Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL THE INSTRUMENT VALUE AT RISK - VaR IN THE ASSESSMENT OF THE RISK OF THE ACCOUNTING AUDIT ACTIVITY
Ana Cristina de Faria Professora do Programa de Mestrado em Administrao da Universidade Municipal de So Caetano do Sul - USCS. Andr de Souza Guerra Mestre em Cincias Contbeis pelo Centro Universitrio lvares Penteado - SP.
Recebido em: 11/09/2009 Aprovado em: 22/11/2009

RESUMO
Para certificar-se da avaliao dos riscos da atividade de auditoria contbil, de maneira confivel e adequada, os auditores independentes aplicam uma srie de procedimentos tcnicos que lhes asseguram a obteno de evidncias que propiciem uma avaliao segura, principalmente desde a criao da Lei SarbanesOxley. Dentre os procedimentos atualmente em uso, existem aqueles que possuem, em sua base, clculos estatsticos que auxiliam o auditor na tomada de deciso precisa, baseada em dados cientficos. Em termos metodolgicos, este trabalho caracteriza-se como um ensaio terico e consiste em desenvolver um estudo conceitual sobre a utilizao do Value at Risk VaR, ferramenta estatstica bastante utilizada pelo mercado financeiro, na mensurao e na avaliao dos riscos envolvidos, para a atividade de auditoria contbil. Durante o desenvolvimento deste trabalho, constatou-se que, assim como na avaliao do risco no mercado financeiro, o VaR pode auxiliar as empresas de auditoria na mensurao e na avaliao dos riscos envolvidos em sua atividade e, tambm, em empresas de outros segmentos. Palavras-chave: risco, Value at Risk VaR, auditoria contbil.

ABSTRACT
To make sure of the assessment of the risks of the Accounting Audit activity, reliably and properly, the independent auditors apply a series of technical procedures to ensure the obtainment of evidence that provide a reliable assessment, principally, since the creation of the Sarbanes-Oxley Law. Among the procedures, currently in use, there are those who have in their base, statistical calculations in use that assist the auditor in decision-making needs based on scientific data. In methodological terms, this work is characterized as a test, and consists in developing a conceptual study on the utilization of the Value at Risk VaR, statistical tool quite used by the financial market, on measurement and assessment of the risks involved, for the activity of Accounting Audit. During the development of this work, it was found that as well as evaluate the risk in the financial market, the VaR can help firms to Audit the measures and evaluate the risks involved in their activity, also in other business segments. Keywords: accounting audit, risk, Value at Risk VaR.

Endereos dos autores: Ana Cristina de Faria E-mail: anacfaria@uol.com.br. Andr de Souza Guerra E-mail: andre.guerra@scania.com.

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

73

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

1. INTRODUO As empresas de auditoria contbil vivenciaram momentos de plena calmaria, com suas operaes e opinies aceitas sem quaisquer questionamentos. Tal situao conduziu essas empresas estagnao de seus procedimentos, resultando no no acompanhamento da modernizao das operaes. Alm disso, principalmente, levou ao aumento extraordinrio de volume, resultando na aceitao de clientes e trabalhos sem a verificao adequada dos riscos envolvidos e ocultos nos processos. Essa situao somente se transformou no ano de 2002, com a exposio pblica das atividades ocorridas na empresa gigante norte-americana de energia Enron, que formou uma rede de empresas instrumentais, isto , abertas apenas juridicamente para valorizar suas aes e conseguir capitalizar-se, mesmo sem a devida sustentao financeira para arcar com seus compromissos. Outros exemplos so os casos da empresa norte-americana WorldCom e da italiana Parmalat. O desfecho desse fato, amplamente conhecido, foi a falncia tanto da Enron quanto de seus auditores, sendo a desses ltimos pelo simples fato da quebra da credibilidade, o que levou cassao de seus registros como auditores independentes na US Securities and Exchange Commission SEC. Desde ento, o mercado das auditorias independentes passou por intensas mudanas em sua regulamentao, sendo a principal delas a criao da Lei Sarbanes-Oxley (SOX), em dezembro de 2002, a qual, basicamente, regulamentou o referido mercado e as companhias abertas norte-americanas. A Lei Sarbanes-Oxley tem como objetivo apresentar uma srie de procedimentos, nos quais os auditores independentes devem basear-se para aperfeioar suas metodologias. Apesar disso, o ponto fundamental passou a ser o planejamento dos trabalhos voltado mitigao do chamado risco da atividade de auditoria contbil, foco deste trabalho. Como sua prpria origem, a palavra risco possui conotao de dolo, perda ou situao incerta, em que no h previso exata para o fim de determinada ao. Carvalho (1996: 43) comentou que os economistas associam riscos a probabilidades. Segundo esse autor, risco a probabilidade de ocorrncia (ou de no ocorrncia) de um resultado futuro no esperado (ou esperado).

Jorion (1997: 3), em uma viso de risco do mercado financeiro, afirmou que o risco pode ser definido como a volatilidade de resultados inesperados, normalmente relacionados ao valor de ativos ou passivos de interesse. No ambiente financeiro, o risco pode ser definido como o grau de incerteza da rentabilidade (retorno) de um investimento. Isso se deve ao fato de o principal fim da existncia desse tipo de transao ser a obteno da rentabilidade para o investimento realizado, e todo tipo de incerteza que possa resultar no prejuzo de tal rendimento encarado como um fator de insegurana. O monitoramento do nvel de risco incidente sobre a carteira de clientes das empresas de auditoria tornou-se primordial para o aumento da segurana e qualidade das informaes divulgadas por essas. Conforme salientou Konrath (1999: 145), os riscos envolvidos no negcio chamado de auditoria so segregados em trs: (a) risco inerente; (b) risco de controle; e (c) risco de deteco. O risco inerente de auditoria o tipo de risco envolvido no negcio do cliente e que diz respeito s operaes, ao ambiente de controle e ao nvel de exposio externa da empresa auditada. Sua avaliao feita rubrica a rubrica contbil, sendo que o julgamento profissional do auditor o fator preponderante nessa avaliao. Basicamente, o auditor usa sua experincia profissional e a da empresa auditada. Nesse tipo de risco, a experincia do auditor que faz a diferena, pois sua avaliao determinada, principalmente, pelo seu julgamento profissional, e no por fatores tcnicos. O risco de controle, como o prprio nome j diz, refere-se ao advento, probabilidade negativa e adversa de os controles internos aplicados pelas empresas no serem eficientes o bastante para mitigar possveis erros ocorridos na gerao dos registros contbeis, os quais podem ocultar atividades no usuais, como erros no intencionais e fraudes executadas pela administrao da empresa. Para sua avaliao, os auditores efetuam testes sobre as operaes da empresa e os confrontam com os procedimentos padres determinados pela administrao e/ ou pelo mercado. O risco de deteco, por sua vez, refere-se s atividades exercidas pelo auditor na execuo de seu
Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

74

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

trabalho junto ao cliente e, sucintamente, ao nvel de capacidade do auditor em detectar possveis erros na conduo das operaes e dos registros contbeis. Esse tipo de risco , na verdade, a combinao da avaliao dos riscos inerentes e de controle. Os trs tipos de riscos envolvidos na atividade de auditoria contbil passam por um processo de avaliao e mensurao, de modo a suportar as atividades e testes a serem executados no andamento dos trabalhos da referida atividade. Acredita-se que, aps os grandes escndalos envolvendo os pareceres emitidos pelas empresas de auditoria, as tcnicas adotadas para a avaliao dos riscos envolvidos no negcio auditado tenham passado por profundas revises. Todavia, um ponto-chave no pode ser alterado: o julgamento profissional do auditor. Nesse sentido, Attie (1998: 27) comentou esse julgamento, afirmando que a atividade de auditoria fundamentalmente crtica, voltada s regras em vigor por foradas normas implantadas para o controle patrimonial, testando sua atividade e cerceamento s possibilidades de riscos e erros. Em outras palavras, a atividade de auditoria no se baseia apenas na aplicao de tcnicas e procedimentos de reviso, mas, fundamentalmente, na posio do auditor em tomar decises baseadas no resultado da aplicao dessas tcnicas. Sendo assim, Magalhes, Lunkes & Mller (2001: 36) citaram que: [...] muitas vezes, enfrentam-se problemas de julgamento que, de momento, so quase insolveis, mas fatores posteriores os esclarecem satisfatoriamente. Por exemplo, decidir sobre a possibilidade de realizao de valores logo aps a venda realmente difcil. Contudo, aps alguns meses, ou anos, estar-se- em melhores condies de julgar se essas vendas resultaram em valores de boa liquidez [...]. Nessa questo, o ponto-chave est voltado ao treinamento e desenvolvimento profissional do auditor, o que envolve sua atitude. A atualizao profissional do auditor deve ser aplicada em todas as suas reas de atuao. Por exemplo, um auditor voltado ao ramo financeiro deve estar constantemente atualizado no que diz respeito s novas ferramentas e tcnicas em utilizao para controle e valorizao

