{1 i)
,
| es la Lasa de lnLeres del perlodo de pago y n es la canLldad de perlodos de
pago en Loda la operacln de amorLlzacln o el numero de cuoLas perldlcas
Ln esLe curso esLudlaremos Lres meLodos dlferenLes de amorLlzacln
lsLema lrances o de amorLlzacln progreslva
lsLema Alemn o de amorLlzacln consLanLe
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
lsLema Amerlcano o londo de AmorLlzacln
S|stemo Froncs o de omort|zoc|on progres|vo
Lc: principc|e: ccrccIer|:Iicc: :cn:
a cuoLa perldlca de pago (8
k
) es consLanLe (k) y se calcula como una
renLa venclda
a amorLlzacln de la deuda (C
k
) es varlable y creclenLe en progresln
geomeLrlca
Ll pago de lnLereses del perlodo (I
k
) esL calculado sobre el saldo del
presLamo y es decreclenLe
S|stemo A|emn o de omort|zoc|on constonte
Lc: principc|e: ccrccIer|:Iicc: :cn:
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
a cuoLa perldlca de pago (k
k
) es varlable y decreclenLe
a amorLlzacln de la deuda (C
k
) es consLanLe (C) y se calcula como la
eneslma parLe del caplLal Lomado en presLamo
Ll pago de lnLereses del perlodo (I
k
) esL calculado sobre el saldo del
presLamo y es decreclenLe
os slsLemas lrances y Alemn son equlvalenLes desde el punLo de vlsLa
flnanclero
S|stema Amer|cano o Iondo de amort|zac|n
Lc: principc|e: ccrccIer|:Iicc: :cn:
e crea un fondo de amorLlzacln para cancelar el presLamo a su
venclmlenLo con lo reunldo en el mlsmo
Ll pago de lnLereses es perldlco esL calculado sobre el saldo del
presLamo y es consLanLe (I) ya que no se amorLlza caplLal
Ln cada perlodo se aporLa un canLldad consLanLe (r) para deposlLar en el
fondo y acumular al flnal de la operacln el LoLal del presLamo
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
os slsLemas lrances y Alemn son equlvalenLes desde el punLo de vlsLa
flnanclero
En e| :i:Iemc frcnc: c ce cmcrIizccicn prcgre:ivc, |c cucIc
periccicc :e cc|cu|c ccmc unc renIc ccn:IcnIe vencicc. e
e:c cucIc :e ce:cuenIcn |c: inIere:e: ccu:ccc: pcr |c ceucc
en e:e periccc y e| re:Ic, e: |c ue :e cmcrIizc ce ccpiIc|.
or e[emplo un presLamo de 100000 debe ser cancelado por el meLodo de
amorLlzacln progreslva en 3 cuoLas anuales vencldas al 60 de lnLeres
anual Llabore el cuadro de amorLlzacln correspondlenLe
CUADkC DL AMCk1I2ACICN
Deuda a| Cuota Cuota de Deuda a|
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
9er|odo |n|c|o de|
per|odo
9er|d|ca
k
k
Intereses
I
k
amort|zac|n
C
k
f|na| de|
per|odo
1
100.000,00
.325,27
0.000,00
.325,27
8.1,20
2
9367493
6632327
3620484
1012043
8333429
3
8333429
6632327
3013238
1619269
6736160
4
6736160
6632327
3801696
2390831
4143329
3
4143329
6632327
2487198
4143329
0
1C1ALLS
3316263S
23162631
10000000
En e| cuccrc ce cmcrIizccicn :e cL:ervcn |c: ccrccIer|:Iicc: ce
e:Ie :i:Iemc:
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
CuoLa perldlca consLanLe
CuoLa de amorLlzacln progreslva
1012043 632327(1+06) verlflque las resLanLes
lnLereses decreclenLes
ICkMULAS
u CanLldad Lomada en presLamo o deuda lnlclal
8 CuoLa perldlca e calcula como una renLa venclda
l 1asa de lnLeres del perlodo
n
n
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
R D
C
k
cuoLa de amorLlzacln de caplLal del perlodo k 8enLa en progresln
geomeLrlca de razn (1+l)
C
k
C
1
(1+l)
k1
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
l
k
lnLereses del perlodo
l
k
8Ck
k
uma amorLlzada despues de cancelar k cuoLas
i
1 ) i 1 (
C C ... C C S
k
1 k 2 1 k
lA
k
lnLereses pagados hasLa el perlodo k
cuoLas pagadas suma amorLlzada
lA
k
k*8
k
u
k
ueuda pendlenLe despues de cancelar la cuoLa k
= Sc|cc ce |c ceucc
valor acLual de las nk cuoLas pendlenLes
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
i ) i 1 (
1 ) i 1 (
R S D D
k n
k n
k k
erc|c|os:
1) Se cIcrgc un pr:Icmc ce 8:. 1.000.000 pcrc :er ccnce|ccc
pcr e| :i:Iemc ce cmcrIizccicn prcgre:ivc, mecicnIe e| pcgc ce
unc cucIc men:uc| curcnIe 120 me:e:. Si |c Ic:c ce inIer:
cnuc| e: ce 247 cnuc| ccpiIc|izcL|e men:uc|menIe, ceIermine:
a) CuoLa perldlca
b) AmorLlzacln conLenlda en la prlmera cuoLa
c) uma amorLlzada al pagar la cuoLa numero 33
d) aldo cuando se ha pagado la cuoLa numero 37
e) lnLereses de la cuoLa 100
f) lnLereses pagados hasLa la cuoLa 90
g) 1oLal pagado en lnLereses
olucln
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
2) Se hc pecicc un pr:Icmc hipcIeccric pcrc :er ccnce|ccc
en 10 cnc:, mecicnIe cucIc: Irime:Irc|e: ccn:IcnIe: y vencicc:.
