F0392 Simulasi Perdagangan di Bursa Efek / Latihan / 02

ANALISIS ARUS KAS

A. Analisis Perubahan Posisi Keuangan Analisis ini dibedakan menjadi dua ketegori , yaitu sumber dana (sources) dan penggunaan dana (usages), dengan konsep sbb : Bila AKTIVA BERKURANG, maka selisihnya menjadi SUMBER Bila AKTIVA BERTAMBAH, maka selisihnya menjadi PENGGUNAAN Bila PASIVA BERKURANG, maka selisihnya menjadi PENGGUNAAN Bila PASIVA BERTAMBAH, maka selisihnya menjadi SUMBER TOTAL SUMBER DANA = TOTAL PENGGUNAAN DANA

Contoh : (dalam jutaan dolar) AKTIVA

Kas Surat berharga Piutang Persediaan Aktiva Lancar (A) Pabrik dan peralatan Akum. penyusutan Pabrik dan peralatan bersih (B) Total Aktiva (A+B)

1991
400 100 1.500 1.500 3.500 9.000 3.500 5.500 9.000 600 200 200 100 900 2.000 2.400 1.000 1.000 2.600 4.600 9.000

1992
500 500 1.200 1.800 4.000 10.000 4.000 6.000 10.000 1.000 200 400 400 1.000 2.000 2.000 1.000 1.000 3.000 5.000 10.000 Total

Sumber
300 500 400 200 300 100 400 2.200

Penggunaan
100 400 300 1.000 400 2.200

PASIVA
Hutang dagang Wesel bayar Upah yang masih hrs dibayar Pos-pos lainnya yangg masih harus dibayar Pajak yang ditangguhkan Total Kewajiban Lancar (C) Hutang jk panjang (D) Saham biasa Modal disetor Laba ditahan Ekuitas Pemegang Saham (E) Total Pasiva (C+D+E)

Penjumlahan antar pos -pos keuangan tidak perlu dilibatkan pada kolom sumber ataupun penggunaan. Misalkan, Pos keuangan dalam bentuk kas tahun 1992 naik $100 dibandingkan tahun 1991, maka selisihnya ditempatkan pada kolom penggunaan. Kemudian, hutang jangka panjang tahun 1992 turun $400, maka selisih tersebut ditempatkan sebagai penggunaan dana, dst.
Petunjuk : Bila total sumber dana dan penggunaan dana tidak sama, maka analisis salah ! Sumber dana dari jangka pendek sebaiknya digunakan untuk penggunaan dana jangka pendek pula. Sumber dana dari jangka panjang sebaiknya digunakan untuk penggunaan dana jangka panjang, tetapi sebagian kecil dari sumber tersebut dapat digunakan untuk penggunaan jangka pendek.

Mission Impossible Target : If you were trusted and creaditable, use other peoples money to make money.

F0392 Simulasi Perdagangan di Bursa Efek / Latihan / 02

Informasi yang diperoleh untuk keperluan analisis : Total sumber-penggunaan dana periode 1991-1992 adalah $2.200, semakin besar nilai ini, berarti semakin besar skala bisnis perusahaan. Tetapi, informasi ini belum cukup untuk melihat perkembangan posisi keuangan perusahaan jangka waktu yang lebih panjang (3 s/d 5 tahun). Kita harus menganalisis sumber-penggunaan dana dari laporan keuangan sebelumnya (misal 1991-1990) sebagai perbandingan, yang akan menjelaskan perkembangan posisi perusahaan untuk menilai keberhasilan keputusan keuangan guna meningkatkan nilai perusahaan, yang berujung pada nilai saham. Kas dan setara dengan kas, kemudian dikeluarkan dari analisis ini, karena sebenarnya kedua pos tersebut bukanlah sumber dana atau penggunaan dana. Kedua pos tersebut adalah hasil rekonsiliasi antara catatan perusahaan dengan catatan pihak lain (misalnya : catatan perusahaan dengan rekening di bank). Akibatnya, total sumber dana tetap sebesar $2.200, sedangkan total penggunaan dana menjadi $1.700. Karena total sumber dana > penggunaan dana, berarti perusahaan ini mengalami surplus arus kas (selisih positif arus kas bersih). Surplus arus kas tidak selalu berarti perusahaan berkinerja baik. Bila surplus terlalu besar, ada kemungkinan perusahaan belum menggunakan sumber dananya. Surplus yang terlalu besar akan menyebabkan dana menganggur (idle money). Kita harus melihat dimanakah pos-pos keuangan yang menyebabkan pembengkakan idle money tersebut. Catatan : kita dapat melihat keputusan keuangan, secara umum, apakah baik atau tidak, saat surplus arus kas relatif sama dengan cadangan kas minimum. Coba anda simak kembali materi cash management, capital budgeting dst. Dst Untuk menilai pelaksanaan keputusan keuangan, kita perlu melihat perincian sumber dan penggunaan dana menurut aktivitasnya, yang dikelompokkan menjadi 3 (tiga) : arus kas dari kegiatan operasi, investasi dan pembiayaan. A. Arus Kas Operasi (operating) Pos-pos keuangan aktiva lancar (piutang, inventory, bunga hutang jangka pendek, biaya-biaya yang masih harus dibayar, hutang lancar, akumulasi penyusutan dst) B. Arus Kas Investasi (investing) Pos penempatan untuk investasi Pos-pos keuangan aktiva tetap (pabrik, bangunan, peralatan dst) C. Arus Kas Pembiayaan (financing) Pos-pos keuangan hutang jangka panjang (surat hutang, obligasi dst) Pos-pos keuangan modal (ekuitas, modal disetor, saham, laba ditahan, pembayaran dividen dst) Penentuan sumber dan penggunaan arus kas dari masing-masing kegiatan tetap menggunakan konsep sebelumnya (sources and usages). Untuk melakukan analisis arus kas menurut kegiatannya, kita akan memerlukan datadata dari Laporan Laba-Rugi perusahaan (Income statement ), yaitu Laba Bersih tahun 1992.