dos custos financeiros. Seguindo essa linha de raciocnio e retomando as tcnicas utilizadas na atividade de auditoria, verifica-se um crescimento do uso de tcnicas e ferramentas estatsticas nos procedimentos de trabalhos dessa atividade, o que, consequentemente, requer a atualizao do profissional dessa rea. Dentre os mtodos estatsticos utilizados atualmente, que costumam ser empregados na atividade de auditoria, podem ser citados, por exemplo: a) amostragem estatstica, que pode ser segregada em trs: qualitativa, varivel e probabilidade proporcional ao universo da amostra. A primeira utilizada para teste de controle e as demais, para obter o valor da amostra em testes substantivos (GUY, CARMICHAEL & WHITTINGTON, 1994: 3); b) tcnicas estatsticas aplicadas aos procedimentos de reviso analtica: atualmente, existem diversas tcnicas de auditoria, das quais algumas so computadorizadas e desenvolvidas com o objetivo de auxiliar no processo de planejamento, desenvolvimento e valorizao dos procedimentos analticos substantivos de auditoria. Por exemplo, anlises baseadas em regresso linear e outros modelos estatsticos podem melhorar o desempenho da auditoria (combinadas com o julgamento profissional do auditor no que tange materialidade e realizao de ativos) e apresentar um resultado mais passvel de compreenso, aliado aos objetivos da auditoria (STRINGER & STEWART, 1996, prefcio). A utilizao de mtodos quantitativos nos procedimentos de auditoria , possivelmente, um ponto sem retorno. Novas tcnicas de auditoria baseadas no ramo das cincias matemticas devem ser desenvolvidas para o aperfeioamento da atividade de auditoria contbil, visando, principalmente, mensurao e avaliao dos riscos acima citados. Alguns mercados ou atividades utilizam-se, em larga escala, dos mtodos quantitativos para a mensurao e a avaliao dos riscos de seus negcios, tal como se emprega no mercado financeiro. Um dos exemplos de mtodos quantitativos aplicados nas atividades do mercado financeiro uma ferramenta de avaliao de risco de mercado chamada Value at Risk VaR.

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

75

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

De acordo com Brito (2005: 262), o modelo VaR pode ser conceituado como uma perda antes dos impostos, estimada em determinada carteira, em decorrncia de um movimento adverso em preos de mercado, juros e volatilidade durante determinado perodo de tempo. O VaR foi desenvolvido para atender a uma crescente demanda do mercado financeiro por maiores condies de segurana para o investidor, e , ao mesmo tempo, uma ferramenta mais segura de ser utilizada no suporte ao processo de tomada de deciso. No intuito de mensurar e avaliar os riscos envolvidos na atividade de auditoria, o uso de mtodos quantitativos uma opo cada vez mais relevante em todo esse processo. Assumindo que o VaR uma ferramenta que tem sido til ao mercado financeiro para a avaliao do risco de mercado, apresenta-se a questo central deste trabalho: o Value at Risk VaR pode auxiliar as empresas de auditoria contbil na mensurao e avaliao dos riscos envolvidos em sua atividade? No intuito de responder a esta questo, tem-se o seguinte objetivo: desenvolver um estudo conceitual sobre a utilizao do Value at Risk VaR na mensurao e avaliao dos riscos envolvidos na atividade de auditoria contbil. Para se atingir tal objetivo, pretende-se aprofundar a relao existente entre a empresa de auditoria externa e os riscos envolvidos na atividade de auditoria contbil em seus clientes, por meio da avaliao do erro mximo obtido pelo uso da ferramenta estatstica Value at Risk VaR, com o valor da materialidade planejada. A anlise de risco torna-se o pilar de sustentao para todo o planejamento de auditoria a ser executado para emisso do parecer. Como o volume das operaes muito grande em determinadas empresas, uma avaliao adequada do risco passa a ser de extrema importncia para a correta avaliao do risco do cliente. Isso porque a avaliao do risco a base para a avaliao inicial do risco da empresa, que baliza o volume de testes de controle a serem efetuados; um ponto-chave na avaliao do risco combinado, que norteia todo o trabalho do auditor, inclusive na poca de emisso do parecer de auditoria. Para o desenvolvimento deste trabalho, foram consultados livros, teses e dissertaes defendidas,

artigos publicados e outros materiais divulgados. Em termos metodolgicos, este trabalho caracterizase como um ensaio terico. Segundo Severino (2000), o ensaio terico concebido como um estudo bem desenvolvido, formal e excludente, no qual h exposio lgica e reflexiva rigorosa com alto nvel de interpretao e julgamento pessoal. Este trabalho est estruturado da seguinte maneira: alm desta introduo, no tpico 2 ser apresentada a ferramenta estatstica Value at Risk VaR, suas vantagens e limitaes, sua forma de clculo, e sero destacados exemplos de possveis aplicaes dessa ferramenta estatstica na avaliao dos riscos na atividade de auditoria contbil; no tpico 3, sero apresentadas as consideraes finais e a resposta ao problema formulado.

2. O VALU AT RISK VaR e SUAS APLICAES NA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL O Value at Risk VaR foi criado para atender demanda do mercado financeiro, o qual necessitava de uma ferramenta que auxiliasse o investidor a decidir sobre um investimento que combinasse a mxima rentabilidade aliada ao menor risco. Nesse sentido, Jorion (1998, prefcio) afirmou que: VaR um mtodo de mensurao de risco que utiliza tcnicas estatsticas padro, comumente usadas em outras reas tcnicas. Em linguagem for-mal, o VaR mede a pior perda esperada ao longo de determinado intervalo de tempo, sob condies normais de mercado e dentro de determinado nvel de confiana. Com base em fundamentos cientficos, o VaR fornece aos usurios uma medida concisa do risco de mercado. Brito (2005: 262) definiu VaR como o risco de perda antes dos impostos, computado para determinada carteira de aes, em decorrncia da volatilidade de preos do mercado por um determinado perodo de tempo. Segundo a Mellon Brascan (2004), o VaR passou a ser adotado para a avaliao do risco a partir de 1994, aps as grandes quebras ocorridas na dcada de 1990, quando algumas empresas, como o banco ingls Barings, a alem Metallgesellschaft e a americana Showa Shell, perde-

76

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

ram bilhes de dlares nos mercados financeiros. Isso se deve, na maioria dos casos, ineficincia da alta administrao em monitorar e avaliar corretamente a exposio aos riscos de mercado. Conforme Jorion (1997, prefcio), o VaR foi desenvolvido para aprimorar a tcnica de avaliao e gerenciamento de risco do mercado financeiro, de forma a haver controle sobre os riscos existentes. Isso para que o fluxo de recursos gerados pelos poupadores e investidores no seja quebrado e, dessa maneira, gere uma inconsistncia no mercado finaneiro, bem como o consequente risco de sua continuidade. Por essa razo, o grande desafio passou a ser o desenvolvimento de mecanismos ou ferramentas que indicassem a previso de perdas para os poupadores e investidores. Contudo, diversos fatores dificultam a previso de tais possveis perdas. Conforme ressaltaram Aurlio & Leiner (2003: 1), so exemplos desses fatores: a instabilidade das taxas de juros; a maior procura por investimentos em bolsas de valores; e a diversidade de indexadores existentes no mercado. Segundo estes autores: A complexidade do controle sobre os riscos assumidos fica mais evidente ao considerarmos o contexto de grandes investidores, includas as instituies financeiras, que em geral tm carteiras de investimentos diversificadas, isto , com mais de um tipo de ativo, com as mais variadas caractersticas. A necessidade de desenvolver essas ferramentas de controles de risco ficou mais evidente aps os grandes escndalos financeiros ocorridos no comeo dos anos de 1990. Tais escndalos no s abalaram a confiana do investidor, como tambm colocaram em voga todo o sistema garantidor do mercado financeiro. Visando a retomar a confiana do mercado, foi desenvolvida uma ferramenta de medio do risco do mercado, a chamada Value at Risk VaR. De acordo com a Mellon Brascan (2004), uma das primeiras instituies a colocar em prtica o uso do VaR como mtrica de risco de mercado foi o Banco JP Morgan, em 1994, que, posteriormente, a registrou com o nome de Risk MetricsTM mtrica de riscos. A grande vantagem do VaR ser uma ferramenta que permite quantificar o risco de mercado, resumindo em um nico nmero a mxima perda

