8.1.

INTRODUCCION AL ESTUDIO ECONOMICO Y FINANCIERO En esta etapa del estudio se calculan las inversiones1, necesarias para montar el proyecto, los costos para desarrollar los procesos y administrarlos, se detalla los ingresos y se cuantifica el capital de trabajo necesario para hacer funcionar la empresa, el punto de equilibrio, la capacidad de pago y el riesgo y la incerteza. En este captulo se entrega un resumen de todos los elementos que conforman el flujo de caja, los cuales sern determinantes para la realizacin de la evaluacin financiera y econmica final. En otras palabras se pretende determinar cuales son los montos de recursos necesarios para la instalar y ejecutar el proyecto. Se comienza con la determinacin de las inversiones necesarias, tanto para obras civiles como para gastos de puesta en marcha. Seguidamente se determinan los costos totales de produccin y operacin al igual que los costos de administracin y ventas. Sobre la base de estos antecedentes se determina el capital de trabajo necesario para mantener operativa la planta, mientras se generan ingresos por las ventas. A continuacin se estudia los ingresos por ventas, se elabora un flujo de caja y se calcula el punto de equilibrio. Se determina las necesidades de financiamiento y las fuentes. Las formas de pago sobre la base del flujo de caja. 8.2. ACTIVO FIJO, ACTIVOS NOMINALES Y CAPITAL DE TRABAJO Las inversiones para la puesta en marcha del proyecto se pueden agrupar en tres tipos : Activos Fijos, Activos Nominales y Capital de Trabajo 1. ACTIVO FIJO Terreno : Emplazamiento, extensin, exposicin, Recursos Naturales: Suelo, agua, luminosidad, paisaje Construcciones : Edificios unidad de produccin, administracin y gerencia, vivienda personal, construcciones sociales (casino, sindicato), edificios auxiliares, cercas, instalaciones. Urbanizacin : Patios, estacionamiento, alumbrado, alcantarillado, calles, jardines. Mquinas : Procesadores, fermentadoras, mquinas de transporte, envasadoras, centrfugas, cepilladoras. Equipos e instalaciones auxiliares: Secadores, cmaras fro, sistemas de lavado automtico, sistema de calefaccin. Instalaciones : Agua, energa, comunicaciones, sistemas de reciclaje de agua o de productos orgnicos o qumicos 2. ACTIVOS NOMINALES Organizacin : Instalacin, diseo, estudios jurdicos, patentes y permisos Capacitacin Gasto de puesta en marcha: Remuneraciones, arriendos, publicidad y seguros. Gastos notariales: Escrituras Imprevistos : Estudios adicionales para otros organismos del estado 3. CAPITAL DE TRABAJO Insumos y materias primas mano de obra Administracin 8.3. EL CONCEPTO DE COSTOS Se considera costo todo y cualquier esfuerzo para producir un bien siempre que se le pueda atribuir un determinado valor monetario.

8.3.1. COSTOS FIJOS Son aquellos costos en que incurre la empresa y que tienden a permanecer constantes, independientemente del volumen de produccin, hasta una determinada escala. Este tem incluye Depreciacin, Administracin, Mantencin de Activos,

Cargos Fijos, Seguros, Arriendos, Cuotas entre la administracin estn constituidos por gastos en materiales y suministros para administracin, mantenimiento de equipos del rea de administracin, patentes, telfono. La depreciacin, que representa el desgaste producido por el tiempo y el uso de los activos fijos, se realiz utilizando el mtodo de la lnea recta; los activos fijos sujetos a depreciacin son: las obras civiles (exceptuando el terreno, ya que no se produce un desgaste derivado de su uso), el equipamiento incluido el vehculo, etc. Mantenimiento y reparacin: Para que una planta industrial opere eficientemente es necesario efectuar gastos de mantenimiento y operacin, cuyo monto depende de las condiciones de operacin, de las caractersticas de los materiales manejados y de la intensidad de operacin de las instalaciones industriales. Cuando no se dispone de datos sobre plantas similares, los costos anuales de mantenimiento y reparacin se pueden estimar como un porcentaje de la inversin fija, mismo que vara en funcin del tipo de operacin; para el caso de la planta en estudio, dicho porcentaje se ha definido como un 2,5% de la inversin fija. 8.3.2 COSTOS TOTALES MEDIOS Y MARGINALES

