RELATRIO DE RELAES COM INVESTIDORES

RESULTADOS 3T11

466.059.325

,41

RESULTADOS 3T11

Resultados do 3T11

So Paulo, 14 de novembro de 2011 A BRADESPAR [BM&FBOVESPA: BRAP3 (ON), BRAP4 (PN); LATIBEX: XBRPO (ON), XBRPP (PN)] anuncia os resultados referentes ao terceiro trimestre de 2011.

Estrutura dos Investimentos - 30.09.2011

%V= % Capital Votante %T= % Capital Total

BRADESPAR
100% V/T 21,2 % V 17,0 % T

Antares
100% V/T 100% V/T 0,0 % V 0,4 % T

Millennium

Brumado
3,6 % V/T

Valepar
53,5% V 33.8% T

1,7 % V/T

RESULTADOS 3T11

COMENTRIOS SOBRE O DESEMPENHO DA COMPANHIA Para permitir melhor compreenso sobre seus resultados, a BRADESPAR apresenta as demonstraes contbeis consolidando somente suas controladas no operacionais. Esse mtodo visa a proporcionar melhor percepo do seu quadro financeiro e conferir transparncia aos seus resultados, na medida em que separa, de maneira clara, seus direitos e obrigaes daqueles relativos s empresas investidas. Abaixo, est apresentada a Demonstrao do Resultado Consolidado, em conformidade com os Pronunciamentos Tcnicos do Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC.

Demonstrao de Resultado 3T11 Equivalncia Patrimonial Juros Aes Resgatveis Dividendos de Investimentos Receita Operacional Despesas de Pessoal Despesas Gerais e Administrativas Receitas / (Despesas) Financeiras Despesas Tributrias Resultado Operacional Resultado Antes de IR/CS Imposto de Renda / Contribuio Social Lucro Lquido 399.294 3T10 550.556 Var % 9M11 9M10 1.076.493 -27,5% 1.509.100

(R$ mil) Var % 40,2% -3,3% -13,8% 31,3% 15,9% -25,6% 41,2% 89,8% 30,6% 30,6% 533,4% 25,3%

48.176 55.907 39.273 40.675 486.743 647.138 (1.889) (1.418) (1.057) (2.890) (23.746) (17.914) (60) 460.051 624.856 460.051 6.009 466.060 624.856 (132) 624.724

-13,8% 171.658 177.532 -3,4% 64.801 75.167 -24,8% 1.745.559 1.329.192 33,2% (4.445) (3.835) -63,4% (5.702) (7.663) 32,6% (62.870) (44.525) (30.400) (16.017) -26,4% 1.642.142 1.257.152 -26,4% 1.642.142 1.257.152 (82.754) (13.065) -25,4% 1.559.388 1.244.087

RECEITA OPERACIONAL Como Companhia de Investimentos, a BRADESPAR tem suas Receitas Operacionais originadas do Resultado de Equivalncia Patrimonial, que inclui Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio recebidos da Valepar/VALE, Juros das Aes Resgatveis recebidos da Valepar e Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio recebidos da CPFL Energia. A BRADESPAR, no 3 trimestre de 2011, registrou Receita Operacional de R$ 486,8 milhes, 24,8% inferior receita recorrente do mesmo perodo de 2010, composta por: (a) R$ 399,3 milhes de Equivalncia Patrimonial; (b) R$ 48,2 milhes dos Juros das Aes Resgatveis recebidos da Valepar; e (c) R$ 39,3 milhes de Dividendos recebidos da CPFL Energia.

RESULTADOS 3T11

Cumpre destacar que o resultado de Equivalncia Patrimonial advindo da Valepar/VALE, no 3 trimestre de 2011, foi afetado, principalmente, pela depreciao do Real frente ao Dlar Americano. Ressalte-se que a VALE anunciou outro trimestre de excelente desempenho operacional e financeiro. A produo de minrio de ferro, pelotas, cobre e carvo trmico alcanou recordes histricos, assim como o lucro operacional, a gerao de caixa e a receita operacional. No acumulado dos primeiros nove meses do ano, a Receita Operacional da BRADESPAR de R$ 1,7 bilho foi 31,3% superior em relao ao mesmo perodo do ano anterior.

