FINANZAS CORPORATIVAS

Septiembre 2010 CIENCIAS ADMINISTRATIVAS 24071 Teora:4 H/S Prctica: H/S Crditos: 8 Ao IV
RELACIN CON OTRAS MATERIAS: : Contabilidad General (I), Contabilidad Intermedia (II), Entorno Econmico (II), Fundamentos de Finanzas (III), Estadstica aplicada y Administracin financiera (V) JUSTIFICACIN Hoy en da vivimos en mundo con mercados que estn ms integrados que nunca. Donde las compaas locales, dejan de existir para convertirse en conglomerados con presencia en todas partes del mundo. No podemos decir que es un fenmeno de integracin es aislado de los pases desarrollados, por el contrario, es un efecto que abarca toda la geografa mundial. Vivimos momentos donde las crisis de empresas traen consecuencias mundiales, afectando no solo al pas donde ocurre el colapso, sino que es necesaria la intervencin de distintos entes (reguladores, financieros, etc.) de todas partes del mundo, para que estos conflictos no traigan mayores consecuencias. Los gerentes y directores de las compaas deben estar consientes y entender a cabalidad el mundo que los rodea. Deben entender que las decisiones que puedan tomar tienen consecuencias que van ms all de sus empresas. La materia Finanzas Corporativas es un curso introductorio a las finanzas, que est diseado para cubrir algunos de los conceptos y reas bsicas del mundo financiero. Estos conceptos son de suma importancia para los futuros gerentes, independientemente si se especializan en el rea de finanzas o no. Son herramientas que deben ser utilizadas en la toma de decisiones dentro de las compaas. Instrumentos que podrn ser utilizados para entender y prever escenarios que puede afrontar la corporacin para tomar decisiones acertadas que se ajusten a las condiciones cambiantes sobre la fuente y usos de los fondos, el control del impacto financiero de las operaciones y la interaccin con los mercados de capital. Finanzas Corporativas es otra pieza que complementa asignaciones tomadas anteriormente (Contabilidad, Macroeconoma, Microeconoma, Entorno Econmico, Fundamentos de Finanzas, etc.) las cuales ayudarn en los conocimientos necesarios para dotar al futuro administrador con los fundamentos sobre las responsabilidades que afrontar en el rea de finanzas. Lo formar como administrador financiero con la comprensin intuitiva, las herramientas y la capacidad para tomar decisiones en los temas de toda corporacin, como son el presupuesto de capital, la estructura de capital, la administracin del capital de trabajo y finalmente una introduccin a las finanzas corporativas internacionales. MARCO CONCEPTUAL En cursos anteriores los estudiantes estuvieron expuestos a varias materias que sirven de base para entender finanzas corporativas. Por Ejemplo, en Fundamentos de Finanzas, se explica un principio bsico en el mundo financiero, el valor del dinero en el tiempo. En Macroeconoma se estudia la influencia de las variables en las economas de los pases. Contabilidad se ve, entre otras cosas, el clculo de flujos de caja. Todas estas herramientas vistas son base necesaria para desarrollar Finanzas Corporativas. Este curso tendr tras grandes tpicos que los podemos definir como: Formas de Financiamiento de una compaa: Examinaremos algunos de los factores que influyen en la determinacin de las necesidades de financiamiento externo y/o interno, para luego encontrar la mezcla ptima de financiamiento entre deuda y capital. Para ello se requiere conocimientos de Contabilidad y matemticas financieras. Valuacin: Desarrollaremos las herramientas bsicas necesarias para la valoracin de un proyecto de inversin, incluyendo el clculo de los flujos de caja y las tasas de descuentos. Productos Derivativos: Esta ultima parte es una introduccin a los productos derivados necesarios en el mundo moderno financiero para la cobertura de riesgos a los que estan expuestas las compaas en el mundo globalizado. Estudiaremos algunas de los mtodos utilizados para la valoracin de estos instrumentos. Tambin tocaremos los temas de diversificacin de los riesgos OBJETIVOS El propsito del curso es introducir a los estudiantes a los fundamentos de las finanzas corporativas. Se ofrecen herramientas financieras como instrumentos de toma de decisiones y se pone de relieve la necesidad de acompaarlos de juicios a nivel administrativo. Tambin tocaremos temas de Productos derivativos y su uso en el mundo financiero para el uso como cobertura de riesgo y como especulacin y arbitraje.

Especficamente, los alumnos al finalizar el curso conocern y aplicarn conocimientos relativos a el costo de capital y la estructura de capital de una empresa y sus implicaciones sobre la administracin de activos y pasivos de corto plazo versus los de largo plazo. Podrn determinar una estrategia a travs de productos derivativos para cubrir la empresa de distintos riesgos.
Semana

