sus mtodos 2.2.1 Mtodos verticales 2.2.1.1 Porcientos integrales 2.2.1.2 Razones simples y estndar 2.2.2 Mtodos horizontales 2.2.2.1 Tendencias porcentuales 2.2.2.2 Estado de cambio de situacin financiera
UNIDAD 03 Apalancamiento operativo, financiero y total 64

3.1 Relacin costovolumen-utilidad 3.2 Apalancamiento 3.2.1 Palanca operativa 3.2.1.1 Anlisis de equilibrio operativo 3.2.1.2 Grado de apalancamiento operativo 3.2.1.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.1.4 Riesgo operativo 3.2.2 Palanca financiera 3.2.2.1 Anlisis de apalancamiento financiero 3.2.2.2 Grado de apalancamiento financiero 3.2.2.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.2.4 Riesgo financiero 3.2.3 Apalancamiento total 3.2.3.1 Anlisis de apalancamiento total 3.2.3.2 Grado de apalancamiento total 3.2.3.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.3.4 Riesgo total

Administracin del capital de trabajo 4.1 Concepto e importancia del capital de Trabajo 4.1.1 Determinacin e interpretacin del capital de trabajo 4.2 Combinacin de financiamiento 4.2.1 Mtodo dinmico 4.2.2 Mtodo conservador 4.2.3 Mtodo alternativo 4.3 Administracin del efectivo (caja y valores negociables) 4.3.1 Ciclo de caja 4.3.2 Efectivo mnimo de operacin 4.3.3 Costo de oportunidad 4.4 Administracin de cuentas por cobrar 4.4.1 polticas de crdito 4.4.2 Condiciones de crdito 4.4.3 Polticas de cobranza 4.5 Administracin de inventarios 4.5.1 Caractersticas bsicas 4.5.2 Tcnicas de administracin de inventarios 4.5.2.1 Compras 4.5.2.1.1 Procedimientos y flujos de informacin 4.5.2.1.2 Cantidad 4.5.2.1.3 Precio
UNIDAD 04

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Financiamiento a corto plazo 5.1 Administracin de cuentas por pagar 5.1.1 Condiciones de crdito 5.1.2 Periodo de crdito 5.1.3 Descuento por pronto pago 5.2 Financiamiento bancario 5.3 Papel comercial 5.4 Factoraje
UNIDAD 05 BIBLIOGRAFIA

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INTRODUCCION
Las empresas en la actualidad requieren de planeacin, anlisis, evaluacin y proyecciones de sus inversiones, lo que es fundamental para el sector, los planteamientos econmicos y financieros, se manejan en un mbito de incertidumbre, que se tiene que atacar con las mejores estrategias financieras y econmicas, las cuales tienen que ser desarrolladas en bases sustentadas con la economa a nivel microeconmico y macroeconmico, es por esto que el modulo de administracin financiera I, cumple con estos parmetros que requieren las empresas desarrollando en cada uno de los indicadores financieros utilizados para el anlisis de la informacin financiera, y por supuesto tomar las mejores decisiones que convengan a las empresas y contribuyan a su desarrollo dentro de un mercado globalizado. Cabe hacer mencin que se plantean diversos escenarios dentro de los cuales se desarrollaran proyectos de anlisis e interpretacin de informacin financiera, ofreciendo informacin veraz y oportuna para la toma de decisiones.

TEMARIO
Unidad 1 Temas Generalidades de la administracin financiera Subtemas 1.1 Definicin 1.2 Objetivos 1.3 Funciones 1.4 Formas bsicas de organizacin de una empresa. 1.5 La funcin financiera en las diferentes formas de organizacin 1.6 La relacin de la finanzas con otras disciplinas. 1.7 La tica en las finanzas. 2.1 Utilidad y alcance de los estados financieros bsicos 2.2 Anlisis financiero y sus mtodos 2.2.1 Mtodos verticales 2.2.1.1 Porcientos integrales 2.2.1.2 Razones simples y estndar 2.2.2 Mtodos horizontales 2.2.2.1 Tendencias porcentuales 2.2.2.2 Estado de cambio de situacin financiera 2.2.2.3 Estado de cambio en el capital contable 3.1 Relacin costovolumen-utilidad 3.2 Apalancamiento 3.2.1 Palanca operativa 3.2.1.1 Anlisis de equilibrio operativo 3.2.1.2 Grado de apalancamiento operativo 3.2.1.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.1.4 Riesgo operativo 3.2.2 Palanca financiera 3.2.2.1 Anlisis de apalancamiento financiero 3.2.2.2 Grado de apalancamiento financiero 3.2.2.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.2.4 Riesgo financiero 3.2.3 Apalancamiento total 3.2.3.1 Anlisis de apalancamiento total 3.2.3.2 Grado de apalancamiento total 3.2.3.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.3.4 Riesgo total

Anlisis e interpretacin de estados financieros

Apalancamiento operativo, financiero y total

Administracin del capital de trabajo

4.1 Concepto e importancia del capital de Trabajo 4.1.1 Determinacin e interpretacin del capital de trabajo 4.2 Combinacin de financiamiento 4.2.1 Mtodo dinmico 4.2.2 Mtodo conservador 4.2.3 Mtodo alternativo 4.3 Administracin del efectivo (caja y valores negociables) 4.3.1 Ciclo de caja 4.3.2 Efectivo mnimo de operacin 4.3.3 Costo de oportunidad 4.4 Administracin de cuentas por cobrar 4.4.1 polticas de crdito 4.4.2 Condiciones de crdito 4.4.3 Polticas de cobranza 4.5 Administracin de inventarios 4.5.1 Caractersticas bsicas 4.5.2 Tcnicas de administracin de inventarios 4.5.2.1 Compras 4.5.2.1.1 Procedimientos y flujos de informacin 4.5.2.1.2 Cantidad 4.5.2.1.3 Precio 5.1 Administracin de cuentas por pagar 5.1.1 Condiciones de crdito 5.1.2 Periodo de crdito 5.1.3 Descuento por pronto pago 5.2 Financiamiento bancario 5.3 Papel comercial 5.4 Factoraje

Financiamiento a corto Plazo

ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE PARA EL ALUMNO

UNIDAD 01 1.1 Analizar la definicin de finanzas y su relacin con la economa y la contabilidad. 1.2 Explicar y analizar el objetivo de la administracin financiera y sus alcances ticos 1.3 Conocer las funciones desarrolladas por el rea financiera en diferentes organizaciones 1.4 Conocer las diferentes reas de desarrollo en las finanzas 2.1 Conocer los diferentes mtodos de anlisis financiero, sus alcances y limitaciones. 2.2 Aplicar los mtodos y tcnicas de anlisis financiero. 2.1 Interpretar la informacin obtenida 2.2 Proponer acciones de mejora. 2.3 Contrastar los resultados con las propuestas 3.1 Analizar y aplicar el punto de equilibrio (relacin costo-volumenutilidad) 3.2 Aplicar e interpretar los diferentes mtodos para la obtencin del aplacamiento operativo, financiero y total 3.3 Analizar los efectos del apalancamiento en diferentes circunstancias. 4.1 Conocer el concepto e importancia del capital de trabajo. 4.2 Determinar el capital de trabajo e interpretarlo. 4.3 Conocer las diferentes polticas de financiamiento de los activos circulantes y sus repercusiones en la rentabilidad y el riesgo. 4.4 Aplicar las tcnicas de administracin del efectivo, cuentas por cobrar e inventarios y analizar los resultados. 4.5 Aislar y medir las principales variables que intervienen en la determinacin del capital de trabajo y utilizarlas en la toma de decisiones. 5.1 Analizar las caractersticas y costos de las fuentes espontneas 5.2 Analizar las caractersticas y costos de las fuentes de financiamiento bancarias. 5.3 Analizar las caractersticas y costos de fuentes de financiamiento con garanta.

UNIDAD 02

UNIDAD 03

UNIDAD 04

UNIDAD 05

UNIDAD 01 financiera

Generalidades de la administracin

1.1 Definicin Administracin Financiera El trmino finanzas proviene del latn "finis", que significa acabar o terminar. Las finanzas tienen su origen en la finalizacin de una transaccin econmica con la transferencia de recursos financieros (con la transferencia de dinero se acaba la transaccin). Estas transacciones financieras , existieron desde que el hombre creo el concepto de dinero , pero se establecieron ya en forma a principios de la era moderna cuando surgieron los primeros prestamistas y comerciantes estableciendo tratados sobre matemticas financieras donde se mencionaban temas como el clculo de intereses o el manejo de Estados Financieros Las finanzas son una rama de la economa que estudia la obtencin y gestin, por parte de una compaa, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. El arte y la ciencia de administrar dinero. 1.2 Objetivos Administracin Financiera Los objetivos de la administracin financiera, pueden variar de empresa a empresa, ya que los diversos fines de cada una de ellas van a ser determinantes importantes para poder definir plenamente sus objetivos financieros sin embargo se enuncian los siguientes como generales de la administracin financiera: Planear el crecimiento de la empresa en base a operaciones financieras, tanto tctica como estratgicamente. Captar los recursos financieros necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. Asignar recursos financieros de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. Optimizar los recursos financieros en inversiones y decisiones financieras. Minimizar la incertidumbre de la inversin. Maximizacin de las utilidades Maximizacin del Patrimonio Neto Maximizacin del Valor Actual Neto de la Empresa Maximizacin de la Creacin de Valor

1.3 Funciones Administracin Financiera La funcin financiera la desempea el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es necesario un departamento separado ligado al presidente de la compaa ( o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente financiero . El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de finanzas. El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeacin financiera y percepcin de fondos, administracin del efectivo, desembolsos de capital, manejo de crditos y administracin de la cartera de inversiones. La Inversin, El Financiamiento y las decisiones sobre los dividendos de una organizacin. Son funciones principales. 1.4 Formas Bsicas Organizacin De Una Empresa Existen dos formas principales para la organizacin de los negocios: personales (unipersonales o propietarios nicos) y corporaciones (sociedades). Las empresas personales son de mayor nmero, mientras que las sociedades o corporaciones son las ms importantes por el monto de ventas, activos, utilidades y contribuciones fiscales. A). EMPRESAS PERSONALES CARACTERSTICAS: La gran mayora de empresas pequeas se inician con un slo propietario. Estas compaas estn en manos de una sola persona, quien normalmente es responsable de las operaciones diarias para su funcionamiento. Los propietarios nicos poseen todos los valores de la empresa y las ganancias generadas por sta (la administra para su beneficio propio). Tambin asumen la responsabilidad total por cualquiera de los pasivos o deudas. A los ojos de la ley y del pblico, el propietario y su negocio son lo mismo. Ejemplos: Tienda de abarrotes, taller mecnico, zapatera, etc. Normalmente el propietario dirige la organizacin con la ayuda de algunos empleados, casi siempre su capital se deriva de recursos personales o de prstamos y es responsable de todas las decisiones. B). SOCIEDADES Y/O CORPORACIONES SOCIEDADES. CARACTERISTICAS: En una sociedad, dos o ms personas comparten la propiedad de un solo negocio o empresa. Al igual que los propietarios nicos, la ley no distingue 9

entre la empresa y sus dueos. Los socios deben contar con un acuerdo legal que establece cmo se tomarn las decisiones, repartirn las ganancias, resolvern las disputas, admitirn o ingresarn nuevos socios, comprarn las acciones de un socio saliente, o qu pasos debern seguirse para disolver la sociedad en caso necesario. Tambin deben decidir desde un principio, cunto tiempo y capital invertir cada uno de los socios, etc. Tiene las facultades de una persona, de poder demandar y ser demandada, celebrar y ser objeto de contratos y adquirir propiedades a su nombre. CORPORACIONES. Una corporacin es una persona jurdica (distinta de una persona fsica) que a menudo posee derechos amparados por la ley similares a aquellos de una persona natural, pueden referirse como corporaciones a las personas morales. Una corporacin puede ser un ayuntamiento, una universidad, una iglesia, una empresa, un gremio, un sindicato u otro tipo de persona colectiva. En la prctica moderna, por contaminacin del uso en ingls de la palabra corporation muchas personas utilizan la palabra corporacin para referirse a una entidad comercial establecida de acuerdo al marco legal. Una corporacin, es considerada por la ley como una entidad nica, separada y aparte de sus dueos. Una corporacin puede estar sujeta al pago de impuestos, ser demandada y establecer contratos contractuales. Los propietarios de una corporacin son sus accionistas, quienes eligen a los miembros del consejo de administracin para que supervisen las polticas y decisiones ms importantes de la compaa. La corporacin cuenta con una vida propia y no se disuelve en caso de que cambien los propietarios. CARACTERSTICAS: La corporacin suele ser una forma de organizacin mercantil predominante en lo que se refiere a ingresos y utilidades netas. El termino corporacin asido definido como: una entidad artificial, invisible, intangible y que existe solamente ante la ley, tambin se le conoce como entidad legal 1.5 La Funcin Financiera en las diferentes formas de organizacin El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus funciones y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los Estados financieros Bsicos. Sus tres funciones primarias son: 1. El anlisis de datos financieros 2. La determinacin de la estructura de activos de la empres 10

3. La fijacin de la estructura de capital 1. Anlisis de datos financieros (Planeacin financiera). Esta funcin se refiere a la transformacin de datos financieros de tal manera que puedan utilizarse para controlar la posicin financiera de la empresa, a hacer planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar el financiamiento adicional que se requiera. 2. Determinacin de la estructura de activos de la empresa (Administracin de los activos). El administrador financiero debe determinar la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos, as como el tipo de activos que se encuentran en el Balance de la empresa. Una vez que se determinan la cantidad de dinero, el gerente financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles ptimos de cada tipo de activos circulante. Asimismo, debe determinar cules son los mejores activos fijos que deben adquirirse. Debe saber en que momento los activos fijos se hacen obsoletos y si es necesario reemplazarlos o modificarlos. La determinacin de la estructura ptima de activos de una empresa requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la empresa, as como tambin comprensin de los objetivos a largo plazo. 3. Determinacin de la estructura de capital (Generacin de fondos). Esta funcin se ocupa del pasivo y capital en el Balance. Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa. Primero debe determinarse la cantidad de dinero ms adecuada de financiamiento a corto plazo y largo plazo, esta es una decisin importante por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la compaa. Debe determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son mejores para la empresa en un momento determinado. Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, algunas requieren un anlisis minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo. El administrador financiero al hacer una evaluacin del Balance General, debe observar el funcionamiento de la empresa y buscar reas problemticas y reas que sean susceptibles de mejoras. Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fijar la estructura de capital se estn construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance. Tambin debe cumplir funciones especficas como: Evaluar y seleccionar clientes Evaluacin de la posicin financiera de la empresa Adquisicin de financiamiento a corto plazo Adquisicin de activos fijos

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Distribucin de utilidades El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar los objetivos de los dueos de la empresa. Frente a esto el administrador debe plantear una estrategia ms viable que los esfuerzos para maximizar utilidades. Una estrategia que haga hincapi en el aumento del valor actual de la inversin de los dueos y en la implementacin de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa. Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al mximo la riqueza de los dueos a cambio de un nivel aceptable de riesgo.

1.6 La Relacin de Finanzas con otras Disciplinas Las finanzas tienen relacin con una serie de disciplinas, entre las cuales se encuentran: La Estadstica, la Contabilidad, la Computacin, el Derecho, la Investigacin de Operaciones, la Teora Econmica y con las MATEMATICAS FINANCIERAS. 1.7 La tica En Las Finanzas El valor de la informacin es innegable y quien tiene acceso a ella, en nuestra sociedad es considerado como quien tiene el poder; el dinero igualmente, aparece como consecuencia del trabajo y por ello, cambia la naturaleza de las cosas, quien tiene poder, tiene dinero, quien tiene dinero, tiene futuro, as es como vemos las cosas, pero el dinero debe ir de la mano con la tica pues ambos generan consecuencias, y separarlos sera la puerta de entrada a la corrupcin. En la contabilidad y en las finanzas, se debe manejar la tica como un principio fundamental ya que la confianza que deben tener los ahorrantes o inversionistas en quienes manejan su dinero debe ser total y ajena de dudas, robos, usuras, o mal manejo del dinero; un ejemplo de esto es el manejo de los impuestos: quienes pagan, no confan en el buen uso que se le dar al dinero para el bien colectivo, por el contrario, creen que los estn robando, por consiguiente tratan al mximo de evadir impuestos. La confianza es la base del negocio bancario ya que los clientes buscan que alguien se haga cargo de sus necesidades para darles una buena solucin, es por eso, que la banca tiene una enorme responsabilidad social y tica. Otro 12

punto, que debe tenerse en cuenta es que la tica hace eficaz el mercado ya que al mantener transparencia en la economa de un pas, sta prospera. Retomando el caso de los impuestos, que son contribuciones obligatorias que las personas deben girarle al estado con fines de equidad, igualdad social y solucin de problemas, tiene grandes falencias. Existen en este caso, dos problemas ticos: el comportamiento de la actividad fiscal y financiera del Estado y el comportamiento del contribuyente. La falta de transparencia se debe a la poca credibilidad que tiene el ciudadano de los entes estatales y del buen uso que se le da a su dinero. El fundamento de la obligacin moral de pagar tributo, radica en la confianza que le entrega la sociedad al Estado. La competencia en el mercado, muchas veces, conlleva a comportamientos poco ticos. Para poder ser competente se tienen que abrir nuevos y ms baratos costos, es decir, la competencia reduce precios. El mercado tambin influye enormemente, ya que no habra oferta sin una anterior demanda y ambas juegan un papel determinante en la tica, pues a un mejor ofrecimiento, un mayor nmero de compradores. Entre mejores precios y ms demanda haya, se aumenta la corrupcin para suplir las necesidades de la misma competencia. En consecuencia a este dilema se crea entonces, un mecanismo del Estado que supervise e intervenga en las conductas, pero consecuentemente con esto, se determina que el Estado tiene lmites, y que es incapaz de cubrir todo lo que respecta al tema. En conclusin, aunque las normas ticas han evolucionado a lo largo de la historia y han cumplido unos beneficios evidentes, ahora deben seguirlo haciendo, pues un mundo en constante cambio se lo apremia.

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EJERCICIOS DE AUTOEVALUACION
BALANCE GENERAL ACTIVO CIRCULANTE Caja Bancos Almacn Clientes Deudores diversos Documentos por cobrar IVA Acreditable Inversiones temporales ACTIVO FIJO Terrenos Edificios Equipo de transporte Maquinaria Mobiliario y equipo Depsitos en garanta Inversiones a largo plazo ACTIVO DIFERIDO Gastos de instalacin Seguros Papelera Rentas pagadas por anticipado Intereses pagados por anticipado PASIVO CIRCULANTE Proveedores Acreedores diversos Documentos por pagar IVA por pagar PTU por pagar PASIVO FIJO Hipotecas por pagar Documentos por pagar a largo plazo Acreedores hipotecarios PASIVO DIFERIDO Rentas cobradas por anticipado Intereses cobrados por anticipado

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ESTADO DE RESULTADOS Ventas -Devoluciones sobre ventas -Descuentos sobre ventas =Ventas netas Inventario inicial +Compras +Gastos de compras Compras totales -Devoluciones sobre compras -Descuentos sobre compras Compras netas Mercanca disponible para la venta -Inventario final Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de operacin Gastos de ventas Gastos de administracin Gastos financieros Prdida o utilidad PTU ISR Prdida o utilidad neta

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LA COMERCIAL S.A. BALANCE GENERAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006 EJERCICIO 1 Act. Circulante Caja Bancos Clientes Inv. materia prima Inv. artculos terminados Inv. produc. en proceso Total act. Circulante Activo fijo Maquinaria Deprec.acum.maquinaria Equipo de oficina Deprec. Acum.. equipo.ofi Total activo fijo Activo diferido Gastos de instalacin Amortiz.gtos. de inst. Total activo diferido Total activo $1000 20000 40000 15000 48000 41000 $165000 $120000 -10000 $60000 -5000 $16500 $20000 -5000 $15000 $345000 Pasico circulante Proveedores Acreedores diversos PTU ISR Total pasivo cir. Pasivo fijo Doc. X pagar a L.P. Total pasivo Capital contable Capital social Total pas + cap Utilidad $35000 39620 5020 17570 $97210 $10180 $107390 $210000 $317390 $27610 $345000

GERENTE JOS ORTEGA PEREZ

CONTADORA CARMEN CANALES RIVERA

LA COMERCIAL S.A. ESTADO DE RESULTADOS ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006. 16

Ventas Inventario inicial Mercanca disponible -Inventario final Costo de ventas Utilidad bruta -Gastos de operacin Gastos de venta Gastos de administracin Utilidad de operacin +Productos financieros +Otros productos Utilidad neta ante de impuestos0 ISR 35% PTU 10% Utilidad neta despus de impuestos

$247000 $60000 118500 48000 $70500 $176500 $131000 $63000 68000 $45500 $3500 1200 -17570 -5020 $4700 $50200 $22590 $27610

ELABOR JORGE PEREZ A.

REVIS ANTONIO RUEDA G.

AUTORIZ ROSA RAMIREZ C.

LA ESPERANZA S.A. BALANCE GENERAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 EJERCICIO 2 Act. Circulante Caja Bancos Clientes Inv. materia prima Inv. artculos terminados Inv. produc. en proceso $24400 329872 36735 15000 34253 41000 Pasico circulante Proveedores Acreedores diversos PTU ISR Total pasivo cir. Pasivo fijo $93723 121334 8900 34500 $258457

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Total act. Circulante Activo fijo Maquinaria Deprec.acum.maquinaria Equipo de oficina Deprec. Acum.. equipo.ofi Total activo fijo Activo diferido Gastos de instalacin Amortiz.gtos. de inst. Total activo diferido Total activo

$481260 Doc. X pagar a L.P. Total pasivo $122213 Capital contable -10000 Capital social $23328 Total pas + cap -5000 Utilidad $130541 $93737 -5000 $88737 $700538

$32352 $290809 $278028 $568837 $131701 $700538

GERENTE JOS ORTEGA PEREZ

CONTADORA CARMEN CANALES RIVERA

LA ESPERANZA S.A. ESTADO DE RESULTADOS TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

Ventas Inventario inicial Mercanca disponible -Inventario final Costo de ventas Utilidad bruta -Gastos de operacin Gastos de venta Gastos de administracin Utilidad de operacin +Productos financieros +Otros productos Utilidad neta ante de impuestos0 ISR 35% PTU 10%

$687900 $342322 410212 48000 $362212 $325688 $161787 $63000 98787 $163901 $8900 2300 -34500 -8900 $11200 $175101 $43400 18

Utilidad neta despus de impuestos

$131701

ELABOR JORGE PEREZ A.

REVIS ANTONIO RUEDA G.

AUTORIZ ROSA RAMIREZ C.

