1. . . .

La Unin Monetaria Europea

qu? e Inconvenientes

2. . . . . . .Por

3. . . . . . .Ventajas

4. . . . . . .Antecedentes 5. . . . . . . . . .El Tratado de Roma (1957) 6. . . . . . . . . .La Cumbre de la Haya (1969) 7. . . . . . . . . .El Informe Werner (1970) 8. . . . . . . . . .La Serpiente Monetaria (1972) 9. . . . . . . . . .El Sistema Monetario Europeo 10. . . . . . . . . .El Acta nica Europea 11. . . . . . . . . .El Informe Delors 12. . . . . . . . . .El Tratado de Maastricht 13. . . . . . . . . .El Consejo Europeo de Madrid 14. . . . . . . . . .El Consejo Europeo de Amsterdam 15. . . . . . . . . .El Consejo Europeo de Bruselas 16. . . . . . .Fases

de la UEM

17. . . . . . . . . .El Instituto Monetario Europeo 18. . . . . . . . . .El Sistema TARGET 19. . . . . . .Criterios

de convergencia Actual

20. . . . . . .Situacin

La Unin Monetaria Europea

Por unin monetaria se entiende una zona en la que la poltica monetaria y cambiaria de los pases que la componen se gestiona de manera que se logren objetivos econmicos comunes. Para la creacin de la Unin Europea son necesarias: q una total liberalizacin de los movimientos de capital, q la integracin de la banca y de los mercados financieros de los pases integrantes y q la eliminacin de los mrgenes de fluctuacin mediante la fijacin irrevocable de los tipos de cambio.

Junto a estas condiciones, tambin figurara la existencia de una moneda nica como consecuencia lgica de todo lo anterior. Arriba

Por qu?
El euro ser la moneda legal de los pases que participan en la tercera fase de la UME. La denominacin EURO fue adoptada en el Consejo Europeo de Madrid en diciembre de 1995 a propuesta de Alemania, ya que se consideraba conveniente sustituir la expresin ECU (European Currency Unit) por otra palabra fcilmente pronunciable en las distintas lenguas de la UE. Este cambio de denominacin afecta al TCE que se refera al ECU como unidad monetaria europea, y por ello los 15 pases miembros de la UE establecieron en la cumbre de Madrid que la palabra EURO constituye una interpretacin vlida del ECU que apareca en el Tratado. La existencia del Euro como moneda nica favorece al mercado nico, y si bien es cierto que no es imprescindible para su funcionamiento, le proporciona ventajas tales como: q mayor seguridad en el comercio y en las relaciones internacionales al reducir los riesgos que provocan las fluctuaciones de los tipos de cambio entre las diferentes monedas, q reduccin de los costes de las transacciones dentro de la UME, q mayor transparencia en el mercado, lo que motiva la competencia entre empresas, q mayor estabilidad macroeconmica mediante la armonizacin de la poltica monetaria y de los tipos de inters y q desaparicin de las presiones especulativas frente a otras monedas debido a la importancia del Euro con respecto a las monedas a las que sustituye. La importancia del Euro como moneda nica se basa en su alcance, que afecta a todos los agentes econmicos de los pases que acceden a la tercera fase de la UME y en que es una moneda con influencia en el resto de pases, incluidos los que no forman parte de la UE. Arriba

Ventajas e Inconvenientes
En sentido general podemos afirmar que la UME aporta beneficios netos para el rea euro en su conjunto aunque el reparto de esos beneficios depender de cmo se adapten los distintos pases y sus agentes a la nueva situacin. Como ventajas de la UEM podemos establecer entre otras: q la disminucin de costes en las transacciones con los pases de la zona euro, q la reduccin del grado de incertidumbre de las monedas de cada uno de los pases respecto al tipo de cambio, que debera mejorar la calidad de la informacin sobre la cual tanto consumidores como empresas tomasen sus decisiones,

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una mayor transparencia de precios cuando todos los bienes sean marcados en euros, que provocar un incremento de la competencia en el mercado nico, el fomento de la integracin econmica que llevar a unas finanzas europeas ms eficientes, mayor estabilidad de los precios, la moneda nica ser moneda internacional de reserva, si el BCE mantiene la inflacin bajo control, ello contribuir a una mayor eficiencia econmica y ventajas tanto en poltica exterior y seguridad comn como en la cooperacin en los mbitos de justicia e interior.

