Cincuenta aos de poltica monetaria

Manuel Cavazos Lerma

INTRODUCCION
Periodo:

1925-1975. Principales instrumentos monetarios desde que se fundo el Banco de Mxico. Instrumentos de poltica econmica: la oferta monetaria y el tipo de cambio. Dos grandes periodos: *1925-1954 (flotaciones intermitentes) *Abril de 1954 (madurez institucional) -elevado grado de estabilidad financiera, de precios y de tipos de cambio.

Introduccin
Los

determinantes de la base monetaria y del multiplicador bancario(encaje legal) y las disposiciones que los afectaron. Movimientos de la balanza de pagos que afectan las reservas internacionales Presiones sobre el tipo de cambio
Moneda Transicin

metlica. a la moneda fiduciaria.

Antecedentes: de Iturbide a Calles

Primera

emisin de billetes (Iturbide) segn el decreto del 20 de diciembre de 1822. Ignacio comonfort- decreto de 20 de julio de 1857- Banco de Mxico. 10 aos de duracin y 20% de beneficios lquidos >>>tesoro publico por el privilegio de la consecin. Objetivo: beneficiar al tesoro pblico, la industria, la ganadera,..., etc. Permita capital extranjero

Autorizado

a emitir billetes no mayor a su existencia en metlico y en papel. 1864 (Maximiliano). Se funda el primer banco de emisin, deposito y descuento: el Banco de Londres, Mxico y Sudamrica- Banco de Mxico. 1884- fusin bancaria-cdigo de comercio Banco Nacional de Mxico- se le concede el monopolio de la emisin Don Jos Ives Limantour-posicin del banco de Londrespluralidad de emisin-1915

Historia

>>>Ley General de Instituciones de Crdito-1897. Limantour secretario de hacienda. Estableci la pluralidad de la emisin y determino que el gobierno creara mas bancos. 1899-banco central mexicano.- banco de bancos. 1907-crisis del sistema financiero. 25 de marzo de 1905- Comisin de Cambios y Monedas La revolucin de 1910 suspendio todo proyecto bancario 1916- monedas de oro y plata y 21 distintos tipos de papel moneda. 1915-necesidad de un banco central>> Comisin reguladora e inspectora de instituciones de crdito

Comisin

monetaria 1916- Infalsificable- se desmonetizo al ao siguiente. 1917-1932- sistema monetario metlico 1917- Carranza presenta al congreso la iniciativa del articulo 28- monopolio de acuacin de moneda y Rafael Nieto propone un solo banco controlado por el gobierno. 1917-1925>> se presentan varios proyectos: en todas la iniciativas se destacaba solo la emisin de billetes, no se referan a la intervencin en el mercado de cambios. Preocupacin por la escasez de medios de pago. Se acentu la necesidad de autonoma del banco. Alberto Pani- supervit presupuestal+ Comisin Monetaria 25/08/1925>>ley constitutiva del banco de Mxico

El Banco de Mxico como banco comercial 1925-1932

1ro. De septiembre de 1925. se inaugura el Banco de Mxico Funciones: regular el circulante, el tipo-de cambio y la tasa de inters, edemas de encargarse de los servicios de Tesorera de Gobierno Federal. Se le concedi el monopolio de la emisin de billetes y se le asigno la administracin del fondo regulador (creado por la ley monetaria de 1905). Los primeros 6 aos no funciono como banco central si no como banco comercial.

Objetivos e instrumentos

Terminar con la escasez de medios de pagos que frenaba el comercio y la industria en el pas Ideas de independencia y control. Billetes de circulacin voluntaria y convertibles en oro. Bancos asociados. Requisito de reserva del 10% del total de depsitos 10% del capital exhibido al erario por la concesin de emisin.

Logros

Sistema monetario bimetalico. Divisas entrantes crearon un supervit en la balanza de pagos. Se adopta el patrn oro. 75 centigramos de oro puro por peso. 1927. y los cambios en los precios de los metales La gran depresin A mediados de 1930 y debido a las presiones externas se producen cambios de estructura y funcionamiento del banco central>>> transformacin en un verdadero banco central.

La gran depresin y el nacimiento del banco de Mxico como banco central

El deterioro de la balanza comercial as como la disminucin de las reservas internacionales de Banco de Mxico de la oferta monetaria y de la produccin de bienes y servicios. Decreto del 24 de diciembre de 1930>>> comisin de la moneda> 15 mdd depositados en un banco de NY. Reforma monetaria 25 de julio de 1931: Ley Calles. Se desmonetizo el oro y prohibi su utilizacin como unidad de crdito en los contratos comerciales pero se conserva el patrn oro para fijar la paridad . nicamente monedas de plata.

Constitucin de una reserva internacional. Intento incrementar el circulante. Se contrae el dinero en circulacin de dic. De 1930 a dic. De 1931 en 60.2% Paralizacin de las operaciones de crdito Pani. Modifica ley calles con la intencin de hacer cesar la deflacin sin caer en inflacin Este disuelve la junta central bancaria y otorga sus funciones al banco de Mxico (acuar moneda)

Ley constitutiva del Banco de Mxico Reforma 12 de abril de 1932.

Emitir billetes y regular la circulacin monetaria, la tas a de inters y los cambios sobre el exterior. Redescontar documentos de caracter genuinamente mercantil. Centralizar las reservas bancarias y fungir como camara de compensacin Encargarse del servicio de tesorera del Gobierno federal y Efectuar las operaciones bancarias compatibles con su naturaleza de banco central.

Movimiento nacional en favor de la aceptacin del billete del Banco de Mxico. Escasez. 1932. se deja flotar el peso 3.60 pesos por dolar en 1933 Aumento del pib en un 11.3% en 1933 Reservas 9.7mdd en 1931 a 36.8 mdd en 1933. El efecto de la gran depresin: acelerar el proceso de la banca central mexicana.

Recuperacin mundial y expropiacin petrolera, 1934-1940

1933-1936- crecimiento 8.3% anual con tasas de inflacion del 5%. Estabilidad del tipo de cambio y fuertes incrementos de la base monetaria (15% anual). 1937 reaparicin de la depresion mundial. 1936- formalizacin de la banca central. El billete del banco de Mxico alcanzo la primaca como parte integrante del medio circulante. Poltica monetaria restrictiva en cuanto al control del multiplicador bancario. Salida de capitales a partir de 1937. Presiones inflacionarias en 1937. p82.

La segunda guerra mundial. 1941-1945.

p. 84. nota. Oferta monetaria crece a 35.6%.