La Compaa La Colorina S.A. pide elaborar su balance general y su estado de resultados al 31 de diciembre del 2008. Caja Utilidad del ejercicio Bancos Maquinaria Deudores diversos Inventario de artculos terminados Gastos de instalacin Inventario de produccin en proceso Proveedores Inventario de materia prima PTU por pagar ISR por pagar Depreciacin acumulada de maquinaria Capital social Equipo de oficina Depreciacin acumulada de equipo de oficina Doc. Por pagar a L.P. Amortizacin Acumulada de gastos de instalacin Acreedores ESTADO DE RESULTADOS Ventas $795000 19 $12500 304678 456214 784562 15621 34253 93737 41000 4512 15000 8900 34500 10000 278028 23328 5000 32352 5000 121334

Productos financieros Costo de ventas Gastos de ventas Inventario inicial de artculos terminados Gastos de administracin Costo de produccin Mercanca disponible Utilidad neta despus de impuestos Inventario final de artculos terminados Utilidad bruta Gastos de operacin Utilidad de operacin PTU Otros productos ISR Utilidad antes de impuestos

6000 315622 54000 342322 85600 21300 363622 304678 48000 479378 139600 339778 8900 2300 34500 348078

LA COLORINA S.A. BALANCE GENERAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 EJERCICIO 3 Act. Circulante Caja Bancos Deudores diversos Inv. materia prima Inv. artculos terminados Inv. produc. en proceso Total act. Circulante Activo fijo Maquinaria Deprec.acum.maquinaria Equipo de oficina Deprec. Acum.. equipo.ofi Total activo fijo Activo diferido Gastos de instalacin Amortiz.gtos. de inst. Total activo diferido Total activo $12500 456214 15621 15000 34253 41000 $574588 $784562 -10000 $23328 -5000 $792890 $93737 -5000 $88737 $1456215 Pasivo circulante Proveedores Acreedores diversos PTU ISR Total pasivo cir. Pasivo fijo Doc. X pagar a L.P. Total pasivo Capital contable Capital social Total pas + cap Utilidad $4512 121334 8900 34500 $169246 $32352 $201598 $949939 $1151539 $304678 $1456215

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GERENTE RUBEN SOSA A.

CONTADOR GUADALUPE MORA C.

LA COLORINA S.A. ESTADO DE RESULTADOS TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

Ventas Inventario inicial Costo de produccin Mercanca disponible -Inventario final -Costo de ventas Utilidad bruta -Gastos de operacin Gastos de venta Gastos de administracin Utilidad de operacin +Productos financieros +Otros productos Utilidad neta ante de impuestos0 ISR 35% PTU 10% Utilidad neta despus de impuestos

$795000 $342322 $21300 363622 48000 $315622 $479378 $139600 $54000 85600 $339778 $6000 2300 -34500 -8900 $8300 $348078 $43400 $304678

ELABOR JORGE PEREZ A.

REVIS ANTONIO RUEDA G.

AUTORIZ ROSA RAMIREZ C.

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UNIDAD 02 Anlisis e interpretacin de estados financieros

2.1 UTILIDAD Y ALCANCE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Financieros bsicos Los estados financieros constituyen una de las principales fuentes de informacin en los negocios. Es un auxiliar en el control y en la toma de decisiones. Se deber analizar primero la informacin contable que aparece contenida en los estados financieros para poder interpretarla despus. LOS ESTADOS FINANCIEROS: Son documentos esencialmente numricos que se obtienen de los registros contables que proporciona informes peridicos o a fechas determinantes, sobre el estado o desarrollo de la administracin de una empresa. FINALIDAD Es la de estructurar cifras financieras de manera objetiva, clara, inteligente, sencilla, suficiente, oportuna y veraz, para aportarlas a las diversas personas e instituciones interesadas en la situacin financiera, los resultados y la impresin de la empresa, mediante el anlisis e interpretacin de los estados financieros. ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES O BSICOS: Son aquellos que por sus caractersticas informativas e importancia de datos contenidos permiten una apreciacin general de la productividad y de la situacin financiera de la empresa que los origino, tales estados son: Estado de situacin financiera o balance general.
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 Estado de resultados o estado de prdidas y ganancias. Estado de flujo de efectivo. Estados de origen y aplicacin de recursos.

2.2 Anlisis financiero y sus mtodos 2.2.1 Mtodos verticales 2.2.1.1 Por cientos integrales 2.2.1.2 Razones simples y Estndar 2.2.2 Mtodos horizontales 2.2.2.1 Tendencias porcentuales Anlisis horizontal y vertical Mtodos horizontales: Se compara un mismo rubro de un determinado estado financiero, durante varios periodos, analizando los incrementos o decrementos que ha sufrido dicha partida y expresando en porcentaje las variaciones. Mtodos verticales: Para un determinado periodo, se selecciona un rubro que se considera como 100% y el resto de las cuentas se expresa como porcentaje de la partida base. Razones financieras Razones financieras de liquidez: Sirven para analizar la capacidad de la empresa de cumplir con sus compromisos de pago a corto plazo. Circulante = Activo circulante/Pasivo circulante = (Activo circulante Inventarios)/Pasivo

cido circulante

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Ambas razones indican por cada peso que debe la empresa en el corto plazo, cuanto tiene para pagar. La diferencia entre ambos parmetros es la "rapidez" en la capacidad de pago, puesto que el segundo cociente excluye los inventarios, que son el rubro del activo circulante de mas lenta realizacin. Capital de trabajo = Activo circulante - Pasivo circulante Indica el remanente de recursos del que dispone la empresa para reactivar el ciclo productivo que va desde la adquisicin de la materia prima hasta la cobranza, una vez cubiertos los compromisos de corto plazo. Margen de maniobra del Capital de Trabajo = Capital de Trabajo/Activo circulante En caso de que el capital de trabajo sea positivo, indica que de cada peso de recursos fcilmente transformables en efectivo, que porcentaje de los fondos se aplican para reactivar el ciclo productivo, una vez que se han cubierto las deudas de corto plazo. En otras palabras, que porcentaje del activo circulante se encuentra libre de deudas de corto plazo. En caso de que el capital de trabajo sea negativo, indica que por cada peso de recursos fcilmente transformables en efectivo, que porcentaje de fondos adicionales (activo circulante) se requieren para reactivar el ciclo productivo, puesto que no se han cubierto las deudas de corto plazo. En otras palabras, en que porcentaje debe crecer el activo circulante para poder afrontar la deuda de corto plazo. Razones financieras de apalancamiento: Sirven para analizar la estructura financiera de la empresa y su capacidad de pago de largo plazo.

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Endeudamiento = Pasivo total/ Activo Total Indica por cada peso de activos de que dispone la empresa, cuanto esta siendo financiado por terceras personas, es decir, mediante deuda. Si el parmetro refleja valores cercanos a la unidad, la compaa podra enfrentar problemas para conseguir nuevos fondeos, pues sus acreedores la percibiran como una entidad riesgosa, al no tener suficientes recursos propios (capital contable) para apoyar su operacin. Apalancamiento = Pasivo total/Capital contable Indica por cada peso que ponen los accionistas (mediante aportaciones de capital o a travs de la generacin de utilidades), cuanto ponen terceras personas, es decir, mide la proporcin de recursos externos en relacin a los fondos propios de la empresa. Si el cociente toma valores cercanos a la unidad, indicara que la empresa no cuenta con un capital contable amplio, en relacin a los recursos externos. Algunos factores que pueden explicar tal comportamiento son: pagos de dividendos, retiros de capital, etc. Por otro lado, un apalancamiento cercano a cero, indicara que la compaa casi no tiene deudas, lo cual implicara el no aprovechar a fondo a los pasivos como fuente de financiamiento (por ejemplo, pagar tarde a los proveedores, obtener crditos que apoyen inversiones de largo plazo, etc). Cobertura intereses = Utilidad operacin/Inters Indica el nmero de veces que la utilidad de operacin cubre la carga financiera. Su importancia radica en evaluar si los recursos generados en la operacin son suficientes para cubrir la carga financiera de pasivos que se destinan para apoyar la actividad global de la entidad.

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 Capitalizacin = Deuda Largo Plazo/(Deuda L.P. + Capital Contable) Indica la solvencia (capacidad de pago de largo plazo) que tiene la compaa, al medir el porcentaje que representa la deuda fija respecto de la suma de deuda de largo plazo ms capital contable. Razones financieras de actividad: Sirven para analizar la eficiencia en la operacin de la empresa Das cartera = ((CxC - Anticipos de clientes)/Ventas a crdito) * das periodo considerado Indican cada cuantos das la empresa cobra a sus clientes. Das de inventario de materia prima = (Inventario de materia prima/Consumo de materia prima) * das del periodo considerado Indican el tiempo que permanecen los materiales en la bodega de materias primas antes de pasar al departamento de produccin en proceso. Das de inventario de producto en proceso = (Inventario de producto en proceso/Costo de artculos producidos) * das del periodo considerado Indican el tiempo que permanecen los productos semiterminados en el departamento de manufactura antes de pasar al rea de producto terminado, es decir, el tiempo que tarda la empresa en fabricar los artculos. Das de inventario de producto terminado = (Inventario de producto terminado/Costo de ventas) * das periodo considerado Indican el tiempo que permanecen los artculos acabados en el almacn de producto terminado antes de ser vendidos.
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 Das CxP = ((CxP Anticipos a proveedores)/Compras a crdito) * das del periodo considerado Indican cada cuantos das la empresa paga a sus proveedores. Das Gastos x Pagar = (Acreedores diversos/(Gastos indirectos de fabricacin a crdito + Gastos de operacin a crdito)) * das periodo considerado Indican cada cuantos das la empresa paga a sus acreedores diversos. Das de pago de pasivos naturales = (((CxP- Anticipos a proveedores) + Acreedores diversos)/(Compras a crdito + Gastos indirectos de fabricacin a crdito + Gastos de operacin a crdito))*das del periodo considerado Indican cada cuantos das se paga de manera conjunta a los proveedores y a los acreedores diversos, es decir, cada cuantos das se liquidan pasivos propios del giro del negocio. Ciclo de conversin del efectivo = das de cuentas por cobrar + das de inventario - das de pago de pasivos naturales Indica el tiempo que transcurre entre el momento de la recuperacin en efectivo de los recursos invertidos en inventarios y cuentas por cobrar (das de inventario en sus diferentes modalidades + das de cuentas por cobrar) y el momento en el que se efectan las salidas de efectivo (das de pago de pasivos naturales). En otras palabras indica el diferencial de das entre el plazo de recuperacin del efectivo (tiempo que se tarda la empresa en comprar inventarios de materia prima, transformar los inventarios de produccin en proceso, vender los inventarios de producto terminado y cobrar las ventas a crdito) y el plazo de liquidacin de los pasivos
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naturales (tiempo de pago a los proveedores y acreedores) . Un ciclo de conversin del efectivo positivo indica una posicin desfavorable en vista de que se cobra ms lento y se paga ms rpido. Un ciclo de conversin del efectivo negativo indica una posicin favorable en vista de que se cobra ms rpido y se paga ms lento. Rotacin Activo Fijo = Ventas /Activo Fijo Neto Indica el nmero de veces que las ventas cubren la inversin efectuada en activo fijo, considerando el desgaste que ste ltimo sufre como consecuencia de la depreciacin. Rotacin Activo total = Ventas/Activo total Indica el nmero de veces que las ventas cubren todos los recursos de los que dispone la empresa, que estn reflejados en su activo total. Razones financieras de rentabilidad: Sirven para medir la capacidad de la empresa para generar utilidades Margen bruto ventas = Utilidad bruta/ventas Indica por cada peso de ventas, cuanto de obtiene de ganancia bruta, es decir, es un parmetro que mide la eficiencia en el manejo de las ventas (volumen de ventas y precio de venta) o el costo de comercializacin de un producto (costo de ventas). Margen operativo de venta = Utilidad operacin/ventas Indica por cada peso de ventas, cuanto se obtiene de ganancia operativa, es decir, es un parmetro que mide la eficiencia en el manejo de los gastos de venta y administracin. Margen neto ventas = Utilidad neta/ventas
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Indica por cada peso de ventas, cuanto se obtiene de ganancia neta, es decir, es un parmetro que mide la eficiencia en el manejo de la carga financiera y fiscal. Rendimiento sobre la inversin = Utilidad neta/Activo total Indica por cada peso de recursos de que dispone compaa (se refleja en el activo total), cuanto se obtiene de beneficio neto, por lo que es un parmetro que mide la eficiencia global de la direccin para generar ganancias o prdidas. Rendimiento sobre capital contable = Utilidad neta/Capital contable Indica por cada peso de recursos que ponen los socios (mediante aportaciones de capital y/o generacin de utilidades), cuanto se obtiene de utilidad neta, por lo que es un parmetro que mide la rentabilidad del negocio para los accionistas respecto de los fondos que aportan. Gua para la elaboracin de un anlisis financiero intercalando informacin. 1a) Se detalla la liquidez vinculando los siguientes puntos: El anlisis de la liquidez se realiza por pares de aos (1 vs 2) y (2 vs 3), en donde se contrasta el activo circulante vs el pasivo circulante para definir si el parmetro ascendi o descendi. Se describen los siguientes rubros: variacin horizontal y peso vertical del efectivo, variacin horizontal y peso vertical de las cuentas por cobrar, variacin horizontal y peso vertical de los inventarios de materia prima, variacin horizontal y peso vertical de los inventarios de produccin en proceso, variacin horizontal y peso vertical de los inventarios de producto terminado, variacin
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horizontal y peso vertical de las cuentas por pagar, variacin horizontal y peso vertical de los acreedores diversos, variacin horizontal y peso vertical de los impuestos por pagar, as como variacin horizontal y peso vertical de cualquier otro rubro de activo y pasivo circulante. Al emplear el anlisis vertical, debe adoptarse un criterio (explicar las cuentas de menor peso y/o de mayor peso), pero no mezclar ambas modalidades, de manera que exista uniformidad en el informe financiero. 2.2.2.2 Estado de cambio de Situacin financiera Antecedentes La informacin financiera debe proveer elementos que sean de utilidad para los usuarios de la misma, con el propsito de que tomen decisiones con base en informacin adecuada. Por lo anterior, se requiere establecer mediante criterios especficos, los objetivos y estructura general que debe tener el estado de cambios en la situacin financiera. Objetivo y alcance El presente criterio tiene por objetivo establecer las caractersticas generales, as como la estructura que debe tener el estado de cambios en la situacin financiera, el cual deber apegarse a lo previsto en este criterio. Asimismo, se establecen lineamientos mnimos, con el propsito de homologar la presentacin de este estado financiero y, de esta forma, facilitar la comparabilidad del mismo. Objetivo del estado de cambios en la situacin financiera
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El estado de cambios en la situacin financiera, tiene como objeto principal proporcionar a los usuarios de los estados financieros, informacin condensada relativa a un periodo determinado, y que les aporte elementos, que en adicin a los dems estados financieros, sean suficientes para: a) evaluar la capacidad financiera para generar recursos; b) conocer y evaluar las razones de las diferencias entre el resultado neto y los recursos generados o utilizados por la operacin, y c) evaluar la estrategia de la empresa, aplicada en las transacciones de inversin y financiamiento ocurridas en el periodo, es decir, la capacidad para cumplir con sus obligaciones, para pagar dividendos, y en su caso, para anticipar la necesidad de obtener financiamiento, entre otros aspectos. Por lo tanto, el estado de cambios en la situacin financiera es aqul que muestra, en pesos constantes, los recursos generados o utilizados en la operacin, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la empresa y su reflejo final en el efectivo y equivalentes de efectivo en un periodo determinado. Conceptos que integran el estado de cambios en la situacin financiera En un contexto general, los conceptos aplicables al presente criterio son los siguientes: Actividades de operacin

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Son aquellas transacciones no clasificadas como de inversin o de financiamiento, que por lo general involucran a las operaciones principales de la empresa. Actividades de financiamiento Son aquellas transacciones que las empresas llevan a cabo con el propsito de obtener recursos de largo plazo, tales como capital u obligaciones subordinadas. Actividades de inversin Son aquellas transacciones que llevan a cabo las empresas, las cuales afectan su inversin en activos. Equivalentes de efectivo Para efectos del presente criterio, los equivalentes de efectivo sern aquellas partidas que se consideren disponibilidades. Disponibilidades. Por generacin o uso de recursos deber entenderse el cambio en pesos constantes en las diferentes partidas del balance general, que deriva del efectivo o incide en el mismo. En el caso de partidas monetarias este cambio comprende la variacin en pesos nominales, ms o menos su efecto monetario. Asimismo, se entiende por pesos constantes aqullos con poder adquisitivo relativo a la fecha del balance general, es decir, al ltimo periodo en el caso de estados financieros comparativos. Estructura del estado de cambios en la situacin financiera

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Para proporcionar una visin integral de los cambios en la situacin financiera, el estado debe mostrar las modificaciones registradas, en pesos constantes, de cada uno de los principales rubros que lo integran; las cuales, conjuntamente con el resultado del periodo, determinan el cambio de los recursos de la empresa. Presentacin del estado de cambios en la situacin financiera Los conceptos descritos anteriormente, corresponden a los mnimos requeridos para la presentacin del estado de cambios en la situacin financiera. En la parte final del presente criterio se muestra un estado de cambios en la situacin financiera preparado con los conceptos mnimos a que se refiere el prrafo anterior. Recursos generados o utilizados por la operacin En algunos casos, determinadas transacciones pueden tener caractersticas de ms de uno de los tres grupos antes mencionados. La clasificacin que finalmente se aplique para la presentacin de este estado financiero deber ser la que se considere que refleja mejor la esencia de la operacin, con base en la actividad especfica que llevan a cabo las empresas. Procedimiento para la elaboracin del estado de cambios en la situacin financiera Los cambios en la situacin financiera se determinarn por diferencias entre los distintos rubros del balance inicial y final, expresados ambos en pesos de poder adquisitivo a la fecha del balance general ms reciente, clasificadas en los tres grupos antes mencionados.

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Los movimientos contables que no impliquen modificaciones en la estructura financiera de las empresas, como es el caso de la capitalizacin de utilidades e incrementos en la reserva legal, se compensarn entre s, omitindose su presentacin en el estado de cambios en la situacin financiera; por el contrario, si el traspaso implica modificacin en la estructura financiera de las empresas, se debern presentar los movimientos por separado, como sera el caso de la conversin del pasivo en capital, adquisicin de activos a travs de contratos de arrendamiento capitalizable y la emisin de acciones para la adquisicin de activos, entre otros.
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACION RAZONES FINANCIERAS EJERCICIO 1
Razones de liquidez: Sirven para analizar la capacidad de la empresa de cumplir con los pagos a corto plazo. Razn de circ: AC PC Qu interpreta? Indica por cada peso que la empresa debe con vencimiento menor a un ao Con cuanto cuenta para pagarlo. Ao 1

C= 165000 / 97210 = 1.70

Esto quiere decir que por cada peso que adeuda la empresa a corto plazo cuento con 1.70 para pagarlo, es decir, tengo 70c mas para cubriris adeudas a corto plazo. C = 481260 / 258457 = 1.86 C = 574588 / 169246 = 3.39 Ao 2 Ao 3

Para el ao 2 observamos que el incremento en la capacidad de pago por 16 c en relacin al ao anterior. Para el ao 3 es muy probablemente estemos desproporcionados en nuestros inventarios, es decir, que estamos manteniendo ms dinero disponible para cubrir deudas a corto plazo.

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Razn del cido: = A.C- inv P.C

Indica que por cada peso que la Empresa debe con vencimiento menor A un ao, con cuanto cuenta Para pagarlo, elimina los inventarios, Pues es el elemento que ms tiempo Tarda en convertirse en efectivo. Ao 1 Ao 2 Ao 3

A = (165000 104000) = 0.63 97210 A = (481260 90253) = 1.51 258457 A = (574588 90252) = 2.86 169246

Ao 1 podemos observar la situacin critica de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo ya que s en este momento no cobraran nuestras deudas solo contaremos para cubrir 63 c por cada peso que adeudamos a corto plazo, lo que conllevara a obtener un financiamiento extra a corto plazo para conservar el beneficio del financiamiento por parte de proveedores. Para el ao 2 podemos observar que la empresa se ha recuperado ya que por cada peso que debe cuenta con 1.51 para pagar su adeuda es decir, que tiene 51 c mas. Capital de trabajo = AC PC Indica el sobrante o faltante de recursos del que dispone la empresa para reactivar el ciclo el ciclo operativo que va desde la adquisicin de materia prima hasta la cobranza una vez cubiertos los compromisos a corto plazo. CT = 165000 971210 = 67,790 CT = 481260 258457 = 222,803 CT = 574588 169246 = 405,342 Ao 1 Ao 2 Ao 3

Ao 1 podemos observar que contamos con un capital de trabajo de un 50% del activo disponible, es decir, podemos reactivar las operaciones normales de la empresa de compra de mercanca, gastos de administracin y venta hasta por un monto de 67790. Ao 2 podemos darnos cuenta que contamos con un capital de trabajo de un 46% del activo disponible a corto plazo, esto nos indica que podemos reinvertir en operaciones normales de la empresa por un monto de $222803.

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Ao 3 observamos que nuestro capital sigue bien ya que este oscila en un 70% por lo que la empresa puede adquirir mercancas y seguir reinvirtiendo mas por un monto de $405342. Razn de Apalancamiento: Sirven para analizar la estructura financiera de la empresa y su capacidad de pago a largo plazo. Buen manejo de financiamientos Endeudamiento = PT AT Indica que por cada peso de activos de que dispone la empresa, que porcentaje est siendo financiado a travs de terceras personas, es decir, mediante la deuda. E = 107390 = 31.13% Ao 1 345000 Ao 1. En este primer ao podemos observar que la empresa esta endeudada con un 31% del total de sus bienes, lo que nos permite tener un margen de maniobra para poder adquirir obligaciones hasta por un 19% mas en relacin al activo total. E = 290809 = 41.51% 700538 E = 201598 = 13.84% 1456215

Para el ao 2 podemos observar que estamos endeudados por 41.51% del total de bienes esto nos indica que podemos endeudarnos un 8.49% mas en relacin a nuestro activo total. Razn de Apalancamiento: PT CC Indica que por que cada peso que ponen Los accionistas mediante aportaciones De capital o a travs de la generacin de Utilidades, cuanto ponen tereeras Personas.

A = 107390 = 51.13% 210000 A = 2010809 = 104.5% 278028 A = 201598 = 21.22% 949939 Ao 1. La empresa adquiri a travs de terceras personas al 51.13% del total de su capital contable, es decir, es lo que la empresa obtiene de sus recursos propios de manera externa. 36

En el ao 2. La empresa adquiri de terceras personas el 104.5% lo que esta situacin es preocupante ya que los socios nos aportaron capital, todo fue adquirido a travs de terceras personas. En el ao 3 la empresa adquiri de terceras personas solo el 21.22% del total de su capital contable. Razn de cobertura de intereses: R.C = Util. Oper. Gtos financieros Indica el nmero de veces que la utilidad de operaciones cubre la carga financiera. R.C = 45500 0 Ao 2 163901 = Indeterminado 0 Ao 3 339778 = indeterminado 0 Razones Financieras de actividad Sirven para analizar la eficiencia en la operacin de la empresa. Das de cartera = Cuen. C-Ant.Clientes Vtas a crdito *Dias del periodo Razn financiera indeterminada

Interpretacin: Indica cada cuantos dias la empresa cobra a los clientes. 40000 36735 = 3265 Ao 1 = 40000 3265 * 365 = 335.321 40000

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En el ao 1 se observa la indeficiencia del dpto de crdito y cobranza ya que prcticamente no recuperamos de nuestra cartera en un ao ni un 10% lo que nos limita a la adquisicin de crditos a corto plazo, por la limitante de falta de recuperacin de los crditos. Ao 2 = 36735 36735 40000 x 365 = 0

Das de cuentas por pagar = Cuentas x pagar Antic. Prove x dias de periodo Compras a crdito Ao 1 = 74620 0 = 1 x 365 74620 Cero ya que no di anticipo a proveedores sino adquir Nuevas deudas. En el ao 1 incumplimos con nuestros proveedores sin pagar en todo el ao lo que nos hace presumir que manejamos varias alternativas a crdito hacindonos incumplidos por la situacin de crditos a corto plazo.