En general, podemos decir que el objetivo principal de la UEM, el conseguir la estabilidad de precios, puede suponer grandes beneficios para las empresas que logren controlar sus costes de produccin, para las Administraciones Pblicas, (ya que con el control del dficit disminuir su presin fiscal), y para los consumidores, que vern ampliada su oferta de productos y servicios con menores precios debido a la mayor competencia, y a quienes les ser ms barato solicitar un crdito y viajar por los pases de la zona euro al no tener que hacer frente a los costes del cambio de monedas. Pero junto a las ventajas, tambin se observan inconvenientes en la UEM tales como: q imposibilidad de realizar polticas monetarias a nivel nacional, con lo cual cada Estado, de manera individual no podr alterar los tipos de cambio para responder a crisis econmicas temporales ni modificar de modo unilateral los tipos de inters nacionales, q necesidad de limitar sustancialmente a nivel nacional el uso de polticas fiscales expansivas y q probabilidad de la existencia de problemas de desempleo en algunas zonas que seran difciles de combatir por la prdida de soberana en poltica monetaria, siendo necesario entonces introducir algn tipo de transferencias entre las zonas ms ricas y las ms desfavorecidas de la UEM, para intentar lograr una convergencia real de los Estados miembros, bsicamente a travs de los Fondos de Cohesin. Arriba

Antecedentes
En Europa, la creacin de la Unin Monetaria Europea ha sido fruto de un largo proceso. El objetivo de implantacin de una moneda y de una poltica monetaria nica, ya se haba estudiado con anterioridad al Tratado de la Unin Europea en: El Tratado de Roma (1957) La Cumbre de la Haya (1969) El Informe Werner (1970) La Serpiente Monetaria (1972) El Sistema Monetario Europeo

El Acta nica Europea El Informe Delors El Tratado de Maastricht Y con posterioridad al Tratado de Maastricht, se continu el proceso en distintas reuniones del Consejo: El Consejo Europeo de Madrid (1995) El Consejo Europeo de Amsterdam (1997) El Consejo Europeo de Bruselas (1998) Arriba

El Tratado de Roma (1957)

Este tratado tan slo estableca normas de poca importancia en materia de cooperacin monetaria. Los 6 pases fundadores de la Comunidad (Francia, Blgica, Pases Bajos, Luxemburgo, Italia y Alemania) participaban en el sistema monetario internacional de Bretton Woods, que se caracterizaba por unos tipos de cambio fijos entre las monedas con posibilidades de reajustes cuando fuera necesario. Pero la desaparicin de este sistema junto con la crisis del petrleo a comienzos de los aos setenta provoc una inestabilidad monetaria general que llev a los Estados Miembros a intentar establecer un marco que les permitiera un mnimo de estabilidad y que pudiera dirigirles a una unin monetaria. Arriba Los seis

La Cumbre de la Haya (1969)

Fue en la Conferencia de Jefes de Estado y de Gobierno de los pases de la CE celebrada en La Haya en diciembre de 1969, cuando se decidi que la Comunidad debera transformarse de manera progresiva (en 10 aos), en una unin econmica y monetaria. En La Haya, se permiti adems la apertura de negociaciones sobre la ampliacin de la Comunidad y un acuerdo sobre el rgimen de las finanzas comunitarias. Para hacer posible todo ello, sera imprescindible un estudio sobre las posibilidades de dicha unin, surgiendo as el Informe Werner. Arriba

El Informe Werner (1970)

