Anda di halaman 1dari 7

Faktor-faktoryang MempengaruhiHarga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Kelompok Food & Beverages) di Bursa Efek Surabaya

Farhan Ghozali

Abslruct: Attendance of Effect Exchange Surabaya (BES) give the guarantee of liquidates effect con~mer- cialized because choice of marker seconda~ybecome more inzmeasurable, in this case company offering effect through capital marker can perform the choice for the record-keeping of its effect commerce and through capital market can perform [he choice for the record-keeping of its effect commerce and eirher in Effect Exchange Sorabqa fBEJI or Effect L~changeSurabaya (BES). Forming PT Effect ExchangeSu~.abaya (Visible BESj fi7ally as real .$%onin creating more peifect capital market structure, so that.expecred a capital market able to give the conrrib~aionwhich eno~tghmeanfor effort delivery of notional development ji~nd

eno~tghmeanfor effort delivery of notional development ji~nd Kej~0rfI~:stock effect, share price. mam~facto~?:food,

Kej~0rfI~:stock effect, share price. mam~facto~?:food, beverages and debt to equity ratio

Pasar modal pada masa sekarang ini bukan menjadi sesuatu yang baru, sebagai salah saru lembaga ke- uangan bukan bank yang berfungsi sebagai penye- lenggaraan kegiatan transaksi anrara emiren denzan investormelaluijual beli efek. Pasar niodal telali dike- nal has oleh sebagian besar masyarakar terutama ole11 para usahawan begitu pula dengan pasar-pasar modal di Indonesia. Dalam menjalankan kegiatan usahanya PT Bursa Efek Surabaya tunduk pada peraruran perundanp- undangan yang berlaku di bidang pajar modal. Pembi- naan dan pengawasan dilakukan oleh Bapepani sesuai dengan Keputusan Presiden Xo. 60 Tal~un1988 tentang pasar modal. Modal dasar PT Bursa Efek Surabaya ditetapkan sebesar Rp8.000.000.000,00 yanz terbacj aras 160 Iembarsaliam dengan nilai nominal RpS0.000.000.00 pada saat pendirian modal yang telah direniparkan dan disetorpenuh berjumlah Rp?.000.000.000,00 (10 lembar saham) yang merupakan penyertaan dari 36 badan usalia. Berdasarkan ketenruan-ketentuan yang berlaku seniua petliegang saliani merupakan anggota bursa. Anggota PT Bursa Efek Suraba!.a rerdiri dari tujuli Bank Pemel-intah Delapan perusahaan peran- tara Jakarta, 1 pusat koperasi KUD Ja\va Timur. dan 1 lembaga pengelola dana yaitu PT Danareksa.

Seperti lazimnya pada perusahaan yang berba- dan hukum perseroan terbatas adalah struktur PT Bursa Efek Surabaya terdapat Dewan Komisaris yang bertugas dan berfungsi melakukan pengawasan terhadap kelancaran jalannya perseroan. Selain itu terdapat Dewan Direksi yang terdiri dari atas satu orang Direksi Utama dan tiga anggota direksi. Penelitian ini diharapkan agar dapat digunakan sebagai balian sumbangan terhadap pengembangan Ilmu Pengetahuan khususnya dibidang keuanga~i Pasar Modal. Hasil dari penelitian ini dapat digunakan sebagai infonnasi mengenai hal-ha1yang berpengaruh signifi- kan terhadap liarga saharn di pasar sekunder sehingga dapat dijadikan pertimbangan dalain menanamkan modalnya di perusahaan yang Go Publik. Penelitian ini diliarapkan dapat digunakan bagi pihak yang berkepentingan terhadap pasal modal In- donesia (Bapepam, BES, calon Eniiten dan profesi terkait), sehingga dapat' diliarapkan melnberikan masukan dalam meningkatkan perannya untuk memenuhi kebutuhan pihak pemakai infonnasi.

