Bonos a Tasas Flotantes

ndice

Introduccin ........................................................................................................................................ 3 Bonos a Tasa Flotante ......................................................................................................................... 4 Bonos con Tasa de Inters Flotante en Chile .................................................................................. 7 Conclusiones ..................................................................................................................................... 10

Introduccin

En el presente informe se desarrollar el tema a Bonos a Tasas Flotantes, el concepto, caractersticas que poseen, ejemplos aplicados y en que situaciones es ms conveniente utilizarlos. Un Bono es un instrumento que constituye una deuda para quien lo emite, es decir, cuando alguien invierte en Bonos, le est prestando dinero a una empresa, al Banco central u otro organismo y, a cambio, tiene el derecho el derecho a recibir intereses por su dinero, conjuntamente de la devolucin de lo invertido. Cuando una empresa tiene planes de inversin o de expansin necesita recursos para llevar a cabo dicho proyecto. Las alternativas para financiar estos planes son varias: Puede aumentar su capital a travs de la emisin de acciones, lo cual a veces trae como resultado una automatizacin de la propiedad, cosa que quizs no quieran los principales accionistas de la empresa. Otra alternativa es pedir un prstamo a un banco. Por otro lado est la opcin de conseguir recursos a travs de la emisin de bonos, aqu es la empresa emisora la que decide a que tasa endeudarse.

Bonos a Tasa Flotante

Tipos de Bonos en Chile Bonos emitidos por el Banco Central: Pagares Reajustables del Banco Central con Cupones (PRC). Pagares Portador Banco Central (PPBC). Pagares de Tasa Flotante (PTF). Pagares Dlar Preferencial (PDP). Pagares Capitulo 18 y 19 (PCD). Pagares Compra Cartera (PCC).

Bonos Emitidos con Garanta Estatal: Bonos de Reforma Agraria ( CORA). Bonos de Reconocimiento (BR). Pagares Reajustables de Tesorera (PRT).

Bonos Privados: Bonos de Empresas o Debentures. Letras de Crdito Hipotecarias. Bonos Bancarios. Bonos Subordinados. Bonos Leasing.

Qu es un bono a tasa flotantes?

Los bonos a Tasas flotantes o variables son aquellos que tienen una renta fija con cupones a tasas variables. El inters se fija en funcin a intereses de referencia como por ejemplo

hipotecario, o la determinada por el gobierno local o del extranjero. En algunos bonos de este tipo se fijan un lmite mnimo y otro mximo, donde la tasa de inters flucta entre estas. La revisin de estos intereses se hace dependiendo del periodo cupn (trimestral, mensual etc.). Caractersticas Flujos de caja inciertos, indexados por tasas de mercado. Atractivos para el inversor cuando las tasas de inters aumentan y viceversa. Si el emisor desea cambiar a tasa fija, puede entrar en un swap de inters.

Los bonos a tasa flotante tienen un riesgo bajo. Cuando las tasas aumentan, se genera el aumento de los cupones de bonos en acorde con el aumento en las tasas de inters, lo que significa que su precio se mantiene constante. Por lo tanto, los FRNs difieren de bonos a tasa fija, cuyos precios caen cuando las tasas aumentan.

Como los bonos son casi inmunes al riesgo de inters, se consideran inversiones conservadoras para los inversores que

Ejemplo: Supongamos que un nuevo Bono a tasa flotante una mayor tasa de inters, por ejemplo LIBOR + 0,25%. Si se cierra el acuerdo, el precio se calcula. En este ejemplo, LIBOR + 0,25% sera equivalente a un precio de 99,75. Esto se puede calcular como par, menos la

diferencia entre el cupn y el precio que se acord (0,05%), multiplicado por el vencimiento (5 aos).

En primer lugar, calcular el "spread efectivo"

Lo que da una medida del "Spread Efectivo" sobre la tasa de inters nominal variable. Aqu se obtiene la ganancia de capital (o prdida) del FRN, y se divide por el nmero total de aos hasta su vencimiento.

Esto hay que ajustarlo por el hecho de que al comprar el FRN, se hace con un descuento o prima por el valor nominal:

Bonos con Tasa de Inters Flotante en Chile 1

Tipos de Bonos emitidos por el Banco Central de Chile:

Pagares Reajustables del Banco Central con Cupones (PRC). Pagares Portador Banco Central (PPBC). Pagares de Tasa Flotante (PTF). Pagares Dlar Preferencial (PDP). Pagares Capitulo 18 y 19 (PCD). Pagares Compra Cartera (PCC).

Pagars Reajustables del Banco Central de Chile con Tasa de Inters Flotante (P.T.F.) El monto mximo en circulacin alcanzar la suma equivalente de 100 millones de Unidades de Fomento.

El Banco Central de Chile emitir estos ttulos a un plazo mnimo de un ao y hasta quince aos, a contar de la fecha de su emisin, con o sin perodo de gracia, pagaderos en cuotas semestrales, iguales y sucesivas, salvo la ltima que podr ser diferente.

Los Pagars se expresarn en Unidades de Fomento. El pago de capital e intereses se efectuar en moneda corriente de acuerdo al valor que tenga la Unidad de Fomento a la fecha de los respectivos vencimientos. En caso que cualquier

El gobierno de Chile ha emitido bonos soberanos extranjeros con las siguientes caractersticas: Bono a tasa flotante por US$ 600.000.000 con vencimiento en enero de 2008 y tasa Libor + 40 puntos base (Libor + 0.4%)

vencimiento ocurra en un da que no sea hbil bancario, el pago correspondiente se efectuar el siguiente da hbil bancario, al valor de la Unidad de Fomento vigente este ltimo da.

Estos pagars devengarn intereses a la tasa anual que se indica ms adelante, los que sern pagaderos semestralmente. El primer perodo semestral de intereses correr desde la fecha de emisin de los respectivos pagars y los perodos semestrales posteriores se contarn desde la fecha de cualquier vencimiento de intereses, incluido ese da, hasta el da anterior a la fecha del prximo vencimiento, inclusive.

El Banco Central de Chile colocar estos ttulos a travs de licitaciones peridicas, de acuerdo al sistema que se determina en las bases respectivas, o mediante ventas por ventanilla, en operaciones que podrn efectuarse con o sin descuento. En el caso que se efecten ventas directas, la tasa de inters implcita ser determinada por el Gerente de Divisin Operaciones Financieras. Asimismo, en los casos de licitaciones, con monto determinable, la tasa de corte ser fijada por este mismo Gerente.

Los Pagars Reajustables con Tasa de Inters Flotante (P.T.F.) sern emitidos en cortes de 500, 1.000, 5.000 y 10.000 Unidades de Fomento. El Gerente de

Divisin Operaciones Financieras determinar la oportunidad y monto de cada emisin.

Los pagars llevarn la firma en facsmil, indistintamente, del Gerente de Divisin Operaciones Financieras, del Gerente de Mercados Nacionales o del Gerente de Servicios Financieros, y otra firma manuscrita de un apoderado especialmente

facultado al efecto por el Banco Central de Chile, lo que no ser necesario acreditar ante terceros. Los pagars correspondientes a una emisin podrn ser emitidos, en su totalidad o en parte de ella, sin impresin fsica de los mismos, en caso que los adjudicatarios otorguen mandato al Banco Central de Chile para su entrega a una empresa de depsito de valores.

La Gerencia de Mercados Nacionales determinar las normas operativas que regirn la colocacin de los Pagars Reajustables con Tasa de Inters Flotante (P.T.F.).

Conclusiones