Nombre de la asignatura: Parcial de estudio:

Administracin Financiera I Segundo

Introduccin
La informacin presentada en los estados financieros les permite a los directores, gerentes, administradores escoger adecuadas lneas de accin para su compaa. Una ayuda importante presta el anlisis financiero a travs del Estado de Fuentes y Usos de Fondos. El Flujo de Efectivo nos permite distribuir adecuadamente los recursos de la empresa y tomar decisiones oportunas, velando siempre por el crecimiento y desarrollo de las empresas. En el presente parcial abordaremos algunos aspectos importantes como el flujo de efectivo, presupuesto de entradas y salidas de efectivo, estados financieros preformas y el punto de equilibrio, lo cual ser reforzado a travs de las actividades que usted desarrollar.

Asesora didctica 1
El autor Juan Lara, en su texto Anlisis financiero, recomienda que el estado de orgenes y aplicaciones (fuentes y usos de fondos) debe realizarse previo a elaborar el flujo de efectivo y seala que este estado trata de determinar, mediante la comparacin de balances (Balance General y Balance de resultados) correspondiente a dos fechas, de qu fuentes provinieron los recursos y qu destino se dieron a los mismos. En este estado se condensan entonces actividades operativas y las de financiamiento. Es importante notar que tanto los orgenes como las aplicaciones de recursos pueden provenir de las operaciones del giro del negocio, as como de los movimientos de largo plazo. ORGENES (FUENTES DE FONDOS) En este grupo se encuentran comnmente los siguientes rubros: Utilidad neta despus de impuestos y participaciones, depreciacin y otros cargos a resultados que no implican salida de efectivo en el perodo. Aumento de pasivos, todo incremento de pasivos representa un origen de fondos (Fuente de fondos). La contratacin de prstamos bancarios as como el crdito de proveedores constituyen por lo general la principal fuente de fondos de la empresa. Dentro de este grupo se debe considerar a los prstamos que otorgan los accionistas a plazos mayores a un ao, y la provisin para la jubilacin patronal, previo el ajuste especial que deber realizarse. Disminucin de activos, la reduccin de activos fijos no productivos, la recuperacin de cuentas y documentos a cobrar, la venta de acciones y ttulos de otras empresas, etc. Representan entradas de efectivo para la empresa y contribuyen al incremento del capital de trabajo. Aumento de capital social, la aportacin real de los socios o accionistas en dinero o en especie, es una tpica fuente de fondos. La emisin de acciones para incrementar el patrimonio estara dentro de este grupo, siempre y cuando sea una emisin autorizada, suscrita y pagada. APLICACIONES (USOS DE FONDOS) En este grupo se encuentran los siguientes rubros: Prdida neta del ejercicio, Pago de dividendos, Aumento de activos, Reduccin de pasivos, Readquisicin de acciones. El incremento de activo constituye aplicacin de los recursos de la empresa. Por ejemplo, la compra de inventarios o de activos fijos para la ampliacin de la empresa; la inversin en

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acciones de otras empresas, la adquisicin de valores negociables temporales o con el carcter de permanente, etc. Reduccin de pasivos. En esta clasificacin tenemos cancelacin de obligaciones bancarias y de proveedores, redencin de bonos, devolucin de prstamos de los accionistas, etc., todo lo cual significa que se estn utilizando fondos de la empresa. Preparacin del Estado de Cambios en la Posicin Financiera o Estado de Fuentes y Usos de fondos Deben contarse con los siguientes elementos:

1. 2.
3.

Balances de situacin referentes a dos periodos Balance de Resultado del ltimo perodo Notas aclaratorias sobre depreciacin, amortizacin, provisiones, pago de dividendos, construcciones en curso etc.

