I-Intrts Composs

I-Dfinition Un capital est dit plac intrts composs, lorsque, la fin de chaque priode de placement, Les intrts produits sont ajouts au capital pour former un nouveau capital qui produira son tour Intrt pendant la priode suivante. La valeur acquise Cn par le capital initial Co au bout de n priodes de placement est gale :

Exemple : Soit un capital de 8000 dh plac intrts composs au taux de 5% l'an pendant 3 ans. Dterminer sa valeur acquise en fin de placement. Priode Capital plac au dbut de la priode 8000 8400 8820 Intrts Produits 8000 x 5% = 400 8400 x 5% = 420 8820 x 5% = 441 Valeur acquise 8000 + 400 = 8400 dh 8400 + 420 = 8820 dh 8820 + 441 = 9261 dh

1 2 3

Pour bout de 3 ans de placement, la valeur acquise par le capital est de 926dh et les intrts produits s'lvent 1261dh. II Formule fondamentale des intrts composs C : Capital plac n : Dure de placement t : taux d'intrt pour 1 dh de capital Va : Valeur acquise La valeur acquise aprs n priode de placement ne s'exprimera pas la formule : Va = C (1+t)n Exemple 1 : La valeur acquise par un capital de 50000 dh plac 12% est au bout de 5 priodes de : 50000 (1.12)5 = 88117 dh

(1.12)5 : Utilisation d'une calculatrice financire

Exemple 2 : Un capital de 120000 dh est plac intrts composs au taux semestriel de6%. Capitalisation Semestrielle(*). Calculer sa valeur acquise au bout de 4 ans. Solution: La dure doit tre exprime en semestres soit 8 semestres D'aprs la T.F n = 1 Va = 120000 (1.06)8 Va = 120000 x 1.593848 Va = 191261.76 III Problmes sur la formule des intrts composs :

1- Actualisation et capitalisation La capitalisation et lactualisation sont dune importance cruciale dans tous les calculs financiers dominant les oprations bancaires et ils sont au cur de toutes les thories des mathmatiques financires. Jusqu prsent, on est bien daccord quun mme montant ne prsente pas la mme valeur des dates diffrentes. La capitalisation et lactualisation sont les deux oprations financires qui mettent en relation, dans une formule mathmatique, les deux valeurs en question. Lactualisation est la mesure de la valeur actuelle dune somme dargent dans le futur, alors que la capitalisation est le calcul de la valeur future par rapport la valeur prsente dun montant dargent. Ainsi sur une flche reprsentant le temps, on illustre les deux formules :

Lintrt de capitalisation et dactualisation est de pouvoir dterminer la juste valeur dun montant tout moment que ce soit dans le pass o dans le futur. Si une date donne, nous

disposons dune valeur V et en considrant un taux dactualisation i, alors nous pouvons dterminer la fin de chaque priode la valeur rel de V comme suite :

Le coefficient dactualisation Rappel La valeur actuelle de x euros disponible la date T est :

Motif Pour pouvoir disposer de x euros en t = T, il faut bloquer aujourdhui en T = 0 :

Vrification On a :

Dfinition : Lopration qui consiste calculer lquivalent aujourdhui dune somme disponible dans le futur en t = T sappelle lactualisation. 2-Le taux proportionnel et le taux quivalent Les taux donns dans le paragraphe prcdent sont des taux annuels. Pour calculer des intrts sur une dure infrieure, on a besoin de dterminer le taux de la priode ou le taux priodique. Dfinition du taux proportionnel