DESPESAS DE PESSOAL, GERAIS E ADMINISTRATIVAS

No 3 trimestre de 2011, o total das Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas somaram R$ 2,9 milhes, ante os R$ 4,3 milhes no mesmo perodo de 2010, representando queda de 31,6%. No acumulado de 2011, tais despesas somaram R$ 10,1 milhes, apresentando reduo de 11,7% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Essas redues se devem, basicamente, a menores gastos com servios advocatcios e consultorias para gesto dos negcios da Companhia.

RESULTADO FINANCEIRO
A Despesa Financeira Lquida da BRADESPAR, no 3 trimestre de 2011, foi de R$ 23,7 milhes, 32,6% superior ao mesmo perodo de 2010, devido, principalmente, aos juros das Debntures da BRADESPAR, calculados com base no CDI, que evoluiu de 2,61% no 3 trimestre de 2010 para 3,01% no 3 trimestre de 2011, impactado pelo aumento da taxa bsica de juros (SELIC) no perodo.

RESULTADOS 3T11
LUCRO LQUIDO DO PERODO

O Lucro Lquido no 3 trimestre de 2011 foi de R$ 466,1 milhes. No acumulado de 2011, o Lucro Lquido foi de R$ 1,6 bilho, 25,3% superior aos primeiros nove meses de 2010, sendo o melhor resultado apresentado, nesse perodo, na histria da BRADESPAR.

Evoluo do Lucro Lquido

(R$ milhes)
3T/00* 3T/01 3T/02 3T/03 3T/04 3T/05 3T/06 3T/07 3T/08 3T/09 3T/10 3T/11

1559
1100.0

1244
1121 864
600.0

833

575 462
700

625 466 196

68
100.0

-55

-34 -180

154
62

154

172

232

-105
-400.0

-110

-82

3 Trimestre Acumulado 9 Meses

-857
*Acumulado corresponde a 4 meses de atividade -900.0

RESULTADOS 3T11
EVENTOS SUBSEQUENTES

PAGAMENTO DE JUROS SOBRE O CAPITAL PRPRIO E DIVIDENDOS O Conselho de Administrao da BRADESPAR, em reunio realizada em 31 de outubro de 2011, aprovou proposta da Diretoria para pagamento aos acionistas da Sociedade da 2a parcela da Remunerao Anual Mnima, no valor de R$ 254,8 milhes, equivalente a US$ 150 milhes, conforme segue: - Juros sobre o Capital Prprio no valor de R$ 253 milhes, sendo R$ 0,679649979 (R$ 0,577702482 lquido do imposto de renda retido na fonte) por ao ordinria e R$ 0,747614978 (R$ 0,635472731 lquido do imposto de renda retido na fonte) por ao preferencial; e - Dividendos no valor de R$ 1,8 milho, sendo R$ 0,004835454 por ao ordinria e R$ 0,005319001 por ao preferencial. Os pagamentos foram efetuados em 14 de novembro de 2011, beneficiando os acionistas inscritos nos registros da Sociedade em 31 de outubro de 2011. Os Juros sobre o Capital Prprio e Dividendos pagos em 2011 foram de R$ 575,4 milhes, equivalentes a US$ 354,1 milhes, superiores em 18% Remunerao Anual Mnima de US$ 300 milhes, anunciada em 28 de fevereiro de 2011, sendo o maior volume anual j pago pela BRADESPAR.