ScLemc: ue e| ccpiIc| cmcrIizccc curcnIe e| cnc 5 y e| cnc 7
fue ce .31,7 y 88.104,73 Lc||vcre: re:pecIivcmenIe. Hc||e e|
vc|cr ce| pr:Icmc y |c cucIc Irime:Irc|.
Sc|ucicn
SCLUCICN A LCS LILkCICICS
So|uc|on N1:
a) CuoLa perldlca 8
10 , 048 . 22 R
02 , 0 ) 02 , 1 (
1 ) 02 , 1 (
R 000 . 000 . 1
120
120
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
b) AmorLlzacln de la prlmera cuoLa C1
C
1
8 l
1
220481020000204810
c) 11 , 441 . 94
) 02 , 0 (
1 ) 02 , 1 (
10 , 048 . 2
i
1 ) i 1 (
C S
33 33
1 33
d) u
37
valor acLual de las cuoLas por pagar
39 , 790 . 785
) 02 , 0 ( ) 02 , 1 (
1 ) 02 , 1 (
10 , 048 . 22 D
63
63
57
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
CLra forma
39 , 790 . 785
) 02 , 0 (
1 ) 02 , 1 (
10 , 048 . 2 000 . 000 . 1 S D D
57
57 o 57
e) l
100
8C
100
8 C
1
(1+l)
99
204810 204810*(102)
99
l
100
730127
f)
45 , 127 . 478 . 1
) 02 , 0 (
1 ) 02 , 1 (
10 , 048 . 2 10 , 048 . 22 * 90 S R 90 IA
90
90 90
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
g)
nIere:e: IcIc|e: = ICI/L F/G/C - EU/ /L
= 120*22.048,10 - 1.000.000 = 1.45.772
So|uc|on N2:
S20-S1 = .31,7 S28 - S24 = 88.104,73
36 , 931 . 8 C
obtenemos do sustituyen , trimestral 036 , 0 i
) i 1 (
76 , 391 . 66
73 , 104 . 88
i
1 ) i 1 (
) i 1 ( C 73 , 104 . 88
.
i
1 ) i 1 (
) i 1 ( C 76 , 391 . 66
1
16 24
4
24
1
4
16
1
10 cnc: = 40 cucIc:
eucc = IcIc| cmcrIizccc
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
10 , 862 . 772
) 036 , 0 (
1 ) 036 , 1 (
36 , 931 . 8 S
40
40
44 , 754 . 36 R 10 , 862 . 772
) 036 , 0 ( ) 036 , 1 (
1 ) 036 , 1 (
R
40
40
kCICIOS D AMOkIIIACION
N1.-Unc ceucc ce 5.000.000 :e ceLe ccnce|cr en 10 cnc: pcr
mecic ce cucIc: men:uc|e: y ce ccuercc c| :i:Iemc ce
cmcrIizccicn prcgre:ivc. Si |c Ic:c e: ce 307 efecIivc cnuc|,
cc|cu|e e| Lc|cnce c| finc| ce| 5 cnc.
k: 3.38.870; 31.404; 87.743
N2.- Unc ceucc ce 4.000.000 :e ceLe ccnce|cr en 5 cnc: pcr
mecic ce cucIc: men:uc|e: iguc|e:, ccemc: ce 5 cucIc:
e:pecic|e: cnuc|e: ce 500.000. Si |c Ic:c e: ce 487 ncminc|
cnuc| ccnverIiL|e men:uc|menIe, cc|cu|e |c cucIc men:uc|
ccn:IcnIe.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
k: 143.52
N3.- Unc ceucc ce 100.000 :e ceLe ccnce|cr en cucIrc cnc:
ccn cucIc: cnuc|e: iguc|e:. Si |c Ic:c e: ce 107 efecIivc cnuc|,
cc|cu|e
c) |c cucIc cnuc|
L) |c nuevc cucIc :i c| finc| ce| 2 cnc |c Ic:c ccmLic c| 157
efecIivc cnuc|
k:31.547; 33.78
N4.- Unc ceucc puece :er ccnce|ccc pcr e| mIccc ce
cmcrIizccicn prcgre:ivc en cucIc: men:uc|e: iguc|e: y
vencicc: ce 2.28,75. Si |c Ic:c ce inIer: cp|icccc e: ce| 37
efecIivc men:uc|, cuc| e: e| mcnIc ce |c ceucc y e| IcIc| ce |c:
inIere:e: pcgccc:. Si |c mi:mc ceucc fue:e ccnce|ccc pcr e|
mIccc ce cmcrIizccicn ccn:IcnIe en 5 pcgc: men:uc|e:
vencicc:, cuc| :er|c e| IcIc| ce |c: inIere:e: pcgccc:. Hcgc e|
cuccrc ce cmcrIizccicn.
k: 500.000 y 53.73; 45.000
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
N5.- Se :c|iciIc un pr:Icmc ce .000.000 c pcgcr en 24 cucIc:
men:uc|e: vencicc: c| 247 cnuc| ccnverIiL|e men:uc|menIe pcr
e| mIccc ce cmcrIizccicn ccn:IcnIe.
c) uc| e: e| :c|cc ceuccr y |c cucIc IcIc| c| finc| ce| me: 12
L) Si e| :eguncc cnc |c Ic:c Lcjc c| 187 cnuc| ccnverIiL|e
men:uc|menIe, cuc| :er|c |c cucIc finc|, cc|cu|e e| vc|cr
pre:enIe ce |c: inIere:e: ccnce|ccc: en |c: cc: cnc:.