Ao 2: 215057 210545 x 365 = 23 74620 Para el ao 2 cumplimos en 23 dias con los proveedores, ya que se observa para el ao 3 dos opciones, primera que vend demasiada mercanca y pague mi deuda o segunda que deje de comprar mercanca a crdito y efectu alguna devolucin. Rotacin de activo fijo: Ventas Act. Fijo total Indica el nmero de veces que las ventas cubren la inversin efectuada en activo fijo, considerando la depreciacin. Ao 1= 247000 = 1.50 165000 En l primer ao observamos que nuestras ventas cubren nuestra inversin que efectuamos en activo fijo 1.5 veces. Ao 2: 687900 = 5.27 130541

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Para el ao 2 se observa que nuestras ventas cubren nuestra inversin efectuada en activo fijo 5.27 veces. Ao 3: 795000 = 1.00 792890 Para el ao 3 se observa que nuestras ventas cubren nuestra inversin efectuada en activo fijo 1 vez solamente. ROTACIN DE ACTIVO TOTAL: Ventas Activo total Ao 1= 247000 345000 = 0.72

Ao 2= 687900 = 0.98 700538 Ao 3= 795000 = 0.05 1456215

En el ao 1 el total de nuestras ventas no alcanzan a cubrir la totalidad de mi inversin de activo total quedndose solo en 0.72 veces con respecto a cada peso invertido en activo total. En el ao 2el total de nuestras ventas no alcanzan a cubrir la totalidad de la inversin de activo total quedndose solamente en 0.98 veces con respecto a casa peso invertido en activo total. Para el ao 3 la situacin es an peor, ya que solo se cuenta con 0.05 veces para cubrir lo invertido. De rentabilidad: Sirven para medir la capacidad de la empresa para generar utilidades. Variacin en ventas: ventas periodo actual -1 Ventas periodo anterior Indica el crecimiento o decremento que sufren las ventas por periodo anual. Ao 1= 687900 -1 = 1.79 * 100 = 179% 247000 Ao 2= 795000 -1 * 100 = 15.56% 687900 39

Las ventas del ao 2 se incrementaron un 179% con respecto al ao 1, esto habla de un buen trabajo de mercadotecnia y departamento de ventas. Las ventas del ao 3 incrementaron un 15.56% con respecto del ao 2, esto habla que la empresa ha tenido mayores ventas. Margen bruto de ventas: U. B. Ventas

Indica que por cada peso de ventas, cuanto se obtiene de ganancia bruta, es decir, es un parmetro que mide la eficiencia en el manejo de las ventas. Ao 1: 176500 = 0.71 * 100= 71.46% 247000 Podemos observar para el ao 1 que tenemos una eficiencia del 71.46% para la generacin de utilidad bruta, es decir, eficiencia en el manejo y costeo del producto.

Ao 2: 325688 = 47.35% 687900 Para el ao 2 observamos que del total de las ventas el 47.35% obtuve de ganancia bruta. Ao 3: 479378 = 60.30% 79500 En el ao 3 tenemos una eficiencia del 60.30% para la generacin de utilidad bruta, es decir, eficiencia en el manejo y costeo del producto. Margen neto de ventas: Utilidad neta Ventas Indica que por cada peso de ventas, cuanto se obtiene de ganancia neta, es decir, mide la eficiencia en el manejo de la carga financiera y fiscal. Ao 1: 27610 = 11.18% 247000 En el ao 1 el margen neto de ventas es del 11.18%, es decir, que del total de ventas mi ganancia total fue del 11.18%. Ao 2: 131701 = 19.15% 687900

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En el ao 2 el margen neto de ventas es del 19.15%, es decir, que del total de ventas mi ganancia total fue de 19.15%. Ao 3: 304678 = 38.32% 795000 Para el ao 3 nuestro margen neto de ventas es del 38.32%, es decir, que del total de mis ventas mi ganancia es del 38.32%. Rendimiento sobre la inversin: utilidad neta * 100 Activo total Indica que por cada peso de recursos que dispone la compaa cuanto se obtiene de beneficio neto. Ao 1: 27610 = 8%. 345000 Ao 2: 131701 = 18.80% 700538 Ao 3: 304678 = 20.92% 1456215 Podemos observar que la recuperacin y rendimiento obtenido en el activo total que tiene la empresa del ao 1 al ao 3 fue incrementando considerablemente. Rendimiento sobre capital contable: Utilidad neta Capital contable Indica que por cada peso de recursos que ponen los socios cuanto se obtiene de utilidad neta. Ao 1: 27610 = 13.15% 210000 Ao 2: 131701 = 47.37% 278028 Ao 3: 304678 = 32.07% 949939 Se observa que el rendimiento obtenido del ao 1 muestra un beneficio del 13.15% obtenido en un ao, lo que supone para el siguiente ao una inversin mayor en la empresa mostrando un rendimiento de 47.37%, aunque para el tercer ao hubo una disminucin del 15.30%.

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EJERCICIO 2
Razn del circulante: AC PC Ao 1

C= 204065 / 144526 = 1.41

Esto quiere decir que por cada peso que adeuda la empresa a corto plazo cuento con 1.41 para pagarlo, es decir, tengo 41c ms para cubrir sus deudas a corto plazo. C = 273268 / 254034 = 1.08 C = 240048 / 217402 = 1.10 Ao 2 Ao 3

Para el ao 2 indica que por cada peso que adeuda la empresa a corto plazo cuento con 1.08 para pagarlo, es decir, tengo 08c ms para cubrir sus deudas a corto plazo. Para el ao 3 indica que por cada peso que adeuda la empresa a corto plazo cuento con 1.10 para pagarlo, es decir, tengo 10c ms para cubrir sus deudas a corto plazo.

Razn del cido: = Activo circulante - inventarios Pasivo circulante A = (204065 74034) = 0.90 144526 A = (273268 106056) = 0.66 254034 A = (240048 92031) = 0.68 217402 Ao 1 Ao 2 Ao 3

Ao 1 podemos observar la situacin critica de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo ya que si en este momento no cobraran nuestras deudas solo contaremos para cubrir .90 c por cada peso que adeudamos a corto plazo, lo que conllevara a obtener un financiamiento extra a corto plazo para conservar el beneficio del financiamiento por parte de proveedores.

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Para el ao 2 podemos observar que es an mas critica la situacin ya que nuestra capacidad de pago es menor ya que solo contamos con 0.66c por cada peso que se debe. Para el tercer ao la capacidad de pago es de .68c por cada peso que adeuda, por lo que sera conveniente obtener un financiamiento por parte de proveedores.

Capital de trabajo = AC PC CT = 204065 144526 = 59539 = 29% CT = 273268 254034 = 19234 = 7% CT = 240048 217402 = 22646 = 9% Ao 1 Ao 2 Ao 3

Ao 1 podemos observar que contamos con un capital de trabajo de un 29% del activo disponible, es decir, podemos reactivar las operaciones normales de la empresa de compra de mercanca, gastos de admn. Y venta hasta por un monto de $59539. Ao 2 podemos darnos cuenta que contamos con un capital de trabajo mnimo a comparacin del ao pasado de un 7% del activo disponible a corto plazo, esto nos indica que podemos reinvertir en operaciones normales de la empresa por un monto de $19234. Ao 3 observamos que contamos con un capital de trabajo de un 9% del activo disponible, es decir, que la empresa puede adquirir mercancas y seguir reinvirtiendo mas por un monto de $22646. Razn de Apalancamiento: Endeudamiento = PT AT E = 144526 / 277685 * 100 = 52.05% Ao 1

Ao 1. En este primer ao podemos observar que la empresa esta endeudada con mas del 50% del total de sus bienes, por la cual ya no se podr seguir endeudando ya que rebaso el 50%. E = 254034 * 100 = 63.59% 399501 E = 217402 * 100 = 56.67% 383628 Ao 2 Ao 3

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Para el ao 2 y 3 podemos observar que estamos endeudados por 63.59% y 56.67% respectivamente del total de bienes, esto nos indica que hemos rebasado mas de la mitad en deudas y esta situacin se vuelve ms critica. Razn de Apalancamiento: Pasivo total Capital contable A = 144526 * 100 = 152.13% 95000 A = 254034 * 100 = 267.40% 95000 A = 217402 = 228.84% 95000 Ao 1 Ao 2 Ao 3

Ao 1. La empresa adquiri a travs de terceras personas todo su capital contable, es decir, que los socios no aportaron ningn peso a la empresa. Para el ao 2 vemos el incremento que tuvieron las aportaciones de terceras personas y los socios no aportaron cantidad alguna lo que supone que solo adquirieron recursos de manera externa y ellos no contribuyeron a la aportacin internamente.

Razn de cobertura de intereses: R.C = Utilidad de Operacin. Gastos financieros

Ao 1= Razn financiera indeterminada Ao 2= Indeterminado Ao 3= indeterminado En los 3 aos podemos observar que la empresa no tuvo gastos financieros, es decir, que no adquiri deudas en ninguno de los 3 aos. Rotacin de activo fijo: 44

Ventas Act. Fijo total Ao 1= 248000 = 3.37 73620 En l primer ao observamos que nuestras ventas cubren nuestra inversin que efectuamos en activo fijo 3.37 veces. Ao 2: 349216 = 2.77 126233 Para el ao 2 se observa que nuestras ventas cubren nuestra inversin efectuada en activo fijo 2.77 veces. Ao 3: 456900 = 3.18 143580 Para el ao 3 se observa que nuestras ventas cubren nuestra inversin efectuada en activo fijo 3.18 veces. ROTACIN DE ACTIVO TOTAL: Ventas Activo total Ao 1= 248000 277685 = 0.89

Ao 2= 349216 = 0.87 399501 Ao 3= 456900 383628 = 1.19

En el ao 1 el total de nuestras ventas no alcanzan a cubrir la totalidad de mi inversin de activo total quedndose solo en 0.89 veces con respecto a cada peso invertido en activo total. En el ao 2 el total de nuestras ventas no alcanzan a cubrir la totalidad de la inversin de activo total quedndose solamente en 0.87 veces con respecto a casa peso invertido en activo total. Para el ao 3 observamos que nuestras ventas alcanzan a cubrir la totalidad de la inversin de activo total teniendo un sobrante de 19c. Variacin en ventas: ventas periodo actual -1 45

Ventas periodo anterior Ao 1= 349216 -1 * 100 = 40.81% 248000 Ao 2= 456900 -1 * 100 = 30.84% 349216 Las ventas del ao 1se incrementaron un 40.81%, esto habla de un buen trabajo de mercadotecnia y departamento de ventas. Las ventas del ao 2 disminuyeron un 10% a comparacin del ao anterior.

Margen bruto de ventas:

U. B. Ventas

Ao 1: 112000 * 100= 45.16% 248000 Podemos observar para el ao 1 que tenemos una eficiencia del 45.16% para la generacin de utilidad bruta, es decir, eficiencia en el manejo y costeo del producto. Ao 2: 169902 = 48.65% 349216 Para el ao 2 hubo un gran rendimiento en la generacin de utilidad bruta de un 3% ms que en el ao anterior. Ao 3: 233900 = 51.19% 456900 En el ao 3 tenemos una eficiencia del 51.19% para la generacin de utilidad bruta, es decir, eficiencia en el manejo y costeo del producto. Margen neto de ventas: Utilidad neta Ventas Ao 1: 21870.72 = 8.82% 248000

46

En el ao 1 el margen neto de ventas es del 8.82%, es decir, que del total de ventas mi ganancia total fue del 8.82%. Ao 2: 36235.04 = 10.38% 349216 En el ao 2 el margen neto de ventas es del 10.38%, es decir, que del total de ventas mi ganancia total fue de 10.38%. Ao 3: 51984 = 11.38% 456900 Para el ao 3 nuestro margen neto de ventas es del 11.38%, es decir, que del total de mis ventas mi ganancia es del 11.38%.

Rendimiento sobre la inversin: utilidad neta * 100 Activo total Ao 1: 21870.72 = 7.88%. 277685 Ao 2: 36235.04 = 9.07% 399501 Ao 3: 51984 = 13.55% 383628 Podemos observar que la recuperacin y rendimiento obtenido en el activo total que tiene la empresa del ao 1 al ao 3 fue incrementando considerablemente. Rendimiento sobre capital contable: Utilidad neta Capital contable Ao 1: 21870.72 = 16.42% 133159 Ao 2: 36235.04 = 24.91% 145467 Ao 3: 51984 = 31.27% 166226

47

Se observa que el rendimiento obtenido del ao 1 muestra un beneficio del 16.42% obtenido en un ao, lo que supone para el siguiente ao una inversin mayor en la empresa mostrando un rendimiento de 24.91% y para el ao 3 es de 31.27%.

EJERCICIO 3
Razn del circulante: AC PC Ao 1

C= 292063 / 182371 = 1.60

Esto quiere decir que la empresa si cuenta con lo suficiente para liquidar sus deudas a corto plazo ya que cuenta con 1.60, es decir, que tiene un sobrante de 60c para pagar sus deudas. C = 332133 / 214982 = 1.54 C = 334402 / 243404= 1.37 Ao 2 Ao 3

Para el ao 2 vemos que la capacidad de pago disminuye con relacin al anterior, sin embargo si puede cubrir sus deudas, teniendo un sobrante de hasta 54c. Para el ao 3 indica que por cada peso que adeuda la empresa a corto plazo cuento con 1.37 para pagarlo, es decir, tengo 37c ms para cubrir sus deudas a corto plazo. Razn del cido: = Activo circulante - inventarios Pasivo circulante A = (292063 213995) = 0.43 182371 A = (332133 252567) = 0.37 214982 A = (334402 267952) = 0.27 243404 Ao 1 Ao 2 Ao 3

Ao 1 Podemos observar que la situacin de la empresa es preocupante ya que por cada peso que debemos no contamos ni con la mitad para pagarlo, solo se cuenta con 43c para pagar, puesto que la mayora de nuestros bienes estn invertidos en los inventarios. Para el ao 2 y 3 la capacidad de pago sigue siendo ms preocupante ya que por cada peso que debemos solo se tienen 37c y 27c respectivamente para 48

liquidar a corto plazo, por lo que sera conveniente optar por pedir un financiamiento extra con el objetivo de no quedar mal con nuestros proveedores. Capital de trabajo = AC PC CT = 292063 182371 = 109692 = 38% CT = 332133 214982 = 11151 = 35% CT = 334402 243404 = 90998 = 27% Ao 1 Ao 2 Ao 3

Ao 1 podemos observar que contamos con un capital de trabajo de un 38% del activo disponible, es decir, podemos reactivar las operaciones normales de la empresa de compra de materia prima, gastos de admn. Y venta hasta por un monto de $109692. Ao 2 se cuenta con un capital de trabajo de un 35% en relacin con nuestro activo disponible lo que queda por hecho que las reinversiones en el ao anterior fueron regulares y podemos seguir adquiriendo mercancas por un total de $117151. Ao 3 se tiene un capital de trabajo de un 27% en relacin a nuestro activo disponible por lo que se puede seguir reinvirtiendo en lo que queda de la empresa considere importante tomando en cuenta que los dichos reinversiones no sobrepases a los $90998. Razn de Apalancamiento: Endeudamiento = PT AT Ao 1 182371 = 7.64% 2386451

Ao 2 339982 = 14.82% 2293738

Ao 3 313404 = 15.01% 2087007

Ao 1. En este primer ao podemos observar que la empresa esta endeudada por un 8% del total de sus bienes, por la cual ya no se podr seguir adquiriendo obligaciones hasta por un 42% en relacin a nuestro activo total. Para el ao 2 estamos endeudados por un 15% del total de bienes, por lo que podemos seguir endeudando hasta por un 35% con respecto al activo total. En el ao 3 se observa que la empresa sigue teniendo adeudos por un 15% en relacin a todos sus bienes por lo que se puede seguir adquiriendo obligaciones en caso de que sea necesario hasta por un 35% de su activo total. Razn de Apalancamiento: Pasivo total 49

Capital contable A = 182371 = 10.19% 1789157 A = 339982 = 30.84% 1102454 A = 313404 = 45.31% 691687 Ao 1 Ao 2 Ao 3

Ao 1. La empresa adquiri el 10.19% de terceras personas del total de su capital contable, es decir, lo que la empresa obtiene de manera externa. Para el ao 2 vemos que el 30.84% fue adquirido por terceras personas con respecto del total de capital contable, esto fue obteniendo de manera externa. Razn de cobertura de intereses: R.C = Ao 1 581702 = Indeterminado 0 Ao 2 639023 = 40.90 15625 Ao 3 757927 = 86.62 8750 En los 3 aos podemos adquirir financiamientos hasta por 40 veces, en el entendido de que las obligaciones a corto plazo tienen prioridad para la empresa en el cumplimiento de las obligaciones, lo que debemos considerar y medir para nuevos financiamientos. Utilidad de Operacin. Gastos financieros

50

Rotacin de activo fijo: Ventas Act. Fijo total Ao 1= = 3684615 = 1.76 2094388 En l primer ao observamos que nuestras ventas cubren nuestra inversin que efectuamos en activo fijo 1.76 veces. Ao 2: 4506414 = 2.30 1961605 Para el ao 2 se observa que nuestras ventas se incrementan por lo que podemos seguir cubriendo nuestra inversin efectuada en activo fijo 2.30 veces. Ao 3: 4657992 = 2.66 1752605 Para el ao 3 se observa que nuestras ventas cubren nuestra inversin efectuada en activo fijo 2.66 veces. ROTACIN DE ACTIVO TOTAL: Ventas Activo total Ao 1= 3684615 2386451 = 1.54

Ao 2= 4506414 = 1.96 2293738 Ao 3= 4657992 2087007 = 2.23

En el ao 1 observamos que nuestras ventas afortunadamente cubren 1.54 veces nuestro activo total, lo que nos indica que por cada peso que invertimos alcanzamos a cubrir 1.54 veces. En el ao 2 y 3 observamos que la capacidad de venta aumenta y podemos cubrir 1.96 y 2.23 veces respectivamente nuestro activo total.

Variacin en ventas: Ventas periodo actual -1 Ventas periodo anterior

51

Ao 1= 4506414 -1 * 100 = 22.30% 3684615 Ao 2= 4657992 -1 * 100 = 3.36% 4506414 Las ventas del ao 2 se incrementaron un 22.30% con respecto al ao 1, esto habla de un buen trabajo de mercadotecnia y departamento de ventas. Las ventas del ao 3 incrementaron un 3.36% a comparacin del ao anterior. Margen bruto de ventas: Utilidad bruta Ventas

Ao 1: 1249680 * 100= 33.92% 3684615 Podemos observar para el ao 1 que tenemos una eficiencia del 33.92% para la generacin de utilidad bruta, es decir, eficiencia en el manejo y costeo del producto. Ao 2: 1535673 = 34.08% 4506414 Para el ao 2 hubo un gran rendimiento en la generacin de utilidad bruta de un 34.08%, es decir, que aumentaron nuestras ventas en relacin al ao 1, esto significa que se llevo a cabo un buen manejo en la produccin y venta del producto. Ao 3: 1577916 = 33.88% 4657992 En el ao 3 tenemos una eficiencia del 33.88% para la generacin de utilidad bruta, es decir, eficiencia en el manejo y costeo del producto. Margen neto de ventas: Utilidad neta Ventas Ao 1: 369564 = 10.03% 3684615

52

En el ao 1 el margen neto de ventas es del 10.03%, es decir, que del total de ventas mi ganancia total fue del 10.03%. Ao 2: 436379 = 9.68% 4506414 En el ao 2 el margen neto de ventas es del 9.68%, es decir, que del total de ventas mi ganancia total fue de 9.68%. Ao 3: 531916 = 11.42% 4657992 Para el ao 3 nuestro margen neto de ventas es del 11.42%, es decir, que del total de mis ventas mi ganancia es del 11.42%.

Rendimiento sobre la inversin: utilidad neta * 100 Activo total Ao 1: 369564 * 100 = 15.49%. 2386451 Ao 2: 436739 *100 = 19.04% 2293738 Ao 3: 531916 * 100 = 25.49% 2087007 Podemos observar que la recuperacin y rendimiento obtenido en el activo total que tiene la empresa del ao 1 al ao 3 fue incrementando considerablemente. Rendimiento sobre capital contable: Utilidad neta Capital contable Ao 1: 369564 = 20.66% 1789157 Ao 2: 436379 = 36.58% 1102454 Ao 3: 531916 = 76.90% 691687

53

Se observa que el rendimiento obtenido del ao 1 muestra un beneficio del 20.66% obtenido en un ao, lo que supone para el siguiente ao una inversin mayor en la empresa mostrando un rendimiento de 39.58% y para el ao 3 es de 76.90%.

GUIA PARA LA ELABORACIN DE UN ANALISIS FINANCIERO INTERCALADO

1. Se detalla la liquidez vinculando los siguientes puntos: El anlisis de la liquidez se realiza por pares de aos (1 & 2)(2 & 3) donde se contrasta el activo circulante & el pasivo circulante para definir si el parmetro ascendi o descendi.

Se describen los siguientes rubros: 1) 2) 3) 4) 5) Variacin horizontal y peso vertical del efectivo. Variacin horizontal y peso vertical de las cuentas por cobrar. Variacin horizontal y peso vertical de inventarios. Variacin horizontal y peso vertical de las cuentas por pagar. Variacin horizontal y peso vertical de cualquier otro rubro y activo o pasivo circulante. ANLISIS FINANCIERO INTERCALADO 1) Pierde peso vertical en el ao 1 con respecto al activo total en relacin al anlisis horizontal del efecto que lo hace perder peso en relacin al activo circulante. -En el ao 1 la responsabilidad del efectivo no representa un problema para ser frente a nuestras deudas a corto plazo ya que no representa de manera significativa una inversin estancada en la caja de la empresa, de manera horizontal se muestra eficiencia en la reduccin de dinero en efectivo disponible 54

en caja, lo que hace suponer un acertado cumplimiento de las cuentas por pagar a corto plazo. (Caja cuentas por pagar a corto plazo). 2) De manera vertical las cuentas por cobrar son las que tiene menor plazo en el activo circulante, horizontalmente va ganando importancia en el anlisis 1 - 2 en un 85% lo que supone que tengo cartera vencida. -Las cuentas por cobrar no se estn cobrando y a pesar de eso sigo vendiendo a crdito de manera vertical no representa un rubro importante pero horizontalmente disminuye el crecimiento de las cuentas por cobrar. (Clientesdeudores diversos). 3) Verticalmente los inventarios representan una parte importante del total de activo circulante y por lo tanto es la cuenta de mayor peso con respecto al activo total, horizontalmente muestra un crecimiento del ao 1 al 2 desproporcionado para el ao 2 y 3 es regulado el crecimiento con respecto a la cuenta de efectivo total. -Los inventarios de materia prima se mantiene altos verticalmente siendo la cuenta en la que mas se invierte el activo circulante, horizontalmente se frena el crecimiento de las compras de materias primas tal vez por falta de ventas de los productos, es decir, se compra mas mercanca de lo que se vende. (Inventarios- ventas). 4) La variacin horizontal de las cuentas por pagar nos seala un cumplimiento regular de manera verticalmente las cuentas por pagar son las de mayor peso en relacin al activo total, es decir, los activos nos generan un incremento gradual de casi un 2% de manera vertical y un 3% de manera horizontal. -Hemos ido pagando de manera normal nuestras cuentas lo que nos facilita la posibilidad de obtener ms financiamiento. (Proveedores caja). 5) Anlisis de venta y utilidad neta, de manera vertical se presenta una variacin en la utilidad neta debido al incremento compartido de ventas y los gastos de operacin esto como resultado de una ineficiencia en el manejo de los inventarios de materia prima, produccin en proceso y productos terminados, horizontalmente nos muestra un rendimiento negativo en la adquisicin de materia prima, de manera desproporcionada dando como resultado un crecimiento irregular de la utilidad neta. -La utilidad neta muestra un incremento no gradual pero si al fin crecimiento, esto se debe a una inversin mayor en gastos de mercadotecnia, publicidad y fuerza de venta, obteniendo como resultado un crecimiento de ventas no significativo. (Ventas utilidad neta).

