Riesgo Financiero

Luis Rivera Jayrulina

lriveraj@continental.edu.pe

Huancayo Oct. 2011

Qu es Riesgo?
No es incertidumbre

Riesgo
Riesgo proviene del italiano risico o rischio que, a su vez, tiene origen en el rabe clsico rizq (lo que depara la providencia). El termino hace referencia Variabilidadcontingencia de un a la proximidad o de los posible dao.

rendimientos en relacin con riesgo se espera La nocin de lo que suele utilizarse como sinnimo de peligro. El riesgo , sin embargo, esta recibir
vinculado a la vulnerabilidad, mientras que el peligro aparece asociado a la factibilidad del perjuicio o dao.

Qu es Riesgo Financiero?
Riesgo asociado al rendimiento de la inversin debido a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras (pago de los intereses, amortizacin de las deudas).

Endeudarse o no endeudarse?

Activos y Pasivos
Activos = Inversin Estructura Econmica Necesidades Operativas de Fondos Pasivos = Financiacin Estructura Financiera

Deuda

Activos Fijos Netos

Fondos Propios

RECURSOS USOS DE CAPITAL

OBLIGACIONES FUENTES DE CAPITAL

Qu es ROE?
RENTABILIDAD DEL INVERSIONISTA ROE

(Utilidad / Patrimonio) Eficacia de la empresa para generar utilidades a los accionistas de la empresa

Caso
La empresa ABC, jams a recurrido a deuda. La gerencia esta examinando modificar la estructura de capital, supongamos que considera dos opciones de financiamiento:
Deuda 0 Capital social $ 200,000 Deuda $ 100,000 Capital social $ 100,000

Opcin 1 Capital Social $200,000

Demanda del producto Bajsima Utilidad antes de imp. ($ 60,000)

Probabilidad
0.05

UAII
($ 60,000)

Intereses
$0

Impuestos (40%) ($ 24,000)

Utilidad Neta ($ 36,000)

ROE
-18.0%

Baja
Normal

0.20
0.50

(20,000)
40,000

0
0

(20,000)
40,000

(8,000)
16,000

(12,000)
24,000

-6.0%
12.0

Buena
Excelente Valor Esperado:

0.20
0.05

100,000
140,000 $ 40,000

0
0 $0

100,000
140,000 $ 40,000

40,000
56,000 $ 16,000

60,000
84,000 $ 24,000

30.0
42.0 12.0%

Opcin 2 Deuda $100M /Cap. Soc. $100M

Demanda del producto Bajsima Utilidad antes de imp. ($ 70,000)

Probabilidad
0.05

UAII
($ 60,000)

Intereses
$ 10,000

Impuestos (40%) ($ 28,000)

Utilidad Neta ($ 42,000)

ROE
-42.0%

Baja
Normal

0.20
0.50

(20,000)
40,000

10,000
10,000

(30,000)
30,000

(12,000)
12,000

(18,000)
18,000

-18.0%
18.0

Buena
Excelente Valor Esperado:

0.20
0.05

100,000
140,000 $ 40,000

10,000
10,000 $ 10,000

90,000
130,000 $ 30,000

36,000
52,000 $ 12,000

54,000
78,000 $ 18,000

54.0
78.0 18.0%

Riesgo Financiero
El uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar valor para el accionista. Como en tantas otras actividades, la clave est en gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial mantener una actitud proactiva que se base en el conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su evolucin futura.