RESULTADOS 3T11
(R$ mil)
Data Pagamento Div. / JCP 30.5.2001 24.1.2005 11.11.2005 15.5.2006 13.11.2006 8.1.2007 Valor 27.811 80.000 100.000 127.445 85.512 120.000 57.315 15.5.2007 84.932 41.864 14.11.2007 81.000 15.5.2008 172.200 68.000 14.11.2008 143.510 165.400 15.5.2009 52.980 128.000 13.11.2009 46.360 95.400 14.5.2010 77.810 160.000 12.11.2010 11.120 65.600 13.05.2011 255.000 253.000 14.11.2011 1.800 2011 (575.400) 2011 (254.800) 2010 (344.330) 2010 (569.530) 2009 (392.740) 2009 (322.740) 2008 (383.710) 2008 (376.910) 2007 (385.111) 2007 (379.996) Ano Caixa 2001 (27.811) 2005 (180.000) Ano Competncia 2000 (27.811) 2004 (80.000) 2005 (227.445) 2006 (212.957) 2006 (262.827)

RESULTADOS 3T11
COMENTRIOS SOBRE AS CONTROLADAS OPERACIONAIS

VALE Maior empresa privada da Amrica Latina, a VALE est presente em 38 pases, distribudos por cinco continentes, e atua nos negcios de minerao (produo e comercializao), operaes logsticas e gerao de energia. No segmento de minerao, a Companhia destaca-se como a maior produtora mundial de minrio de ferro e pelotas, matria-prima essencial para a indstria siderrgica. tambm a segunda maior produtora de nquel, com aplicaes na indstria de ao inoxidvel, aeronaves, entre outras, e na produo de mangans, ferroligas, carvo trmico e metalrgico, bauxita, cobre e fertilizantes, materiais importantes para a indstria e a agricultura global. Em meio a um ambiente de alta volatilidade dos preos dos ativos financeiros, a VALE continua criando valor. Novas plataformas foram entregues ao longo dos ltimos trimestres: Bayvar, Trs Valles, Ona Puma, Om, Moatize I, Estreito e Karebbe. Como estes projetos esto em fase de inicio de produo e/ou em processo de ramp-up, o efeito pleno de sua operao sobre a receita e do fluxo de caixa s se materializar no futuro. Na busca da melhoria contnua da alocao de capital, a VALE tem desenvolvido vrias iniciativas com vistas ao aprimoramento do desenvolvimento de projetos no sentido de viabilizar a maximizao de seus retornos para os acionistas, compreendendo desde o licenciamento ambiental at a transio para a fase operacional. Apesar do pessimismo sobre a macroeconomia nos mercados financeiros, a VALE permanece confiante nos fundamentos de longo prazo dos mercados globais de minerais e metais e na sua capacidade de continuar a gerar valor atravs dos ciclos de negcios. Os principais destaques do desempenho da VALE, no 3 trimestre de 2011, comparados ao mesmo perodo do ano anterior, foram: Receita Operacional de R$ 28,6 bilhes (+8,5%); EBITDA de R$ 16,1 bilhes (+1,2%); e Lucro Lquido de R$ 7,9 bilhes (-25,2%).

RESULTADOS 3T11
CPFL ENERGIA A CPFL Energia uma holding que, por intermdio de sociedades controladas e coligadas, atua no setor eltrico brasileiro. a maior companhia privada desse setor, atuando nos segmentos de gerao, distribuio e comercializao. Com aes negociadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA e ADR Nvel III na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), a CPFL continuamente promove a interao entre seus Administradores e Acionistas, com compromissos assumidos de transparncia, equidade, prestao de contas e responsabilidade corporativa. Possui controle acionrio compartilhado pela VBC Energia S.A. (Camargo Corra) com 25,7% de participao, 521 Participaes S.A. (Previ) com 31% e a Bonaire (Funcesp, Petros, Sistel e Sabesprev) com 12,6%. O restante, 30,7%, so aes em circulao no mercado (free float), das quais 5,3% pertencem a BRADESPAR. No 3 trimestre de 2011, os principais resultados consolidados da CPFL Energia, comparados ao mesmo perodo do ano anterior, foram: Receita Bruta de R$ 4,9 bilhes (+8,1%); EBITDA de R$ 956 milhes (+24,6%); e Lucro Lquido de R$ 379 milhes (+8,1%).

