Pada tanggal 17 April 1994, Kidder, Peabody & Co mengumumkan biaya $ 350.000.000 terhadap laba yang dihasilkan dari penemuan keuntungan perdagangan palsu. Pada hari yang sama, pemutusan hubungan kerja Yusuf Jett dengan perusahaan itu dibuat publik. Dengan menggambarkan mekanisme akuntansi obligasi, hal ini menggambarkan strategi perdagangan yang mengarah pada penciptaan keuntungan palsu. Kegagalan pengendalian internal juga dibahas. Kasus ini berakhir dengan meminta siapa yang harus disalahkan.
Asal Kidder, Peabody & co. diselenggarakan pada tahun 1865 di 40 negara di boston jalanan, oleh henry Kidder, Peabody francis, dan saudaranya, didirikan pada tahun 1824, dan menciptakan parthnership mereka ketika Nathaniel Thayer memutuskan untuk pensiun dan mengubah bisnis tersebut kepada mereka. Perusahaan tumbuh selama bagian terakhir dari abad 19 dan awal abad ke-20 untuk menjadi rumah baru perbankan terkemuka di Inggris dan pemain utama di pasar keuangan AS. Pada tahun 1868, seperti New York adalah gerhana boston remaind kantor utama sampai crash pasar tahun 1929. Perusahaan terpukul keras oleh bencana tahun 1929. Ini selamat dengan bantuan beberapa vestors yang menghargai niat baik diwakili oleh nama, Kidder Peabody dan menyuntikkan uang tunai yang diperlukan untuk menyelamatkan perusahaan. Sebuah parthnership baru didirikan Maret 1931 mengambil alih, Kidder Peabody & co lama. nama. berbasis di New York, parthners nya adalah pedagang lilin Hovey Edwin Webster, dan albert Gordon. Perusahaan selamat tahun tiga puluhan sulit dan kembali posisinya di antara rumah-rumah investasi terkemuka perbankan pada akhir perang dunia II. Pada tahun 1985, Kidder, Peabody & co, dengan $ 363.000.000 dalam modal, menduduki peringkat 15 dalam industri. Umlike banyak pesaingnya, perusahaan telah membiayai pertumbuhan melalui keuntungan accoumulated yang membatasi peluang pertumbuhan. Pesaing memperkuat modal mereka dengan menerbitkan saham kepada publik (misalnya, Morgan Stanley), atau sedang diakuisisi oleh perusahaan besar (misalnya, Salomon Brothers). finnaly pada awal tahun 1986, 80% dari ekuitas Kidder adalah dijual ke General Electric (GE) untuk $ 602.000.000. Pada tahun 1990, GE meningkatkan kepemilikan sampai 100% Ge modal jasa (GECS), anak perusahaan keuangan GE yang Kidder, Peabody & co. melaporkan, adalah perusahaan pembiayaan terbesar terdiversifikasi di negara-negara Unted, Kidder kekuatan baru keuangan, dikombinasikan dengan perusahaan bank investasi knowlagde, berjanji untuk membuat Kidder "sebuah institusi yang sangat kuat jika mereka intergrate orang yang tepat"
Selama tahun pertama dari kombinasi, perusahaan dijalankan oleh inseders Kidder. Tapi di Januari 1989, Michal A. tukang kayu, seorang eksekutif GE, bernama CEO Kidder, Peabody & Co Carpenter, yang sebelumnya memegang posisi nomor dua di GECS, telah berhasil leveragedbuyout pinjaman dan penawaran pengambilalihan. Dia tidak punya pengalaman di broker tetapi ia dimaksudkan untuk membawa pratices succeful GE manajemen untuk Kidder, mendorong bank investasi untuk mencapai nomor satu atau nomor dua posisi pasar yang dibutuhkan oleh GE ketua Jack Welch. Carpenter rencana untuk Kidder adalah: Pertama untuk membangun kembali komitmen total perusahaan terhadap integritas ... .. yang nomor 1 untuk 10.second, Kidder adalah untuk memiliki strategi didefinisikan dengan baik untuk setiap bisnis GE mandat untuk semua bisnisnya. Ketiga, untuk mengembangkan orang Kidder itu. Keempat, perusahaan yang dibutuhkan untuk memotong biaya overhead, untuk menjadi biaya yang efektif. Kelima adalah untuk mengembangkan sebagai sinergi sukses dengan GE modal. Dan enam adalah untuk membangun budaya unggul
Hubungan yang tegang tukang kayu dengan kepala GECS, gary Wendt, (digambarkan sebagai "permusuhan yang intens dan terkenal") dibatasi antusiasme awal untuk mengintegrasikan Kidder ke GECS dan mengambil keuntungan dari sinergi yang masih banyak yang belum direalisasi. Selama periode ini, beberapa manajer kunci meninggalkan perusahaan tampaknya tidak senang dengan "bergerak sulit mendapatkan" dari perusahaan induk. Pemotongan biaya telah mengurangi bonus mereka meskipun peningkatan laba Kidder itu. Penurunan ini sangat mencolok bonus dalam industri di mana out membayar bonus dapat beberapa kali gaji dasar karyawan yang sukses dan perusahaan yang bersaing secara terusmenerus bersaing untuk top performer.