METODE

Harga Saham (Variabel Y) Saham adalab bukti keoemilikan dari suatu perusahaan: Harga saliam yang dibutuhkan sebagai

Farl~anGhozali adaiah doseri DPK Koperris Iliin~~nhI'll llpada STlE Widyn Dhnrnta Szrrabaya, sad ini sedang rnen~ielesaikan Pf'ograi?~Doktov (S-3) di Unive,-sitns\>gem .\/oiar~g

294

Ghozal;, Fak~orrfakloryong Mentpengamhi Hargo Sohonz podo Perusohaan Manufakrur dr Bursa E&k

DIREKTUR

DIVISl

PENERANGAN

wDEWAN

KOMISARIS

p&Eq

PERDAGANGAN

1

PENYELENGGARAAN

KEUANGAN

KEUANGAN &

Surabaya

295

PENERANGAN

FI.YA.YCIAL ASSET I I Saham Instrumen Keuangan Jangka Panjang I I I Deb1 to Eqirily
FI.YA.YCIAL
ASSET
I
I
Saham
Instrumen
Keuangan
Jangka Panjang
I
I
I
Deb1 to
Eqirily Rnrio
Nilai tukar RP
Terhadap USD
I
I
r--- Harga Saham
I

PENGELOLAAN

AKUNTANSI

KEUANGAN

Gambar 1StrukturOrganisasi PT Bursa EfekSurabaya

ASSET

I

Obligasi

I

h'ilai Buku

Persaham

I

Gambar 2 Faktor-faktoryang Mempengaruhi Harga Saham

input data adalah harga saham rata-rata dari masing- masing pen~sahaan.Harga saham rata-rata diolah derigan cara rnembagi total harga yang terjadi sela~na 1tahun di lantai bursa dengan bulan kerja bursa. Har- ga saham yang digunakan dalam penelitian ini mew pakan harga saham selama periode 2002-2003 pada perusahaan Manufaktur (kelompok Food & Bevera- ges). Adapun.tabel harga saham dapat dilihat pada Tabel 1. Dari Tabel 1 dapat dilihat perkembangan harga saham rata-rata dari I8 perusahaan sampel yang GO Publik di Bursa Efek Suraba)~a,dari tahun 2002-2003 ternyata cukup berfluktuasi. Pada tahun 2002, ratai

rata harga saham 18 perusahaan sampel sebesar Rp5355,19. Kemudian rata-rata harga saham tahun 2003 mengalami kenaikan menjadi Rp605 1,64.

Nilai Buku per Saham (XI)

Nilai buku per saham adalah jumiah rupiah yang rnenjad~milik tiap-tiap lembar saham yang altan dibayarkan pada para panegang saham pada waktu pembubaran (likuiditas) dengan anggapan bahwa semua aktiva dapat dijual dengan harga yang sama dengan nilai bukunya. Nilai buku per saham merupa- kan perbandingan antarajumlah modal sendiri dengan

-

296 JURNAL APLIKASIMANAJEMEN. VOLUME 3. NOMOR 3, DESEMBER zoo5

Tabel 1Perusahaan Manufaktur(Ke1ompok Food& Beverages) di BES Harga Saham Rata-rata Periode 2002-2003

Perusallaan

Narga Saham

 

2002

2003

PT Ades Alfindo Tbk

958

852

PT

Aqua Golden

Missisippi Tbk

39,588

45,354

PT

Cahaya Kalbar Tbk

205

225

PT Dav0mas Abadi Tbk PT Delta Djakarta Tbk PT Fast Food Indonesia Tbk PT lndofood Sukses Makmur Tbk PT Mayora Indah Tbk PT Multi Bindang IndonesiaTbk PT Pioneerindo Gourment Inti Tbk PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PT Sari Husada Tbk PT Sierad Produce Tbk PT Sekar Laut Tbk PT Siantar Top Tbk PT Suba lndah Tbk PT Tunas Baru Lampunp Tbk PT Ultra Jaya Milk ~bk'