3.000.000;315.000;253.750;1.402.500
N.- Fcrc ccnce|cr un pr:Icmc ce 100.000 :e pcgcn inIere:e:
ce| 127 cnuc| ccnverIiL|e men:uc|menIe curcnIe 12 me:e: y
ccemc: :e crec un fcncc ce cmcrIizccicn mecicnIe cepc:iIc:
men:uc|e: cnIicipccc: ue genercn inIere:e: ce| 7 cnuc| ccn
ccpiIc|izccicn men:uc| pcrc cLIener un mcnIc finc| iguc| c|
principc| ce |c ceucc. cn:Iruyc e| cuccrc ce cmcrIizccicn y
hc||e |c Ic:c rec| ce Iccc |c cperccicn.
|= 20% e|ect|vo onuo|
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
N7.-Un pr:Icmc ce 15 MM e: ccnce|ccc mecicnIe cucIc:
men:uc|e: vencicc: ce 8:. 533.57,4 curcnIe 10 cnc:.
c) uc| e: |c Ic:c efecIivc cnuc| cp|icccc. uc| e: e| mcnIc
IcIc| ce |c: inIere:e: pcgccc:. eIermine e| Lc|cnce ce |c:
inIere:e: y |c cmcrIizccicn c| finc| ce| uinIc cnc.
L) Si e| pr:Icmc :e ccnce|c mecicnIe cucIc: ce cmcrIizccicn
men:uc|e: y ccn:IcnIe:, cuc| e: e| vc|cr ccIuc| ce |c:
inIere:e: IcIc|e: ccnce|ccc: mcnIeniencc |c Ic:c ce inIer:
c) Si :e ce:ec pcgcr cnuc|menIe :c|c inIere:e: y cmcrIizcr |c: 15
MM c| finc| ce |c: 10 cnc:, :e puece crecr un fcncc ccn
cepc:iIc: :eme:Irc|e: cnIicipccc: ue gcncn unc Ic:c ce
inIer: ce 37 cnuc| ccn ccpiIc|izccicn men:uc|. uc| :er|c
e| vc|cr ce |c: cepc:iIc: :eme:Irc|e:. uc| e: |c Ic:c ce
inIer: ce |c cperccicn
51,11% onuo|; 4.031.8;31.72.500; 72.28; 42,58%
N8.- Lc ccjc ce chcrrc: ce unc empre:c cIcrgc un pr:Icmc
ce 100.000 c unc ce :u: cfi|iccc: c pcgcr en 5 me:e: y cfrece
Ire: c|IerncIivc: pcrc ccnce|cr |c ceucc:
1) Lc primerc {/) ccn:i:Ie en cmcrIizcr e| ccpiIc| mecicnIe cincc
cucIc: iguc|e: pcgccerc: c| finc| ce cccc me: mc: e| 1,57
men:uc| :cLre e| :c|cc ceuccr.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
2) En |c :eguncc {8) e| ccpiIc| :e pcgc c| finc| perc |c: inIere:e:
:e ccnce|cn men:uc|menIe :cLre e| :c|cc ceuccr c |c mi:mc
Ic:c.
3) En |c Iercerc {) e| ccpiIc| y |c: inIere:e: ccumu|ccc: :e
pcgcn c| finc|.
cn:Iruyc |c: IcL|c: ce cmcrIizccicn.
N.- Se :c|iciIc un pr:Icmc pcrc :er ccnce|ccc mecicnIe
cucIc: ccn:IcnIe: men:uc|e: curcnIe 10 cnc: c rczcn ce 247
cnuc| ccpiIc|izccc men:uc|menIe pcr e| :i:Iemc frcnc:.
ucncc hcn Ircn:curricc 4 cnc: cecicimc: ccmLicr c| :i:Iemc
c|emcn ccn pcgc: men:uc|e: c rczcn ce 207 cnuc| ccn
ccpiIc|izccicn men:uc|, re:peIcncc e| p|czc criginc| ce
vencimienIc. ucncc fc|Icn cc: cnc: pcrc Iermincr ce
ccnce|cr |c cL|igccicn cecicimc: nuevcmenIe mccificcr |c
fcrmc ce ccnce|ccicn y ccn:IiIuimc: un fcncc ce cmcrIizccicn
ccn pcgc: uincenc|e: ccn:IcnIe: ue pcgc un inIer: ce 307
cnuc| ccn ccpiIc|izccicn uincenc|, cuyc :c|cc c |c: cc: cnc:
nc: permiIirc ccnce|cr |c ceucc , y ccnce|cr inIere:e: ce fcrmc
men:uc| c rczcn ce 27 efecIivc men:uc|. Si |c cucIc ce e:Ie
fcncc ce cmcrIizccicn e: ce 17.538,2, cc|cu|e e| mcnIc ce|
pr:Icmc
4.08.000
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
N10.- Un Lcncc hipcIeccric cfrece un pr:Icmc pcrc viviencc
c pcgcr en 10 cnc: mecicnIe cucIc: men:uc|e: ce 30.000 y
pcgc: e:pecic|e: cnuc|e: ce 100.000. Si e| Lcncc cp|icc unc
Ic:c efecIivc cnuc| ce 507, cuc| e: e| mcnIc ce| pr:Icmc
1.053.50
N11.- c: cfrecen cc: cpcicne: pcrc |c ccnce|ccicn ce un
pr:Icmc ce 1.000.000. Lc primerc ccn:i:Ie en e| pcgc ce 0
cucIc: men:uc|e: inmecicIc: y vencicc: ce 28.77,7 cccc
unc. Lc :eguncc :upcne |c ccn:IiIucicn ce un fcncc ce
cmcrIizccicn ce cucIc: men:uc|e: inmecicIc: y vencicc: pcr 5
cnc: y pcgc: ce inIere:e: men:uc|e: hc:Ic |c ccnce|ccicn IcIc|
ce| pr:Icmc c rczcn ce| 257 cnuc|. c|cu|e cuc| e: |c Ic:c
m|nimc ue ceLe pcgcr e| fcncc pcrc ue re:u|Ie ccnvenienIe
|c :eguncc cpcicn
1,2% mensuo|
. Problemas de Amortizacin
Formulas para anualidades diIeridas
F A | (1 i )n -1| Valor Iuturo
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
i
P A | 1 (1 i )-n | Valor presente
i
F Valor Iuturo; A anualidad; n tiempo
Nota: Son las mismas que las anualidades vencidas y anticipadas.