esperada. Dessa forma, ela possibilita ao usurio da informao a correlao com seu potencial financeiro, mais precisamente seu fluxo de caixa, indicando a melhor alternativa de investimento com o menor risco avaliado. Podem ser citadas como outras vantagens da utilizao do VaR: a) facilidade de compreenso; b) agregao, em uma nica medida, de informaes sobre o tamanho das posies, volatilidade de mercado e distribuio das operaes; c) mensurao do risco em termos de potencial de perda. Brito (2005), ao relacionar o VaR ao mercado financeiro, citou as principais vantagens atribudas a essa ferramenta estatstica: a) pode-se estimar, dentro de premissas adotadas como intervalo de confiana; b) possvel projetar quanto se pode perder de um dia para o outro; c) pode-se expressar a perda total de um livro, aqui definido como um conjunto de operaes com o mesmo tipo de risco (por exemplo, risco de moeda, risco de juros e risco de aes, dentre outros); d) cria-se um padro para expressar riscos, ou seja, h uma mesma unidade para se expressarem riscos de tipos e dimenses diferentes; e) permite-se a consolidao total de risco de determinada instituio, incluindo-se os diversos tipos diferentes de riscos (moeda, taxa e Gaps, dentre outros), anulando-se riscos com correlaes opostas. Por exemplo, se os juros de mercado sobem e se a instituio aplicou em taxas ps-fixadas e captou em taxas prefixadas, o valor sob risco do livro de juros pode cair. No livro de aes, nesse exemplo, o nvel de risco aumenta, uma vez que a elevao na taxa de juros tende a atrair investidores que tambm atuam no mercado acionrio, fazendo com que, muitas vezes, eles se desfaam de posies nesse mercado para ir ao mercado de juros, o que provoca queda no preo das aes e o VaR consegue captar esses movimentos entre riscos diferentes;

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

77

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

f) possibilita-se conhecer com maior profundidade os riscos envolvidos; g) possibilita-se, tambm, maior flexibilidade para se alocarem recursos, com base em possvel retorno sob o valor em risco (return of value at risk). Porm, no se pode encarar o VaR como a ferramenta definitiva para a avaliao do risco. A Mellon Brascan (2004) acrescentou que, no VaR, no esto incorporados alguns fatores, tais como: a) risco de liquidez: o VaR apresenta uma posio esttica de risco de mercado, no podendo ser utilizado para a mensurao de valores futuros de falta de caixa; b) risco de crise: o VaR est associado ao risco de rotina, e no ao risco de crise/ estresse, isto , o risco de crise ou estresse est associado ao cenrio econmico e s variaes hipotticas nas principais variveis financeiras, em que as situaes de perda encontram-se em seu limite. Diante disso, o VaR, por ser a quantificao do risco em um momento especfico, no pode ser utilizado como o fator de variabilidade nas carteiras futuras. Nota-se que no existe variao entre a opinio de alguns autores atuantes do mercado financeiro. O VaR , portanto, uma ferramenta de anlise de risco em utilizao de grande valia. Como forma de ilustrar o que o mercado comenta sobre a ferramenta, a seguir sero apresentados alguns comentrios relevantes sobre o VaR. Alexander & Leigh (1997), no The Journal of Derivatives, comentaram que matrizes de covarincia geradas atestaram o desempenho de modelos paramtricos (VaR) em diferentes ndices de patrimnio lquido nos EUA. Um modelo paramtrico que seja, em muitos casos, classificado na zona vermelha, embora, para aes ordinrias dos EUA, este tipo de modelo executou melhor a avaliao operacional. Darryl Hendricks (1996), por sua vez, na Economic Policy Review, do Federal Reserve Bank of New York, afirmou que diferentes tipos de modelos de VaR foram aplicados, utilizando-se diferentes nveis

para mil carteiras de aes escolhidas. Conclui-se que, em quase todos os casos, as aproximaes cobrem o risco estimado; que as aproximaes produzem estimativas de risco, muito prximas ao tamanho comum; mas que, em um nvel de confiana de 99%, somente em um longo perodo de simulao histrica cobriu 99% de resultados atuais, com outras aproximaes que tendem a cobrir. Jackson, Maude & Perraudin (1997), no The Journal of Derivatives, de Nova Iorque, mencionaram que, examinado o desempenho de VaR em diferentes modelos (com perodos de tempos diferentes secundrios), usando-se as aes de renda fixa atuais de um grande banco, as simulaes tcnicas de VaR renderam medidas mais precisas de probabilidades que as aproximaes paramtricas onde perdas atuais excederam 99% do corte do modelo. Os autores supracitados definiram o VaR como uma ferramenta que pode apresentar o mximo valor de perda para um determinado ativo; porm, no caso das empresas de auditoria, a ferramenta VaR ainda precisa ser colocada prova para comprovar sua valia. Apresentados os comentrios e as definies de autores consagrados sobre o VaR, no prximo tpico, ser apresentado um breve histrico sobre a criao e os atuais modelos de utilizao dessa ferramenta. Pode-se considerar que o conceito de Value at Risk VaR bastante simples, uma vez que este nada mais do que uma medida monetria que indica a perda mxima em uma posio, para um dado perodo de tempo (por exemplo, um ms, indicando a volatilidade do ativo), com um dado grau de confiana (por exemplo, 95%). Se for considerado que um determinado fluxo de caixa possui um VaR de R$ 150 mil em um ms especfico, para um intervalo de confiana de 95%, isto significa que existe uma probabilidade de 5% de ocorrer uma perda de mais de R$ 150 mil em um ms. Os principais elementos para o cmputo do VaR, conforme explicitou Jorion (1997: 82), so os seguintes: a) valor base de apurao das operaes: por exemplo, no caso de uma renda fixa, o valor market to market calculado valorizandose a posio da operao at o vencimento

78

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

pela sua taxa, e descontado, at o dia de clculo, pelo custo de oportunidade de mercado; b) intervalo de tempo: indica em quanto tempo possvel notar a perda; c) fator de confiana: indica qual o grau de confiana (preciso) exigido para o clculo do VaR. O VaR no possui uma grande quantidade de elementos para sua mensurao; porm, para o seu cmputo, so exigidos alguns conhecimentos de certas ferramentas estatsticas, tais como: mdia aritmtica, varincia, desvio padro e intervalo de confiana. De modo a facilitar o entendimento do processo em que o VaR est apresentado, faz-se necessria uma abordagem mais aprofundada desse instrumento em seu conceito prtico, incluindo seus elementos e os mtodos quantitativos necessrios para o seu cmputo. Neste estudo, no ser abordado o aprofundamento nos componentes utilizados atualmente pela estatstica moderna. No prximo tpico, sero apresentadas, de maneira sumria, as ferramentas estatsticas utilizadas para o seu cmputo. 2.1. Os mtodos quantitativos aplicados ao risco da atividade de auditoria e o VaR Os mtodos estatsticos aplicados ao VaR esto sendo utilizados diariamente no mbito profissional em empresas de diversos segmentos. Atualmente, cada vez maior o nmero de pessoas que entendem o termo de um modo mais abrangente: a estatstica como um processo que permite anlise e interpretao de dados provenientes de uma ou mais amostras, para inferir caractersticas de populaes. Vale lembrar que esse um campo da Matemtica e, por isso, deve obedecer a suas leis e seus preceitos para manter um padro com eficcia em seus produtos, utilizando-se para tal o que se denomina raciocnio estatstico. Na auditoria das demonstraes financeiras, isso no pode ser diferente. A estatstica tem sido constantemente aplicada para aperfeioar os mecanismos de deteco de problemas e inconsistncias nas demonstraes contbeis. Um grande exemplo