10 sedang- . Haroa Saham 2002 2003
10
sedang-
.
Haroa Saham
2002
2003

Rata-rata

Suwbe~Dari BES Diolah

ju~nlahIembar saham yang beredar. Perkembangan nilai buku per sahani dapat dilihat pada Tabel 2. Berdasarkan hasil perhitunean nilai buku per

terjadi pada taliun 2002 dicapai oleh PT Davomas Abadi sebesar Rp0,72 dan PT Sierad Produce sebesar Rp0,Sl pada tahun 2003. Dari 18 sampel ter- dapat4 pe~usahaanyang merniliki nilai buku per saham di atas rata-rata pada tahun 2002 yang dicapai oleh PTAqua Golden Mississipi sebesar Rp16.772.3 1, PT Multi Bintang Indonesia sebesar Rp13.428,62, PT Prasidha Aneka Niaga sebesar Rp12.733,60, PT Sekar Laut sebesar Rp3.215,94. Pada tahun 2003 ter- dapat 4 perusahaan-perusahaan yang me~nilikinilai

saham rata-rata dari 18 perusahaan sampel. rertinggi

terjadi pada tahun 2003 sebesar Rp3.026

kan untuk masing-masing perusahaan pada tahun 2002, te~tinggidicapai oleh PTAqua Golden Mississipi sebesarRp16.772,31 dan pada tahun 2003 nilai buku tertinggi tetap dicapai oleh PTAqua Golden Mississipi sebesar Rp20.570,87. Nilai buku per saham terendah

Tabel 2Perusahaan ManufaMur (Kelompok Food& Bevcra~es)diBES

Pcrusahaan

PT Ades Alfindo Tbk PT Aqua Golden Mississippi Tbk PT Cahaya Kalbar Tbk PT Davomas Abadi Tbk PT Delta Djakarta Tbk PT Fast Food Indonesia Tbk PT Indofood Sukses Makmur Tbk PT Mayora Indah Tbk PT Multi Bindang Indonesia Tbk PT Pioneerindo Gournmnr Inti Tbk PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PT Sari Husada Tbk PT Sierad Produce Tb& PT Sekar Laut Tbk PT Siantar Too Tbk PT Suba lndal; Tbk PT Tunas Baru Lam~unzTbk PT Ultralaya Milk ~bk' Rata-rata

ll43.12

1-38

2.794,18

1.187.42

l,35

3.026,10

Suntber: Dori BES Diolah

buku per saham di atas rata-rata yang dicapai oleh PTAqua Golden Mississipi sebesar Rp20.570,87, PT Multi Bintang Indonsesia sebesar Rp12.733,60, PT Prasidha Aneka Niaga sebesar Rp12.733,60, PT Sekar Laut sebesar Rp4.253,17.

HASK Debt to Equity Ratio (X,)

Debt to Equity Ratio merupakan bagian dari rasio leverage yang mengukur sampai seberapajauh aktiva perusahaan dibiayai dari utang. Debt to Eqtrity ratio dihitungdengan membwdingkan antaratotal utang dengan modal sendiri. Perkembangan debt to equity ratio dapat dilihat pada Tabel 3.

sebesar 2,92%, PT Pionerindo Gourmet ini 3,52%, PT Prasidha Aneka Niaga 6,68%, PT Sierad Pro- duce 9,69%.

Nilai Tnkar Tengah Rp. Terhadap $ (X,)

Nilai tukar adalah harga dari suatu mata uang

Rp terhadap mata uang $. Nilai tukar Rp terhadap $ yang digunakan dalam perhitungan ini adalah nilai tukar selama 1 tahun mulai-bulan Januari sampai Desember. Nilai tukar teitinggi terjadi pada bulan Januari dan Februari tahun 2002 sebesarRpl0.350,OO dan terendah pada bulan Juli Rp8.581,OO. Pada tabun