1. &na deuda de $20.000 debe amortizarse con 12 pagos mensuales
vencidos. Hallar el valor de estos, a la tasa eIectiva del 8, y elaborar el
cuadro de amortizacion para los dos primeros meses.
(10,08)1/12 (1 e.m)12/12
i 6,43 *10-3
20.000 A | 1 - (1 0,0064)-12 |
0,0064
A 1.737,19 Respuesta
Fecha Periodo Cuota Interes Amortizacion Saldo
0 0 1.737,19 0 0 20.000
0 1 1.737,19 128,68 1.608,50 18.391,49
0 2 1.737,19 118,33 1.618,85 16.772,63
0 3 1.737,19 107,91 1.629,27 15.143,36
0 4 1.737,19 97,43 1.639,75 13.503,60
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
0 5 1.737,19 86,88 1.650,30 11.853,30
0 6 1.737,19 76,26 1.660,92 10.192,37
0 7 1.737,19 65,57 1.671,61 8.520,26
0 8 1.737,19 54,82 1.982,36 6.838,40
0 9 1.737,19 43,99 1.693,18 5.145,21
0 10 1.737,19 33,10 1.704,08 3.441,13
0 11 1.737,19 22,14 1.715,04 1.726,08
0 12 1.737,19 11,10 1.726,08 0
&na deuda de $100.000 debe cancelarse con pagos trimestrales vencidos en 18
cuotas, con interes del 12 capitalizable semestralmente. Hallar el saldo
insoluto, al eIectuar el noveno pago.
(10,12)2/4 (1 et)4/4
100.000 A | 1 - (1 0,029)-18 |
0,029
A 7.244,03 Anualidad
Para encontrar el valor del noveno pago
F 7.244,03 | (1 0,029)-9 - 1 |
0,029
F 73.462,00
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
100.000 (1 0,029)9 129.979,95
73.462,00 129.979,95 56.517,95 Respuesta Saldo insoluto al noveno pago.
&na propiedad se vende en $300.000, pagaderos asi; $100.000 al contado y el
saldo en 8 cuotas iguales semestrales con interes del 10 convertible
semestralmente. Hallar los derechos del vendedor y del comprador, al
eIectuarse el quinto pago
300.000 100.000 200.000
200.000 A | 1 - (1 0,05)-8 |
0,05
A 30.944,36
F 30.944,36 | (1 0,05)-5 - 1 |
0,05
F 170.987,13
200.000 (1 0,05)5 255.256,31
Derecho del Vendedor 255.256,31 -170.987,13 84.269,17
D. comprador 84.269,17 300.000
D comprador 215.730.83
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
Con cuantos pagos semestrales iguales y vencidos de $9.500 se pagaria la
adquisicion de un terreno que cuesta $29.540 si se carga una tasa anual de
34 convertible mensualmente?
Conversion de la tasa
(1 0,34)6 (1 i.s.)
12
Interes semestral 0,1825
29.540 9.500 | 1 - (1 0,1825)-n |
0,1825
ln 0,4325 - n ln(1,1825)
-0,838 -n (0,1676)
n 5 pagos semestrales Respuesta
Determine el numero de pagos necesarios para amortizar totalmente la compra
a credito de un automovil que cuesta $48.000 y se vende con un enganche de
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
45 y el resto a pagar en mensualidades vencidas de $1.254,75 con interes al
39 convertible mensualmente.
Enganche 21.600
Quedan 26.400
i 0,39
12
i 0,0325
26.400 1254,75 | 1 - (1 0,0325)-n |
0,0325
n 36 mensualidades Respuesta
&na aspiradora se vende en $499 al contado o mediante 4 pagos mensuales
anticipados de $135 Cual es la tasa eIectiva mensual que se paga al adquirir
ese aparato a credito?
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
499 135 |1 1 (1 i)-3|
i
2,69 1 (1 i)-3
i
Interpolacion
0,06 0,05 0,06 i
2,6730 2,7232 2,6730 2,69
0,00017 0.06 i
0,0502
i 0,05661
i 5,66 Respuesta
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
Problemas de Fondo de Amortizacin
Formulas para anualidades diIeridas
F A | (1 i )n -1| Valor Iuturo
P A | 1 (1 i )-n| Valor presente
i
F Valor Iuturo; A anualidad; n tiempo
Nota: Son las mismas que las anualidades vencidas y anticipadas.
