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Certificate in Financial Management Teste 4

Nome do(a) Aluno(a): Disciplina: Nome do(a) Professor(a):

NOTA (A):

Derivativos Financeiros
Consultas permitidas: Turma:

George Ohanian
Durao:

SEM CONSULTA

CBFM25

PROVA TIPO 1

20 minutos

Ser apresentada a soluo da prova tipo 1 (as duas provas so iguais, s mudando a ordem das questes 1. O grfico abaixo mostra o chamado pay-off no vencimento, ou seja as diferentes possibilidades de lucro (representadas no eixo vertical) para os possveis preos S do ativo objeto na data do vencimento (representados no eixo horizontal) de uma determinada estratgia que foi feita combinando uma posio em opes com uma posio em um contrato a termo sobre o mesmo ativo objeto. Qual das alternativas produz esta combinao?

a. b. c. d. e.

Compra a Termo (preo X) + Compra de Put (preo de exerccio X) Venda a Termo (preo X) + Venda de Put (preo de exerccio X) Compra a Termo (preo X) + Compra de Call (preo de exerccio X) Venda a Termo (preo X) + Compra de Call (preo de exerccio X) Compra de Call + Compra de Put (ambas com preo de exerccio X) Soluo
60 40 20 0 -20 -40 -60 0 20 40 60 80 100

Call Sinttica = Compra a Termo + Compra de Put Resp: A

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2. Idem questo anterior. Qual a combinao entre posies a termo e em opes que formam o payoff da figura abaixo?

a. b. c. d. e.

Compra a Termo (preo X) + Compra de Put (preo de exerccio X) Venda a Termo (preo X) + Venda de Put (preo de exerccio X) Compra a Termo (preo X) + Compra de Call (preo de exerccio X) Venda a Termo (preo X) + Compra de Call (preo de exerccio X) Compra de Call + Compra de Put (ambas com preo de exerccio X)

3. A figura abaixo representa o pay-off no vencimento de uma posio:

a. b. c. d. e.

Comprada em contratos futuros Vendida em contratos futuros Comprada em opo de compra Vendida em opo de venda Vendida em opo de compra Resp: D (venda de opo de venda)
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4. Sem considerar o valor do prmio da opo, sabe-se que uma determinada posio em uma opo ter lucro mximo no vencimento limitado ao seu preo de exerccio. Esta posio : a. b. c. d. e. Comprada em opo de compra Comprada em opo de venda Vendida em opo de compra Vendida em opo de venda Nenhuma das anteriores

Resp: B (posio comprada em opo de venda tem lucro mximo no exerccio quando o valor do ativo zero: neste caso, desconsiderando-se o prmio, o lucro ser o preo de exerccio) 5. Um especulador quer utilizar opes de aes para especular. Ele acha que as aes iro se valorizar. O que ele pode fazer para ganhar dinheiro no caso de suas expectativas se concretizarem: a. b. c. d. e. Comprar uma call. Vender uma put. Vender uma call. As alternativas (a) e (b) esto corretas. Nenhuma alternativa est correta. Resp: D

6. A figura seguinte mostra graficamente o lucro no vencimento (no eixo vertical) de uma estratgia conhecida como spread de alta, ou bull spread. O eixo horizontal do grfico representa os possveis valores (S*) do ativo-objeto no vencimento (data de exerccio) das opes. Qual a alternativa errada:
Lucro ($)

S*

a. O spread de alta uma estratgia de especulao. b. O spread de alta permite ao investidor ganhar dinheiro, mesmo se o ativo-objeto se desvalorizar (preo do ativo cair muito no vencimento). c. O ganho mximo do spread de alta limitado. d. O spread de alta permite limitar o maior ganho e o maior prejuzo. e. O spread de alta montado com posies em duas opes diferentes. Resp: B
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7. A figura seguinte mostra graficamente os possveis lucros no vencimento (eixo vertical) de uma estratgia conhecida como compra de borboleta (ou butterfly), que foi discutida em classe. O eixo horizontal do grfico representa os possveis valores do ativo-objeto no vencimento da estratgia (ST). A estratgia foi montada utilizando opes de compra (calls) de preos diferentes (K1, K2 e K3), sendo que K2 corresponde aproximadamente ao preo do ativo objeto no momento em que a estratgia foi montada. A linha grossa representa a combinao das posies nas diferentes opes e as linhas mais finas representam as posies individuais em cada opo. Qual a alternativa correta:

a. Essa estratgia no apresenta riscos para seu investidor. b. O especulador que investe nesta estratgia espera que o preo do ativo-objeto no oscile muito at o vencimento da mesma. c. O especulador que investe nesta estratgia espera que o preo do ativo-objeto oscile muito at o vencimento da mesma. d. Esta estratgia possui perda mxima ilimitada. e. Nenhuma das anteriores. Resp: B 8. Qual alternativa representa uma forma possvel de montar a estratgia descrita no desenho da figura da questo anterior (as linhas finas do grfico representam os resultados individuais das opes de preos de exerccio K1, K2 e K3): a. b. c. d. e. Venda de K1 (1 unidade), Compra de K2 (2 unidades), Compra de K3 (1 unidade) Compra de K1 (1 unidade), Compra de K2 (2 unidades), Compra de K3 (1 unidade) Compra de K1 (1 unidade), Venda de K2 (2 unidades), Compra de K3 (1 unidade) Compra de K1 (1 unidade), Venda de K2 (2 unidades), Compra de K3 (2 unidades) Compra de K1 (1 unidade), Venda de K2 (1 unidade), Compra de K3 (1 unidade)

Resp: C

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A linha mais grossa do grfico abaixo mostra o lucro no vencimento (pay-off) de uma estratgia conhecida como spread de alta. O eixo horizontal do grfico representa os possveis valores do ativo-objeto no vencimento da opo (S*). Esta estratgia foi montada utilizando-se duas opes de venda (puts), sendo que o lucro no vencimento destas duas puts est demonstrado no grfico por meio das linhas pontilhadas. (utilize esta figura para responder s questes 9 e 10).

Lucro ($)

K1

K2 S*

9. A estratgia do grfico acima feita da seguinte forma: a. Compra da opo K1 e venda da opo K2 em quantidades e vencimentos diferentes. b. Compra da opo K2 e venda da opo K1 em quantidades iguais e vencimentos diferentes. c. Compra da opo K1 e venda da opo K2 em quantidades e vencimentos iguais. d. Compra da opo K2 e venda da opo K1 em quantidades diferentes e vencimentos iguais. e. Nenhuma das anteriores. Resp: C

10. Com relao s puts K1 (preo de exerccio = K1) e K2 (preo de exerccio = K2), pode-se dizer que: a. A put K1 mais barata do que a put K2 . b. A put K1 mais cara do que a put K2 . c. Como as duas opes tm o mesmo vencimento, a put K1 e a put K2 tem o mesmo valor. d. No h elementos suficientes para afirmar qual das duas opes a mais cara. e. Nenhuma das anteriores. Resp: A

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