2003 nilai hikarteltinggi

pada bulan April Rp8.900,00

Tabel 3 Perusahaan Manufaktur (Kelompok Food& Beverages) di BES Debt to Equily RalioPeriode2002-2003 Harga Saham
Tabel 3 Perusahaan Manufaktur (Kelompok Food& Beverages) di BES Debt to Equily RalioPeriode2002-2003
Harga Saham
Perusahaan
2002
2003
PT Ades Alfindo Tbk
1.38
1.13
PT
Aqua Golden Mississippi Tbk
1.40
0.91
PT
Cahaya Kalbar Tbk
0.3 1
0.28
PT Davomas Abadi Tbk
PT Delta Djaka~taTbk
PT Fast Food Indonesia Tbk
PT Indofood Sukses Makmur Tbk
PT Mayora hdah Tbk
PT Multi Bindang Indonesia Tbk
0.18
0.14
0.24
0.22
0.79
0.69
2.92
2.58
0.87
0.78
0.68
0.80
PT
Pioneerindo Gounnent Inti Tbk
Prasidha Aneka Niaga Tbk
3.52
4.26
PT
6.68
0.98
PT Sari Husada Tbk
0.12
0.15
PT Sierad Produce Tbk
9.69
14.33
PT
PT
PT
Sekar Laut Tbk
Siantar Top Tbk
Suba hdah Tbk
1.48
1.35
0.75
0.68
0.50
0.55
PT Tunas Baru Lanipung Tbk
1.07
1.17
PT Ultra Jaya Milk Tbk
0.33
0.39
Rata-rata
1.83
1.74

Surnber: Dari BES Diolnh

Pada tahun 2002 debr to equip ratio tertinggi

terendah pada. bulan. Juli Rp8.228,OO. Untuk lebih

diiniliki oleh PT Sierad Produce sebesar 0,69% dan ' jdasnya dapat dilihat padaTabel4.

pada tahun 2003 di~nilikioleh PT Sierad Produce sebesar 14,33%. Sedangkan untuk debt to eqzrity~a- tioterendah ditniliki oleh PT Sari Huda sebesar 0,12% pada tahun 2002 dan pada tahun 2003 debr to equity

sebesar

0,14%. Adapbn rata-rata debr to equi/y ratio untuk semua perusahaan sampel adalah sebesar 1,83% pada taliun 2002 dan pada tahun 2003 sebesar 1,74%. Pada tahun 2002 ada 4 perusallaan yang metniliki debt to equity ratio di atas rata-rata yaitu PT Indofood

ratio terendah dimiliki ole11PTDavonlas Abadi

Nilai dariMasing-masi,,gVariabel

Nilai dari masingmasing variabel diperoleh dari rulnUS adalah sebagailnalla Tabel 5.

Analisis Koefisien Regresi

.Untuk mengetahui sejauh manakali pengaruh

variabel X, (Nilai buku perlembar saham), X,(debt

to equity ratio), X,

(nilai tukar tengah rupiah terhadap

USD) terhadap variabel Y (liarga sahm) dilakukan dengan analisis regresi berganda.

298 JURNAL APLIKASI MANAJEMEN, VOLUME3, NOMOR 3, DESEMBER 2005

Tahel 4 Perusahaan Manufaktur (Kelompok Food& Beveraps) di BES Nilai TukarTengah Rp terhadap $

Bulan

Nilai Tukar Tengah Rp terhadap $

Januari

Pebruari

Maret

April

Mei

Juni

Juli

Agustus

September

Oktober

 

~~-

~

.

Desember

8949

8483

Rata-rata

9330.2 8565.1
9330.2
8565.1

Swnber. Dari BLS Diolah

Tabel 5 Nilai dari Masing-masing Variabel

Penjelasan:

Attinya, bahwa jika nilai X.1. (nilai buku per saham), X.2 (debt to equityraiio) dan X.3 (nilai tukar RP terhadap $) sama dengan nol, maka rata-rata nilai harga saham (Y) = 2058.237 bl = 1.643 Artinya, bahwajika nilai X.2 (debtto equityRa- tio) dan X.3 (nilai tukar Rp terhadap $) dianggap nol, maka diprediksikan adanya kenaikan nilai X. 1(nilai buku per saham) akan menyebabkan bertambahnya nilai Iiarga saha~n(Y) sebesar 1.643 b2 = -560.884 Ahnya, bahwajika nilai X.l (nilai buku per slim) dan X.3 (nilai tukar RP terhadap $) dianggap no1 Inaka diprediksikan adanya kenaikan nilai X.2 (debt to eq- uity ratio) aka11menyebabkan turunnya nilai harga saliam (Y) sebesar -560.884 b3 = - 2.084 Artinya, bahwa jika nilai X.l (nilai buku per saham) dan X.2 (debt to equity ratio) dianggap no], maka diprediksikan adanya kenaikan X.3 (nilai tukar Rp terhadap $) akan menyebabkan turunnya saliam (Y) sebesar -2.084. Pengaruh semuavariabel bebas terl~adapvariabel tergantung

