DIAGNOSTICUL FIRMEI

Conceptul de analiz financiar

1. Ce este analiza financiar
O disciplin relativ recent, o component a analizei economice.
Literatura de specialitate prezint diferite opinii i definiii ale acesteia.
Dicionarul de Contabilitate 1989 Paris studiul metodologic a situaiei i evoluiei
unei ntreprinderi sub aspectul structurii financiare i a rentabilitii, plecnd de la
bilan, contul de rezultate i alte informaii oferite de ntreprindere mai ales din
anexe i raportul anual.
P. Vernimmen Finance dentreprise analyse et gestion afirm analiza financiar
este un instrument mai mult dect o teorie , o metod .Chiar dac se efectueaz de
organe interne ale agentului economic sau de organe externe, are ca obiect
efectuarea unei judeci globale asupra situaiei actuale i viitoare a ntreprinderii .
J.Pilverdier este de prere c analiza financiar are ca scop stabilirea unui diagnostic
asupra situaiei financiare a ntreprinderii utiliznd informaii coninute de
calculele de sintez ale contabilitii : bilan, contul de Profit i pierdere, raportul
anual.
E.Cohen afirm analiza financiar constituie un ansamblu de concepte , de metode i
de instrumente care permit de a formula o apreciere privitoare la situaia financiar
a unei ntreprinderi , la riscurile pe care o afecteaz, la nivelul i calitatea
performanelor sale(Analiyse financiere 1999).
I,Mihai arat (Analiza situaiei financiare a agenilor economici) analiza financiar
const ntr-un ansamblu de instrumente i metode care permit aprecierea situaiei
financiare i a performanelor unei ntreprinderi .
Se poate defini astfel analiza financiar un ansamblu de tehnici ce permit aprecierea
poziiei financiar contabile trecut i actual ce ajut la luarea deciziilor coerente de
conducere i de stabilire a valorii ntreprinderii.
Analiza financiar vizeaz n principal:
- ameliorarea gestiunii ntreprinderii plecnd de la un diagnostic precis,
- servete ca element de decizie a contracta un mprumut sau a acorda mprumut
unei ntreprinderi,
- la recomandarea cumprrii sau vnzrii aciunilor unei societi cercetate,
- studiul unui concurent, client sau furnizor, pe planul gestiunii, a solvabilitii, a
rentabilitii.
Scopul analizei financiare este de stabilire a unui diagnostic asupra situaiei
financiare a ntreprinderii. In sens larg finalitatea analizei financiare const n oferirea
de informaii att celor din interiorul ct i din exteriorul ntreprinderii.
n primul caz, utilizatorii sunt conductorii, acionarii sau salariaii. Obiectivul urmrit
este de a detecta eventualele situaii de dezechilibru financiar i a lua decizii ce privesc
gestionarea ntreprinderii.
n al doilea caz,problema este pus din exteriorul ntreprinderii, utilizatorii sunt analitii
financiari, acionarii poteniali, partenerii tradiionali, organisme bancare i financiare,
statul. Obiectivul urmrit este capacitatea agentului economic de a genera profit,
1
capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile , pe termen scurt sau lung, precum i
valoarea ntreprinderii.
1. Informaiile necesare analizei financiare.
Evoluia unei ntreprinderi este generat de o serie de factori:
- factori interni:organizarea ntreprinderii, procesele tehnologice, nivelul costurilor,
natura i tipologia produselor
- factori externi:progresul tehnic, cercetarea economic, politica fiscal i
monetar, conjunctura economic
Pentru a efectua o analiz financiar sunt necesare urmtoarele informaii:
- informaii generale,
- informaii sectoriale,
- informaii privind agentul economic cercetat.
Informaiile generale privesc conjunctura economic , situaia general a economiei
la un moment dat. Recesiunea sau expansiunea afecteaz rezultatele ntreprinderii.
Conjunctura favorabil activitatea ntreprinderii crete, la fel masa profitului, cursul
aciunilor de c asemenea. Recesiunea se manifest de regul n situaii inverse.
Informaiile generale sunt oferite de organisme specializate Comisia Naional de
Statistic, Institutul Naional de Studii i Cercetri Economice
Informaiile sectoriale vin s precizeze c evoluia unei ntreprinderi depinde de
rezultatele proprii dar i pune amprenta i caracteristicile sectorului de activitate(ramura)
din care face parte. Specificacitatea sectoarelor de activitate privesc:
natura produselor i serviciilor,
procesele tehnice i tehnologice folosite,
structura produciei i apartenena la ramur: industria grea, uoar, alimentar.
Este cunoscut c structura produciei are impact asupra principalilor indicatori: profit,
rentabilitate, viteza de rotaie, modaliti de finanare.
Studiile economice privitoare la sectoare sunt publicate de organismele
specializate i ofer informaii despre:
importana i poziia sectorului cercetat,
diversele produse i servicii ale sectorului,
investiiile i politica n acest domeniu,
importana pieii i perspectivele de dezvoltare,
activitatea de cercetare
Informaii privind ntreprinderea cercetat Sursa acestor informaii este divers.
Unele sunt obligatorii, altele sunt oferite numai unor persoane, o parte sunt confideniale.
Sursa principal de informare o constituie situaiile financiare. In lumina noilor
standarde ale contabilitii setul complet de situaii financiare include:
bilanul,
Contul de profit i pierdere,
o situaie care s reflecte:
fie toate modificrile capitalului propriu
fie modificrile capitalului propriu, altele dect acelea provenind din
tranzacii de capital cu proprietarii,
situaia fluxurilor de numerar,
2
politici contabile i note explicative.
ntreprinderile pot s prezinte si un raport de analiz ce cuprinde o analiz a :
a) principalilor factori i influene care determin performana , inclusiv a
modificrilor de mediu n care ntreprinderea i desfoar activitatea,
reacia agentului economic la modificri, politica de investiii, politica de
dividende;
b) surselor de finanare ale ntreprinderii, politica de ndatorare, politicile de
gestionare a riscului;
c) punctele forte i puncte slabe.
Situaiile financiare ca principal surs intern de informaii trebuie s ndeplineasc i
s respecte anumite rigori precum:
s prezinte fidel poziia financiar i fluxurile de numerar ale ntreprinderii,
conducerea trebuie s aleag i s aplice politicele contabile de aa manier nct
situaiile financiare s fie conforme cu cerinele fiecrui Standard Internaional de
Contabilitate,
la ntocmirea situaiilor contabile conducerea trebuie s evalueze capacitate
ntreprinderii de a-i continua activitatea,
consecvena prezentrii, modul de prezentare i clasificare a elementelor n situaiile
financiare trebuie meninut de la o perioada la alta.
1. Instrumentele analizei financiare
Prin instrument sau mijloc al analizei financiare se nelege o metod sau tehnic ce
servete la :
msurarea eficienei pe plan financiar a aciunilor trecute,ex : rentabilitatea
economic ,rentabilitatea financiar;
aprecierea performanelor financiare: coeficient de solvabilitate ridicat, vitez
de rotaie a stocurilor mare, nivel superior al ratei rentabilitii economice i financiare;
luarea deciziilor i s permit evaluarea consecinelor deciziei asupra viitorului
ntreprinderii.
Aceste instrumente de cercetare folosesc pentru:
compararea diferitelor momente din evoluia fenomenului cercetat,
analiza indicatorilor,
analiza specifice.
Comparaiile au un rol deosebit n analiza financiar. Efectuate pe mai muli ani , pun
n eviden trendul, tendina, anumitor mrimi economico - financiare. Ele vor sublinia
sensul, rapiditatea i amplitudinea acestor tendine. Schimbrile de direcie constituie
semnale de alarm pentru conducere.
Comparaiile pot fi n timp, cu baz fix sau cu baza n lan. se folosesc i comparaiile n
spaiu, aceste din urm ajut la ierarhizarea ntreprinderilor n cadrul sectorului cercetat.
Analiza indicatorilor este un alt instrument ce are o pondere nsemnat . n
aceast faz importante nu sunt calculele ct interpretarea lor.
Analiza financiar apeleaz i la mijloace specifice de analiz, adaptate unor
situaii specifice precum : studiul solvabilitii i lichiditii agentului, analiza riscului,
analiza conjuncturii financiare, etc.
1. Utilizatorii studiilor de analiz financiar
3
Finalitatea analizei financiare const n furnizarea diagnosticului asupra problemei
cercetate celor interesai sau celor ce au solicitat acest studiu. Utilizatorii studiilor de
analiz financiar sunt:
managerii,
acionarii(actuali sau poteniali)
analitii financiari,
participanii la viaa economico financiar,
instituiile bancare, organisme financiare,
statul.
n domeniul gestiunii ntreprinderii se poate face o paralel cu diagnosticul din domeniul
medical, de maniera prezentat mai jos:






Diagnostic




Propuneri



Aplicare

Control

Obiective


UMAN NTREPRINDERE
Sntate precar


boli
Disfuncionaliti


dificulti
Medic
Analiza simptomelor;
Cercetarea cauzelor interne sau
externe
Consultant/Expert
Analiza indicatorilor;
Cercetarea cauzelor si
responsabilitatilor interne sau externe
exr\terne
Identificare Identificare
Programe de aciune
terapie
chirurgie
Program de aciune
msuri de redresare
msuri de structurare
Tratament