55

Ao2/ao 1-1*100 anlisis horizontal BALANCE GENERAL ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

Activo circulante Caja Bancos Clientes Deudores div. Inv.materia pri. Inv.art.term Inv.prod.proc. t.act.circulante Activo fijo Maquinaria Equipo de Ofic. t.act. fijo Activo diferido Gtos. instal. Amor.acum.gto s.inst. t.acti.diferido Total activo Pasivo circ Proveedores Acreedores 1 $1000 $20000 $40000 $15000 $48000 $41000 $165000 $110000 $55000 $165000 $10000 $5000 $15000 $345000 $35000 $39620 2 $24400 $329872 $36735 $15000 $34253 $41000 $481260 $112213 $18328 $130541 $93737 $5000 $98737 $700538 $93723 $121334 3 $12500 $456214 $15621 $15000 $34253 $41000 $574588 $774562 $18328 $792890 $93737 $5000 $98737 $1456215 $4512 $121334 4.35% 100% 10.14% 11.48% 12.67% 100% 13.38% 17.32% 6.09% 100% 0.31% 8.33% 491.58 % 103.05 % 167.78 % 206.24 % Ind 107.87 % 95.19% Ind 1 0.29% 5.80% 11.59% 4.35% 11.88% 13.91% 47.83% 31.88% 15.94% 47.83% 2 3.48% 47.09% 5.24% 2.14% 4.89% 5.85% 68.70% 16.02% 2.62% 18.63% 1.07% 1.03% 1.35% 2.82% 39.40% 53.19% 1.26% 54.45% 3 0.86% 31.33% 1-2 23.40% 1549.36 % 8.16% Ind Ind 28.64% Ind 191.67 % 201% 66.68% 20.88% 2-3 48.77% 38.30% Ind Ind Ind Ind Ind 19.39% 590.26 % Ind 507.39 %

56

PTU por pag Ar ISR por pagar t. pasi. Circ.

$5020 $17570 $97210

$8900 $34500 $258457 $32352 $290809 $278028 $131701 $700538

$8900 $34500 $169246 $32352 $201598 $949939 $304678 $1456215

1.46% 5.09% 28.18% 2.95% 31.13% 60.87% 8.00% 100%

1.27% 4.92% 36.89% 4.62% 41.51% 39.69% 18.80% 100%

0.61% 2.37% 11.62% 2.22% 13.84% 65.23% 20.92% 100%

77.29% 96.36% 165.87 % 217.80 % 170.80 % 32.39% 377% 103.05 %

Ind Ind 34.52% Ind 30.68% 241.67 % 131.34 % 107.87 %

Pasivo fijo Doc. X pag $10180 L.P. TOTAL $107390 PASIVO Capital social $210000 Utilidad del ejer. Total pasi + cap $27610 $345000

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas Inv.inc.art.term. Cos.de prod. Merc. Dispon. Inv.fin.art.term. Cos. de vtas. Util. Bruta Gtos. operac. Gtos. vntas. Gtos.admn. Util.operac. Prod.financ. Otros produc. Util.nta.ante.impt o. ISR x pag. Ptu x pag. 1 $24700 0 $60000 $58500 $11850 0 $48000 $70500 $17650 0 $13100 0 $63000 $68000 $45500 $3500 $1200 $50200 $17570 $5020 2 $68790 0 $34232 7 $67890 $41021 2 $48000 $36221 2 $32568 8 $16178 7 $63000 $98787 $16390 1 $8900 $2300 $17510 1 $34500 $8900 3 $79500 0 $34232 2 $21300 $36362 2 $48000 $31562 2 $47937 8 $13960 0 $34000 $85600 $33977 8 $6000 $2300 $34807 8 $34500 $8900

ANLISI HORIZONTAL Y VERTICAL

1 100% 24.29 % 23.68 % 47.98 % 19.43 % 28.54 % 71.46 % 53.04 % 25.51 % 27.53 % 18.42 % 1.42% 0.49% 20.32 % 7.11% 2.03% 2 100% 49.76 % 9.87% 59.63 % 6.98% 52.65 % 47.35 % 23.52 % 9.16% 14.36 % 23.83 % 1.29% 0.33% 25.45 % 5.02% 1.29% 3 100% 43.06 % 2.68% 45.74 % 6.04% 39.70 % 60.30 % 17.56 % 6.79% 10.77 % 42.74 % 0.75% 0.29% 43.78 % 4.34% 1.12% 1-2 178.50 % 470.54 % 16.05% 246.17 % Ind 413.76 % 89.53% 23.50% Ind 45.26% 200.22 % 154.29 % 91.64% 248.81 % 96.36% 77.29% 2-3 15.57% Ind 68.63% 11.36% Ind 12.86% 47.19% 13.71% 14.29% 13.35% 107.31 % 35.58% ind 98.79% Ind Ind

57

Util.nta.desp.impt o.

$27610

$13170 1

$30467 8

11.18 %

19.15 %

38.32 %

377%

131.34 %

BALANCE GENERAL
Activo circulante Caja Bancos Disponible 1 $1430 $2000 $3430 2 $2750 $4974 $7724 $49521 $96123 $13844 $159488 $4126 $6115 $51126 $44689 $106056 $273268 $44000 $48000 $81400 $26000 $7419 $126233 $399501 $34785 3 $3350 $6432 $9782 $45312 $77689 $15234 $138235 $5423 $7756 $37865 $40937 $92031 $240048 $55000 $49900 $1200 $34500 $2980 $143580 $383628 $3690 1 0.52% 0.72% 1.24% 13.96% 25.79% 5.84% 95.59% 2.21% 1.45% 10.50% 15.51% 26.66% 73.49% 15.85% 3.96% 0.36% 2.88% 3.46% 26.51% 100% 10.13% 2 0.69% 1.25% 1.93% 12.40% 24.06% 3.43% 39.92% 1.03% 1.53% 12.80% 11.19% 26.55% 68.40% 11.01% 12.01% 0.20% 6.51% 1.86% 31.60% 100% 8.71% 3 0.87% 1.86% 2.55% 11.81% 20.255 3.97% 36.03% 1.41% 2.02% 9.87% 10.68% 23.99% 62.57% 14.34% 13.00% 0.31% 8.99% 0.78% 37.43% 100% 9.62% 1-2 92.31% 148.7% 125.19 % 27.74% 34.22% -14.64% 25.98% -32.80% 52.15% 75.40% 28.69% 43.25% 33.91% Ind 303.36 % -18.6% 225% -22.8% 71.47% 43.87 23.68% 2-3 21.82% 29.31% 26.64% -8.50% -19.18% 10.04% -13.33% 31.43% 26.84% -25.94% -8.28% -13.22% -12.10% 25% 3.96% 47.42% 32.69% -59.83% 13.74% 23.95% 6.08%

Clientes $38768 Doc. X cobrar. $71615 Deudores div. $16218 Cuentas x $126601 cobrar. Mat. transito $6140 Mat. primas $4019 Prod.proc. $29149 Prod.term. $34726 inventarios $74034 Total circ. $204065 Activo fijo Terrenos $44000 Maquinaria $11000 Muebles $1000 Equipo de $8000 Transp. Otros act.fij. $9620 T.act. fijo $73620 Tot.activo $277685 Pas. C.p.. Proveedores $28126

58

acreedores Bancos Doc x pagar Impuestos T. corto plazo. Capital social Reserva legal Utili.del ejer.ant Utili ejer. Total capital Suma pasi + cap.

$9124 $26416 $31948 $48912 $144526 $95000 $9140 $7148 $21871 $133159 $277685

$29191 $48176 $36121 $65701 $254034 $95000 $10112 $4112 $36234 $145467 $399501

$2990 $22002 $33000 $95600 $2174002 $95000 $12345 $6897 $51984 $166226 $383628

3.29% 9.51% 11.51% 17.61% 52.05% 34.21% 3.29% 2.57% 7.88% 47.95% 100%

7.29% 12.06% 19.05% 16.46% 63.59% 23.78% 2.53% 1.03% 9.07% 36.41% 100%

7.79% 5.74% 8.60% 24.92% 56.67% 24.76% 3.22% 1.80% 13.44% 43.33% 100%

219.17 % 82.37% 138.27 % 34.45% 75.77% Ind 10.63% -42.35% 65.67% 9.24% 47.87%

2.68% -54.33 -56.65% 45.37% -14.42% Ind 22.08% 67.36% 43.47% 14.27% -3.97%

ESTADO DE RESULTADOS
1 2007 $248000 $136000 $112000 $66436 $45564 2 2008 $349216 $179314 $169902 $94414 $75488 3 2009 $45690 0 $22300 0 $23390 0 $12560 0 $10830 0 $45486 $62814 $10830 $51984 1 100% 54.89 % 45.16 % 26.79 % 18.37 % 7.72% 10.60 % 1.84% 8.82% 2 100% 0 51.35 % 48.65 % 27.04 % 21.62 % 9.08% 13.68 % 2.16% 10.38 % 3 100% 48.81 % 51.19 % 27.49 % 23.70 % 9.96% 13.75 % 2.37% 11.38 % 1-2 40.81% 31.85% 51.70% 42.11% 65.67% 05.67% 80.81% 65.67% 65.67% % 2-3 30.84 % 24.36 % 37.67 % 33.03 % 43.47 % 43.47 % 31.46 % 43.47 % 43.47 %

Ventas Cos. De ventas. Util. Bruta Gtos. operac. Util.nta.ante.impt o. ISR x pag.

Ptu x pag. Util.nta.desp.imp to.

$19136.8 $31704.9 8 6 26427.12 $43783.0 4 $4556.40 $7548.80 $21870.7 $36235.0 2 4

59

BALANCE GENERAL
Empresa xxx S.A. BALANCES Efectivo e inversiones temporales Cuenta por cobrar Inv de mat.prima. Inv. Prod.en proc. Inv. Produc.term. Activo circulante Edificios Deprec.acum.e dif. Equip.trans. Depr. acum..trans. Mobiliario y equipo Deprec.acum.m ob y equipo Equipo de computo Deprec.acumco mputo Activo fijo bruto Deprec. Acum.. Activo fijo neto 1 2006 $69303 $8765 $213995 2 2007 $63331 $16235 $252567 3 2008 $43673 $22777 $267952 2.9% 0.37% 8.97% 2.76% 0.71% 11.01% 2.09% 7.09% 12.44% -8.62% 85.23% 18.02% -31.04% 40.30% 6.09% 1 2 3 1-2 2-3

$292063 $1800 -$280 $544462 -$180000 $235937 -$40045 $20884 -$6850 $2601283 $506895 $2094388

$332133 $1800000 -$370000 $700000 -$355000 $240000 $64045 $25000 -$14350 $2765000 -$803395 $1961605

$334402 $1800000 -$460000 $800000 -$555000 $250000 -$89045 $30000 -$23350 $2880000 $1127795 $1752605

12.24% 63.69% 15.27%

14.48% 62.34% 15.04%

16.02% 64.21% 11.74%

13.72% -5.92% -5.34%

0.68% -6.29% -28.99%

8.20%

7.67%

7.71%

-8.78%

-8.52%

0.59%

0.46%

0.32%

-24.11%

-37.56%

87.76%

85.52%

83.98%

-6.34%

-10.65%

60

Activo diferido bruto Amortizacin acumulada Activo diferido neto Activo total Ctas. x pagar Acreedores diversos Impos. X pagar Prestamos a C.P. Pasivo circulante Prestamos a L.P. Pasivo total Capital social Utilidades retenidas Utilidad del ejericio Capital contable Pasivo + capital

$2386451 $165846 $8350 $8175

$2293838 $183115 $13450 $18417

$2087007 $207860 $17766 $17778

100% 6.95% 0.35% 0.34%

100% 7.98% 0.59% 0.80%

100% 9.96% 0.85% 0.85%

-3.88% -3.88% 61.08% 125.28 % 17.88% Ind 86.42% -38.38% 814.75 % 18.08% -11.36% -3.88%

-9.01% 13.51% 32.09% -3.47%

$182371

$214982 $125000

$243404 $70000 $313404 $691687 $550000 $231916 $1773603 $2087007

7.64%

9.375 5.95%

11.66% 3.35% 15.02% 33.14% 26.35% 25.49% 84.98% 100%

13.22% -44% -7.82% -37.26% 32.55% 21.89% -9.22% -9.01%

$182371 $1789157 $95359 $369564 $2204880 $2386451

$339982 $1102454 $414923 $436379 $1953756 $2293738

7.64% 74.97% 1.91% 15.49% 92.66% 100%

14.82% 48.06% 18.09% 19.02% 85.18% 100%

ESTADO DE RESULTADOS 1 Ventas +Inv.inc.art.term . +Comp. Mate.prima. Inv.fin.mat.prima . =Consumo mate. prima. +Mano obra dir. +Deprec. +Amortizacin +Gtos.ind.fabric. =Costo 2 3 1 2
100% 4.75% 60.20 % 5.60%

3
100% 5.42% 59.50 % 5.75%

1-2
22.30% 22.22% 26.77% 18.02%

2-3
3.26% 18.02 % 2.16% 6.09%

$368461 $450641 $465799 100% 5 4 2 $275136 $213995 $252567 7.47% $213994 $271281 $277146 58.08 9 3 1 % $220109 $252567 $267952 5.81% 0 $220109 $267424 $275607 59.74 0 1 6 % 0 0 0 $233845 $296500 $324000 6.35% 0 0 0 0 0 0 $243493 $297074 $308007 66.08

59.34 %

59.17 %

21.50%

89.71 % 9.27%

6.58%

6.96%

126.79 %

65.92

66.12

22%

3.68%

61

manufactura +Inv.inic.prod.pr oc. Inv.fin.prod.proc. =Costo art. Producidos +Inv.inic.prod.ter m. -Inv. Fin. Prod. Term. Costo de ventas

5 0 0

1 0 0

6 0 0

$243493 $297074 $308007 66.08 5 1 6 % 0 0 0 0 $243493 5 $124968 0 $667978 0 $297074 1 $153567 3 $896650 0 $308007 6 $157791 6 $819989

65.92 %

66.12 %

22%

3.68%

66.08 % 33.92 Utilidad bruta % 18.13 Gtos. % Operacin. Utilidad de $581702 $639023 $757927 15.79 % operac. 0 $15625 $8750 Gtos. Financ. 0 0 0 Productos

65.92 % 34.08 % 19.90 % 14.18 % 0.35%

66.12 % 33.88 % 17.60 % 16.27 % 0.19%

22% 22.89% 34.23% 9.85% Ind

3.68% 2.75% 8.55% 18.61 % -44%

financ. Utilidad ante $581702 $623398 $749177 15.79 % impto. $212138 $187019 $217261 5.76% Impuestos Utilidad neta
$369564 $436379 $531916 10.03 %

13.83 % 4.15% 9.68%

16.08 % 4.66% 11.42 %

7.17% 11.84% 18.08%

20.18 % 16.17 % 21.89 %

62

UNIDAD 03 APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL

3.1 Relacin costo-volumen-utilidad 3.2 Apalancamiento 3.2.1 Palanca operativa 3.2.1.1 Anlisis de equilibrio operativo 3.2.1.2 Grado de apalancamiento operativo 3.2.1.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.1.4 Riesgo operativo 3.1 Relacin costovolumen-utilidad Sistemas de costeo: 1. Costeo tradicional o absorbente; 2. Costeo directo o variable. Costeo tradicional o absorbente Caractersticas: Ms adecuado para fines externos; Para valuar inventarios se consideran los costos variables y fijos de produccin; Las utilidades pueden ser cambiadas de un periodo a otro con aumentos o disminuciones en los inventarios, se aumenta la utilidad incrementando los inventarios finales y se reduce disminuyendo los inventarios finales. Esta diferencia puede dar origen a lo siguiente: 1. La utilidad ser mayor en el sistema de costeo directo si el volumen de ventas es mayor que el volumen de produccin; 2. Mediante el sistema de costeo absorbente la utilidad ser mayor si el volumen de ventas es menor que el volumen de produccin; 3. Ambos mtodos reportan utilidades iguales cuando el volumen de ventas coincide con el volumen de produccin. 63

Costeo directo o variable Caractersticas: Considera los costos fijos de produccin como costos del periodo; Para evaluar inventarios solo considera costos de produccin; La forma de presentar informacin en el estado de resultados; Es ms adecuado para uso interno; Tiene los mismos supuestos que el modelo costo volumen utilidad.

Ambos mtodos (tradicional y directo) difieren en el tratamiento que dan a los costos que se incluyen en el inventario, y en la clasificacin y orden de presentacin que emplean, coinciden en que los gastos de venta y administracin, variable y fijos, son costos del periodo y que los costos variables de produccin son costos del producto. La diferencia sustancial reside en como considerar los costos fijos de produccin: costos del producto o costos del periodo, lo que origina diferentes valuaciones en los inventario, y por lo tanto en la utilidad. Anlisis costo volumen utilidad Costo: sacrificio econmico que sufre la empresa en la adquisicin de bienes y los servicios con el fin de generar ingresos. Gasto: costo que ya gener ingresos. Punto de equilibrio: punto en que los ingresos de la empresa son iguales a sus costos. Es necesario tener bien identificado el comportamiento de los costos. Costo volumen utilidad Es el estudio de los efectos del volumen de produccin sobre el ingreso (ventas), gastos (costos) e ingreso neto (utilidad neta). Naturaleza del C-V-U: requiere de una comprensin de las caractersticas de costos y sus niveles en los distintos niveles de operacin: planeacin de utilidades, control de costos y toma de decisiones. La relacin entre costos y utilidad bruta y por lo tanto entre los costos y las utilidades en diferentes niveles de actividad: Ingresos costos = utilidad Supuestos bsicos del C-V-U: 1. Mezcla de ventas real = mezcla de ventas pronosticada. 2. Precios de ventas de productos no varan diferentes niveles de actividad. 3. Capacidad productiva planta permanecer constante. 4. Eficiencia productiva = pronosticada. 5. Costo de materiales y salarios no diferirn significativamente de los datos C-V-U. 64

6. Variabilidad costos: se plegar en forma razonablemente estrecha al patrn de acontecimientos pronosticados. 7. Recalcular resultados esperados cuando alguna de las variables que interactan en el modelo cambien. Grafica de equilibrio del C-V-U: Utilidad estimada con distintos volmenes de ventas; Ventas mnimas para no sufrir prdidas. Compaa eficiente en C-V-U: opera arriba del punto de equilibrio: 1. Reponer equip; 2. Distribuir dividendos; 3. Tomar providencias para su expansin. Planeacin de las utilidades y la relacin C-V-U: Este modelo ayuda a la administracin para determinar las acciones que se deben tomar con la finalidad de obtener utilidades. De acuerdo con la meta de cada empresa se puede calcular cuanto hay que vender, a que costos y a que precios para lograr determinadas utilidades. La manera de calcular es sencilla:
udsporvend er : cos tosfijos + utilidadde seada m arg endecont .unit .

c. f . +$ M .C .U .

Anlisis de cambios en las variables del modelo C-V-U Cambios en los costos variables unitarios: una estrategia para incrementar utilidades y bajar el punto de equilibrio es reducir los costos variables, lo que se logra utilizando eficientemente los recursos o insumos, o empleando materias primas de calidad y ms baratas que las actualmente utilizadas. Cambios en la variable precio: para las empresas que no estn sujetas a control de precios, es interesante ver las diferentes opciones de estos y su repercusin en la demanda, as como su efecto en las utilidades de la empresa. Una reduccin en los precios tiene un efecto ms grave sobre las utilidades que un incremento en los costos variables en la misma proporcin. Esto es obvio debido a que la base sobre la que se reducen los precios siempre es ms grande que la base para incrementar los costos variables; siempre y cuando se trate del mismo porcentaje de reduccin e incremento. Cambios en los costos fijos: cuando se produce un movimiento en estos costos de tal forma que se incrementan, la compaa tiene que realizar u esfuerzo adicional para cubrirlos. Obviamente el punto de equilibrio se mueve hacia la derecha de la grfica. 65

Cualquier incremento arriba el punto de equilibrio actual, representa un aumento de las utilidades, y cualquier disminucin del volumen trae aparejado un decremento de las utilidades. Se podr observar que el margen de contribucin permanece constante como porcentaje, debido a que el nico cambio que afectar el punto de equilibrio son los costos fijos y no el volumen que se increment. Planeacin de la utilidad y la relacin C-V-U: al analizar las diferentes variables, lo ms importante es simular diferentes acciones con respecto a precios, volumen o costos, con el fin de incrementar las utilidades. Esto de logra comparando lo presupuestado con lo que actualmente est ocurriendo y as poder llevar a cabo diferentes estrategias para cada una de las variables: Costos: toda empresa intenta reducirlos utilizando herramientas de control administrativo. Precios: deben analizarse los posibles aumentos o disminuciones relacionndolos con el comportamiento de la competencia para poder incrementar el volumen o bien reducir los costos variables, derivando esa reduccin al cliente, de tal suerte que aumenta la demanda y por tanto las utilidades. Volumen de ventas: se puede lograr a travs de campaas publicitarias o bien ofreciendo mejor servicio a los clientes, introduciendo nuevas lneas de productos. Mezcla o composicin de ventas: cada lnea de producto que se pone a la venta genera diferentes mrgenes de contribucin, por lo que resulta indispensable analizar si se puede mejorar la mezcla, es decir, vender las lneas que generan ms margen de contribucin, ya sea con estrategias de mkt u alguna otra; lo importante es vender la composicin ptima. La relacin C-V-U: a partir de los datos costo volumen utilidad, se pueden establecer algunas relaciones adicionales para la toma de decisiones: margen de seguridad y apalancamiento de operacin. Margen de seguridad: indica la posible disminucin en ventas que puede ocurrir antes de incurrir en una prdida de operacin. Puede ser expresado en porcentaje o unidades. Entre ms alto sea el margen de seguridad de la empresa, ms tranquilidad en ella Apalancamiento de operacin: la mezcla relativa de costos variables y fijos de una empresa se miden por el apalancamiento de operacin. El apalancamiento operativo se utiliza para medir el impacto de los cambios en ventas sobre la utilidad de operacin. Un apalancamiento operativo alto indica que un pequeo incremento en ventas proporcionar un gran incremento en el porcentaje de utilidad de operacin. En contraste, un apalancamiento operativo bajo indica que es necesario un considerable incremento en ventas para aumentar de manera significativa la utilidad de operacin. Apalancamiento financiero: se refiere a la relacin entre la utilidad de operacin de la empresa y sus utilidades por accin ordinaria.

66

Accin ordinaria: ganan dividendos siempre y cuando haya habido utilidad en la empresa y despus de haber pagado a los preferentes. No acumulativo. Accin preferente: primeros en cobrar sus dividendos. Acumulativo. Apalancamiento total: uso posible de costos fijos, tanto operativos como financieros, para magnificar el efecto de cambios en las ventas sobre las utilidades por accin de la empresa, por consiguiente, el apalancamiento combinado se puede ver como el impacto total de los costos fijos en la estructura operativa y financiera de la empresa.

