SOMMAIRE
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VOLUME 1 : RESUME THEORIQUE Partie I. les concepts de base et la dmarche du diagnostic financier 3 3 5 6 7 9 10 33 38
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1 : les cycles financiers de lentreprise 2 : les notions fondamentales de flux de stocks 3 : les objectifs du diagnostic financier 4 : la dmarche du diagnostic financier Partie II. les outils danalyse financire
1 : analyse de lactivit et de rentabilit : ltat des soldes de gestion 2 : le diagnostic des quilibres financiers : lanalyse du bilan 3 : la technique danalyse financire par les ratios 4 :lanalyse des flux financiers : tableau de financement et Le plan de trsorerie Guides de travaux pratiques Cas n 1 Cas n 2 Cas n 3 Cas n 4 Cas n 5 Cas n 6 Cas n 7 Cas n 8 CAS n9 Cas n10 cas BETA cas SOREMAP Cas MADIPLAS Cas SMMC Cas TEXTIM Cas BATIMA Cas TALI Cas ZEHRI Cas MALUM SA Cas MAROC SA
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PARTIE N I : Les concepts de base et la dmarche du diagnostic financier Chapitre I : les cycles financiers de lentreprise
Dans le cadre de son activit, lentreprise combine des facteurs de production pour laborer des biens ou des services. Les facteurs de production sont achets sur des marchs "amont " contre les liquidits. Les biens et services produits sont vendus sur les marchs "aval" galement contre les liquidits. Ainsi, un entrepreneur disposant de liquidits et dsireux de crer une entreprise, devra se procurer par exemple un local, du matriel et acheter des matires premires pour raliser ses objectifs. Il va donc changer ses liquidits ou "stock de monnaie " contre des actifs, certains tant destins tre utiliss rapidement dans lentreprise (matires premires), dautres tant appels rester dans lentreprise une dure plus longue (local, matriel) ; le but de lentrepreneur ntant pas de maintenir ses actifs figs, mais de produire des biens et les vendre dautres agents conomiques.
Il verra ainsi une partie de ses actifs se transformer en monnaie. Le cycle financier dsigne ce processus qui intgre toutes les oprations intervenant entre la monnaie o une entreprise transforme un stock de monnaie initial en un certain bien ou actif, et le monnaie o le mme bien se transforme en monnaie. Monnaie Monnaie Actifs actifs Monnaie Monnaie
On distingue dans lentreprise trois cycles financiers principaux : Le cycle dexploitation Le cycle dinvestissement Le cycle des oprations financires 1- le cycle dexploitation On entend par cycle dexploitation lensemble des oprations ralises par lentreprise pour atteindre son objectif : produire des biens et des services en vue de les changer. Lacquisition des biens et des services entrant dans le processus de production : cest la phase dapprovisionnement ; La transformation des biens et des services pour aboutir un produit fini : cest la phase de production ; La vente des produits finis : cest la phase de commercialisation. Ce processus doit fonctionner de manire continue pour assurer un emploi optimal des moyens mis en uvre : travail et capital. Or, les flux physiques dentre (les achats) et les flux physiques de sortie (les ventes) interviennent de manire discontinue. Le fonctionnement rgulier du cycle dexploitation est assur par la dtention de stocks qui assurent lcoulement continu des biens.
Achats
Stocks Matires
Ventes
2- Le cycle dinvestissement : Le cycle dinvestissement dsigne toutes les oprations relatives lacquisition ou la cration des moyens de production incorporels (brevets, fonds commercial ), corporels (terrains, machines,) ou financiers (titres de participation). Il englobe galement la partie immobilise de lactif de roulement (stocks, crances,). Linvestissement sanalyse en une dpense immdiate et importante dont la contrepartie est lesprance de liquidits futures issues des oprations dexploitation. Le cycle dinvestissement est par dfinition un cycle long, dont la dure dpendra de lactivit de lentreprise, du rythme de lvolution technologique et de la stratgie poursuivie.
Monnaie
3- Le cycle des oprations financires : Il recouvre lensemble des oprations qui interviennent entre lentreprise et les apporteurs des capitaux, il concerne particulirement les oprations de prts et demprunts.
Dune manire gnrale, les agents conomiques changent des biens et services au moyen de la monnaie. Ces changes se caractrisent dun ct par un transfert de biens ou de services, et de lautre par des transferts montaires. On dsigne sous le nom de "flux" les transferts de biens ou de monnaie effectus au cours dune priode donne entre deux agents conomiques, alors quon entend par stocks la quantit de biens ou de monnaie mesure un moment donn. Les notions de flux et de stocks constituent donc la base des tats financiers de lentreprise, et permettent den dcrire la structure financire. 1- Les notions financires de flux : On distingue gnralement trois types de flux : les flux de rsultats, les flux de trsorerie et les flux de fonds. a- les flux de rsultats : Ces flux concernant les produits et les charges au sens de la comptabilit gnrale. Parmi ces flux, certains donnent lieu des encaissements et dcaissements, tel est le cas des ventes, des achats, impts, Dautres flux nont aucune incidence sur la trsorerie, exemple les dotations aux amortissements. Les flux de rsultats concernent toutes les oprations conomiques ayant une incidence sur lenrichissement de lentreprise. b- les flux de trsorerie : Il sagit de toutes les oprations de recettes et de dpenses se traduisant par des mouvements effectifs de trsorerie. c- les flux de fonds : La notion de flux de fonds est directement tire de lacceptation anglo-saxonne flow of funds. Les flux de fonds dsignent toutes les oprations qui figurent dans le tableau de financement. 2- les stocks : Les stocks dsignent les quantits de biens ou de monnaie mesures un moment donn. Ils correspondent donc aux stocks demplois et de ressources consigns dans le bilan ; ce dernier est un document qui permet de dterminer ponctuellement la situation financire de lentreprise.
Rentabilit : -
les moyens que jai employs sont-ils rentables ? sont-ils en conformit avec cette rentabilit ? la croissance a-t-elle t accompagne dune rentabilit suffisante ?
quilibre : Quelle est la structure financire de lentreprise ? Cette structure est-elle quilibre ? Les rapports des masses de capitaux entre eux sont-ils harmonieux ? Ne suis-je pas trop endett ?
Risque quels sont les risques que jencours ? lentreprise prsente-t-elle des points de vulnrabilit ? Quelles sont les dfaillances de ces risques ?
Ayant rpondu ces quatre questions, le chef dentreprise peut faire une synthse en dtectant les points forts et les points faibles de son entreprise. De ce fait, ces lments peuvent tre rsums dans les tapes suivantes : Etablir un diagnostic sur la sant conomique et financire de lentreprise tudie la date de larrt des derniers comptes disponibles et sur ses perspectives court et moyen terme. Caractriser les types de risques que constitue lentreprise pour ses banquiers et valuer limportance de ces risques. Prendre le cas chant position en tant que banquier sur une demande de crdit ou sur la viabilit et le niveau de risque dun projet de dveloppement et de financement attach.
Autonomie financire Flexibilit financire. 4me tape : Diagnostic financier (atouts et handicaps) Atouts : Flexibilit Rentabilit leve Bonne liquidit Forte croissance Handicaps : Baisse des rsultats Baisse de chiffre daffaires Insuffisance dinversement Dgradation de la trsorerie Surendettement, etc. 5me tape : Pronostic et recommandations : Perspectives dvolution Recommandations.
Lanalyste financier, quil soit interne ou externe lentreprise, pour mener son diagnostic financier, doit disposer du C.P.C et du bilan. Le 1er lui permet dapprcier lactivit et la rentabilit de lentreprise notamment laide des diffrents soldes de gestion normaliss par le plan comptable marocain (P.C.M) Le second lui permet de juger lquilibre financier et lendettement de lentreprise. Pour mener bien son analyse financire, lanalyste utilise de techniques danalyse trs diversifies.