Urmrire medical
Transpunere in practic


Control de gestiune
Vindecare Redresare
Paralela diagnostic uman, diagnosticul ntreprinderii
Din figur rezult dou situaii:
ntreprinderea este n dificultate caz n care recurgerea la diagnostic este o
veritabil necesitate de a identifica cauzele dificultilor sale i a preciza msurile
de redresare adoptate pentru a ameliora situaia pe plan economico-financiar;
ntreprinderea are o bun sntate apelarea la diagnostic vizeaz optimizarea
activitii.
n funcie de situaii, de natura problemelor sau urgenelor se pot distinge mai multe
tipuri de diagnostic, precum:
4
diagnosticul global ce permite s evidenieze punctele forte i punctele slabe de
a nelege rezultatele trecute. Aceste informaii vor permite responsabililor
principali de a orienta aciunea lor n vederea rezolvrii disfuncionalitilor;
diagnosticul expres ce vizeaz identificarea, argumentele dificultilor dar mai
ales de a formula msuri de salvare rapid i de a ierarhiza aciunile n ordinea
urgenei i importanei. Sunt vizate n special msuri de gestiune pe termen scurt;
diagnosticul funcional este vorba de un diagnostic fragmentar, a unei funcii cum ar
diagnosticul tehnic, financiar.
Diagnosticul constituie un mijloc de informare i permite identificarea diferitelor
variabile i alternative.
Variabile externe ce privesc evoluia pieei, volumul cererii, gusturile i
preferinele consumatorilor, evoluia tehnologiei, a pieelor de materie prim, a
capitalurilor, evoluia politicilor economice i financiare, evoluia sistemelor
socio-culturale;
Variabile interne cum sunt mijloacele materiale, calificarea personalului,
comportamentul personalului, resursele financiare.
Totodat activitatea de diagnostic vizeaz i perioada (perioadele) viitoare. Aadar,
activitatea de diagnostic, este complex i la nivelul unei firme se poate prezenta astfel.
Coninutul diagnosticului ntreprinderii
5
CMPUL DE APLICARE A ANALIZEI FINANCIARE
Abordrile precedente permit punerea n evident a diverselor orientri imprimate
de diagnostic dup cum analistul este din interior(deci vizeaz un obiectiv
operaional, formularea unei decizii interne) sau din exterior, caz n care vizeaz un
obiectiv de informare(dorete s cunoasc o stare de fapt despre un agent
economic). Aceast cercetare a cmpului analizei financiare permite degajarea a
trei tipuri de aplicaii i de cercetare.
1. Diagnosticul financiar poate s fie redus la aprecierea riscului pe care un
partener exterior este susceptibil s i-l asume ca urmare a relaiilor de
afaceri pe care le are cu ntreprinderea , este vorba de informaiile oferite de
diagnosticul financiar pentru a aprecia riscul de insolvabilitate a unui agent
economic de ctre un partener extern. Analiza dosarului de acordare a
creditului de ctre bnci este un exemplu tipic . n asemenea caz obiectivul
major al analizei const n punerea n eviden a riscului incidentelor
susceptibile de a perturba activitatea viitoare a ntreprinderii, care mai
departe poate afecta onorarea la termen a angajamentelor asumate.
2. Diagnosticul financiar se poate nscrie n perspectiva formulrii unui
diagnostic global orientat ctre aprecierea performanelor , a valorii
acesteia , a titlurilor pe care le emite. Aici se pot aborda mai multe aspecte:
6
ca o component a diagnosticului strategic , diagnosticul financiar i propune sa
evidenieze punctele forte i punctele slabe .este momentul s se evidenieze eventuala
vulnerabilitate a ntreprinderii, se apreciaz activitatea ei prin prisma performanelor
nregistrate, este momentul de a evidenia dificultile legate de lichiditatea activelor, de
rentabilitate,diminuarea ei, structura financiar evideniaz dificulti,
diagnosticul financiar se folosete i pentru a determina i aprecia valoare
ntreprinderii. Astfel,analiza financiar , particip la determinarea valorii de patrimoniu a
ntreprinderii. Prin retratarea elementelor contabile furnizate de bilan, diagnosticul
permite determinarea altor valori patrimoniale,activul net actualizat, activul net
corectat,valoarea substanial. n acelai timp cu ajutorul diagnosticului financiar se poate
determina capacitatea beneficiar a ntreprinderii i astfel se determin valoarea de
randament a acesteia obinut prin capitalizarea veniturilor viitoare. Astfel analiza
financiar i aduce un aport semnificativ n procesul de evaluare a ntreprinderii.
diagnosticul financiar este folosit i n analiza bursier. Pentru operatorii ce intervin pe
piaa de capitaluri indicatorii furnizai de diagnosticul financiar constituie un element
foarte important pentru a orienta opiunile de investiii sau de dezinvestire prin
cumprarea de titluri.
3. Diagnosticul financiar se poate nsera ntr-un studiu cu caracter statistic a
comportamentului ntreprinderilor. Este vorba de organisme specializate la nivel de
minister,ministerul finanelor, care se preocup de centralizarea i prelucrarea
datelor i care ofer sinteze pe domenii de activitate i comportament ale agenilor
economici.
n condiiile creterii complexitii actului decizional, analiza financiar este tot mai
mult considerat un demers al diagnosticului global, care vizeaz evaluarea n sens
larg a ntreprinderii. n aceast accepie analiza financiar este o component a
diagnosticului strategic.
Exigenele comunicrii impuse de normele contabile internaionale uureaz acest
demers de cercetare i investigare. Domeniile analizei financiare, tipurile de
diagnostic i corelaia cu normele contabile internaionale se pot prezenta astfel
7
Corespondena analiz - diagnostic-norme contabile
Tipul de analiz i diagnostic Domeniul de
analiz
Norma contabil
internaional ce definete
domeniul cercetat
DIAGNOSTICUL ECONOMIC
Analiza potenialului intern Analiza
potenialului
material(stocuri
i imobilizri)
Analiza
potenialului
uman

Analiza cheltuielilor Analiza global
a cheltuielilor i
costurilor

Analiza
principalelor
categorii de
cheltuieli i
costuri

DIAGNOSTICUL FINANCIAR
Analiza performanelor Analiza
soldurilor
intermediare de
gestiune
IAS 8 Rezultatul net al
exerciiului
IAS 12 Impozit pe rezultat
IAS 15 Informaia privind
efectele variaiei de pre
IAS 18 Venituri din activiti
curente
Analiza
rentabilitii
prin metoda
ratelor
IAS 8, IAS 12, IAS 15, IAS
18
Analiza
rentabilitii
ntreprinderilor
cotate
IAS 33 Beneficiul pe aciune
Analiza structurii i valorii
patrimoniale
IAS 10 Eventualiti i
evenimente ce survin dup
data ncheierii exerciiului
IAS 11 Contractele de
construcii
IAS 25 Contabilitatea
plasamentelor
IAS 32 Instrumente
8
financiare
IAS 36 Deprecierea activelor
IAS 38 Imobilizri
necorporale
IAS 39 Instrumente
financiare:contabilizare i
evaluare
Analiza riscului
Analiza riscului
de exploatare
IAS 21 Efectele variaiilor
cursurilor monetare strine
IAS 29 Informaiile
financiare n economiile
inflaioniste
Analiza riscului
de
insolvabilitate
Ias 7 Tablourile fluxurilor de
trezorerie
Analiza grupurilor de societi
IAS 22 Grupurile de
ntreprinderi
IAS 24 Informaii referitoare
la prile legate
IAS 27 Situaiile financiare
consolidate i consolidarea
participaiilor n filiale
IAS 28 Contabilitatea
participaiilor n
ntreprinderile asociate
Analiza global
IAS 1 Prezentarea
documentelor financiare
IAS 34 Informaii financiare
intermediare
DIAGNOSTICUL STRATEGIC
Analiza poziiei
concureniale
IAS 14, IAS 35
Analiza
contextului
concurenial
IAS 14 Informaia sectorial
Analiza
avantajului
concurenial

BILANUL I CONTUL PROFIT I PIERDERE
9
Coninutul bilanului contabil i a contului de profit i pierdere ofer informaii
despre gestiunea financiar a ntreprinderii. Este cunoscut faptul c ntre datele
bilanului i cele ale contului Profit i pierdere exist anumite legturi i
corelaii. Tocmai semnificaia acestora, a ctorva, ne propunem s evideniem n
cele ce urmeaz i care se pot constitui ntr-un diagnostic.
BILANUL SUPORTUL ANALIZEI DIAGNOSTIC
Orice analiz are ca punct de plecare bilanul contabil, deoarece el reflect situaia
patrimoniului, a averii acumulate de societatea comercial, rezultatele financiare
obinute pentru perioada cercetat.
Prin coninutul su, bilanul contabil ofer informaii necesare pentru aprecierea
gestiunii financiare a ntreprinderii, precum i pentru stabilirea valorii acesteia, el
caracterizeaz mrimea resurselor i a utilizrilor la care a apelat o ntreprindere
ntr-o perioad de gestiune.
ntruct reflect starea patrimonial a agentului economic, bilanul contabil se
ntocmete la sfritul perioadei de gestiune.
Teoria i practica economic cunosc mai multe abordri i prezentri ale
bilanului precum:
- prezentare in forma list;
- prezentarea patrimonial(financiar);
- prezentarea funcional.
n forma list (OMFP 1752 2005)bilanul contabil ofer informaii despre:
A. ACTIVELE IMOBILIZATE
IMOBILIZRI NECORPORALE
IMOBILIZRI CORPORALE
IMOBILIZRI FINANCIARE
B. ACTIVE CIRCULANTE
STOCURI
CREANE
INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT
CASA I CONTURI LA BNCI
C. CHELTUIELI N AVANS
D. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE UN AN
E. ACTIVE CIRCULANTE , RESPECTIV DATORII CURENTE
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE
G. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE
DE UN AN
H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI
I. VENITURI N AVANS
J. CAPITAL I REZERVE
CAPITAL
PRIME DE CAPITAL
REZERVE DIN EVALUARE
REZERVE
REZULTATUL REPORTAT
REZULTATUL EXERCIIULUI
10
Bilanul patrimonial(financiar) reprezint un instrument de analiz i care se
obine prin retratarea datelor bilanului list. La elaborarea bilanului financiar se
au n vedere principiile:
elementele patrimoniale sunt evaluate la valoarea net,
elementele de activ sunt nscrise n ordinea cresctoare a gradului de
lichiditate(capacitatea de a se transforma n bani),
elementele de pasiv se nscriu n ordinea descresctoare a gradului de
exigibilitate(perioada n care resursa este la dispoziia ntreprinderii ).
Bilanul financiar presupune gruparea elementelor coninute de bilanul list n
elemente de activ i pasiv. Elementele ce activ se regrupeaz funcie de timp n
fixe i circulante, iar elementele de pasiv se grupeaz n resurse proprii i
strine,cele strine se grupeaz, funcie de timp n datorii pe termen scurt i
datorii mai mari de un an. Astfel, structura bilanului financiar se poate prezenta
astfel:
ACTIV PASIV
I. Active imobilizate din care:
1. Imobilizri necorporale
2.Imobilizri corporale
3. Imobilizri financiare
I. Capitaluri proprii, din care:
1. Capital social
2. Rezerve
3. Rezultatul exerciiului
4. Subvenii
II. Active circulante, din care:
1.Stocuri
2. Creane
3. Disponibiliti
5. Provizioane pentru riscuri i
cheltuieli mai mari de un an
II. Datorii pe termen lung
III. Datorii pe termen scurt
1. Credite pe termen scurt
2.Obligaii
3. Provizioane pentru riscuri i
cheltuieli mai mici de un an