1-2

Contenido Tema 1: Costo de capital. Costo promedio ponderado del capital (CPPC), anlisis de sus componentes para usarse en el costo de capital de un proyecto, el mtodo para determinarlos y el modo como se combinan para formar el promedio ponderado. Rendimiento requerido versus costo de capital. Costo del capital accionario, enfoque de Lnea del Mercado de Valores (LMV). Costo de la deuda y de las acciones preferentes. Costo de capital divisionales y de proyectos. Costos de flotacin y CPPC. Costos de flotacin y valor presente neto (VPN). Tema 2 Apalancamiento financiero y poltica de estructura de capital. Apalancamiento financiero y la poltica de la estructura de capital y su dependencia con respecto a las deudas. Dilema de la estructura de capital. Efectos de apalancamiento financiero. Estructura de capital y costo del capital accionario. Los impuestos, los costos de quiebra y las decisiones de estructura ptima de capital. Proceso de quiebra. Tema 3: Dividendos y poltica de dividendos. Cundo se debe pagar dividendos? Identificar y analizar los factores financieros de importancia para establecer una poltica de dividendos. Dividendos en efectivo y pago de dividendos. El pago mnimo o alto de dividendos. El mundo real del pago de dividendos. Readquisicin de acciones. Dividendos de acciones y participaciones de acciones. Tema 4: Poltica del capital de trabajo. Terminologa, relaciones entre las cuentas que lo componen, ciclo del efectivo y consideraciones respecto al financiamiento de corto plazo.

Metodologa didctica y evaluacin Exposiciones del Profesor. Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora.

Bibliografa Ross, Cap. 15

3-4

Exposiciones del Profesor. Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora.

Ross, Caps. 15, 16

7-8

9-10

Exposiciones del Profesor. Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. . Exposiciones del Profesor. Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Exposiciones del Profesor. Tema 5: Planificacin y administracin financiera de los activos a corto plazo. Anlisis de las decisiones. Concentracin sobre los activos y pasivos circulantes. Clases prcticas. Seguimiento del efectivo y Capital de Trabajo Neto (CTN). Ciclo operativo y de Pruebas cortas. efectivo. Polticas financieras a corto plazo. Polticas de inventarios, el enfoque Activity Consultora. Based Costing (ABC), el Modelo de la cantidad econmica de la orden (CEO), demandas derivadas y el Inventario Justo a Tiempo. Exposiciones del Profesor. Tema 6: Administracin de los pasivos de corto plazo. Fuentes, crditos comerciales, prstamos de corto plazo y papeles comerciales. Garantas Clases prcticas. ofrecidas para su obtencin. Pruebas cortas. Consultora.

Ross, Cap. 18

Besley, Cap. 13

Ross, Caps. 27, 28, 29

Ross, Caps. 27, 28, 29

Exposiciones del Profesor. Tema 7: Financiamiento a largo plazo: las acciones comunes. Definiciones, tipos de acciones, evaluacin y mercados de las acciones. El proceso de la Clases prcticas. banca de inversin y tendencias en el uso de sta fuente. Pruebas cortas. Consultora. 12-13 Tema 8: Financiamiento a largo plazo: deuda Exposiciones del Profesor. Prstamos, bonos. Factores que influyen en la toma de decisiones. Clases prcticas.

11

Ross, Cap. 19

Ross, Cap. 20

Metodologa didctica y evaluacin Pruebas cortas. Consultora. 14-15 Tema 9: Acuerdos alternativos de financiamiento Exposiciones del Profesor. Acciones preferentes, arrendamiento leasing, opciones, valores convertibles y Clases prcticas. adquisiciones empresariales entre otros. Pruebas cortas. Consultora. II Parcial Exposiciones del Profesor. 16 Introduccin a los mercados de Productos Derivados. Funcionamiento de los Mercados de Futuros y a Plazos (Forward) Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Determinacin de los precios a Plazo y Precios de Futuro Exposiciones del Profesor. 17 Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Exposiciones del Profesor. 18 Estratgias de Cobertura usando Futuros Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Exposiciones del Profesor. 19 Contratos de Futuro sobre Tipos de Inters Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Las Permutas Financieras (Swaps) Exposiciones del Profesor. 20 Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Funcionamiento de los mercados de Opciones Exposiciones del Profesor. 23 Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Propiedades bsicas de las Opciones sobre Acciones Exposiciones del Profesor. 24-26 Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Exposiciones del Profesor. 27-30 Estrategias de Cobertura usando Opciones Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora. Exposiciones del Profesor. 31-31 Introduccin a los rboles Binomiales y al modelo Black-Scholes Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora.

Semana

Contenido

Bibliografa

Ross, Caps. 21, 22, 23, 24, 25

Hull. Cap. 1 y Cap 2

Hull. Cap. 3

Hull. Cap. 3

Hull. Cap. 4

Hull. Cap.5

Hull. Cap. 6

Hull. Cap. 7

Hull. Cap. 8

Hull. Cap. 9 y 11

Semana

27

Contenido Opciones sobre ndices Burstiles, Divisas y Futuros

Metodologa didctica y evaluacin Exposiciones del Profesor. Clases prcticas. Pruebas cortas. Consultora.

Bibliografa Hull. Cap. 12

BIBLIOGRAFA BESLEY Scott; BRIGHAM, Eugene F.; Fundamentos de Administracin Financiera. McGraw Hill, 12 edicin, Mxico, 2000. ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W; JORDAN, Bradford D.; Fundamentos de Finanzas Corporativas. McGraw Hill, 5 edicin, Mxico, 2000. John Hull (2002). Introduccin a los Futuros y Opciones, 4ta Ed. Prentice Hall. BREALEY, Richard A.; MYERS, Steward C.; Fundamentos de Finanzas Corporativas. McGraw Hill, 5 edicin. RIEHL, Heinz; Rodriguez, Rita M.; Mercados de Divisas y Mercados de Dinero; McGraw Hill, 1 Edicin, Espaa 1990.