Ltat des soldes de gestion (E.S.G) constitue le troisime tat de synthse qui nest obligatoire que pour les entreprises ralisant un chiffre daffaires suprieur 10 millions de dirhams et donc soumises au rgime normal. LE.S.G comporte deux tableaux : Etat des soldes de gestion
Fournit une analyse en cascade des Diffrentes tapes de la formation du rsultat IISigne 1 2 I 3 4 5 II 6 7 III I II III IV 8 9 + = + +ou + = + + = + + = + -
Elaboration du tableau de formation des rsultats (TFR) Mode de calcul Vente de marchandises en ltat Achat revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN LETAT (1-2) Ventes de biens et services produits Variation de stocks de produits Immobilisation produites par lentreprise pour elle-mme PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) Marge brute sur ventes en ltat Production de lexercice Consommation de lexercice VALEUR AJOUTEE (I+II-III) Subvention dexploitation Impts et taxes Comptes utiliss 711 611 811 712 713 714 612 613et 614 811
10
10
= = + + -
Charges de personnel EXEDENT BRUT DEXPLOITATION (E.B.E) ou INSUFFISANCE BRUTE DEXPLOITATION (I.B.E) Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation Reprises dexploitation, transfert de charges Dotations dexploitation
V 11 12 13 14
VI 15 16 VII 17 18 VIII 19 20 IX 21 22 23 X
= + = = + = =
(V+11-12+13-14)
810 73 63
(15-16)
Rsultat dexploitation Rsultat financier RESULTAT COURANT (17-18) Produits non courants Charges non courantes RESULTAT NON COURANT (19-20) Rsultat courant Rsultat non courant Impt sur les rsultats RESULTAT NET DE LEXERCICE (212223) (rsultat aprs impt)
11
Rsultat dexploitation
12
Mode de calcul Rsultat net de lexercice Dotations dexploitation Dotations financires Dotations non courantes Reprises dexploitation Reprises financires Reprises non courantes Produits des cessions dimmobilisations Valeurs nettes damortissement des immobilisations cdes Capacit dautofinancement (C.A.F) Distribution de bnfices (bnfices mis en distribution) Autofinancement (A.F) : A lexclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie : il sagit donc des dotations aux amortissements et dotations aux provisions sur actif immobilis, des dotations aux provisions rglementes. : A lexclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie. : Y compris reprises sur subvention dinvestissement.
2) 3)
Mthode soustractive : partir de lExcdent Brut dExploitation Signe + ou Mode de calcul Excdent brut dexploitation ou insuffisance brut dexploitation Charges dcaissables c.--d. (autre charges dexploitation, charges financires, charges non courantes et impts sur les rsultats, lexclusion des dotations relatives lactif immobilis et au financement permanent et de la valeur nette damortissement des immobilisations cdes) Produits encaissables c--d.(autres produits dexploitation, transferts de charges, produits financiers et produits non courants lexclusion des reprises sur amortissements, sur subventions dinvestissement, sur provisions durables et provisions rglementes et lexclusion des produits de cession des immobilisations). Capacit dautofinancement Distribution de dividendes Autofinancement
= =
Lintrt de la CAF La CAF constitue la ressource de financement dgage par lactivit de lexercice avant laffectation du rsultat net . Elle recense donc lensemble des ressources dgages par lentreprise elle mme sans appel aux apporteurs externes (prteurs ou associs) et qui seront 13
disponibles pour mener les politiques de distribution des bnfices, de remboursement des emprunts et dinvestissements. En gnral, une partie de la capacit dautofinancement est consacre aux distributions de bnfices, ce qui permet dvaluer lautofinancement de lexercice de la faon suivante : Autofinancement = capacit dautofinancement distribution de bnfices
V-Cas dapplication Le compte des produits et charges de la socit "SOMAR" au 31.12.95 Comptes de produits et charges (hors taxes) (Modle normal) OPERATIONS TOTAUX TOTAUX DE DE LEXERCICE Propres Concernant LEXERCIC PRECEDENT lexercice lexercice E prcdent 1 2 4 I PRODUITS DEXPLOITATION Vente de marchandises(en ltat) Vente de biens et services produits Chiffre daffaires Variation de stocks de produits () Immo. Produites par lEse p.ellemme Subvention dexploitation Autres produits dexploitation Reprise dexploitation : transfert de charges TOTAL I Charges dexploitation Achats revendus de marchandises Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel 18 756 566 280 585 036 -30 736.5 1 764 1 440 496.5 558 000 14 328 235 152 12 888 7 200 230 400 3 = 1+2 18756 566 280 585 036 -30 736.5 1 764 1 440 496.5 558 000 14 328 235 152 12 888 7 200 230 400
EXPLOITATION
II
14
1 080 13 680
VI
514 728 TOTAL II Rsultat dexploitation (I-II) Produits financiers Produits des titres de participation 4 680 et autres titres immobiliers Gains de change Intrts et autres produits financiers Reprises financires ; transfert de charges TOTAL IV 1 800 144 6 624
CHARGES FINANCIERS Charges dintrts Pertes de change Autres charges financiers Dotations financires TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV-V) Rsultat courant (III+VI)
2 448 51 2 499
VI
VII VIII Produits non courants Produits des cessions dimmobilisations Subventions dquilibre Reprises sur subventions dinvestissement Autres produits non courants Reprise non courantes ; transfert de charges TOTAL VIII Charges non courantes V.N.A des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amorts. Et aux prov
IX
15
X XI XI XII XIV
TOTAL IX Rsultat non courant Rsultat avant impts (VII+X) Impts sur les rsultats Rsultat net (XI-XIII) TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII) TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII) Rsultat Net (total des produitstotal des charges)
712.5
712.5 97.5 47 494.5 16 623 30 871.5 565 434 534 562.5 30 871.5
XV XV
Des documents de lETIC de la socit, on extrait les informations suivantes : Bnfice distribu au cours de lexercice 1995 : 15 000 DH Dotations et reprises de lexercice 1995 relatives aux : Elment Dotation Dexploitation Financires Elments Stables Elments circulants 9 720 3 690 13 680 51 51 30 79.5 414 496.5 96 144 16 36 Non courantes 49.5 Reprises Dexploitation Financires
Non courantes
82.5
48
20
16
Elments de corrig :
Signe 1 2 I 3 4 5 II 6 7 III IV 8 9 10 V + = + +ou + = + + = = + = = 11 12 13 14 + + Mode de calcul Vente de marchandises en ltat Achat revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN LETAT (1-2) Ventes de biens et services produits Variation de stocks de produits Immobilisation produites par lentreprise pour elle-mme PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) VALEUR AJOUTEE I+II-III) Subventions dexploitation Impts et taxes Charges de personnel EXCEDENT BRUT DEXPLOITATION (E.B.E) ou INSUFFISANCE BRUTE DEXPLOITATION (I.B.E) Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation Reprises dexploitation, transfert de charges Dotations dexploitation Comptes utiliss 18 756 14 328 4 428 566 280 -30 736.5 1 746 537 307.5 235 152 12 888 248 040 293 695.5 7 200 230 400 56 095.5
VI 15 16 VII 17 18 VIII 19 20 IX 21 22 23
= + = = + = -
RESULTAT DEXPLOITATION (V+11-12+13-14) Produits financiers Charges financires RESULTAT FINANCIER Rsultat dexploitation Rsultat financier RESULTAT COURANT Produits non courants Charges non courantes RESULTAT NON COURANT Rsultat courant Rsultat non courant Impt sur les rsultats (15-16)
43 272
(17-18)
(19-20)
97.5
16 623
17
(212223)
30 871.5
Tableau de calcul de lautofinancement Signe + + + + + = = Mode de calcul Rsultat net de lexercice Dotations dexploitation Dotations financires Dotations non courantes Reprises dexploitation Reprises financires Reprises non courantes Produits des cessions dimmobilisations Valeurs nettes damortissement des immobilisations cdes Capacit dautofinancement (C.A.F) Distribution de bnfices (bnfices mis en distribution) Autofinancement(A.F) 30 871.5 9 720 49.5 82.5 48 20 648 432 40 275.5 15 000 25 274.5
Commentaire : - lactivit de production est fortement plus importante que lactivit de ngoce qui ne reprsente que 3.20 % du chiffre daffaires. - la valeur ajoute est importante (54.66% de la production) et dont une grande partie est prleve par les salaires (78.44%). - le rsultat net apparait satisfaisant par rapport au CA. Mais il convient de la rapporter aux capitaux propres. - la capacit dautofinancement sest leve 40 274 500 DH, grce au bnfice ralis (76%) et aux dotations courantes (24%).