Bilanul funcional este un alt instrument al analizei financiare i pentru
diagnostic posturile din acesta sunt ordonate dup apartenena lor la unul din
ciclurile de funcionare i anume:
ciclul de investiii;
ciclul de exploatare ;
ciclul de finanare.
Obinerea bilanului funcional presupune urmtoarele retratri:
a) activele se nregistrez la valoarea brut;
b) se trec n activ(la active stabile) i n pasiv(la datorii pe termen lung) activele
deinute n leasing operaional, locaie de gestiune sau nchiriate;
c) se face distincia ntre activele ciclice de exploatare i cele n afara exploatrii
de maniera de mai jos:
1.active ciclice de exploatare:
11
stocuri
creane aferente exploatrii(clieni i conturi asimilate, TVA)
2.active ciclice n afara exploatrii
creane diverse, TVA aferent imobilizrilor
d) sursele ciclice se grupeaz n :
1. Surse ciclice de exploatare
obligaii ctre furnizori i asimilate,
datorii ctre salariai,
datorii fiscale,
venituri constatate n avans
2. sursele ciclice din afara exploatrii
datorii legate de imobilizri,
datorii diverse
venituri constatate n avans n afara exploatrii
dividende de plat
Conceput de aceast manier structura bilanului funcional se prezint
astfel:
ACTIV PASIV
I. Active ciclice
II. Active ciclice aferente exploatrii
III. Active ciclice din afara
exploatrii
IV. Trezorerie de activ
I. Surse stabile
II. Surse ciclice de exploatare
III. Surse ciclice nafara exploatrii
IV. Trezorerie de pasiv
Cu ajutorul datelor din bilan i contul de profit i pierdere se pot face primele
estimri asupra modului de folosire a elementelor patrimoniale.
Prin funcia i rolul lor n activitatea de exploatare i comercializare, imobilizrile
corporale sunt determinante pentru volumul i structura rezultatelor activitii
productive a ntreprinderii. Pentru a aprecia eficacitatea utilizrii mijloacelor fixe,
eventual a modificrii lor asupra rezultatelor economice: cifra de afaceri,
producia exerciiului, venituri totale, se compar indicele fixe (sau imobilizrile
corporale) cu indicele cifrei de afaceri, indicele produciei exerciiului, indicele
veniturilor (Iv). Indicii se calculeaz cu relaia:
Se pot ntlni urmtoarele situaii:
a) sau sau ceea ce nseamn: diminuarea eficienei utilizrii
mijloacelor fixe; creterea necesarului relativ de imobilizri corporale (pentru a
realiza producia din anul de baz este nevoie de mijloace fixe suplimentare);
reducerea vitezei de rotaie a imobilizrilor corporale. Este o situaie negativ,
nefavorabil agentului economic. Acest caz ar putea fi justificat economic dac ar
fi consecina: punerii n funciune a unei investiii cu pondere ridicat n totalul
12
100
V
V
I 100;
Pe
Pe
I 100;
CA
CA
I 100;
M
M
0
1
V
0
1
Pe
0
1
CA
f
f
f
0
I
imobilizrilor corporale i aceast investiie se afl n probe; creterii valorii
mijloacelor fixe ca urmare a unei reevaluri;
b) sau sau
i care denot o situaie normal limit;
c) sau sau
i care denot o situaie favorabil: a crescut eficiena utilizrii imobilizrilor
corporale, s-a accelerat viteza de rotaie a imobilizrilor corporale.
Analiza performanelor ntreprinderii aste o problem central a analizei financiare i
diagnosticului financiar. Una din mrimile folosite n analiza performanelor societilor
comerciale o reprezint rentabilitatea. Abordarea performanelor ntreprinderii pe baza
rentabilitii are n vedere rezultatele obinute prin utilizarea factorilor de producie,
respectiv cele recunoscute i prezentate n contul de profit i pierdere.
Rentabilitatea se definete drept capacitatea unei ntreprinderi de a obine
profit prin utilizarea factorilor de producie i a capitalurilor, indiferent de proveniena
acestora.
Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a
eficienei activitii economico-financiare a unei firme, respectiv a tuturor mijloacelor de
producie i a forei de munc, innd cont de toate stadiile circuitului economic :
aprovizionare, producie, desfacere.
Pentru msurarea rentabilitii se folosesc dou categorii de indicatori:
profitul i ratele de rentabilitate. Mrimea absolut a rentabilitii este reflectat de
profit, iar gradul n care capitalurile sau utilizarea resurselor aduc profit este reflectat de
ratele de rentabilitate.
Ca indicatori de reflectare n mrime absolut a rentabilitii se pot avea n
vedere : rezultatul aferent cifrei de afaceri, rezultatul exploatrii, rezultatul financiar,
rezultatul curent, rezultatul extraordinar, rezultatul brut al exerciiului, rezultatul net al
exerciiului.
Pentru exprimarea n mrimi relative a rentabilitii se folosesc de regul
urmtoarele rate: rata profitului sau rata rentabilitii resurselor consumate, rata
rentabilitii comerciale, rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare.
13
CA f
I I
Pe
I
V
I
CA f
I I <
Pe
I
V
I
Analiza diagnostic a profitului
Profitul este o mrime semnificativ pentru un agent economic att prin
funciile pe care le ndeplinete ct i prin rolul sau. Se cunosc mai multe modele de
calcul i analiz a profitului att datorit surselor de informare folosite ct i a scopului
cercetrii ntreprinse.
Un prim model de calcul i analiz a profitului are la baz datele oferite
de contul de profit i pierdere
Acest model de analiz ne permite s calculm sensibilitatea rezultatului net
(profitul net) n raport cu cifra de afaceri (volumul valoric al vnzrilor de
produse). Pentru aceasta se are n vedere formarea rezultatului net, cu algoritmul
de mai jos:
Profitul exploatrii (Pe)
- Cheltuieli financiare (Chf)
= Profitul impozabil (Pi)
- Impozitul pe profit (Ip)
= Profitul net (Pn)
Sensibilitatea rezultatului net (Pn) n raport cu cifra de afaceri (volumul
vnzrilor), se msoar cu ajutorul coeficientului de elasticitate ce are relaia:
La rndul su, avnd n vedere corelaia, profitul exploatrii profitul impozabil
profitul net, elasticitatea poate fi interpretat ca produs a trei coeficieni:
deci : e = e3 x e2 x e1
unde
- coeficientul de elasticitate e3 msoar sensibilitatea profitului exploatrii (Pe) fa
de variaia cifrei de afaceri i este egal cu raportul dintre marja asupra costurilor
operaionale (variabile) i profitul exploatrii (vezi analiza cost-volum-profit).
14
V
V
Pn
Pn
e
Bn/V

3 2 1
Pn/V
e e e

V
V
Pe
Pe

Pe
Pe
Pi
Pi

Pi
Pi
Pn
Pn
e


- coeficientul de elasticitate e2 msoar sensibilitatea profitului impozabil (Pi) la
variaia profitului exploatrii (Pe). Mrimea sa depinde de nivelul cheltuielilor
financiare.
- coeficientul de elasticitate e1 msoar sensibilitatea profitului net (Pn) fa de
variaia profitului impozabil.
unde i = taxa de impozit pe profit
Deoarece e3 = 1 coeficientul de elasticitate:
Pentru perioada curent se folosesc datele urmtoare:
Vnzri din exploatare 311.232 mii lei
- Cheltuieli variabile 221.040 mii lei
= Marja asupra cheltuielilor variabile(M) 90.192 mii lei
- Cheltuieli fixe operaionale 56.427 mii lei
= Rezultatul exploatrii (Pe) 33.765 mii le
- Cheltuieli financiare (Chf) 2.880 mii lei
= Profitul nainte de impozitare 30.885 mii lei
n aceste condiii, coeficientul de elasticitate se determin astfel:
Ceea ce arat c atunci cnd cifra de afaceri (vnzrile din exploatare) variaz cu
10% rezultatul net nainte de impozitare variaz cu 29%.
15
Chf - Pe
Pe

Pe
Pe
Chf - Pe
Pe

Pe
Pe
Pi
Pi
e
2

1
Pi
Pi
i) - (1 Pi
i) - (1 Pi

Pi
Pi
Pn
Pn
e1
Chf Pe
M
Chf Pe
Pe
Pe
M
e
sau
, e e e
Pn/V
2 3 Pn/V

9 , 2
880 . 2 765 . 33
192 . 90
Chf Pe
M
e
Pn/V

Un alt model de calcul este profitul operaional (sau marja brut fa de costul bunurilor
vndute). Profitul operaional (rezultatul brut aferent cifrei de afaceri)are rolul de a
acoperi cheltuielile de distribuie, cheltuielile generale de administraie i cheltuielile
financiare, astfel nct firma s obin un profit suficient de mare pentru a remunera
corespunztor acionarii.
Rezultatul operaional (profit sau pierdere) deine ponderea majoritar n
cadrul rezultatului brut al exerciiului oricrei ntreprinderi, indiferent de natura i
dimensiunea ei. Prin probabilitatea mare de realizare a profitului operaional, analitii
financiari acord o atenie deosebit analizei acestui indicator, att pentru evidenierea
evoluiei istorice a rezultatelor dar mai ales pentru previzionarea profitabilitii viitoare a
firmei.
Sursa informaional pentru analiza acestui model este:
- Contul de profit i pierdere structurat pe baza gruprii veniturilor i
cheltuielilor dup funcia sau destinaia acestora, care ofer informaii utile privind
nivelul cifrei de afaceri i a costului vnzrilor aferente ntreprinderii pe parcursul
exerciiului financiar,
- Nota explicativ 4 Analiza rezultatului din exploatare, n cazul
ntreprinderilor care utilizeaz ca form de prezentare contul de profit i pierdere
structurat pe baza gruprii veniturilor i cheltuielilor dup natura lor.
- Note explicative la situaiile financiare sau diverse documente interne ce
privesc: valoarea activelor fixe, numrul mediu de personal, timpul total lucrat, etc.
Analiza factorial a profitului operaional se poate realiza cu ajutorul
modelelor:

16
( )
A
A
o
v
p v
v A
A
A o
v
C
P
Mf
C
T
Mf
T P
p q
c q
p q p C
C
P
C P
p q Po
0
0
0
p v
* * *
*
*
1 * * * *
(1) c * q - *

,
_

Unde:
qv.p cifra de afaceri,
qv.cp costul bunurilor vndute,
Po- profitul operaional,
qv - cantitatea vndut,
p- pre unitar,
cp cost unitar,
CA cifra de afaceri,
Po profitul operaional la un leu CA,
T timpul total lucrat de muncitori,
Mf valoarea activelor fixe.
Pentru fiecare model schema studiului factorial se prezint astf el:
Primul model
qv
s

p
cp
Pentru al doilea model
qv volumul vnzrilor
CA Cifra de afaceri
p pre ul unitar
Po s - structura vnzrilor
po rata p pre ul unitar
marjei Ca
cp costul unitar
17
Al treilea model:
T timpul total de munc
Mf T- gradul de nzestrare tehnic a muncii
Po
CA Mf randamentul activelor fixe
Po CA profitul opera ional al un leu Ca sau marja de profit
opera ional
Un alt model de calcul este profitul aferent cifrei de afaceri ce se poate calcula cu una
din relaiile
Pentru agenii economici ce desfoar activiti de comer se poate folosi urmtorul
model de analiz a profitului:
18
A
A
A
v
v
v
v A
C leu un la mediu profitul -
complet, costul - c
vandute, cantitati - qv
afaceri, de cifrei aferente cheltuieli - Cc
afaceri, de cifra - C
: unde (2) pr * C
p * q
c * q
1 p * q Pr
(1) c * qv - p * q Cc - C Pr
pr

