UNIVERSIDAD CATLICA SANTO TORIBIO DE MOGROVEJO PROYECTOS Ing.

Ral Llorach Paredes

ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA DE INVERSIONES Etapa Pre-Operativa

INGRESOS EGRESOS Egresos Inversiones (a)Activos Tangibles e Intangibles (a.1)Activos Fijos tangibles Terrenos & Edificios Maquinaria & Equipos (a.2)Activos Fijos intangibles Derecho de Marca Licencias/Franquicias Otros activos (b)Cambio en el Capital de Trabajo

FLUJO DE CAJA ECONMICO FINANCIAMIENTO NETO

Inversiones + K de T (Monto necesario para iniciar el negocio)

Prstamos (**)

FLUJO DE CAJA FINANCIERO Fuera del Flujo

Aportes de los socios

(*) Se incluyen Arrendamientos Opeativos.

(**) Se incluyen Arrendamientos Financieros

ALGUNOS TIPS QUE DEBEN RECORDAR 1) Se debe determinar el VPNE,VPNF, TIRE, TIRF como mnimo. 2) El VANE siempre ser menor que el VANF, de lo contrario el uso de la deuda no habr sido correcto, pues eso significa que al inyectar deuda el valor del proyecto disminuye. 3) Si el proyecto es riesgoso se podrn descontar ambos flujos con el COK del accionista (posicin conservadora). 4) Si el VANE es negativo el proyecto se rechaza, si es positivo se acepta y si es cero se debe evaluar la estrategia de la empresa. (El VANF es secundario pues la deuda no justifica un proyecto).

TRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA DE INVERSIONES Etapa Operativa Etapa de Liquidacin

Ingresos Operativos Precio x Cantidad

(1) Valor de Rescate

Cambio en el K de T Egresos Operativos Gastos de Fabricacin(*) Gastos Administrativos Gastos de Venta Participacin de los Trabajadores Impuesto a la Renta

Recuperacin del K de T

Valor de Rescate versus el Valor en Libros (Efecto tributario E.T.) (1) Valor de rescate - E.T.

Ingresos menos Egresos Operativos

(Servicio de la deuda) Menos Amortizaciones (**) Menos Intereses Mas Escudo Fiscal Ingresos netos de los accionistas Pago de Dividendos Recompra de Acciones

(1) Amortizaciones Pendientes (2) Perpetuidad de los Gastos financieros con Estructura Optima de K Ingresos netos de los accionistas

uyen Arrendamientos Financieros

uso de la deuda no habr sido proyecto disminuye. con el COK del accionista (posicin conservadora). se acepta y si es cero se debe ues la deuda no justifica un

UNIVERSIDAD CATLICA SANTO TORIBIO DE MOGROVEJO PROYECTOS Ing. Ral Llorach Paredes

FLUJO DE CAJA ECONOMICO, FINANCIAMIENTO NETO Y FLUJO DE CAJA FINANCIERO

PERIODO 0 INGRESOS Precio Matricula por ao Mensualidad Cantidad Vendida Ventas Netas (P x Q) EGRESOS Inversin Total alquiler de local inmuebles accesorios de oficina sueldos de docentes sueldo de personal de servicio Equipo (computadora) - Cambio en el K de Trabajo Costos de Fabricacin - Mano de Obra - Materia Prima - Gastos Indirectos de Fab. - Depreciacin - Pagos de IGV netos (V - C) Costos de Operacin luz - Ventas Participacin de los Trabajadores Impuesto a la Renta (30%) FLUJO DE CAJA ECONMICO FINANCIAMIENTO NETO + Prstamos - Amortizacin Constante - Intereses TEA = xx% + Escudo Fiscal (0.3 x i) FLUJO DE CAJA FINANCIERO -8,153 -8,153

PERIODO 1

PERIODO 2

PERIODO 3

60 60 50 3,060

60 60 70 4,260

60 60 90 5,460

60 60 90 5,460

8,153 200 3,150 503 2,400 400 1,500

0 0 0

0 0 0

0 0 0

1,278 2,982

1,638 3,822

1,638 3,822

0 2,982

0 3,822

0 3,822

CALCULO DE LA DEPRECIACIN Depreciac.: = = Depreciacin anual Tasa de Descuento COK (posicin conservadora) 0 25% VPNE TIRE B/C E Perodo Rec. CRITERIOS DE EVALUACIN #REF! VPNF #REF! #REF! TIRF #REF! #REF! B/C F #REF! Perodo Rec.