Este informe, elaborado por un comit de expertos financieros presidido por el Primer Ministro de Hacienda de Luxemburgo, Pierre Werner, contena ya todos los elementos de la futura Unin Econmica y Monetaria que se decidira en Maastricht. Estructuraba el establecimiento de la Unin Monetaria en tres etapas en un plazo de 10 aos, de la siguiente manera: q Primera fase: reduccin de los mrgenes de fluctuacin entre las monedas de los Estados Miembros. q Segunda fase: total liberalizacin de los movimientos de capitales con la integracin de los mercados financieros y en particular de los sistemas bancarios. q Tercera fase: fijacin irrevocable de los tipos de cambio entre las diferentes monedas. Asimismo, el informe recomendaba el establecimiento de un centro de decisin para la poltica coyuntural (tipos de inters, gestin de las reservas, paridades de cambio, etc.) y para la coordinacin de las polticas econmicas, sobretodo en lo que se refera al presupuesto y a las modalidades de financiacin de los dficits. Tambin se recoga la necesidad de armonizar las legislaciones fiscales nacionales y de concentrarse en las polticas estructurales y regionales de la Comunidad. Pero todas las previsiones contenidas en el Informe Werner se vieron interrumpidas por el conjunto de convulsiones econmicas que surgen a partir de 1971, destacando entre ellas la inconvertibilidad del dlar. Por todo ello, los pases europeos olvidaron los planes para la UME establecidos en el Informe, intentando preservar pese a todo un cierto orden en los movimientos cambiarios intraeuropeos, para lo cual se cre la Serpiente Monetaria en 1972. Arriba

La Serpiente Monetaria (1972)

Sistema creado para mantener un margen de fluctuacin entre las divisas comunitarias ms estricto que el existente por entonces. A resultas de la nueva situacin internacional, el 21 de marzo de 1972 el Consejo de Ministros de la CEE decidi mantener un margen de fluctuacin entre las divisas comunitarias (la serpiente) ms estrecho en comparacin con el que exista entre stas monedas y el dlar. Como vemos, el dlar segua sirviendo de referencia, aunque menor, para las monedas europeas, que se apreciaban o depreciaban en grupo respecto a l. As, al representarse en un grfico la evolucin del grupo, la curva resultante formaba una serpiente que oscilaba dentro de un tnel (el dlar). Para garantizar el funcionamiento de este mecanismo de la serpiente, y para llevar el control de las situaciones de deuda o de crdito de los bancos centrales, provocadas por intervenciones que perseguan el estabilizar sus tasas de cambio, la cumbre de Pars del 19-20 de octubre de 1972 cre una nueva institucin, el Fondo Europeo de Cooperacin Monetaria (FECOM), el cual puede considerarse adems como el primer intento de creacin de un rgano central bancario, si bien nunca lleg a tener entidad fsica. Pero los resultados de este mecanismo no fueron los deseados, por lo que se inici un proceso de

descomposicin que alcanz su mayor grado en 1976 debido principalmente a: q profundos desacuerdos en poltica econmica entre pases europeos, motivados por la crisis del petrleo iniciada en 1973, q el impacto que produjo la apreciacin del marco alemn en contraste con la debilidad del dlar y a q las numerosas salidas y entradas del mecanismo de estabilidad cambiaria. En 1978, se retom la intencin de instaurar en Europa una zona de estabilidad monetaria, reduciendo las fluctuaciones entre las monedas de los distintos pases comunitarios, y para ello se cre el Sistema Monetario Europeo. Arriba

El Sistema Monetario Europeo

Un sistema con los objetivos de estabilizar los tipos de cambio, reducir la inflacin y preparar la unificacin monetaria europea. El Sistema Monetario Europeo, naci a raz de una Resolucin del Consejo Europeo de 5 de diciembre de 1978. Empez a funcionar el 13 de marzo de 1979 de conformidad con un acuerdo celebrado el mismo da entre los bancos centrales de los pases que formaban parte de la Comunidad. Tena 3 objetivos fundamentales: q estabilizar los tipos de cambio para corregir la inestabilidad existente, q reducir la inflacin y q preparar mediante la cooperacin la unificacin monetaria europea. Los elementos bsicos de este Sistema son tres:
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El ECU: se trataba de una moneda compuesta (o cesta de monedas) formada por porcentajes determinados de cada una de las monedas participante establecidos en funcin de la aportacin del pas respectivo al PNB de la Comunidad y a los intercambios comunitarios. El valor de la cesta se calculaba multiplicando el peso atribuido a cada moneda por su tipo de cambio con respecto al ecu. Es una moneda que se utilizaba concretamente para especificar el presupuesto comunitario, no siendo moneda de curso legal. Serva de medio de pago y reserva de los bancos centrales.