,
_

Analiza factorial a profitului pe produs.
Aprofundarea analizei profitului total al ntreprinderii presupune studierea
profitului aferent principalelor produse i stabilirea influenei factorilor direci ce
acioneaz asupra acestora. Aceast analiz se poate realiza cu ajutorul modelului:
19
( )
marfuri de grupe pe circulatie de lor cheltuieli nivelul - n
marfuri, de grupe pe comercial adaos de ota - a
marfuri, de or desfaceril structura - g
, circulatie de lor cheltuieli al mediu nivelul - n
comercial, adaos de medie cota - a
comercial, profitul - Pc
: unde
100
n * g
n
100
a * g
a
n a
100
D
Pc

( )
produse. pe fabricata cantitatea - q
produs, unui aferente indirecte cheltuieli - Ci
are, aprovozion de pretul - z
produs, pe specific cosumul - cs
unitare, inirecte cheltuieli - ci
unitare, salarii - sd
unitare, materiale costuri - cm
unitar, costul - c
sortiment, fiecare pe vanduta cantitatea - qv
produs, pe profitul - Prp
: unde

q
Ci
ci
sh * t sd
z * cs cm
ci sd cm c
c p qv Prp

+ +

100
A
Pb
Re
Analiza diagnostic a ratelor de rentabilitate.
Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate
(profit sau pierdere)i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri,
resurse consumate,etc) sau un stoc (capital propriu, active totale).
Principalele rate de rentabilitate operaionale n analiza financiar a firmei
sunt: rata rentabilitii resurselor consumate sau rata profitului, rata rentabilitii
comerciale, rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare.
Aceste rate de rentabilitate au valene informaionale diferite i oglindesc
multiple laturi ale activitii economico financiare ale firmei.
Deoarece n calculul acestor rate de rentabilitate , la nivel microeconomic,
se ia profitul contabil. mrimea acestora este influenat de o serie de factori precum :
politicile i practicile contabile folosite de ntreprindere(metoda de amortizarea activelor
fixe, metodele de evaluarea a stocurilor folosite, politicile de aprovizionare, politica de
provizioane. )
Analiza ratei profitului
Are n vedere compararea volumului de profit obinut din realizarea produselor cu
cheltuieli aferente acestor realizri. Mai este cunoscut i sub denumirea de model
standard al ratei rentabilitii i are relaia de calcul:
Rata rentabilitii vnzrilor sau rata rentabilitii comerciale se calculeaz cu relaia
Rata rentabilitii comerciale exprim corelaia dintre profitul exploatrii i cifra de
afaceri. Mai mult face legtura dintre indicatorul costul la un leu cifra de afaceri si rata
rentabilitii comerciale, ntre cele dou mrimi exist o legtur invers.
Analiza ratei rentabilitii economice.
Modelul de calcul este cel de mai jos
a)
, unde:
Pb profitul brut;
A active economice atrase.
Aceast formul de calcul exprim rentabilitatea activului total.
Din relaia de calcul rezult c rata de rentabilitate economic msoar:
- gradul de valorificare a capitalului investit, exprimnd lei profit brut la o
unitate de capital investit
20
1
]
1

100 100
)c (s' q'
)p (s' q'
100
)c (s' q'
)c (s' q' )p (s' q'
100
PRc
P
R
( )100 i 1
qp
qc
1 0 10
qp
qc qp
100
PRp
P
Rv

- performana activului ntreprinderii independent de modul de finanare a
acestuia(capital propriu, capital strin) i de sistemul fiscal;
- eficiena mijloacelor materiale i financiare alocate activitii
principale(de exploatare i comerciale)
Din considerente de economicitate nivelul ratei de rentabilitate economic trebuie s
ndeplineasc condiiile:
- nivelul ratei de rentabilitate economic trebuie s asigure meninerea
substanei economice a unitii. Acest lucru se realizeaz numai dac rata
rentabilitii economice este mai mare dect rata inflaiei,
- rata de rentabilitate economic trebuie s asigure remunerarea capitalului
investit la nivelul ratei minime de randament din economie(rata medie a
dobnzii) i s acopere n acelai timp riscul economic i financiar al
investitorilor,
-s asigure fructificarea efectului de levier al ndatorrii ntreprinderii ce se
realizeaz numai atunci cnd rentabilitatea economic este superioar ratei dobnzii.
n analiza acestei rate se pot folosi mai multe modele bazate pe descompunerea
modelului iniial n rate structurate dup diferite criterii.
Opernd un artificiu matematic, relaia iniial se poate scrie astfel:
Opernd un artificiu matematic, relaia iniial se poate scrie astfel:
Pb CA
b) RE = ------ x ------ x 100
CA A , unde CA cifra de afaceri
sau
Re = Marja brut *Rotaia activelor, Re = Mb *Vr
Aceast relaie face s apar c acelai randament se poate obine prin dou politici
comerciale diferite:
- o politic de calitate a produselor ce va degaja o marj mare a beneficiului,
dar cu o slab rotaie a vnzrilor;
sau o politic de preuri sczute, cu o marj mic a beneficiului, dar cu o rotaie mare
a vnzrilor.
Conform acestui model factorii care explic mrimea i evoluia ratei rentabilitii
economice ct i msurile ce trebuie avute pentru creterea sa vizeaz dou direcii:
creterea marjei brute prin:
- sporirea volumului fizic al produciei fabricare i livrate,
- reducerea cheltuielilor de producie(exploatare),
- modificarea structurii produciei n favoarea produselor ce au o rentabilitate mai
mare,
- creterea preurilor de producie asociat numai cu mbuntirea calitii acestora.
accelerarea vitezei de rotaie a activelor economice prin:
- reducerea nivelului stocurilor i a duratei livrrilor de produse finite,
- reducerea nivelului stocurilor i a duratei ciclului de fabricaie,
- optimizarea structurii capitalului investit n active fixe i active circulante,
- creterea ponderii activelor fixe active (productive)n totalul activelor fixe,
- reducerea nivelului stocurilor i a duratei de aprovizionare cu materii prime i
materiale,
- reducerea cuantumului creanelor i a duratei medii de ncasare.
21
c) un alt model este dat de relaia :

sau
unde:
Pe- producia exerciiului,
Pv- producia vndut,
ra- randamentul utilizrii activelor economice(producia exerciiului ce revine la un leu
active economice),
g- gradul de realizare a produciei exerciiului (ponderea produciei vndute n producia
exerciiului)
rb- rata rentabilitii vnzrilor.
Un alt model de analiz a ratei de rentabilitate economic este dat de relaia:
unde: E.B.E . excedentul brut al exploatrii.
Analiza ratei rentabilitii economice poate fi aprofundat prin descompunerea activului
n elementele componente dar i fcnd unele artificii aritmetice n modelul iniial. Noul
model de analiz pune n lumin ali factori ce afecteaz nivelul ratei de rentabilitate
economice.
22
0 10
Pv
Pb
*
Pe
Pv
*
Ae
Pe
Re
rb * g * ra Re
0 10
Ae
E.B.E
rex
Analiza ratei rentabilitii financiare.
Rentabilitate financiar exprim aptitudinea capitalurilor proprii de a produce beneficii i
se calculeaz ca raport ntre profitul net (Pn) i capitalurile proprii (Cp). Modelul sintetic
de calcul a ratei de rentabilitate financiar este:
Unde:
Pn- profit net,
Cpr- Capitalurile proprii.
Din acest model rezult c rat de rentabilitate financiar are semnificaiile:
- reprezint capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net prin capitalurile proprii
angajate n activitatea de producie,
- msoar randamentul capitalurilor proprii, adic a plasamentului financiar al capitalului
acionarilor,
- exprim interesele acionarilor sub un dublu aspect; pe termen scurt, prin ncasarea
dividendelor, pe termen lung, prin reinvestirea profitului care asigur creterea valorii
aciunilor i implicit crearea posibilitilor de sporire a dividendelor n perioada viitoare.
23
Re. vr, rai, : ii substituir Ordinea
(vr). circulante activelor a rotatie de viteza -
Ac
CA
(rai) e imobilizat activelor l randamentu -
Ai
CA
(Re), comerciale atii rentabilit rata - 100
CA
P
semnifica numarator si numitor la de rapoartele sus mai de relatia in 100
1
Ai
CA
1
CA
P
Re
deci afaceri, de cifra cu numitorul si l numaratoru imparte Se
100
Ac Ai
P
Re
devine relatia Ac Ai At cum 100 Re
Ac
CA
At
P
+

+
100
Cpr
Pn
Rf
Prin modul de calcul rata de rentabilitate financiar reliefeaz i urmtoarele condiii
specifice:
- rentabilitatea financiar este influenat de modalitatea de procurare a
capitalurilor, motiv pentru care este sensibil fat de structura financiar,
adic gradul de ndatorare a ntreprinderii,
- calculul profitului net este influenat de modalitile de calcula amortizrii
i provizioanelor ct i de modul de calcul a cheltuielilor deductibile i
nedeductibile din masa impozabil,
- rata de rentabilitate financiar trebuie s fie mai mare dect rata medie a
dobnzii pentru a face ca aciunile ntreprinderii s fie ct mai atractive.
Se cunosc mai multe modele factoriale de analiz a ratei de rentabilitate financiar.
Rata rentabilitii financiare, la rndul su, poate fi descompus ntr-un produs a altor doi
indicatori i se obine un prim model:
unde:
At active totale (din bilanul contabil)
b profitul net la un leu active,
gi gradul de ndatorare a ntreprinderii.
Indicatorii b i gi prezint, de fapt, cele dou direcii de cercetare i analiz a rentabilitii
financiare: o prim cale este cea economic, o a doua cea financiar.
Raportul Pn/At msoar rentabilitatea global a capitalului ntreprinderii investit n active
fixe i circulante. Al doilea raport At/Cp caracterizeaz n mod indirect gradul de
ndatorare a ntreprinderii. Aceast afirmaie se poate demonstra astfel: pornind de la
egalitatea fundamental a bilanului Activ = Pasiv, cu referire la bilanul financiar se
poate scrie egalitatea:
Activ total = Capital propriu + Datorii (D)
atunci
Raportul D/Cpr exprim gradul de ndatorare a ntreprinderii, raport ce genereaz
apariia sporului de eficien financiar sau efectul levier financiar.
Relaia de mai sus arat c rentabilitatea capitalurilor proprii a ntreprinderii depinde de
rentabilitatea global a capitalului i de gradul su de ndatorare.
Studiul factorial trebuie s evidenieze modificarea total i aportul adus de cei doi
factori.
Dup acest model sporirea ratei rentabilitii financiare se poate realiza prin: sporirea
profitului net la un leu active i creterea gradului de ndatorare dac rentabilitatea
economic este mai mare dect rata dobnzii(re > d).
24
gi b Rf sau 100
Cpr
At
At
Pn
Rf
Cpr
D
1
Cpr
D Cpr
Cpr
At
+
+