1. Se establece un Iondo de $5.000 semestrales que abona el 6
capitalizable semestralmente. Hallar el valor acumulado en 5 aos y
elaborar el cuadro del Iondo.
0,06 0,03
2
F 5.000 | (1 0,03 )10 -1| 57.319,39
0,03
Fecha Periodo Cuota Interes Valor
agregado al
Iondo
Saldo
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
0 0 0 0 0 0
0 1 5.000 0 5.000 5.000
0 2 5.000 150 5.150 10.150
0 3 5.000 304,5 5.304,5 15.454,5
0 4 5.000 463,63 5.463,63 20.918,13
0 5 5.000 627,54 5.627,54 26.545,67
0 6 5.000 796,37 5.796,37 32.342,04
0 7 5.000 970,26 5.970,26 38.312,31
0 8 5.000 1.149,36 6.149,36 44.461,68
0 9 5.000 1.333,85 6.333,85 50.795,53
0 10 5.000 1.523,86 6.523,86 57.319,39
&n artesano necesita remplazar cada 5 aos todas sus herramientas, cuyo valor
es de $10.000. Que deposito mensual debe hacer en una cuenta de ahorros
que abona el 8, capitalizable trimestralmente?
(1 0,08)4/12 (1 e.m)12/12
4
Tasa eIectiva mensual 6,622 * 10-3
10.000 A |(1 6,622 * 10-3)2 - 1|
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
6,622 * 10-3
A 136,28 Respuesta
Para cancelar una deuda de $80.000 a 5 aos plazos, se establecen reservas
anuales en un Iondo que abona el 6; transcurridos dos aos eleva sus
intereses al 7. Hallar las reservas anuales y hacer el cuadro de Iondo
80.000 A |(1 0,06)5 - 1|
0,06
A 14.191,71 Primeros dos aos
F 14.191,71 | (1 0,06)2 -1| 29.234,92
0,06
29234,92 (1 0,07)3 35.814,04
44.185,95 A |(1 0,07)3 - 1|
0,07
A 13.744,11 Los 3 ultimos aos.
Fecha Periodo Cuota Interes Valor Saldo
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
agregado al
Iondo
0 0 0 0 0 0
0 1 14.191,71 0 14.191,71 14.191,71
0 2 14.191,71 851,502 15.043,21 29.234.92
0 3 13.744,11 2.046,44 15.790,56 45.025,48
0 4 13.744,11 3.151,78 16.895,89 61.921,38
0 5 13.744,11 4.334,49 18.078,61 80.000
&n municipio emite obligaciones a 10 aos de plazo por $2.000.000 que
devengan el 8 de interes. Que depositos anuales debe hacer en un Iondo
que abona el 6 y que egreso anual tendra el municipio hasta el pago de la
deuda?
2.000.000 * 0,08 160.000
2.000.000 A | (1 0,06)10 -1|
0,06
A 151.735,92 depositos anuales
151.735,92 160.000 311735,92 Respuesta total egreso anual
Hallar la reserva anual en un Iondo que paga el 7 de interes, para cancelar en
25 aos una deuda de $100.000.
100.000 A | (1 0,07)25 -1|
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
0,07
A 1.518,05 depositos anuales
Se deben pagar $29.000 dentro de 12 meses por una deuda con anterioridad.
Si para pagarla se decide constituir un Iondo mediante depositos bimestrales
vencidos cual seria el importante de los mismos si se colocan en un
instrumento de inversion que rinde el 26 convertible mensualmente?
(1 0,26)12/6 (1 i. bimestral)6/6
12
i 0,04380
29.000 A | (1 0,04380)6 -1|
0,04380
A 4330,4922 Respuesta.
Para pagar una deuda de $5.400 que vence dentro de 5 meses se va a construir
un Iondo mediante depositos mensuales anticipados. Si los depositos se
colocan en un Iondo de inversiones que rinde el 32 anual convertible
mensualmente, hallar su importe.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
i 0,32
12
i 0,0266
5.400 A | (1 0,0266)6 -1 - 1|
0,0266
A 997,32 Respuesta.
Haga una tabla que muestre la Iorma en que amortizaria una deuda de $15.000
contratada hoy y que debe pagarse en 3 meses con interes al 12 trimestral
capitalizable mensualmente si se decide constituir un Iondo mediante
depositos quincenales vencidos en una cuenta de inversiones que rinde el
2,7 mensual eIectivo.
(1 0,027)12/24 (1 e. q.)24/24
EIectiva quincenal 0,0134
16.872,96 A | (1 0,0134)6 -1|
0,0134
A 2719,34677 Respuesta.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
Fecha Periodo Cuota Interes Valor
agregado al
Iondo
Saldo
0 0 0 0 0 0
0 1 2.719,34 0 2.719,34 2.719,34
0 2 2.719,34 36,46 2.755,81 5.475.16
0 3 2.719,34 73,42 2.792,76 8267,92
DEPRECIACION
Concepto
- La depreciacin es el mecanismo mediante el cual se reconoce el
desgaste que sufre un bien por el uso que se haga de el.