Le taux priodique est un taux proportionnel si ce taux appliqu un calcul d'intrts simples sur toutes les priodes de l'anne donne le mme rsultat que le taux annuel. Formule gnrale : Taux priodique proportionnel = Taux nominal Dure de la priode / Dure de l'anne. Exemple : - Taux proportionnel mensuel pour un taux annuel de 6% : 0,06 x 1 mois / 12 mois = 0,5 %. - Taux proportionnel pour la priode du 1/1/2005 au 15/2/2005 pour un taux annuel de 10 % : 0,10 46 jours / 365 jours = 1,26 %. Dfinition du taux quivalent Le taux priodique est un taux quivalent (ou actuariel) si ce taux appliqu un calcul d'intrts composs sur toutes les priodes de l'anne donne le mme rsultat que le taux annuel. Formule gnrale : Taux priodique quivalent = (1 + Taux annuel) Dure de la priode / Dure de l'anne- 1 Exemple : - Taux quivalent mensuel pour un taux annuel de 6% : 1,061 mois / 12 mois- 1 = 0,49 %. - Taux quivalent pour la priode du 1/1/2005 au 15/2/2005 pour un taux annuel de 10 % : 1,1046 jours / 365 jours- 1 = 1,21 %. Exemple Un placement de 1.000 sur 6 mois au taux annuel de 12 %. Avec des intrts simples, le taux priodique proportionnel sera de 0,12 x 6 mois / 12 mois, soit 6 %. Le montant des intrts sera alors de 1.000 x 6 / 100, soit 60 . Pour une dure d'un an, les intrts seront de 60 2 = 120 . Avec des intrts composs, le taux priodique quivalent sera de (1,126 mois / 12 mois - 1), soit 5,83 %. Le montant des intrts sera de 1.000 x 5,83 / 100, soit 58,30. Sur une dure d'un an, les intrts seront de 58,30 + (1.058,30 5,83 / 100) = 120,00. 3-Recherche de la valeur acquise : Un capital de 20000 dh a t plac pendant 7 ans au taux semestriel de 7% C = 20000 t = 7% n = 7 ans soit 14 semestres 14 Va = 20000 (1.07) Va = 20000 x 2.578534 = 51570.68 dh * mme exemple mais avec un taux trimestriel 7% Va = 20000 (1.07)28 Va = 132976.76 dh 4- Recherche du taux : A quel taux d'intrts composs annuel faut-il placer une somme de 10000 dh pour obtenir au bout de 10 ans une valeur de 26370 dh ?

*"Si nous plaons une somme d'argent, aujourd'hui, combien recevons nous demain ?" Cela s'appelle capitaliser. Solution : C = 10000 t=X% n = 10 Va = C (1+t)n 26370 = 10000 (1+t)10 (1+t)10 = 26370 = 2.6370 10000
10 10 1 t =

Va = 26370 dh

10

2.6370

1+t = 1.1018

t = 0.1018 =10.18%
Application: Soit un capital de 6000 dh plac pendant 5ans 4.4%. Calculer la valeur acquise. Va = 6000 (1.044)5 taux 4.4% n'est pas tabulaire X = (1.044)5 = 1.240231 Va = 6 000 x 1.240231 Va = 7 441.38 dh 5-Recherche du capital La personne investit une somme d'argent dans un projet. 4 annes plus tard, elle retire 50000 dh. Quelle est la somme place si le taux d'intrt est de 11.30 % par an ? Va = C (1+t)n 50 000 = C (1.113)4 X = (1.113) 4 = 1.53455 Va = C (1+t) n C = Va = 50 000 n (1+t) 1.534556 6- Recherche de la dure Un capital de 125000 dh a acquis une valeur acquise de 16800 dh au taux de 10%. Quelle a t la dure de placement ? Va = C(1+t)n 16800 = 12500 (1.10)n (1.10)n = 16 800 = 1.344 12 500 n .ln (1.10) = ln(1.344) ln 1.344 n= ln 1.10 n = 3.1 soit 3 ans et 1 mois

32 582.84 dh

IV Formule de capitalisation avec un nombre fractionnaire de priode :

1 - Solution rationnelle : Consiste utiliser la formule gnrale pour la partie entire et utiliser les intrts simples pour la partie fractionnaire Exemple : Calculer en utilisant la solution rationnelle, la valeur acquise par un capital de 100000 dh plac pendant 8 ans et 5 mois au taux annuel de 6%. Va = 100 000 (1.06)8 5/12 = 100 000 (1.06)8 (1+5/12 x0.06)