Asesora didctica 2
En Administracin Financiera, la informacin que se encuentra en el Estado de Flujo de Fondos (fuentes y usos) es prioritaria, porque a travs de este estado nos permite detectar cambios en la situacin financiera de una empresa de un periodo a otro, generalmente del ao que finaliza con el ao anterior de las cuentas del Balance General y del Estado de Resultados. Los Estados Financieros como antes se mencion son parmetros que permiten medir si las empresas necesitan financiamiento o no; y de hacerlo deben buscar costos financieros los ms bajos posibles a fin de que los gastos financieros no afecten a la utilidad; en cambio cuando existen excesos de liquidez debern realizar inversiones productivas que les permita un crecimiento o desarrollo de la misma; esto se puede lograr con el desarrollo de proyectos. El estado de flujo de efectivo se elabora al trmino de un ejercicio econmico, con el propsito de evaluar la liquidez y solvencia de la empresa. Cabe recalcar que la informacin de los Flujos de Efectivo de una empresa es til tambin para proporcionar informacin a los usuarios de los Estados Financieros, adems sirve de base para evaluar las habilidades de la empresa para generar efectivo y sus equivalentes, as como para identificar las necesidades de la empresa en la utilizacin de dicho flujo de efectivo. Los flujos de efectivos se clasifican en actividades operativas y actividades de inversin y financiamiento. La informacin histrica del flujo de efectivo se usa con frecuencia como indicador del monto, oportunidad e incertidumbre de los flujos futuros de efectivo, adems es til para verificar la exactitud de las evaluaciones pasadas de flujos futuros de efectivo y examinar la relacin entre las utilidades y el flujo de efectivo neto y el impacto de los precios cambiantes. (Bravo Mercedes, Contabilidad General, pp. 210-211). Las actividades operativas en el flujo de efectivo son consideradas aquellas que producen ingresos y que no corresponden a la inversin al financiamiento. Actividades de inversin. Forman parte las adquisiciones y enajenacin de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en los equivalentes de efectivo. Actividades de financiamiento. Se consideran a las actividades que dan por resultado cambios en el tamao y composicin del capital contable y prstamos de la empresa. Existen dos mtodos para realizar el flujo de efectivo: el Mtodo Directo y el Mtodo Indirecto.

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Administracin Financiera I Segundo

Mtodo Directo. En este se registran las principales clases de ingresos brutos en efectivo y pagos brutos en efectivo. Mtodo Indirecto. Es el mtodo por el cual la utilidad o prdida neta es ajustada por diferimiento o acumulacin de los ingresos o pagos en efectivo por las operaciones y partidas de ingresos o gastos asociadas con los flujos de efectivo por inversin o financiamiento de pagos en efectivo.

Asesora didctica 3
Van Horne James y Wachowicz John, en su texto Fundamentos de Administracin Financiera, captulo 7, pp. 170-180, trata temas de gran importancia como: Estado de Fuentes y Usos Fondos, Ajustes, Reconocer ganancias y dividendos, Reconocer la depreciacin y el cambio bruto en los activos fijos, Anlisis del estado de fuentes y usos de fondos, Implicaciones del anlisis del estado de fondos, Estado contable de flujo de efectivo, Anlisis del estado de flujo de efectivo e implicaciones del anlisis del estado de flujo de efectivo. El pronstico del flujo de efectivo considera el presupuesto de entradas y salidas, que para su elaboracin se debe realizar un pronstico de ventas, cobros y otras entradas de efectivo, se incluyen los gastos, adems en este tema se analizan los estados financieros pro forma, estados que estiman el futuro de las cuentas en una empresa, estas informaciones permiten a los directores financieros realizar planeaciones acercadas a la realidad, contando con recursos econmicos humanos y materiales para el mejor funcionamiento de la organizacin. Con el propsito de profundizar estos temas es importante que estudie el captulo 7, pp. 180-190; problemas de autoevaluacin, pp. 195 y 196; solucin a los problemas de autoevaluacin, pp. 200-202 del texto gua.