Un alt model de analiz factorial se obine prin introducerea n relaia iniial a cifrei de
afaceri, iar modelul devine:
b)
sau

unde:
Mn- marja net a profitului
v- viteza de rotaie a activelor
g gradul de ndatorare a ntreprinderii.
n conformitate cu acest model sporirea rentabilitii financiare se poate realiza dac sunt
satisfcute condiiile:
- iBn > iCA creterea profitului net ntr-un ritm superior creterii cifrei de afaceri, posibil
a se realiza prin:
- reducerea cheltuielilor de exploatare,
- sporirea volumului fizic al produciei fizice i a celei livrate,
- modaliti de calcul a amortizrii,
- politica fiscal a statului.
- iCA> iAt creterea cifrei de afaceri s devanseze creterea activului total ceea ce
nseamn creterea vitezei de rotaie a activelor ntreprinderii.
- re > d(rata dobnzii).
Din modelul b de calcul a ratei rentabilitii financiare rezult c raportul Pn At se
poate exprima i de maniera urmtoare:
unde:
Pn profitul la 1 leu cifra de afaceri denumit n literatura
de specialitate i marja net
v cifra de afaceri la 1 leu active total
25
100
Cpr
At
*
At
CA
*
CA
Pn
rf
gi * v * Mn rf
v * Mn
At
CA
*
CA
Pn
At
Pn

Analiza corelaiei dintre rata de rentabilitate economic i rata rentabilitii
financiare.

ntre rentabilitatea economic i rentabilitatea financiar exist o strns corelaie.
Rentabilitatea financiar i are originea n rentabilitatea economic.
Diferena dintre cele dou rate este generat de opiunile ntreprinderii n politica de
finanare. De regul la rate de rentabilitate economice egale, ratele de rentabilitate
financiar difer funcie de modul de finanare din capitaluri proprii sau capitaluri
mprumutate.
Prin urmare asupra rate rentabilitii financiare acioneaz cheltuielile financiare(rata
dobnzii) pe de o parte i impozitul pe profit pe de alt parte.
Legtura dintre cele dou rate de rentabilitate se prezint astfel:
unde:
d- rata dobnzii,
I- mprumuturi contractate,
i- cota de impozit pe profit.
Pragul de rentabilitate
26
i) (1
Cp
I
d) (re re rf +

Rezultatul ntreprinderii are la baz trei factori principali: cantitile vndute, costul
unitar i preul de producie. Fiecare factor este supus anumitor restricii impuse de
variaia, modificarea, mediului economico-social, iar pe de alt parte, fiecare factor prin
modificarea sa exercit o influen diferit asupra rezultatului.
Dup natura activitii i dup poziia sa n mediul su economic, rezultatul ntreprinderii
este mai mult sau mai puin sensibil la unul i acelai eveniment: modificarea preului
energiei i materiilor prime, creterea salariilor, accentuarea concurenei, inovaia
tehnologic. Gradul de sensibilitate a rezultatului face ca orice aciune ntreprins s
devin mai mult sau mai puin riscant.
Riscul activitii economice sau riscul exploatrii, prezint de fapt riscul legat de
ncetinirea randamentelor de exploatare (de producie). El depinde, n mod esenial de
gruparea cheltuielilor de producie n fixe i variabile i corecta lor determinare.
Relaiile ntre costurile fixe, costurile variabile i beneficiu (profit) sunt puse n eviden
prin analiza punctului critic (punctul mort, pragul de rentabilitate) care constituie un
instrument financiar.
Nivelul costurilor produselor i mrimea ratei rentabilitii sunt ntr-o strns dependen
cu raportul dintre cantitile vndute i cheltuielile totale de producie.
n raport cu dinamica volumului produciei, cheltuielile de producie se grupeaz n
cheltuieli variabile i cheltuieli fixe (relativ constante).
Legtura dintre suma cheltuielilor de producie i cantitile ce trebuiesc vndute astfel
nct din ncasrile obinute s se acopere toate cheltuielile este evideniat cu ajutorul
punctului critic (pragul de rentabilitate).
Punctul critic corespunde nivelului de activitate pentru care ansamblul ncasrilor acoper
ansamblul cheltuielilor nct beneficiul este nul. n ali termeni:
- dac ntreprinderea nu a atins punctul critic, nregistreaz pierderi;
- dac cifra de afaceri nu corespunde punctului critic, se obin beneficii;
- dac volumul activitii depete punctul critic, se obin beneficii.
Etapa prealabil i indispensabil calculrii punctului mort o constituie gruparea
costurilor n fixe i variabile. Aceast cercetare este n funcie de abordarea n timp a
problemei. Pe termen lung toate costurile sunt considerate variabile, numai pe termen
scurt unele sunt considerate variabile iar altele fixe.
Exist mai multe modaliti de determinare a punctului critic. Determinarea acestuia se
poate obine pornind de la egalitatea ce trebuie s existe, n acest punct , ntre vnzri i
cheltuieli.
Masa vnzrilor depinde de doi factori: cantitatea vndut (q) i preul unitar (p). Astfel:
V = p x q
Dac se are n vedere gruparea cheltuielilor n fixe i variabile, suma lor total se
calculeaz astfel:
C= v xq + F unde :
v - cheltuieli variabile unitare;
q - volumul vnzrilor;
F - cheltuieli fixe totale.
Pragul de rentabilitate corespunde egalitii dintre venituri i cheltuieli.
Deci,
27
V = C sau
pq = vq + F sau
(p - v) q = F
de unde :
Concretizm cele de mai sus cu ajutorul urmtorului exemplu.
Cunoatem :
- capacitatea de producie 5.000 uniti
- preul unitar 3.000 lei/unitate
- cheltuieli variabile unitare 1.000 lei/unitate
- cheltuieli fixe totale 9.000.000 lei
Edificatoare este reprezentarea grafic a punctului critic din figura de mai jos n care
dreptele au urmtoarea semnificaie:
OV - dreapta veniturilor;
AF - cheltuieli fixe;
AC - cheltuieli totale;
P - pragul de rentabilitate.
28
v p
F
q

bucti 4.500
1.000 3.000
9.000.000
q

Pragul de rentabilitate ofer posibilitatea de a calcula o serie de indicatori cu ajutorul

crora se completeaz analiza cost volum profit cum sunt:
- Cifra de afaceri critic exprimat valoric (CAcr),
- Gradul critic de utilizare a capacitii de producie (gcr),
- Perioada critic ( Tcr).
Modul de calcul a acestor indicatori este redat mai jos
Un alt mod de a aborda problematica punctului de echilibru este acela care consider c
acest punct reprezint valoarea cifrei de afaceri (vnzri) pentru care suma cheltuielilor
fixe este egal cu marja absolut asupra costurilor variabile (diferena dintre cifra de
afaceri i cheltuielile variabile).
Varianta presupune calcularea succesiv a:
- costului total:
C = vq + F
- cifrei de afaceri (vnzrilor) exprimate n preuri
V = pq
- marjei asupra costurilor variabile
29
zile 328 365
15.000.000
13.500.000
tcr
% 90 100
5000
4500
gcr
lei 13.500.000 3000 * 4500 CAcr
: e au valoril indicatori trei cei sus mai de datelor ajutorul Cu
CA
CAcr
tcr
(tcr) critica perioada -
maxima productia - q
: unde 100
q
qcr
gcr
(gcr) productie de i capacitati a utilizare de critic Gradul -
unitar pretul - p
critica, cantitatea - qcr
: unde p * qcr CAcr
(CAcr) critica afaceri de Cifra
max
max

T
M = pq - vq = (p - v) q
sau M = mV, unde
m - marja exprimat sub form de coeficient, raport dintre costurile variabile i cifra de
afaceri;
- rezultatul exploatrii (diferena dintre cifra de afaceri i costul total)
P = V C
sau P = (p - v) q - F
Dup aceast concepie punctul critic se calculeaz cu relaia:
CAcr = F / m, unde
CAcr cifra de afaceri aferent punctului critic
F cheltuieli fixe
m marja asupra costurilor variabile exprimate sub form de coeficient.
Folosindu-ne de exemplul anterior, determinarea punctului critic se face astfel:
- calculul marjei asupra costurilor variabile:
a). n mrimi absolute (M)
M = CA V = 15.000 5.000 = 10.000 mii lei
CA = 3.000 x 5.000 = 15.000 mii lei
V = 1.000 x 5.000 = 5. 000 mii lei
b). n procent asupra cifrei de afaceri (m)
- cifra de afaceri aferent punctului critic (CAcr)
La cifra de afaceri de 13.500 mii lei venituri sunt egale cu cheltuielile totale iar profitul
este nul. Aceast modalitate de calcul a punctului de echilibru ne ofer i posibilitatea de
a afla poziia cifrei de afaceri totale a unui agent economic fa de punctul critic.
Literatura de specialitate precizeaz c n funcie de poziia cifrei de afaceri fa de
punctul mort, situaia unei ntreprinderi se apreciaz astfel:
- mai puin de 10% deasupra punctului critic prezint o situaie instabil;
- 20% deasupra punctului critic semnific o situaie relativ stabil a
agentului economic;
- peste 20% situaie confortabil.
Conform datelor de care dispunem, cifra de afaceri total fa de punctul critic se situeaz
la 11% deasupra
30
100
CA
M
m % 67 , 66 100
000 . 15
000 . 10

mii.lei 13.500
0,6667
9.000
m
F
CA
Cr

,
_

100 100
000 . 13
000 . 15
Sub form tabelar prezentarea modului de calcul este:
Tabelul Elemente pentru determinarea punctului critic
Explicaii Sume
Cifra de afaceri (CA)
15.000.000
Costuri fixe operaionale (F)
6.000.000
Costuri fixe financiare (CF)
3.000.000
Costuri variabile (CV)
5.000.000
Marja asupra costurilor variabile
- suma total
15.000-5.000
10.000.000
- sub form de coeficient
66,67%
Punctul critic operaional
9.000.000
Poziia agentului n raport cu
punctul critic operaional
66,6%
Punctul critic total
13.500.000
Poziia agentului n raport cu
punctul critic total
11,11%
Poziia agentului economic de 11,1 % n raport cu punctul critic total prezint o situaie
relativ instabil a acestuia.
n conformitate cu aceast metodologie de calcul distingem mai multe tipuri de puncte
critice:
- punctul critic operaional ce se calculeaz n funcie de cheltuielile fixe operaionale i
- punctul critic total ce cuprinde cheltuielile fixe totale (cheltuieli fixe operaionale i
cheltuieli financiare).
Aceast variant de calcul scoate n eviden faptul c efectul punctul critic depinde de
patru variabile principale:
- stabilitatea cifrei de afaceri
- structura costului de producie (raportul dintre cheltuieli variabile i cheltuieli fixe)
- poziia ntreprinderii fa de punctul critic
- nivelul cheltuielilor financiare (dobnzile de plat) ce reflect politica de ndatorare a
agentului economic.
Abordat n aceast optic mai exist i alt relaie de calcul a punctului critic, pornind de
la egalitatea:
CACr = Ft + CV, unde
CACr cifra de afaceri corespunztoare punctului critic
Ft cheltuieli fixe totale (F + CF)
CV cheltuieli variabile
31
100 1
CA
CA
op