a aplicao cada vez maior de amostragem estatstica para a seleo da amostra de auditoria. No geral, isso pode ser considerado o quanto empresas de auditoria externa utilizam-se de estatstica em seus trabalhos para emisso de um parecer de auditoria. Tratando-se de mtodos quantitativos aplicados anlise de risco, Antunes (2005: 43) comentou a existncia das seguintes ferramentas para anlise: a) teoria da probabilidade: o pilar de sustentao de diversos modelos de avaliao de risco, incluindo neste o risco de auditoria global, que tem como base os riscos inerentes e de controle. Em suma, a teoria da probabilidade indica a existncia de um elemento de incerteza e qual a probabilidade de este ocorrer ou no no futuro; b) teorema de Bayes: segundo Corrar & Thephilo (2004: 50), utilizado para revisar as estimativas probabilsticas feitas, inicialmente com base em dados amostrais (denominadas probabilidades a priori), das quais decorrem as denominadas probabilidades a posteriori. A maior vantagem do referido teorema que as estimativas podem ser comprovadas com bases matemticas, uma vez que, para o seu cmputo, so utilizados meios tradicionais de clculo de probabilidade; c) teorema dos conjuntos tradicionais: muito utilizada para a efetivao de testes de auditoria, principalmente quando se trata de itens que devem ser examinados em conjunto. No caso das auditorias externas, quando o auditor realiza trabalhos em reas de grande concentrao de operaes especficas, tal como o exame dos estoques, em que a teoria aplicada para a obteno da amostra a ser testada; d) teoria dos conjuntos nebulosos: por definio, os conjuntos tradicionais esto limitados em duas alternativas: a de pertencer ou no aos conjuntos avaliados. J no caso da teoria dos conjuntos nebulosos, existe uma faixa gradual para um item ser considerado como pertencente ou no a um determinado conjunto, sendo essa faixa situada entre os nmeros 0 e 1. Como exemplo, Antunes (2005) mencio-

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

79

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

nou duas pessoas, uma de 60 e outra de 80 anos, as quais, pela legislao brasileira, so consideradas idosas por j terem ultrapassado os 60 anos. Na teoria tradicional, estas pessoas so consideradas idosas pelo fato de j pertencerem ao conjunto de pessoas acima dos 60 anos; porm, na teoria nebulosa, o idoso de 60 anos seria considerado um idoso de grau 0, pois se situa em uma faixa muito prxima dos indivduos considerados adultos, isto , indivduos at a idade de 59 anos e 11 meses. O estudo realizado por Antunes (2005) visou a uma anlise de teorias estatsticas voltadas para a avaliao da classe de risco e da atividade de auditoria, intitulada risco de controle. A teoria das probabilidades uma das bases para a utilizao do VaR, visto que utiliza os mesmos componentes bsicos para seu clculo, ou seja, os conceitos de mdia, desvio padro, varincia e covarincia. As ferramentas estatsticas utilizadas para o cmputo do VaR fazem parte do mtodo de estatstica chamado de mtodo numrico, o qual compreende as ferramentas que fornecem alternativas adicionais para sintetizar dados (ANDERSON, SWEENEY & WILLIAMS, 2003). Na viso de Aurlio & Leiner (2003: 3), pode-se considerar que o conceito de Value at Risk VaR bastante simples, uma vez que, em seu cmputo, so utilizados dados bsicos obtidos da estatstica descritiva, como as medidas de posio (mdia) e as medidas de variabilidade (desvio padro, varincia e covarincia). As medidas de posio so as mtricas estatsticas utilizadas para indicar o posicionamento do dado analisado no universo em que se encontra. Segundo Anderson, Sweeney & Williams (2003: 81), talvez, a medida de posio mais importante seja a mdia de uma varivel. A mdia fornece uma medida de posio central. O desvio padro um dos tipos de medida de variabilidade utilizada para sintetizar os dados para uma varivel de cada vez, isto , dentre um universo de informaes (dados), como estes se comportam individualmente no conjunto. Para o caso do VaR, preciso acrescentar ainda uma outra medida que fornea um grau de associao entre essas vari-

veis. Isto importante, pois, caso as variveis no apresentem correlao entre si, o clculo do VaR torna-se invivel, devido sua baixa preciso como instrumento de anlise (BRITO, 2005). As medidas estatsticas que estudam esse tipo de relao so a covarincia e o coeficiente de correlao. Para o caso do VaR, se um conjunto de dados apresentar um alto grau de coeficiente de correlao, este determina que mais precisa ser a informao do VaR. Pode-se conceituar o intervalo de confiana como aquele baseado em observaes de uma amostra, constitudo de modo a existir uma probabilidade especfica de o intervalo conter o verdadeiro valor desconhecido de um parmetro. No campo da auditoria, utilizado o intervalo de confiana que tenha 95% de chances de conter problemas ou erros materiais. O intervalo de confiana composto pelas seguintes medidas: grau de confiana na amostra, amplitude de valores e valor crtico. So escolhas comuns para o grau de confiana: 90% (com = 0,10), 95% (com = 0,05) e 99% (com = 0,01). A mais comum a opo de 95%, porque proporciona bom equilbrio entre a preciso (refletida na amplitude do intervalo de confiana) e a confiabilidade (expressa pelo grau de confiana). O modelo de VaR a ser utilizado neste trabalho o modelo varincia-covarincia, que utiliza a distribuio normal como pressuposto de variao. Nesse caso, ao se decidir qual ser o intervalo de confiana, podem-se adotar fatores crticos como fontes de dados. Fornecidos os conceitos bsicos dos mtodos estatsticos utilizados para o clculo do VaR, no prximo tpico, sero abordados os modelos de VaR atualmente em uso no mercado financeiro. 2.2. Metodologias de aplicao do VaR Existem diferentes metodologias de clculo do VaR, dentre as quais possvel destacar: os mtodos de varincia-covarincia (desvio padro), os mtodos de simulao (simulao histrica e de Monte Carlo) e os mtodos analticos (em que o modelo desenvolvido pelo Banco JP Morgan, Risk Metrics, o mais conhecido e utilizado). O mtodo de varincia e covarincia o mais simples, tanto do ponto de vista conceitual quanto

80

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

do aspecto de implementao. Esse mtodo utilizase dos conceitos de mdia e varincia desenvolvidos na estatstica para calcular o risco de uma carteira. Conforme ressaltou Sain (2001: 59), o VaR de um ativo que apresenta um nico fator de risco pode ser apresentado como funo linear de sua volatilidade. O referido autor apresentou a seguinte frmula para seu cmputo: Var =
n

dos ativos financeiros, o que permite uma maior aproximao com as tendncias verdadeiras. Outro aspecto de relevante importncia na simulao histrica o fato de ela poder ser includa nas carteiras de investimento se analisado o efeito das opes, sem distorcer a anlise. Como o prprio nome diz, o clculo do VaR com a utilizao da simulao histrica ir utilizar uma srie histrica de dados de preos dos ativos da carteira ou dos fatores de risco presentes. Com base nesses dados, ser feita uma avaliao do valor da carteira hoje, com os dados histricos obtidos. No entanto, tal mtodo, segundo Aurlio & Leiner (2003: 4), apresenta dois problemas que devem ser destacados: a) o primeiro refere-se ao fato de os ativos no permanecerem constantes no tempo, o que pode gerar distores ao se aplicar um preo histrico em uma carteira atual, diferente do original; b) o segundo ponto a ser analisado quanto ao nmero de dias de dados que ser exigido. Como essa metodologia assume que o passado uma boa representao do futuro, preciso ter uma srie de dados o mais completa possvel. Em geral, utilizam-se sries que variam de cem dias at trs anos ou mais, dependendo do nvel de preciso, situao do mercado, capacidade computacional e disponibilidade de dados. Para calcular-se o VaR, necessrio agrupar em percentis as variaes geradas, de maneira ordenada. Posteriormente, escolher o nvel de confiana desejado para estabelecer o valor do VaR. Pode-se verificar a qualidade do valor obtido por esse mtodo por meio de uma rpida comparao com os resultados apresentados pelo mtodo de varincia-covarincia. Como regra geral, tem-se que o valor a ser calculado deve ser um pouco mais elevado que o gerado pelo mtodo de varinciacovarincia. No prximo tpico, ser apresentada a utilizao do VaR como medida de avaliao do risco.