Asesora didctica 4
El punto de equilibrio es analizado entre el COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD (CVU). El anlisis de estos elementos permite al administrador financiero tomar decisiones acertadas. Esta tcnica permite relacionar los ingresos totales y los costos totales. Segn los niveles de produccin se obtendrn utilidades o prdidas, como consecuencia de cambios generados en los costos fijos, costos variables (Curso Prctico de Anlisis Financiero, Juan Lara, pp. 131-135). El Margen de Contribucin (MC) es el exceso de las ventas (V) sobre los Costos Variables (CV). MC= V-CV El Margen de Contribucin Unitario (MCu) es la diferencia entre el precio de venta unitario (p) y el Costo Variable Unitario (CVu). MCu= p-cvu La Razn del Margen de Contribucin (RMC) es el margen de contribucin como un porcentaje de las ventas. RMC=MC/V RMC= 1-CV/V La Razn del Margen de Contribucin Unitario (RMCu) es la relacin entre el Margen de Contribucin Unitario (MCu) y el precio Unitario de Venta (p). RMCu= MCu/p RMCu= 1-cv

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Administracin Financiera I Segundo

El captulo 16 del texto de Van Horne y Wachowicz (Fundamentos de Administracin Financiera) trata un tema de gran importancia para la empresa: Anlisis de equilibrio, definido como una tcnica que estudia la relacin de costos fijos y costos variables, las utilidades y el volumen de ventas. El punto de equilibrio est dado por la igualdad entre el ingreso total y el costo total cuya utilidad es igual a cero. UAII=P(Q)-V(Q) CF UAII=Q(P-V)-CF Donde UAII = Utilidad antes de intereses e impuestos (ganancia operativa) P = Precio unitario V = Costo variables unitarios (P-V) = Contribucin marginal por unidad Q = Cantidad (de unidades) producida o vendida CF = Costos fijos. El punto de equilibrio QPE = CF/(P-V) QPE = Cantidad en equilibrio VPE = CF + CVPE Donde VPE = Ingreso en el punto de equilibrio de ventas CVPE = Costos variables totales en el punto de equilibrio VPE =CF/[1-(CV/V)] Es importante que refuerce sus conocimientos estudiando el captulo 16, de la pgina 420 a la 427, el cual trata temas como: el apalancamiento operativo, anlisis del punto de equilibrio, grado de apalancamiento operativo (GAO), GAO y el punto de equilibrio y el GAO y riesgo del negocio, puntos clave de aprendizaje, problemas de autoevaluacin, p. 443, soluciones a los problemas para autoevaluacin, p. 446 del texto gua. ANEXO Ejemplo de flujo de efectivo

MODELO PARA EL FLUJO DE EFECTIVO

Introduzca los datos solamente en las celdas con fondo plomo. EMPRESA: TIPO CA. LTDA. Dlares EMPRESA: LATINOAMERICANA S.A. Dlares
METODO

FLUJO DE EFECTIVO
A. FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACIN Utilidad neta despus de Impuestos y Participaciones (+) Depreciaciones y amortizaciones Recursos provenientes de las operaciones:

INDIRECTO

2001
43.600 28.000

Nombre de la asignatura: Parcial de estudio:

Administracin Financiera I Segundo (11.000)

(+) Disminucin de cuentas por cobrar a clientes (-) Aumento de cuentas por cobrar a clientes (+) Disminucin de otras cuentas por cobrar (-) Aumento de otras cuentas por cobrar (+) Disminucin de inventarios (-) Aumento de inventarios (+) Disminucin de gastos pagados por anticipado (-) Aumento de gastos pagados por anticipado (+) Aumento de cuentas por pagar a proveedores (-) Disminucin de cuentas por pagar a proveedores (+) Aumento de otras cuentas por pagar (-) Disminucin de otras cuentas por pagar (+) Aumento de gastos acumulados por pagar (-) Disminucin de gastos acumulados por pagar Efectivo generado por las operaciones B. FLUJO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN (+) Disminucin de activos fijos (-) Aumento de activos fijos (+) Disminucin de acciones de otras empresas (-) Aumento de acciones de otras empresas (+) Disminucin de certificados de inversin a largo plazo (-) Aumento de certificados de inversin a largo plazo Efectivo provisto (usado) por actividades de inversin C. FLUJO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO (+) Aumento de capital social (Emisin y venta de acciones propias) (-) Disminucin de capital social (Recompra de acciones propias) (+) Aumento emisin de obligaciones (Venta de bonos) (-) Disminucin de emisin de obligaciones (Cancelacin de bonos) (+) Aumento de prstamos a corto plazo (-) Disminucin de prstamos a corto plazo (+) Aumento de prstamos a largo plazo (-) Disminucin de prstamos a largo plazo (-) Dividendos pagados Efectivo provisto (usado) por actividades de financiamiento Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (A+B+C) Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao VERIFICACCIN: Este resultado debe ser igual a Incremento neto de efectivo. DIFERENCIA: Este resultado debe ser igual a cero.