,
_

Se obine punctul critic cu relaia

raportul
reprezint ponderea cheltuielilor variabile n cifra de afaceri.
n cazul concret:
Ca tehnic operaional de conducere, graficul punctului critic este util conducerii din
mai multe puncte de vedere:
a). este un mijloc de a prezenta cu operativitate i sugestiv situaia comparativ
spaial a puterii i prosperitii financiare a firmei.
S considerm dou firme A i B ce comercializeaz produse similare i practic aceleai
preuri.ntreprinderea A are un nivel ridicat al mecanizrii procesului de producie i
folosete un numr mic de muncitori.ntreprinderea B are o tehnologie cu un grad mic de
mecanizare i comparativ cu ntreprinderea A folosete un numr mare de muncitori.n
anul N cele dou firme au realizat acelai profit de 3.000.000 lei i aceeai cifr de afaceri
de 24.000.000 lei. n anul N+1 ntreprinderea A realizeaz o cifr de afaceri de
28.000.000 i un profit de 6.000.000 lei n timp ce firma B realizeaz o cifr de afaceri de
32.000.000 lei i un profit de numai 5.000.000 lei.
Situaia comparativ a celor dou firme se prezint astfel:
Tabel Date comparative
Indicatori
Anul N Anul N+1
A B A B
mii lei % mii lei % mii lei % mii lei %
Cifra de
afaceri
24.000 100 24.000 100 28.000 100 32.000 100
Costuri
variabile
6.000 25 18.000 75 7.000 25 24.000 75
Marja
asupra
costurilor
variabile
(beneficiul
potenial)
18.000 75 6.000 25 21.000 75 8.000 25
32
CA
CV
1
F
CA
t
Cr

CA
CV
lei 13.500.000
15.000.000
5.000.000
1
9.000.000
CA
Cr

Costuri fixe
15.000 - 3.000 - 15.000 - 3.000 -
Rezultatul
net
3.000 - 3.000 - 6.000 - 5.000 -
Ipoteza de proporionalitate a cheltuielilor variabile este parial pentru cele dou firme,
adic coeficienii costurilor variabile sunt 0,25 (sau 25%) pentru A i 0,75 (sau 75%)
pentru B. Ca urmare, ecuaiile marjei asupra costurilor variabile sunt urmtoarele:
M = 0,75 CA pentru A i
M = 0,25 CA pentru B
Sugestiv este reprezentarea grafic, figura alturat, a celor dou situaii n anul N i
N+1.
Reprezentarea grafic arat ca ntreprinderea B ncepe a obine profit dup ce cifra sa de
afaceri depete 12.000 mii lei, in timp ce ntreprinderea A trebuie sa realizeze o cifra de
afaceri de 20.000 mii lei. Se poate afirma ca punctul critic la firma B este mai mic dect
la A, ceea ce demonstreaz ca firma B este mai puin sensibila la fluctuaiile
conjuncturale fata de A.
Sensibilitatea rezultatului fa de cifra de afaceri (venituri) se apreciaz cu ajutorul
coeficientului de elasticitate (e) ce are relaia:
unde:
P variaia profitului
CA variaia cifrei de afaceri
P profitul n anul N
CA cifra de afaceri n anul N
Corespunztor celor doi ageni, elasticitatea are valorile:
Coeficientul elasticitii, deci sensibilitatea primei ntreprinderi este mai mare dect la a
doua, ceea ce confirma afirmaiile de mai sus.
b). graficul punctului de echilibru ofer managerului posibilitatea de a analiza
stabilitatea profitului (a rezultatului net).
n aceast direcie ceea ce conteaz este mai puin nivelul absolut al punctului critic dect
poziia firmei n raport cu acesta. Instabilitatea profitului este cu att mai mare cu ct
ntreprinderea este mai aproape de punctul su critic. Cnd nivelul de activitate (cifra de
33
CA
CA
P
P
e
2,0
24.000
8.000
3.000
2.000
e iar 6,02
.000 4 2
4.000
3.000
3.000
e
B A

afaceri) se situeaz n vecintatea punctului critic, o mic variaie a cifrei de afaceri
antreneaz o mare variaie a profitului.
Dac vom considera o firma X a crei activitate se caracterizeaz prin:
- costuri fixe totale 20.000.000 lei
- costul variabil unitar 500 lei
- preul de vnzare unitar 1.000 lei
Punctul de echilibru corespunde unei producii de 40.000 uniti.
Pentru a demonstra cele afirmate ne folosim de datele de mai jos ce prezint variaia
comparativa a cifrei de afaceri i profitului pentru cinci nivele de vnzare.
Tabelul Sensibilitatea profitului lng punctul critic
Volum Vnzri Profitul Sensibilitate
34
(mii
uniti)
2/1)
% de
cretere
n raport
cu anul
precedent
(1)
% de
reducere
n raport
cu nivelul
superior
al
produciei
Suma
(mii
lei)
% de
cretere
n raport
cu anul
precedent
(2)
% de
reducere
n raport
cu nivelul
superior
al
produciei
40 - 20,00 0 - 100,0 -
50 25 16,66 5.000 50,0
60 20 16,66 10.000 100 37,5 5,00
72 20 16,66 16.000 60 31,0 3,00
86 20 16,66 23.200 45 - 2,25
Calculele din ultima coloana arat c, pe msura ce vnzrile se apropie de pragul de
echilibru, cu att coeficientul de variaie (sensibilitatea ) a beneficiului crete.
c) pragul de rentabilitate definete o strategie industrial.
Literatura de specialitate precizeaz c n cazul ntreprinderilor din sectoarele ciclice,
caracterizate printr-o mare intensitate a capitalizrii, acestea sunt interesate s fac
finanri din capitalurile proprii cobornd, de regul, nivelul pragului de
rentabilitate.Astfel, teoria punctului critic face jonciunea dintre strategia industrial i
cea financiar. Dac ntreprinderea este ntr-o situaie dificil strategia financiar
ce trebuie adoptat const n reducerea punctului de echilibru fcnd apel la capitalurile
proprii pentru actul investiional i nu la angajarea de noi datorii care sporind suma
cheltuielilor fixe, cu cuantumul dobnzilor, cresc nivelul punctului critic. Din contra,
daca piaa las sa se ntrevad o relansare a activitii, deci o sporire substanial a cifrei
de afaceri, ntreprinderea poate sa recurg la angajarea de noi datorii, ca resurse
suplimentare, pentru actul investiional i deci va ridica nivelul punctului mort (acesta se
deplaseaz spre dreapta pe axa abscisei).
Ca metod operativ de conducere, punctul critic trebuie observat n toat complexitatea
sa. Astfel, n realitate, costurile fixe nu prezint o anumit constant pentru toate
nivelurile de activitate. n asemenea cazuri, chiar dac costurile variabile respecta regul
proporionalitii, se modific costurile totale apare, deci, un nou prag de rentabilitate.
Economia concurenial ofer situaii diverse. Astfel, n cazul scderii cereri
pe piaa, ce nu a fost prevzut, preurile vor scdea. Acest fenomen este nsoit de
ntrzierea plailor ctre client, cresc stocurile, cresc provizioanele pentru exploatare ct
i provizioanele pentru riscuri i cheltuieli. Prin urmare, cheltuielile relativ constante
sporesc substanial. n aceste condiii, profitul nregistreaz o scdere semnificativ i
drept urmare, punctul critic se deplaseaz spre dreapta pe axa absciselor. Scenariul se
deruleaz invers n cazul creterii cererii de produse pe pia.
35
Prin urmare, punctul de echilibru nu este un concept static, nu exist un punct critic
absolut ci un prag de rentabilitate cu un anumit orizont de calcul.
BILANUL I CONTUL PROFIT I PIERDERE
BILANUL SUPORTUL ANALIZEI DIAGNOSTIC
Orice analiz are ca punct de plecare bilanul contabil, deoarece el reflect situaia
patrimoniului, a averii acumulate de societatea comercial, rezultatele financiare obinute
pentru perioada cercetat.
Prin coninutul su, bilanul contabil ofer informaii necesare pentru aprecierea
gestiunii financiare a ntreprinderii, precum i pentru stabilirea valorii acesteia, el
caracterizeaz mrimea resurselor i a utilizrilor la care a apelat o ntreprindere ntr-o
perioad de gestiune.
ntruct reflect starea patrimonial a agentului economic, bilanul contabil se
ntocmete la sfritul perioadei de gestiune.
Teoria i practica economic cunosc mai multe abordri i prezentri ale
bilanului precum:
- prezentare in forma list;
- prezentarea patrimonial(financiar);
- prezentarea funcional.

n forma list (OMFP 1752 2005)bilanul contabil ofer informaii despre:
A. ACTIVELE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZRI NECORPORALE
II. IMOBILIZRI CORPORALE
III. IMOBILIZRI FINANCIARE
B. ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI
II. CREANE
III. INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT
IV. CASA I CONTURI LA BNCI
C. CHELTUIELI N AVANS
D. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE UN AN
E. ACTIVE CIRCULANTE , RESPECTIV DATORII CURENTE
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE
G. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE
DE UN AN
H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI
I. VENITURI N AVANS
J. CAPITAL I REZERVE
I. CAPITAL
II. PRIME DE CAPITAL
36
III. REZERVE DIN EVALUARE
IV. REZERVE
V. REZULTATUL REPORTAT
VI. REZULTATUL EXERCIIULUI
Bilanul patrimonial(financiar) reprezint un instrument de analiz i care se
obine prin retratarea datelor bilanului list. La elaborarea bilanului financiar se au n
vedere principiile:
- elementele patrimoniale sunt evaluate la valoarea net,
- elementele de activ sunt nscrise n ordinea cresctoare a gradului de
lichiditate(capacitatea de a se transforma n bani),
- elementele de pasiv se nscriu n ordinea descresctoare a gradului de
exigibilitate(perioada n care resursa este la dispoziia ntreprinderii ).
Bilanul financiar presupune gruparea elementelor coninute de bilanul list n
elemente de activ i pasiv. Elementele ce activ se regrupeaz funcie de timp n fixe i
circulante, iar elementele de pasiv se grupeaz n resurse proprii i strine,cele strine se
grupeaz, funcie de timp n datorii pe termen scurt i datorii mai mari de un an. Astfel,
structura bilanului financiar se poate prezenta astfel:
ACTIV PASIV
I. Active imobilizate, din care: I. Capitaluri proprii
1. Imobilizri necorporale 1. Capital social
2. Imobilizri corporale 2. Rezerve