ICxVAXt

Em que: VA = valor de mercado do ativo; IC = ndice de confiana; t = desvio padro da amostra; n = tempo de exposio. Para as situaes em que o VaR de um ativo apresenta mais de um nico fator de risco, isso pode ser apresentado como funo linear de sua volatilidade. Nesse contexto, o mesmo autor (SAIN, 2001: 60) apresentou a seguinte frmula para seu cmputo:

VaRn =

2 VaRx21 + VaRx 2 + nxpnVaRx1 xVaRx 2

VaR de carteiras compostas

Sendo: VaRn = VaR de carteiras compostas; VaRX1,X2 = VaR dos itens analisados; n = nmero de observaes; p = probabilidade da amostra.

Como visto, o modelo de varincia-covarincia no complexo, uma vez que no possui, em sua essncia, nenhuma varivel complexa, como fluxos de caixa mapeados em vrtice, dentre outras. Por outro lado, possui componentes mais comuns aos pouco sapientes na tecnologia estatstica. O modelo de simulao histrica muito simples de ser compreendido e implementado. Apesar de utilizar a estatstica para explicar o VaR, ele no dependente de nenhum modelo matemtico especfico, o que diminui os custos de implementao. Ao contrrio dos modelos de covarincia, na opinio de Sain (2001: 69), a simulao histrica no assume a condio de normalidade no comportamento
Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

2.3. VaR como medida de avaliao do risco O VaR uma medida de risco, isto , a partir de um determinado risco, deve-se adaptar um valor baseado em um nvel de confiana e seu intervalo
81

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

de tempo. No caso das empresas financeiras, o valor a ser adaptado mais bsico, pois o produto em questo o prprio dinheiro. J no caso das empresas no financeiras, a utilizao do VaR depende especificamente da escolha apropriada da base de valor sobre a qual ser calculada o VaR, para no torn-lo obsoleto por no satisfazer a principal premissa de antecipar ao investidor ou usurio da informao o risco mximo de perda em tempo hbil. No caso das auditorias externas, a escolha do valor a servir de base para o cmputo do VaR vai depender do tipo de instituio com a qual se estiver trabalhando. Se for uma empresa financeira, o cmputo do VaR pode ser baseado nos prprios valores de VaR, j elencados pela instituio. Entretanto, nos casos de auditorias de empresas no financeiras, questionase como deve ser escolhida uma base eficiente para o cmputo do VaR. Tal escolha no das mais simples a ser realizada, visto que cada auditoria possui, em sua metodologia, uma forma diferente de avaliar o risco e de efetuar seu planejamento de trabalho. Todavia, para o cmputo do VaR de empresas no financeiras, a escolha da base vai depender do julgamento da auditoria sobre qual seria essa. Como o objetivo do presente trabalho apresentar o VaR como um instrumento til para a avaliao do risco da atividade de auditoria, na sequncia, ser apresentada a forma de clculo do VaR para a mensurao dos chamados riscos operacionais, ou VaOR Value at Risk Operational Risk em instituies financeiras, bem como o motivo de sua escolha para a mensurao e a avaliao do risco da atividade de auditoria contbil. Os riscos operacionais diferem dos riscos financeiros por serem esses riscos oriundos de falhas ocorridas nas prprias operaes das empresas, sejam essas motivadas por falta de estrutura ou de controles internos inadequados, sejam at mesmo por falta de pessoal qualificado para a realizao das tarefas. Nesse contexto, Brito (2005: 271) comentou que: [...] os riscos operacionais so definidos como perdas diretas ou indiretas oriundas de falhas ou ausncias de processos e controles adequados, na dimenso interna, ou perdas decorrentes de eventos externos, como catstrofes, crises sociais e problemas com infraestrutura pblica.

No que se refere a outras definies de riscos operacionais, o mesmo autor complementou com exemplos: red book payment systems in the group of ten countries so riscos de ocorrncia de perdas no esperadas, devido falta de sistemas de informaes ou controles internos; group of thirty derivatives practics and principles so incertezas relacionadas s perdas resultantes de sistemas, controles internos e recursos humanos, gerenciadas inadequadamente. Nas definies expostas, verifica-se que o risco operacional est ligado s falhas no ambiente interno ou externo da empresa, que tendem a gerar para esta uma perda financeira. Em se tratando do mbito das auditorias, um dos fatores de maior preocupao justamente o ambiente de controle da empresa em fase de auditoria, pois exatamente nesse contexto que se encontra o maior risco de erros materiais nos registros contbeis que possam distorcer as demonstraes financeiras. Diante do exposto, o VaR pode ser uma ferramenta extremamente til para essa avaliao, uma vez que apresenta uma posio quantificada do risco inerente em uma fase em que o mapeamento dos riscos ainda est no incio. Brito (2005: 304), ao tratar do VaR, apresentou uma definio de perda mxima: Para o clculo do VaR total da instituio, no se considera correlao entre os riscos operacionais, uma vez que, diferentemente dos riscos financeiros, essa correlao menos frequente e identificvel. A definio de perda mxima com riscos operacionais deve ser considerada somente quando a instituio ainda no tem condies de mapear adequadamente os riscos operacionais e sua relao com a de base da perda. No prximo tpico, sero apresentados alguns exemplos da aplicao do VaR para a avaliao de risco na atividade de auditoria contbil. 2.4. Aplicaes do VaR como instrumento de avaliao de risco da atividade de auditoria contbil O VaR tem sido amplamente utilizado no mercado financeiro. Desse modo, sero apresentados modelos utilizados de VaR que podem ser aplicados auditoria contbil, para auxiliar na avaliao do risco na atividade de auditoria contbil.

82

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

O risco de erros materiais aquele relacionado diretamente ao cliente e s suas operaes. Nesse caso, no mercado financeiro, possvel definir os riscos de erros materiais de auditoria como aqueles oriundos das prprias operaes. Por estarem divididos em duas classes (risco inerente e risco de controle), pode-se, com a atual utilizao do VaR no mercado financeiro, aplicar um exemplo para cada classe, como ser visto na sequncia. O risco inerente aquele oriundo da prpria atividade da empresa auditada. No caso das instituies do mercado financeiro, pode-se apresentar como um exemplo de risco inerente o chamado risco de mercado. Assim, conforme Carvalho (1996: 47), risco de mercado definido como aquele que depende do comportamento do preo (do ativo ou instrumento financeiro subjacente), quando se alteram as condies de mercado. A Mellon Brascan (2004), por sua vez, citou que risco de mercado a incerteza no lucro resultante de mudanas nas condies de mercado como preo de ativos, taxas de juros, volatilidade e liquidez de mercado. Essa incerteza pode ser medida em perodos de tempos curtos, como um dia, ou longos, como um ano. Para a avaliao do risco de mercado, Brito (2005: 260) apresentou como medidas bsicas dois dados estatsticos: a) volatilidade definida para medir o grau de disperso dos preos do ativo-objeto; b) correlao definida para expressar o relacionamento entre variveis e reduzir o efeito da volatilidade de determinado ttulo ou portflio. De posse dos dados necessrios para a avaliao do risco de mercado, eles sero aplicados frmula do cmputo do VaR, segundo Brito (2005: 263). A frmula pode ser assim descrita: VaR = valor de mercado da posio vezes nvel de confiana vezes a volatilidade da posio vezes a raiz do perodo de manuteno da posio. Exemplificando: a) posio de R$ 200 milhes comprada de moeda norte-americana, com funding em reais (R$).