RESULTADOS 3T11
MERCADO DE CAPITAIS

Considerando as cotaes j ajustadas por proventos, incluindo Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio, as aes preferenciais da BRADESPAR (BRAP4) registraram desvalorizao de 22% nos primeiros nove meses do ano. Ibovespa e VALE (VALE3) tambm apresentaram variao negativa de 25% e 20%, respectivamente, enquanto a CPFL Energia (CPFE3) apresentou valorizao de 6% no mesmo perodo.

Desempenho das Aes na BM&FBOVESPA:

50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%

BRAP3

BRAP4

VALE3

CPFE3

IBOVESPA

2010 2011

+12% -17%

+15% -22%

+14% -20%

+26% +6%

+1% -25%

Fonte: Economatica. Cotaes ajustadas por proventos, incluindo Dividendos e/ou Juros Sobre Capital Prprio.

RESULTADOS 3T11 LIQUIDEZ

A mdia diria do volume de aes preferenciais de emisso da BRADESPAR, negociada no 3T11, situouse em R$ 35,7 milhes.

Evoluo do Volume Financeiro Mdio Dirio de Aes Negociadas (R$ milhes)

58,3

BRAP3

47,7 40,2 37,5 32,2 32,8 33,9

35,7

BRAP4

14,1 8,1 5,4 0,2 2000

2,1 0,1 0,11,1 1,5 0,4 0,1

0,5 2005

1,3 2006

0,9 2007

0,4 2008

0,4 2009

0,3 2010

0,2 1T11

0,1

0,3 3T11

2001

2002

2003

2004

2T11

Fonte: Economatica.

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RESULTADOS 3T11 PRMIO / DESCONTO

As participaes detidas pela BRADESPAR atingiram valor de mercado de cerca de R$ 13,9 bilhes ao final do 3T11, sem considerar qualquer prmio de controle para a participao na VALE. Esse total composto de 93% pelo investimento na VALE e de 7% pelo investimento na CPFL Energia. Em relao ao valor de mercado das participaes nas empresas investidas, o valor de mercado da BRADESPAR, deduzindo-se a Dvida Lquida de R$ 605,8 milhes, apresentou desconto de 11,0%.

Participao da BRADESPAR Companhias

VALE ON(1) VALE PNA
(1)

Cotao 30.09.2011 (R$/ao) 42,65 39,23 20,63

Qtde de Aes 299.380.600 3.547.702 50.541.820

% do Capital total 5,74% 0,07% 5,25%

Valor de Mercado (R$ mil) 12.768.583 139.176 1.042.678 13.950.437 (605.792) 218.689 (824.481) 13.344.645 11.870.399

Valor de mercado (US$ mil) 6.885.560 75.052 562.272 7.522.884 (326.678) 117.930 (444.608) 7.196.206 6.401.207 2.350.164 4.051.043 794.999

Valor de mercado (EURO mil) 5.120.131 55.809 418.108 5.594.048 (242.919) 87.693 (330.612) 5.351.129 4.759.964 1.747.592 3.012.372 591.165

CPFL-E ON Valor dos Ativos da BRADESPAR (A) Dvida Lquida da BRADESPAR (B) (2) Caixa da BRADESPAR Dvida Bruta da BRADESPAR Valor Lquido dos Ativos da BRADESPAR (C) = (A) + (B) Valor de Mercado da BRADESPAR (D) Aes Ordinrias (BRAP3) Aes Preferenciais (BRAP4) Diferena entre o Valor Lquido dos Ativos e Valor de Mercado BRADESPAR (C) - (D)
(3)

35,57 33,09

122.523.049 227.024.896

4.358.145 7.512.254 1.474.246

Desconto

11,0%

(1) A quantidade de aes da VALE foi calculada com base nos percentuais de participao detidos por meio da Valepar. (2) Dvida Lquida em 30/09/2011. (3) ((Valor de mercado da BRADESPAR)/(Valor dos Ativos + Dvida Lquida)) - 1

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RESULTADOS 3T11

O desconto entre o valor lquido dos ativos da BRADESPAR e o seu valor de mercado, que em setembro de 2010 era de 12,4%, foi reduzido para 11,4% ao final de 2010 e situou-se em 11,0% ao final do 3T11.