- Cuando un activo es utilizado para generar ingresos, este sufre un
desgaste normal durante su vida til que el final lo lleva a ser
inutilizable.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
- Al ingreso generado por el activo usado, se le debe incorporar el
gasto correspondiente desgaste que ese activo a sufrido para poder
generar el ingreso, puesto que como segn seala un elemental
principio econmico, no puede haber ingreso sin haber incurrido en un
gasto, y el desgaste de un activo por su uso, es uno de los gastos que
al final permiten generar un determinado ingreso.
Al utilizar un activo, este con el tiempo se hace necesario
reemplazarlo, y reemplazarlo genera una erogacin, la que no puede
ser cargada a los ingresos del periodo en que se reemplace el activo,
puesto que ese activo gener ingresos y signific un gasto en mas de
un periodo, por lo que mediante la depreciacin se distribuye en varios
periodos el gasto inherente al uso del activo, de esta forma solo se
imputan a los ingresos los gastos en que efectivamente se incurrieron
para generarlo en sus respectivos periodos.
Otra connotacin que tiene la depreciacin, vista desde el punto de
vista financiero y econmico, consiste en que, al reconocer el
desgaste del activo por su uso, se va creando una especie de
provisin o de reserva que al final permite ser reemplazado sin afectar
la liquidez y el capital de trabajo de la empresa.
Supongamos que una empresa genera ingresos de $1.000 y unos
costos y gastos que sin incluir la depreciacin son de $700, lo que
significa que la utilidad ser de $300, valor que se distribuye a los
socios. Supongamos tambin, que dentro de esos $300 que se
distribuyen a los socios, estn incluidos $100 por concepto de
depreciacin, que al no incluirla permiten ser distribuidos como
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
utilidad; que pasara en 5 aos cuando el activo que genera los $1.000
de ingresos se debe reemplazar; sucede que no hay recursos para
adquirir otro, puesto que estos recursos con que se deba reemplazar
fueron distribuidos.
De ah la importancia de la depreciacin, que al reconocer dentro del
resultado del ejercicio el gasto por el uso de los activos, permite,
adems de mostrar una informacin contable y financiera objetiva y
real, permite tambin mantener la capacidad operativa de la empresa
al no afectarse su capital de trabajo por distribucin de utilidades
indebidas.
La depreciacin, como ya se mencion, reconoce el desgaste de los
activos por su esfuerzo en la generacin del ingreso, de modo pues,
que su reconocimiento es proporcional al tiempo en que el activo
puede generar ingresos. Esto es lo que se llama vida til de un bien o
un activo. Durante cuanto tiempo, un activo se mantiene en
condiciones de ser utilizado y de generar ingresos.
La vida til es diferente en cada activo, depende de la naturaleza del
mismo. Pero por simplicidad y estandarizacin, la legislacin
Colombiana, ha establecido la vida til a los diferentes activos
clasificndolos de la siguiente manera: (Decreto 3019 de 1989.)
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
Ejercicios
(De5re.ia.in y C4st4s Finan.ier4s)
1. Una empresa necesita comprar un equipo de envasado que
proporcionar ingresos de $ 120,000 anuales durante 5 aos; los
costos de operacin son de $ 40,000 anuales durante los 5 aos. El
equipo cuesta $ 220,000, tiene una vida til estimada de 5 aos,
con valor de salvamento de $ 20,000 al final de ese perodo. Se
deprecia por el mtodo de suma de dgitos de los aos. La empresa
paga impuestos a una tasa del 50% y su TMAR = 10%. Para
adquirir el equipo se pide un prstamo por $ 70,000 a una tasa del
8% de inters anual, el cual se deber liquidar en 5 aos, por medio
de pagos iguales cada fin de ao, comenzando a pagar un ao
despus de la compra. Determine el VPN de la inversin.
2. El Sr. Francisco Tapia, experimentado panadero de la ciudad esta
considerando abrir una nueva panadera con un inversin de $
485,000 con valor de salvamento de $ 85,000 al final de su vida til
de 5 aos; ingresos antes de depreciacin e impuestos de $
300,000 el primer ao, de $ 330,000 el segundo ao y de $ 360,000
del tercero al quinto ao; costos constantes de $ 200,000 anuales
durante 5 aos. Los activos se deprecian por el mtodo de suma de
dgitos de los aos. Se pide un prstamo de $ 150,000 por el cual
se pagar una tasa de 10% de inters anual, pagadero en 5
anualidades iguales, comenzando al final del primer ao. Si la
TMAR de la empresa es de 12%, determnese el VPN de la
inversin en la nueva sucursal, con una tasa tributaria de 45%.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
3. Para adquirir una roladora de acero con un costo de $125,000 y
que tiene un valor de salvamento de $41,000 al final de su vida til
de 6 aos, se pidi un prstamo de $30,000, para ser liquidado en 6
pagos anuales iguales, comenzando a pagar un ao despus de
pedir el prstamo. La tasa de inters que cobra el banco es de 12%
anual. La roladora producir un ingreso antes de depreciacin,
intereses e impuestos de $22,000 en dinero del ao cero. La
mquina se deprecia por lnea recta, la TMAR de la empresa
excluyendo inflacin es de 5%, se pagan impuestos a una tasa del
45%. Se espera una tasa de inflacin anual de 10% en los prximos
6 aos. Determine la factibilidad del proyecto a travs del criterio
del VPN y la TR, considerando inflacin, prstamo y TMAR mixta.