Sejam dados: a) valor de mercado da posio: R$ 200 milhes; b) volatilidade da moeda norte-americana com relao moeda brasileira: 1%; c) nvel de confiana: utilizao de dois desvios padro, representando 97,5% de nvel de confiana. d) perodo de manuteno da posio: um dia. Assim, tem-se que: VaR = Ativo ObjetoxVol atilidadex t VaR = 200.000.000 x1% x 1 = 4.000.000. Como visto, o risco de perda mxima para a operao de R$ 4 milhes para um perodo de um dia, com um nvel de confiana de 97,5%. Para o mbito das auditorias, uma anlise do VaR contido na carteira de investimentos como um todo em comparao materialidade determinada pode auxiliar no grau de risco apresentado no cliente como um todo, principalmente quando aplicado ao princpio contbil da continuidade. Assim sendo, a continuidade do negcio do cliente pode ser avaliada como em situao de risco ou no, dependendo da distncia encontrada para o VaR de todas as posies em carteira com relao materialidade definida. Dessa forma, o risco inerente classificado como alto. O risco de controle, por sua vez, definido como o risco de os controles internos da sociedade, que passa por um processo de auditoria, no suportarem todas as operaes, podendo levar, desse modo, ocorrncia de erros e fraudes. A Figura 1, a seguir, mostra uma matriz de como o risco de controle pode ser representado em mbito operacional. Sobre os riscos que constam na Figura 1, podese comentar que: a) risco legal o risco oriundo de operaes realizadas pelas entidades, as quais no esto suportadas com base na legislao vigente; b) risco de processos engloba os riscos relativos s operaes das entidades; c) risco de ativo fixo risco de a entidade no manter em seu patrimnio a relao adequada entre operaes e seus ativos fixos;

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

83

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

RISCOS OPERACIONAIS

Legal

Processos

Ativo fixo

Produtos

Tecnologia

Call center

Figura 1: Matriz dos riscos operacionais

Fonte: Brito (2005: 307).

d) risco de produtos risco relativo aos produtos oferecidos pela entidade aos seus clientes, associados garantia e qualidade, dentre outros fatores; e) risco de tecnologia risco relacionado tecnologia palidica implementada pela entidade em seus produtos, ou seja, caso a tecnologia esteja desatualizada, isso pode acarretar perdas financeiras, gerando, inclusive, risco de continuidade; e f) risco de call center risco diretamente voltado ao relacionamento com o cliente. Inclui desde o risco de sua perda por falta de atendimento at uma ao por ele movida sobre algum produto desconforme. As posies apresentadas no segmento inferior da Figura 1 representam uma parte das atividades e dos procedimentos bsicos realizados diariamente pelas instituies financeiras. Nem todas as posies podem ser acompanhadas por uma avaliao de risco da atividade de auditoria contbil por meio do VaR, pois muitas no representam sries histricas, o que, consequentemente, inviabiliza o cmputo de sua volatilidade. Porm, algumas delas podem ter seu risco avaliado pelo VaR, como o caso de processos, ativo fixo e produtos. Para demonstrar como o VaR pode aplicado nessas situaes, ser descrita uma operao hipottica realizada com derivativos, basicamente contratos futuros e a termo, retirada da obra da Mellon Brascan (2004), que utilizou a metodologia comentada por Brito (2005) para o cmputo do VaR, de acordo com as seguintes bases: Valor do ativo = R$ 1 milho IC = 95% = 1,96 (pela curva normal)

t = Desvio padro = 10% Tempo: um dia

VaR = 1 ICxMrxt
VaR =

1.000.000 x1,96 x0,10

VaR = R$ 443,00. Segundo as auditorias, o VaR de R$ 443,00 de um dia pode ser extrapolado para o perodo completo em que o ativo permanece na carteira do cliente, apontando a perda mxima para aquele ativo e consequente estimativa de risco. Nessa posio do risco na atividade de auditoria, no h, at o presente momento, uma condio de como aplicar a metodologia VaR para a avaliao dos riscos de falhas na deteco de erros materiais. Isso porque o VaR depende da apurao de bases histricas para o cmputo de um de seus principais componentes, o desvio padro. Por essa razo, torna-se necessria, por exemplo, a tabulao de situaes nas quais fosse identificada a existncia de erros no cmputo da amostragem de auditoria, em que pudesse ser valorizado e calculado o desvio padro nessa tabulao. A aplicabilidade do VaR para a avaliao do risco na atividade de auditoria efetiva, j com os atuais modelos de VaR em utilizao no mercado financeiro. Como o objetivo deste trabalho aprofundar a relao da empresa de auditoria com o risco contido em sua atividade, na sequncia, ser apresentado um exemplo de utilizao do VaR para a anlise do risco de uma empresa no financeira (industrial/ comercial/prestadora de servios).

84

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

2.5. Aplicaes do VaR Value at Risk avaliao do risco da atividade de auditoria em uma empresa no financeira As tcnicas de auditoria utilizadas para a avaliao dos riscos contidos na atividade de auditoria utilizam-se de ferramentas diversas, como questionrios e checklists, em que a figura do auditor interfere de maneira decisiva na avaliao, pois seu julgamento profissional o que determina o resultado. Diante disso, a deciso de utilizar o VaR como uma ferramenta de avaliao do risco deu-se por ser esta uma ferramenta estatstica, em que o valor do risco mensurado em sua perda mxima, em uma determinada probabilidade e em um determinado intervalo de confiana. A aplicabilidade do VaR como instrumento de avaliao do risco da atividade de auditoria para empresas do mercado financeiro facilmente comprovada, pois ele j amplamente utilizado como instrumento de gesto. Todavia, para sua utilizao como instrumento de avaliao de risco de uma empresa cujo objeto social esteja fora do mercado financeiro, necessria a realizao de pesquisas para sua comprovao. Assim sendo, preciso olhar para os componentes do VaR e os componentes existentes dentro das empresas fora do mbito das instituies do mercado financeiro, e verificar se existem elementos que possam ser aplicados como base para a utilizao do VaR. O VaR uma ferramenta composta por uma srie de medidas estatsticas, que pressupem uma perda mxima para um ativo-objeto. Para tanto, necessrio avaliar que as contas do ativo de um balano patrimonial so as que mais convergem para a utilizao do VaR, a um determinado nvel de confiana em um determinado tempo. Podem-se avaliar os ativos de uma determinada empresa conforme o seu grau de liquidez. Quanto mais lquido um ativo, mais fcil a observao de seu risco. Isso se deve ao fato de o VaR ser utilizado para medir o risco em situaes em que o controle sobre a volatilidade de ativos torna-se precrio (JORION, 1997). Nesse caso, os ativos de baixa liquidez mantm, por si s, uma posio de baixa volatilidade, e o controle de seu risco pode ser efetuado por mtodos tradicionais de auditoria.

Como exemplo, pode-se citar o caso do risco operacional como uma classe de risco intrnseca operao, e que pode estar representado, na tica contbil, pela evoluo de suas rubricas. De acordo com Jorion (1997: 15), o risco operacional pode ser entendido como aquele resultante de sistemas inadequados, m administrao, controles defeituosos ou falhas humanas. Nas empresas do ramo industrial, a conta de maior liquidez que representa essa classe de risco a rubrica contas a receber. Iudcibus, Martins & Gelbcke (2000: 88) definiram contas a receber como um dos ativos mais importantes da empresa, normalmente. Dessa forma, em caso de m administrao ou controles defeituosos, uma das rubricas mais afetadas a de contas a receber. Por esse motivo, optou-se por apresentar, no prximo tpico, uma sugesto de utilizao do VaR para a mensurao e a avaliao do risco operacional contido na rubrica contas a receber.

2.6. Estrutura para o cmputo do VaR Para a utilizao do VaR na avaliao do risco na atividade de auditoria, necessrio que todos os elementos sejam preenchidos. Diante disso, preciso que o auditor determine quais sero esses elementos e, nessa situao, o ideal que sejam estudados pela empresa de auditoria e formalizados na sua metodologia de trabalho para auxiliar o julgamento profissional do auditor, fazendo prevalecer a essncia da avaliao. No caso deste estudo, tambm ser necessria a determinao desses elementos. Desse modo, sero utilizados os seguintes fatores: a) valor base de apurao; b) intervalo de tempo neste trabalho, ser utilizado o intervalo de tempo mensal para o cmputo do VaR; c) coeficiente de confiana ser utilizado o fator de confiana de 95%. Como valor-base, ser utilizado o valor mdio de contas a receber, obtido por uma movimentao de um perodo de sete anos. O desvio padro ser calculado a partir da tabela de movimentao da referida contas a receber. J o coeficiente de

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

85

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

confiana foi arbitrado em 95%, ou seja, conforme a tabela de curva normal, o valor de 1,96. O VaR ser calculado para cada um dos anos e, ao final, ser computado o valor global de VaR por meio do mtodo de VaR varincia-covarincia. 2.6.1. Obteno dos valores bases para o cmputo do VaR Conforme comentado, o valor-base para o VaR ser a mdia de um determinado valor a receber de um cliente por um perodo de sete anos. O valor mdio obtido para cada ano apresentado na Tabela 1.

quadrtico de cada item. Com base na mdia aritmtica, pode-se obter o desvio ao redor da mdia e o desvio quadrtico de cada item. A Tabela 2 apresenta o cmputo desses fatores para o Cliente 1.