Besarnya nilai koefisien regresi 1.643 artinya, bahwa variabel X 1(nilai buku per saharn) berpe- ngaruh ke arah positifyaitu searah dengan varia- be1Y (harga saliam) sebesar 164,3%maksudnya bahwa setiap perubahan variabel X. 1 (nilai buku per saham) sebesar loo%, maka variabel Y (har- ga saham) akan berubah sebesar 164,3%.

Besamya nilai koefisien regresi-560.884 artinya bahwa variabel X2 (debt to equity ratio) berpe- ngaruh ke arah negatif yaitu tidak searah denganvariabel Y (har- ga saham) akan berubah sebesar 164,3%. Tabel 6 Regression Analisis Variabel X. I

Tabel 6 Regression Analisis

Variabel

X.I

X.2

X.3

Kaef.

Regrcri

1.643

-560.884

-2.084

Sronhlrrr

Scr,or

0 328

459.514

3.441

T (DF=32)

Probabilitar

Panial i

7.193 0 000 0.775 -1.221 0.231 -0.165 -0.606 0.549 4.053 Multiple R R Square
7.193
0 000
0.775
-1.221
0.231
-0.165
-0.606
0.549
4.053
Multiple R
R Square

0,793

0,628

Adjusted R Square 0,593 Penjelasan:

Keterangan:

Variabel Y

Variabel X.1

Variabel X.2

VariabelX.3

: Harga saliam :Nilai buku per saham

: Debiro equir?;roiio

: h'ilai tukar Rp terhadap $

variabel Y (liarga saham) sebesar 560.884% maksudnpa bahwa setiap perubahan variabel X.2 (debt to equip ratio) sebesar loo%, maka va- riabel Y (harga saham) akan berkurang sebesar

56088,4%.

Besarnya nilai koefisien reg[-esi-2.084 attinya, bahwa variabel X.3 (nilai tukar Rp terhadap $) berpengaruh kearah negatif yaitu tidak searah dengan variabel Y (harga saliam) sebesar 208,4% maksudnya bahwa setiap perubahan variabel X.3 (nilai rukal-RP terhadap $) sebesar 100%: niaka variabel Y (harga saham) akan berkurang sebesar 208.4%.

variabel Y (harga saham) akan berkurang sebesar 208.4%. Koefisien korelasi berganda sebesar 0,793 mak- sudnya bahwa

Koefisien korelasi berganda sebesar 0,793 mak- sudnya bahwa kuatnya pengaruh variabel X. 1 (nilai buku per saham) X.2 (debt to equity ratio) dan X.3 (nilai tukat- Rp terhadap $) terhadap Y (harga saliam) sebesar 79%. Pengaruh atau hubungan ini berpenga- ruh positif atau searah, at-tinyajikavariabel X. 1 (nilai buku per saham), X.2 (debt to eqz~ityratio) dan X.3

(nila~tukar Rp terhadap $) naik sebesar 79% maka variabel Y (harga saliam) akan naik pula sebesar 79%. Koefisien determinan berganda sebesar 0,628 maksudnya bahwa kuatnya pengaruh variabel X.l (nilai buku per saliam) X.2 (debt to equity ratio) dan X.3 (nilai tukar Rp terhadap $) secals bersama- sama (simultan) terhadap Y (harga saham) sebesar 0,628 atau 62,80% sedangltan sisanya 0,372 atau 37,20% dipengal-uhioleh variabel lain di luarvariabel yangditeliti. Misalnya: inflasi, keamanan danpolitik Koefisien detenminan yang disesuaikan sebesar 0,593 ~naksudnyabahwa kuatnya pengaruh variabel X. 1 (nilai tukar per saham), X.2 (debt to equitj~ra- tio), X.3 (nilai tukar Rp terhadap $) terhadap variabel Y (harga saham) adalali sebesar 0,593 atau 59,30%