4. Una camioneta de reparto tiene un costo inicial de $ 310,000, vida
til de cinco aos y un valor de rescate de $ 10,000 al final de ese
perodo. Producir ingresos de $ 120,000 el primer ao con
incrementos anuales de $ 15,000. Los costos son de $ 60,000 en
forma constante durante los cinco aos. Se pagan impuestos a una
tasa de 40% y la TMAR igual al 10% anual. Considrese un
prstamo de 25% de la inversin, a una tasa de 8% de inters
anual que saldar al final de cada ao, principiando un ao despus
de hacer el prstamo, y pago de principal e intereses al final del
quinto ao. Utilice SDA y determnese el VPN
5. Una oficina gubernamental adquiri un equipo de impresin por $
120 000, financiando al 100% por el proveedor en un periodo de 6
aos. Le ofrece dos planes de pago: en el plan 1 se paga una
cantidad igual anualmente, haciendo el primer pago al final del
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
primer ao; en el plan 2 se paga una fraccin igual de capital cada
fin de ao ms el inters sobre saldos insolutos. El primer pago se
har un ao despus de la adquisicin. El proveedor cobra un
inters de 12% anual en este tipo de ventas. Si la TMAR de
referencia para el gobierno es de 12% anual y no se pagan
impuestos, a) encuentre cul plan de pago debe seleccionar, b)
cul ser la mejor alternativa si la TMAR del gobierno es de 15%?
6. Una empresa editorial desea remplazar una antigua mquina
offset que a la fecha se encuentra totalmente depreciada, es decir
su valor de salvamento es cero en cualquier momento en que sea
vendida. El nuevo equipo aumentar los beneficios antes de
depreciacin e impuestos en $ 33 000 anuales durante toda su vida
til, calculada en 9 aos. Su precio es de $ 166 500 sin valor de
salvamento al final de los 9 aos. Si la empresa paga impuestos a
una tasa del 47% y su TMAR = 11%, establezca la conveniencia del
reemplazo a) si se usa depreciacin en lnea recta; b)si se deprecia
SDA.
7. una compaa del ramo alimentario trabaja con una empacadora al
vaco que compr hace 7 aos en $ 84 000. Su vida til al
momento era de 12 aos, y un VS = 0. Su uso ha sido tan intenso,
que puede venderse ahora por slo $ 12 000, por lo cual se piensa
en remplazarla por una empacadora de mejor tecnologa, que
disminuir los costos al producir menos productos defectuosos en $
53 000 al ao durante el tiempo que permanezca en uso. La
mquina nueva tiene un costo de $ 332 000, una vida til de 5
aos y un valor de salvamento de $ 32 000 al final de ese periodo.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
Para ambas mquinas se utiliz depreciacin en lnea recta. La
empresa paga impuestos a una tasa del 40% y su TMAR es de
3%. Determine la conveniencia econmica del remplazo para un
periodo de 5 aos.
8. La empresa armadora de bicicletas japonesas %uda N.C. C4.
Tiene una punteadora de soldadura elctrica que compr hace 5
aos, a precio de $ 30 000; tena una vida til esperada de 15 aos,
sin valor de salvamento al final de este periodo. La punteadora est
en tan buen estado, que a pesar de tener un valor actual en libros
de $ 20 000, es posible venderla en el mercado en $ 25 000. Se
piensa sustituirla debido a su baja capacidad de produccin y a que
la demanda de bicicletas ha crecido rpidamente. Es posible
conseguir una punteadora ms rpida a un costo de $ 80 000 que
incrementara las ventas de $ 64 800 a $77 500 al ao y disminuira
ligeramente los costos de produccin de $ 34 300 a $ 31 000 al
ao. La mquina nueva tiene una vida til esperada de 10 aos y
un valor de salvamento de cero. Ambas mquinas se deprecian por
lnea recta. Si se pagan impuestos a una tasa de 40% y la TMAR
es 18%, a) debera Tzuda N.C. Co. Remplazar la punteadora
usada?; b) si en vez de una lnea se utiliza SDA para la
depreciacin, cmo afecta esto a la decisin? No se olvide que al
usar SDA el valor en libros actual de la mquina usada cambia
pero su valor de mercado permanente en $ 25 000.
9. Una empresa est pensando sacar a la venta un nuevo producto.
EL departamento de mercadotecnia estima que el producto se
puede vender en un periodo de cinco aos a un precio de $ 7.00
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
por unidad. Se estima que las ventas sern 10,000 unidades el
primer ao y se incrementarn en 2,000 unidades anuales a partir
de entonces. El equipo de fabricacin necesario para fabricar el
artculo costar $ 200 000. Se estima que este equipo se puede
vender en $50 000 al final del ao cinco. Se usar la depreciacin
del SDA. El equipo se financiar tomando en prstamo $ 160 000 y
el principal de este prstamo se reembolsar en cinco pagos
anuales de $ 32 000 cada uno. Se pagar un inters del 10% anual
sobre el principal del prstamo por pagar al inicio de cada ao. El
saldo de $ 40 000 ser financiado con recursos de acciones los
costos de operacin y mantenimiento(sin incluir impuestos) sern
de $50 000 el primer ao y disminuirn en $ 3 000 anuales a partir
de entonces. La tasa efectiva de inters de la empresa es 40 %, y
la TREMA de acciones es 15 % anual despus de impuestos
calcule el VPN del flujo de efectivo despus de impuestos,
suponiendo que la corporacin es rentable en sus otras acciones.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
Mercado de vaIores
1. Qu es el mercado de valores?
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los
ciudadanos y empresas para invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de
aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar
recursos se les denomina e2is4res y a quienes cuentan con recursos
disponibles para financiar se les denomina invers4res.