Evoluo do Desconto entre o Valor Lquido dos Ativos e o Valor de Mercado da BRADESPAR

12,4% 10,4% 10,2% 11,4% 8,7%

13,0% 9,6% 10,4%

7,2%

11,0% 7,8% 8,0% 8,3%

Nov/10

Jan/11

Dez/10

Out/10

Fev/11

Set/10

Mar/11

Jun/11

Mai/11

Obs: Desconto no ltimo dia til de cada ms.

Ago/11

Abr/11

Set/11

Jul/11

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RESULTADOS 3T11 CONTATO DE RI

Para mais informaes, favor contatar a rea de Relaes com Investidores: Renato da Cruz Gomes Luiz Maurcio Leuzinger Gustavo Bonetti Daniel Picerni Sarmento Tel.: 55 11 2178-6300 Fax: 55 11 2178-6315 E-mail: bradespar@bradespar.com Site: www.bradespar.com

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RESULTADOS 3T11
ANEXO DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Demonstrao de Resultado 3T11 Equivalncia Patrimonial Juros Aes Resgatveis Dividendos de Investimentos Receita Operacional Despesas de Pessoal Despesas Gerais e Administrativas Receitas / (Despesas) Financeiras Despesas Tributrias Resultado Operacional Resultado Antes de IR/CS Imposto de Renda / Contribuio Social Lucro Lquido 399.294 3T10 550.556 Var % 9M11 9M10 1.076.493 -27,5% 1.509.100

(R$ mil) Var % 40,2% -3,3% -13,8% 31,3% 15,9% -25,6% 41,2% 89,8% 30,6% 30,6% 533,4% 25,3%

48.176 55.907 39.273 40.675 486.743 647.138 (1.889) (1.418) (1.057) (2.890) (23.746) (17.914) (60) 460.051 624.856 460.051 6.009 466.060 624.856 (132) 624.724

-13,8% 171.658 177.532 -3,4% 64.801 75.167 -24,8% 1.745.559 1.329.192 33,2% (4.445) (3.835) -63,4% (5.702) (7.663) 32,6% (62.870) (44.525) (30.400) (16.017) -26,4% 1.642.142 1.257.152 -26,4% 1.642.142 1.257.152 (82.754) (13.065) -25,4% 1.559.388 1.244.087

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RESULTADOS 3T11

ATIVO
CIRCULANTE Caixa e Equivalentes de Caixa Dividendos/JCP a Receber Aes Resgatveis Outros Valores NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Aes Resgatveis Ativos Financeiros Disponveis para Venda Tributos a Compensar e Recuperar Depsitos Judiciais Crditos Tributrios Investimentos Investimentos (Reserva Reflexa) Imobilizado TOTAL

(R$ mil)
30.09.2011 30.09.2010 625.668 306.630 219.938 174.202 217.634 132.359 187.961 135 69 9.631.406 7.806.591 2.272.749 2.488.674 1.083.406 1.375.916 1.042.678 977.984 146.505 99.622 160 150 35.002 7.269.042 5.549.887 89.576 (232.004) 39 34 10.257.074 8.113.221

PASSIVO
CIRCULANTE JCP e Dividendos a Pagar Debntures a Pagar Proviso para IR e CS Outras Obrigaes NO CIRCULANTE Debntures a Pagar Proviso para IR e CS Proviso para Contingncias e Obrigaes Legais PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Ajuste de Avaliao Patrimonial Reservas de Lucros Resultado do Perodo Dividendos Intermedirios TOTAL 375.911 6.052 298.504 45.504 25.851 1.165.445 525.135 444.196 196.114 8.715.718 3.220.000 729.467 3.206.863 1.559.388 -

(R$ mil)
30.09.2011 30.09.2010 783.215 4.758 739.676 12.724 26.057 561.952 422.200 139.752 6.768.054 3.000.000 365.190 2.236.587 1.244.087 (77.810)

10.257.074 8.113.221

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