EFECTO TRIBUTARIO AL LIQUIDAR LOS ACTIVOS: Valor Liquidac. Valor en Libros Ganan/Prdida Impto. a la Renta 0 0 0 0 0 0.30

Terrenos Edificios Maquinaria Equipos

Supuestos:

La tasa de descuento es el COK tanto para el FCE, como para el FCF (pos conservadora). La depreciacin se basa en los perodos aprobados para cada tipo de acti El capital de trabajo se recupera al 100 % al momento de la liquidacin.

LIQUIDACION Valor de Rescate

Los alumnos deben determinar los perodos de evaluacin segn los criterios discutidos

en clase.

0 Todos los precios de ingresos y egresos no tienen IGV

.ljkohliu8y

Si desean incluir el IGV deben crear una lnea en egresos con el neto entre el IGV de ventas y el de compras

0 0

Ver clculo al final

Los alumnos deben desarrollar las alternativas de financiamiento con los diferentes esquemas de amortizacin de deuda Los alumnos deben aplicar la

liquidacin a finales del ao 3 al plazo que estimen conveniente segn el tipo de activos del proyecto.

El VPNE es el indicador que decide si el proyecto va o no va

Pago/Crdito

E, como para el FCF (posicin

os para cada tipo de activo. ento de la liquidacin.

UNIVERSIDAD CATLICA SANTO TORIBIO DE MOGROVEJO PROYECTOS Ing. Ral Llorach Paredes

ESTADOS DE PRDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADOS

RUBROS INGRESOS POR VENTAS Precio (P) Sin IGV Cantidad Vendida (Q) Ventas Netas (P x Q) Costos de Fabricacin - Mano de Obra Directa - Materia Prima Directa - Gastos Indirectos de Fabricacin - Depreciacin Costos de Operacin - Gastos Administracin - Gastos de Ventas Total Costos Utilidad Operativa (EBIT) Gastos Financieros (intereses) Utilidad antes de Impuestos Participacin de los Tarbajadores Impuesto a la Renta (30%) Utilidad Neta

PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3

egresos alquiler de local carpetas sillas pizarra plumones mota computadora papel luz agua sueldo del docente personal de servios volantes 200 2250 900 450 20 15 1500 18 70 35 24000 400 300 30158 50 45 2250

total

PERIODO 0 periodo 1 INGRESOS Precio Matricula por ciclo Matricula por los tres ciclo pension por mes pension por ciclo Cantidad Vendida Ventas Netas (P x Q) EGRESOS Inversin Total inmuebles, maquinaria y equipo depresacion

periodo 2

20 60 60 180 50 12,000

20 60 60 180 70 16800

20 60 60 180 100 24000

23,400 5,100

19,575 1,275

20,000 1,700

Gastos operativos sueldos de docentes sueldo de personal de servicio pago de servicios alquiler de local luz agua accesorios de oficina impuesto a la renta 30%

13,500 4,800

13,500 4,800

13,500 4,800

4,800 1440 540 353 -4185

4,800 1440 540 353 -832.5

4,800 1440 540 353 1200

VAN

-11,400

-2,775

4,000

periodo 3

liquidacion valor de rescate

20 60 60 180 100 24000

3000

20,850 2,550

2,550 2,550 egresos

13,500 4,800

alquiler de local carpetas sillas pizarra plumones mota computadora papel luz telefono / internet agua

400 2250 900 450 20 15 1500 18 120 90 45

4,800 1440 540 353 945

3,150

sueldo del docente personal de servios volantes

total

500 400 300 30158

2250 900 3150

20 15 18 300 353