5.000

(1.000) 3.000

(4.000) 63.600

(38.400)

(38.400)

11.000

(10.000) 15.000 (28.200) (12.200) 13.000 47.000 60.000

13.000 0

Actividades de aprendizaje

Actividad de aprendizaje 2.1.

del texto gua, p. 198, n. 3, I Nombre de laa. Del problema planteado por el autor Administracin Financiera literal a) de la asignatura:

Parcial de estudio: el Estado de fuentes y Usos de fondos considerando la Direccin del Segundo elabore
cambio y Cambios fuentes y Usos de fondos (ver modelo, p. 172, tabla 7.1). Elabore un informe de los cambios encontrados en esta empresa.

empresa Begalla Corporation, estados financieros de los aos 2001 y 2002,

b.

De los cambios obtenidos en el Estado de fuentes y Usos de fondos, elabore el anexo 1 de Fuentes y usos bsicos (ver p. 173, tabla 7.2).

c. Realice
Planteamientos
haga 7.3).

el ajuste respectivo, considere los valores obtenidos en esos ajustes y nuevamente el anexo 2 del Estado de fuentes y Usos (ver p. 175, tabla

d.

Elabore en forma concreta el informe del Estado de fuentes y Usos de fondos. Este informe debe contener: Antecedentes, Anlisis situacional financiero, Conclusiones y Recomendaciones, dirigido a gerente Ing. Juan Surez.

e. Analice

la estructura del Estado de Flujo de Efectivo, p. 178, de la empresa Aldine Manufacturing Company, ejemplo desarrollado por el autor, mtodo indirecto que comprende tres grupos de actividades: de operacin, inversin y financiamiento; interprete los resultados obtenidos en cada uno de ellos. Prepare un informe con los datos obtenidos en el flujo de efectivo. Desarrollar la capacidad de anlisis del estado de fuentes y usos de fondos, con el propsito de proporcionar informaciones para la toma de decisiones. Para desarrollar esta actividad de aprendizaje, lea detenidamente el captulo VII (Anlisis de fondo, anlisis de flujo de efectivo y planeacin financiera) del texto gua. Aplicacin prctica y anlisis.

Objetivo

Orientaciones didcticas Criterios de evaluacin

Actividad de aprendizaje 2.2.

1. 2.
Identifique las ventajas que ofrece el estado de flujo de efectivo para la empresa. Con la informacin de los estados financieros de la empresa ECUADOR S.A.

Planteamientos

En miles de dlares CUENTAS Efectivo Cuentas por Pagar Inventario de Mercaderas Inicial Inventario Final de Mercaderas Documentos por Cobrar Cuentas por Cobrar valor bruto Provisin de Cuentas Incobrables Propiedad Planta y Equipo Bruto (Activos Fijos) Depreciacin Acumulada de Propiedad Planta y Equipo Hipotecas por Pagar Ventas Brutas Devolucin en Ventas Compras Brutas Descuento en Compras Gastos Administrativos (sueldos y salarios) Utilidad no Distribuida Gastos de Venta Gastos Financieros ( Intereses Pagados ) Reparto de Utilidades 15%

2009 500 20 300 150 0 50 1 200 20 30 800 1 300 2 2 70 1 2

2010 400 30 400 240 30 100 2 300 30 20 500 2 200 1 1 90 1 1

Nombre de la asignatura: Parcial de estudio:

Administracin Financiera I Segundo

Puntaje por actividad

Actividades de aprendizaje Actividad Actividad Actividad Actividad de de de de aprendizaje aprendizaje aprendizaje aprendizaje 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. Total Puntaje 3 6 5 6 20

En caso de que para el examen sea estrictamente necesaria la consulta de tablas, frmulas, esquemas o grficos, estos sern incluidos como parte del examen o en un anexo.

El tutor de la asignatura