Un mecanismo de tipos de cambio e intervencin (MTC): es el ncleo bsico del SME. El MTC estableca para cada una de las monedas un tipo central de cambio del ecu (pivote central), y unos tipos de cambio centrales o paridades fijas de cada moneda respecto a las restantes (pivotes laterales). Alrededor de la parrilla de paridades, formada por todos los tipos de cambio bilaterales, deban estabilizarse los distintos tipos de cambio de las monedas participantes, estando los bancos centrales comprometidos a intervenir para intentar mantener a sus monedas siempre dentro del margen de fluctuacin establecido.

Fondo Europeo de Cooperacin Monetaria (FECOM): creado en octubre de 1972 y cuyas

funciones principales eran: r facilitar las intervenciones en los mercados de divisas, r efectuar las liquidaciones entre los bancos centrales y r gestionar las facilidades de crdito a corto plazo asociadas al SME. Arriba

El Acta nica Europea

Un documento por el que se otorgan nuevas competencias a la Comunidad y se refuerzan los poderes del Parlamento Europeo. El AUE reforz los poderes de la comunidad por la creacin de nuevas competencias, consagr la cooperacin en el mbito de la poltica exterior y reforz tambin los poderes del Parlamento Europeo al someter a su dictamen la conclusin de los acuerdos de ampliacin y de asociacin de la Comunidad. Fue firmada el 17 de febrero de 1986 y entr en vigor el 1 de julio de 1987. Constituye la primera modificacin sustancial de los Tratados de Roma. Su aprobacin supuso un paso ms en el proceso de consecucin de la UME y en ella se estableca que: "la comunidad adoptar medidas encaminadas al progresivo establecimiento del mercado nico durante un perodo que concluir el 31 de Diciembre de 1992... (lo que significar) un rea sin fronteras en el que el libre movimiento de bienes, personas, servicios y capital est asegurado". Esta aspiracin, que se concret en 282 medidas concretas, fue ampliamente alcanzada El Acta nica Europea en el plazo previsto haciendo as realidad el mercado comn. A raz del AUE, los procedimientos decisorios se agilizaron mediante el uso ms frecuente del sistema de decisiones por mayora cualificada, el cual: q sustituy a la regla de la unanimidad en 4 competencias: libre prestacin de servicios, libre circulacin de capitales, poltica comn de transportes martimos y areos y modificacin del arancel aduanero comn y q fue establecido para nuevas competencias tales como el mercado interior, el medio ambiente, la cohesin econmica y social, la investigacin y el desarrollo tecnolgico y la poltica social. El AUE reforz los poderes de la comunidad por la creacin de nuevas competencias, consagr la cooperacin en el mbito de la poltica exterior y reforz tambin los poderes del Parlamento Europeo al someter a su dictamen la conclusin de los acuerdos de ampliacin y de asociacin de la Comunidad. Dentro del contexto del AUE destacan las medidas tomadas en 1987 en la reunin de Basilea-Nyborg de 17 de septiembre en la que los Ministros de Finanzas adoptaron algunas medidas para reforzar el SME. Arriba

El Informe Delors
Un informe en el que se estudi y propuso las etapas concretas que deban llevar a la Unin Econmica y Monetaria. El Consejo Europeo de Hannover de junio de 1988 record que "al adoptar el AUE, los Estados miembros confirmaron el objetivo de realizacin progresiva de la unin econmica y monetaria" y decidi la formacin de un comit que presidido por Jacques Delors, Presidente de la Comisin Europea entonces, y formado por Frans Andriessen, Vicepresidente de la Comisin, por los gobernadores de los bancos centrales de los estados miembros de la entonces CEE y por tres expertos independientes, estudiaran y propusieran las etapas concretas que deban llevar a dicha unin. As, en abril del 1989 el Informe del Comit Delors prevea la realizacin de la UME en 3 fases cuyos objetivos eran: q reforzar la cooperacin entre los bancos centrales, q crear un Sistema Europeo de Bancos centrales, q lograr una transferencia progresiva del poder de decisin en materia de poltica monetaria a las instituciones supranacionales y q por ltimo fijar de manera irrevocable durante la tercera fase las paridades de las monedas nacionales, las cuales acabaran siendo sustituidas por la moneda nica europea. El Consejo Europeo de Madrid, celebrado en junio de 1989 decidi poner en prctica la primera de esas fases el 1 de julio de 1990, fecha en la que se producira la total liberalizacin de los movimientos de capitales en la Comunidad. Asimismo, en diciembre, el Consejo Europeo convoc una conferencia intergubernamental que deba realizar las modificaciones necesarias del Tratado de Roma para la UEM. Arriba