3. Imobilizri financiare
3. Rezultatul exerciiului
4. Subvenii
II. Active circulante 5. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli
1. Stocuri mai mari de un an
2. Creane II. Datorii pe termen lung
3. Disponibiliti III. Datorii mai mici de un an
1. Credite pe termen scurt
2. Obligaii
3. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli
cu durata sub un an
Conturi de regularizare Conturi de regularizare
Bilanul funcional este un alt instrument al analizei financiare i pentru
diagnostic posturile din acesta sunt ordonate dup apartenena lor la unul din ciclurile de
funcionare i anume:
- ciclul de investiii;
- ciclul de exploatare ;
- ciclul de finanare.
Obinerea bilanului funcional presupune urmtoarele retratri:
a) activele se nregistrez la valoarea brut;
b) se trec n activ(la active stabile) i n pasiv(la datorii pe termen lung) activele
deinute n leasing operaional, locaie de gestiune sau nchiriate;
c) se face distincia ntre activele ciclice de exploatare i cele n afara exploatrii
de maniera de mai jos:
37
1.active ciclice de exploatare:
stocuri
creane aferente exploatrii(clieni i conturi asimilate, TVA)
2.active ciclice n afara exploatrii
creane diverse, TVA aferent imobilizrilor
d) sursele ciclice se grupeaz n :
1. Surse ciclice de exploatare
obligaii ctre furnizori i asimilate,
datorii ctre salariai,
datorii fiscale,
venituri constatate n avans
2. sursele ciclice din afara exploatrii
datorii legate de imobilizri,
datorii diverse
venituri constatate n avans n afara exploatrii
dividende de plat
Conceput de aceast manier structura bilanului funcional se prezint astfel:
ACTIV PASIV
I. Active stabile(aciclice) I. Surse stabile(aciclice)
II. Active ciclice aferente exploatrii II. Surse ciclice de exploatare
III. Active ciclice din afara exploatrii III. Surse ciclice din afara exploatrii
IV. Trezorerie de activ IV. Trezorerie de pasiv
CONTUL DE PROFIT I PIERDERE
Contul de profit i pierdere face parte din situaiile financiare de nchidere a
exerciiului financiar, este un document contabil de sintez, ce msoar performanele
38
firmei n cursul unei perioade de gestiune. n contul de profit i pierdere rezultatul
activitii ntreprinderii este prezentat pe parcursul unui exerciiu financiar, ce poate fi
profit sau pierdere.
Utilizatorii informaiilor degajate de aceast situaie financiar sunt:
investitorii(acionari actuali i poteniali), managerii, creditorii financiari, clienii, statul,
publicul, analitii financiari etc.
n cadrul acestui cont, componentele sale sunt trecute ntr-o anumit ordine, de
aa manier nct fiecare linie s arate utilizatorului care este situaia societii.
Modul de prezentare a contului de profit i pierdere difer de la o ar la alta, dup
coninutul informaional i forma de prezentare.
Dac se are n vedere coninutul informaional, exist dou forme de prezentare:
1. dup coninutul informaional se distinge:
- contul de profit i pierdere cu prezentarea veniturilor i cheltuielilor dup
natura lor,
- cont de profit i pierdere cu prezentarea dup destinaie a cheltuielilor de
exploatare.
2. dup forma de prezentare deosebim:
- sub form de list (vertical) ce prezint formarea din treapt n treapt a
rezultatului exerciiului,
- sub form de cont (tablou bilateral) unde ,n partea stng, se prezint
cheltuielile i profitul, iar , n partea dreapt, veniturile i pierderile.
Aceste modele sunt recomandate de Directiva a IV-a a Uniunii Europene.
Schema list a contului de profit i pierdere, cu prezentarea veniturilor i
cheltuielilor dup natura lor , conform cu Directiva a Iv-a a CEE are coninutul:
1. Mrimea net a cifrei de afaceri
2. Variaia stocurilor de produse finite i lucrri n curs
3. Lucrri efectuate de ntreprinderi pentru sine i capitalizate
4. Alte venituri de exploatare
5. a) cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile
b) alte cheltuieli din exploatare
6. Cheltuieli de personal
a) Salarii
b) Cheltuieli sociale, cu menionarea distinct a celor care acoper pensiile
7. a) Corectrile de valoare privind cheltuielile de constituire, imobilizri
corporale i necorporale
b) Corectrile de valoare privind elementele activului circulant
8. Alte cheltuieli de exploatare
9. Venituri care provin din participaii, cu menionarea separat a celor ce provin
de la ntreprinderile asociate
10. Venituri ce provin din alte valori mobiliare i din alte creane ale activului
imobilizat, cu menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile asociate
11. Alte dobnzi i venituri asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin
de la ntreprinderile asociate
12. Corectrile de valoare privind imobilizrile financiare i valorile mobiliare
aparinnd activului circulant
39
13. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
14. Impozitul asupra rezultatului care provine din activitile curente
15. Rezultatul ce provine din activitile curente, dup impozitare
16. Venituri extraordinare
17. Cheltuieli extraordinare
18. Rezultatul extraordinar
19. Impozitul asupra rezultatului extraordinar
20. Alte impozite ce nu figureaz la posturile anterioare
21. Rezultatul exerciiului.
Modelul, n form tabelar, cu gruparea veniturilor i cheltuielilor dup natur se prezint
astfel:
A. CHELTUIELI B.VENITURI
1.Reducerea stocului de produse finite i
lucrri n curs
1. Mrimea net a cifrei de afaceri
2. a) Cheltuieli cu materiile prime i
materialele consumabile
2. Creterea stocurilor de produse finite i
lucrri n curs
b) Alte cheltuieli externe 3. Lucrri efectuate de ntreprinderi pentru
sine i capitalizate
3. Cheltuieli cu personalul 4. Alte venituri de exploatare
a) Salarii 5. Venituri care provin din participaii, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
b) Cheltuieli sociale,cu menionarea
separat a celor care acoper pensiile
6. Venituri ce provin din alte valori
mobiliare i din alte creane ale activului
imobilizat, cu menionarea separat a celor
ce provin de la ntreprinderile asociate
4. a) Corectrile de valoare privind
cheltuielile de constituire, imobilizri
corporale i necorporale
7. Alte dobnzi i venituri asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
b) Corectrile de valoare privind
elementele activului circulant REZULTATUL CE PROVINE DIN
ACTIVITILE CURENTE, DUP
IMPOZITARE(PIERDERE)
5. Alte cheltuieli de exploatare 8. Venituri extraordinare
6. Corectrile de valoare privind
imobilizrile financiare i
valorile mobiliare aparinnd
activului circulant
7. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de
la ntreprinderile asociate
40
8. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de
la ntreprinderile asociate
9. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de
la ntreprinderile asociate
10. Impozitul asupra rezultatului care
provine din activitile curente
11. REZULTATUL CE PROVINE DIN
ACTIVITILE CURENTE, DUP
IMPOZITARE(PROFIT)
12. Cheltuieli extraordinare
13. Impozitul asupra rezultatului
extraordinar
14. Alte impozite ce nu figureaz la
posturile anterioare
REZULTATUL
EXERCIIULUI(PROFIT)
REZULTATUL
EXERCIIULUI(PIERDERE)
Schema list a contului de profit i pierdere dup destinaia cheltuielilor se prezint
astfel:
1. Cifra de afaceri net
2. Costul de producie aferent afacerilor
3. Profitul-pierdere(1-2)
4. Costul de distribuie
5. Cheltuieli generale de administraie (inclusiv amortizrile i
provizioanele)
6. Alte venituri de exploatare
7. Venituri financiare
8. Cheltuieli financiare
9. Impozitul asupra profitului curent al exerciiului
10. Profitul(pierderea) net din activitatea curent
11. Venituri extraordinare
12. Cheltuieli extraordinare
Sub form tabelar structura contului de profit i pierdere dup destinaia
cheltuielilor este:
A.CHELTUIELI B. VENITURI
41
1. Costurile de producie ale prestaiilor
furnizate pentru realizarea cifrei de afaceri
1. Cifra de afaceri net
2. Costurile de distribuie 2. Alte venituri de exploatare
3. Cheltuieli generale de administraie 3. Venituri care provin din participaii, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
4. Corectrile de valoare privind
imobilizrile financiare i valorile
mobiliare aparinnd activului circulant
4. Venituri ce provin din alte valori
mobiliare i din alte creane ale activului
imobilizat, cu menionarea separat a celor
ce provin de la ntreprinderile asociate
5. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de
la ntreprinderile asociate
5. Alte dobnzi i venituri asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
7. Impozitul asupra rezultatului
care provine din activitile
curente
REZULTATUL CE PROVINE DIN
ACTIVITILE CURENTE, DUP
IMPOZITARE(PROFIT)
REZULTATUL CE PROVINE DIN
ACTIVITILE CURENTE, DUP
IMPOZITARE(PIERDERE
7. Cheltuieli extraordinare 6. Venituri extraordinare
8. Impozitul asupra rezultatului
extraordinar
9. Alte impozite care nu figureaz la
posturile anterioare
REZULTATUL
EXERCIIULUI(PROFIT)
REZULTATUL
EXERCIIULUI(PIERDERE
n Romnia, coninutul contului de profit i pierdere , conform OMFP 1752 2005
privind reglementrile contabile armonizate cu Directiva a IV a a CEE i cu
Standardele Internaionale de Contabilitate :
1.Cifra de afaceri net ce cuprinde sumele ce rezult din vnzarea bunurilor i
serviciilor din activiti curente a TVA i altor impozite,
1. Variaia stocurilor de produse finite, produse reziduale, semifabricate i
produse n curs, ce reprezint variaia(n plus sau minus) dintre valoarea la
costurile de producie efective, a stocurilor de produse i producie n curs de
la sfritul perioadei i valoarea stocurilor iniiale ale produselor n curs ,
2. Producia imobilizat costul lucrrilor i cheltuielile efectuate de firm
pentru ea nsi
3. Alte venituri din exploatare(venituri din creane recuperate i alte venituri)
5.a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile: costul de
achiziie al obiectelor de inventar consumate, costul de achiziie a materialelor
nestocate trecute direct asupra cheltuielilor, contravaloarea energiei i apei
consumate, costul de teri, redevene, locaii de gestiune i chirii, prime de
asigurare, studii i cercetri, comisioane i onorarii, cheltuieli de protocol,
42
reclam i publicitate, deplasri, detari i transferri, cheltuieli potale,
servicii bancare, taxe telecomunicaii,
6. Cheltuieli cu personalul :
a) salarii
b) cheltuieli cu asigurrile i protecia social, cu menionarea distinct a
celor referitoare la pensii
7. a) ajustarea valorii imobilizrilor corporale i necorporale cu acele cheltuieli de
exploatare privind amortizrile i provizioanele
b) ajustarea valorii activelor circulante
8. Alte cheltuieli din exploatare(pierderi din creane i debitori diveri,
despgubiri, amenzi i penaliti, cheltuieli privind activele cedate)
9. Venituri din interese de participare
10. Venituri din investiii financiare i creane care fac parte din activele
imobilizate
11. Venituri din dobnzi i alte venituri similare , cu menionarea separat a
celor care privesc societile din cadrul grupului
12. Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare
deinute ca active circulante
13. Cheltuielile cu dobnzi i cheltuieli asimilate, cu menionarea separat a
celor ce privesc societile din cadrul grupului
14. Profitul(pierderea) din activitatea curent
15. Venituri extraordinare
16. Cheltuieli extraordinare
17. Profitul(pierderea) din activitatea extraordinar
18. Impozitul pe profit
19. Alte impozite ce nu apar n elementele de mai sus
20. Rezultatul exerciiului financiar
Analiza rezultatelor ntreprinderii pe baza gruprii veniturilor i cheltuielilor dup
natura lor ofer i posibilitatea de a calcula soldurilor intermediare de
gestiune(SIG), care ntr-o anumit msur reprezint o variant a Contului de
profit i pierdere. Prezentm mai jos elementele componente ale contului de profit
i pierdere ce folosesc determinrii SIG.
Nr.
Crt.
Elemente de calcul Poziia n CPP*
1 Venituri din vnzarea mrfurilor(ct 707) 03
2 Cheltuieli privind mrfurile(ct 607) 13
3 Marja comercial (1 -2)
4 Producia vndut(ct 701 706 +708) 02
5 Variaia stocurilor(ct 711 + -) 05 06
6 Producia imobilizat (ct 721 + 722) 07
7 Producia exerciiului (4 +5 + 6)
8 Consumuri intermediare inclusiv cheltuieli provenite de la
teri(gr.60, exclusiv 607, gr.61, gr.62, exclusiv 621)
10+11+12+24
9 Valoarea adugat(3+7-8)
10 Venituri din subvenii de exploatare(7411) 04
43
11 Cheltuieli cu impozitele i taxele(gr.63) 25
12 Cheltuieli cu personalul(gr 64 +621) 14
13 Excedentul (deficitul) brut din exploatare(9+10-11-12)
14 Alte venituri din exploatare i venituri din provizioane 08+19+22+29
15 Alte cheltuieli din exploatare 23+26
16 Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele 18+21+28
17 Rezultatul din exploatare(13+14-15-16)
18 Venituri financiare 40
19 Cheltuieli financiare 47
20 Rezultatul curent(17+18-19)
21 Venituri extraordinare 52
22 Cheltuieli extraordinare 53
23 Rezultatul extraordinar(21-22)
24 Rezultatul brut al exerciiului(20+23)
25 Impozitul pe profit 60
26 Rezultatul net al exerciiului(24-25)
*Structura CPP conform Ordinului 1752 2005
Cu ajutorul datelor din bilan i contul de profit i pierdere se pot face primele estimri
asupra modului de folosire a elementelor patrimoniale.
Prin funcia i rolul lor n activitatea de exploatare i comercializare, imobilizrile
corporale sunt determinante pentru volumul i structura rezultatelor activitii productive
a ntreprinderii.
Pentru a aprecia eficacitatea utilizrii imobilizrilor corporale(n special a
utilajelor), eventual a modificrii lor asupra rezultatelor economice: cifra de afaceri,
producia exerciiului, venituri totale, se compar indicele utilajelor (sau a imobilizrilor
corporale) cu indicele cifrei de afaceri, indicele produciei exerciiului, indicele
veniturilor (Iv). Indicii se calculeaz cu relaia:
100
V
V
I 100;
Pe
Pe
I 100;
CA
CA
I 100;
M
M
0
1
V
0
1
Pe
0
1
CA
f
f
f
0
I
.
Se pot ntlni urmtoarele situaii:
a) CA f
I I >
sau Pe
I
sau V
I
ceea ce nseamn: diminuarea eficienei utilizrii
mijloacelor fixe; creterea necesarului relativ de imobilizri corporale (pentru a realiza
producia din anul de baz este nevoie de imobilizri corporale suplimentare); reducerea
vitezei de rotaie a imobilizrilor corporale. Este o situaie negativ, nefavorabil
agentului economic. Acest caz ar putea fi justificat economic dac ar fi consecina:
punerii n funciune a unei investiii cu pondere ridicat n totalul imobilizrilor corporale
i aceast investiie se afl n probe; creterii valorii lor ca urmare a unei reevaluri;
b) CA f
I I
, sau Pe
I
sau V
I
i care denot o situaie normal limit;
c) CA f
I I <
sau Pe
I
sau V
I
i care denot o situaie favorabil: a crescut
eficiena utilizrii imobilizrilor corporale, s-a accelerat viteza de rotaie a imobilizrilor
corporale.
Aceste interpretri sunt valabile numai dac indicatorii valorici sunt exprimai n preuri
constante.
44
O alt corelaie este cea dintre evoluia activelor circulante n general i n
special a stocurilor de materii prime i rezultatelor economice, n special cifra de
afaceri. Dinamica acestor mrimi se realizeaz prin compararea:
indice stocurilor de materiale
( ) 100
sm
sm
I
0
1
s