Tabela 2: Clculo do desvio simples e quadrtico para o Cliente 1

Ano Cliente 1 (1) 1998 1999 2000 2001 1.121 9.830 10.248 10.540 10.911 11.460 11.843 65.953 7 13.872.845 3.725 9.422 Mdia Desvio ao redor da mdia (8.301) 408 826 1.118 1.489 2.038 2.421 Desvio quadrtico (3)2 68.904.229 166.581 682.512 1.250.243 2.217.546 4.154.026 5.861.933 83.237.071

(2) (1) (2) = (3) 9.422 9.422 9.422 9.422 9.422 9.422 9.422

Tabela 1: Tabela de valores e clculo da mdia aritmtica

Item 1 2 3 4 5 6 7 Mdias Ano Cliente 1 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 1.121 9.830 10.248 10.540 10.911 11.460 11.843 9.422 Cliente 2 6.399 8.538 10.067 10.389 10.218 7.953 8.259 61.823 8.832 Cliente 3 4.131 6.722 27.738 50.803 74.801 59.954 55.713 279.862 39.980 Total 11.651 25.090 48.053 71.732 95.930 79.367 75.815 407.638 58.234

2002 2003 2004 Somas Mdia Varincia

Total de observaes

Desvio padro
Fonte: Elaborada pelos autores.

Total por cliente 65.953

Fonte: Elaborada pelos autores.

De posse dos dados necessrios, possvel calcular a varincia e o desvio padro:

As mdias foram obtidas dividindo-se o total de cada cliente pelo total de itens, no caso, sete anos. Observa-se, na Tabela 1, que o Cliente 3 o que apresenta a maior mdia, enquanto o Cliente 2 o que apurou a menor mdia. Na sequncia, ser apresentado o clculo do desvio padro por cliente. 2.6.2. Obteno do desvio padro dos clientes individuais O desvio padro um dos principais elementos para o cmputo do VaR, por ser este o fator que determina a flutuao do saldo de cada cliente no perodo analisado. Para o seu cmputo, necessria a obteno de alguns dados, tais como a mdia das observaes, o desvio ao redor da mdia e o desvio
86

Varincia =

83.237.071 = 13.872.845 (7 1)

Desvio padro =

13.872.845 = 3.725

Como visto, o desvio padro apresentado para o cliente de mais ou menos 6% do total vendido para ele na soma dos sete perodos, e aproximadamente 60% da mdia, o que indica uma forte tendncia de variao. Tal variao no caracteriza algo negativo; pelo contrrio, mostra que o cliente est em constante operao com a empresa. Tendo-se calculado os valores de desvios padro para os Clientes 2 e 3, da mesma forma que o anterior, tem-se:
Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

Tabela 3: Tabela-resumo dos desvios padro

Cliente Cliente 1 Cliente 2 Cliente 3
Fonte: Elaborada pelos autores.

Desvio padro 3.725 1.471 27.439

Sendo: VA = Valor do ativo-base = valor mdio em carteira; IC = Coeficiente de confiana = 95% = 1,96; t = Desvio padro; n = Tempo = 360 dias Aplicando-se a frmula diretamente sobre os itens, apuram-se os dados apresentados na Tabela 5, abaixo. Tabela 5: Clculo do VaR individual
Valor mdio em carteira 9.422 8.832 39.980 Desvio padro 3.725 1.471 27.439 IC 1,96 1,96 1,96 Tempo 360 360 360 VaR 1.621 1.019 4.400

Obtidos os dados-base de cada cliente, em que o Cliente 3 apresenta o maior desvio padro, basta definir o coeficiente de confiana a ser adotado para proceder ao clculo do VaR individual de cada cliente. No mbito das empresas de auditoria, utilizado um intervalo de confiana de 95%. Esse valor foi convencionado e no se encontra escrito em outras literaturas, a no ser nas metodologias de trabalho, por exemplo, da BDO-Trevisan (2004) e da Ernst & Young International (2004). Diante disso, o valor atribudo para o intervalo de confiana de 95% um de 1,96. 2.6.3. Clculo do VaR individual por cliente Para o clculo do VaR, ser necessria a apresentao dos trs elementos bsicos apurados: o valor mdio da carteira, o desvio padro apurado e o coeficiente de confiana: Tabela 4: Elementos para o clculo do VaR
Cliente Cliente 1 Cliente 2 Cliente 3 Valor mdio da carteira 9.422 8.832 39.980 Desvio padro 3.725 1.471 27.439 Coeficiente de confiana 1,96 1,96 1,96

Fonte: Elaborada pelos autores

Aplicando-se o conceito de VaR, tem-se o valor do VaR total a ser utilizado como base para a avaliao do risco da atividade de auditoria contbil. A frmula para o clculo do VaR para carteiras compostas a seguinte:

VaRn =

2 VaR12 + VaR2 + nxpnVaR1 xVaR2

O clculo desse valor, que toma como base os dados da Tabela 5, demonstrado na Tabela 6, a seguir.

Tabela 6: Clculo do VaR Total

VAR VaR1 VaR2 VaR3 Soma VaR1 x VaR2 x VaR3 Probabilidade (A) x Probabilidade SOMA (A) + (B) VaRTotal = raiz ( C ) (C) 1.621 1.019 4.400 (A) (B) VAR2 2.628.097 1.037.710 19.360.630 23.026.438 7.266.386.928 0,50 3.633.193.464 3.656.219.902 60.467

Fonte: Elaborada pelos autores.

No caso apresentado, pelo fato de o ativo em questo ser composto por diversos elementos (Cliente 1, Cliente 2 e Cliente 3), deve-se calcular o VaR para cada uma das posies. Assim, para o Cliente 1, apresentado o seguinte valor de VaR: VaR= n

ICxVAXt

Fonte: Elaborada pelos autores.

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

87

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

Conforme observado, o VaRtotal para a carteira de clientes da empresa de $ 60.467, o que indica o valor da perda mxima ocorrida no perodo de sete anos em que est sendo testado. O valor um indicativo da perda futura a ser esperada para a rubrica em perodos equivalentes. Para o clculo do VaRtotal, foi aplicada uma probabilidade de 0,5 ou 50% de ocorrncia. Isso se deve ao fato de poder haver (ou no) a ocorrncia de problemas para determinada rubrica antes do trmino da auditoria ser de 50%. A simples apresentao do valor de perda mxima no de grande valia para a auditoria, sem que a esse seja definido um mtodo para a avaliao do risco. Assim sendo, a seguir, ser apresentada uma sugesto para a aplicao do VaR na avaliao do risco na atividade de auditoria. 2.7. Avaliando o risco na atividade de auditoria a partir do VaR A questo a ser respondida a partir do VaR como aplicar o resultado obtido para avaliar o risco da atividade de auditoria contido em uma rubrica. Se verificado o percentual de participao do VaR sobre o total movimentado na conta de cliente por um determinado perodo, pode-se avaliar o valor de perda mxima contida na flutuao e alinhar esse percentual a uma matriz de risco. A Tabela 7 busca apurar o percentual do VaR sobre a movimentao total da carteira de clientes:

Aplicando-se o percentual apurado a uma matriz de risco, pode-se obter a seguinte matriz de risco: Tabela 8: Matriz de risco sugerida
Percentual 0 a 50% 51% a 75% Acima de 75%
Fonte: Elaborada pelos autores.

Risco Baixo Moderado Alto

Tem-se, assim, uma base de avaliao de risco. No caso, o percentual de VaR sobre a movimentao total da carteira de clientes foi de 15%, situado na linha do risco baixo, colocando a rubrica contas a receber, nesse exemplo, em uma posio de baixo risco para a atividade de auditoria. Dessa maneira, a tomada de deciso do auditor em relao s contas a receber fica facilitada e suportada por uma base cientfica. Outro ponto a ser considerado que o VaR apresenta o risco de perda mxima, baseada em clculos estatsticos de medidas de variabilidade, aspecto que pressupe uma anlise calcada em fatos ocorridos e nos efeitos da administrao sobre eles, o que resultou nas variaes. No exemplo citado, a avaliao foi realizada na rubrica contas a receber, mas pode ser aplicvel a qualquer ativo existente.

Tabela 7: Clculo do VaR sobre a movimentao da carteira de clientes

Item 1 2 3 4 5 6 7 Totais VaR total Percentual do VaR
Fonte: Elaborada pelos autores.

