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La Balanza de Pagos

Balanza de Pagos. Registro contable y sistemtico de todas las transacciones econmicas y financieras que realiza un pas con el resto de mundo durante un perodo determinado. Cuenta de doble entrada

exportaciones Crdito (+) Registrode transacciones en la balanza de pagos pasivos en el exterior. activos en el exterior. importaciones pasivos en el exterior activos en el exterior

Debito (-)

Balanza comercial Cuenta corriente Balanza de servicios Transferencias unilaterales Estructura de la balanza de Pagos Cuenta de capital Cuenta de errores y omisiones

Creacin oficial de reservas Cuenta de reservas oficiales

Venezuela Balanza de Pagos 1996 - 2002

Medida de los desequilibrios de la Balanza de Pagos

Desde el punto de vista contable la balanza de pagos siempre est en equilibrio

Se dice que existe un dficit o un supervit en la balanza de pagos cuando el saldo en transacciones corrientes y de capital es diferente de cero

Mecanismos de ajuste de la Balanza de Pagos

Existen factores de ajuste que automticamente logran el equilibrio Procesos de ajuste de los desequilibrios de pagos Adopcin de politicas gubernamentales para lograr el equilibrio

Mecanismo de ajuste precio El mecanismo clsico de ajuste precio se compone de tres principales interrelaciones: 1- Interrelacin entre la balanza de pagos y la oferta monetaria. 2- Interrelacin entre la oferta monetaria y el nivel de precios. 3- Interrelacin entre el nivel de precios y la balanza de pagos Bajo condiciones de patrn oro clsico la oferta monetaria de un pas est atada a su balanza de pagos. As un pas con una balanza de pagos superavitaria adquirira oro, aumentando de esta manera su oferta monetaria. Por el contrario, la oferta monetaria de un pas con balanza de pagos deficitaria declinaria como resultado de una salida de oro. La esencia de la teora clsica de ajuste precio est expresada en la teora cuantitativa del dinero, la cual seala que el nivel de precios es proporcional a la cantidad de dinero.

(X-M) Miles de millones de dlares

20

10 0 15 10 30 45

E
60 75 90

Indice de precios

20

(X-M)

MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIO

Mecanismo de ajuste de la balanza de pagos a travs de la tasa de interes

Los efectos monetarios de los desequilibrios de pagos tienen su influencia sobre las tasas de inters en el corto plazo y, por lo tanto sobre los flujos de capital privado en el corto plazo

Un mundo de dos pases: Pas A Pas B dficit Salida de oro

supervit Entrada de oro

Aumento de la Disminucin de la oferta monetaria oferta monetaria Suponiendo demanda de dinero constante Disminucin de las tasas de inters Salida de capitales Aumento de las tasas de interes Entrada de capitales

Mecanismo de ajuste ingreso

Se deriva directamente de la Teora General de Keynes. Sugiere que bajo rgimen tipo de cambio fijo, la influencia de los cambios del ingreso en pases deficitarios y superavitarios, ayudan a restaurar el equilibrio en el largo plazo

Determinacin del ingreso en una economa cerrada Y = C(Y) + I S(Y) = Y C(Y) = I (1) (2)

Consumo e Inversin

C(Y) + I E C(Y)
Ahorro e Inversin

S(Y) - I

Ye

Ingreso

45 Ye Ingreso

Qu ocurrira al nivel de equilibrio del ingreso nacional si se produce una perturbacin exgena, por ejemplo un aumento en la inversin? Resp. inmediata: El ingreso nacional aumentar. En que cuanta? Esto tiene que ver con el efecto multiplicdor El aumento en la Inversin genera una reaccin en cadena que resulta de mayores niveles de gasto, de tal manera que el ingreso aumenta en algun mltiplo de la inversin inicial. Dada una inyeccin de inversin autnoma, el incremento Inducido del ingreso est dado por: Y = I(multiplicador) Y = I( 1/propencin marginal al ahorro)

Cmo se deriva el multiplicador en una economia cerrada? Condicin de equilibrio S(Y) = Y C(Y) = I Cualquier incremento en la inversin debe ser equiparado por un incremento equivalente en el ahorro para que la economa se mantenga en equilibrio. I = S =s Y El munltiplicador puede derivarse como Y= I(1/s)

Determinacin del ingreso en una economa abierta Y = C(Y) + I + X M(Y) S(Y) + M(Y) = I + X S(Y) I = X M(Y)
S(Y) I

S(Y) I X M(Y)

Ye

Ingreso X M(Y)

Cmo se deriva el multiplicador en una economia abierta? S + M= I + X (s + m) Y = I + X Y = D (1/s + m) Ejercicio: Spongase que la propensin marginal a consumir de Corea es 0.90 y su propensin marginal a importar es 0.15. 1- Cul es el multiplicador de comercio exterior de Corea? 2- Supngase que Corea desva un gasto de US$ 1,000 de bienes extranjeros hacia bienes domsticos. Cules son los efectos precisos sobre el ingreso nacional, la balanza comercial, el ahorro, el consumo y las importaciones en Corea?. 3- Supngase que la inversin autnoma de Corea aumenta en US$ 500. Cules son los efectos precisos sobre el ingreso nacional, la balanza comercial, el ahorro, el consumo y las importaciones de Corea?. (Ch p 440)

Devaluacin y Balanza de Pagos: Enfoques generales Objetivo: Analizar el impacto o efecto que una devaluacin tendr en la balanza de pagos Enfoque de las elasticidades: Una devaluacin afecta la balanza comercial a travs de los cambios en los precios relativos de los bienes y servicios en el mercado internacional.

Deficit B.C

Devaluando (si no hay retaliacin


o inflacin mundial)

P (cet.parib)

La elasticidad de la demanda para las importaciones del pas que devala (c1m) ltimo impacto de la devaluacin depende de: La elasticidad de la demanda para las exportaciones que el resto del mundo adquiere del pas que devala (c2m)

Condicin Marshall - Lerner

mejorar la balanza comercial si: c1m + c2m (suma de valores absolutos) > 1 Una devaluacin podra: empeorar la balanza comercial si: c1m + c2m (suma de valores absolutos) < 1 dejar inalterada la balanza comercial si: c1m + c2m (suma de valores absolutos) =1

Enfoque absorcin Una devaluacin tambin afecta el ingreso nacional de un pas. Mientras mayor sea el volumen de comercio en relacin al ingreso nacional, menos exacta ser la prediccin del mtodo de las elasticidades. Y = C(Y) + I + X M(Y) X M(Y) = Y [C(Y) + I)] Considerando: A = C(Y) + I) B : X M(Y) B=Y-A

Partiendo de un dficit comercial, supongase que nuestro pas devala. Si el efecto positivo del precio sobre la balanza comercial es ms fuerte que el efecto negativo del ingreso, la balanza (B) Comercial mejorara. Esto requiere una disminucin de absorcin (A) en relacin al producto (Y).

La devaluacin como un instrumento de ajuste de la balanza de pagos, podra no ser un efectivo instrumento de poltica cuando una economa opera a pleno empleo o cerca de l.