Apalancamiento operativo Se deriva de la existencia en la empresa de costos fijos de operacin, que no dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de ventas supone un incremento de los costes variables, pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los costes totales es menor que el de los ingresos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo hara si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costos variables). El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la divisin entre la tasa de crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas. El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza para producir y vender, esas herramientas son las maquinarias, las personas y la tecnologa. Las maquinarias y las personas estn relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de marketing y demanda entonces se contrata ms personal y se compra mayor tecnologa o maquinaria para producir y satisfacer las demandas del mercado. Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero. Grado de apalancamiento operativo (GAO) Ante los movimientos o cambios en el volumen de ventas, se deduce, que habr un cambio ms que proporcional en la utilidad o prdida en operaciones. El Grado de Apalancamiento Operativo (DOL por sus siglas en ingls: Degree of Operative Leverage), de alguna manera, es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de la utilidad operativa de la empresa ante una variacin en las ventas o produccin. 3.2.2 Palanca financiera 3.2.2.1 Anlisis de apalancamiento financiero 67

3.2.2.2 Grado de apalancamiento financiero 3.2.2.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.2.4 Riesgo financiero 3.2.3 Apalancamiento total 3.2.3.1 Anlisis de apalancamiento total 3.2.3.2 Grado de apalancamiento total 3.2.3.3 Mtodo de cambios porcentuales 3.2.3.4 Riesgo total Apalancamiento financiero Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversin. Esta deuda genera un coste financiero (intereses), pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa. Un ejemplo de la utilidad de este concepto se ha encontrado en la especulacin experimentada por el mercado de la vivienda. Los inversores adquieren una vivienda, pagan una pequea parte y el resto lo financian a intereses muy bajos (en torno al 4% anual). Al cabo de pocos meses, la vivienda se ha revalorizado enormemente. Por ejemplo, se adquiere una vivienda por 100.000 euros, se pagan 20.000 euros y los 80.000 restantes se financian mediante hipoteca. Al ao, se vende la vivienda en 150.000 euros y se devuelve la hipoteca, pagando de intereses 3.000 euros. Si se hubiese adquirido la vivienda exclusivamente con fondos propios, la rentabilidad hubiera sido del 50% -se obtienen 50.000 euros de beneficio- (incremento del valor del activo), pero al financiar 80.000 euros, a los 20.000 aportados se le obtienen 47.000 euros (150.000 - 80.000 - 3.000 20.000) de beneficio, es decir, una rentabilidad de ms del 200%. Y quedan otros 80.000 euros para otras inversiones. Igual ocurre con la empresa: al no financiarse toda la inversin con fondos propios, el beneficio que se recibe en funcin de lo invertido es mayor (siempre que el activo genere ms ingresos que el coste de los intereses), y por lo tanto la rentabilidad tambin. A cambio, existe un coste mayor en la operacin (el tipo de inters), que incrementa el riesgo de que finalmente haya beneficio. Adems, al aumentar el endeudamiento, hay mayor riesgo de insolvencia. Por ltimo, aumenta la incertidumbre, pues no se conoce realmente la futura evolucin de las rentas generadas por los activos. Anlisis de Equilibrio Indiferencia Tendremos que se trata de un anlisis de indiferencia, cuando el nivel de UAII produce el mismo nivel de utilidades por accin (UPA), esto para ms de dos estructuras de capital. En cambio, se tratar de un anlisis de equilibrio al tratar con el efecto que causan diversas alternativas de financiamiento sobre las utilidades por accin (UPA). 68

Leyenda: UAII Utilidad Antes de Impuestos e Intereses I Intereses pagaderos anualmente t Tasa de impuesto DP Dividendos Preferentes anuales NA Nmero de Acciones comunes Al financiarse con Acciones comunes, no habr que lidiar con Dividendos preferentes pagados anualmente (PD), y tampoco con intereses; as que se desincorpora de [ECX+1]. Grado de apalancamiento financiero (GAF) [editar] Indica la sensibilidad existente que tienen las utilidades por accin UPA ante una variacin en el UAII. Cambio porcentual en UPA sobre el cambio porcentual de las UAII causado por las UPA. Sus siglas en ingls son DFL (Degree of Financial Leverage). Elementos de costo Materia prima Mano de obra Cos. Ind. Fab.

Mat. Prima indirecta Mano de obra Costo de ind. Fabricacin ind.

Costeo absorbente y costeo directo Los costos de produccin pueden determinarse tomando en consideracin todos aquellos costos indirectos y directos, sin tomar en cuenta que sean fijos o variables, en relacin con el volumen de produccin: o bien tomando en cuenta solo aquellos costos de fabricacin que varian con relacin a los volmenes de produccin, es decir, haciendo uso de los sistemas de costeo directo y absorbente. Costeo directo: Es un sistema de operacin que vala el inventario y el costo de ventas a su costo variable de fabricacin. Costeo absorbente: En la incorporacin de todos los costo de fabricacin, tanto variables y fijos al costo de producto.

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EJERCICIOS DE AUTOEVALUACION
EJERCICIO 1
La compaa Elevado de Toluca tiene una capacidad mxima de produccin de 210000 unidades al ao como capacidad normal de produccin considera 180000 unidades al ao. Prepara al Estado de resultados del 2003 con los mtodos de costeo directo y absorbente. Explique la diferencia de utilidades de dos estados de resultados con los siguientes datos. Ventas 150 000 UNI C.V produccin $ 11 C.F. Prod. $360 000 Gtos vari de vta y admn. $3 Gtos fijos vta y admn. $252 000 Capacidad normal prod 180 000 uni. Capacidad real 160 000 uni. Inv. Inicial uni. 10 000 uni. Inv. Final uni. 20 000 uni. Precio de venta $ 20 x uni. CIA. NEVADO DE TOLUCA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO DIRECTO Del 1 de enero al 31 de Dic del 2003 CONCEPTO Ventas Costo de Ventas Inv. Inicial Costo Prod + 1 (150 000 *20) 3 000 000 (10 000 * 11) (160000*11) 2 3 $3 000 000

$ 110 000 + 1760 000

70

Disponible Inv. Final - (20 000 * 11) Cost. De vtas vari Margen de contrib Gtos de vta varia. (150 000 * 3) Margen contrib.tot Costos fijos: De prod. De vnta y admn +

1870 000 - 220 000 1650 000 1350 000 450 000 900 000 $360 000 252 000 612 000 $288 000

CIA. NEVADO DE TOLUCA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO ABSORBENTE Del 1 de enero al 31 de Dic del 2003 CONCEPTO Ventas 1 (150 000 *20) 2 3 $3 000 000

Costo de Ventas Inv. Inicial (10 000 * 13) $ 130 000 Costo Prod + (160000*13) + 2080 000 Disponible 2210 000 Inv. Final - (20 000 * 13) - 260 000 Cost. De ventas $1950000 Ajuste x variacin + 40000 Costo vnta ajus. Utilidad bruta Gtos.Vnta.admn (150 000 * 3) $450000 y variable. Gtos. vnta y + $252000 admn fijo Utilidad de oper.

$1990000 $1010000 $702000 $308000

Factor= Costo fijo de produccin = Capacidad normal de Prod. Factor Costo variable de prod. + $2 $11 $13

360000 = $2 180000

Ajuste en la variacin = Capacidad normal Capacidad real * factor = 180000-160000 * $2 = $40000 71

COMPROBACIN
Inventario final inventario inicial * factor = 20000-10000 * $2= $20000 Costeo absorbente - Costeo directo= $308000- $288000= $20000

Apalancamiento operativo= Margen de contribucin total Utilidad de operacin A.O. = 900000 = 3.125 288000 Observamos que en este periodo el apalancamiento operativo es de 3.125, lo que no indica que podemos incrementar nuestra utilidad de operacin 3.125 veces, es decir, que nuestro apalancamiento lo podemos clasificar como alto. UNIDADES COSTO VENDIDAS FIJO 150000 180000 216000 259200 311040 $612000 $612000 $612000 $612000 $612000 COSTOS COSTO VARIABLES TOTAL 2100000 2520000 3024000 3268800 4354560 2712000 3132000 3636000 4240800 4966560 INGRESO TOTAL 3000000 3600000 4320000 5184000 6220800 UTIL. O PERD. DE OPERAC. 288000 468000 684000 943200 1254240

PUNTO DE EQUILIBRIO = costos fijos Precio de venta unit. costo de venta unit. Es un punto donde se intersectan la curva de ingreso total con la de costo total, determinando la zona de mxima utilidad por encima del punto de costo total y determinando tambin la zona donde la prdida se maximiza. P.E.= 612000 = 102000 (20-14) PVU= 3000000 = 20 150000 72

CVU= 2100000 = 14 150000 UNIDADES POR VENDER= costos fijos + utilidad deseada Margen de contribucin unitario 612000 + 288000 = 150000 Unidades 6 Margen de contribucin unitario= 900000 = 6 150000 P.E. = 102000 * 20 = 2040000
G IC RF A
7000 000 6000 000 5000 000 4000 000 3000 000 2000 000 1000 000 0 1 2 3 4 5 IN R S GE O TTL OA U ID D S N AE V NI A ED S D C S OT T L O T OA

PUNTO DE EQUILIBRIO

La compaa Nevado de Toluca tuvo buenas ventas, ya que nuestro ingreso total, cubre completamente nuestros costos totales, as como tambin rebas el punto de equilibrio.

73

EJERCICIO 2
La Compaa Alfa y Omega S.A. de C.V. solicita su estado de resultados por los mtodos directo y absorbente por el periodo 2008 con lo siguiente: Ventas Costo variable de produccin Costo fijo de produccin Gastos variables de venta Gastos fijos de venta Capacidad normal de produccin Produccin real Inventario final Precio de venta 170000 un $5.30 $120000 $. 70 $140000 200000 uni 180000 uni 10000 uni $12

CIA. ALFA Y OMEGA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO DIRECTO Del 1 de enero al 31 de Dic del 2008 CONCEPTO Ventas 1 (170 000 *12) 2 3 $2040000

Costo de Ventas Inv. Inicial 0 Costo Prod + (180000*5.30) Disponible Inv. Final - (10 000 * 5.30) Cost. De vtas vari Margen de contrib Gtos de vta varia. (170 000 * .70) Margen contrib.tot Costos fijos:

0 + 954000 $954000 - 53 000

901 000 1139 000 119000 1020000 74

De prod. De vnta y admn

$120 000 $140000

$260 000 $760 000

CIA. ALFA Y OMEGA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO ABSORBENTE Del 1 de enero al 31 de Dic del 2008 CONCEPTO Ventas 1 (170 000 *12) 2 3 $2040000

Costo de Ventas Inv. Inicial 0 0 Costo Prod + (180000*5.90) + 1062000 Disponible 1062000 Inv. Final - (10 000 * 5.90) - 59 000 Cost. De ventas 1003000 Ajuste x variacin + 12000 Costo vnta ajus. Utilidad bruta Gtos.Vnta.admn (170 000 * .70) $119000 y variable. Gtos. vnta y + $140000 admn fijo Utilidad de oper.

$1015000 $1025000 $259000 $766000

Factor= Costo fijo de produccin = Capacidad normal de Prod. Factor Costo variable de prod. + $0.6 $5.30 $5.90

120000 = $0.6 200000

Ajuste en la variacin = Capacidad normal Capacidad real * factor = 200000-180000 * $0.60= $12000 75

COMPROBACIN
Inventario final inventario inicial * factor = 10000- 0 * $0.60= $6000 Costeo absorbente - Costeo directo= $766000- $760000= $6000 Apalancamiento operativo= Margen de contribucin total Utilidad de operacin A.O. = 1020000 = 1.342105263 760000 Observamos que en este periodo el apalancamiento operativo es de 1.342105263, lo que no indica que podemos incrementar nuestra utilidad de operacin 1.342105263 veces si combinamos los elementos variables de produccin y los fijos, este es considerado un apalancamiento medio. UNIDADES COSTO VENDIDAS FIJO 170000 204000 244800 293760 352512 $260000 $260000 $260000 $260000 $260000 COSTOS COSTO VARIABLES TOTAL 1020000 1224000 1468800 1762560 2115072 1280000 1484000 1728800 2022560 2375072 INGRESO TOTAL 2040000 2448000 2937600 3525120 4230144 UTIL. O PERD. DE OPERAC. 760000 964000 1208800 1502560 1855072

PUNTO DE EQUILIBRIO = costos fijos Precio de venta unit. costo de venta unit. P.E.= 260000 = 43333 (12-6) PVU= 2040000 = 12 170000 76

CVU= 1020000 = 6 170000 UNIDADES POR VENDER= 260000 + 760000 = 170000 Unidades 6 Margen de contribucin unitario= 1020000 = 6 170000

P.E. = 43333 * 12 = $519996

G FI CA R
4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 4 5 IN R G ESO T T O AL U ID ES N AD VEN ID D AS C ST T T O O O AL

PUNTO DE QUILIBRIO

Se observa que la compaa Alfa y omega obtuvo una mxima utilidad puesto que sus ventas fueron mayores cubriendo sus costos fijos y totales, as como rebasando su punto de equilibrio.

77

EJERCICIO 3 La compaa La Picosa S.A. dedicada a la venta de chile piquin desea saber porque mtodo le conviene costear su produccin por el ao 2008 con lo siguiente: Ventas Costo variable de produccin Costo fijo de produccin Gastos variables de venta Gastos fijos de venta Capacidad normal de produccin Produccin real Inventario final Precio de venta 28000 un $7 $103600 $14000 $44000 25900 uni 25900 uni 7200 uni $12

CIA. LA PICOSA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO DIRECTO Del 1 de enero al 31 de Dic del 2008 CONCEPTO Ventas 1 (28 000 *12) 2 3 $336000

Costo de Ventas Inv. Inicial (9300 * 7) Costo Prod + (25900*7) Disponible Inv. Final - (7200 * 7) Cost. De vtas vari Margen de contrib Gtos de vta varia. Margen contrib.tot Costos fijos: De prod.

65100 + 181300 $246400 - 50400

$196000 140 000 14000 $126000

$103600 78

De vnta y admn

$44000

$147600 -$21600

CIA. LA PICOSA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO ABSORBENTE Del 1 de enero al 31 de Dic del 2008 CONCEPTO Ventas 1 (28000 *12) 2 3 $336000

Costo de Ventas Inv. Inicial (9300 * 11) Costo Prod + (25900*11) Disponible Inv. Final - (7200 * 11) Cost. De ventas Ajuste x variacin Costo vnta ajus. Utilidad bruta Gtos.Vnta.admn y variable. Gtos. vnta y admn fijo Utilidad de oper.

102300 + 284900 387200 - 79200 308000 0

$308000 $28000 $14000 + $44000 $58000 $-30000

Factor= Costo fijo de produccin = Capacidad normal de Prod. Factor Costo variable de prod. + $4 $7 $11

103600 = $4 25900

Ajuste en la variacin = Capacidad normal Capacidad real * factor = 25900-25900 * $4= $0

79

COMPROBACIN
Inventario final inventario inicial * factor = 9300 - 7200* $4= $-8400 Costeo absorbente - Costeo directo= -$30000 (-21600)= $-$8400

Apalancamiento operativo= Margen de contribucin total Utilidad de operacin A.O. = 126000 = -5.833333333 -216000 Observamos que en este periodo el apalancamiento operativo es de -5.833333333, es decir que hay decremento de -5.833333333 veces, por lo que nuestro apalancamiento es bajo. UNIDADES COSTO VENDIDAS FIJO 28000 33600 40320 48384 58060.8 $147600 $147600 $147600 $147600 $147600 COSTOS COSTO VARIABLES TOTAL 210000 252000 302400 362880 435456 357600 399600 450000 510480 583056 INGRESO TOTAL 336000 403200 483840 580608 696729.6 UTIL. O PERD. DE OPERAC. -21600 3600 33840 70128 113673.6

PUNTO DE EQUILIBRIO = costos fijos Precio de venta unit. costo de venta unit. P.E.= 147600 = 32800 (12-7.5) PVU= 336000 = 12 28000 CVU= 210000 = 7.5 28000 UNIDADES POR VENDER= 147600 + (-21600) =28000 Unidades 4.5 Margen de contribucin unitario= 126000 = 4.5 28000 80

P.E. = 32800 * 12 = $393600

G FICA R
800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1 2 3 4 5 U ID ES N AD VEN ID D AS C ST T T O O O AL IN R G ESO T T O AL

PUNTO DE EQUILIBRIO

En este ejercicio se observa que la compaa La Picosa, se encuentra bien ya que su ingreso total alcanza para cubrir los costos totales y mantiene un punto de equilibrio.

EJERCICIO 4 La Gerencia de la Compaa manufacturera Alfa desea hacer un estudio comparativo del efecto de los dos mtodos de costeo directo y absorbente sobre la utilidad obtenida en sus operaciones de fabricacin y venta durante el ejercicio 2008. Los costos del nico producto manufacturado por la empresa. Materiales Mano de obra directa Carga fabril variable Costos variables de ventas Costo de fabril y vender Datos Ventas Costo variable de produccin Costo fijo de produccin Gastos fijos de venta Capacidad normal $1.50---------------$2.50--------------- + =$5.30 $1.30--------------- Costo Var. D Prod. $.70 c $6 170000 uni $5.30 $120000 $140000 200000 uni 81

Produccin real 180000 uni Inventario inicial 0 Inventario final 10000 uni Precio de venta $12 Gastos var.de venta y admn. $.70 c Inventario final = produccin real ventas= 10000 uni CIA. ALFA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO DIRECTO Del 1 de enero al 31 de Dic del 2008 CONCEPTO Ventas 1 (170 000 *12) 2 3 $2040000

Costo de Ventas Inv. Inicial Costo Prod + (180000 * 5.30) Disponible Inv. Final - (10000 * 5.30) Cost. De vtas vari Margen de contrib Gtos de vta varia. (170000 * .70) Margen contrib.tot Costos fijos: De prod. De vnta y admn +

0 + 954000 $954000 - 53000

$901000 1139000 119000 $1020000

$120000 $140000

$260000 $760000

CIA. LA PICOSA S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO ABSORBENTE Del 1 de enero al 31 de Dic del 2008 CONCEPTO Ventas 1 (170000 *12) 2 3 $2040000

Costo de Ventas Inv. Inicial Costo Prod + (180000*5.90) Disponible Inv. Final - (10000 * 5.90) Cost. De ventas Ajuste x variacin Costo vnta ajus. Utilidad bruta Gtos.Vnta.admn (170000* .70) y variable.

0 + 1062000 1062000 - 59000 1003000 12000

$1015000 $1025000 $119000

82

Gtos. vnta y admn fijo Utilidad de oper.

+ $140000

$259000 $766000

Factor= Costo fijo de produccin = Capacidad normal de Prod. Factor Costo variable de prod. + $0.60 $5.30 $5.90

120000 = $0.60 200000

Ajuste en la variacin = Capacidad normal Capacidad real * factor = 200000-180000 * $0.60= $12000

COMPROBACIN
Inventario final inventario inicial * factor = 10000 - 0* $0.60= $6000 Costeo absorbente - Costeo directo= $766000 760000= $6000 Apalancamiento operativo= Margen de contribucin total Utilidad de operacin A.O. = 1020000 = 1.342105263 760000 Observamos que en este periodo el apalancamiento operativo es de 1.342105263, lo que no indica que podemos incrementar nuestra utilidad de operacin 1.342105263 veces si combinamos los elementos variables de produccin y los fijos, este es considerado un apalancamiento medio. UNIDADES COSTO VENDIDAS FIJO 170000 204000 244800 293760 352512 $260000 $260000 $260000 $260000 $260000 COSTOS COSTO VARIABLES TOTAL 1020000 1224000 1468800 1762560 2115072 1280000 1484000 1728800 2022560 2375072 INGRESO TOTAL 2040000 2448000 2937600 3525120 4230144 UTIL. O PERD. DE OPERAC. 760000 964000 1208800 1502560 1855072 83

PUNTO DE EQUILIBRIO = costos fijos Precio de venta unit. costo de venta unit. P.E.= 260000 = 43333 (12-6) PVU= 2040000 = 12 170000 CVU= 1020000 = 6 170000 UNIDADES POR VENDER= 260000 + 760000 = 170000 Unidades 6 Margen de contribucin unitario= 1020000 = 6 170000

P.E. = 43333 * 12 = $519996

G FI CA R
4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 4 5 IN R G ESO T T O AL U ID ES N AD VEN ID D AS C ST T T O O O AL

PUNTO DE QUILIBRIO

Se observa que la compaa Alfa y omega obtuvo una mxima utilidad puesto que sus ventas fueron mayores cubriendo sus costos fijos y totales, as como rebasando su punto de equilibrio.

84

EJERCICIO 5 La empresa Accesorios Industriales S.A. se dedica a la fabricacin de un slo tipo de botas de trabajadores que a continuacin se presentan los costos de produccin de cada par de botas, as como la informacin adicional para que se obtengan los estados de resultados por los dos mtodos para el 2006. Materiales Cuero Hilo Clavos Pegamento Plsticos Otros gastos variables Mano de obra directa Otros gastos fijos Costo de produccin $60 $1 $2 $2 $15 $20 $30 $50 $180

Costos variables de produccin

Costos fijos de produccin

Al comenzar el periodo existan en el almacn 1200 pares de botas, las ventas del ao sern de 3000 pares. La empresa vende con un margen de contribucin del 40% con respecto a su costo de produccin por cada par de bota. La capacidad normal de produccin es de 2800 pares, los gastos de venta y administracin son de $160000 (25% son variables). S produjeron en el ao 2600 pares de botas. NOTA: No se despidi a nadie en el ao. Datos Costo variable de produccin Ventas Costo fijo de produccin Gastos fijos de venta y administracin Gastos variables de administracin y venta Capacidad normal Produccin real Inventario inicial Inventario final Precio de venta $100 3000 uni. $80 $120000 $40000 2800 uni. 2600 uni. 1200 uni. 800 uni. $252

85

ACCESORIOR INDUSTRILAES S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO DIRECTO Del 1 de enero al 31 de Dic del 2006 CONCEPTO Ventas 1 (3000 *252) 2 3 $7560000

Costo de Ventas Inv. Inicial (1200*100) Costo Prod + (2600 * 100) Disponible Inv. Final - (800 * 100) Cost. De vtas vari Margen de contrib Gtos de vta varia. (170000 * .70) Margen contrib.tot Costos fijos: De prod. (2800*80) De vnta y admn + Uilidad oper.

120000 + 260000 $380000 - 80000

$300000 456000 40000 $416000

$224000 $120000

$344000 $72000

ACCESORIOS INDUSTRIALES S.A. EDO. DE RESULTADOS COSTEO ABSORBENTE Del 1 de enero al 31 de Dic del 2006 CONCEPTO Ventas 1 (3000 *252) 2 3 $756000

Costo de Ventas Inv. Inicial (1200*180) Costo Prod + (2600*180) Disponible Inv. Final - (800 * 180) Cost. De ventas Ajuste x variacin (200*80) Costo vnta ajus. Utilidad bruta Gtos.Vnta.admn y variable.

216000 + 468000 684000 - 144000 540000 16000

$556000 $200000 $40000

86

Gtos. vnta y admn fijo Utilidad de oper.

+ $120000

$160000 $40000

COMPROBACIN
Inventario final inventario inicial * factor = 800 - 1200 * 80= -$32000 Costeo absorbente - Costeo directo= $40000 72000= $-32000 Apalancamiento operativo= Margen de contribucin total Utilidad de operacin A.O. = 416000 = 5.777777778 72000 Observamos que en este periodo el apalancamiento operativo es de 5.777777778, lo que no indica que podemos incrementar nuestra utilidad de operacin 5.777777778 veces si combinamos los elementos variables de produccin y los fijos, este es considerado un apalancamiento alto.

UNIDADES COSTO VENDIDAS FIJO 3000 3600 4320 5184 6220.8 $344000 $344000 $344000 $344000 $344000

COSTOS COSTO VARIABLES TOTAL 340000 408000 489600 587520 705024 684000 752000 833600 931520 1049024

INGRESO TOTAL 756000 907200 1088640 1306368 1567641.5

UTIL. O PERD. DE OPERAC. 72000 155200 255040 374848 518617.6

PUNTO DE EQUILIBRIO = costos fijos Precio de venta unit. costo de venta unit. P.E.= 344000 = 43333 (252-113.33) PVU= 756000 = 252 3000 87

CVU= 340000 = 113.33 3000 UNIDADES POR VENDER= 344000 + 720000 = 3000 Unidades 138.67 Margen de contribucin unitario= 416000 = 138.67 3000 P.E. = 2481 * 252 = $625212

1000 800 1000 600 1000 400 1000 200 1000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 1 2 3 4 5 IN R S GE O TTL OA U ID D S N AE V NI A ED S D C S OT T L O T OA

PUNTO DE EQUILIBRIO

En este ejercicio podemos observar que la compaa Accesorios Industriales S.A. se encuentra operando bien ya que sus ingresos rebasan sus costos totales y su punto de equilibrio.