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VI Retraitements (crdit-bail ; personnel extrieur) a) principe de retraitement Le dveloppement important du crdit bail et des services de personnel extrieur peut, dans certains cas, conduire une vritable dformation des soldes de gestion En effet, crdit-bail et personnel extrieur sont comptabiliss dans les autres charges externes (comptes 6132 et 6135), donc les consommations de lexercice qui viennent rduire la VA alors quils se substituent non des consommations mais des emplois de la VA. Le crdit-bail est un substitut de linvestissement direct, la charge de "dotations aux amortissement" et les "charges financires", Le "personnel extrieur" est un substitut direct de lembouche par le salari et la charge du compte 6193 remplace ainsi celle de "rmunrations du personnel"
6193 Dotations aux amortissements des immobilisations corporelles 6132 redevances de crdit-bail 6311 Intrts des emprunts et dettes 6135 Rmunrations du personnel extrieur de lentreprise 6171 Rmunrations du personnel
Cette transformation est oprer non en comptabilit, mais dans le calcul extracomptable de gestion chaque fois que redevance de crdit-bail et services de personnel extrieur sont dune importance significative (de nature fausser les soldes de gestion).
b) Application : cas socit "SOMAR" Une redevance de crdit-bail de 30 000DH est analyse en : - Un amortissement de 20 000DH, - Une charge financire de 10 000 DH La rmunration du personnel extrieur figure pour 25 000 DH Montant des soldes de gestion aprs retraitement : Production de lexercice Consommation de lexercice (248 040-55 000) VA retraite EBE : 56 095.5+55 000-25 000
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Rsultat dexploitation : 43 272+30000-20 000 = 53 272 Augmentation de 30 000(cf.EBE) mais diminu de 20 000(dotations Supplmentaires) Rsultat courant : 47 397 + 10 000-10 000 Augmente de 10 000(rsultat dexploitation) et Diminu de 10 000(ch. financires supplmentaires). CAF : 40 274.5 + 20 000 = 60 274.5 Augment de 20 000(dotations au lieu de consommations). c) autres retraitements possibles Les subventions dexploitation : considres comme des complments du prix de ventes. Elles devraient tre rintgres dans la VA. Transfert de charges : au cas o lon dispose dinformations suffisantes, on pourrait dduire les montants de ces produits des charges correspondantes. = 47 397
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Le bilan fonctionnel reprsente un moment donn les emplois et les ressources, quelle quen soit la qualification juridique, lis aux principaux cycles de fonctionnement de lentreprise. Le dcoupage fonctionnel du bilan peut tre reprsent dans le bilan suivant. Dcoupage fonctionnel du bilan du PCM Cycle fonctionnel de lentreprise Cycle dinvestissement Cycle des oprations courantes Cycle de trsorerie Emplois lies Actif immobilis Actif circulant hors trsorerie Trsorerie-actif Ressources lies Financement permanent Passif circulant hors trsorerie Trsorerie-passif
Ce dcoupage permet de calculer aisment des agrgats trs significatifs sur le plan de la gestion et qui permet de caractriser lquilibre financier de lentreprise, savoir : le fonds de roulement fonctionnel, le besoin de financement global et la trsorerie nette.
Actifs immobiliss
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Ressources propres
- - - - - - - Ressources stables
Dettes de financement
brute
-------
FRF = Ressources stables brutes Actifs immobiliss Actifs sans valeurs Le fonds de roulement fonctionnel constitue, dans une optique de continuit de lexploitation, un indicateur de vulnrabilit ou au contraire dautonomie plus ou moins grande de lentreprise vis--vis des prteurs court terme (fournisseurs et banquiers) Il est en effet souhaitable que les besoins de financements structurels dune entreprise (investissements) soient couverts par les rserves ayant le mme caractre de stabilit, on minimise ainsi le risque datteinte la survie de lentreprise par la remise en cause de ses financements court terme. En principe le FRF doit tre positif ;
Pour une entreprise industrielle ayant un cycle de production et de commercialisation dune dure moyenne et des contraintes de stockage elle aussi moyenne, le BFR devrait atteindre au moins 10% du chiffre daffaires annuel et 20% de lactif circulant. Cependant dans certains secteurs dactivits tel que la grande distribution ou certains services, on peut admettre un FRF ngatif, ceci dans la mesure o : Les stocks sont nuls ou tournent vite ; Le volume des achats est important par rapport au chiffre et les fournisseurs accordent des dlais de paiement relativement longs.
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Les besoins en financement sont essentiellement constitus par les stocks et les crances clients, les ressources provenant de lexploitation par les dettes fournisseurs. Limportance de ces postes dpendent la fois des contraintes propres au secteur de lentreprise (dure du cycle de production, image de la profession en matire de crdit ), Et de politique industrielle et commerciale. Linterprtation du BFG est dlicate
3. La trsorerie Nette
Cest lexcdent des liquidits (places ou non) sur les financements bancaires courants
Trsorerie Actif
Trsorerie Passif
Le BGF est financ pour partie par des ressources stables (FRF) et pour solde par des ressources plus volatiles (T.P) Plusieurs situations : 1. insuffisance du FRF et BFG positif : Ces deux besoins en financement sont couverts par des ressources volatiles(T.P) 2. situations confortables : 3. FRF positif et BFG ngatif Ces deux types des ressources alimentent la trsorerie
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Cas dapplication : Vous disposez des bilans fonctionnels rsums avant affectation du rsultat de la socit MAROFER pour les exercices 1999, 2000 et 2001 Bilans (en milliers de dirhams) 1999 2000 2001 1999 2000 Actif immobilis Actif circulant (hors trsorerie) Trsorerie- actif Totaux 900 950 1850 790 1245 200 2235 800 1660 235 2695 Financement permanentent Passif Circulant (hors trsorerie) Trsorerie-passif Totaux 1020 750 80 1850 1630 590 15 2235
a) Prsenter en valeur absolue (V.A) et en valeur relative (V.R) les grandes masses du bilan et analyser leur volution. b) Calculer le fonds de roulement fonctionnel (F.R.F), le besoin de financement global (B.F.G). c) Interprter lvolution de la situation de la socit MAROFER.