El Tratado de Maastricht
Las modificaciones propuestas por la Conferencia Intergubernamental que fueron aprobadas por el Consejo Europeo en diciembre de 1991, se incorporaron al TUE, firmado en Maastricht en 1992. En este Tratado se contena en lneas generales lo establecido por el plan Delors modificndolo en algunos aspectos. Sus objetivos en torno a la UME eran: q establecer un calendario preciso para llevar a cabo una UME dividido en 3 fases, q definir las instituciones que gestionaran la poltica monetaria y q establecer los requisitos de disciplina econmica (los criterios de convergencia) que deberan cumplir los pases que deseasen integrarse a la unin monetaria. Podramos ver ciertas semejanzas entre lo establecido en cuanto a la UME por este Tratado y por el Plan Werner en el sentido de que en ambos casos lo que se pretende es lo mismo, una unin El Tratado de Maastricht

econmica y monetaria, y adems los dos establecen que el proceso se realice en tres etapas. Pero por otro lado existen notables diferencias ya que el Plan Werner careca de condiciones de entrada basadas en el cumplimiento de unos criterios de convergencia tal y como establece Maastricht. Otro de los aspectos diferenciales es el hecho de que en los momentos de creacin de ambas propuestas, el grado de integracin de las economas europeas era totalmente distinto debido a la existencia en el momento del Tratado de Maastricht de un mercado nico en funcionamiento, lo cual favoreci la culminacin de la UME con la unificacin de la moneda. Arriba

El Consejo Europeo de Madrid

En 1995, dio nombre a la moneda nica, EURO y estableci la fecha de inicio de la tercera fase de la UME, el 1 de enero de 1999. La reunin del Consejo Europeo de Madrid se celebr los das 15 y 16 e diciembre de 1995. En ella se adoptaron decisiones relevantes acerca de:
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Empleo: la creacin del mismo es considerada como el objetivo social, econmico y poltico principal de la UE y de sus Estados Miembros, debiendo hacerse todo lo posible en el mbito europeo para conseguir reducir los altos ndices de desempleo que tienen muchos de los pases de la Unin. Moneda nica: el Consejo estableci que el 1 de enero de 1999 comenzase la tercera fase de la Unin Monetaria Europea, decidiendo adems denominar Euro a la moneda nica que se utilizara a partir de dicha fecha. Se decidi celebrar una Conferencia Intergubernamental el 29 de marzo de 1996 para establecer las condiciones polticas e institucionales que la UE necesitara de cara a una futura ampliacin Ampliacin de la Unin: se produjeron intercambios de opinin en torno a una futura ampliacin de la UE hacia Europa Central, Oriental y al Mediterrneo, con intencin de idear estrategias de preparacin para la adhesin. Arriba

El Consejo Europeo de Amsterdam

En junio de 1997, el Consejo Europeo de Amsterdam aprob el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Por el Tratado de Amsterdam, se modificaron el TUE, los Tratados constitutivos de las Comunidades Europeas y otros actos conexos, dando una dimensin social a la UME con un nuevo Ttulo acerca del empleo. Aspectos generales de la reforma fueron los siguientes: q fomento de la poltica de proteccin medioambiental, q proteccin contra prcticas concertadas entre estados miembros que constituyan discriminacin o restriccin del comercio intracomunitario,

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nuevas polticas sobre empleo y mercado laboral, funciones de control del BCE, disposiciones acerca del papel del Instituto Monetario Europeo (IME), reforma del articulado sobre el Tribunal Europeo de Cuentas, nuevas medidas sobre visados, asilo e inmigracin, se define una poltica exterior y de seguridad comn, El tratado de Amsterdam modificaciones de disposiciones en torno a la cooperacin aduanera, y a la policial y judicial en materia penal y se establece la Carta Social Europea con nuevas polticas para el desarrollo social europeo.