Analisis Semua Variabel Bebas terhadap Variabel Tergantung

Melakukan analisis statistik dengan program regresi didapatkan nilai-nilai parameter statistik yang digunakan sebagai pembuktian hipotesis sebagai bel-ikut:

Persamaan Regresi Linear Berganda Y =2058.237+ 1.643 X.1 -560.884X.2-2.084X.3 Interpretasi dari persamaan di atas adalah seba- gai berikut:

a= 2058.237

300 JURNAL APLIKASI MANAJEMEN, VOLUME3, NOMOR 3. DESEMBER ZOOS

KESIMPULAN DAN SAWN

Kesimpulan

Dari analisis dan pengujian Hipotesis, maka dapat disimpulkan hal-ha1 sebagai berikut:

Dililiat dari koefisien determinasi Kuatnya pengaruh variabel X.l (nilai buku per saham) X.2 (debt to equity ratio) dan X.3 (nilai tukar Rp terhadap $) secara bersama-sama (si- multan) (debt to equity ratio) dan X.3 (nilai tukar Rp terhadap $) secara bersama-sama (si- multan) terhadap Y (harga saham) sebesar 0,628 atau 62,80% sedangkan sisanya 0;372 atau 37,20% dipengaruhi oleh variabel yang diteliti. Misalnya: inflasi, keamanan dan politik.

Dilihat dari Uji Parsial Variabel X.l (nilai buku per saham) menipunyai pengaruh yang doniinan terhadap Y (harga sa- ham) dibanding dengan variabel yang lain sebesar Y (harga sa- ham) dibanding dengan variabel yang lain sebesar

Agus, S. 2000. Manajemen Keuangan (Teori dun Aplikosi) Edisi Ketiga. Yogyakarta: BPFE. Al Haryono, J. 1990, Dasa~DasarAkuntansi Edisi 5.

Yogyakarta: Penerbit STIEYKPN.

Bambang, R. 1993. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusa-

haan Edisi 3. Yogyakarta: Yayasan Penerbit Gajah Mada.

Baridwan, Z. 1992. Intermediate Accounting Edisi 7.

Yogyakarta:Penerbit BPFE.

Bursa Efek Surabaya. 2002-2003. InstituteFor Econonzic

AndFinancial Research, Indonesian Capital Market Directory. BursaEfek Surabaya.2002-2003. Jakarta StockExchanges Statistic, Surabaya.

Dewi, A. 2004. Manajenzen Keuangan Perusahaan.

BPFE. -. suad,H, Weston, J.F.,
BPFE.
-.
suad,H,
Weston, J.F.,

Yogyakarta: Penerbit AMPYKPN.

Jogiyanto. 2000. Teori Portofolio Edisi 2. Yogyakarta:

77,5%.

Saran

Berbagai variabel yans belum diteliti dalam penelitian ini dapat diteliti dalam penelitian yang akan datang.

Munawir, S. 1995,.Ana/isa Laporag Keuangan Edisi 4.

Yogyakarta: Penerbit Libem,

Singgih, S. 2002. ~tatistik~ara,netrik.Jakarta: Elex Media Komputindo.

,998. ~~~~~.d~~~~~~~p~,~~danAnalisis

Sekuritas Edisi 3, Penerbit UPPAkademi Manaiemen Perusahaan. Yogyakarta:AMPYPI<N. Sunariyah. 2000. Manujemn Investasi. Jakarta: PT Rineka Cipta.

Tajul, K. 2000. I&si danSolusinya. Jakarta: PTGrainedia Pustaka Tania.

and Copeland, T.E. 1995. Manajemen

Keuangan Edisi 9. Jakarta: Penerbit Bina Rupa Aksara.