Mission Impossible Target : If you were trusted and creaditable, use other peoples money to make money.

F0392 Simulasi Perdagangan di Bursa Efek / Latihan / 02

Analisis Arus Kas Menurut Kegiatannya Tahun 1992 (dalam jutaan dolar) 1991
Arus Kas Operasi Laba Bersih Piutang Persediaan Hutang dagang Wesel bayar Upah yg masih hrs dibayar Pos-pos lainnya yg masih harus di bayar Pajak yg ditangguhkan Arus Kas Investasi Penempatan untuk investasi Pabrik dan peralatan Akum. penyusutan Arus Kas Pembiayaan Hutang jk panjang Saham biasa Modal disetor Laba ditahan Ringkasan Arus Kas Operasi Bersih Arus Kas Investasi Bersih Arus Kas Pembiayaan Bersih Kenaikan Arus Kas +1.600 -500 +1.100 Positif Negatif Nihil Positif

1992
600 1.200 1.800 1.000 200 400 400

Sumber
600 300 400 200 300 100 1.900 500 500 400 -

Penggunaan

1.500 1.500 600 200 200 100

300 300 1.000 1.000 400 -

900 1.000 Total Arus Kas Operasi 9.000 10.000 3.500 4.000 Total Arus Kas Investasi 2.400 2.000 1.000 1.000 1.000 1.000 2.600 3.000 Total Arus Kas Pembiayaan

Kesimpulan Utama (semua angka dalam jutaan dolar) 1. Bila kita tanpa melihat adanya Laba Bersih tahun 1991, maka menggunakan tambahan sumber dana pada kegiatan operasi perusahaan berasal dari penundaan pembayaran biaya, hutang dagang, wesel, pajak, dan pos -pos lainnya. Di lain pihak, perusahaan menimbun persediaan dengan tambahan persediaan sebesar $300. Perusahaan melakukan reinvestasi Laba Bersih tahun 1991 ($600) untuk membiayai tambahan fasilitas pabrik dengan tambahan hutang jangka panjang sebesar $400 juga ($600+$400=$1.000), lihat arus kas investasi. Secara keseluruhan arus kas tahun 1992 mengalami kenaikan bersih sebesar $1.100 yang sebagian besar berasal dari kegiatan operasi perusahaan (setengahnya berasal dari Laba Bersih tahun 1991). Hanya sebesar $100 yang ditambahkan ke pos kas tahun 1992, akibatnya pos kas naik dari $400 menjadi $500.

2.

3.

LATIHAN 02 1. Apakah maksud perusahaan menambah $300 persediaan tahun 1992? Jelaskan beberapa alternatif yang mungkin terjadi! Bisa saja tambahan investasi pada fasilitas pabrik berasal dari laba ditahan sebesar $400. Tetapi mengapa analisis kita harus berkesimpulan bahwa tambahan fasilitas pabrik berasal dari tambahan hutang jangka panjang sebesar $400?

2.

Mission Impossible Target : If you were trusted and creaditable, use other peoples money to make money.