88

UNIDAD IV ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO UNIDAD 04 ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
4.1 Concepto e importancia del capital de trabajo 4.1.1 Determinacin e interpretacin del capital de trabajo 4.2 Combinacin de financiamiento 4.2.1 Mtodo dinmico 4.2.2 Mtodo conservador 4.2.3 Mtodo alternativo 4.3 Administracin del efectivo (caja y valores negociables) 4.3.1 Ciclo de caja 4.3.2 Efectivo mnimo de operacin 4.3.3 Costo de oportunidad 4.4 Administracin de cuentas por cobrar 4.4.1 polticas de crdito 4.4.2 Condiciones de crdito 4.4.3 Polticas de cobranza 4.5 Administracin de inventarios 4.5.1 Caractersticas bsicas 4.5.2 Tcnicas de administracin de inventarios 4.5.2.1 Compras 4.5.2.1.1 Procedimientos y flujos de informacin 4.5.2.1.2 Cantidad 4.5.2.1.3 Precio 4.1 Concepto e importancia del capital de trabajo Concepto de capital de trabajo tambin denominado capital circulante o fondo de maniobra y es una medida que tiene la empresa de la capacidad para continuar con el desarrollo normal d sus actividades a corto plazo y se calcula el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante. FONDO DE MANIOBRA: AC PC DETERMINACIN E INTERPRETACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO Mtodo de inventarios perpetuos 89

1. Ventas 2. Almacn 3. Costo de ventas

4.1.1 Determinacin e interpretacin del capital de trabajo El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se calcula como el excedente de activos de corto plazo sobre pasivos de corto plazo. El capital de trabajo (CT) se puede definir y calcular de muchas formas:

Representacin grfica del Fondo de Maniobra.

La parte del Activo corriente (o circulante) que est financiada por las fuentes de financiacin permanentes. Es decir, que el capital con el que se ha obtenido la parte del Activo Circulante que representa el capital de trabajo se ha de devolver a largo plazo o en algunos casos ni siquiera hace falta devolverlo ya que no es exigible al formar parte de los Recursos propios. El CT expresa la parte del Activo corriente que se comporta como Activo no corriente, es decir, que a pesar de que su contenido va rotando, representa un margen de error en cuanto a solvencia constante en la empresa. Si en un momento determinado se tuviesen que devolver todas las deudas a corto plazo (Pasivo corriente) que ha acumulado la empresa, el CT es lo que quedara del Activo corriente. Por lo tanto, segn este punto de vista, cuanto mayor sea el CT de una empresa menos riesgo habr de que caiga en insolvencia.

Desde un punto de vista terico la utilidad del capital de trabajo se centra en su capacidad para medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la existencia de un capital de trabajo positivo (activo corriente mayor que el pasivo 90

corriente) acredita la existencia de activos lquidos en mayor cuanta que las deudas con vencimiento a corto plazo. En este sentido, puede considerarse que la presencia de un capital de trabajo negativo puede ser indicativo de desequilibrio patrimonial. Todo ello debe ser entendido bajo la consideracin de que esta situacin no afirma la situacin de quiebra o suspensin de pagos de la entidad contable. La simplificacin aportada por el capital de trabajo motiva su amplia utilizacin en la prctica del anlisis financiero. El anlisis complementario del Perodo Medio de Maduracin, as como del plazo concreto de vencimiento de las deudas a corto plazo y disponibilidades de medios, complementar el adecuado estudio de la situacin patrimonial puesta de relieve en el balance de situacin. Si el CT es negativo, habitualmente es un indicador de la necesidad urgente de aumentar el AC para poder devolver las deudas a corto plazo. Esto se puede conseguir con medidas, como vender parte del inmovilizado (Activo no corriente) para conseguir Disponible (Activo corriente), endeudarse a largo plazo o realizar una ampliacin de capital. En algunos negocios el CT negativo es normal, como en algunas empresas de distribucin minorista o de servicios, donde el negocio es ms financiero que de circulante (los proveedores cobran ms tarde que pagan los clientes, stos normalmente al contado). Por ello deben considerarse adicionalmente los sectores de actividad, antigedad y tamao de la entidad, etc.

4.2 Combinacin de financiamiento 4.2.1 Mtodo dinmico Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de prestamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos. Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de los vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades financieras de la Empresa. 4.2.2 Mtodo conservador La estrategia conservadora de Financiamiento consistira en financiar todos los fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podra ser difcil imaginar la forma en que una estrategia as podra ser utilizada, ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados, es prcticamente inevitable. Por ello en esta

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estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontneos a corto plazo que representan las cuentas por pagar y las acumulaciones.

4.2.3 Mtodo alternativo Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinmica. A diferencia de la Estrategia dinmica, la conservadora requiere que la Empresa pague intereses sobre fondos no requeridos. Por lo tanto el costo mas bajo de la estrategia dinmica hace que resulte esta ms redituable que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho mayor. La mayora de las Empresas consideran conveniente una relacin alternativa entre los extremos que representan ambas estrategias. Consideracin Alternativa entre las Dos estrategias. La mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinmica de altas utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo. Valores Realizables Valores: Son valores las acciones, obligaciones y dems ttulos de crdito que se emitan en serie o en masa. Valores de Fcil realizacin: Es la liquidez que presentan los valores en los cuales se aplica la inversin, es decir, es la facilidad adherida de los ttulos o valores para ser negociables o amortizables, entre oferentes y demandantes. Consideraciones de Inversin. Existen tres caractersticas de inters para un inversionista que permite elegir el instrumento ms adecuado para satisfacer sus necesidades de inversin. Estas son:

El riesgo La rentabilidad Liquidez

Relacin general riesgo-rentabilidad para una inversin: 92

En base a la grfica anterior, existen instrumentos con amplio riesgo y posibilidades de ganancias sustanciosas y por otra parte instrumentos "seguros", con poco riesgo, pero estos ofrecen menores utilidades, de aqu derivan los instrumentos comunes de (riesgo) y de deuda (seguros).

4.3 Administracin del efectivo (caja y valores negociables) 4.3.1 Ciclo de caja Ciclo de caja.- Es el tiempo que transcurre entre el momento en que se efectan las salidas de efectivo, hasta el momento de la recuperacin del mismo. Ciclo de caja = das de cuentas por cobrar + das de inventario das de Cuentas por pagar. Ciclo de caja o Ciclo del flujo de efectivo: Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la relacin que existe entre los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se efecta el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el servicio prestado. Al analizar el ciclo de caja es conveniente tener en cuenta dos factores fundamentales: 1 - Ciclo operativo. 2 - Ciclo de pago. 1 El ciclo operativo no es ms que una medida de tiempo que transcurre entre la compra de materias primas para producir los artculos y el cobro del efectivo como pago de la venta realizada; est conformado por dos elementos determinantes de la liquidez: Ciclo de conversin de inventarios o Plazo promedio de inventarios. Ciclo de conversin de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por cobrar.

93

2 - El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra y otros, este se encuentra determinado por: Ciclo de conversin de las cuentas por pagar o Plazo promedio de las cuentas por pagar: La combinacin de ambos ciclos dan como resultado el ciclo de caja: Ciclo de caja = Ciclo operativo Ciclo de pago Rotacin de caja: Expresa el nmero de veces que rota realmente la caja de la empresa, tiene como objetivo central maximizar la ganancia a travs del efectivo y se determina: Existe una relacin inversa entre el ciclo de caja y la rotacin de caja, cuando disminuye el ciclo la rotacin aumenta, lo contrario tambin es vlido, por tanto las empresas deben dirigir sus estrategias para lograr disminuir el ciclo de caja, pues de esta forma garantizan que las entradas de efectivo se produzcan ms rpido; esto no indica que las entidades deban quedarse sin saldo en caja para operaciones, ya que existen una serie de razones por las cuales las se mantiene un saldo de efectivo mnimo en caja: - Ciclo operativo. - Ciclo de caja. - Incertidumbre en las entradas de efectivo. - La cobertura o posicin de crdito. - El aprovechamiento de las oportunidades que brindan nuevos negocios. 4.3.2 Efectivo mnimo de operacin Efectivo Mnimo De Operacin Para conocer el saldo ptimo de efectivo que se requiere se puede determinar mediante el clculo del efectivo mnimo para operaciones o ciclo de caja mnimo para operaciones.

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Este modelo brinda el nivel mnimo de efectivo que necesitan las empresas para realizar sus operaciones y se obtiene: Existen modelos econmicos matemticos que permiten determinar la cantidad ptima de efectivo que se necesita mantener para las operaciones, entre los ms usados se encuentran: - Modelo de William Baumol: se basa en la determinacin de la cantidad econmica de la orden de inventario, el mismo permite conocer el tamao ptimo de las transferencias hechas en la compra venta de valores negociables. - Modelo de M. H. Miller y D. Orr ms conocido como el modelo de Miller y Orr: en esencia plantea la determinacin del punto ptimo de retorno, o sea demuestra como las entidades pueden gestionar sus saldos de efectivos y minimizar sus costos al no poder predecir las entradas y salidas del mismo; la representacin grfica de este modelo (ver anexo 4) representa como el saldo de tesorera serpentea impredeciblemente hasta que llega a un lmite superior, en ese momento la empresa compra ttulos necesarios para hacer volver el saldo de efectivo a un nivel ms normal; nuevamente se deja serpentear el saldo hasta que llegue a un lmite inferior, cuando lo hace la empresa vende los ttulos necesarios para devolver el saldo a un nivel deseable. Para establecer los lmites de este modelo Miller y Orr demostraron que estos dependen de tres factores: Si la variabilidad diaria de los flujos de caja es grande o si el costo de comprar y vender ttulos es alto entonces la empresa deber establecer lmites de control muy separado, por el contrario si el tipo de inters es alto los lmites debern establecerse ms prximos. La administracin del efectivo segn este modelo juega con el lmite dependiendo de cuanto riesgo de faltante de efectivo la empresa puede tolerar, este puede ser cero o un margen mnimo de seguridad necesario para mantener las operaciones con el Banco. El nivel deseable de efectivo depender de los costos de transaccin de la compra o la venta de valores negociables y el costo de oportunidad de la tenencia de efectivo, los costos de transaccin por perodo son dependientes del nmero de transacciones en valores negociables durante el perodo, el costo de 95

oportunidad de la tenencia de efectivo es una funcin del efectivo esperado por perodo y estar dada por: Costo Total = Costo de transaccin esperado + Costo de oportunidad esperado Existen factores que minimizan este costo total como son: La distancia entre el lmite superior e inferior: ( Slo para el caso en que las entradas y salidas de efectivo sean sucesos equiprobables y el lmite mnimo igual a cero). Lmite superior = Lmite inferior + Distancia Los lmites superior e inferior son considerados como lmites de control del modelo y el nivel deseable minimiza la suma de los costos de transferencias y el costo de oportunidad esperado. 4.3.3 Costo de oportunidad Costo de oportunidad Tasa de inters o retorno esperado que uno deja de ganar al invertir en un activo. En general, es aquello a lo que debe renunciarse para obtener una cosa. Es decir, es el valor de la menor alternativa sacrificada. Costo de oportunidad Mayor rentabilidad y/o valor intrnseco o menor precio que podra haber proporcionado otra alternativa de accin. Costo de oportunidad Aquello a lo que renunciamos al elegir una opcin o tomar una decisin. COSTO DE OPORTUNIDAD Sacrificio de las alternativas abandonadas al producir una mercanca o servicio. En economa, el coste de oportunidad o coste alternativo designa el coste de la inversin de los recursos disponibles, en una oportunidad econmica, a costa de las inversiones alternativas disponibles, o tambin el valor de la mejor opcin no realizada. 4.4 Administracin de cuentas por cobrar 96

4.4.1 polticas de crdito La poltica de crdito de una empresa da la pauta para determinar si debe concederse crdito a un cliente y el monto de este. La empresa debe ocuparse de los estndares de crdito as como de la utilizacin correcta de estos estndares al tomar decisiones de crdito y desarrollar fuentes adecuadas de informacin y mtodos de anlisis de crditos. Cada uno de estos aspectos de la poltica de crdito es importante para la administracin exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa.

4.4.2 Condiciones de crdito Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en ocasiones podran resultar nocivos para la empresa. Los cambios en cualquier aspecto de las condiciones de crdito de la empresa puede tener efectos en su rentabilidad total. Los factores positivos y negativos relacionados con tales cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a continuacin. Descuentos por pronto pago Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye. Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la disminucin de este precio. Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan. La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga. Mientras ms 97

tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se declare tcnicamente insolvente o en bancarrota. Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la estimacin de cuentas incobrables debe dar como resultado un aumento en las utilidades. El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que toman el descuento y pagan un precio menor. La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de cambios de las condiciones de crdito. Periodo de descuento por pronto pago El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es bastante difcil de analizar debido a los problemas para determinar los resultados exactos de los cambios en el periodo de descuento que son atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin con el periodo promedio de cobro. Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el periodo medio de cobros. Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban tomando el descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde, retardando el periodo medio de cobros. El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de cuantificar. Periodo de crdito Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser negativo. 4.4.3 Polticas de cobranza POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS DE COBRANZAS

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Los diferentes procedimientos de cobro que aplique una empresa estn determinados por su poltica general de cobranza. Cuando se realiza una venta a crdito, concediendo un plazo razonable para su pago, es con la esperanza de que el cliente pague sus cuentas en los trminos convenidos para asegurar as el margen de beneficio previsto en la operacin. En materia de poltica crediticia se pueden distinguir tres tipos de polticas, las cuales son; polticas restrictivas, polticas liberales y polticas racionales. 1. Polticas restrictivas. Caracterizadas por la concesin de crditos en perodos sumamente cortos, normas de crdito estrictas y una poltica de cobranza agresiva. Esta poltica contribuye a reducir al mnimo las prdidas en cuentas de cobro dudoso y la inversin movilizacin de fondos en las cuentas por cobrar. Pero a su vez este tipo de polticas pueden traer como consecuencia la reduccin de las ventas y los mrgenes de utilidad, la inversin es ms baja que las que se pudieran tener con niveles ms elevados de ventas, utilidades y cuentas por cobrar. 2. Polticas Liberales. Como oposicin a las polticas restrictivas, las polticas liberales tienden a ser generosas, otorgan crditos considerando la competencia, no presionan enrgicamente en el proceso de cobro y son menos exigentes en condiciones y establecimientos de perodos para el pago de las cuentas. Este tipo de poltica trae como consecuencia un aumento de las cuentas y efectos por cobrar as como tambin en las prdidas en cuentas incobrables. En consecuencia, este tipo de poltica no estimula aumentos compensadores en las ventas y utilidades. 3. Polticas racionales. Estas polticas son aquellas que deben aplicarse de tal manera que se logre producir un flujo normal de crdito y de cobranzas; se implementan con el propsito de que se cumpla el objetivo de la administracin de cuentas por cobrar y de la gerencia financiera en general. Este objetivo consiste en maximizar el rendimiento sobre la inversin de la empresa Se conceden los crditos a plazos razonables segn las caractersticas de los clientes y los gastos de cobranzas se aplican tomando en consideracin los cobros a efectuarse obteniendo un margen de beneficio razonable. 4.5 Administracin de inventarios 99

4.5.1 Caractersticas bsicas CARACTERSTICAS Y ANLISIS DEL INVENTARIO Es necesario realizar un anlisis de las partidas que componen el inventario. Debemos Identificar cuales son las etapas que se presentaran en le proceso de produccin, las Comunes o las que se presenta en su mayora son: Materia Prima Productos en proceso Productos terminados Suministros, repuestos En caso de materia prima, esta es importada o nacional, si es local existen problemas de abastecimiento, si es importada el tiempo de aprovisionamiento. La obsolescencia de los inventarios, tanto por nueva tecnologa como por desgaste tiempo de rotacin, tienen seguro contra incontinencias, deber realizarse la inspeccin visual de dicha mercadera. Se debe saber la forma de contabilizacin de los inventarios. Correcta valorizacin de la moneda empleada para su contabilizacin. Se debe conocer la poltica de administracin de los inventarios: con quienes se abastecen, que tan seguro es, preocupacin por tener bajos precios y mejor calidad; cuantos meses de ventas mantienen en materia prima, productos en procesos y productos terminados; cual es la rotacin de los inventarios fijada o determinada. reas involucradas en la administracin ya sea el Gerente de Produccin, Gerente de Marketing, Gerente de Ventas o Finanzas, etc. Como se realiza el control de los inventarios en forma manual o computarizada. Tecnologa empleada. Naturaleza y liquidez de los inventarios, caractersticas y naturaleza del producto, caractersticas del mercado, canales de distribucin, analizar la evolucin y la tendencia. 4.5.2 Tcnicas de administracin de inventarios 4.5.2.1 Compras La tarea del departamento de compras est enfocada al costo del inventario y la transportacin, la disponibilidad del abasto y la calidad de los proveedores. Las compras pueden estar combinadas con varias actividades de almacn y de inventarios para formar un sistema de administracin de materiales.

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El propsito de la administracin de materiales es obtener una mayor eficiencia en las operaciones a travs de la integracin total de la adquisicin de materiales, el movimiento y las actividades de almacenamiento en las empresas.

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACION
Ejemplo 1; La compaa La industrial S.A necesita determinar el fondo de maniobra que manejo durante el ejercicio 2008 y desea conocer la utilidad bruta que se genero. Tenemos los siguientes datos: 1.- 1 de enero 2008 la empresa inicia su apertura con lo siguiente: Bancos Caja Almacn Proveedores Cap. Contable $200,000.00 $ 10,000.00 $ 50,000.00 $100,000.00 $160,000.00

2.- 5 de enero Compramos $20,000de mercancas que pagamos con cheque. 3.- 10 de junio: BANCOS CAJA ALMACEN Compramos 2 maquinas de escribir a $10,000 c/u pagamos 50% a crdito y el resto con una transferencia electrnica. 1) 200,000 50, 000 (2 1) 10,000 1)50,000 70,000 (4 4a) 150,000 10,000 (3 2)20,000 4.- 15 de Octubre Vendimos $150,000 de mercancas a un precio de costo de $70,000 que nos 410,000 60,000 70,000 70,000 pagaron con cheque. 350,000 PROVEEDORES 100,000 (1 CAP. CONTABLE 160,000 (1 0 ACRED. DIVERSOS 101 10,000 (3

EQUIPO DE OFICINA 3) 20,000

VENTAS 5) 70,000 150,000 (4 80,000

COSTO DE VENTAS 4) 70,000 70,000 5)

FONDO DE MANIOBRA: AC PC Fondo de maniobra = 330,000 110, 000 = 220,000 Estado de Resultados: Ventas Netas Inv. Inicial Compras Netas Disponible - Inv. Final C. Variable til. Bruta 150,000 50,000 50,000 100,000 20,000 80,000 70,000

INTERPRETACIN. El manejo de los recursos a corto plazo reflejados en este ao 2008 nos representa un fondo de maniobra por encima de los requerimientos de la 102

operacin normal de la empresa ya que por cada peso que se adeuda contamos con $2.00 para hacerle frente. Ejemplo 2; La compaa la despedida S.A solicita determinar su margen de maniobra y el efecto con el estado de resultados por el ejercicio 2006 con lo siguiente. 1.- 01/01 Caja $340, 000.00 Almacn $ 1,542,311.00 Bancos $895,500.00 Deudores diversos $ 24, 400.00 Documentos por $ 11,520.00 cobrar Proveedores $ 25,400 Acreedores diversos $39900 Capital contable 2.-10/02 Compramos $311,000 de mercanca que pagamos 50% en efectivo y el resto a crdito. 3.- 25/08 Compramos 3 motocicletas a $9500BANCOSpagamos con una transferencia c/u que CAJA ALMACEN electrnica. 1) 340,000 155,500 (2 1) 895,500 28,500 (3 1, 542,311 211,500 (4 4) 298,485 4) 147,015 2) 311,000 4.-11/11 638,485 155,500 1,042, 515 28,500 1, 853, 311 211, 500 Vendemos mercancas por valor de $445,500 con un precio de costo de $211500 nos pagan 33% con cheque y el resto en efectivo. 641,811 482,985 1,014, 015 1,

Deudores Diversos 1) 24,400

Doctos. X cobrar 1) 11,520

Proveedores 25,400 (1 155,500 (2 180,900

Acreed. Diversos 39,900 (1

Costo de Venta 4) 211, 500 211,500 (5

Equip. Transporte 3) 28,500

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Ventas 5) 211,500 445,500 (4 234, 000

Cap. Contable 2, 752, 431 (1

FONDO DE MANOBRA= AC PC = 3, 174, 731 220, 800 = 2, 953, 931 Estado de resultados

Ventas Netas 445,500 Inv. Inicial 1,542 311 Compras Netas 311,000 Disponible 1,853, 311 1,641, 811 - Inv. Final 104

C. Venta 211,500 Util. Bruta 234,000 INTERPRETACIN En este ejercicio se puede observar que hicimos un buen uso de los recursos a corto plazo y su margen de maniobra fue por encima de las operaciones de la empresa y que por cada peso que debemos contamos con $13.00 para pagarlo.

EJERCICIO 3 DE DEVOLUCIONES La compaa La Despedida S.A. realiza las siguientes operaciones en el ao 2006: 1.- 01 enero 2006 Almacn Bancos Caja Edificios Proveedores 200 cajas a $10.50 c/u 400,000 300,000 120,000 9,000

2.- 5 de enero 2006 Compramos 20 cajas de cigarros a $10.50 c/u, pagando el 50% con tarjeta de crdito y el resto a crdito. 3.- 8 enero 2006 Devolvemos 3 cajas de cigarros a $10.50 c/u cantidad que nos pagan en Costo de Venta Ventas efectivo.Almacn 1)4.- 10 enero 2006 (3 2,100 31.50 4)2,278.50 10.50 (5 5) 20.50 4,448.50 (4 2)Vendemos 217 cajas de cigarros a un precio de costo de $10.50 y a un precio 210 2,278.50 (3 2,320.50 de $20.50 que nos pagan el 20% crdito y (6 resto 6) 2,268 2,310 2268 (6 2,268 el 4,428 de venta con un cheque. 10.50 enero 2006 2,160 5.- 11 El cliente nos devuelve una caja de cigarros a un precio de costo de $10.50 y uno de venta de $20.50, pagamos con cheque.