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Corrig a) prsentation des bilans en masses. Actif 1999 2000 900 950 1850 49.50% 50.50% 100.00% 790 1245 200 2235 35.30% 55.70% 9.00% 100.00%
Masses
Baisse rgulire et importante de lactif immobilis dans lactif total (-19.8% entre 1999 et 2001) Hausse rgulire et importante de lactif circulant hors trsorerie par rapport au total de lactif (+11.10% entre 1999 et 2001) La trsorerie actif qui tait nulle en 1999, reprsente respectivement 9%et 8.7% du total en 2000 et 2001. Passif Masse 1999 2000 2001 Financement permanent Passif circulant H T Trsorerie passif V.A 1020 750 80 1850 V.R 55.50% 40.50% 4.40% V.A 1630 590 15 V.R 73.00%% 26.40% 0.60% 100.00% V.A 1700 977 18 2695 V.R 63.00% 36.30% 0.70% 100.00%
100.00% 2235
Forte hausses du financement permanent en 2000 par rapport au total passif (+17.90%), puis baisse en 2001(-10%). Baisse sensible du passif circulant en 2000 par apport au total passif (-14.10%) et hausse en suite en 2001(+9.90%) Baisse de trsorerie passif qui passe de 4.4% du total passif en 1999 0.6% et 0.7% respectivement en 2000 et 2001. b) calcul du F.R.F, du B.F.G et de la T.N F.R.F = Financement permanent Actif immobilis Masse Financement permanent Actif immobilis F.R.F 1020 900 120 1999 1630 790 840 2000 1700 800 900 2001
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B.F.G Masses Actif circulant (hors trsorerie) Passif circulant (hors de trsorerie) B.F.G Trsorerie nette-1re mthode Masses F.R.F B.F.G Trsorerie nette
c) F.R.F en progression sensible (+780 entre 1999 et 2001) alors que le B.F.G na augment que de 483 durant la mme priode. * situation de trsorerie amliore (+297 entre 1999 et 2001)
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II-
Le bilan financier a pour but de mettre la disposition de lanalyste des informations significatives pour se rapprocher dune vision plus conomique et financire de lentreprise. En effet, les lments du bilan sont classs, selon leur degr de liquidit ou dexigibilit croissante dune part ; dautre part ; les actifs sont pris pour leur valeur vnale. Ainsi le bilan comptable fait lobjet de plusieurs retraitements. Le bilan financier se prsente comme suit : Masse de lactif Valeurs immobilises Actifs longs Masse du passif Ressources propres Dette moyen et long terme Capitaux permanents
Passif moins 1 an
A- Les principaux retraitements effectuer au niveau du bilan comptable 1) les corrections de lactif Les reclassements de lactif : Le stock outil : correspondant au stock minimum ncessaire que lentreprise constitue pour faire face ses besoins dexploitation, et viter ainsi le risque de rupture de stock. Le stock tant destin rester en permanence dans lentreprise, ainsi il ya lieu de retrancher son montant de lactif circulant et le rajouter lactif immobilis. Les actifs plus ou moins un an : Il sagit de reclasser les lments de lactif de leur chance, ainsi la partie des prts recouvrer dans moins dun an devrait tre transfre lactif circulant. De mme, on procdera de la mme faon pour les crances commerciales dont lchance peut tre suprieure 1 an ; qui se verra vire lactif immobilis ; Les titres et valeurs de placement et les effets escomptables : Si ces titres sont aisment ngociables, il convient de les assimiler la trsorerie active, au mme titre que les effets bancables ou escomptables. Les retraitements des actifs fictifs : Les immobilisations en non valeur : il sagit dun actif fictif, il convient dliminer le montant correspondant de lactif et des capitaux propres. Les charges constates davance : ils peuvent tre limines de lactif du bilan ainsi que des capitaux propres pour garder lquilibre.
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Ecarts de conversion actif : certains auteurs prconisent leur annulation en augmentant les crances ou en diminuent les dettes correspondantes. Les plus values latentes : Les biens de lentreprise sont pris dans le bilan financier pour leur valeur relle et non comptable ; ainsi les plus values ou les moins values constates devraient tre respectivement ajoutes ou retranches des capitaux propres. 2) les corrections du passif La rpartition du rsultat : Les dividendes payer doivent tre limins des capitaux propres pour tre intgrs parmi le passif circulant hors trsorerie. Dettes de financement : La partie des dettes de financement devenue court terme doit tre transfre au passif circulant. Dettes fiscales diffrs ou latente : tel est le cas des provisions pour risques et charges non justifies. La dette fiscale doit tre calcule au taux dimposition de lentreprise et elle sera assimile, suivant son chance plus ou moins dun an, dette de financement, ou au passif circulant Les obligations cautionnes : Elles peuvent tre intgres la trsorerie-passif. Les comptes courants dassocis : ils peuvent tre gnralement considrs comme des financements stables.
4)
Au niveau de lanalyse financire, les immobilisations utilises par lentreprise et finances par crdit-bail sont ajoutes la valeur brute des immobilisations pour une valeur gale la valeur dorigine du bien la date du contrt, la part dannuit correspondant la dotation aux amortissements est intgre aux amortissements des immobilisations. Il y a galement possibilit de prendre en considration ces engagements de crdit-bail parmi les immobilisations pour la valeur dorigine du bien la date du contrat, la partie paye fera partie des capitaux propres, quant la partie qui reste payer, il convient de la prendre en compte parmi les dettes de financement. b- lanalyse de la solvabilit et du risque de non liquidit : 1) lanalyse de la solvabilit : Elle consiste valuer dans une perspective de liquidation force, laptitude dune entreprise rembourser toutes ses dettes en ralisant lensemble de son actif. Cette valuation intressant principalement les prteurs, se fait en dterminant lactif net.
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2) lanalyse du risque de non liquidit : Elle constitue, dans une perspective de continuit dexploitation valuer laptitude dune entreprise honorer ses engagements court terme par la ralisation de ses actifs liquidables moins dun an. C) cas dapplication : Cas de la socit MELOTECH
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les ratios de structure les ratios de gestion ou dactivit les ratios dendettement ou de structure financire les ratios de liquidit les ratios de rendement les ratios de rentabilit
I-
Actif immob
Actif total
30
Exemple de commentaire la part de lactif immobilis de 30% Les capitaux propres reprsentent 35 % des ressources de lentreprise
Lintrt des ratios de structure apparat au niveau de la comparaison soit par rapport ceux dun concurrent, soit par rapport ceux dexercices antrieurs. II-
Ratio de fonds de roulement ; si ce dernier est suprieur 1 ceci implique que lentreprise arrive financer ses immobilisation et quelle lui reste une partie pour le financement li au cycle dexploitation.
Dettes de financement Ce ratio nous renseigne sur la structure de lendettement Total des dettes Ce ratio met en relief le cout de lendettement de lentreprise
Ratio dautonomie financire ; ce dernier doit tre > 50% plus on se rapproche de ce seuil, plus lentreprise aura des difficults pour recevoir de nouveaux crdits.
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Ce ratio est trs important pour la dtermination de la capacit de remboursement de lentreprise, il doit tre en principe > 1.
Ce ratio mesure la capacit de remboursement de lentreprise .en effet, les banquiers estiment que ce ratio ne devrait pas excder un seuil de 4 ou 5 fois, sinon lentreprise risque davoir des difficults pour rembourser ses dettes terme.
trsorerie D.C.T
IV Ratios dactivit
1- la vitesse de rotation des stocks Les ratios de vitesse de rotation des stocks comparent chaque type de stock au flux annuel correspondant. Ils mesurent ainsi la dure moyenne thorique de stationnement dun bien dans les stocks correspondant aux diffrentes tapes de processus de transformation et de commercialisation propre lentreprise tudie. a- Rotation du stock de marchandises : Dure de stationnement des marchandises dans lentreprise entre leur achat et leur revente (dure de commercialisation) La vitesse de rotation du stock de marchandises = stock final de marchandises* 360 Achat de marchandises(HT) b- rotation du stock de matire premire :
32
Dure de stationnement des matires premires dans lentreprise entre leur achat et leur transformation. S.F de matires 1res *360 La vitesse de rotation du stock de matires premires = Achat de matires premires (HT)
c- Rotation du stock dencours de production : Dure de cycle de transformation (de la premire transformation des matires premires aux produits finis prts pour la commercialisation). S.F de pdts intermd.*360 La vitesse de rotation du stock des produits intermdiaires = ---------------------------------Production total-Rtat dexpl. d- rotation du stock de produits finis Dure de stationnement des produits finis dans lentreprise entre leur achvement en production et leur commercialisation effective. (Dure du cycle de commercialisation). La vitesse de rotation de stock de produits finis = S.F de produits finis *360 Vtes de pdts- Rtat dexploitation
N.B : - toute diminution de cette dure de stationnement dans lentreprise constitue un allgement du besoin en financement, allgement toujours bienvenu. - A linverse, toute augmentation constitue un alourdissement du besoin en financement dexploitation qui pse sur la trsorerie.
b- crdits fournisseurs :
Dettes fournisseurs *360 Consommation externes (TTC)
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Les seuls fournisseurs pris en compte dans le calcul de ce ratio sont les fournisseurs de consommables (biens stocks : marchandises, matires premires, autres approvisionnements et bien non stocks tels que lnergie et les services) Les fournisseurs dimmobilisation sont exclus.
