LVARO DUARTE
Aluno N 20101001
MARCO CUNHA
Aluno N 20101068
RESUMO: Ao avanar para um projecto de investimento necessrio considerar as mais diversas variveis e opes que podem, ou no, condicionar a execuo do mesmo e, ao mesmo tempo, levar ao sucesso, ou fracasso, do empreendimento. O mbito da anlise de investimentos to ou mais importante pois permite que, antes da execuo do investimento, se possa aferir da sua rentabilidade e do risco de envolvimento para as partes intervenientes no processo de investimento. Os investimentos so realizados de acordo com a sua tipologia, isto , de acordo com os critrios definidos para o mesmo e, sobretudo, com a estratgia assumida pela entidade investidora/empreendedora.
1. DEFINIO DE INVESTIMENTO
Um investimento toda e qualquer aco atravs da qual se espera que surja uma determinada rentabilidade. Deste modo, o investimento poder ocorrer nas mais variadas vertentes, quer em tempo, quer em recursos, quer em dinheiro, quer em interesse e empenho pessoal, surgindo associado a um empreendimento. Contudo importante avaliar o investimento de dois pontos de vista. Avaliando de uma perspectiva micro, um investimento qualquer aplicao de recursos que visa proporcionar benefcios futuros. Por outro lado, numa perspectiva macro a definio mais restrita e resume-se aplicao de recursos que permitam aumentar a quantidade de capital produtivo ao dispor de um pas ou de uma regio, em edifcios, equipamentos, tecnologia e existncias, ainda que isso implique o sacrifcio do consumo corrente. O investimento aflui em todos os nveis que se possam imaginar, como no investimento de uma carreira profissional, como no investimento da realizao pessoal ou, em contrapartida, naquilo que possa ser mais benfico e interessante para a pessoa que enceta o empreendimento. Num investimento existem duas partes importantes e que podem, ou no, dependendo dos investimentos em questo, ser indissociveis: Investidores: pessoa ou organizao que coloca recursos ou conhecimentos, disposio do empreendedor, num empreendimento. Neste grupo incluem-se accionistas e os seus representantes e outros apoiantes. Empreendedores: os que, para alcanar a realizao de um projecto ou empreendimento, necessitam do investimento. Em alguns casos o empreendedor e o investidor tomam a mesma figura, isto , a entidade que toma a iniciativa de encetar o empreendimento dispe dos recursos necessrios para investir no mesmo. Um investimento orientado por entidades pessoas ou organizaes que fixam os seus prprios objectivos e que, por isso, avaliam subjectivamente o empreendimento em funo dos seus interesses, ou seja, podem calcular a rentabilidade do empreendimento de uma forma distinta, subavaliando ou sobreavaliando, de acordo com os interesses da entidade que representam. importante, na fase de planeamento de um investimento, definir o mbito de aplicao do investimento, a sua rentabilidade a curto, mdio e longo prazo em funo do investimento e do empreendimento e, principalmente, o objectivo final que se pretende alcanar. Torna-se importante mencionar que, em qualquer investimento: Existem factores que podem ser controlados pelas partes envolvidas no investimento e h, por outro lado, factores que esto completamente fora de controlo das entidades. necessrio determinar, partida, as consequncias provveis e possveis que possam advir da execuo do investimento e, deste modo, avaliar o seu factor de risco.
S com a verificao e anlise dos pontos supracitados se poder avaliar a rentabilidade e projectar resultados do investimento, para confirmar, ou no, a sua viabilidade, caso contrrio os parmetros de investimento tero que sofrer modificaes. O objectivo primrio e primordial de um investimento gerar um rendimento para o investidor/empreendedor que , normalmente, calculado em termos financeiros e deve ser sempre calculado com a maior exactido possvel. Neste mbito ainda necessrio definir limites de aceitabilidade, ou seja, a fixao de metas precisas e, ainda, reconhecer onde se encontram os limites positivos e negativos pois s assim ser possvel avaliar, em qualquer momento, o estado em que se encontra o investimento. Existe ainda a possibilidade de avaliar o rendimento gerado por um investimento sem que, para isso, se recorra a termos financeiros, ou seja, pode recorrer-se a outro tipo de objectivos: Tabela 1 Tipos de objectivos Financeiros Operacionais Rendimento Relaes de investimento Compromisso Ascendncia e dependncia Contingncias Potencial futuro Sociais De Desenvolvimento Aceitabilidade Oportunidades futuras Preocupaes Tecnologia e percia Reputao Reputao Factores ticos Valor Antes de prosseguir com um investimento essencial que seja desenvolvido um trabalho de base, com o objectivo de obter conhecimentos satisfatrios sobre o investimento em questo. Assim, importante analisar: O leque de rentabilidades possveis, positivas e negativas, e em termos financeiros e no financeiros. Determinao da poltica e orientao para o empreendimento. Aspectos comportamentais do empreendimento e riscos que o mesmo envolve. Definio de sucesso e fracasso, alvos e objectivos, em termos aceitveis, para cada parte do empreendimento. Processos de gesto do empreendimento e relaes da resultantes. Nveis gerais de aceitabilidade ou do envolvimento no empreendimento. Consequncias do sucesso, ou possvel, fracasso do empreendimento. Perodo de tempo em que o investimento necessrio e em que medida esse tempo poder ser reduzido e, ainda mais importante, alargado. Com este trabalho de base poder-se- compreender melhor o contexto geral da proposta de investimento e, principalmente, avaliar a sua exequibilidade enquanto fonte de rendimento, qualquer que este seja.