Caja 1) 300,000 3) 31.50 300,031.50

Edificios 1) 120,000

Bancos 1)400,000 20.50(5a 4) 3,558.80 105 403,558.80 20.50 403,538.30

Proveedores 9,000 (1 105 (2 ESTADO 9,105 DE RESULTADOS Ventas

Cap. Contable 813,100

Doctos. * Pagar 105 (2

$ 4,448.50 Dev. S/ Ventas Doctos * Cobrar Ventas Netas 4) 889.70 889.70 Inv. Inicial $ 2,100.00 Compras $ 210.00 Dev. S/ compras $31.50 Compras Netas $ Disponible P/Venta $ 2,278.50 Inv.Final $ 10.50 $ 2,268.00 106 178.50 $20.50 $ 4,428.00

Costo de Venta Util. Bruta TARJETA DE UNIDADES Inv. Inicial Compras - Dev. S/ Compras + Dev. S/ Ventas 200 20 220 3 217 1 CAPITAL NETO DE TRABAJO= Act. Circulante P. Circulante CNT = 695,260 Esta cantidad es la que la empresa tiene despus de cubrir sus deudas a corto plazo, es decir; su disponible a corto plazo. FONDO DE MANIOBRA= 704,470 704, 393.51 = 76.49 Por cada peso que adeuda la empresa comercial cuenta con $76.49 para hacer frente a las obligaciones de corto plazo RAZON DEL ACTIVO CIRCULANTE Y TOTALES = ACTIVO CIRCULANTE / ACTIVO TOTAL = 704,470 / 704,469.15 = 0.85 Representa que por cada $1.00 que la empresa tiene en total .85c de Activo Circulante, es decir; que se esta manejando un nivel alto de activo circulante o disponible. Ejemplo 4 La cia La Despedida S.A. Solicita su estado de resultados con lo siguiente: CAJAS DE DETERGENTE 1.Almacn Bancos Caja Edificios Proveedores 310 cajas a $324.55 c/u 124,456 300,000 120,000 39,000 $ 2,160.00

2.- 05/01 Compramos 80 cajas de detergente a $324.50 c/u pagando 33% con tarjeta de crdito y el resto a crdito. 3.- 08/01 Devolvemos 13 cajas de Detergente a $324.50 c/u cantidad que nos pagan en efectivo 107

4.- 10/01 Vendemos $350 cajas de Detergente a $324.50 de precio de costo y $620.50 de precio de Venta, nos pagan 63% con tarjeta de crdito y el resto con pagare. 5.- 11/01 Devuelven 12 cajas de Detergente a $324.50 precio de costo y $620.50 a precio de Venta, pagando en efectivo.

1) 100,595 2) 25,960 3) 3,894 130,449 12,655

Almacn 4,218.5 (3 1)124,456 113,575 (4 4) 80,354.75 117,793.5 204,810

Bancos 1)300,000 3)4,218.5 304,218.50 296,772.5

Caja 7,446 (5 7,446

ESTADO DE RESULTADOS Ventas Dev. S /Ventas Edificios

$217,175.0 0
Ventas 5) 7,446 6) 109, 681 217,175 (4 209,729 100,048

1) 120,000

7,446

Costo de Venta 4) 113,575 109,681 3,894, 000 (5 109, 681 (6

Ventas Netas Inv. Inicial

209,729

100,595 Compras
Proveedores Cap. Contable Doctos. * Pagar 8,566.812

39,000 (1 17,393.2 (2

25,960 4,218.50

606, 051 (1

Dev. S /Compras
56,393.2

Compras Netas 21,741.50 Disp. P/Venta 122,336.50 Inv. Final 12,655 Costo de Venta 109,681 Util. Bruta 100,048 108

TARJETA DE UNIDADES Inv. Inicial + Compras - Dev. S/Compras - Ventas + Dev. S/Ventas 310 80 390 13 377 350 27 12 39

CAPITAL NETO DE TRABAJO Act. Circ. Pas. Circ. = 651, 059 64, 960 = 586, 099 Esta es la cantidad que tiene la empresa para cubrir sus inventarios a corto plazo, una vez liquidadas sus deudas. FONDO DE MANIOBRA Act. Circ. / Pas. Circ. = 651,059 / 64,960 = 10.02 Esto nos indica que por cada $1.00 que la empresa debe cuenta con $10.02 para hacerle frente a su deuda. RAZN ACTIVO CIRCULANTE Y TOTALES Act. Circ. / Act. Total = 651,059 / 771, 059 = 0.84 Indica que por cada $1.00 que tiene en total cuenta con .84c del activo circulante y esta manejando un nivel alto de act. Circulante. EJEMPLO 5 La Compaa La Ponderosa, S.A Solicita su estado de resultados del ao 2008 con lo siguiente: 1.- 01/01 CAJAS DE CREMA Almacn 100 cajas a $220.50 c/u Bancos 234,000 Caja 122,000 Edificios 321,000 Proveedores 12,000

109

2.- 05/01 Compramos 20 cajas de crema a $220.50 C/u pagamos 33% con tarjeta de crdito y el resto en efectivo. 3.- 08/01 Devolvemos 14 cajas de crema a $220.50 C/u cantidad que nos pagan en efectivo 4.- 10/01 Vendemos 98 cajas de Crema a $220.50 C/u a un precio de costo y precio de venta a $440.50 c/u, nos pagan el 23% con T. de crdito y el resto con cheque.

5.- 11/01 Devuelven 3 cajas de crema $220.50 precio de costo y $440.50 Precio de venta pagamos con cheque.

ALMACEN 1) 22,050 2) 4,410 5) 661.5 27,121.5 2,425.5 EDIFICIOS 1) 321,000 3,087 (3 21,609 (4 24,696 1)122,000 3) 3,087 125, 087

CAJA 2,954.7 (2 1,321.5 (5 2,954.7

BANCO 1)234,000 4) 33,240.13 1,321.5 (5

267,240.13 1,321.5 265,918.63 CAP. CONTABLE 687,050 (1

122,132.3 PROVEEDORES 12,000 (1

DOCTOS. * PAGAR 1,455.3 (2

COSTO DE VENTA 4) 21,609 21,609 661.5 (5 20,947.5 51,609

VENTAS 5)1,321.5 6) 20,947.5 22,269 43,169 43,169 20,900

110

DOCTOS. * COBRAR 4) 9,928.87

ESTADO DE RESULTADOS

Ventas Dev. S /Ventas

$ 43,169.00 1,322

Ventas Netas 41,848 Inv. Inicial 22,050 Compras 4,410 Dev. S /Compras 3,087.00 Compras Netas 1,321.00 Disp. P/Venta 23,373.00 Inv. Final 2,426 Costo de Venta 20,948 20,900 Util. Bruta 111

TARJETA DE UNIDADES Inv. Inicial + Compras - Dev. S/Compras - Ventas + Dev. S/Ventas 100 20 120 14 106 98 8 3 11

CAPITAL NETO DE TRABAJO Act. Circ. Pas. Circ. = 400,405.3 13, 455.3 = 386, 950 Esta es la cantidad que tiene la empresa para cubrir sus inversiones a corto plazo una vez liquidadas sus deudas. RAZN ACTIVO CIRCULANTE Y TOTALES Act. Circ. / Act. Total = 400,405.3 / 721, 405.3 = 0.56 Indica que por cada $1.00 que tiene en total la empresa cuenta con .56C del activo circulante y maneja un nivel alto. FONDO DE MANIOBRA Act. Circ. / Pas. Circ. = 400,405.3 /13, 455.3 = 29.76 Indica que por cada peso que la empresa deba cuenta con $29.76 para pagar la deuda. EJEMPLO 6 La compaa La Perfumada, solicita su estado de resultados con lo siguiente: CAJAS DE PERFUMES Almacn 320 cajas a $5,610.50 c/u Bancos 2,768,000 Caja 66,000 Edificios 231,000 Proveedores 129,000 02.- 05/01 Compramos 123 cajas de perfumes a $ 5,610.50 c/u pagamos 23.50 % con Tarjeta de Crdito y el resto a crdito. 112

03.- 08/01 Devolvemos 12 cajas de perfumes a $5610.50 c/u, cantidad que nos pagan con una transferencia electrnica. 04.- 10/01 Vendemos 299 cajas de perfumes con un precio de costo de $5,610.50 c/u y precio de venta de $15,879.50. Nos pagan 45% con T. de Crdito y el resto en efectivo. 05.- 11/01 Devuelven 16 cajas de perfumes con un Precio de costo de $5,610.50 y un precio de venta de $15879.50, pagados con cheque.

ALMACEN BANCOS 1) 1, 795,360 67,326 (3 1) 2, 768,000 2) 690,091.5 1, 677,539.5 (4 3) 67,326 5) 89,768 2, 575,219.50 1, 744,865.5 830,354 2, 835,326

CAJA 1) 66,000 4)2,611,383.78 2,677,383.78

EDIFICIOS 1)231,000

PROVEEDORES 129,000 (1 527,920 (2 656,920

DOCTOS. * PAGAR 162,171.50 (2 254,072 (5 416, 243.50

CAP. CONTABLE

COSTO DE VENTA

VENTAS 5) 254,072 4,747,970.5 (5

4,731,360 (1 4)1,677,539.5 89,768 (5

6) 1,587,771.50 1,587,771.50 6)1,587,771.5 4,493,898.5 2,906,127

113

DOCTOS. * COBRAR 4)2,136, 586.72

Ventas $ 4,747,970.50 Dev. S /Ventas 254,072 Ventas Netas 4,493,898.50 Inv. Inicial 1,795,360 Compras 690,091.50 Dev. S /Compras 67,326.00 Compras Netas 622,765.50 Disp. P/Venta 2,418,125.50 Inv. Final 830,354 Costo de Venta 1,587,771.50 Util. Bruta TARJETA DE UNIDADES 114 2,906,127

Inv. Inicial + Compras - Dev. S/Compras - Ventas + Dev. S/Ventas

320 123 443 12 431 299 132 16 148

CAPITAL NETO DE TRABAJO Act. Circ. Pas. Circ. = 8, 479,650.50 1,073,163.50 = 7,406,487 Cantidad que tiene la empresa para cubrir su inversin a corto plazo una vez liquidadas sus deudas. RAZN ACTIVO CIRCULANTE Y TOTALES Act. Circ. / Act. Total = 8,479,650.5 / 8,710, 650.50 = 0.97 Indica que por cada $1.00 que la empresa tiene en total, la empresa cuenta con 0.97 C del activo circulante y su nivel es alto. FONDO DE MANIOBRA Act. Circ. / Pas. Circ. = 8, 479,650.5 / 1,073,163.50= 7.90 Indica que por cada $1.00 que la empresa deba cuenta con $7.90 para hacerle frente a esa deuda. EJEMPLO 7. La compaa La Despedida, S.A solicita su estado de resultados del ao 2006 con lo siguiente: CAJAS DE CIGARROS 01.- 01/01 Almacn 1200 cajas a $610.50 c/u Bancos 407,000 Caja 304,000 Edificios 129,000 Proveedores 93,000 02.- 05/01

115

Compramos 20 cajas de cigarros a $610.50 c/u, pagamos el 25% con tarjeta de crdito y el resto con una transferencia electrnica. 03. 08/01 Devolvemos 43 cajas de cigarros a $610.50 c/u cantidad que nos pagan con cheque. 04.- 10/01 Vendemos 1,110 cajas de cigarros con un precio de costo de $610.50 c/u y un precio de venta de $1,220.50 C/u. nos pagan 45% con tarjeta de crdito y el resto con cheque. 05.-11/01 Devuelven 11 cajas de cigarros con precio de costo de $610.50 y $1,220.50 precio de venta, pagamos con cheque.

ALMACEN 1) 732,600 26,251.5 (3 2) 12,210 671,550 (1 5) 6,715.50 751,525 697,801.50 53,724

BANCOS 1)407,000 3) 26,251.5 4) 738,402.50 117,654 114,907.1

CAJA

9,157.5 (2 1)304,000 13,425.5 (5A 22,583

EDIFICIOS 1) 129,000

PROVEEDORES 93,000 (1

CAP. CONTABLE 1, 479,600 (1

DOCTOS. * PAGAR 3, 052.50 (2

COSTO DE VENTA 4) 671,550 6,715.50 (5

VENTAS 5) 13,425.5 1,342,550 (4

664,834.50 664,834.50 (6 6)664,834.50 1,329,125 664,290.5 DOCTOS. * COBRAR 4) 604,147.50

116

ESTADO DE RESULTADOS

Ventas $ 1,342,550 Dev. S /Ventas 13,425.50 Ventas Netas 1,329,124.50 Inv. Inicial 732,600 Compras 12,210 Dev. S /Compras 26,251.50 Compras Netas 14,041.50 Disp. P/Venta 718,558.50 Inv. Final 53,724 Costo de Venta 664,834 664,290.50 117

Util. Bruta TARJETA DE UNIDADES Inv. Inicial + Compras - Dev. S/Compras - Ventas + Dev. S/Ventas 1,200 20 1220 43 1117 1100 77 11 88

CAPITAL NETO DE TRABAJO Act. Circ. Pas. Circ. = 2,110, 942.50 96,052.50 = 2, 014, 890 Es la cantidad que tiene la empresa para cubrir su inversin a corto plazo ya que liquido sus deudas FONDO DE MANIOBRA Act. Circ. / Pas. Circ. = 2, 110,942.5 / 96, 052.50= 21.98 Indica que por cada $1.00 que la empresa deba cuenta con $21.98 hacerle frente a sus deudas. RAZN ACTIVO CIRCULANTE Y TOTALES Act. Circ. / Act. Total = 2, 110,945.50 / 2, 239,942.50 = 0.94 Indica que por cada $1.00 que tiene en total la empresa cuenta con .94c del activo circulante y tiene un nivel alto. para

ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO Inicio de cada mes Caja chica $15000 o menos. Esto se requiere para gastos no previstos tales como: Transporte Gasolina Papelera Artculos de limpieza 118

 Peridico

EJERCICIO 8 La compaa El Lobo Siberiano S.A. dedicado a la venta de sacos de sal necesita saber el resultado del ejercicio 2008 y la determinacin de los tres indicadores financieros con lo siguiente: 1. 01/01 Almacn Bancos Caja Edificios Proveedores 2. 05/02 Compramos 150 sacos de sal en $125 c/u de los cuales se pagaron el 50% con tarjeta de crdito y el resto a crdito. 3. 08/04 Devolvemos 13 sacos de sal en $125 c/u cantidad que nos pagan en efectivo. 4. 10 /05 Vendemos 200 sacos de sal en $130 c/u precio de venta, precio de costo $125 c/u de los cuales nos pagan el 20% con tarjeta de crdito y el resto con un cheque. 5. 15/05 Nos devuelven 75 sacos de sal a u n precio de venta de $130 c/u y precio de costo de $125 c/u. pagamos con cheque. 350 sacos de sal $125.00 c/u $780000 $35000 $178000 $19900

119

ALMACEN 1) 43750 2) 18750 5) 9375 71875 45250 1625 (3 25000 (4 26625

BANCOS 1)780000 4) 208000 800800 791050 9750 (5a 9750 1)35000 3)1625 36625

CAJA

EDIFICIOS 1) 178000

PROVEEDORES 19900 (1 9375(2 29275

CAP. CONTABLE 1016850(1

DOCTOS. * PAGAR 9375(2

COSTO DE VENTA 4)25000 15625 9375(5 15625

VENTAS 5) 9750 15625 2600084a 16250 625

DOCTOS X COBRAR. 4) 5200

120

ESTADO DE RESULTADOS

Ventas $ 26000 Dev. S /Ventas 9750 Ventas Netas $16250 Inv. Inicial 43750 Compras 18750 Dev. S /Compras 1625 Compras Netas 17125 Disp. P/Venta 60875 Inv. Final 45250 15625 121

Costo de Venta Util. Bruta $625

CAPITAL NETO DE TRABAJO Act. Circ. Pas. Circ. = 878125 38650 = $839475 Es la cantidad que tiene la empresa para cubrir su inversin a corto plazo ya que liquido sus deudas completamente. FONDO DE MANIOBRA Act. Circ. / Pas. Circ. = 878125 / 38650= 22.72 Indica que por cada $1.00 que la empresa deba cuenta con $22.72 para hacerle frente a sus deudas. RAZN ACTIVO CIRCULANTE Y TOTALES Act. Circ. / Act. Total = 878125 / 1056125 = 0.83 Indica que por cada $1.00 que tiene en total la empresa cuenta con .83c del activo circulante y tiene un nivel alto.

122

Unidad 5 Financiamiento a corto plazo 5.1 Administracin Cuentas Por Pagar Cuentas por pagar es un instrumento prctico para labores constantes, es un manejo sencillo que le brinda mayor productividad a su empresa por la confiabilidad de su informacin, reduccin de errores y un auxiliar infalible adems de oportuno en la realizacin de pagos o control de saldos de sus proveedores por conceptos de compra u otros diversos. Posee adems todas las actividades para cubrir sus expectativas en la planeacin, realizacin y control de pagos. Adems sus efectivos reportes le garantizan pleno conocimiento de sus movimientos bancarios. En Cuentas por pagar puede realizar los movimientos a proveedores, programar los pagos, imprimir sus cheques, consultar pagos, efectuar movimientos a sus chequeras, as como auxiliarlo en su conciliacin bancaria, entre otras actividades. Cuentas por pagar lleva a cabo sofisticados procesos y reportes diversos que le facilita el anlisis de proveedores y sus pagos, como son los siguientes: Control de saldos en pesos y dlares por proveedor Estados de cuenta Reporte de vencimientos Control de saldos de proveedores 123

 Catlogos de bancos y chequeras Anticipos o pagos efectuados General de cuentas por pagar Diario de bancos Conciliacin bancaria Cuentas por pagar le ofrece adems dispositivos de seguridad de entrada, por mdulo y usuario para que tenga la absoluta confianza y privacidad en la informacin de pagos, as como del manejo del sistema.

5.1.1 Condiciones De Crdito 5.1.2 Periodo De Crdito El periodo que se concede para liquidar el importe de los bienes o servicios vendidos o prestados a crdito. Crdito: entrega de un valor actual bajo la promesa de una confianza de recuperar este valor a futuro con un inters adicional. El valor actual pueden ser bienes materiales, dinero o servicios. Las tasas de inters suelen ser fijas, pero los pagos mensuales son flexibles, mientras canceles el mnimo requerido por el contrato, que generalmente corresponde a la porcin de intereses. En la actualidad el crdito es de importancia vital para la economa de los pases y de todas las empresas, ya que su utilizacin, adems produce, entre otros beneficios, los siguientes: Aumento de los volmenes de venta. Incremento de la produccin de bienes y servicios, y, como consecuencia, una disminucin de los costos unitarios.

124

Elevacin del consumo, al permitir que determinados sectores socioeconmicos adquieran bienes y servicios que no estaran a su alcance si tuvieran que pagarlos de contado Creacin de ms fuentes de trabajo, mediante nuevas empresas y ampliacin de las ya existentes. Los gerentes de mercadotecnia deben ponderar cuidadosamente la importancia del crdito con relacin a las necesidades del mercado meta. Por ejemplo, el objeto del crdito que se otorga a los compradores intermediarios puede ser totalmente distinto al que se concede a los consumidores finales. El periodo de crdito neto se refiere al tiempo al que se ha extendido el crdito. Al establecer el periodo de crdito neto el objeto, es hacer que el tiempo iguale, en lo posible, al tiempo que necesita el comprador para obtener un ingreso de la venta del producto aludido. Las ventas de crdito a plazos se usan normalmente para bienes de consumo duradero o de un costo relativamente alto como autos, muebles y artculos para el hogar. Por lo regular estos bienes tienen tambin un valor de reposicin, generalmente se requiere un pago inicial, el consumidor promete realizar pagos mensuales durante un periodo determinado. El crdito en efectivo al consumidor difiere en que el consumidor obtiene fondos en vez de mercancas a cambio de una promesa de pago. Las fuentes principales de crdito en efectivo al consumidor son las compaas de financiamiento personal, los bancos y las uniones de crdito. Las mensualidades no son fijas; As, si un mes no ests en capacidad de pagar el monto mximo, puedes slo cancelar los intereses acumulados y agregar ms capital el prximo mes. Tu lmite est determinado por el monto mximo del crdito, no por limitacin de tiempo. No ests obligado a cancelar el crdito en un perodo determinado por anticipacin, como un ao o X nmero de meses. Las lneas de crdito tambin pueden estar avaladas por la equidad o capital pagado en tu auto, en un bote o algn bien sustancialmente valioso. Las lneas de crdito tambin pueden estar avaladas por instrumentos de inversin como cuentas de ahorro, CD, cuentas de seguro-ahorro (whole life insurance), o activos de fcil liquidacin. 125

5.1.3 Descuento Por Pronto Pago El descuento es una disminucin que se hace a una cantidad por pagarse antes de su vencimiento, es decir el pago anticipado de un valor que se vence en el futuro, el descuento vara atendiendo a las caractersticas del contrato. Descuentos por pronto pago Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye. Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la disminucin de este precio. Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan. La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga. Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se declare tcnicamente insolvente o en bancarrota. Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la estimacin de cuentas incobrables debe dar como resultado un aumento en las utilidades. El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que toman el descuento y pagan un precio menor. La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de cambios de las condiciones de crdito.

126

Periodo de descuento por pronto pago El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es bastante difcil de analizar debido a los problemas para determinar los resultados exactos de los cambios en el periodo de descuento que son atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin con el periodo promedio de cobro. Cuando se aumenta un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el periodo medio de cobros. Si en el momento de otorgar un crdito el cliente decide pagar su cuenta en un periodo menor al estipulado, este accedera a un descuento. Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban tomando el descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde, retardando el periodo medio de cobros. El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de cuantificar. Periodo de crdito Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la empresa. Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crdito como un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades puede ser negativo.

5.2 Financiamiento Bancario Las empresas necesitan mantener un mnimo de efectivo para financiar sus actividades operacionales diarias, la situacin financiera de largo plazo puede depender de los recursos que se consigan en el corto plazo es por ello que los administradores financieros deben tomar las medidas necesarias para obtener estos recursos, as ellos deben conocer cules son las entidades que en algn momento los pueden ayudar a salir de un posible inconveniente de liquidez.

127

Los recursos de la empresa son base fundamental para su funcionamiento, la obtencin de efectivo en el corto plazo puede de alguna manera garantizar la vigencia de la empresa en el mercado, es por ello que surgen preguntas como En donde se puede conseguir efectivo rpidamente?, A cuanto asciende el costo del crdito?, Cuales son las entidades de crdito financiero? Que se debe hacer para obtener una mayor beneficio? y muchas otras que con el contenido de este escrito se pretenden aclarar con la presentacin general de las principales alternativas de financiacin existentes en el mercado financiero. Se pretende analizar y proveer la informacin necesaria para tener una visin amplia de las fuentes de financiacin en Amrica latina y una detallada recopilacin de los principales intermediarios financieros y las formas de colocacin del efectivo en el cual se fundamenta la lnea de crdito que enmarcan las operaciones de financiamiento. Las corporaciones financieras son conocidas en el lenguaje financiero como bancos de desarrollo y estn encargados de la intermediacin financiera orientada a participar directa y activamente en el proceso de ahorro e inversin de largo plazo, por ello participan dinmicamente en el mercado de capitales y a proveer de recursos de mediano y largo plazo al sector real de la economa. Por lo anterior, estas entidades son el nico intermediario autorizado a mantener inversiones permanentes en empresas productivas; esto se logra con aportaciones de capital. Adems las corporaciones financieras pueden como los bancos desarrollar operaciones de crdito documentario, crditos en moneda extranjera, otorgar avales y crditos en moneda legal.

5.3 PAPEL COMERCIAL Papel Comercial Los papeles comerciales son instrumentos de deuda emitidos en masa por sociedades annimas cuyo vencimiento es a corto plazo. Activos financieros a corto plazo emitidos por empresas privadas para hacer frente a sus dficits estacionales de tesorera o inversiones a muy corto plazo. Instrumento negociable de deuda a corto plazo, emitido por empresas o bancos. Pagars a corto plazo emitidos por compaas financieras o grandes grupos comerciales o industriales; stos pueden venderse bien directamente o

128

a travs de intermediarios. Al ser un pagar no posee ninguna garanta, por lo cual ofrece rendimientos mayores y menor liquidez.