Remarque : - lallongement du crdit fournisseurs et/ou le raccourcissement du crdit clients se traduisent par un allgement du BFG. - A linverse, le raccourcissement du crdit fournisseurs et/ou lallongement du crdit clients induisant un alourdissement du BFG qui ne peut manquer de peser sur la trsorerie nette. - U n allongement du crdit fournisseurs, peut bien tre du aux talents de ngociateur du responsable des achats de lentreprise qu des difficults faire face des chances. - Un raccourcissement du crdit fournisseurs peut provenir tant dun pouvoir de ngociation faible ou dune crise de confiance de la part des fournisseurs que de la ngociation descompte de rglements. - Un allongement du crdit client peut aussi bien tre un lment de politique commerciale que le rsultat des mauvais payeurs (do la ncessit de vrifier le niveau des provisions sur crances). IV RATIOS DE RENDEMENT le taux de marge commerciale = marge commerciale CA ngoce (HT) taux de valeur ajoute = valeur ajoute Production
Ce ratio concerne exclusivement les entreprises ayant une activit de transformation ; il mesure la capacit de lentreprise gnrer de la richesse partir des biens ou services achets des tiers. les ratios de rpartition de la valeur ajoute : La richesse cre par lentreprise est rpartie entre : - le personnel : charges de personnel Valeur ajoute - les prteurs : charges financires Valeur ajoute - lentreprise et ses propritaires : - lEtat : impts et taxes Valeur ajoute capacit dautofinancement Valeur ajoute
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VI RATIOS DE RENTABILITE Il y a lieu de distinguer 3 catgories de rentabilit : la rentabilit commerciale, la rentabilit financire et la rentabilit conomique.
Rentabilit commerciale nette ; ce ratio met en vidence le rsultat ralis par lactivit commerciale dduction faite de toutes les charges supportes par lentreprise.
Ce ratio met en relief le premier niveau de la rentabilit commerciale, il est beaucoup plus significatif que le premier (R.Net/CAHT), puisquil nintgre ni les charges lies linvestissement, ni au financement ainsi que les oprations ayant un caractre non courant.
Ce ratio exprime la rentabilit conomique dune entreprise. En effet, lexcdent brut dexploitation correspond au rsultat normal de lentreprise, de ce fait, il doit tre rapport aux capitaux investis (constitus des immobilisations majores du besoin de financement structurel (BFR), pour donner la rentabilit conomique.
Ce ratio est intressant pour les actionnaires puisquil les informe sur la rentabilit de laffaire sur le plan financier. Il peut tre affin par rapport un autre ratio qui mettra en relief les dividendes distribus par rapport aux capitaux propres. De ce fait, on distingue deux catgories de rentabilit financire au regard de lentreprise(R Net/capitaux propres) et du point de vue des actionnaires (dividendes distribus/capital social ou personnel)
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Cas dapplication On vous remet les bilans condens suivants de lentreprise "SOMA" 1995 Actifs immobiliss : Immobilisations incorporelles Immo corporelles 235 629.45 Immobilisations financires 250 299.35 Actifs circulants 1 089 369.8 1996 Capitaux propres Dettes financires Autres dettes 1995 1996
1- calculer les ratios suivants pour les annes 1995 et 1996 Immobilisations de lactif : Actif immobilis Actif total Autonomie financire : Capitaux propres Capitaux permanents Financement permanent : Ressources stables Actif immobilis
2- commenter lvolution de ces ratios 3- prciser les dcisions prises par les dirigeants au cours de lexercice 1995
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Elments de corrig
1995 : 235 629.45+250 299.35 1 575 298.60 1996 : 594 536.6+ 250 299.35 2 180 552.10 = 485 928.75 1 575 298.60 =0.308
= 0.387
Autonomie financire 1995 : 340 336.55 = 340 336.55+233 943.20 340 336.55 = 574 279.75 0.59
1996 :
= 0.46
2. Commentaire Lentreprise a respect les rgles classiques dquilibre : les immobilisations sont finances par des ressources stables : le ratio de financement des immobilisions est nettement suprieur 1 ; il sest mme amlior, preuve que lentreprise a pens au financement de laugmentation du besoin de financement li son dveloppement. En revanche, le ratio dautonomie financire se dtriore puisque les dettes financires ont augment plus que les ressources propres; toutefois, lentreprise nest pas trs loin de lquilibre. 3. Dcisions prises par les dirigeants Linvestissement, qui se traduit par une forte augmentation des immobilisations corporelles, entraine une augmentation des emplois dexploitation (donc du besoin en fond de roulement). Les investissements sont financs par laugmentation des ressources propres pour 40 % environ et le reste par emprunt. Laugmentation des ressources stables est suprieure celle de lactif immobilis ; les dirigeants ont donc prvu le financement de la variation du besoin en fonds de roulement.
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Chapitre IV : Lanalyse des flux financiers Le tableau de financement et le plan de trsorerie 1 le tableau de financement 1. Gnralits :
Le tableau de financement fait partie des cinq tats de synthse. Il est obligatoire pour les entreprises ayant un chiffre daffaires suprieur 10 Millions de dirhams. Il explique les variations du patrimoine et de la situation financire de lentreprise au cours de la priode de rfrence. Cest un document qui pallie les inconvnients du caractre statique du bilan. Il dcrit ente autres lensemble des ressources dont a dispos lentreprise et lutilisation quelle en a faite. Le tableau de financement comporte deux tableaux : La synthse des masses du bilan Le tableau des emplois et ressources
Fonds de roulement fonctionne l(3)=(1)= (2) + Actif circulant hors trsorerie - Passif circulant Besoin de financement global = (5) + Trsorerie actif - Trsorerie passif = Trsorerie nette (9)=(7)-(8) = (3)-(6) (4) (5) (6) =(4)(7) (8)
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La synthse des masses du bilan met en vidence par simple diffrence les notions financires suivantes : Le fonds de roulement fonctionnel (FRF) : gale la diffrence entre les financements et lactif immobilis.
- Cest donc la part des besoins de financement relative lactif circulant H.T non couverte par les ressources provenant de cette mme exploitation (passif circulant H.T) - en principe, le BFG est positif pour la plupart des entreprises. En effet les besoins en financement sont essentiellement constitus par les stocks et les crances clients, les ressources provenant de lexploitation par les dettes fournisseurs. La trsorerie nette(TN) : gale la diffrence entre lactif (T.A) et la trsorerie passive (T.P). Cependant, un contrle vertical permet de vrifier que cette T.N est galement obtenue par la diffrence entre le FRF et le BFG. En effet ; T.N = T.A T.P = FRF -BFG Schma du FRF, du BFG et de la financements Le FRF est reflet de dcisions stratgiques de lentreprise : Politique dinvestissements de distribution de financement
Biens
- - - - - - -- - - - - - -
FDR - - - - - - - - - -- -
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Actif circulant Hors trsorerie du ni dedexplitation - - - -- -- -- -- - -ex BFG passif circulant Hors trsorerie ---------------Le BFG est le reflet du niveau de gestion et des dcisions d exploitation Courante de lentreprise : politique dachat, de production, de vente.
Les financements permanents ou capitaux permanents sont constitus de : Capitaux propres Et Dettes de financement
Dans certains secteurs dactivit tels que la grande distribution ou les services, on peut admettre un FRF ngatif dans la mesure o : Les stocks sont nuls ou tournent vite Le volume des achats est important par rapport au chiffre daffaires et les fournisseurs accordent des dlais de paiement relativement longs. Limportance des postes composant le BFG, dpend la fois des contraintes propres au secteur de lentreprise (dure du cycle de production, image de la profession en matire de crdit ) et de sa politique industrielle et commerciale. Les variations peuvent tre qualifies de la manire suivante :
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Actif
Emplois
Passif
Actif
Ressources
Passif
Sous forme de A
sous forme de V
Si le fond de roulement fonctionnel augmente, cela veut dire que les ressources stables ont augment plus que les emplois stable au cours de la priode et inversement (autrement dit le FRF augmente en ressources et diminue en emplois). Si les emplois circulants augmentent plus que les ressources circulantes au cours de la mme priode, cela veut dire quon est prsence dune augmentation du BFG. Dans le cas contraire, le BFG connatre une diminution (autrement dit le BFG augmente en emplois et diminue en ressources) Remarque : Le montant du FRF est indpendant de la constatation de conversion sur crances immobilises et des dettes de financement quelque soit le sens de lcart (favorable ou dfavorable). Le montant du BFG est galement indpendant de la constatation dcarts de conversion favorables sur crances et dettes circulantes. Dans le cas dcarts dfavorables sur crances et dettes circulantes, le FRF et le BFG sont rduits du mme montant (celui de lcart). La trsorerie restera ainsi inchange.