;
- indicele consumului de materiale
( ) 100
M
M
Ic
2
1

;
- indicele cifrei de afaceri
100
CA
CA
I
2
1
CA

.
Se pot ntlni situaiile:
A.
100 >
s
I
, adic stocurile materiale la sfritul perioadei sunt mai mari ca cele
aferente nceputului perioadei. ntre celelalte dou mrimi pot aprea corelaiile:
a)
100 >
CA
I
i
100 >
c
I
, caz n care pot s existe variantele:
a1. c CA
I I >
deci ritmul de cretere a cifrei de afaceri devanseaz ritmul de
cretere aferent consumului de materii prime i materiale, caz favorabil i se datoreaz
faptului c: s-a accelerat viteza de rotaie a activelor circulante, s-a redus consumul
specific, s-a redus ciclul de fabricaie;
a2. c CA
I I
, ritmul de cretere al cifrei de afaceri este egal cu cel al consumului
total de materiale;
a3. c CA
I I <
ritmul de cretere al consumului total de materiale devanseaz ritmul
de cretere a cifrei de afaceri, aspect mai puin normal, datorat: depirii normelor de
consum, creterii ponderii materiilor prime mai scumpe.
b)
100
CA
I
i
100
c
I
, att cifra de afaceri ct i consumul total cresc n
acelai ritm;
c)
100
CA
I
i
100 >
c
I
, aceeai cifr de afaceri se obine cu un consum de
materiale mai mare.
Pot aprea i alte situaii:
B.
100
s
I
valoarea stocurilor finale este egal cu cea iniial iar indicele cifrei
de afaceri i indicele consumului de materiale se pot afla n una din ipostazele mai sus
prezentate.
C.
100 <
s
I
adic stocurile finale ale materialelor sunt mai mici ca cele iniiale,
iar corelaia dintre indicele cifrei de afaceri i indicele consumului de materiale pot lua
valori mai mari, mai mici sau egale cu 100 cu explicaiile corespunztoare.
O alt corelaie ce poate fi cercetat cu datele din bilan este cea dintre
producia fizic i producia n curs de execuie, comparnd indicele produciei fizice

,
_

f0
f1
pf
Q
Q
I
cu indicele produciei n curs

,
_

100
0
1
c
c
e
P
P
I
. Pot aprea unul din cazurile:
a) e pf
I I >
, indicele produciei fizice devanseaz indicele produciei n curs,
datorit reducerii ciclului de fabricaie, diminurii costurilor, i are drept efecte:
accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante, eliberarea relativ de active
circulante.
b) e pf
I I
, cele dou mrimi evolueaz n acelai ritm, se pstreaz condiiile de
producie din perioada de referin.
45
c) e pf
I I <
, ca ritm, producia n curs devanseaz producia fabricat i are drept
cauze: creterea costului de producie, mrirea duratei ciclului de fabricaie i au ca efect
ncetinirea vitezei de rotaie a activelor circulante.
Alt corelaie ce se urmrete este cea dintre evoluia cifrei de afaceri

,
_

100
0
1
CA
CA
I
CA
i a creanelor

,
_

100
0
1
CR
CR
I
CR
. Pot exista situaiile:
-
CR CA
I I >
, indicele cifrei de afaceri devanseaz indicele creanelor i semnific
reducerea duratei medii de ncasare, cu efecte benefice asupra ntreprinderii;
- CR CA
I I
, se menin condiiile din perioada de referin;
- CR CA
I I <
, ca ritm creterea creanelor devanseaz creterea cifrei de afaceri, efect
negativ, crete durata medie de ncasare a creanelor.
Bilanul contabil ofer informaii pentru a aprecia evoluia datoriilor fa de
furnizori

,
_

100
F
F
I
0
1
F
i intrrile de materii prime i utiliti

,
_

100
I
I
I
0
1
mu
.
I intrri de materii prime i utiliti. Este posibil s apar una din variantele:
- mu F
I I >
, devansarea datoriilor fa de intrri se poate explica fie prin ntrzieri la plata
furnizorilor, fie prin prelungirea de ctre furnizori a termenilor de plat. Are efecte
benefice pentru ntreprindere.
- mu F
I I
, se menin condiiile din perioada anterioar.
- mu F
I I <
, indicele datoriilor este devansat de cel al intrrilor fie datorit scurtrii
termenului de plat, durata creditului furnizori se reduce sau ca urmare a achitrii
eventualelor datorii restante. Este o situaie nefavorabil pentru ntreprindere ntruct
sursele atrase se diminueaz.
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
Factori care diminueaz FR Factori de cretere a FR
1. Creterea activului imobilizat prin:
investiii
- necorporale
- corporale
- financiare
reevaluare
1. Diminuarea activului imobilizat
prin:
amortizare
vnzri de active fixe

2. Diminuarea capitalului permanent
reducerea capitalului propriu
- retragerea acionarilor
- distribuirea rezervelor
- repartizarea dividendelor
- pierderi din anii precedeni
- reducerea sau anularea
provizioanelor reglementate
restituirea mprumuturilor pe
termen mai mare de un an
2. Creterea capitalului permanent
sporirea capitalului propriu
- acumularea rezervelor
- primirea de subvenii
- repartizrii din profit
- provizioane reglementate
contractarea de mprumuturi pe
termen mai mare de un an
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83