3. CONSIDERAES FINAIS Este trabalho caracterizou-se como um ensaio terico sobre a utilizao do Value at Risk VaR na mensurao e na avaliao dos riscos envolvidos na atividade de auditoria contbil. Com base no trabalho desenvolvido, constatou-se que a ferramenta conhecida como Value at Risk VaR aplicvel avaliao do risco da atividade de auditoria contbil, no s no segmento financeiro, mas tambm em empresas dos ramos industrial e comercial. Para viabilizar essa constatao, foi aplicada a metodologia de VaR, demonstrando sua aderncia como ferramenta para a avaliao do risco na atividade de auditoria contbil.

Ano 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Cliente 1 Cliente 2 Cliente 3 1.121 9.830 10.248 10.540 10.911 11.460 11.843 65.953 6.399 8.538 10.067 10.389 10.218 7.953 8.259 61.823 4.131 6.722 27.738 50.803 74.801 59.954 55.713 279.862

Total 11.651 25.090 48.053 71.732 95.930 79.367 75.815 407.638 60.467 15%

88

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

Ana Cristina de Faria e Andr de Souza Guerra

Para as empresas de auditoria, essa tambm uma informao importante, pois, com base em tal informao, possvel reavaliar as bases de mensurao de sua materialidade, aumentando a quantidade de testes a ser realizada para garantir uma maior abrangncia e segurana. Outra utilizao do valor do VaR pode estar diretamente ligada ao registro da proviso para perda de ativos em carteira. Na avaliao do risco de controle, foi apresentada a metodologia de avaliao de riscos operacionais definida por Brito (2005), em que foi utilizado um exemplo hipottico de avaliao do VaR para a carteira de derivativos. Nesse exemplo, pde-se verificar uma situao muito parecida com a do risco inerente, porm com uma avaliao voltada para o risco de perda nos setores operacionais da empresa. Como visto, apenas com a apresentao das atuais metodologias de anlise do VaR para o mercado financeiro possvel avaliar como positiva a premissa de que a ferramenta estatstica VaR pode ser utilizada como instrumento de avaliao do risco da atividade de auditoria. Entretanto, como o mercado abrangido pelas empresas de auditoria no se restringe apenas ao mercado das instituies financeiras, foi proposta, tambm, sua utilizao como ferramenta de avaliao de risco para empresa do ramo industrial. Nesse caso, foi utilizada a metodologia do VaR de medidas varincia-covarincia, em que foi apontada a sua utilizao como ferramenta de avaliao do risco inerente contido na rubrica contas a receber. Levando-se em conta o exposto mtodo de clculo, foi possvel avaliar o valor da perda mxima para a rubrica contas a receber, baseado em uma avaliao histrica da referida rubrica. De posse desse valor, o auditor pode avaliar a capacidade

de realizao da referida conta, isto , o quanto do que est registrado a receber de clientes tem grande probabilidade de ser recebido. Visando a avaliar o risco de uma determinada operao, necessrio que esta contenha transaes que possam ser avaliadas de uma maneira probabilstica, ou seja, que as mesmas tenham ocorrido ou que venham a ocorrer em diversos perodos de tempo e que, entre elas, seja possvel uma anlise de correlao. Posteriormente, deve a elas ser atribuda uma determinada probabilidade de ocorrncia, para possibilitar a utilizao do VaR na avaliao dos riscos de essas transaes apresentarem prejuzos futuros. Com isso, de modo a viabilizar a utilizao da ferramenta VaR para a avaliao do risco da atividade de auditoria, necessrio que o valor-base de apurao seja obtido por meio das demonstraes contbeis geradas pela administrao do cliente em processo de auditoria, e que dessas seja possvel extrair os dados histricos para que sejam determinados os nveis de correlao e a probabilidade de ocorrncia. Nessa situao, a anlise do risco da atividade de auditoria por meio do VaR encontraria um entrave, caso estivesse limitada aos dados ocorridos no passado, sem efeitos de decises futuras que pudessem causar impacto nas demonstraes contbeis. Consequentemente, isso aumentaria o risco da atividade de auditoria contbil. Como visto, respondendo questo central deste trabalho, a ferramenta estatstica VaR pode ser utilizada como instrumento na avaliao do risco da atividade de auditoria contbil, devendo ser aperfeioada ou ajustada s metodologias de cada empresa de auditoria e, principalmente, ao mercado em que estiver atuando.

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009

89

O INSTRUMENTO VALUE AT RISK VaR NA AVALIAO DO RISCO DA ATIVIDADE DE AUDITORIA CONTBIL

REFERNCIAS ALEXANDER, Carol O. & LEIGH, C. T. On the covariance matrices used in Value at Risk models. The Journal of Derivatives, v. 4, n. 3, p. 50-62, New York, Spring, 1997. ANDERSON, David R.; SWEENEY, Dennis J. & WILLIAMS, Thomas A. Estatstica aplicada administrao e economia. So Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2003. ANTUNES, Jernimo. 2005. Modelo de avaliao de risco de controle utilizando a lgica nebulosa. Tese (Doutorado em Controladoria e Contabilidade) Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo. So Paulo: FEA/USP. ATTIE, William. Auditoria: conceitos e aplicaes. 3. ed. So Paulo: Atlas, 1998. AURLIO, E. M. & LEINER, R. Avaliao de risco: introduo ao estudo do Value at Risk. So Paulo: Brazilian Bussiness School Ps-Graduao em Finanas, 2003. BDO-TREVISAN AUDITORES INDEPENDENTES. Manual de auditoria da BDO. Apostila. So Paulo: BDO, 2004. BRITO, Osias S. de. Mercado financeiro. So Paulo: Saraiva, 2005. C AR VALHO , Luiz Nlson G. de. 1996. Uma contribuio auditoria do risco de derivativos. Tese (Doutorado em Controladoria e Contabilidade) Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo. So Paulo: FEA/USP. CORRAR, Luiz J. & THEPHILO, Carlos Renato (Coords.). Pesquisa operacional para deciso em contabilidade e administrao contabilometria. So Paulo: Atlas, 2004. ERNST & YOUNG INTERNATIONAL. Manual de auditoria. Apostila. So Paulo: Ernst & Young, 2004. GUY, Dan M.; CARMICHAEL, Douglas R. & WHITTINGTON, O. Ray. Audit sampling: an introduction. 3. ed. New York: John Wiley & Sons, 1994. HENDRICKS , Darryl. Evaluation of Value at Risk models using historical data. FRBNY Federal Reserve Bank of New York, Economic Policy Review, v. 2, n. 1, New York, April, 1996. Disponvel em: <http://www.riskinstitute.ch/ 145070.htm>. Acesso em: 12 de junho de 2005. IUDCIBUS , Srgio de; MARTINS , Eliseu & GELBCKE , Ernesto Rubens. Manual de contabilidade das sociedades por aes: aplicvel s demais sociedades. 5. ed. rev. e atual. So Paulo: Atlas, 2000. JACKSON, Patricia; MAUDE, David & PERRAUDIN, William. Bank capital and Value at Risk. The Journal of Derivatives, v. 4, n. 3, p. 73-89, New York, Spring, 1997. Disponvel em: <http://www.riskinstitute.ch/ 145070.htm>. Acesso em: 12 de junho de 2005. JORION, Philippe. Value at Risk: the new benchmark for controlling market risk. New York: Irwin Professional Publishing, 1997. K ONRATH , Larry F. Auditing concepts and applications: a risk analysis approach. 4. ed. Cincinnati: South-Western College Publishing, 1999. MAGALHES, Antnio de Deus F.; LUNKES, Irtes Cristina & M LLER , Aderbal Nicolas. Auditoria das organizaes. So Paulo: Atlas, 2001. MELLON BRASCAN. Controle de risco. In: Seminrio sobre Gerenciamento de Carteiras. Apresentao. Rio de Janeiro, 2004. P ORTER , Brenda; S IMON , Jon & H ATHERLY , David. Principles of external auditing. New York: John Wiley & Sons, 1996. SAIN, Paulo K. S. 2001. Estudo comparativo dos modelos de Value at Risk para instrumentos prefixados. Dissertao (Mestrado em Administrao) Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo. So Paulo: FEA/USP. S EVERINO , Antnio Joaquim. Metodologia do trabalho cientfico. 21. ed. So Paulo: Cortez, 2000. STRINGER, Kenneth W. & STEWART, Trevor R Statistical techniques for analytical review in auditing. 2. ed. New York: John Wiley & Sons, 1996.

90

Gesto & Regionalidade - Vol. 25 - N 75 - set-dez/2009