Trading strategy
The trading strategy allegedly used by Joseph Jett to generate unrealizable profits was based on the mark-to-market valuation of unsettled positions. According to the goverment trader system, a forward recon to be settled several months into the future produced a sizable profit at the date the transaction was entered. This unrealizable profit occured becauseof thedifferent valuation methods used by the government trading system to value strips and interestbearing bonds. As discussed above, the unrealized profit was offset over time by small daily losses, as well as any other trading losses, could be swamped by the illusory profit generated by entering a new forward recon.
sebagai salah satu dengan yang lain , ini bisa menjadi swamped oleh orang orang yang mencari keuntungan yang dihasilkan oleh ilusi yang masuk ke sebuah recon yang baru ke depan .
For example, on december 28, 1992 Jett entered a recon of $200 million of 12 % bonds maturing in May 2005 to be settled on May 11m, 1993. The system showed a profit associated with this transaction of %9.4 million because the long position in bonds (valued at the future settlement date) was $292,9 million while the short position in STRIPS (valued at the transaction dates discounted value) was only $283,5 million.
perdagangan strategi untuk mengelola nya persediaan belum didiami posisi bisa hanya didasarkan pada transaksi lainnya belum ditetapkan.
bonus dan Kiddir % u2019s % u201D % u201Cemployee-of-the-tahun penghargaan. Tahun yang sama, Cerrulo dianugerahi bonus sebesar $12 juta. Selama tiga bulan pertama tahun 1994, Jett % u2019s melaporkan keuntungan $81 juta.
Juga Mullin, Jett's supervisor, tampaknya tidak pengetahuan bagaimana unrealizable keuntungan yang dihasilkan, tidak menyadari recons maju yang dimasukkan oleh Jett. Mullin, mengandalkan laporan yang dihasilkan komputer dari sistem pedagang pemerintah, diduga gagal untuk meninjau informasi pada tanggal penyelesaian atau mitra yang bisa telah membimbing dia dalam memahami implikasi dari strategi perdagangan yang digunakan oleh Jett. Pada Oktober 1992 review meja pemerintah yang dilakukan Cerullo % u2019s permintaan oleh pengacara luar direkomendasikan Mullin review perdagangan tiket. Namun, Mullin menjawab bahwa semacam review akan tidak praktis diberikan volume perdagangan tiket dihasilkan setiap hari. Selain itu, ia mengusulkan bahwa ia meninjau laporan satu expection. Sebuah laporan yang pernah dihasilkan.
satu pun dari ini dua audit menemukan hakikat keuntungan unrealizable. Tim audit menggoda terbuat dari auditor berpengalaman yang mengandalkan Jett % u2019s tentang strategi perdagangan tanpa memverifikasi pernyataannya. Pada saat kedua tim audit meninjau praktek-praktek penyelesaian Jett % u2019s perdagangan belum diidentifikasi oleh personil clearance sebagai keprihatinan dan tim audit tidak menghabiskan waktu di atasnya
gagal meyakinkan mereka dari kelayakan strategi perdagangan . penjelasan itu disebut sebagai contradictory dan ilogical