FORMULAO
Reformulao 1
ANLISE/AVALIAO
DECISO
NO
SIM
IMPLEMENTAO
Reformulao 2
EXPLORAO
CONTROLO/FISCALIZAO
AVALIAO EX-POST
Os investimentos de inovao e/ou expanso enfrentam o problema da importncia a dar ao estudo de mercado e ao investimento em marketing. No caso dos investimentos de inovao torna-se necessrio prever as vendas futuras sem a comparao de dados histricos. Os investimentos estratgicos referem-se a projectos de reduo de risco com diversificao de actividades, projectos de carcter social, com implicaes na melhoria das condies de trabalho ou em ganhos de produtividade.
Entende-se por investimento estrangeiro directo a constituio de novas empresas com origem no exterior, e investimento estrangeiro indirecto a aquisio de participaes de empresas nacionais existentes. Existe uma enorme multiplicidade de formas jurdicas de que se reveste a interpenetrao entre capital estrangeiro e nacional, como so: Joint-ventures, em que a maioria do capital nacional Contratos de licenciamento Contratos de gesto Contratos de partilha de produo, como so exemplo o petrleo ou as minas Contratos de servios Franchising, como os casos de lojas de alimentao e vesturio
At que ponto a distribuio do rendimento decorrente da concretizao do projecto ou no compatvel com os objectivos previamente estabelecidos para a poltica social? Qual a contribuio do projecto para o nvel de Bem-Estar Social?
Tabela 2 Eixos de anlise e objectivos Objectivos Eixos Permite Determinar o grau de alinhamento do projecto com os objectivos estratgicos do Organismo; Maximizao do Identificar os benefcios a obter com o projecto alinhamento com os Alinhamento enquanto base de sustentao avaliao do retorno do objectivos do Estratgico investimento organismo e do Identificar as consequncias da no realizao do sector projecto Avaliar a viabilidade financeira dos projectos Maximizao da Avaliao apresentados, focando o investimento de Capital e o viabilidade Financeira seu impacto nos processos alvo do investimento financeira Identificar e avaliar os potenciais riscos, isto , os Avaliao Minimizao do aspectos que podem pr em causa o sucesso do De Risco risco projecto A estrutura desta ferramenta, com trs eixos de anlise, permite leituras parciais por eixo, e quando conjugados, uma leitura global e integrada.
Tecnolgico Projecto A informao recolhida no questionrio permite classificar cada vertente em risco baixo, mdio ou alto, permitindo posicionar o investimento na Matriz de Avaliao de Risco.
Figura 5: Matriz de anlise de risco Com base nos elementos do estudo de viabilidade e das indicaes resultantes do processo de avaliao do projecto, a entidade decisora poder assumir diversas posies, caso a rendibilidade seja imprecisa ou, em opo, o projecto no esteja suficientemente estudado: Proceder anlise mais aprofundada do projecto. Proceder ao reavaliao de alguns aspectos em que podero surgir dvidas, nomeadamente no grau de incerteza. Abandonar o projecto visto que o mesmo no justifica a aplicao de recursos ou o seu lanamento no se manifesta oportuno. Aceitar uma das variantes do projecto.
5. BIBLIOGRAFIA [1] Oliveira Soares, J. et al, Avaliao de Projectos de Investimento na ptica Empresarial. 1. Edio, Lisboa, 1999, pp. 13-19, ISBN: 972-618-207-7. [2] Pettinger, R., A Deciso de Investimento, Lisboa, 2003, pp. 13-40, ISBN: 9728563-36-1. [3] Sousa, Antnio Rebelo de, Anlise Econmica e Financeira de Projectos, ISCSP, Lisboa, 2005, pp. 19-96, ISBN: 972-872-665-1. [4] http://www.inst-informatica.pt/MAIS/ [5] http://www.pmelink.pt/pmelink_public/EC/0,1655,1005_29057-3_41098-View_429,00.html