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Exercice Emplois I RESSOURCES STABLES DE LEXERCICE (flux) AUTOFINACEMENT Capacit dautofinancement Distribution de bnfice CESSION ET REDUCTIONS DIMOBILISATIONS (B) Cessions dimmobilisation incorporelles Cessions dimmobilisation corporelles Cessions dimmobilisations financires Rcuprations sur crances immobiliss AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentation de capital, apports subventions dinvestissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nettes de primes de remboursement) Total I : ressources stables (A+B+C+D) II EMPLOIS STABLES DE LEXERCICE(FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS DIMOBILISATIONS (E) Acquisitions dimmobilisations incorporelles Acquisitions dimmobilisations corporelles Acquisitions dimmobilisations financires Augmentation des crances immobilises REMBOURESEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURESEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS (G)
Ressources
X X
X X
EMPLOIS EN NON VALEURS (H) Total II : emplois stables (E+F+G+H) III- VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G)
Ou
Ou
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OU
Pour le flux de ressources et demplois stables, ils peuvent tre obtenus de la manire suivante : Lautofinancement : partir du mode de calcul expliqu dans la squence de lESG. Les autres flux : partir des mouvements dbit et mouvements crdit des comptes relatifs aux postes concerns du tableau de financement (utiliser le grand livre de lentreprise) Pour les deux autres masses (variation de BFG et variation de la TN) ils peuvent tre calculs partir des variations des montants nets du bilan : La variation du BFG de la synthse des masses constitue galement la somme algbrique des variations des diffrents postes qui composent lactif circulant hors trsorerie et le passif circulant hors trsorerie. La variation de la TN de la synthse des masses constitue galement la somme algbrique des variations de la trsorerie actif et de la trsorerie passif ; Remarque Dans le cas o le poste cart de conversion correspondant des dettes et crances en monnaies trangres existe, il convient de lannuler des crances immobilises et des dettes de financement pour revenir aux montants historiques. Il convient galement de neutraliser tous les mouvements ne constituant pas des flux comme les virements de compte compte par exemple. Le total gnral des emplois et celui des ressources, figurent la fin du tableau ; sont gaux.
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Cas dapplication :
Fin 1996 et fin 1995, les bilans de lentreprise MALEC sont les suivants : Bilan (en 1000 DH) Actif Frais prliminaires - Amortissements Terrains Constructions - Amortissements Matriel - Amortissements Autres crances financires Marchandises - Provisions Matires et fournitures Clients et comptes rattachs - provisions Banque 1995 230 42 3510 980 5200 2340 188 2340 2530 2860 740 6240 190 6050 790 3250 120 3130 1030 19658 4050 180 6890 410 1996 350 78 3940 1350 7340 1990 272 2020 2590 5350 680 6480 630 3870 1250 23142 19658 23142 Passif Capital Rserves Rsultat net de lexercice Provisions pour risques et charges Autres dettes financement Fournisseurs et comptes rattach 1995 6000 1630 1940 340 7170 2578 1996 10200 130 1420 590 3600 7202
Autres renseignements relatif lexercice 1996 : Augmentation de capital : Par incorporation de rserves : 3 000 Par apports en espces : 1 200 Distribution de dividendes : 440 Il ny a pas eu de reprises de provisions Emprunt moyen terme : souscription dun emprunt de 1 500 Mouvements dimmobilisations : - Terrain : cession prix de 750 dun terrain. - Btiments : acquisition dun btiment, pas de cession. - Matriel : Acquisition dune machine (montant calculer) Cession dun matriel : valeur dentre : 2 750 ; amortissements : 1 790 ; prix de cession : 695 - Un cautionnement a t rembours lentreprise. 1) Etablir le tableau de financement de lexercice 1996. 2) Commenter lvolution constate.
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III-
Fvrier
2. les charges dexploitation (hors amortissements et provisions) Ex : charges de personnel, redevances. 3. les charges dintrts 4. le rglement de la T.V.A due (lorsque T.V.A collect> T.V.A dductible) b) les dpenses hors exploitation : 1. 2. 3. 4. 5. acquisition des immobilisations prts consentis remboursement des emprunts (amortissements) rglement des dividendes rglement de lI.S ou de lI.G.R
NB dans le P.T, on tablit pour chaque priode le total des dpenses dexploitation et hors exploitation.
1- les ventes T.T.C (lmission de la facture ne constitue pas la date dencaissement, il faut attendre le rglement du client). Ventes au Maroc Ventes ltranger (H.T) 2- les produits dexploitation (hors reprises sur amortissements et provisions) 3- encaissement des intrts des prts (produits financiers divers) 4- les subventions dexploitation et dquilibre
b) 1. 2. 3. 4. 5.
les recettes hors exploitation : cession des immobilisations remboursement des prts dblocage demprunts augmentation des capitaux subvention dinvestissement
c) prsentation du plan de trsorerie : Rubriques Recettes Vente Total I 500 400 800 Janv. Fv. Mars
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Dpenses Achats .. ..
Total II Soldes mensuels (I-II) Trsorerie initiale Soldes cumuls (trsorerie nette)
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Pendant tous les mois du P.T, lentreprise dgage un excdent de R sur D. Si lexcdent est minime, ou peut considrer que lentreprise dispose dun P.T bien gr, (elle arrive financer ses dpenses par ses recettes) Si lexcdent est important lentreprise noptimise pas de faon rationnelle la gestion de sa trsorerie, lentreprise doit effectuer des oprations qui transforment ces liquidits en accroissant sa capacit de production, en remboursant ses emprunts Parfois lexcdent peut tre le rsultat dune dcision voulue par lentreprise ; Exemple : trsorerie de guerre (lentreprise veut se lancer dans un grand investissement). 2-le dficit de trsorerie : Le dficit de trsorerie trouve son origine soit dans : La politique commerciale de lentreprise et plus prcisment dans sa politique de crdit - politique de crdit fournisseurs trop favorable aux fournisseurs - politique de crdit clients trop favorable aux clients Les oprations hors exploitation, exemple un programme dinvestissement important. a- dficit permanent : Pendant tous les mois, lentreprise dgage une trsorerie ngative (T<O) Cette situation a pour origine : - soit une insuffisance du fonds de roulement (F.D.R) - soit une importance du besoin en fonds de roulement (B.F.D.R) ; Actions sur le F.D.R : Augmenter lautofinancement en favorisant une politique de rtention des bnfices. Augmenter les apports des actionnaires Augmenter lendettement long et moyens terme Pratiquer le dsinvestissement Pratiquer lamortissement dgressif Mettre en place une meilleure programmation des investissements dans le temps.
Actions sur le B.F.D.R : Amliorer la gestion commerciale, en rduisant le dlai crdit clients et en allongeant la dure crdit fournisseurs. Amlioration de la gestion des stocks
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Le systme bancaire offre une panoplie de sources de financement court terme pouvant tre utilises faire face un dficit de trsorerie. 1) lescompte des effets de commerce : Lescompte est dfini comme un crdit par lequel le banquier met la disposition du porteur dun effet de commerce non chu le montant de cet effet, dductions faite des agios et commission bancaires. 2) le factoring Une forme particulire de financement sur effets de commerce sest dveloppe les annes 70 et plus rcemment au Maroc. Elle consiste en la cession de crances des organismes spcialiss pour un prix gnralement infrieur au montant des crances cdes, la charge ensuite pour lorganisme en question devenu propritaire de leffet, dencaisser ces crances. 3) le prfinancement des marchs publics Le systme bancaire accorde des crdits aux entreprises adjudicataires de march publics. 4) les financements sur stocks ou avances sur marchandises Diffrentes possibilits de financement peuvent tre accordes sur les stocks dtenus par une entreprise tel est le cas davances sur marchandises, de warrants industriels 5) le financement des exportations : Il existe diffrentes sortes de financement, notamment le financement sur oprations commerciales ; les avances sur crances nes ltranger (ACNEE). 6) le crdit de compagne : Crdit bancaire accord pour opration dtermine et pendant un temps limit, correspondant au cycle daccomplissement de celle-ci 7) le crdit documentaire : Crdit bancaire utilis dans le commerce international : cest un contrat par lequel une banque sengage, pour le compte dun acheteur, rgler au vendeur le prix dune marchandise contre remise des documents faisant preuve de leur proprit 8) le dcouvert bancaire : . Cest lopration du crdit par laquelle une banque autorise son client prlever sur son compte des fonds pour un temps et moyennant un tau dintrts dtermin davance. 9) les facilits de caisse :
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Sont des avances, gnralement de courte dure, qui permettant une entreprise de combler les dcalages qui se produisent entre ses recettes et ses dpenses. 10) les crdits par signatures : Il sagit des crdits qui noccasionnent pas au moment de leur octroi un dcaissement effectif en trsorerie par la banque. Cela concerne les cautions et les avals donns par la banque lentreprise pour la garantir aux yeux du tiers bnficiaires.