En Amsterdam tambin se adoptaron los elementos fundamentales de un nuevo mecanismo de tipos de cambio para regular las relaciones entre el euro y las monedas de los Estados de la Unin que no fueran partcipes de la UME. Arriba

El Consejo Europeo de Bruselas

De conformidad con lo establecido en el Tratado de Maastricht, el Consejo Europeo de Bruselas de 1998 se plante como objetivos: 1. la evaluacin del cumplimiento de los criterios de convergencia, 2. la determinacin de los pases que desde el 1 de enero de 1999 formaran parte de la UME: (Alemania, Blgica, Espaa, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Austria, Pases Bajos, Portugal y Finlandia), 3. el anuncio de los tipos de conversin bilaterales entre las monedas de los pases que accederan a la tercera fase de la UME, 4. la creacin del BCE y 5. el establecimiento del SEBC, integrado por el BCE y por los bancos centrales de los pases que adoptaran el euro. Arriba

Fases de la UEM
El proceso de transicin hacia la creacin definitiva de la Unin Econmica Monetaria se ha dividido en tres fases, cada una con unos objetivos determinados: 1 Fase: 1 julio 1990 - 31 diciembre 1993

Se inici con la entrada en vigor de la libre circulacin de capitales dentro de la CEE, admitindose un aplazamiento hasta finales de 1992 para Espaa, Portugal, Grecia e Irlanda, si bien Espaa no esper a agotar este perodo transitorio y adopt la libre circulacin de capitales en febrero de 1992. Los objetivos principales de esta fase eran: q lograr el mayor grado posible de convergencia econmica a travs de los planes de convergencia, q finalizar el proceso de formacin del mercado nico eliminando las barreras tcnicas, fsicas y fiscales que impedan su total desarrollo y q eliminar todo tipo de obstculos a la libre circulacin de capitales. 2 Fase: 1 enero 1994 - 31 diciembre 1998 Esta etapa puede considerarse de transicin y ajuste de las polticas monetarias y de correccin de desequilibrios financieros. Objetivos a cumplir fueron: q la creacin del Instituto Monetario Europeo (IME), embrin del futuro BCE. El IME tena las funciones de reforzar la cooperacin entre los bancos centrales nacionales, coordinar las polticas monetarias y realizar los preparativos necesarios para la creacin del SEBC, q comprometerse a garantizar la independencia de los bancos centrales, q cumplimiento de los criterios de convergencia, q prohibicin al sector pblico del acceso privilegiado a la financiacin de las instituciones financieras y q deber de los estados miembros de preparar la legislacin nacional, incluidos los Estatutos de su banco central, para que sea compatible con el TUE y con los Estatutos del SEBC. 3 Fase: 1 enero 1999-1 julio 2002 En esta etapa, se producir la culminacin del proceso de creacin de la UEM, y para ello se pretende cumplir con los siguientes objetivos: q fijacin irrevocable de los tipos de cambio, q entrada en funcionamiento del BCE, q cesin de soberana en poltica econmica al SEBC de los bancos centrales de los 11 pases que accedieron a la UME (12 en la actualidad junto con Grecia), q introduccin de la moneda nica, el EURO y por tanto la desaparicin de las monedas nacionales y q comienzo del funcionamiento del sistema de pagos TARGET (Trans-european Automated Real-time Gross settlement Express Transfer). Arriba

El Instituto Monetario Europeo

Embrin del futuro BCE, tena las funciones de reforzar la cooperacin entre los bancos centrales nacionales, coordinar las polticas monetarias y preparar la creacin del SEBC. Como hemos mencionado anteriormente, el IME fue la institucin monetaria clave de esta segunda fase. Creado el 1 de Enero de 1994, se disolvi con la creacin del BCE y del SEBC. Estaba formado por los bancos centrales de los Estados miembros y foment la cooperacin entre ellos durante toda esta segunda etapa as como la coordinacin de sus polticas monetarias. Una de sus funciones principales fue la que establecida en el TCE, en el que se deca que el IME deba especificar el marco normativo, logstico y de organizacin del SEBC. Para ello, el IME public varios documentos e informes que facilitaron la puesta en marcha del SEBC al inicio de la tercera fase. Fue tambin el encargado de seguir el grado de convergencia de los pases de la UE, presentando diversos informes, el ltimo de los cuales, presentado en marzo de 1998 confirmaba el cumplimiento de los criterios de convergencia por parte de los pases que queran ser parte de la Unin, a excepcin de Grecia. Este informe, junto con otro de la Comisin fueron clave para decidir quienes seran los 11 pases que finalmente formaran parte de la UEM en enero de 1999. Arriba

