Octubre de 2011

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Estrenamos Newsletter Os presentamos el n 1 de nuestra Newsletter, con la que pretendemos manteneros informados sobre asuntos de vuestro inters e informaros de las novedades de Convendis. Incluiremos artculos sobre nanciacin, fusiones y adquisiciones, MAB, coyuntura econmica, sectores especcos, y por supuesto, estaremos encantados de recibir vuestras sugerencias, opiniones y temas de inters, que nos podis hacer llegar a la siguiente direccin:

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Elas Rodrguez-Via, Carlos Lpez Casas y Santiago Aranguren, socios de Convendis

ltimas operaciones cerradas

han adquirido, va ampliacin de capital, un porcentaje mayoritario de ha vendido el negocio de comunicacin personalizada a grandes clientes de su filial

Refinanciacin a largo plazo

Aperitivos y Extrusionados, ha adquirido el 100% de Papas Vicente Vidal

Reestructuracin de la deuda a largo plazo

a participada por

ha actuado como asesor financiero de MD Anderson International Espaa

DICIEMBRE 2010

ha actuado como asesor financiero de Aperitivos y Extrusionados

FEBRERO 2011

ha actuado como asesor financiero de Telefnica

JULIO 2011

ha actuado como asesor financiero de Grupo Toquero

JULIO 2011

ha actuado como asesor financiero de Grupo gora

OCTUBRE 2011

Las renanciaciones siguen en 2011

Carlos Lpez Casas Presidente Qu tipos de renanciaciones hay? Cules son las situaciones ms comunes? En principio, una renanciacin se puede dar por dos causas: bien para pasar deuda de corto a largo sin que la compaa tenga problemas en atender los vencimientos, o bien porque la sociedad no pueda atender los vencimientos por falta de liquidez y, por tanto, necesita trasladar esos vencimientos a largo plazo. Esta ltima situacin es la ms frecuente en los ltimos aos y, por tanto, los procesos de renanciacin que estamos viendo actualmente son de este tipo. Cules son las principales dicultades de un proceso de renanciacin? Las dicultades se centran en la gravedad de la situacin en la que se encuentre; el excesivo nmero de bancos con los que hay que renanciar; y el hecho de que las entidades estn en una posicin de partida muy heterognea (diferentes plazos, condiciones, garantas, etc.). Al negociar plazos y carencias, qu garantas suelen pedir los bancos? Cunto suele aumentar el tipo de inters? Los bancos suelen pedir que el accionista haga una ampliacin de capital y que se aporten garantas tanto personales como reales. El tipo de inters, como regla general, aumenta un mnimo de 300 pbs, como consecuencia de diversos hechos: a causa del encarecimiento que las propias entidades estn experimentado en su nanciacin y porque la deuda a largo plazo es ms cara que a corto. Veremos muchas renanciaciones durante 2011? Ser necesario renanciar lo renanciado? Como consecuencia de que la recuperacin de la actividad en determinados sectores est siendo ms lenta de lo previsto, en mi opinin, vamos a seguir viendo renanciaciones durante el 2011. En algn caso, ser necesario volver a renanciar operaciones que se cerraron hace dos o tres aos y en las que se pact un perodo de carencia que, cuando expire y en la medida en que la actividad no se haya recuperado, har necesaria una segunda renanciacin. Cmo afecta la reforma de la Ley Concursal y la introduccin del scheme of agreement a las renanciaciones? La Reforma de la Ley Concursal puede tener un efecto positivo ya que, al rebajar del 100% al 75% el porcentaje de entidades nancieras que tienen que estar de acuerdo, se pueden evitar situaciones de bloqueo que, por desgracia, no son infrecuentes. Adicionalmente, el tratamiento que se le va a dar a la nueva liquidez aportada en estos procesos puede tener tambin un efecto positivo. n Capital & Corporate, Junio 2011

gora ha cerrado la refinanciacin de su deuda y est analizando, con el asesoramiento de Confivendis, su posible incorporacin al MAB como forma de financiar su plan de crecimiento.