Costo medio o unitario : CMu Es igual al costo total dividido por el nmero de unidades producidas. Costo marginal : Cma Corresponde al aumento de costo total causado por la produccin de una unidad ms. Es el costo extra necesario para la produccin de una unidad adicional Costo fijo medio : CFm Es el costo fijo total dividido por el nmero de unidades producidas. Costo variable medio : CVm Es el costo variable total dividido por el nmero de unidades producidas
8.3.3. DEPRECIACION Y AMORTIZACION

CONCEPTO DE DEPRECIACION
Depreciacin: es el monto total de disminucin de valor contable de los bienes del activos fijos renovables de la empresa, desde la fecha de compra hasta la fecha de estudio del balance. Depreciacin econmica: es el monto total de disminucin de valor mercado (trminos reales) de bienes de activos fijos de la explotacin debido a factores de utilizacin, obsolescencia y desgaste durante el ao.

CONCEPTO DE AMORTIZACION
Se define amortizacin como la representacin contable de la depreciacin monetaria que en el transcurso del tiempo sufren los activos inmovilizados. La amortizacin tiene un sentido econmico muy claro para el proyecto, ya que si sta no recogiera la prdida de valor experimentada por sus activos, el beneficio resultara ficticio y la empresa se ira descapitalizando (no tendr recursos para renovar sus activos cuando sea necesario). La depreciacin se produce por: - Desgaste en funcin de las horas de trabajo - Envejecimiento cronolgico - Envejecimiento biolgico (frutales, animales...) - Desgaste por estar a la intemperie (maquinaria, edificios...) - Envejecimiento tcnico (aparicin de nuevos y mejores modelos)

Clculo de la amortizacin
Existen dos mtodos fundamentales para calcular la amortizacin: - Amortizacin por uso: cuando se pone en relacin con las horas de funcionamiento. - Amortizacin lineal: la depreciacin es constante y se calcula en funcin de los aos de servicio

8.3.4. COSTOS VARIABLES Los costos variables estn directamente relacionados con la elaboracin y venta del producto y, por ello, varan con el volumen de produccin; estos costos se derivan del pago de los siguientes componentes: materias primas, mantenimiento y reparacin insumos, suministros y mano de obra de operacin.