Intrt compos Intrt simple pour la partie fractionnaire Pour la partie entire (8) ans (5/12) Va 8 5 = 100 000 X 1.593848 X 1.024999 12 = 16 3369.42 2 - Solution Commerciale : On considre que la totalit de la dure du placement seffectue intrts composs. Reprenons l'exemple prcdent. Va 8 5 = 100 000 X (1.06)8 X (1.06)5/12 12 Va 8 5 = 100 000 x 1.593848 x1.02458 12 = 163 302.5 Application: Calculer la valeur acquise par un capital de 100000 dh plac pendant 6 ans et 3 mois au taux de 13.10% Va = 100 000 x 1 01310x3/12 x(1.1310)6 Va = 216 844.07 dh Solution commerciale : Va = 100000 (1.1310)6x(1.1310)3/12 Va = 215 844.65 dh

Notion de Capitaux quivalents I Dfinition : Deux capitaux de valeurs nominales et dchances diffrentes sont quivalents intrts composs, une date dtermine (date d'quivalence), si escompts intrts composs, au mme taux et dans les mmes conditions, ils ont, cette date, une mme valeur actuelle. Exemple 1 : Soit un capital de 25000 dh payable dans 3 ans et un capital de 30250 dh payable dans 5 ans. Taux d'escompte : 10% 25000 30250 v. nominale

0 3 Date d'quivalence

annes

1er Capital : Valeur actuelle la date d'quivalence = 25000 (1+t)-3 25000(1+t)-3 = 25000 x 0.7513145 = 18782.87 dh 2 me Capital : 30250(1.1)-5 = 30250 x 0.62092132 = 18782.87 dh A l'poque 0, ces 2 capitaux, au taux annuel de 10% ont une mme valeur actuelle : Ils sont donc quivalents. Si nous changeons la date d'quivalence, les valeurs actuelles restent les mmes conditions que le taux ne change pas. Exemple : Epoque 1 25000 (1.1)-2 = 30250(1.1)-4 = 20661.15 dh

Exemple 2 : Un dbiteur qui doit s'acquitter des dettes suivantes : 24000 dh payable dans un 1an 16000 dh payable dans 2 ans Obtient de son crancier de se librer par un paiement unique dans 2 ans. Quelle est la valeur de ce paiement unique si le taux d'intrts composs est de 13% ? Solution: Equivalence l'poque 0 24000 0 24000 (1.13)-1 16000(1.13)-2 1 16000 2 V.nominale Annes

24000 (1.13)-1 + 16000 (1.13)-2 = Vn (1.13)-2 21238.94 + 12530.351 =Vn x 0.783147 43119.29 = Vn Soit 43120 Un capital est quivalent intrts composs, une date dtermine, un ensemble de plusieurs capitaux si la valeur actuelle de ce capital est gale la somme des valeurs actuelles des autres capitaux. Application n 1 : Calcul du taux : Une personne a vers 15000 dh intrts composs. Au lieu davoir le capital et les intrts 5 ans aprs comme convenu, elle propose de retirer cette date 8000 dh avec les intrts et le reste est vers 5 ans plus tard par un montant de 29110.90 dh . Quel est le taux d'intrts composs ? Solution: 15000 (1+t)10 = 8000(1+t)5 + 29110.90 Posons (1+t)5 = x 15000x2 8000x 29110.90 =0 15x2 8x 29.11090 = 0 = b2 4ac = 64+ 1746.654 = 1810.654 ln 1.06 b b x1 x2 n 2a 2a 0.792 x1 = 1.685059 x2 = -1.1517 < 0 rejeter On a alors (1+t)5 = 1.685 1 t 5 1.685 t = 11% Application n 2 : Calcul de la valeur nominale : Un dbiteur a contract 4 dettes auprs du mme crancier : 8200 dh payable dans 1 ans 3 mois ; 9600 dh payable dans 2 ans 6 mois ; 7800 dh payable dans 3 ans 9 mois ; 10600 dh payable dans 5 ans. Prfrant se librer en une seule fois, il obtient de son crancier la facult de s'acquitter par un paiement unique dans 3 ans. Calculer le montant de ce paiement, compte tenu d'un taux annuel de 8%. Solution Commerciale : Capitalisation 8200 0 1 3/12 9600 2 6/12 V.nominale ? 7800 3