. Qu se negocia en el mercado de valores?
En el mercado de valores se transan valores negociables, llmese
acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisin,
primera colocacin, transferencia, hasta la extincin del ttulo. Los
valores, segn sea el caso, otorgan derechos en la participacin en las
ganancias de la empresa (dividendos), en la adopcin de acuerdos
sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a
recibir pagos peridicos de intereses.
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas
alternativas de financiamiento e inversin de acuerdo a las
necesidades que puedan tener los emisores o los inversores, en
trminos de rendimiento, liquidez y riesgo.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
. En que se diferencia el mercado de valores con el sistema
bancario?
Una diferencia importante es que aquella empresa que solicita un
prstamo al banco recibe el dinero sin saber de dnde viene, es decir,
sin tener ningn contacto con aquel depositante cuyo dinero le es
entregado en prstamo. De la misma manera, el ahorrista que realiza
un depsito en una cuenta no sabe qu har el banco con su dinero ni
a quin se lo entregar en prstamo. El banco asume el riesgo en
ambos casos. Esto es lo que se conoce como inter2edia.in
indire.ta".
En el caso del mercado de valores, por el contrario, s interactan de
manera directa la empresa que capta recursos y el inversor que se los
proporciona. Esto se denomina inter2edia.in dire.ta", y tiene
algunas consecuencias. En principio, y bajo ciertas condiciones, el
mercado de valores busca ser una fuente de financiamiento ms
barata que el sistema bancario en razn de que no tiene "la
intermediacin indirecta". En cambio, el banco, al ser intermediario
entre el depositante y el prestatario, es responsable por los fondos
prestados, lo que se traduce en que paga menos por el dinero que
recibe y cobra ms por el dinero que coloca o presta. A ello hay que
agregar el margen de utilidad para el banco. En ese sentido, un
mercado de valores eficiente, permitir que los emisores puedan
financiarse a un menor costo y que los inversionistas reciban una
mejor retribucin por su dinero.
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
Una segunda diferencia es que precisamente los precios de los
valores negociados en el mercado de valores son resultado del
encuentro directo entre la oferta y la demanda de financiamiento. Una
formacin de precios eficiente permitir que tanto los inversionistas
como las empresas puedan maximizar sus objetivos, siendo por ello
necesario que exista la mayor transparencia sobre los emisores y los
valores emitidos por ellos, sobre las transacciones que con ellos se
realicen, y sobre los intermediarios.
. Qu es el mercado primario?
El mercado de valores est conformado por el mercado primario y el
mercado secundario. El mercado primario se denomina as porque all
se negocian las primeras emisiones de ttulos representativos de
deuda o de capital que son emitidas por las empresas que buscan
financiamiento. La emisin se realiza a travs de la oferta pblica
primaria (2er.ad4 5ri2ari4").
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
. Qu es el mercado secundario?
Ahora bien, podra pensarse que la inversin a travs del mercado de
valores es problemtica por cuanto el inversor tendra que esperar
hasta que la empresa repague su deuda para entonces recin poder
recuperar su inversin (por ejemplo, bonos a siete aos). Esto no es
as gracias a la existencia del 2er.ad4 se.undari4, en el que los
valores ya emitidos se pueden negociar. Una vez que el valor se
encuentra en manos de un inversor, ste puede venderlo a otro y
obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor puede
vendrselo a otro, y as sucesivamente, conformando el mercado
secundario.
. Qu tipos de mercados secundarios existen?
Existen varios mercados secundarios, como el de acciones, hipotecas,
letras de cambio y crditos en general. El mercado secundario
organizado ms importante es la Bolsa de Valores. Un mercado
secundario que es importante promover es el de hipotecas, pues
permite a los bancos obtener liquidez a travs de la venta de sus
carteras de prstamos hipotecarios, contribuyndose a democratizar el
crdito.
7. Qu es un mercado secundario lquido?
Cuando un inversor participa en el mercado de valores debe tener
siempre presente la facilidad de transformar sus valores en efectivo
cuando lo requiera - "liquidez, as como los costos que ello involucra.
Esta caracterstica en muy importante, ya que la liquidez junto con el
Natemtica financieia
4/fredo uintos co//uchi
riesgo y el rendimiento son los tres elementos bsicos para tomar una
decisin de inversin. Un mercado secundario lquido permite a
quienes adquieren un ttulo venderlo de inmediato; sin liquidez, se
afectara la demanda en el mercado primario constituyndose en un
serio obstculo para atraer inversin. El acceso a financiamiento a
travs del mercado secundario es ms sencillo por cuanto el costo
importante ya fue asumido con la emisin primaria.
. Quin acude al mercado de valores para captar recursos?
Acuden principalmente empresas y bancos. En los ltimos aos han
accedido al mercado de valores una serie de empresas pertenecientes
a diversos sectores de la actividad econmica as como de actividades
bancarias y financieras, realizando emisiones de obligaciones que han
fluctuado entre U$ 5 millones y US$ 100 millones cada una. Las
entidades financieras, por ejemplo, obtienen recursos a travs del
mercado de valores para luego ofrecerlo a sus clientes en calidad de
prstamo y otros productos similares. Tal es el caso, por ejemplo, de
las operaciones de arrendamiento financiero, para las cuales el banco
debe adquirir previamente el bien a ser arrendado. Dichas
adquisiciones de maquinaria, vehculos, inmuebles, etc. son
generalmente financiadas a travs de la emisin de bonos de
arrendamiento financiero, tambin conocidos como bonos BAF.