8.3.5. COSTO DE VENTA Y DISTRIBUCIN Son componentes calculados durante las estrategias de marketing 8.3.6. COSTOS DIVERSOS Estos costos son costos fijos pero algunos de ellos en caso de deterioro durante el proceso productivo deben ser renovados. Normalmente estos costos son decurrentes de leyes laborales o de contratos colectivos 8.4. CAPITAL DE TRABAJO La inversin en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes, para la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao determinados. Se entiende por ciclo productivo el proceso que se inicia con el primer desembolso para cancelar los insumos de la operacin y termina cuando se venden los insumos, transformados en productos terminados, y se percibe el producto de la venta y queda disponible para cancelar nuevos insumos. En otras palabras, El capital de trabajo corresponde a la aplicacin de recursos en la adquisicin de un conjunto de stocks o de una cartera de ttulos o bienes que sern objeto de transacciones corrientes en la empresa y que estn continuamente circulando. Se entiende por circulacin el proceso de transformacin de recursos de caja, en bienes de activo fijo o de capital de trabajo y la posterior transformacin de esos bienes en recursos de caja. CONCEPTO FINANCIERO DEL CAPITAL DE TRABAJO Es la suma total de recursos estables que la empresa necesita invertir para mantener un conjunto de stocks y una cartera de ttulos a fin de que pueda funcionar normalmente sin crisis ni interrupciones Se debe determinar la diferencia entre activo realizable (incluso disponible) representado por encajes, stocks, adelantos a proveedores y ttulos a recibir; y el pasivo exigible a corto plazo, en forma de descuentos bancarios, ttulos a pagar, y deudas con proveedores. 8.5. PRESUPUESTO DE CAJA El presupuesto de caja considera solamente las necesidades financieras de operacin, excluyendo la inversin fija inicial, la que se incluye en el cuadro flujo de caja. No obstante lo anterior, el IVA correspondiente a la inversin fija inicial se incluye en el mes cero del presupuesto de caja. El presupuesto de caja se ve afectado por el IVA, tanto de compra como de venta, ya que si bien este impuesto no constituye un gasto, si representa un egreso de caja cuando se hace una compra. Posteriormente cuando se rebaja de los impuestos recaudados a travs de las ventas, constituye un ingreso. El capital de trabajo de un proyecto de championes requerido alcanza a $20.716.000, que corresponde al dficit acumulado mximo del presupuesto de caja para el primer ao de operacin. A continuacin se presenta el presupuesto de caja para el primer ao de operacin. De acuerdo con l, en el tercer mes se produce el primer ingreso por ventas, ya que los pagos se reciben a 30 das. El IVA de las ventas, sin embargo, debe recibirse al momento de despachar las mercaderas. 8.10. FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO INTRODUCCION La gestin financiera a largo plazo administra los recursos financieros que permanecen en la vida del proyecto de manera continua, con duracin mayor de un ejercicio La gestin financiera a largo plazo tiene tres funciones o polticas: 1. Seleccin de Inversiones 2. Estructura de la Financiacin 3. Poltica de Crecimiento Las interrelaciones entre estas tres polticas son muy estrechas; por ejemplo, si se deciden nuevas inversiones en equipamiento, segn los criterios que marca la seleccin de inversiones, esto debe llevar a decidir cmo se financia, lo que afecta a la estructura financiera y a las posibilidades futuras de crecimiento. Entre las fuentes de financiacin ajena tenemos los: - Prstamos bancarios, - Fuentes blandas - Fuentes de financiamiento de fomento a estudios e innovacin: - Las fuentes financieras propias

8.11. LOS INGRESOS DEL PROYECTO

Los ingresos del proyecto se producen por ventas anuales de productos, subproductos, servicios, venta de activos depreciados, recuperacin de capital o por venta de activos del proyecto el ltimo ao del perfil temporal analizado 8.12. RIESGO E INCERTEZA RIESGO En todo proceso de inversin se corren riesgos. Las actividades mas arriesgadas tienen los mejores beneficios. En ese sentido el sentido comn el gobierno y los bancos le dicen al ciudadano medio ahorre, invierta en un bien raz, deje que otros, los que usan su dinero ahorrado, corran el riesgo. Cuando son conocidos los hechos o estados futuros que puedan ocurrir y las probabilidades de ocurrencia de un hecho que haga variar lo resultados, se habla de riesgo, que podra traducirse en una variacin de renta, de ingresos o de beneficios futuros en el caso de inversiones. En toda actividad econmica y de la vida existen riesgos, no existen los adivinos ni tampoco se pueden conocer todas las informaciones para prevenir un riesgo, futuro. El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados. Mientras ms grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto. De esta forma, el riesgo se manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre la proyeccin de los flujos de caja. El riesgo define una situacin donde la informacin es de naturaleza aleatoria, en que se asocia una estrategia a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los cuales tiene asignada una probabilidad. INCERTEZA Es caracterizada por el hecho de que no son conocidos los hechos y los estados futuros ni las probabilidades de ocurrencia. Incerteza absoluta: sucede cuando hay desconocimiento completo sobre los futuros cursos de accin y sus posibilidades de ocurrencia son de reducido inters en el anlisis de proyectos. En evaluacin de proyectos se trata de llevar las situaciones de incerteza a riesgo, y el riesgo a certeza. Cuando se evalan dos opciones con iguales indicadores de actualizacin, con resultados equivalentes es preciso optar por aquella opcin con menores probabilidades de variacin.