El Sistema TARGET
El sistema TARGET (siglas en ingls de Sistema Transeuropeo Automatizado de Transferencias Rpidas con Liquidacin Bruta en Tiempo Real), es el sistema de pagos que se emplea para instrumentar la poltica monetaria nica y las operaciones de los mercados monetarios en la tercera fase de la UME. Este sistema est compuesto por un sistema de interconexin llamado Interlinking (de quien se encarga la empresa de comunicaciones interbancarias SWIFT: Society for World Interbank Financial Telecommunication) y por todos los sistemas de pagos brutos nacionales de los diferentes bancos centrales. Mediante el TARGET, las rdenes de pago se aceptan de forma inmediata una a una en el momento de su recepcin siempre y cuando la entidad ordenante disponga de saldo suficiente en su cuenta o de financiacin en su banco central. Es un sistema de pagos descentralizado que se basa en las infraestructuras que existen en cada pas miembro y adems en un sistema de cuentas de corresponsala entre los bancos centrales nacionales. Desde el inicio de sus actividades el 4 de enero de 1999, todas las operaciones de poltica monetaria que se hacen por los bancos centrales de los pases de la UME se canalizan mediante el TARGET, e incluso los pases que perteneciendo a la UE no son parte de la UME pueden operar a travs de l. En cuanto a los agentes econmicos privados, pueden hacer uso de este sistema de una manera opcional. Arriba

Criterios de convergencia
Son variables que sirven para expresar de manera suficiente el grado de homogeneizacin de las economas. Para que con la UME el crecimiento de los pases que la forman sea sostenible, es indispensable que previamente haya existido un alto grado de homogeneizacin de sus economas en lo relativo a sus principales caractersticas, y es a este procedimiento de homogeneizacin al que se denomina convergencia. El TCE establece que la integracin en la 3 fase de la UME dependa del cumplimiento de los criterios de convergencia nominal, legal y de la propia voluntad de los pases. Con relacin a este punto, en el TCE se inclua la denominada clusula de exclusin, por la que ciertos pases podan quedar fuera de la UME si as lo decidan pese a cumplir con los criterios de convergencia. Los criterios de convergencia nominal son los siguientes q Inflacin: la tasa promedio de inflacin debe ser inferior o igual a 1.5% puntos sobre el promedio de los tres Estados Miembros que tengan mejor comportamiento en materia de precios. q Tipos de inters: los pases que intenten acceder al euro debern tener un tipo promedio de inters nominal a largo plazo inferior o igual a 2 puntos sobre la media del tipo a largo plazo de los tres Estados Miembros de menor inflacin. q Dficit pblico: el dficit pblico no podr exceder del 3% de su Producto Interior Bruto (PIB) a precios de mercado. q Deuda pblica: los pases aspirantes deben ajustar su deuda pblica para que no sea superior al 60% de su PIB. Si no es as, se pueden hacer excepciones con los pases que tengan deuda decreciente y que se aproximen a un ritmo adecuado al porcentaje establecido. q Tipos de cambio: las diferentes monedas de los pases que entren al euro debern permanecer al menos durante 2 aos antes de su "examen", dentro de las bandas de fluctuacin normales del SME. Todas ellas son variables que sirven para expresar de manera suficiente el grado de homogeneizacin de las economas, si bien su cumplimiento dentro de los mrgenes establecidos no implica que a la vez se haya producido una convergencia real, es decir la que se refleja a travs de las cifras de tasas de desempleo, renta per cpita, gasto pblico, etc. Por convergencia legal entendemos la adaptacin de las legislaciones nacionales y de los Estatutos de los bancos centrales de los pases miembros de la UE de manera que sean compatibles con el Estatuto del SEBC. En sentido general, esta convergencia engloba cuestiones como la independencia de los bancos centrales nacionales y la integracin de estos bancos en el SEBC. Convergencia real sera la relativa a la equiparacin de los niveles de vida, lo que la Comisin llama "cohesin econmica y social". Sus variables seran la tasa de desempleo, la estructura de la balanza de pagos, la renta per cpita y el gasto pblico. Todas ellas necesitan para su equiparacin mucho ms tiempo que las variables nominales, cuyo cumplimiento afecta de manera beneficiosa a las reales, de manera que con la implantacin del euro y la existencia de una poltica monetaria comn en la Unin, los niveles de renta se deberan ir igualando.