Nuestra propuesta
Convendis es una rma independiente de asesoramiento nanciero y estratgico que inicia su actividad en enero de 2005. Est formada por un equipo de 21 profesionales que ofrecen un alto grado de acceso y disponibilidad y combinan recursos con distintas procedencias y perles, que juntos suponen una oferta de alto valor aadido. Como factor diferencial el equipo de profesionales aporta unos profundos conocimientos y una amplia experiencia contrastada en gestin empresarial, lo que permite entender mejor las necesidades de los clientes. Desde 2005, Convendis ha asesorado en 54 operaciones culminadas con xito, de las cuales 26 han sido de fusiones y adquisiciones y 28 de nanciacin (deuda y capital).

Octubre de 2011

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El MAB sigue atrayendo a pymes con planes de expansin

Sergio Cerdn Garca Director Tras varios aos de crisis econmica, han aorado con fuerza algunas debilidades de las pymes espaolas como son su reducido tamao, excesiva dependencia del mercado nacional e infracapitalizacin. No obstante, en este entorno complejo, algunas pymes estn aprovechando un nuevo instrumento que les permite enfrentarse a estos problemas: el MAB. paa en operaciones corporativas; da mayor liquidez a las acciones de la compaa, lo que ayuda a incrementar su valoracin; y aporta prestigio y notoriedad a la empresa, reforzando su imagen frente a clientes, proveedores, entidades nancieras... Es cierto que el MAB tiene an por delante retos importantes (p.ej. aumentar el volumen de contratacin y la liquidez de los valores), pero tambin lo es que hoy ya es una realidad y que las nuevas incorporaciones que se vayan produciendo contribuirn a su consolidacin, generando una especie de crculo virtuoso (ms empresas cotizadas signica mayor repercusin y seguimiento, ms inversores que aportan mayor liquidez al mercado, lo que a su vez atraer a mayor nmero de empresas al MAB, y as sucesivamente). La salida al MAB es una decisin estratgica que debe ir ms all de una necesidad puntual de obtener nanciacin para el crecimiento de la compaa. Es una decisin que afectar a la compaa, empleados y accionistas a largo plazo y, como tal, debe ser analizada en profundidad y comparada con otras alternativas disponibles. Si se decide salir al mercado, juega un papel esencial la gura del asesor registrado. Para impulsar la salida de empresas al MAB, Industria, a

Sergio Cerdn Garca, Director

Este mercado es una opcin real para aquellas pymes que, estando ya en funcionamiento, tengan un plan de expansin creble que necesiten nanciar. Diversos estudios indican que el nmero de pymes espaolas susceptibles de acceder al MAB es de unas 5.000. Actualmente, 14 empresas ya han aprovechado esta oportunidad, habiendo obtenido ms de 65 millones de euros de nueva nanciacin. Otros pases europeos lanzaron esta iniciativa con xito antes que nosotros y ya cuentan con muchas ms empresas cotizando: AIM (Reino Unido, ~1.300), Alternext (Francia y Benelux, ~150), First North (varios pases escandinavos, ~100), etc. Es inminente la salida de Lumar y bastantes ms estn en la fase de estudio. Las compaas que han salido al MAB pertenecen a sectores muy diversos, presentando un especial atractivo para los inversores aquellas que operan en sectores actualmente no presentes en bolsa. Aunque ya se ha escrito sobre las bondades de este mercado, no est de ms recordarlo para aquellas pymes que an no se atreven a dar el salto. Las principales ventajas de cotizar en el MAB son: abre una nueva fuente de nanciacin a sumar a otras ya existentes como la reinversin de benecios, friends & familiy, fondos de capital riesgo o nanciacin bancaria; proporciona una valoracin objetiva, lo que facilita el empleo de las propias acciones de la com-

travs de ENISA, y algunas autonomas (Madrid, Galicia, Murcia) han aprobado diversas ayudas econmicas directas a las empresas para hacer frente a los gastos de estudio y/o preparacin de la salida. Ahora, slo falta animar a las pymes espaolas que tengan un plan de expansin a que analicen y, en su caso, aprovechen esta nueva oportunidad. n Diario Negocio, Junio 2011

Contacto:
Convendis Avenida de la Vega, 1 Edicio Veganova, edicio 3. 28108 Alcobendas, Madrid Tel. +34 91 662 90 66 carlos.lopez@convendis.es elias.rodriguez-vina@convendis.es santiago.aranguren@convendis.es