5.4 Factoraje Factoraje es la venta de cuentas por cobrar haciendo un descuento sobre el valor del documento a cambio de efectivo inmediato. El Factoraje le permite a su empresa convertir sus cuentas por cobrar en efectivo inmediato al concluir una venta de bienes o por servicios rendidos. Cuando proporciona crdito a sus clientes, USTED est financiando el negocio de sus clientes sin cobrar inters. Tambin pierde la oportunidad de utilizar su dinero al estar esperando por el pago de su cliente. Esto se conoce como Costo de Oportunidad. Este problema se puede resolver con el Factoraje. El Factoraje es una forma de financiamiento que utiliza las cuentas por cobrar(facturas) de una empresa para facilitar efectivo inmediato para cubrir gastos de operacin y desarrollo. El Factoraje no es un prstamo. No hay pago de deuda, no compromete su estado de cuenta, sin contratos con trminos a largo plazo o retrasos asociados con otros mtodos de aumento de capital. El Factoraje le permite utilizar el activo arduamente ganado para obtener efectivo y utilizarlo para el desarrollo de su compaa. El Capital adicional que el factoraje provee le permite: Cubrir gastos de operacin Tomar ventaja de descuentos comerciales Controlar las fluctuaciones temporales de flujo de efectivo Fondos para la nmina Compra de equipo. Incremente las ventas y expanda su negocio La forma ms comn de factoraje cabe en su cartera - la tarjeta de crdito. Un comerciante que acepta tarjetas de crdito como forma de pago, recive una 129

cantidad ya descontada de la compaa de la tarjeta de crdito por el servicio de factoraje en sus ventas.

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACION
1.-CONTROL DE SALDOS EN PESOS. PROVEEDORES 3)12000 35000(1 12)10500 12500(4 10000(6 22500 57500 $ 35000 DOC. X PAGAR 16)16600 86600(12 22)24500 24500(16 41100 111100 $ 70000 ACREEDORES DIVERSOS 2)13000 17500(2 8)12600 37800(6 81600(15 25600 136900 $ 111300

La compaa La Industrial S.A. desea saber cunto es lo que adeuda a corto plazo en el mes de junio de 2009 con los siguientes datos: 1.01JUN. La empresa inicia con lo siguiente: 130

Bancos $142000 Almacn 33,000 Proveedores 12,500 Acreedores Div. 14,600 Doc. X pagar 29,800 2.03JUN. Llega el recibo de telfono por $9800, luz $12300 y el del agua $7700 cantidades que se quedan a deber. Todas estas cantidades pertenecen 50% admon. Y 50% ventas. 3.06JUN. Se paga con un cheque el 50% de cada una de las deudas a corto plazo. Proveedores, Acreedores y Doc. X pagar. 4.10JUN. Se compra una motocicleta por importe de $15000 se paga con tarjeta de crdito. 5.29JUN. Se liquidan todas las deudas a corto plazo con cheque. BANCOS 1)142000 43350(3 58350(5 142000 101700 $ 40300 PROVEEDORES 3)6250 12500(1 58350(5 5)6250 6250 ALMACEN 1)33000

ACREEDORES 3)22,200 14600(1 29800(2 22200 44400 5)22200 22200

DOC. X PAGAR 3)14900 29800(1 15000(4 14900 44800 5)29900 29900

GTS. DE ADMON. 2)14900

GTS. DE VENTA 2)14900

EQUIPO DE TRANS. 4)15000

131

P= $6,250 A= $22,200 DxP= $29,900 58,350 DEUDA TOTAL A CORTO PLAZO EJERCICIOS DE PRCTICA La compaa el osito de peluche S.A. desea saber cunto es lo que queda a deber en el mes de julio con los siguientes datos. 1.01JUL. La empresa inicia con lo siguiente: Bancos $ 243,380 Almacn 1250 osos de peluche a $84.50 C/U Proveedores 7,664.80 Acreedores Div. 33,241.50 Doc. X pagar 21,141.60 2.15JUL. Llega el recibo de los siguientes servicios, internet $3,124, luz $17,642, telfono $9,814.dichos recibos no se pudieron pagar y todo es del departamento de administracin. 3.16JUL.Se pide un prstamo intercompaias por la cantidad de $67815 que nos dan con cheque. 4.20JUL. Se le paga a los proveedores el 50% del adeudo a la fecha con un cheque. 5.27JUL. Se paga los recibos del servicio con una transferencia electrnica. Determinar la deuda total al 30 de Julio. BANCOS 1)243380 3832.4(4 3)67815 30580(5 311195 $ 276782.6 ALMACEN 1)105625 CAP. CONTABLE 286951.1 34412.4

PROVEEDORES 4)3832.4 7664.8(1 3832.4

ACREEDORES 5)30580 33241.5(1 30580(2 67815(3 131636.5 $ 101056.5 GTS. DE ADMON. 2)30580

DOC. X PAGAR 21141.6(1

132

P= $3832.4 A= $101056.5 DxP= $21141.6 126,030.5 DEUDA TOTAL A CORTO PLAZO. La compaa el plumn S.A. desea saber el importe que adeuda a corto plazo por el mes de agosto con lo siguiente. 1.01AGOSTO. Se inicia con lo siguiente: Bancos $315,000 Almacn 400 cajas de plumones a $42.00 C/U Acreedores Div. 23,500 Doc. x pagar 16,650 Proveedores 63,800 2.05AGOSTO. Se compra mercanca 120 cajas de plumones a $42.00 se paga 50% a crdito y el resto con tarjeta de crdito. 3.10AGOSTO. Se paga con una transferencia electrnica el adeudo a la fecha de proveedores. 4.15AGOSTO. Se queda a deber la nomina de administracin por $60,000 5.20AGOSTO.Se liquida la cuenta de acreedores diversos con un cheque. BANCOS 1)315000 66320(3 2)5040 83500(5 320040 $ 170220 ALMACEN 1)16800 CAP. CONTABLE 227850 149820

PROVEEDORES 3)66320 63800(1 2520(2 66320 66320

ACREEDORES 5)83500 23500(1 60000(4 83500 83500

DOC. X PAGAR 16650(1 2520(2

GTS. DE ADMON. 4)60000

133

19170

P= $0 A= $0 DxP= $19170 19,170 DEUDA TOTAL A CORTO PLAZO.

ESTADOS DE CUENTA: Los estados de cuenta se determinan por periodos determinados donde se mostraran cada uno de los movimientos que presenta la cuenta por pagar como a continuacin se explica: COMPAA LA COMERCIAL. 01 MAYO AL 30 MAYO AUXILIAR: ACREEDORES DIVERSOS/ JUAN RODRIGUEZ. MOVIMIENTO FECHA INICIO 01/O5/09 ADQ. 03/O5/09 ADQ. PAGO PAGO SALDO FINAL INICIO PAGO PAGO PAGO 10/O5/09 12/O5/09 015/O5/09 30/O5/09 01/O6/09 03/O6/09 10/O6/09 30/O6/09 CONCEPTO DEBE Saldo inicial Prstamo Sr. Glez. Serv. Luz. Sr. Glez. 1-3 23,333.33 Luz 3,500 Saldo final Saldo inicial Sr.Glez. 2-3 23,333.34 Deuda 20,000 vencida Sr. Glez. 3-3 23,333.34 HABER 20,000 70,000 3,500 SALDO 20,000 90,000 93,500 70,166.67 66,666.67 66,666.67 66,666.67 43,333.34 23,333.34 0

66,666.67

134

La compaa LA COMERCIAL S.A. tiene los siguientes movimientos durante el mes de julio. 1.01JUL09 Llegan los recibos de servicios de telfono $12500, internet $3200 2.05JUL09 Pedimos prstamo intercompaias por importe de $93000 a pagar en tres partes. 3.10JUL09 Se paga nicamente el servicio de telfono. 4.12JUL09 Se paga el primer abono intercompaias. 5.18JUL09 Se paga el servicio de internet. 6.25JUL09 Se realiza el segundo abono de prstamo. 7.01AGOSTO Saldo inicial 8.05AGOSTO Se pide prstamo intercompaias $20,000 a liquidar en 2 pagos. 9.10AGOSTO Se paga el primer abono del segundo prstamo intercompaias. 10.25AGOSTO Se paga el tercer abono del primer prstamo. Determinar saldo al 30 de agosto. MOVIMIENTO FECHA INICIO 01/06/09 ADQ. 01/07/09 ADQ. PAGO PAGO PAGO PAGO SALDO FINAL SALDO INICIAL ADQ. PAGO 05/07/09 10/07/09 12/07/09 18/07/09 25/07/09 30/07/09 01/08/09 05/08/09 10/08/09 CONCEPTO Saldo inicial Servicio tel, internet. Prstamo 3 pagos Luz Prstamo intercompaias 1-3 Servicio internet Prst. Intercias. 2-3 Saldo final Saldo inicial Prstamo intercompaias 2 pagos Prstamo 10,000 intercompaias DEBE HABER 0 15,700 93,000 12,500 31,000 3,200 31,000 SALDO 0 15,700 108,700 96,200 65,200 62,000 31,000 31,000 31,000 20,000 31,000 51,000 41,000 135

PAGO SALDO FINAL

25/08/09 30/08/09

1-2 Prstamo 31,000 intercompaias 3-3 Saldo final

10,000 10,000

La compaa COMERCIALIZADORA DEL SURESTE, dedicada a la venta de artculos de belleza solicita su estado de cuenta de acreedores diversos con los siguientes datos del mes de septiembre de 2009. 1.01SEPT09 Saldo inicial $ 34463 2.03SEPT09 Se pide un prstamo intercompaias a 5 pagos por $345758 3.05SEPT09 Llegan los recibos de luz y telfono por un importe de 35% y 65% respectivamente de $32567. 4.10SEPT09 Se realiza el primer pago intercompaias. 5.15SEPT09 S e queda a deber la nomina de la primera quincena de septiembre $23450. 6.17SEPT09 Se paga el recibo de luz 7.20SEPT09 Se paga la nomina 8.21SEPT09 Se realiza el segundo pago intercompaias 9.30SEPT09 Se realiza el tercer pago intercompaias MOVIMIENTO FECHA INICIO 01/09/09 CONCEPTO DEBE SALDO INICIAL HABER 34,463 SALDO 34,463 136

ADQ. ADQ. ADQ. PAGO ADQ. PAGO PAGO PAGO PAGO SALDO FINAL

03/09/09 05/09/09 05/09/09 10/09/09 15/09/09 17/09/09 20/09/09 21/09/09 30/09/09

PRESTAMO 5 PAGOS SERVICIO DE LUZ SERVICIO TELEFONO PAGO 1-5 NOMINA SERVICIO DE LUZ NOMINA PAGO 2-5 PAGO 3-5

345,758 11,398.45 21,168.55 69,151.6 23,450 11,398.45 23,450 69,151.6 69,151.6

380,221 391,619.45 412,788 343,636.4 367,086.4 355,687.95 332237.95 263,086.35 193,934.75 193,934.75

1. Se tienen los siguientes datos: Crdito $10,000 Tasa de inters 20% anual Frecuencia de capitalizacin 30 das Incremento por periodo en la tasa de inters anual convertible cada 30 das 0.25% Comisin por apertura 2% Plazo 6 meses Periodo anual 360 das Se requiere: A) Construir las tablas de amortizacin mediante pagos iguales del capital y anualidades vencidas. b) Calcular el costo efectivo cada 30 das as como el costo anual de cada alternativa. PERIODOS 30 DIAS 1 2 3 4 5 6 DE INTERES ANUAL 20% 20.05% 20.100125% 20.150375% 20.200751% 20.251253% INCREMENTO EN TASA ANUAL 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% INTERES PERIODO 1.666667 1.670833 1.675010 1.679198 1.683396 1.687604 DEL

*TABLA DE AMORTIZACION. 137

PERIODO S 30 DIAS 1 2 3 4 5 6

SALD O INICIA L 10,000 8,333 6,666 4,999 3,332 1,665

TASA DEL PERIOD O 1.666667 1.670833 1.675010 1.679198 1.683396 1.687604

INTERES

CAPITAL PAGO TOTAL 1667 1667 1667 1667 1667 1667 =10,00 2 1833.67 1806.23 1778.65 1750.94 1723.09 1695.09 =10587.6 7

SALD O FINAL 8,333 6,666 4,999 3,332 1,665 2

166.6667 139.2305 111.6561 7 83.9431 56.0908 28.0986 =585.68

*TABLA COSTO DE CAPITAL. PERIODOS DISPOSICION INTERES COMISION DE 30 POR DIAS APERTURA 0 10,000 ------------200 1 -167 2 -139 3 -112 4 -84 5 -56 6 -28 =586 =200 COSTO TOTAL DEL FINANCIAMIENTO: $786

CAPITAL -1667 -1667 -1667 -1667 -1667 -1667 -1667

FLUJO NETO 9800 -1834 -1806 -1779 -1751 -1723 -1695

FORMULA ANUALIDADES DE PAGOS TOTALES IGUALES. R= A 1-(1+i)-n i PERIODOS DE 30 DIAS 1 2 SALDO INICIAL 10,000 8,402 TASA DE INTERES CAPITAL INTERES 1.666667 1.670833 167 139 1,598 1,626 PAGO TOTAL 1,765 1,766 SALDO FINAL 8,402 6,776 138

3 4 5 6

6,776 5,124 3,444 1,736

1.675010 1.679198 1.683396 1.687604

112 84 56 28

1,652 1,680 1,708 1,736 =10000

1,765 1,766 1,766 1,765 =10593

5,124 3,444 1,736 0

1. Se tienen los siguientes datos: Crdito $25000 Tasa de inters 23% anual Frecuencia de capitalizacin 60 das Incremento por periodo de la tasa de inters anual convertible cada 60 das 0.34% Comisin por apertura 2.33% Plazo 8 meses Periodo anual 360 das a) Construir tablas de amortizacin mediante pagos iguales de capital y anualidades vencidas. b) Construir la tabla de costo de capital.

PERIODOS 30 DIAS 1 2 3 4

DE INTERES ANUAL 23% 23.0782% 23.156666% 23.235399%

INCREMENTO EN TASA ANUAL 0.34% 0.34% 0.34% 0.34%

INTERES PERIODO 3.833333 3.846367 3.859444 3.872567

DEL

139

*TABLA DE AMORTIZACION. PERIODO SALD TASA S 30 DIAS O DEL INICIA PERIOD L O 1 25,000 3.833333 2 21,875 3.846367 3 18,750 3.859444 4 15,625 3.872567

INTERES

CAPITAL PAGO TOTAL 6250 6250 6250 6250 =25,00 0 7,208.33 6,971.19 6,732.43 6,492.04 =27,403. 9 CAPITAL -6250 -6250 -6250 -6250 -6250

SALD O FINAL 18,750 12,500 6,250 0

958.33325 721.19381 482.4305 242.03543 =2403.9 9

*TABLA COSTO DE CAPITAL. PERIODOS DISPOSICION INTERES COMISION DE 30 POR DIAS APERTURA 0 25,000 ------------583 1 -958 2 -721 3 -482 4 -242 =2,403 =583 COSTO TOTAL DEL FINANCIAMIENTO: $2,986

FLUJO NETO 24,417 7,208 6,971 6,732 6,492

FORMULA ANUALIDADES DE PAGOS TOTALES IGUALES. R= A 1-(1+i)-n i PERIODOS SALDO TASA DE INTERES CAPITAL PAGO DE 30 INICIAL INTERES TOTAL DIAS 1 25,000 3.833333 958 5,902 6,860 2 19,098 3.846367 749 6,141 6,862 3 12,971 3.859444 521 6,342 6,863 4 6,608 3.872567 256 6,594 6,863 = =

SALDO FINAL 19,098 12,971 6,608 0

1. Se tienen los siguientes datos: Crdito $19,969 Tasa de inters 33% anual Frecuencia de capitalizacin 90 das Incremento por periodo de la tasa de inters anual convertible cada 90 das 0.321000% Comisin por apertura 3.44% Plazo 9 meses 140

Periodo anual 360 das a) Construir tablas de amortizacin mediante pagos iguales de capital y anualidades vencidas. b) Construir la tabla de costo de capital. PERIODOS 30 DIAS 1 2 3 DE INTERES ANUAL 0.33% 0.3310593% 0.332122% INCREMENTO EN TASA ANUAL 0.0032% 0.0032% 0.0032% INTERES PERIODO 8.25 8.276483 8.303050 DEL

*TABLA DE AMORTIZACION. PERIODO SALD TASA S 30 DIAS O DEL INICIA PERIOD L O 1 19,969 8.25 2 13,313 8.276483 3 6,657 8.303050

INTERES

CAPITAL PAGO TOTAL 6656 6656 6656 =19,96 8 8,303.44 7,757.82 7,208.73 =23,270. 2 CAPITAL -6656 -6656 -6656 -6656

SALD O FINAL 13,313 6,657

1647.4425 1101.8481 552.73403 =3302.0 2

*TABLA COSTO DE CAPITAL. PERIODOS DISPOSICION INTERES COMISION DE 30 POR DIAS APERTURA 0 19,969 ------------687 1 -1647 2 -1102 3 -553 =3302 =687 COSTO TOTAL DEL FINANCIAMIENTO: $3,989

FLUJO NETO 19,282 8,363 7,758 7,209

FORMULA ANUALIDADES DE PAGOS TOTALES IGUALES. R= A 1-(1+i)-n i PERIODOS SALDO TASA DE INTERES CAPITAL PAGO DE 30 INICIAL INTERES TOTAL DIAS

SALDO FINAL

141

1 2 3

19,969 13,832 7,191

8.25 8.276483 8.303050

1647 1145 597 = 3,389

6137 6641 7190 =19,968

7784 13,832 7786 7,191 7787 1 =23,357

1. Se tienen los siguientes datos: Crdito $23,467 Tasa de inters 27.524% anual Frecuencia de capitalizacin 30 das Incremento por periodo de la tasa de inters anual convertible cada 30 das 0.786600% Comisin por apertura 2.8776% Plazo 7 meses Periodo anual 360 das a) Construir tablas de amortizacin mediante pagos iguales de capital y anualidades vencidas. b) Construir la tabla de costo de capital. PERIODOS DE INTERES ANUAL INCREMENTO INTERES 30 DIAS EN TASA ANUAL PERIODO 1 27.524% 0.7866% 2.293667% 2 27.74050378% 0.7866% 2.311709% 3 27.95871058% 0.7866% 2.329893% 4 28.1786338% 0.7866% 2.348219% 5 28.40028693% 0.7866% 2.366691% 6 28.62368359% 0.7866% 2.385307% 7 28.84883749% 0.7866% 2.404070% *TABLA DE AMORTIZACION. PERIODOS SALDO TASA DEL INTERES CAPITAL PAGO 30 DIAS INICIAL PERIODO TOTAL DEL

SALDO FINAL 142

1 2 3 4 5 6 7

$23467 $2011 5 $16673 $13411 $10059 $6707 $3355

2.293667% 538.2548349 $3352 2.311709% 465.0002654 $3352 2.329893% 2.348219% 2.366691% 2.385307% 2.404070 388.4630599 314.9196501 238.065447 159.9109813 80.65658205 =2185.27 $3352 $3352 $3352 $3352 $3352 =23464

3890.25 3817.00 3740.46 3666.92 3590.07 3511.91 3432.66 =25649.27 FLUJO NETO $22789 $3890 $3817 $3740 $3667 $3590 $3512 $3433

20115 16763 13411 10059 6707 3355 3

*TABLA COSTO DE CAPITAL. PERIODOS DISPOSICION INTERES COMISION DE 30 POR DIAS APERTURA 0 23467 ------------678 1 -538 2 -465 3 -388 4 -315 5 -238 6 -160 7 -81 =-2185 =678 COSTO TOTAL DEL FINANCIAMIENTO: -$2863

CAPITAL

$3352 $3352 $3352 $3352 $3352 $3352 $3352

FORMULA ANUALIDADES DE PAGOS TOTALES IGUALES. R= A 1-(1+i)-n i PERIODOS SALDO TASA DE INTERES CAPITAL PAGO DE 30 INICIAL INTERES TOTAL DIAS 1 $23467 2.293667% $538 $3129 $3667 2 $20338 2.311709% $470 $3199 $3669 3 $17139 2.329893% $399 $3272 $3671 4 $13867 2.348219% $326 $3347 $3673 5 $10520 2.366691% $249 $3425 $3674 6 $7095 2.385307% $169 $3506 $3675 7 $3589 2.404070% $86 $3589 $3675 = 2,237 =23467 =25704

SALDO FINAL $20338 $17139 $13867 $10520 $7095 $3589 $0

La compaa El Gatito Mordeln S.A. pide un financiamiento por $23432 Tasa de inters 34.52% anual Frecuencia de capitalizacin 30 das 143

Incremento por periodo de la tasa de inters anual convertible cada 30 das 0.34% Comisin por apertura 2.5% Plazo 9 meses Periodo anual 360 das a) Construir tablas de amortizacin mediante pagos iguales de capital y anualidades vencidas. b) Construir la tabla de costo de capital. PERIODOS 30 DIAS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 DE INTERES ANUAL 34.52% 34.637368% 34.755135% 34.873302% 34.991871% 35.110843% 35.230220% 35.350003% 35.470193% INCREMENTO EN TASA ANUAL 0.34% 0.34% 0.34% 0.34% 0.34% 0.34% 0.34% 0.34% 0.34% INTERES PERIODO 2.876667% 2.886447% 2.896261% 2.906109% 2.915989% 2.925904% 2.935852% 2.975834% 2.955849% DEL

*TABLA DE AMORTIZACION. PERIODOS SALDO TASA DEL INTERES 30 DIAS INICIAL PERIODO 1 $23432 2.876667% 674.04061 1 2 $20828.4 2.886447% 601.20188 4 2 3 $18224.88 2.896261% 527.84009 2 4 $15621.32 2.906109% 453.97258 6 5 $13017.76 2.915989% 379.59645 0 6 $10414.2 2.925904% 304.70949 4 7 $7810.64 2.935852% 229.30883 1 8 $5207.08 2.945834% 153.39193 3 9 $2603.52 2.955849% 76.956120 =3401.04 *TABLA COSTO DE CAPITAL. PERIODOS DISPOSICION INTERES DE 30

CAPITAL 2603.56 2603.56 2603.56 2603.56 2603.56 2603.56 2603.56 2603.56

PAGO TOTAL 3278.06 3204.76 3131.40 3057.53 2983.16 2908.27 2832.87 2756.95

SALDO FINAL 20828.44 18224.88 15621.32 13017.76 10414.2 7810.64 5207.08 2603.52

2603.56 2680.52 0 =23432.04 =26833.52 CAPITAL FLUJO NETO 144

COMISION POR

DIAS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

------------674 -601 -528 -454 -380 -305 -229 -153 -77 =-3401 =586 COSTO TOTAL DEL FINANCIAMIENTO: -$3987

$23432

APERTURA -586 $2604 $2604 $2604 $2604 $2604 $2604 $2604 $2604 $2604

$22846 $3278 $3205 $3132 $3058 $2984 $2909 $2833 $2757 $2681

FORMULA ANUALIDADES DE PAGOS TOTALES IGUALES. R= A 1-(1+i)-n I PERIODOS SALDO TASA DE INTERES CAPITAL PAGO DE 30 INICIAL INTERES TOTAL DIAS 1 $23432 2.876667% $674 $2318 $2992 2 $21114 2.886447% $607 $2385 $2992 3 $18729 2.896261% $542 $2452 $2994 4 $16277 2.906109% $473 $2522 $2995 5 $13755 2.915989% $401 $2595 $2996 6 $11160 2.925904% $327 $2670 $2997 7 $8490 2.935852% $249 $2749 $2998 8 $5741 2.945834% $169 $2829 $2998 9 $2912 2.955849% $86 $2912 $2998 = 3,528 =23432 =29960

SALDO FINAL $21114 $18729 $16277 $13755 $11160 $8490 $5741 $2912 $0

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