Arriba

Situacin Actual
Dentro de la tercera fase de la UME, que es la que va desde el 1 de enero de 1999 al 1 de julio de 2002, nos encontramos a punto de finalizar el Perodo de Transicin, iniciado con la introduccin del euro el 1 de enero de 1999 y que habr de terminar el 31 de diciembre del ao 2001. En este perodo, el euro no se encuentra todava disponible en forma de billetes y monedas, utilizndose para los pagos fsicos y cobros las monedas nacionales. En cambio, el euro s puede ser utilizado para denominar operaciones mercantiles y financieras, si bien para los cobros y pagos que stas supongan, debern convertirse los importes en euros a la moneda nacional correspondiente atendiendo al tipo de conversin fijo e irrevocable establecido. En cuanto a la circulacin de billetes y monedas, el Consejo de Ministros de Economa y Finanzas de la UE (ECOFIN), aprob el 8 de noviembre de 1999 la Declaracin Comn sobre la introduccin de billetes y monedas en euros, proponiendo a los Estados Miembros la reduccin del perodo final de coexistencia, cuya duracin prevista inicialmente podra, como mximo, extenderse hasta el 30 de junio de 2002. La propuesta del ECOFIN consisti en reducir ese perodo mximo de 6 meses, de manera que su duracin se fijara por cada pas entre cuatro semanas y dos meses. La propuesta fue bien recibida por todos los gobiernos. De esta manera, desde el 1 de enero de 2002 hasta el 28 de febrero del mismo ao como plazo mximo, coexistirn los euros con billetes y las monedas respectivas de cada pas para que a partir del 1 de marzo de 2002 dichos billetes y monedas dejen de ser de curso legal y slo conserven un valor de canje. En cuanto al nmero de pases que integraban el rea euro, constaba de 11 miembros (los 11 pases que cumplan los criterios de convergencia), si bien desde el 1 de enero de 2001 Grecia ha pasado a formar parte de la misma, realizando su proceso de convergencia de manera sorprendente. Por tanto, en la actualidad todos los miembros que queran ingresar en el rea euro ya lo han hecho. Slo faltan los tres pases donde no ha existido ni el compromiso poltico necesario ni el apoyo social a la aceptacin del euro como moneda nica (Reino Unido, Suecia y Dinamarca). Pero puede que quizs este escepticismo pueda disminuir en un futuro no muy lejano por el inters de los pases ms avanzados de la Europa del Este por adherirse a la UE, y por la probable recuperacin del euro en los mercados de divisas internacionales. Hay que sealar que adems de los pases donde el euro sea moneda de curso legal existen zonas como es el caso de los 4 departamentos de ultramar de Francia (Guadalupe, Martinica, Guayana francesa y Reunin), que al formar parte totalmente de la UE no han necesitado ninguna disposicin especfica para adoptar el euro. Sin embargo tanto Mayotte como San Pedro y Miquelon, colectividades territoriales francesas que no son parte de la UE, han necesitado decisin del Consejo de la Unin acerca de la posibilidad de aplicacin del euro en las mismas. De la misma manera, han existido Decisiones del Consejo en torno a la realizacin de acuerdos bilaterales con San Marino, El Vaticano, y Mnaco para que stos puedan utilizar como moneda oficial el euro. Y en cuanto a Portugal, que tena firmado un acuerdo que garantizaba la convertibilidad entre el escudo portugus y el de Cabo Verde mediante un tipo de cambio fijo, a raz de dos Decisiones del Consejo, se permite que estos acuerdos se mantengan

con el escudo portugus y el franco francs ya sustituidos por el euro. Arriba