2) les placements directs sur le march montaire : Ces placements se font travers lacquisition des titres financiers mis par diffrents oprateurs (banques, trsor, entreprise) ces titres peuvent tre regroups dans le gnrique de "Titres de Crances Ngociables".
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Cas dapplication :
La socit FAMACO tablit pour chaque trimestre une tude prvisionnelle de sa trsorerie, le service financier dispose des renseignements suivants : A) extrait de la balance au 30 septembre 200N 4411 3421 4441 34552 4456 5141 5161 4455 Fournisseurs Client C.N.S.S Etat T.V.A rcuprable sur charges Etat TVA due Banque Caisse Etat TVA facture 323400 276 000 36 000 73 900 4 752 (5) 214 500 8 500 46 000
payable en octobre dont 120 600 payable en octobre et 155 400 en novembre montant des cotisations dues au titre du 3 me trimestre, payable en octobre dont 20 000 dh rgl en septembre a pay avant le 30 octobre
B) les achats et charges externes Les prvisions dachats de marchandises, dapprovisionnement et de charges externes slvent : Octobre 2002 Novembre 2002 Dcembre 2002 280 000 dh HT 250 000 dh HT 240 000 dh HT
Ces achats sont soumis la T.V.A au taux 20% et les paiements aux fournisseurs seffectuent 30 jours. C) les prvisions de vente (T.V.A 20%) Octobre Novembre Dcembre 350 000 dh HT 345 000 dh HT 325 000 dh HT
En gnrale, les clients rglent 30% au comptant et le solde 60% jours. D) oprations diverses - un matriel, prix dacquisition H.T 80 000 ; T.V.A 20% doit tre reu et pay en octobre 2002. - les salaires slvent 25 000 dh par mois et sont pays le dernier jour de chaque mois. 51
- les charges sociales slvent 48 % du montant des salaires et sont payes au cours du premier mois du trimestre suivant. - paiement du 4 me acompte provisionnel de lI.S la date limite fixe par la loi, sachant que le bnfice imposable de lexercice 2001 sest lev 146 000dh. NB : lentreprise est assujettie la T.V.A, selon le rgime des encaissements TAF : 1- Etablir le plan de trsorerie. 1- Enumrer les solutions qui peuvent tre adopt pour amliorer la trsorerie.
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Masses
Exercice Exercice prcdent (1) (2) (1) (2) 15 940 10 912 5 028 10 980 7 202 3778 1250 1 250 17 080 8 658 8 422 9 970 2 578 7392 1030 1 030
Emplois (4)
Fonds de roulement fonctionne l(3)=(1)= (2) + Actif circulant hors trsorerie - Passif circulant Besoin de financement global = (5) + Trsorerie actif - Trsorerie passif = Trsorerie nette (9)=(7)-(8) = (3)-(6) (4) (5) (6) =(4)(7) (8)
TABLEAU DES EMPLOIS ET RESSOURCES Exercice Emplois I RESSOURCES STABLES DE LEXERCICE (flux) AUTOFINACEMENT Capacit dautofinancement - Distribution de bnfice CESSION ET REDUCTIONS DIMOBILISATIONS (B) Cessions dimmobilisation incorporelles Cessions dimmobilisation corporelles Cessions dimmobilisations financires Rcuprations sur crances immobiliss AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentation de capital, apports subventions dinvestissement Exercices prcdent Emplois ressources
Ressources
1 445 60
1 200 1 200
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AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nettes de primes de remboursement) Total I : ressources stables (A+B+C+D) II EMPLOIS STABLES DE LEXERCICE(FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS DIMOBILISATIONS (E) Acquisitions dimmobilisations incorporelles Acquisitions dimmobilisations corporelles Acquisitions dimmobilisations financires Augmentation des crances immobilises REMBOURESEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURESEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS (G)
1 500
7 116
5 320 5 320
5 070
120 EMPLOIS EN NON VALEURS (H) Total II : emplois stables (E+F+G+H) III- VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) 220 IV-VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE 10 730 Total gnral 2- commentaire : Au cours de lexercice 1996, le FDR sest dtrior de 3 394 000 DH. En effet lentreprise a accru ses ressources stables de 7 116 000DH, mais ses emplois stables ont augment de 10 510 000 DH. Pour combler ce dsquilibre la socit a recouru des ressources circulantes qui ont connu une forte augmentation (20%). 10 730 10 510 3 614
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5 200
Budget de trsorerie (plan de trsorerie) Elments Trsorerie initiale Recettes Dpenses Trsorerie finale Octobre 223 000 246 600 485 152 -15 552 Novembre -15 552 279 600 366 100 -102 052 Dcembre -102 052 411 000 337 775 -28 827
2. les solutions adopter pour amliorer la trsorerie : Acclrer le rglement client et retarder le paiement fournisseur
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Amliorer la gestion des stocks Augmenter le F.D.R Rduire les investissements Contracter des crdits de trsorerie
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57
Cas n1
CAS BETA
1- objectifs viss : Etablissement des soldes de gestion. Analyse de la structure dactivit et du rsultat. 2- dure du cas : 3H 3- nonc du cas : Lentreprise BETA se caractrise par les donnes dexploitation suivantes sur deux exercices successifs N et N-1 a- comptes de produits de charges des exercices N-1 et N Charges Achats revendus de m/ses Achats consomm de M. et fourn. Autres charges externes Impts et taxes Salaires Charges sociales Dotation aux amortissements Dotation aux provisions Dotation aux prov. Pour risque et charges Autres charges dexp. Charges financires Charges non courantes Impts sur les socits Rsultat net comptable Total N 101 100 879 800 439 800 88 900 758 000 290 800 158 000 7 800 2 600 69 000 272 000 -40 880 3 046 920 N-1 102 600 983 600 348 400 89 200 841 100 322 100 187 700 37 000 600 2 340 498 000 6 500 -234 670 3 280 470 Total 3 046 920 3 280 400 Produits Ventes de marchandises Ventes de biens et sce produits Variation de stocks de PF Im. Produits par lent pour elle-mme Reprises, tsf de charges Autres produits dexp. Produits financiers Produits non courants N 139 500 2 610 500 -103 400 41 720 283 000 3 600 22 000 50 000 N-1 137 000 2 730 000 -69 500 52 870 334300 3400 32 300 60 100
b- Evolution de lactivit et des rsultats depuis N-4 N-4 Chiffres daffaires Rsultats net comptable Dividendes Effectif du personnel 2 390 800 87 200 47 100 9 600 N-3 2 810 400 46 700 35 300 9 700 N-2 2 920 400 -17 900 9 700 N-1 2 920 -234 670 8 900 N 2 750 000 -40 860 8100
Question : Elaborer ltat des soldes de gestion de la socit Bta. Analyser la structure dactivit et des rsultats et leur volution
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Cas n 2 : 1-objectifs viss : Etablissement des soldes de gestion. Calcul de lautofinancement Rpartition de la valeur ajoute.
