DE MXICO
POSGRADO EN
ESTUDIOS LATINOAMERICANOS
FACULTAD DE FILOSOFA Y LETRAS
FACULTAD DE CIENCIAS POLTICAS Y SOCIALES
INSTITUTO DE INVESTIGACIONES ECONMICAS
CENTRO DE INVESTIGACIONES INTERDISCIPLINARIAS
EN CIENCIAS Y HUMANIDADES
CENTRO DE INVESTIGACIONES
SOBRE AMRICA LATINA Y EL CARIBE
2011
AGRADECIMIENTOS
A la Universidad Nacional Autnoma de Mxico (UNAM), por
absolutamente todo lo que me dado, incluyendo el honor de ser parte
de su clebre cuerpo acadmico. Mi compromiso es defender su
carcter pblico, laico y gratuito. As lo obliga mi corazn azul y mi piel
dorada.
Al Posgrado en Estudios Latinoamericanos, al Instituto de
Investigaciones Econmicas, a la Facultad de Ingeniera y a la Facultad
de Economa. Mi vida universitaria abarca etapas maravillosas en estas
dependencias.
Quiero agradecer al Consejo Nacional de Ciencia y Tecnologa,
CONACYT, por apoyarme como becario en mis estudios de doctorado.
A mis padres, Joel Lpez y Sara Bolaos, a mis hermanos Bernardo y
Gilberto, es un enorme orgullo ser parte de la maravillosa familia que
construyeron con mucho trabajo. Por dejar la vida en el pequeo
negocio familiar para que yo pudiera estudiar, gracias.
A mi hermana Patricia. Porque ella me ense lo hermoso de ser
universitario. Gracias por los consejos, los desvelos y los mimos.
Un reconocimiento especial merece mi hermano Joel y toda su familia,
hoy felizmente ampliada.
A mi hermano Jorge (q.e.p.d.). Porque siempre me guiaste y lo sigues
haciendo.
A quien ocupa mis pensamientos y me tiene completamente
enamorado, Alejandra Medina Arzate. Por el gran amor que me
entregas, porque siempre sonres cuando ms lo necesito, y porque eres
mi compaera, mi confidente y el amor de mi vida. Te amo!
A mi to Toms Bolaos. Gracias por la confianza.
NDICE GENERAL
INTRODUCCIN 17
PRIMERA PARTE
FINANCIARIZACIN Y REFORMA FINANCIERA EN AMRICA LATINA
CAPTULO I
FINANCIARIZACIN. APROXIMACIONES TERICAS
Introduccin.............................................................................................................. 33
1.1
1.2
1.3
1.4
Conclusiones............................................................................................................. 72
CAPTULO II
REFORMA FINANCIERA Y SUS REPERCUSIONES EN EL FINANCIAMIENTO
PRODUCTIVO DE AMRICA LATINA
Introduccin.............................................................................................................. 73
2.1
el
trnsito
la
reforma
financiera
de
libre
mercado.......................................................................................................... 74
2.2
2.3
2.4
Conclusiones........................................................................................................... 102
SEGUNDA PARTE
CHILE: CRECIMIENTO ECONMICO CON FRAGILIDAD FINANCIERA
CAPTULO III
CONSTRUCCIN DEL SISTEMA FINANCIERO CHILENO
Introduccin............................................................................................................ 107
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
Conclusiones............................................................................................................147
Captulo IV
EXPANSIN FINANCIERA DE LA ECONOMA CHILENA
Introduccin.............................................................................................................149
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
Conclusiones............................................................................................................201
CAPTULO V
MODELO ECONMICO CHILENO Y LA DINMICA DE LOS GRUPOS
EMPRESARIALES
Introduccin............................................................................................................203
5.1
5.2
5.3
5.4
Conclusiones............................................................................................................237
TERCERA PARTE
REFORMA FINANCIERA Y CRECIMIENTO EN BOLIVIA
CAPTULO VI
CONSTRUCCIN DEL SISTEMA FINANCIERO DE BOLIVIA
Introduccin.............................................................................................................241
6.1
6.2
6.3
6.4
6.5
Conclusiones.............................................................................................................271
CAPTULO VII
RESULTADOS DE LA REFORMA FINANCIERA. EL DESPOJO A LA NACIN
BOLIVIANA
Introduccin.............................................................................................................273
7. 1
7.2
7.3
7.4
Conclusiones............................................................................................................287
CAPTULO VIII
BOLIVIA: ESTRUCTURA FINANCIERA Y (DES) FINANCIAMIENTO DE LA
INVERSIN
Introduccin............................................................................................................289
8.1
8.2
8.3
Mercados
de
valores:
Bolsa
Boliviana
de
Valores,
inversionistas
Conclusiones............................................................................................................323
CONCLUSIONES..............................................................325
BIBLIOGRAFA Y HEMEROGRAFA.........................................337
SITIOS WEB CONSULTADOS............................................................359
Cuadro 3.10 Chile, diferencia entre la tasa de inters interna y la tasa internacional
1975-1983. (Porcentaje)..139
Cuadro 3.11 Chile, principales reformas del sistema financiero 1984-1989145
Cuadro 4.1 Regulacin de las instituciones que participan en el proceso de
bancarizacin en Chile.153
Cuadro 4.2 Chile. Variables macroeconmicas seleccionadas.
