INFLAO 1. Conceito de inflao A inflao pode ser conceituada como um aumento contnuo e generalizado no nvel geral de preos.

Ou seja, movimentos inflacionrios representam elevaes em todos os bens produzidos pela economia e no meramente o aumento de um determinado preo. Outro aspecto fundamental refere-se ao fato de que o fenmeno inflacionrio exige a elevao contnua dos preos durante um perodo de tempo, e no meramente uma elevao espordica dos preos. Normalmente, esses aumentos de preos no ocorrem de forma sincronizada, ou seja, no h um aumento igual de preos de todas as mercadorias e servios; desse modo h um problema para calcular o tamanho da inflao. A forma como isso resolvido fazer uma mdia aritmtica ponderada da elevao dos preos. A contrapartida desse aumento dos preos a perda do poder aquisitivo da moeda (depreciao), ou seja, uma mesma unidade monetria pode adquirir menos bens e servios, pois esto mais caros. Ento por definio, inflao um problema monetrio. Podemos dizer que a disputa dos diversos agentes econmicos pela distribuio da renda representa a questo bsica do fenmeno inflacionrio. O fato de parte do dficit fiscal do governo ser coberto por emisso de moedas, gera inflao. Pases onde os sindicatos so fortes tendem a gerar inflao, uma vez que aumento de salrios representa custo de produo que repassado para o consumidor final. 2. Distores provocadas por altas taxas de inflao 2.1 Efeito sobre a distribuio de renda Uma das distores mais srias provocadas pela inflao diz respeito reduo do poder aquisitivo das classes que dependem de rendimentos fixos, que possuem prazos legais de reajustes. Neste caso, esto os assalariados que com o passar do tempo, vo ficando com seus oramentos reduzidos cada vez mais, at a chegada de um novo reajuste. A classe trabalhadora de baixa renda a que mais sofre, uma vez que no tem condies de se proteger, por exemplo, com aplicaes financeiras, dado que consomem praticamente toda sua renda. Os proprietrios de imveis de aluguel tm uma perda de rendimento real ao longo do processo inflacionrio, mas so recompensados pela valorizao dos seus imveis, acima da taxa de inflao. Os capitalistas no perdem, pois repassam o aumento dos custos provocados pela inflao, garantindo a manuteno de seus lucros. 2.2 Efeito sobre o balano de pagamentos Elevadas taxas de inflao, em nveis superiores ao aumento de preos internacionais, encarecem o produto nacional relativamente ao produzido externamente. Assim, devem

provocar um estmulo s importaes e um desestmulo s exportaes, diminuindo o saldo do balano comercial. O governo na tentativa de minimizar o dficit faz uma desvalorizao da moeda nacional (com mais reais compra-se menos mercadorias no exterior), estimulando as exportaes e desestimulando as importaes. S que os produtos que precisamos importar ficam mais caros e esse aumento repassado para o consumidor final, comeando o ciclo inflacionrio tudo de novo. 2.3 Efeito sobre o mercado de capitais Tendo em vista o fato de que, num processo inflacionrio intenso, o valor da moeda deteriora-se rapidamente, ocorre desestmulo aplicao de recursos no mercado de capitais financeiros. As aplicaes em caderneta de poupana, ttulos de vem sofrer retrao. Por outro lado, a inflao estimula a aplicao de recursos raiz, como terras e imveis, que costumam valorizar-se durante o processo inflacionrio. No Brasil, essa distoro foi bastante minimizada pela instituio de mecanismo da correo monetria, pelo qual os papis pblicos, bem como as cadernetas de poupana, passaram a ser reajustadas por um ndice que reflete aproximadamente o crescimento da inflao. Agora, embora alguns possam ganhar com a inflao a curto prazo, pode-se dizer que no longo prazo, quase ningum ganha com ela, porque seu processo, funcionando como um rolo compressor, desarticula todo o sistema econmico. Assim, embora a inflao onere principalmente os trabalhadores, ao corroer seus salrios, evidente que, com o empobrecimento dos trabalhadores, as empresas vo vender menos e o governo arrecadar menos. 2.4 Efeito sobre as expectativas Outra distoro provocada por elevadas taxas de inflao prende-se formao de expectativas sobre o futuro. Particularmente, o setor empresarial bastante sensvel a esse tipo de situao, dadas instabilidade e a imprevisibilidade de seus lucros. O empresrio fica num compasso de espera enquanto a situao perdurar e dificilmente tomar iniciativas para aumentar seus investimentos na expanso da capacidade produtiva. Assim, a prpria capacidade de produo futura e, consequentemente, o nvel de emprego so afetados pelo processo inflacionrio. 3. Causas da inflao Para propsitos de anlise, torna-se til classificarmos a inflao de acordo com seus fatores casuais. Nesse sentido, a literatura econmica costuma distinguir a inflao provocada

pelo excesso de demanda agregada (inflao de demanda) da inflao causado por elevao de custos (inflao de custos). 3.1 Inflao de demanda Deve-se a existncia de excesso de demanda em relao produo disponvel. Nesse sentido, essa inflao aparece quando ocorre aumento da demanda no acompanhada pela oferte; portanto, mais provvel que ela aparea quanto maior for o grau de utilizao da capacidade produtiva da economia, isto , quanto mais prximo estiver do pleno emprego. Esse excesso de demanda pode ser ocasionado por expanso monetria para cobrir o dficit pblico. Nesse caso, os indivduos vem a quantidade de moeda na economia aumentar e com isso vo ampliar sua demanda por bens e servios; como a oferta relativamente rgida no curto prazo, os preos tendem a subir. importante destacar que o aumento do estoque de moeda gera aumento no nvel geral de preos, que s se tornar um processo inflacionrio caso o processo de emisso monetria continue, isto , persista o dficit pblico. Sendo assim, o combate inflao de demanda implica eliminar o dficit pblico, de modo a estancar a emisso monetria. 3.2 Inflao de custos A inflao de custos pode ser considerada um inflao de oferta, que decorre do aumento dos custos das empresas repassados para os preos. Vrias podem ser as presses de custos: (I) aumento de matrias primas e de insumos bsicos decorrentes de quebra de safra agrcola, por exemplo, ou desvalorizao cambial que aumenta o preo da matria prima importada; (II) aumento salarial via negociaes ou poltica governamental, sem estarem ancorados em aumentos de produtividade do trabalhador; (III) elevaes nas taxas de juros, etc. 4. O imposto inflacionrio J observamos que uma das principais conseqncias de elevadas taxas de inflao recai sobre a classe de menor renda, que no tem condies de defender-se dos aumentos dos aumentos de preos. Sobre ela recai o imposto inflacionrio. O imposto inflacionrio representa uma receita para o governo, devido ao monoplio que possui sobre as emisses de moeda. O governo praticamente no afetado pela perda do valor do estoque de moeda, pois, para pagar seus compromissos, basta emitir mais moeda. O imposto inflacionrio justamente a receita que o Banco Central obtm ao emitir moeda a custo zero.

Como as classes sociais mais baixas praticamente no tm aplicaes financeiras, elas no tm defesa para essa taxao implcita, ou seja, os mais pobres pagam proporcionalmente mais imposto inflacionrio que os mais ricos. Nesse sentido, pode-se dizer que o imposto inflacionrio um imposto regressivo. Em grande medida, o imposto inflacionrio explica um fato que tem ocorrido nos recentes planos antiinflacionrios no Brasil quando ao derrubar as taxas de inflao, ocorre uma grande elevao no consumo, principalmente das classes menos favorecidas, justamente porque deixaram de pagar o imposto inflacionrio.