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CHAPITRE III

PLANIFICATION FINANCIERE ET GESTION DE TRESORERIE

III-1 PLANIFICATION FINANCIERE Les prvisions financires font partie du systme de planification de lentreprise. elles aboutissent ltablissement du plan de financement et du budget de trsorerie qui permettent de vrifier la cohrence globale des prvisions de lentreprise. Budget dexploitation : - Ventes - Production - Approvisionnement

Cash flow Autofinancement BFR

Budget dinvestissement

Financement externes long terme

Echelonnement sur lanne des flux dexploitation

PLAN DE FINANCEMENT

Financements externes court terme

BUDGET DE TRESORERIE

A- Plan de financement Le plan de financement nest autre quun tableau des flux prvisionnels tabli sur un horizon pluriannuel. Il permet de vrifier si lquilibre financier du projet est respect en sassurant que les besoins sont couverts par des ressources suffisantes. Les besoins de financement sont essentiellement constitus : des flux dinvestissement des remboursements demprunt du besoin en fonds de roulement

Les ressources comprennent : lautofinancement les apports en fonds propres les apports en fonds emprunts B- Le plan de trsorerie

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Le plan de financement pluriannuel permet de sassurer que lquilibre entre les besoins et les ressources est globalement respect pour chaque anne considre. Dans la mesure o les besoins et les ressources ne se rpartissent pas systmatiquement rgulirement, il peut arriver que les ressources dgages soient momentanment insuffisantes ou trop importantes, mme si lquilibre financier est globalement respect sur lensemble de lanne. cette situation peut entraner des insuffisances ou des excdents momentans de trsorerie. En informant le responsable financier sur lvolution de la trsorerie prvisionnelle, ce plan lui permet dapprcier les excdents quil pourra placer ou les insuffisances quil devra financer.

III-2 LES DIFFERENTES APPROCHES DE LA TRESORERIE

Grer une trsorerie consiste : Veiller la solvabilit de l'entreprise; Oprer des arbitrages entre les diffrents lments constitutifs de cette trsorerie pour que cette solvabilit puisse tre assure au moindre cot : En procdant des virements entre diffrents comptes bancaires; En mobilisant des crances commerciales auprs de la banque; En vendant des valeurs mobilires de placement. A- les explications partir du bilan L'analyse du plan comptable marocain fait ressortir la trsorerie nette comme la diffrence suivante: Trsorerie nette = Fonds de roulement fonctionnel Besoin de financement global En fonction des valeurs respectives du FRF et du BFG, les deux schmas suivants sont possibles : FRF > BFG
BFG FRF

BFG > FRF

BFG

FRF

Trsorerie active

Trsorerie Passive

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Dans chacune de ces hypothses, la trsorerie induit des cots : cot d'opportunit dans le premier cas : il s'agit du manque gagner par l'immobilisation de capitaux dans des emplois non rmunrs de l'actif; charges financires dans le second cas. Pour une gestion optimale de la trsorerie, il suffirait donc de faire en sorte que le fonds de roulement fonctionnel couvre exactement le besoin de financement global, afin de parvenir une trsorerie zro : soit en adaptant le montant des fonds propres (action sur le FRF); soit en modifiant certains paramtres de la gestion (action sur le BFG). B- les explication partir des flux Le plan comptable marocain de 1993 a prvu une prsentation du rsultat respectivement comptable (compte de produits et charges) et financire (tat des SIG). L'EBE comme mesure de la liquidit encaissable La CAF comme mesure de la liquidit potentielle Limites : - En privilgiant la notion de produits et de charges par rapport celle de recettes et dpenses, les SIG analysent plutt les origines de la rentabilit de l'entreprise que celle de sa trsorerie. La CAF reprsente des liquidits partiellement encaisses faisant ainsi de cette grandeur une ressource interne de financement potentiellement disponible. Alternatives : Il faut disposer d'un indicateur de flux encaisss en proposant de : Corriger l'EBE (proposition limite) Corriger la CAF (proposition gnrale) 1. Proposition limite (ETE) : ETE d'exploitation ETE = EBE - variation stocks - variation crances clients + variation dettes

= EBE - variation du BFR d'exploitation CAF - variation du BFR global (contenant des lments financiers et

2. Proposition gnrale (ETG) : ETG = exceptionnels).

L'intrt du tableau de flux de trsorerie dcoule de sa vocation d'expliquer la formation de la trsorerie et sa variation. La prfrence pour un tel document se base sur plusieurs raisons : La prpondrance de la trsorerie; Le souci d'une information objective et fiable; L'adaptation la prvision; L'volution de la pratique internationale.