Actualisation 10600 V.nominale 3 9/12 5 Annes

Date D'quivalence V. nominale de l'effet unique = 8200(1.08)1 + 9/12 + 9600 (1.08)6/12 + 7800 (1.08)-3/12 + 10600 (1.08)-2 V.nominale = 8200 x1.144172 + 9600 x 1.03923 + 7800 x 0.943913 + 10600 x0.85733882 = 35809.12 dh Application n 3 : Calcul de l'chance : Dterminer l'chance d'une dette de 4983.245 dh destine remplacer les 3 dettes suivantes : 1000 payable dans 6 mois 1800 payable dans 18 mois 2000 payable dans 30 mois Si on applique une capitalisation semestrielle avec taux semestriel de 6 % Solution: 4989.245 (1+t)n = 1000 (1+t)1 + 1800 (1+t)-3 +2000 (1+t)-5 4989.245 (1.06)n = 1000 (1.06)1 + 1800 (1.06)-3 +2000 (1.06)-5 (1.06)-n = 0.792 -n x ln(1.06) = ln(0.792) ln 1.06 n 0.792 on aura n = 4 soit 4 semestres Exemple Un crancier accepte que son dbiteur remplace 3 dettes : 5500 payable dans 2 ans 5800 payable dans 3 ans 6400 payable dans 4 ans Par un versement unique de 17200 dh. Compte tenu d'un taux annuel de 9%. Dterminer l'chance de ce paiement. Solution : Soit x l'chance du paiement unique par rapport l'poque 0 choisie comme date d'quivalence 17200 (1.09)-x = 5500(1.09)-2 + 5800(1.09)-3 + 6400(1.09)-3 (1.09)-x = 13641.82 = 0.792129 17200
x = 2 + 0.712994805 = 2.712994805 Soit 2 ans et 256 jours

Cas de l'chance moyenne : Rappelons qu'il s'agit de l'ventualit ou la valeur nominale du capital unique En remplacement de plusieurs capitaux, est gale la somme des valeurs nominales de ces capitaux. Exemple: Un dbiteur qui s'est engag payer au mme crancier : 20420 dh dans 1 ans 6 mois 17610 dh dans 2 ans 13270 dh dans 2 ans 6 mois Prfrait se librer par un paiement unique de 51300 dh Cas de l'chance moyenne puisque : 20420 + 17610 + 13270 =51300 dh. Somme du valeur nominale = Valeur nominale du capital unique. Quelle serait lchance de ce paiement au taux annuel de 9,75 % ? Solution : Prenons lpoque 0 comme date dquivalence Soit n lchance moyenne 51300 (1.0975)n = 20420 (1.0975)-1.5 + 17610 (1.0975)-2 + 13270 (1.0975)-2.5 51300 (1.0975)n = 42896.54 (1.0975)n = 0.836189863 (1.0975)1 = 0.911162 (1.0975)2 = 0.830216 n = 1.922930516 Lchance moyenne aura lieu dans : 1an 337 jours APPLICATION : Dterminer lchance dune dette unique de 20 000 dh, destine remplacer 3 dettes : 100 000 payable dans 1 an 60 000 payable dans 2 ans 17211.10 payable dans 4 ans taux 9% lquivalence lpoque 0 stablit ainsi : 200 000 (1.09)-n = 100000 (1.09)-1 + 60000 (1.09)-2 + 17211.10 (1.09)-4 n = 0.772183 n = 3 ans. Le capital unique sera payable dans 3 ans. (chance Commune)