Cas SOREMAP
2- dure du cas : 2H 3-nonc du cas : Vous disposez dun extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP. Extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP Dbit Crdit 6111 Achats de marchandises 963 452 6114 Variation de stocks de marchandises 16 144 6119 R.R.R obtenues sur achats de marchandises 20 400 6131 Locations et charges locatives 26276 Entretien et rpartitions 6133 8 508 6134 Primes dassurances 1 864 Rmunrations dintermdiaires et 6136 5 288 honoraires 6142 Transports 1 344 6143 Dplacement, missions et rceptions 560 6144 Publicit, publications et relations 5 336 publiques Frais postaux et tlcommunications 6145 1 260 Services bancaires 6147 200 Impts, taxes et droits assimils 6167 9 288 Charges de personnel 6171 95 920 Charges sociales 6174 41 336 Pertes sur crances irrcouvrable 6182 6193 Dotations dexploitation aux 14 000 amortissements des immobilisations corporelles Dotations dexploitation aux provisions 6196 1 396 pour dprciation de lactif circulant Intrts des emprunts et dettes 6311 4 228 6386 Escomptes accords 224 6388 Autres charges financires des exercices 1 500 antrieurs 6393 Dotations aux provisions pour risques et 796 6513 charges financires 2 400 6585 Valeur nette damortissement des immobilisations corporelles cdes Crances devenues irrcouvrables 3 884 6595 Dotations non courantes aux provisions 2 656 pour risques et charges 711 Ventes des marchandises 1 148 012 Produits des titres de participation et des 7321 4 768 autres titres immobiliss des exercices 59
antrieurs 7381 7392 Intrts et produits assimils Reprise financires sur provisions pour dprciation des immobilisations financires Produits des cessions dimmobilisations corporelles Reprises sur subventions dinvestissement de lexercice Rentre sur crances soldes Impts sur les rsultats 2 512 2 616
Il vous est demand de : 1) dresser ltat des soldes de gestion 2) dexpliquer les concepts suivants : Valeur ajoute ; Excdent brut dexploitation 3) calculer la capacit dautofinancement selon la mthode du P.C.M (mthode additive)et partir de lE.B.E(mthode soustractive) 4) prsenter la rpartition de la valeur ajoute et des autres revenus rpartis entre les diffrentes parties prenantes de lentreprise.
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Cas n 3 1- Objectifs viss : Etablissement du bilan fonctionnel. Etablissement du bilan financier. Analyse de lquilibre financier. 2- dure du cas : 3h 3- Enonc du cas :
Cas
MADIPLAS
Bilan au 31-12-N (en milliers de dirhams) Actif IMMOBILISATIONS ENNON-VALEURS Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droit et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers Autre immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERS Prts immobiliss Autres crances financires Titres de participation Autres titres immobiliss ECARTS DE CONVERSION ACTIF Diminution des crances immobilises Augmentation des dettes de financement Total I(A+B+C+D+E) (A) 25 30 20 (B) Exercice
ACTIF IMMOBILISE
735
350
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ACTIF CIRCULANT
STOCKS Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits intermdiaires et produits rsiduels Produits finis CREANCES DE L4ACTIF CIRCULANT Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Comptes dassocis Autres dbiteurs Comptes de rgularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT
900
80 (H) 15
3 465
TRESORERIE
TRESORERIE ACTIF Cheque et valeurs encaisser Banques, TG et CP Caisse, rgies davance et accrditifs Total III
100 100
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Bilan au 31-12-N (en milliers de dirhams) suite Passif CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel Moins : actionnaires capital souscrit non appel, capital appel dont vers Prime dmission, de fusion, dapport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau Rsultat nets en instance daffectation Rsultat net de lexercice Total des capitaux propres (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions dinvestissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunt obligatoires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des crances immobilises Augmentation des dettes de financement Total I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes dassocis Autres cranciers Comptes de rgularisation- passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES ECARTS DE CONVERSION PASSIF (ELEMENTS CIRCULANTS) Total II (F+G+H) (F) 890 exercice
4 000
FINANCEMENT PERMANENT
900 500 16 90
6 346
PASSIF CIRCULANT
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TRESORERIE
TRESORERIE-PASSIF Crdits descompte Crdits de trsorerie Banque (soldes crditeurs) Total III
7 709
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES - Le compte "clients et comptes rattachs" comporte une crance irrcouvrable de 150 sur un client. cette perte na pas t comptabilise. - Lcart de conversion actif qui figure au bilan pour un montant de 14 nest pas couvert par une provision pour perte de change. - Les titres et valeurs de placement de 15 sont ngociables en bourse et sont de ce fait trs liquides. - Le rsultat de 350 de lexercice sera affect comme suit : 8% du capital social au titre des dividendes, le solde sera affect aux rserves. - Lentreprise a bnfici au 1-1-N dune subvention dinvestissement de 150. - Les chances de dettes extraites de lETIC sont les suivantes : Dettes DETTES DE FINANCEMENT Emprunts obligatoires 900 Autres dettes de financement 500 DETTES DU PASSIF CIRCULANT Fournisseurs et comptes rattachs 890 Total 610 110 130 Plus dun an Moins dun an 290 390 790
La provision pour risques de 16 nest pas justifie et la provision pour charges de 60 correspond une provision pour impts non dductibles exigibles en N+1 Le compte "autres cranciers" comporte un montant prescrit de 20, qui ne sera vraisemblablement jamais rgl.
T.A.F. 1) mettre en vidence les grandes masses du bilan. Etablir le bilan fonctionnel et calculer les grandeurs suivantes : Fonds de roulement fonctionnel B.F.G Trsorerie nette 2) procder aux retraitements ncessaires et dgager le bilan de liquidit. Calculer le fonds de roulement financier, le besoin de financement du cycle dexploitation ou besoin en fonds de roulement et la trsorerie nette. On reteindra un taux de lIS. DE 35% ..30
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ACTIF CIRCULANT
STOCK (F) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits intermdiaires et produits rsiduels Produits finis CREANCES DE LACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Comptes de rgularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (Elment circulant) I Total (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, TG et CP Caisses, rgies davance et accrditifs Total III Total gnral (I+II+III)
1 980 000
1 980 000
1 530 750
1 455 000
1 455 000
1 245 000
210 000
210 000
735 000
3 645 000
3 645 000
3 510 750
TRESORE RIE
524 990
524 990
855 000
8 626 600
7 262 445
Exercise prcdent
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CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel Moins : actionnaires capital souscrit non appel, capital appel dont vers Prime dmission, de fusion, dapport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau Rsultat nets en instance daffectation Rsultat net de lexercice CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions dinvestissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunt obligatoires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des crances immobilises Augmentation des dettes de financement Total I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes dassocis Autres cranciers Comptes de rgularisation- passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (ELEMENTS CIRCULANTS) Total II (F+G+H) TRESORERIE-PASSIF Crdits descompte Crdits de trsorerie Banque (soldes crditeurs) Total III Total gnral (I+II+II)
255 000
285 000
1 800 000
1 410 000
705 000
515 000
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES Les provisions durables pour risques et charges peuvent tre considres comme stable.
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Dettes de financement Anne Dettes de financement 19N+1 19N 1 800 000 1 410 000
Lassemble gnrale ordinaire des actionnaires a dcid de la rpartition suivante du rsultat de lexercice 19N+1 : Dividendes 30 000 Autres rserves 90 000 Report nouveau 135 000 255 000 Au cours de lanne 19N+1, lentreprise a procd au remboursement anticip dun emprunt de 290 000 DH dont lchance normale tait fixe au 31/12/19N+3 Au cours de lexercice 19N+1, lentreprise a cd des titres de participation pour un montant de 180 000 DH (valeur comptable nette : 80 000 DH) Informations relatives aux immobilisations (exercice 19N) Valeur brute Amortissement Valeur comptable nette 945 2 310 750 2 311 695
Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges : 190 000 DH
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Comptabilit gnrale de lentreprise Younes el hassani Diagnostic financier de lentreprise Sciences de la gestion -3Najib Abdeljalil
Pirre-Andr Dufigor Anne Gazengel Analyse financire : Manuel pratique Samira RIFKI A.SADQI et fondements thoriques
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