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III-3 LES LIMITES DE LA GESTION DE TRESORERIE EN DATE COMPTABLE Grer la trsorerie en date comptable quivaut enregistrer les flux financiers en date de passation de lcriture comptable. Le trsorier ou le comptable qui opte pour un tel mode de gestion ne bnficie pas dune position relle de trsorerie et ne peut ainsi prendre des dcisions optimales de financement et de placement court terme. Donc le trsorier doit prendre en considration les dates applicables par la banque afin de minimiser la dperdition des frais ou de produits financiers. III-4 LE SYSTEME DE GESTION DE TRESORERIE EN DATE DE VALEUR Lexpression dates de valeur signifie que les oprations bancaires portent intrt, non pas la date laquelle elles ont t inities par lentreprise mais une date postrieure pour les oprations de crdit et antrieures pour les oprations de dbit. Il en dcoule que la dure de calcul des intrts pays ou reus par l'entreprise est allonge en cas de solde dbiteur et rduite en cas de solde crditeur rmunr : La date de valeur est donc une composante du cot de crdit. L'enjeu financier des dates de valeur peut sexpliquer comme suit : Les oprations de trsorerie se dnouent sur une priode infrieure l'anne, d'o l'utilisation de la formule de l'intrt simple :
I = Ctn / 36000 C dsignant le capital prt T dsignant l'intrt pour 1dh et 1 an n dsignant le nombre de jours

le dnominateur suppose qu'on raisonne sur une anne commerciale de 360 jours la minoration du dnominateur est dans l'intrt de la banque en raison de la prise en compte de l'anne civile (365 jours) pour le dcompte de l'intrt d'un crdit. Cette mthode aboutit majorer de 365/360, soit 1,0139 par an les intrts dbiteurs. Cette mthode de dcompte de l'intrt renvoie tudier la nature des jours en question : calendriers au nombre de 7 jours par semaine ouvrables au nombre de 5 par semaine ouvrs au nombre de 5 par semaine sauf dans le cas de jours fris.

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Nombre de jours d'agios

Dure effective du crdit (D)

jours de banque (x)

Jour de crdit en compte

chance - 1

E +1

temps

D'aprs ce schma, l'incidence des jours de banque se traduit par une majoration du taux du crdit de D+x/D. III-5 LES COUTS INDUITS PAR LA TRESORERIE A- Calcul de l'intrt sur un montant variable les banques ne dterminant sur les comptes qu'un solde par jour, le calcul des intrts sur les dcouverts se fait jour par jour. Considrons une entreprise dont le dcouvert bancaire a volu selon les valeurs du tableau suivant, les intrts sont dcompts en fin de mois (le 30) au taux annuel de 12%. Jour Dcouvert 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 145012 145012 145012 122254 91256 72265 72265 72265 72265 41325 41325 12445 645 2 645 2 Tot al 1045605 1045605 1 2 12445 12904 2 82650 1 1 4 122254 91256 289060 Nombre jours 3 de Nombres 435036

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Remarque : le total des nombres peut tre obtenu aussi par simple addition des soldes journaliers. Le calcul se fait de faon classique par la mthode des nombres. Il suffit ensuite de multiplier la somme des nombres obtenus par le taux correspondant une journe d'intrt soit t/36000. I = 1045605 * (12/36000) = 348,53 B- Le calcul des taux rels La pratique bancaire conduit souvent facturer aux entreprises : des intrts des commissions fixes des commissions proportionnelles au capital prt. Le calcul du taux rel de l'opration doit prendre en compte ces diffrents lments. Soit pour une opration donne : F le montant des commissions fixes; t' le taux (pour 1dh) des commissions proportionnelles au capital prt; t le taux d'intrt et des commissions proportionnelles au capital et la dure (toujours pour 1dh).

Pour un capital C prt sur n jours, l'agio total (intrt plus commissions) est : F + Ct' + Ctn/360 Soit T le taux d'intrt rel de l'opration qui, appliqu C sur n jours, conduirait au mme montant d'intrt soit : CTn/360 = F + Ct' + Ctn/360 Soit T = 360F/Cn + 360t'/n + t C- Cot imputables au trsorier Principe Le calcul des carts entre les ralisations et le niveau de trsorerie "zro" se traduit par deux cas de figure : le solde est < 0 (ou dbiteur) : il y a sous-quilibre, le solde est > 0 (ou crditeur) : il y a sur-quilibre.

Les deux cas sont l'origine de cots qui ne sont pas valu de la mme faon. De plus, il y a lieu de considrer le cot relatif l'absence de compensation entre plusieurs comptes bancaires.

a- Cot du sous-quilibre (ou sous-mobilisation) Face cette situation l'entreprise a d faire appel au dcouvert , ce solde < 0 ne serait pas apparu si l'on avait fait appel l'escompte, moins cher que le dcouvert.
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Cot du sous-quilibre = (taux du dcouvert - taux de l'escompte) x nombres dbiteurs / 36000

b- Cot du sur-quilibre (ou de sur-mobilisation) Si le solde est > 0, on analyse cette situation comme rsultat d'un escompte trop important, le cot correspondant se calcule ainsi :

Cot du sur-quilibre = nombres crditeurs x taux de l'escompte / 36000

c- Cot du dsquilibre interbancaire Lorsque l'entreprise a plusieurs banques et que des soldes contraires apparaissent dans ses divers comptes bancaires, elle peut effectuer des compensations afin de rduire ses cots. Quand cette compensation n'a pas t effectue; il en rsulte un cot qu'il est possible de chiffrer.

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