Periodos presidenciales, gobiernos de la Concertacin.161
Cuadro 4.3 Chile. Propiedad de los bancos y activos del sistema bancario a
septiembre de 2010164
Cuadro 4.4 Chile. Deuda de sectores empresariales con el sistema bancario.
(Saldos a fin de ao en Millones de USD).169
Cuadro 4.5 Sistema financiero de Chile. Crdito concedido por actividad
econmica1 Datos a diciembre de 2009 en millones de pesos chilenos171
Cuadro 4.6 Chile. Nmero de empresas deudoras del sistema bancario
distribuidas por segmento 2004-2008..177
Cuadro 4.7 Rentabilidad real anual de los fon dos de pensiones chilenos
2002-2009, deflactada por las U.F. 1, 2 (Porcentaje).....185
Cuadro 4.8
Cuadro 4.9
Cuadro 4.10 Chile. Deuda por emisin de bonos de empresas 1994-2009. .193
Cuadro 4.11 Chile. Stock de deuda del Gobierno Central. Millones de US dlares al
31 de diciembre de cada ao......194
Cuadro 4.12 Chile. Participacin de la deuda privada en la deuda externa total,
1991-2008. Millones de US dlares y porcentaje del total.196
Cuadro 4.13 Spreads soberanos: EMBI global spread. Promedios anuales, puntos
base199
Cuadro 5.1 Grado de concentracin en las empresas chilenas en 2009.220
Cuadro 5.2 Empresas controladas por los principales grupos empresariales
privados chilenos...221
Cuadro 5.3 Chile. Deuda por emisin de bonos de empresas privadas.
10
(Millones de USD).227
Cuadro 5.4 Empresas propiedad del Estado Nacional Chileno, integradas como
Grupo Empresarial e inscritas en el Registro de Valores231
Cuadro 6.1 Amrica Latina. Crecimiento del valor de las exportaciones en pases y
periodos seleccionados. Tasa de variacin anual (porcentaje).243
Cuadro 6.2 Bolivia. Exportaciones de estao en cuatro decenios 1900-1939.244
Recuadro 1 La inestabilidad poltica boliviana de 1932 a 1951249
Cuadro 6.3 Bolivia. Variables econmicas seleccionadas 1970-1989256
Cuadro 6.4 Comparativo entre los Decretos Supremos 21060 y 21660 en materia
de encaje legal.260
Cuadro 6.5 Bolivia. Indicadores bancarios y financieros
seleccionados 1997-2008........................................................................................267
Cuadro 6.6 Bolivia. Depsitos en el sistema bancario por modalidad 1993-2008.
(Millones de USD)270
Cuadro 7.1 Bolivia, principales empresas privatizadas mediante el programa de
capitalizacin de empresas pblicas279
Cuadro 8.1 Bolivia. Crdito al sector privado 1995-2008 por tipo de prestatario
(Porcentaje del total)291
Cuadro 8.2 Bolivia. Estructura de propiedad del sistema bancario
a mayo de 2010.296
Cuadro 8.3 Bolivia. Financiamiento concedido por bancos comerciales privados 1,
segn actividad productiva 1993-2008. (Porcentaje del total)299
Cuadro 8.4 Bolivia. Tasas de inters reales 1995-2009. (Porcentaje)..300
Cuadro 8.5 Entidades de Microfinanzas en el Sistema Financiero Boliviano..304
Cuadro 8.6 Bolivia. Tasas de inters activas anuales por destino del crdito
(comercial y microcrdito) en el sistema financiero 2001-2009. (Porcentaje)307
Cuadro 8.7 Emisores y tipo de instrumento en la Bolsa Boliviana de Valores a julio
de 2010312
Cuadro 8.8 Bolivia. Saldos de la deuda externa e interna 1986-2009.
(Millones de USD).318
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